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1、第六章第六章 证券投资基本分析证券投资基本分析第一节第一节 质因分析质因分析经济分析经济分析一、信息的内容及来源 （一）信息来源 （二）信息处理 甑别可信度，保持连续信息，多层次、多角度综合分析二、宏观经济分析（一）宏观经济指标和经济结构分析 1、经济发展速度分析 2、经济发展结构分析（二）基本建设投资分析 1、投资规模分析 2、投资结构分析（三）消费分析 1、消费需求分析 2、消费供应能力分析（四）经济周期分析 1、先导性指标 2、同步性指标 3、滞后性指标（五）财政收支分析 1、财政收入分析 2、财政支出分析 3、财政收支差额分析 4、财政政策分析（六）货币政策和货币指标分析 1、货币政策
2、分析 2、货币指标分析（七）国际收支分析 1、经常项目分析 2、资本项目分析 3、外汇储备分析（八）物价分析 1、主要物价指数分析 2、物价变动趋势和时滞分析三、行业分析（一）行业分类（二）行业一般特征分析 1、经济结构分析（1）完全竞争（2）不完全竞争（3）寡头垄断（4）完全垄断2、经济周期与行业分析（1）增长型行业（2）周期型行业（3）防守型行业3、行业生命周期分析（1）开拓阶段（2）扩展阶段（3）稳定阶段（4）衰退阶段（三）影响行业兴衰的主要因素 1、科技进步 2、政府政策 3、社会习惯改变（四）投资行业的选择 1、行业增长比较分析 2、行业未来增长率预测四、公司分析（一）公司竞争地位分
3、析 1、年销售额或营业额 2、销售额或营业额年增长率 3、销售额的稳定性 4、公司销售趋势预测（二）公司盈利能力分析 1、公司盈利能力衡量 2、公司盈利能力预测（三）公司经营管理能力分析 1、公司行政管理人员的素质和 能力分析 2、公司经营效率分析 3、多种经营和新产品开发能力分析 第二节第二节 量因分析量因分析财务分析财务分析一、公司主要财务报表（一）资产负债表（表1）（二）损益表（表2）（三）现金流量表（表3）表1 资产负债表 单位：元 资产一、流动资产货币资金 150533 230064短期投资 2299 61752应收票据 8293 13729 应收帐款 11951 19971存货 2
4、4606 55482待摊费用 223 202流动资产合计255333 433489负债及所有者权益一、流动负债短期借款 61500 19150应付票据 784 1333应付帐款 14828 27335应交税金 3143 46409 流动负债合计 17415 163366二长期投资 长期股权投资 240830 326320 长期债权投资 长期投资合计 240830 326320三固定资产 固定资产原值 259914 379020 减:累计折旧 114922 180268 固定资产净值 131118 183950 固定资产合计 148130 236848四无形资产和其他资产资产合计 5216 87
5、75资产总计 649482 1005432二、长期负债 长期借款 28332 22817 长期应付款 817 406 长期负债合计 26078 25838三、股东权益 实收股本 140000 252000 资本公积 202842 491581 盈余公积 40487 60436 其中：公益金 170072 24573 未分配利润 65050 8951 股东权益合计 448379 812995负债和股东权益总计 649482 1005432表2 损益表和利润分配表 单位：元一、主营业务收入 249343 370523 减：主营业务成本 155022 274274 主营业务税金及附加 1105 71
6、3二、主营业务利润 93216 95536 加：其他业务利润 1527 6452 减:营业费用 4323 4693 管理费用 42075 47282 财务费用 3305 4071三、营业利润 45040 35942 加：投资收益 19895 48943 营业外收入 663 2133 减：营业外支出 8660 1488四、利润总额 59743 85530 减：所得税 10845 6804五、净利润 49160 78722 加：年初未分配利润 28272 65050 盈余公积金转入 -3071六、可供分配利润 77432 140701 减：提取法定盈余公积金 4801 7501 提取法定公益金 4
7、801 7501七、可供股东分配利润 66606 121724 减：应付优先股股利 提取任意盈余公积金 1556 4973 应付普通股股利 37800 转作股本的普通股利 70000八、未分配利润 65050 8951表3 现金流量表 单位：元一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 430255 收到增值税销项税款 91 收到其它与经营活动有关现金 11628 现金收入小计 441974 购买商品、接受劳务支付的现金 260798 支付给职工以及为职工支付的现金 47660 支付各项税款 38687 支付的其它与经营活动有关的现金 22135 现金支出小计 369280 经营
8、活动产生的现金净额 72694 二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金流量 305447 分得股利或利润所收到的现金 25329 取得债券利息收入所收到的现金 2937 处置固定资产而收回的现金净额 70512 现金收入小计 404225 购建固定资产所支付的现金 50511 权益性投资所支付的现金 331406 债权性投资所支付的现金 72600 现金支出小计 454517 投资活动产生的现金流量 -50292三、筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金 158708 发行债券所收到的现金 11260 借款所收到的现金 518486 现金流入小计 688454 偿还债务所
9、支付的现金 579947 分配股利或利润所支付的现金 51325 偿付利息所支付的现金 9884 现金流出小计 641156 筹资活动产生的现金流量净额 47298 四、现金及现金等价物净增加额 69531二、财务报表的分析方法（一）单位化法（二）结构分析法（三）趋势分析法（四）横向比较法（五）标准比较法三、财务比率分析（一）偿债能力分析 流动资产1、流动比率=（倍）流动负债 速动资产2、速动比率=（倍）速动负债 现金余额3、现金比率=（倍）流动负债 3、4334891、流动比率=2.65倍 163366 433489-554822、速动比率=2.31倍 163366 2300643、现金比率
10、=1.41倍 163366 利息及所得税前收益4、利息倍数=（倍）利息费用 经营性净现金流量5、现金债务比=(倍）（全部债务）总负债 经营性净现金流量6、现金流动债务比=(倍)(短期债务）流动负债 85530+40714、利息倍数=22.01倍 4071 726945、现金债务比=0.38倍 191489 726946、现金流动债务比=0.44倍 163366 主营业务收入7、应收账款周转率=(次)应收账款平均余额 365 应收账款周转天数=(天)应收账款周转率 370523 7、应收账款周转率=(11951+19972)/2 =23.21次 365 应收账款周转天数=15.73天 23.21
11、（二）资本结构分析 股东权益1、股东权益比率=100%资产总额 负债总额2、负债比率=100%资产总额 负债总额3、债务股权比率=100%股东权益 8129951、股东权益比率=100%=80.86%1005432 1914892、负债比率=100%=19.05%1005432 1914893、债务股权比率=100%=23.55%812995 长期负债4、长期负债比率=100%固定资产 股东权益5、股东权益固定资产比率=100%固定资产 负债总额6、有形资产净债务率=100%股东权益-无形资产净额 258384、长期负债比率=100%=10.91%236848 8129955、股东权益固定资产
12、比率=100%=343.26%236848 1914896、有形资产净债务率=100%=23.69%812995-4640 （三）经营效率分析 主营业务收入1、存货周转率=(次)平均存货 365 存货周转天数=(天)存货周转率 主营业务收入2、流动资产周转率=(次)平均流动资产 3705231、存货周转率=9.25次 (24606+55482)/2 365 存货周转天数=39.46天 9.25 3705232、流动资产周转率=1.08次 (255333+433489)/2 主营业务收入3、固定资产周转率=(次)固定资产均值 主营业务收入4、总资产周转率=(次)总资产均值 主营业务收入5、股东权
13、益周转率=(次)股东权益均值 3705233、固定资产周转率=1.93次 (148103+236848)/2 3705234、总资产周转率=0.45次 (649483+1005432)/2 370523 5、股东权益周转率=0.59次 (448379+812995)/2 （四）盈利能力分析 主营业务收入-主营业务成本1、毛利率=100%主营业务收入 净利2、主营业务净利率=100%主营业务收入 370523 2742741、毛利率=100%=25.98%370523 787222、主营业务净利率=100%=21.25%370523 净利3、资产收益率=100%平均资产总额 净利4、净资产收益率
14、=100%净资产 787223、资产收益率=100%(649482+1005432)/2 =9.51%787224、净资产收益率=100%=9.68%812995（五）投资收益分析 净利1、每股净收益=(元/股)年末普通股股数 每股股利2、股利支付率=100%每股净收益 每股股利3、股票获利率=100%每股市价 每股市价4、本利比=(倍)每股股利 787221、每股净收益=0.31元/股 252000 0.152、股利支付率=100%=48.39%0.31 0.153、股票获利率=100%=1.90%7.90 7.904、本利比=52.67倍 0.15 每股市价5、市盈率=(倍)每股收益 每股
15、收益6、投资收益率=100%每股市价 股东权益7、每股净值=(元/股)年末普通股股数 每股市价8、市净率=(倍)每股净值 7.905、市盈率=25倍 0.31 0.316、投资收益率=100%=3.92%7.90 8129957、每股净值=3.23元/股 252000 7.908、市净率=2.45倍 3.23 获取现金能力分析 经营性现金净流量1、主营业务现金比率=100%主营业务收入 经营性现金净流量2、全部资产现金回收率=100%资产总额 经营性现金净流量3、每股经营现金净流量=(元/股)普通股股数 经营性现金净流量4、现金股息经营现金净流量=(倍)现金股息 726941、主营业务现金比率=100%=0.20%370523 72694 2、全部资产现金回收率=100%=7.23%1005432 726943、每股经营现金净流量=0.29元/股 252000 726944、现金股息经营现金净流量=484626.67倍 0.15财务报表分析需注意的要点1、使用的报表数据要准确可靠2、财务比例分析的数据是历史的，当用于 预测未来时，应根据实际情况进行调整3、报表数据是静态的，进行财务分析时应 结合宏观经济形势、行业特点、季节性 因数等作客观现实的分析