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1、最新资料推荐第一章 总论一、单项选择题1.C 2.A 3.B 4.D 5.C 6.B 7.C 8.B 9.D 10.C 11.B 12.C 13.A 14.C 15.D 16.C 17.A二、多项选择题1.ABCD 2.ABCD 3.ABC 4.AB 5.ABCD 6.ABCD 7.ABC 8.BC 9.ABD 10.BCD 三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 四、简答题（略）第二章 财务估价一、单项选择题 1.A 2.C 3.C 4.A 5.B 6.D 7.B 8.D 9.C 10.B二、多项选择题1.ABCD 2.AE 或AC 3.A 4
2、.D 5.AD 6.AE 7.ABCDE 8.ABD 9.ACDE 10.BDE三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18.四、简答题（略）五、分析计算题 (一)1 F=P(F/P， i,n) =150000(F/P，5% ,10) =1500001.629=244350(元)244350元大于240000元，10年后华盛制造厂能用这笔款项的本利和购买设备。2 F=A(F/A ,i,n) A=F/ (F/A ,i,n)=5000000/(F/A，6% ,5)=5000000/5.637=886996.63
3、(元) 每年应还款886996.63元。3 P=A(P/A,i,n)=10000(P/A，5% ,20)=1000012.462 =124620(元) 此人目前应存入124620元钱。4 P=A(P/A i,n-1 )+1=4000(P/A，4% ,9) +1=4000(7.435+1) =33740(元)或 P=A(P/A ,i,n)（1+i）=4000(P/A，4% ,10)（1+4%）=40008.1111.04=33741.76(元)10年租金现值为33741.76元，小于买价，因此租用较优。 5 P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)=10000(P/A，6% ,10) (P/F
4、，6% ,10)=100007.3600.558 =41068.8(元)或 P=A(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m)=1000(P/A，6% ,20- P/A，6% ,10)=10000（11.470-7.360）=41100(元) 这笔借款的现值41100元。 6 （F/A，i,10）=F/A=1000130=7.692n=10,当利率是5%时, 年金现值系数7.722; 当利率是6%时, 年金现值系数7.360;设x为超过5%的利息率,则 利率 年金现值系数 5% 7.722 x% 0.03 ? 1% 7.692 0.362 6% 7.360x/1=0.03/0.362 x=0.
5、08i=5%+0.08%=5.08%这笔借款的利息率5.08%。7 F=P(F/P,i,n) (F/P,i,n)=F/P =300000/150000=2 在4%一栏,比2小的终值系数为1.948,其期数为17年; 比2大的终值系数为2.026,其期数为18年。期数 年金现值系数 17 1.948 x% 0.052 ? 1 2 0.078 18 2.026x/1=0.052/0.078 x=0.67n=17+0.67=17.67年17.67年存款的本利和才能达到300 000元。8 i=4% n=10-5=5A=100004%=400(元) 则目前这种债券的P=400(P/A,3%,5) +1
6、0000 (P/F,3%,5) =4004.580+100000.863 =10462(元) 这种旧式债券目前的市价应为10462元。 9 每年计息4次，则m=4 i=4% n=1 r=i/m=4%/4=1%， t=mn=41=4 则：P=F(P/F,1%,4) =100000.961=9610（元）该种债券的现值是9610元。（二）1 计算期望报酬 =5000.2+2000.6+00.2=220(万元)计算投资报酬额的标准离差= =(500-220)20.2+(200-220)20.6+(0-220)20.21/2 =256001/2 =160(万元) 计算标准离差率V=/%=160/220
7、%=72.73% 计算风险报酬率RR=bV=10%72.73% =7.27%计算投资报酬率=3%+7.27%=10.27%红星电器厂该方案的风险报酬率和投资报酬率分别是7.27%和10.27%。2计算期望报酬率 =海涛公司=0.340%+0.520%+0.20 =22%大力公司=0.350%+0.520%+0.2(-15%) =22%爱华公司=0.360%+0.520%+0.2(-30%) =22% 计算投资报酬额的标准离差=海涛公司=14%大力公司=22.6%爱华公司=31.4%计算标准离差率V=/%海涛公司标准离差率V=14%/22%=63.64%大力公司标准离差率V=22.6%/22%=
8、102.73%爱华公司标准离差率V=31.4%/22%=142%计算风险报酬率RR=bV海涛公司风险报酬率RR=6%63.64% =3.8%大力公司风险报酬率RR=8%102.73% =8.22%爱华公司风险报酬率RR=10%142% =14.2%总结上述情况,三家公司期望报酬率均为22%,但海涛公司风险报酬率最低,故应选海涛公司. 3确定证券组合的系数 =40%3+40%1.5+20%0.5 =1.9计算证券组合的风险报酬率Rp=p(Km-RF)=1.9(10%-4%)=11.4%这种证券组合的风险报酬率为11.4%。第三章 所有权融资一、单项选择题1.D 2.C 3.D 4.A 5.A 6
9、.C 7.B 8.B 9.B 10.B 11.C 12.C13.D二、多项选择题1.ABCD 2.AB 2.ABC 4.AD 5.ABC 6.AC 7.BC 8.ABCD 9.AD 10.ABC 11.CD 12.ABCD 13.ABD 14.ABCD 15.ABC 16.ABC 17.ABCD三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.11. 12. 13. 14. 15. 16.四、简答题（答案略）五、计算分析题 1（1）预测销售额增长率 预测销售额增长率=100% = 25% 确定随销售额变动而变动的资产和负债项目飞龙公司各项资产和负债项目占销售收入的百分比资
10、产占销售收入%负债与所有者权益占销售收入%现 金3125应付费用0.375应收账款15.625应付账款6.25存 货25.375短期借款不变动固定资产净值不变动长期借款不变动实收资本不变动资本公积不变动留存收益不变动合 计44.125合 计6.625确定需要增加的资金。销售收入从32000万元增加到40000万元，增加了8000万元, 按照37.5%的比率可预测将增加3000万元的资金需求。(2) 根据有关财务指标的约束条件,确定对外界资金需求的数额。该公司2007年净利润为4000万元 (4000010%), 公司股利支付率为 40%, 则将有60%的净利润被留存下来:400060% = 2
11、400万元 ( 即留存收益率为60%)资金必须向外界融通资金 = 3000 -2400 = 600万元根据上述资料可求得 2007年该公司对外界资金的需求量为 800044.125%6.625%800010%60%40 000=600(万元)2. 资金需要量预测表年度产销量 X (万件)资金占用量Y (万元)XYX2001100900900001000020021lO1000110000121002003120110013200014400200411010001100001440020051301200156000169002006140110015400019600合计n=6=710=6
12、300=752 000=87400 a = = = 822.66（万元） b = = = 1.92 ( 万元 ) 把 a =822.66 , b =1.92 代入y =a +bx 得 :y=822.66+1.92x把 2007 年预计销售量 150万件代入上式 , 得出 2007 年资金需要量为:822.66+1.92 150=1110.66( 万元 )第四章 负债筹资一、单项选择题1C 2B 3C 4B 5A 6A 7D8D 9D 10B 11C 12D 13A 14D 15A 16C 17C 18D 19B 20D二、多项选择题1BC 2BCE 3ADE 4BCDE 5ABD 6ACD 7
13、ACE 8ABCD 9ABCDE 10ABC 11CDE 12BCE三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 1920 21 22 23四、思考题（略）五、计算题1解：各期利息=1000004%=4000（元）到期返还本金=100000（元）期数=102=20(期)以市场利率为贴现率=10%2=5%债券发行价格=100000（P/F，5%，20）+4000（P/A，5%，20） =1000000.377+400012.462=875482解：（1）若发行时市场利率为10%， 债券 =1000（P/F，10%，5）10008%（P/A，1
14、0%，5）=10000.621+803.791=924.28 （2）1041=1000（P/F，i，5）10008%（P/A，i，5） 10411000,债券采取溢价发行，则票面利率市场利率，即8%i 采用试算法，若i=6% 则 1000（P/F，6%，5）10008%（P/A，6%，5）=1083.96 10411084.29，则r6% 若i=7%，则：1000（P/F，7%，5）10008%（P/A，7%，5）=1041 故债券发行价格为1041元时的市场利率为73解：（1）债券发行价格的下限应是按12%计算的债券价值债券价值=1000（P/F，12%，5）+100010%（P/A，12%
15、，5） =10000.567+1003.605 =927.5（元）即发行价格低于927.5元时，公司可能取消发行计划。（2）债券发行价格的上限应是按8%计算的债券价值债券价值=1000（P/F，8%，5）+100010%2（P/A，4%，10） =10000.681+508.111 =1086.55（元）即发行价格高于1086.55元时，将不再愿意购买。4解：租金摊销计划表编制如下：日期（年 月 日）支付租金（1）应计租金（2）=（4）11%本金减少（3）=（1）（2）应还本金（4）2001-01-015000002001-12-3113528055000802804197202002-12-
16、3113528046170891103306102003-12-3113528036370989102317002004-12-31135280254901097901219102005-12-31135280133701219100合计1764005000005解：放弃折扣的成本=6解：（1）立即付款： 折扣率=放弃现金折扣成本=（2）30天付款：折扣率=放弃现金折扣成本=（3）60天付款：折扣率=放弃现金折扣成本=（4）最有利的是第60天付款9870元。放弃现金折扣的成本率，也是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。7解：（1）不应该。如果不对甲公司进行
17、10天内付款，则放弃现金折扣成本为： 但1030天内运用该笔款项可得60%的回报率，故企业应放弃现金折扣。（2）甲公司。放弃甲公司现金折扣的成本为56%。放弃乙公司现金折扣的成本为：故应选择甲公司。8解：实际利率=（10000010%）100000（1-10%）=11.11%9解：收款法：实际利率=名义利率=8%贴现法：实际利率=100% =100%=100%=8.70加息法：实际利率=16%10解：应采取加息法。 通过比较三种方法的借款实际利率得出此结论。采取收款法实际利率为14%。采取贴现法实际利率为（1000012%）10000（1-12%）=13.6%采取加息法实际利率为（100006
18、%）（100002）=12%第五章 资本成本和资本结构一、单项选择 1B 2A 3C 4D 5C 6C 7A 8B 9D 10A 11B 12C 13A 14A 15D 16B 17C 18D 19A 20C 21B 22C 23C 24A 25D 26C 27C 28D 29B 30C 31D 32C 33D 34B 35C 36D 二、多项选择1ABDE 2ABD 3AD 4ABC 5ACD 6AD 7AB 8AB 9BCD 10AB 11ABC 12ACD 13AC 14ABC 15BD 16ABCD 17ABCD 18BCD 19ABCD 20ABCD 21ABD 22AB 23ABC
19、三、判断题 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41四、思考题 (略)五、计算题 1KD=7.42%2（1）20%; （2）22%,有利3K甲=17%,K乙=15.17%,K丙=15.67%,选乙方案。4KEA=15.075%,KEB=16.97%,无差异点EBIT=132万元,KE=9.38%.5EPS甲=0.30375元/股,EPS乙=0.36(元/股)6P=1079.87元,KD=5.79%7EBIT=1
20、40万元,EPS=5.36元/股当预计EBIT140万元,选用负债方案;当预计EBIT140万元,选用普通股方案;当预计EBIT140万元,两方案无差别.8KWA=12.86%,KWB=13.68%,选A方案.9(1)KL=8.93%(1-40%)=5.36%(2)KD=18%(1-40%)/0.85(1-4%)=5.88%(3)股利增长模型KC=0.35(1+7%)/5.5+7%=13.81%预期报酬率KC=5.5%+1.1(13.5%-5.5%)=14.3%普通股平均成本KC=(13.81%+14.30%)2=14.06%(4)留存收益数额:明年EPS=(0.3525%)(1+7%)=1.
21、498(元/股)留存收益数额=1.498400(1-25%)+420=869.4(万元)计算加权平均成本KW=1502609.45.36%+6502609.45.88%+4002609.414.06%+869.42609.414.06%=10.87%10（1）税前利润=600(1-40%)=1000(万元) （2）利息总额DFL=EBIT（EBIT-I）=（100+I）（1000+I-I）=1.5，I=500(万元) （3）EBIT=1500(万元) （4）DOL=1+EBIT=1+15001500=2 （5）KD=50020%(1-40%)1050(1-2%)=601029=5.83% 11
22、DOL=280-28060%280-28060%-32=1.4 DFL=280（160）32 280（160）3220045%12%=1.156 DCL=1.41.156=1.62 12长期借款筹资突破点=60万0.4=150万 筹资突破点=120万0.6=200万 则: 0150万 MCC=0.48%+0.614%=11.6% 150200万 MCC=0.410%+0.614%=12.4% 200万以上 MCC=0.410%+0.616%=13.6%13（1）财务杠杆系数的计算：项目甲企业乙企业甲企业乙企业息税前利润10102020利息0404税前利润1062016所得税31.864.8税后
23、利润74.21411.2股票股数1万股5000股1万股5000股每股盈余7元8.4元14元22.4元 DFL甲=（14-7）7/（20-10）10=1 DFL乙=（22.4-8.4)8.4/(20-10)10=1.67(2) 无差别点息税前利润为： （EBIT-4）（1-30%）/10000=（EBIT-10）（1-30%）/5 000 EBIT=16（万元） 由于预计增资后的息税前利润将达到40万元，大于无差别点的息税前利润16万元，所以以负债筹资更为有利。 14（1）计划年初综合资本成本： WD=（5001500）100%=33.33% KD=9%(1-33%)=6.03% Wp=(200
24、1500) 100%=13.33% Kp=8% Ws=(8001500) 100%=53.34% Ks=2/20+5%=15% Kw=33.33%6.03%+13.33%8%+53.34%15%=11.08% (2) 甲方案综合资本成本: WD1=（5001900）100%=26.32% KD=9%(1-33%)=6.03% WD2=（4001900）100%=21.05% KD=14%(1-33%)=9.38% Wp=(2001900) 100%=10.53% Kp=8% Ws=(8001900) 100%=42.10% Ks=2.25/18+5%=17.5% Kw=26.32%6.03%+
25、21.05%9.38%+10.53%8%+42.10%17.5%=11.77% (3) 乙方案综合资本成本: WD1=（5001900）100%=26.32% KD=9%(1-33%)=6.03% WD2=（2001900）100%=10.53% KD=10%(1-33%)=6.7% Wp=(2001900) 100%=10.53% Kp=8% Ws=(10001900) 100%=52.60% Ks=2/20+5%=15% Kw=26.32%6.03%+10.53%6.7%+10.53%8%+52.62%15%=11.03% 经计算可知,乙方案的kw不仅低于甲方案的kw，而且还低于年初的kw
26、，因此乙筹资方案最优。第六章 项目投资一、单项选择题1D 2C 3C 4D 5C 6A 7B 8C 9C 10A 11B 12B 13D 14C 15D 16B 17A 18 C 19B 20A 21C 22D 23B 24D 25B 26C 27D 28B 29C 30C 31C 32C 33C 34B 35A 36C 37D 38A二、多项选择题1BCD 2.BD 3. ACD 4. BCD 5. BCD 6. BCDE 7. ABCD 8. BD 9. BCD 10. AB 11ABC 12.ABD 13.ABC 14.ABD 15.AB三、判断题 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
27、0 11 12 13 14 四、简答题 （略）五、计算分析题1解：(1)该设备各年净现金流量测算： NCF(0)=100(万元) NCF(14)=20(1005)/5=39(万元) NCF(5)=20(1005)/55=44(万元)(2)静态投资回收期=100/39=2.56(年) (3)该投资项目的净现值=393.790810050.6209100=147.84123.1045100=50.95(万元)2（1）计算设备每年折旧额每年折旧额=15003=500（万元）（2）预测公司未来三年增加的净利润 2001年：（120040050015008%）（133%）=120.6（万元） 2002年
28、：（2000100050015008%）（133%）=254.6（万元） 2003年：（150060050015008%）（133%）=187.6（万元）（3）预测该项目各年经营净现金流量 2001年净现金流量=120.650015008%=740.6（万元） 2002年净现金流量=254.650015008%=874.6（万元） 2003年净现金流量=187.650015008%=807.6（万元）（4）计算该项目的净现值 净现值=-1500740.6O.9091874.60.8264807.60.7513=502.80（万元）3. 净现值=80.909112（3.7908-0.9091）-
29、329.8560 , 方案可行 现值指数=80.909112（3.7908-0.9091）/321.3081 , 方案可行4.甲方案净现值=（100 +100） （6.1446-0.9091）+1000.38555005000.9091 = 131.1 万元； 乙方案净现值=（200+162.5）5.33490.8264+2000.38557005000.90913000.8264= 272.81 万元可见，乙方案优5（1）投资方案A的净现值=100 000(1+145) 0.6209 100 000=5 553元（2）投资方案B初始投资= -100 000元设备折旧额=100 000(1-1
30、0)5=18 000元税后净利润=12 000(1-30)=8 400元营业过程现金流量(第1到5年)=18 000 + 8 400=26 400元终结现金流量100 00010=10 000元该投资方案的净现值26 400 3.7908 + 10 000 0.6209 -100，000=6286.12（3）选择B6（1）每年的折旧费=400 00010=40 000元（允许全额折旧） （2）每年预计的净收益 增加的年收入 300 000元 增加的年现金费用 165 000 增加的年折旧费 40 000 增加的年税前收益 95 000 增加的年所得税 38 000 每年的净收益 57 000元
31、 （3）每年的净现金流量 初始净现金流量=400 000（元）经营净现金流量=57 000+40 000=97 000（元）终结净现金流量=50 000（1-40%）=30 000（元）（4）投资回收期=400 00097 000=4.12（年） 平均报酬率=57 000400 000=14.25%（5）NPV= -400 000+30 000 = -400 000+97 0005.2161+30 0000.2697 = 114 053(元) 采用逐步测试法：i=20%时，NPV= -400 000+97 0004.1925+30 0000.1615=11 518(元)i=24%时，NPV=
32、-400 000+97 0003.6819+30 0000.1164= -39 364(元)采用内插法计算：IRR=20%+(24%-20%)11 518/(11 518+39 364)=20.91%7 （1）投资回收期PP=54 20020 600=2.63（年）（2）净现值NPV=-54 200+20 600/(1+15%)+3 200/(1+25%)=-54 200+20 6003.3522+3 2000.4972=16 446(元)（3）内部报酬率IRR的计算，采用逐步测试法： i=24%时，NPV=-54 200+20 6002.7454+3 2000.3411 =3 447(元)
33、i=28%时，NPV=-54 200+20 6002.5320+3 2000.2910 =-1 110(元)采用内插法计算: IRR=24%+3 447/(3 447+1 110) (28%-24%) =27%（4）获利指数PVI=(20 6003.3522+3 2000.4972) 54 200 =70 64654 200 =1.3（5）从以上指标的计算结果可以看出，公司可以采纳这有投资项目。8（1）投资总现值V=200000+40000+400001/（1+10%）2.5+20000=291519（元）（2）营业现金流量 单位：万元项目第1年第2至4年第5年收入36+46=42412=4848成本4260%=25.54860%=28.828.8付现费用0.812=9.60.812=9.69.6折旧2090%/4=4.54.52摊销4/2.5=1.61.61.6利润1.13.56所得税0.331.051.8净利0.772.454.2非付现费用6.16.13.6收回流动资金2现金净流量6.878.559.8（3）净现值：NPV=687000.9091+855002.48690.9091+980000.6209-291519 =62455+193302+60848-291519=25086（元）因为净现值大于零，所以项目可行9 (1)用英文字母表示的项目的数值： A