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1、最新资料推荐财务管理习题集第七、八、九章徐凯一、 单选题（共100题）1. 某企业拟按15%的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，资金时间价值为8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（） A.该项目的获利指数小于1B.该项目内部收益率小于8%C.该项目风险报酬率为7%D.该企业不应进行此项投资2. 在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（）A.所有风险B.市场风险C.系统性风险D.非系统性风险3. 低风险、低收益证券所占比重较小，高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于（）A.冒险型投资组合B.适中型投资组合C.保
2、守型投资组合D.随机型投资组合4. 某债券面值100元，票面利率为10%，期限为3年，当市场利率为10%时，该债券的价格为（ ）元。A.80 B.90 C.100 D.1105. 某公司股票系数为0.5，无风险利率为10%，市场上所有股票的平均收益率为12%，该公司股票的风险收益率为（ ）。A.2% B.12% C.11% D.1%6. 原始投资额不同特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是（ ）。A.获利指数法 B.内部收益率法 C.差额投资内部收益率法 D.年筹额净回收额法7. 某投资方案折现率为16%时，净现值值为6.12，折现率为18%时，净现值为-3.17，则该方
3、案的内部收益率为（ ）。A.14.68% B.16.68% C.17.31% D.18.32%8. 如果（F/P，5%，5）=1.2763，则（A/P，5%，5）的值为（ ）。A.0.2310 B.0.7835 C.1.2763 D.4.32979. 某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（ ）元。A.625000 B.500000 C.125000 D.40000010. 如果某种股票的系数小于1，说明（ ）A.其风险小于整个市场风险 B.其风险大于整个市场风险 C.其风险是整个市场风险的1倍 D.其风险等于整个市场风险11. 在基金的存续时间内
4、，允许证券持有人申购或购回的基金属于（）A.公司型投资基金 B.契约型投资基金 C.封闭型投资基金 D.开放型投资基金12. 当某项目的净现值大于零时，下列成立的选项有（）。A.净现值率大于1 B.获利指数大于0 C.项目内部收益率大于的贴现率 D.静态投资回收期小于项目计算期的一半13. 某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（）。A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低
5、于其预期报酬14. 已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于0，按16%折现率计算的净现值小于0，则该项目的内部收益率肯定（）|A大于14%小于16%B小于14%C等于15%D大于16%15. 当对同一个投资方案决策时，会与净现值法评价结论发生矛盾的指标是（）。A.内含报酬率B.现值指数C.回收期D.会计收益率16. 贝他系数是反映个别股票相对平均风险股票的变动程度的指标，它可以衡量出（）。 A.个别股票的市场风险B.个别股票的公司特有风险C.投资组合的预期报酬率D.投资组合的报酬率相对于个别股票报酬率的变异程度17. 进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限
6、不同，且只有现金流出，没有适当的现金流入。则合适的评价方法是（ ）。 A. 比较两个方案总成本的高低 B. 比较两个方案净现值的大小 C. 比较两个方案内含报酬率的大小 D. 比较两个方案平均年成本的高低18. 平价发行的面值为1000元，票面利率为10，期限3年，复利计息，到期一次还本付息的债券，则该债券的实际到期收益率（ ）。A.等于10B.大于10C.小于10D.无法确定19. 关于债券投资风险及其规避的论述，不正确的是（ ）。A.购买国库券一般不可能面临违约风险和变现力风险B.购买国库券仍可能遇到利率风险，再投资风险和购买力风险C.债券投资主要面临违约、利率、购买力、变现力，再投资风险
7、D.购买即将到期的优质长期债券可避免利率风险、变现力风险和再投资风险20. 一项投资120万元，要求的投资收益率为8，该投资项目的使用期为8年，那么希望在8年后收回全部投资的年回收额为（ ）。A.15万元B.21万元C. 18万元D.23万元21. 某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元.A.400B.600C.1000 D.140022. 在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（）。A静态投资回收期B.投资利润率C内部收益率D.净现值23. 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个
8、方案可供选择.其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，（A/P，12%，10）=0.177；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10%.最优的投资方案是（）。A甲方案B.乙方案C丙方案D.丁方案24. 一般而言，下列已上市流通的证券中，流动性风险相对较小的是（）。A可转换债券B.普通股股票C公司债券D.国库券25. 下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（）。A获取财务杠杆利益B.降低企业经营风险C.扩大本企业的生产能力 D.暂时存放闲置资金26. 某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙
9、两个方案可供选择.已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元.下列结论中正确的是（）。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小27. 契约式投资基金和公司型投资基金是对投资基金按（）标准进行的分类。A、投资基金的组织形式B、投资基金能否赎回C、投资基金的投资对象D、投资基金的风险大小28. 对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（）。A、投资项目的原始投资B、投资项目的现金流量C、投资项目的项目计算期D、投资项目的设定折现率29. 系统性风险产生的原因
10、是（）。A、公司在市场竞争中失败B、公司劳资关系紧张C、公司财务管理失误D、通货膨胀30. 两种完全正相关的股票形成的股票组合（）。A、可降低所有可分散风险B、可降低市场风险C、可降低可分散风险和市场风险D、不能抵消任何风险，分散持有没有好处31. 在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的评价指标是（）。A、静态投资回收期B、获利指数C、内部收益率D、净现值率32. 如果其他因素不变，一旦折现率降低，则下列指标中其数值将变大的是（）。A、内部收益率B、投资利润率C、静态投资回收期D、净现值33. 某证券投资组合的系数为1.8，市场平均收益率为13%，该证券投资组合的预期
11、收益率为17%，则无风险收益率为（）。A、8%B、13%C、5%D、17%34. 下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以分散的是（）。A、国家货币政策变化B、发生经济危机C、通货膨胀D、企业经营管理不善35. 原始投资额不同特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是（）。A、获利指数法B、内部收益率法C、差额投资内部收益率法D、年等额净回收额法36. 对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（）。A、投资项目的原始投资B、投资项目的现金流量C、投资项目的项目计算期D、投资项目的设定折现率37. 下列关于系数，说法不正确的是（）。A、系数可用来衡量可分散风险的
12、大小B、某种股票的系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大C、系数反映个别股票的市场风险，系数为，说明该股票的市场风险为零D、某种股票的系数为1，说明该种股票的风险与整个市场风险一致38. 债券到期收益率计算的原理是：（）。A、到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B、到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C、到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D、到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提39. 下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（）。A、股票的预期收益率与值线性相关B、在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司值较大C、在
13、其他条件相同时，财务杠杆较高的公司值较大D、若投资组合的值等于1，表明该组合没有市场风险40. 市场风险产生的原因是（）。A. 通货膨胀 B. 新产品开发失败 C. 工人罢工 D . 没有争取到重要合同41. 在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流出，没有适当的现金流人。则合适的评价方法是（）。A. 比较两个方案总成本的高低 B. 比较两个方案净现值的大小C. 比较两个方案内含报酬率的大小 D. 比较两个方案平均年成本的高低42. 对投资项目内含报酬率的大小不产生影响的因素是（）。A. 投资项目的现金流入量 B. 投资项目的初始投资C. 投资
14、项目的有效年限 D. 投资项目的预期投资报酬率43.二、 多选（共40题）1. 在下列各项中，属于证券投资风险的有（）A. 违约风险 B. 购买力风险 C. 流动性风险 D. 期限性风险2. 在不考虑所得税且没有借款利息的情况下，下列计算单纯固定资产投资营业现金净流量的公式，正确的是（ ）。A.营业现金净流量=利润+折旧 B.营业现金净流量=营业收入-经营成本 C.营业现金净流量=营业收入-营业成本-折旧 D.营业现金净流量=营业收入-营业成本+折旧3. 对于同一投资方案，下列表述正确的有（ ）。A.资金成本越低，净现值越高 B.资金成本等于内部收益率时，净现值为零 C.资金成本高于内部收益率
15、时，净现值为负数 D.资金成本越高，净现值越高4. 下列关于贝他系数的表述是正确的有（ ）。A.某股票的贝他系数是0.5，则它的风险程度是股票市场的平均风险的一半 B.某股票的贝他系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍 C.某股票的贝他系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同 D.贝他系数越大，说明系统性风险越大5. 项目投资决策中的现金流量与财务会计中的现金流量的区别在于（）。 A.投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映特定企业的全部现金流量 B.项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期，而不是针对一个会计年度 C.项目投资决策中的现金流量的信息数据多为预计
16、的未来数，而不是真实的历史数 D.项目投资决策中现金流量是通过主附表来反映项目的勾稽关系6. 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案是（）A.期望收益相同，标准离差较小的方案 B.期望收益相同，标准离差率较小的方案 C.期望收益较小，标准离差率较大的方案 D.期望收益较大，标准离差率较小的方案7. 下列说法正确的有（）A.息税前利润变动与每股利润变动率是一致的 B.产销量变动率与息税前利润变动率是一致的 C.固定成本越大，则经营风险越大 D.边际贡献的变化幅度与业务量变化幅度相同8. 冒险型投资组合具有以下特点（）A.其组合中，成长型的股票比较多，低风险、低收益的股票不多 B.其组
17、合的随意性强，变动频繁 C.收益高 D.风险大9. 下列关于项目投资贴现率的表述中正确的有（）。A.贴现率是折算现值时使用的利率B.贴现率应采用公司的资本成本或投资者要求的最低资金利润率C.风险超过平均风险的项目，要增加一定的风险附加率D.在计算项目的净现值时使用贴现率，已隐含了融资成本10. 下列表述中正确的是（）。A.平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率 B.如果买价和面值不等，则到期收益率和票面利率不同C.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进D.只凭债券到期收益率不能指导选购债券，还应与债券价值指标结合11. 与股票内在价值成反方向变动的项目有（ ）。A.每股股利B.无
18、风险报酬率C.股利年增长率D.市场平均收益率E.通货膨胀附加率12. 在判断项目的相关现金流量时不必考虑的因素有（ ）。A.曾经支付的市场调研费用B.公司决策者的固定工资费用C.利用现有设备的可变现价值D.该项目导致的其它部门的收入减少E.失去的土地增值收益13. 投资基金的优点是（）。A、具有专家理财优势B、具有资金规模优势C、具有分散风险优势D、具有获得较高收益的优势14. 投资基金作为一种有价证券，其与股票、债券的区别主要表现在（）。A、存续时间不同B、风险和收益不同C、发行主体不同D、体现的权利关系不同15. 按照资本资产定价模式，影响证券投资组合预期收益率的因素包括（）。A、无风险收
19、益率B、证券市场的必要收益率C、证券投资组合的系数D、各种证券在证券组合中的比重16. 净现值与现值指数的共同之处在于（）。A、都考虑了资金时间价值因素B、都以设定的折现率为计算基础C、都不能反映投资方案的实际投资报酬率D、都可以对独立或互斥方案进行评价三、 判断（共40题）1. 在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（）2. 投资基金的风险小于股票投资，大于债券投资。 （ ）3. 在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指息税前利润。 （ ）4. ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投
20、资项目适用的所得税率为30，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金净流量为410万元。 （ ）5. 一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。（）6. 按投资基金能否赎回，可将其分为封闭型投资基金和开放型投资基金两种类型。（）7. 任何投资都要求对承担的风险进行补偿，证券投资组合要求补偿的风险包括不可分散风险和可分散风险。（）8. 调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。（）9. 当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险
21、，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（）10. 因为在整个投资有效期内，利润总计与现金流量总计相等，所以在进行投资决策分析时，重点研究利润与重点研究现金流量的效果相同。（）11. 风险调整贴现率法与肯定当量法一样，均对远期现金流量预以较大的调整，区别仅在前者调整现值公式的分母，后者调整分子。（ ）12. 贝他系数反映个别股票的市场风险，贝他系数为零，说明该股票的风险为零。（ ）13.四、 填空（共40题）五、 计算（共8题）1. 某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下： 现金流量表（部分）价值单位：万元 t项目建设期 经营期 合计 0 1 2 3
22、4 5 6 净现金流量 1000 1000 100 1000 （ B） 1000 1000 2900 累计净现金流量 1000 2000 1900 （ A） 900 1900 2900 折现净现金流量 1000 943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 要求： （ 1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。 （ 2）计算或确定下列指标：静态投资回收期；净现值；原始投资现值； 净现值率；获利指数。 （ 3）评价该项目的财务可行性。2. 2003年1月1日ABC公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选A公司曾于2002年1月1日发行的债券，债券面
23、值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年12月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则此时A公司债券的价值为多少？应否购买？B公司2003年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为6%，单利计息，到期一次还本付息，债券目前的市价为1000元，若ABC公司此时投资该债券并预计在2005年1月1日以1200元的价格出售，则投资B公司债券的收益率为多少？C公司2003年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，C公司采用贴现法付息，发行价格为600万元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C
24、公司债券的价值与持有到到期日的投资收益率为多少？应否购买？3. 甲公司2004年欲投资购买股票，现有B两家公司股票可供选择，从B公司2003年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2003年度A公司税后净利润800万元，发放每股股利5元，市价为40元，发行在外股数100万股，每股面值10元；B公司税后净利润400万元，发放每股股利2元，市价为20元，发行在外股数100万股，每股面值10元。预期A公司股票股利在未来5年内恒定，在此以后转为正常增长，年增长率6%；预期B公司股标股利在未来无限期持续增长率4%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的系数为2，
25、B公司股票的系数为1.5。要求：计算股票价值，判断两公司股票是否应该购买；若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率和组合市场风险程度为多少？4. 某公司一投资中心的数据为：中心拥有资产10000元；中心风险是公司平均风险的1.5倍；销售收入15000元；变动销售成本和费用10000元；中心可控固定间接费用800元；中心不可控固定间接费用（为折旧）1200元；分配的公司管理费用1000元；公司的无风险报酬率8%；公司的平均风险报酬率12%。要求：计算该投资中心的投资报酬率、剩余收益。如果有一项目需投资6000元（不考虑折旧），风险与该中心相同，可于未来10年内每年收回利润900元，请
26、分别根据投资中心的投资报酬率、剩余收益项目的取舍。正确，：该投资中心的投资报酬率=（15000-1000-800-1200-1000）/10000=2000/10000=20%公司规定该中心的最低报酬率=8%+1.5（12%-8%）=14%剩余收益=2000-1000014%=600（元）追加投资后的指标计算如下： 投资报酬率=15000-10000-800-1200-1000+900/（10000+6000）=2900/16000=18.125% 剩余收益=2900-1600014%=660（元）由于追加投资后的投资报酬率低于变动前的，根据投资报酬率决策，该项目不可行，追加投资后的剩余收益高
27、于变动前的，根据剩余收益决策，该项目是可行的。 4.企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5年，目前变价收入60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低经营成本9000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%。要求：计算使用新设备比使用旧设备经营阶段每年增加的净现金流量。计算该方案的差额投资内部收益率。若设定折现率分别为8%和10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。5. 某公司有一台设备，购置成本为15万元，预计使用10年，已经用5年，预计残值为原值的10%，该公
28、司采用直线法计提折旧（会计政策与税法规定一致）。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率、降低成本。新设备购置成本为20万元，使用期限5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使新设备后公司每年的销售额人150万元上升到165万元。付现成本则从110万元上升到115万元。该公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元。该企业的所得税税率为33%，资金成本为10%。要求：通过计算说明该设备更新计划是否可行。6. 2002年7月1日ABC公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选 （1）A公司曾于2000年7月1日发行的债券，债券面值为1000元，7年期，票面利率
29、为8%，每年6月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则此时A公司债券的价值与到期收益率为多少；应否购买？ （2）B公司曾于2001年7月1日发行的可转换债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为3%，单利计息，到期一次还本付息，转换比率为20，转换期为3年，债券目前的市价为1105，若投资人要求的必要收益率为6%，若ABC公司决定在转换期末转换为该公司的股票，并估计能以每股60元的价格立即出售，则此时B公司债券的价值为多少；应否购买？ （3）C公司2002年7月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，C公司采用贴现法付息，发
30、行价格为600万，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值与到期收益率为多少？应否购买？7. 预计 ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股。 要求： (l)假设其市盈率应为12倍，计算其股票的价值； (2)预计其盈余的60将用于发放现金股利，股票获利率应为4，计算其股票的价值； (3)假设成长率为6，必要报酬率为10，预计盈余的60用于发放股利，用固定成长股利模式计算其股票价值.8. A公司2001年的财务数据如下：收入 2000万元 净利 180万元 股利 54万元 普通股股数 100万股 年末资产总额 2000万元 年末权益乘数 5
31、（负债均为借款，负债平均利率10%） 2002年5月6日某投资者将其持有的A公司发行的可转换债券转换为股票，可转换债券的账面价值为35万元，面值为30万元，转换价格为20元。 该公司执行固定股利支付率政策，股利增长率为5%。 要求：（1）2002年的每股收益、每股净资产； （2）假设2002年12月31日的股票价格为20元，计算该股票的预期报酬率； 9. 甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50，30和20，其系数分别为2.0，1.0和0.5.市场收益率为15，无风险收益率为10。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现
32、金股利，预计股利以后每年将增长8。要求：（1）计算以下指标： 甲公司证券组合的系数； 甲公司证券组合的风险收益率（RP）； 甲公司证券组合的必要投资收益率（K）； 投资A股票的必要投资收益率；（2） 利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。10. 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：（1）利用
33、股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。11. 某企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5年，目前变价收入60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低经营成本9000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率为33。要求：（1）计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。（2）计算该方案的差额投资内部收益率。（3）若设定折现率分别为8和10，确定应否用新设备替换现有旧设备。12. 某公司在19*1年5月1日拟将400万元的资金进行证券投资
34、，目前证券市场上有甲、乙两种股票可以买入。有关资料如下：购买甲股票100万股，在19*2年、19*3年和19*4年的4月30日每股可分得现金股利分别为0.4元、0.6元和0.7元，并于19*4年4月30日以每股5元的价格将甲股票全部出售。购买乙股票80万股，在未来的3年中，每年4月30日每股均可获得现金股利0.7元，并于19*4年4月30日以每股6元的价格将乙股票全部抛出。要求：分别计算甲、乙两种股票的投资收益率，并确定该公司应投资于哪种股票。13. 资料C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10，于每年12月31日付息，到期时一次还本。要求：（1）假定2001年
35、1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9，该债券的发行价应当定为多少？（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少？（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假设能够全部按时收回本息）？假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是50，完全不能偿还本息的概率是50。当时金融市场的无风险收益率8，风险报酬斜率为0.15，债券评级机构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少
36、？14. 资料：D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年末支付的修理费为2000元。甲型设备将于每4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，每台每年末支付的修理费用分别为2000元、2500元、3000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。该公司此项投资的机会成本为10；所得税率为30（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调
37、。要求：分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。15. 某企业准备变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备账面净值90000元，目前变价收入80000元。新设备的投资额200000元，预计使用年限5年。到第5年末新设备与继续使用旧设备的预计净残值相等。新设备投入使用后，每年可为企业增加营业收人70000元，增加付现成本35000元。该设备采用直线法计提折旧，新旧设备的替换不会影响企业的正常经营。该企业所得税率33% ，预期投资报酬率10。（N=5， I=10时，年金现值系数为3.791，复利现值系数为0.621）要求：采用差额分析法确定应否用新设
38、备替换旧设备。16. 某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为10，市场平均风险股票的必要收益率为15，已知A、B、 C、 D四种股票的贝他系数分别为 2、l.5、l和0.8。要求：根据以上资料，（l）采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率；（2）假设A股票为固定成长股，成长率为8，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为20元，该投资者应否购买该种股票；（3）若该投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C、三种股票，计并该投资组合的贝他系数和组合的预期报酬率；（4）若该投资者按5：2：3
39、的比例分别购买了A、B、D三种股票，计算该投资组合的贝他系数和组合的预期报酬率；（5）根据上述（3）和（4）的结果，如果该投资者想降低风险，他应选择哪一种投资组合？17.六、 综合（共8题）1. 准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元，5年中每年的销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费200元，另需垫
40、支营运资金3000元。假设所得税率为40%，资金成本为10%。要求：(1)计算两个方案的现金净流量。(2)计算两个方案的现值指数。2. 投资者欲购买股票，现从A、B公司1997年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，1997年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司1997年获税后净利400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，每年增长率为4%.假定目前无风险收益率为8%，平均风
41、险股票的必要收益率为12%.A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5.要求：（1）通过计算股票价值并与股票价格，比较判断是否应购买两公司股票。（2）若投资购买两股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？3. 某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种方案可供选择。租房方案：目前年租金为500元平方米，预计今后房租每10年将上涨20，假设每年的房租均在年初全额支付；购房方案：该房现价为4000元平方米，此公司付，款方式为首付20的房款，其余部分由银行贷款支付。已知银行贷款年利率为8，偿还期为10年，还款方
42、式为每年年末等额还本付息。预计20年后该套房的售价为1500元平方米，若该公司投资人要求的必要收益率为10，则应选择哪种方案？4. 为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为33%。相关资料如下：资料一：已知旧设备的原始价值为299000元，截止当前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该设备，到第5年末的预计净残值为9000元（与税法规定相同）。资料二：该更新改造项目有
43、甲、乙两个方案可供选择。甲方案的资料如下：购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业第1年增加经营收入110000元，增加经营成本20000元；在第2-4年内每年增加营业利润100000元；第5年增加经营净现金流量114000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。经计算，得到该方案的以下数据：按照14%折现率计算的差量净现值为14940。44元，按16%计算的差量净现值为-7839。03元。乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为： NCF0=-758160元，NCF1-5=200000元。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风险报酬率8%。有关的资金时间价值系数如下：5年的系数利率或折现率（F/A，i，5）（P/A，i，5）（F/P，i，5）（P/F，i，5）10%6105137908161050620912%6352936048176230567414%6610134331192540519416%68771327732100304761要求