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1、1、 某企业向银行贷款200万元，年利率为12%，按季复利计算，还款期为3年，到期应还本息为多少？FV=200(F/P，3%,12)万元2、 设银行存款年复利率为8%，要在4年末得本利和40000元，求现在应存入的金额为多少元？PV=40000(P/F,8%,4)3、 某单位准备以出包的方式建造一个大的工程项目，承包商的要求是，签订合同时先付500万元，第4年初续付200万元，第5年末完工验收时再付500万元。为确保资金落实，该单位于签订合同之日起就把全部资金准备好，并将未付部分存入银行，若银行年复利率为10%。求建造该工程需要筹集的资金多少元？ PV=500+200（P/F,10%,3）+5
2、00（P/F,10%,5）万元4、 某企业有一建设项目需5年建成，每年年末投资80万元，项目建成后估计每年可回收净利和折旧25万元。项目使用寿命为20年。若此项投资款项全部是从银行以年复利率8%借来的。项目建成后还本付息。问此项投资方案是否可行？每年80万元从银行按年复利8%借来的，5年后支付利息和本金是：80（F/A,8%,5）=805.8660项目建成后估计每年可回收净利和折扣25万元，项目使用寿命为20年，可收回：2520=500（万元）5、 某公司需用一台设备，买价4万元，可用10年。如果租赁，每年年初需付租金5000元，如果年复利率为10%，问购买及租赁哪个划算？PV=5000(P/
3、A,10%,10)（1+10%）6、现有AB两种股票投资，投资金额比重分别为60%和40%，其收益率和概率如下表，试计算它们的相关系数及投资组合标准差。概率PA股票收益RiB股票收益Rj0.210%0%0.610%10%0.230%15%A股票的预期收益率为：E1=-10%*0.2+10%*0.6+30%*0.2=10%B股票的预期收益率为：E2=0%*0.2+10%*0.6+15%*0.2=9%投资组合的预期收益率为：E（rp）=60%*10%+40%*9%=9.6%投资组合方差为：Var(rp)=w12Var(r1)+ w22Var(r2)+2w1w2COV(r1,r2)COV(r1,r2
4、)=0.2*(-10%-10%)(0%-9%)+0.6*(10%-10%)(10%-9%)+0.2*(30%-10%)(15%-9%)=0.6%Var(r1)=0.2*(-10%-10%)2+0.6*(10%-10%)2+0.2*(30%-10%)2=1.6%Var(r2)= 0.2*(0%-9%)2+0.6*(10%-9%)2+0.2*(15%-9%)2=0.24%投资组合方差为: Var(rp)=60%*60%*1.6%+40%*40%*0.24%+2*40%*60%*0.6%0.9% 标准差为：相关系数=CORR（r1,r2）= COV(r1,r2)/SD（r1）SD(r2)7、假设某公
5、司持有100万元的投资组合，包含10种股票，每种股票的价值均为10万元，且系数均为0.8。问：（1）该投资组合的系数为多少？（2）现假设该公司出售其中一种股票，同时购进一种系数为2的股票，求该组合的系数。（3）若购进系数为0.2的股票，则该投资组合的系数为多少？ 8、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）根据A、B、C股票的系数，分别评价这三种 股票
6、相对于市场组合而言的投资风险大小。（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（3）计算甲种组合的系数和风险收益率。（4）计算乙种组合的系数和必要收益率。 （5）比较甲、乙两种组合的系数，评价它们的投资风险大小。(1)由于市场组合的系数为1，所以，根据A、B、C股票的系数可知，A股票的投资风险大于市场组合的投资风险；B股票的投资风险等于市场组合的投资风险；C股票的投资风险小于市场组合的投资风险。(2)A股票的必要收益率815(128)14(3)甲种资产组合的系数155010300520115甲种资产组合的风险收益率115(128)46(4)乙种资产组合的系数34(128)085乙种资产组
7、合的必要收益率834114(5)甲种资产组合的系数(115)大于乙种资产组合的系数(085)，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。9、某企业拟采用融资租赁方式于某年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。要求：（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值。（5）比较上述两种租金支付方式
8、下的终值大小， 说明哪种租金支付方式对企业更为有利。10、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%；（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%；（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率为维持7%，并保持25%的股利支付率；（4）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款 150万元长期债券 650万元普通股 400万元（400万股
9、） 留存收益 420万元（5）公司所得税税率为40%；（6）公司普通股的值为1.1；（7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。（1）计算银行借款的税后资本成本。 （2）计算债券的税后资本成本。 （3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并计算两种结果的平均值作为权益资本成本。（4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算该公司的加权平均资金成本（权数按账面价值权数）。答：（1）银行借款成本=8.93%（1-40%）=5.36%（2）债券成本=1*8%*（1-40%）/0.85*（1-4%）=5.88%（3）股利折现模型：普通股成本=D1/P
10、0+g=0.35(1+7%)/5.5+7%=13.81%资本资产定价模型：普通股成本=5.5%+1.1（13.5%-5.5%）=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均资金成本=（13.81%+14.3%）2 =14.06%留存收益成本及普通股成本相同。 （4）预计明年留存收益数额：明年每股收益=（0.3525%）（1+7%） =1.41.07=1.498（元/股）留存收益数额=1.498400（1-25%）+420 =449.4+420=869.40（万元）计算加权平均成本：明年企业资本总额=150+650+400+869.40 =2069.40（万元）银行借款占资金总额的比重=150/20
11、69.4=7.25%长期债券占资金总额的比重=650/2069.4=31.41%普通股占资金总额的比重=400/2069.4=19.33%留存收益占资金总额的比重=869.4/2069.4=42.01%加权平均资金成本=5.36%7.25%+5.88%31.41%+14.06%19.33% +14.06%42.01%=0.39%+1.85%+2.72%+5.91%=10.87%11、例：某公司生产A产品，固定成本为50万元，变动成本率为30。当该公司的销售额分别为： （1）400万元;（2）200万元;（3）80万元时，其经营杠杆系数分别是多少？解:（1）当销售额为400万元时，其经营杠杆系数
12、为：（2）当销售额为200万元时，其经营杠杆系数为：（3）当销售额为80万元时，其经营杠杆系数为：12、某公司原来的资本结构如下表所示。普通股每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。该企业适用所得税税率33%，假设发行的各种证券均无筹资费。资本结构单位：万元筹资方式金额债券（年利率10%）8000普通股（每股面值1元，发行价10元，共800万股）8000合计16000该企业现拟增资4000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供选择：甲方案：增加发行4000万元的债券，因负债增加，投资人 风险加大，债券利率增加至12%才能发行，
13、预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。乙方案：发行债券2000万元，年利率为10%，发行股票200万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。丙方案：发行股票400万股，普通股市价10元/股。要求：分别计算其加权平均资金成本，并确定哪个方案最好。 答：（1）计算计划年初加权平均资金成本：50%6.7%+50%15%=10.85% （2）计算甲方案的加权平均资金成本：40%6.7%+20%8.04%+40%17.5%=11.29% （3）计算乙方案的加权平均资金成本：50%6.7%+50%15%=10.85% （4）计算丙方案的加权平均资金成本：40%6.7%+60%15%
14、=11.68% 从计算结果可以看出，乙方案的加权平均资金成本最低，所以，应该选用乙方案，即该企业保持原来的资本结构。 13、某企业拟建一项固定资产，需投资80万元，使用寿命10年，期末无残值，按直线法计提折旧。该项工程于当年投产，预计每年可获利润7万元，假定该项目的行业基准折现率为10。试用净现值法对该方案的可行性作出判断。 14、某大型联合企业A公司，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为6%。飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务/权益成本为7/10，权益的贝塔值为1.2.已知无风险利率=
15、5%，市场风险溢价（rm-rf）=8%，两个公司的所得税税率均为30%。公司的加权平均成本是多少？(1)将B公司的权益转换为无负债的资产。资产=1.2（替代公司权益）1+(1-30%)(7/10)=0.8054(2)将无负债的值(资产)转换为A公司含有负债的股东权益值：权益=0.80541+(1-30%)(2/3)=1.1813(3)根据权益计算A公司的权益成本。权益成本=5%+1.18138%=5%+7.0878%=14.45%如果采用股东现金流量计算净现值，14.45%是适合的折现率。(4)计算加权平均资本成本。加权平均资本成本=6%(1-30%)(2/5)+14.45%(3/5)=1.6
16、8%+8.67%=10.35%如果采用实体现金流量计算净现值，10.35%是适合的折现率。15、海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税率为33%。公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险收益率为5%，平均风险股票的收益率为10%。要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率。16、某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500
17、元；购置新设备需花费13750元，预计使用6年，每年操作成本为850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。17、（1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5
18、年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。（2）A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0.8，资产负债率为50%；B公司的贝塔系数为1.1,资产负债率资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，为30%。（3）A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。（4）无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。为简化计算，假设没有所得税。要求： （1）计算评价该项目使用的折现率 （2）计算项目的净现值P/S=P/F18、某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，
19、拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据见表：30天60天销售量（件）100 000120 000销售额（元）（单价5元）500 000600 000销售成本（元）变动成本（元）400 000480 000固定成本（元）50 00050 000毛利（元）50 00070 000可能发生的收账费用（元）3 0004 000可能发生的坏账损失（元）5 0009 000问是否应该改变信用期？答：1、收益的增加收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献 =（120000-100000）*（5-4） =20000(元)2、应收账款占用资金的应计利
20、息的增加应收账款应计利息=应收账款占用资金*资本成本应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率应收账款平均余额=日销售额*平均收现期30天信用期应计利息=500000/360*30*400000/500000*15%=5000元60天信用期应计利息=600000/360*60*480000/600000*15%=12000元应计利息增加=12000-5000=7000元3、收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000元坏账损失增加=9000-5000=4000元4、改变信用期的税前损益收益增加-成本费用增加=8000元故应该改变信用期19、某生产企业使用A零件，可以外购
21、，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。请为公司做出如何决策。20、A企业2002年7月1日购买某公司2001年1月1日发行的面值为10万，票面利率8%，期限5年，每半年付息一次，若此时市场利率为10%，计算该债券的价值。若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？如果按照债券价格购入该债券，此时购买债券的到期实际收益率是多少？21、1、某企业向租赁公司租入一套价值为1 300 000元的设备，租赁合同规定：租期5年，租金每年年
22、初支付一次，利率为6%，租赁手续费按设备成本的2%计算，租期满后设备归该企业所有，计算每期应付的租金是多少？每期租金=1300000/(P/A,6%,5)(1+6%)+(1300000*2%/5)22、某公司在2000年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息，要求：（1）2000年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2004年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券价值是多少？（3）假定2004年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？（4）假定2002年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？
23、（2）PV=100(P/A,8%,1)+1000(P/A,8%,1)（3）900=100(P/A,i,1)+1000(P/A,i,1)（4）950=100(P/A,12%,3)+1000(P/A,12%,3)26.C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2 000台。 要求： （1）计算经济订货批量。 （2）计算全年最佳定货次数。 （3）计算最低存货成本。 （4）计算再订货点。27.某公司要在两
24、个项目中选择一个进行投资：A项目需要160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量，项目的使用寿命为3年，3年后必须更新且无残值；B项目需要210000元的初始投资，每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命 6年，6年后必须更新且无残值.公司的资本成本为16%。请问，该公司应该选择哪个项目？ (P/A 16% 3）=2.2459 (P/A 16% 6)=3.6847注意：是年均净现值29.某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可
25、供选择：方案一，按12%的利率发行债券；方案二，按每股20元发行新股。公司适用所得税率40%。 要求： （1）计算两个方案的每股盈余 （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余 （3）计算两个方案的财务杠杆系数 （4）判断哪个方案更好31.七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年；根据公司及银行签订的贷款协议，银行要求保持贷款总额的15%的补偿性余额，不按复利计息。 要求：试计算七星公司（1）实际可用的借款额；（2）实际负担的年利率。 （P/A 10% 3）=2.4869 (P/F 10% 3)=0.7513 （P/A 12% 3）=2.4018 (P/F 12% 3)=0.71
26、1832.七奇公司在初创时准备凑集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表 要求：试分别测算该公司甲，乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。33.某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为5年，某公司要对这些种债券进行投资，要求必须获得15%的收益率。 要求：计算该债券价格为多少时才能进行投资。 (P/A 15% 5)=3.3522 (P/F 15% 5)=0.497234. 中原公司和南方公司股票的收益率及其概率分布如表219所示。 要求： （1） 分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差及变异系数。 （2） 根据以上计算结果，试判
27、断投资者应该投资于中原公司股票还是投资于南方公司股票。35.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限为6年，残值为原价的10%，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计使用6年每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率为12%，所得税为30%。税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。 （P/A，12%，6）=4.1114 （P/A，12%，5）=3.6048 （P/A，12%，3）=2.4018 （P/S，12%，6）=0.5066 （P/S，12%，5）=0.5674 （P/S，12%，4）=0.6355 （P/S，12%，3）=0.7118 （P/S，12%，2）=0.7972 （P/S，12%，1）=0.8929第 8 页