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1、第第5章盈利能力分析章盈利能力分析学习目标：学习目标：1 1、营业收入的构成分析，注意应收账款、营业收入的构成分析，注意应收账款与存货关系的分析。与存货关系的分析。2 2、本、本量量利分析利分析3 3、盈利能力指标及影响因素分析。、盈利能力指标及影响因素分析。4 4、企业盈利能力趋势分析和结构分析。、企业盈利能力趋势分析和结构分析。营业收入分析营业收入分析营业收入的来源构成及持续性分析营业收入的来源构成及持续性分析1.收入来源的结构分析收入来源的结构分析u多元化经营，按行业收入构成分析多元化经营，按行业收入构成分析u生产多种产品，按品种销售收入构成分析生产多种产品，按品种销售收入构成分析u按收
2、入性质分析按收入性质分析l2.收入来源的持续性分析收入来源的持续性分析u趋势分析趋势分析u董事会报告董事会报告u收入持续性分析要考虑的因素：收入持续性分析要考虑的因素：在商业环境下收入的需求敏感度在商业环境下收入的需求敏感度预计新的或改进的产品和服务的需求能力预计新的或改进的产品和服务的需求能力客户分析客户分析-集中度、依赖度和稳定性集中度、依赖度和稳定性收入的集中程度，集中于某种产品或部门收入的集中程度，集中于某种产品或部门收入对销售人员的依赖程度收入对销售人员的依赖程度市场的分散程度市场的分散程度收入和应收账款、存货的关系收入和应收账款、存货的关系1.收入和应收账款的关系收入和应收账款的关
3、系收入增加，应收账款增加，则说明是采取收入增加，应收账款增加，则说明是采取赊销的策略，以尽可能提高市场份额。赊销的策略，以尽可能提高市场份额。收入增加，而应收账款余额反而减少或贸收入增加，而应收账款余额反而减少或贸易变化，则说明企业产品适销对路，供不易变化，则说明企业产品适销对路，供不应求，或者应收账款管理效率提高。应求，或者应收账款管理效率提高。2.收入和存货的关系收入和存货的关系通过原材料、在产品、产成品的变化，预通过原材料、在产品、产成品的变化，预测企业生产的变化。测企业生产的变化。成本的概念成本的概念边际成本边际成本固定成本和变动成本固定成本和变动成本个别成本和综合成本个别成本和综合成
4、本收入构成收入构成公式一：收入公式一：收入=成本成本+税金税金+利润利润公司二：收入公司二：收入=营业成本营业成本+营业税金营业税金+三费三费+营业利润营业利润公式三：收入公式三：收入=固定成本固定成本+变动成本变动成本+利润利润收入：收入：S；固定成本：；固定成本：F；变动成本：；变动成本：V单价：单价：P；单位变动成本：；单位变动成本：VC销售数量：销售数量：Q；利润：；利润：本本量量利分析利分析成本性态：是指成本的总额对业务量的依成本性态：是指成本的总额对业务量的依存关系。存关系。1.固定成本固定成本2.变动成本变动成本3.混合成本混合成本本本量量利分析利分析1.1.基本假设基本假设u相
5、关范围假设相关范围假设u模型线性假设模型线性假设u产销平衡假设产销平衡假设u品种结构不变假设品种结构不变假设2.2.模型分析模型分析u基本的利润模型：基本的利润模型：利润利润=销售收入销售收入-固定成本固定成本-变动成本变动成本=销售数量销售数量单价单价-固定成本固定成本-销售数量销售数量单位变动成本单位变动成本=销售数量销售数量（单价（单价-单位变动成本）单位变动成本）-固定成本固定成本=Q(P-V=Q(P-VC C)-F)-F单位贡献毛益单位贡献毛益=单价单价-单位变动成本单位变动成本=P-V=P-VC C贡献毛益贡献毛益=销售收入销售收入-变动成本变动成本=S-V=(P-V=S-V=(P
6、-VC C)*Q)*Q贡献毛益率贡献毛益率=（单价（单价-单位变动成本）单位变动成本）单价单价=(P-V=(P-VC C)/P)/P案例：某企业案例：某企业20092009年年8 8月销售产品数量月销售产品数量200200件，单件，单价价10001000元，单位变动成本元，单位变动成本500500元，固定成本元，固定成本2000020000元，求元，求8 8月份的利润、单位贡献毛益、贡献毛益和月份的利润、单位贡献毛益、贡献毛益和贡献毛益率？贡献毛益率？利润利润=销售数量销售数量（单价（单价-单位变动成本）单位变动成本）-固定成固定成本本=200（1000-500）-20000=80000元元单
7、位贡献毛益单位贡献毛益=单价单价-单位变动成本单位变动成本=1000-500=500元元贡献毛益贡献毛益=销售收入销售收入-变动成本变动成本=200（1000-500）=100000元元贡献毛益率贡献毛益率=（单价（单价-单位变动成本）单位变动成本）单价单价=50%u盈亏临界点（保本点）盈亏临界点（保本点）利润为零时的销售数量利润为零时的销售数量Q或销售收入或销售收入S。利润利润=销售数量销售数量（单价（单价-单位变动成本）单位变动成本）-固固定成本定成本利润利润=0=0，则销售数量，则销售数量Q Q=固定成本固定成本（单价（单价-单单位变动成本）位变动成本）Q Q=固定成本固定成本单位贡献毛
8、益单位贡献毛益S S=固定成本固定成本贡献毛益率贡献毛益率临界点作业率临界点作业率=Q=QQu安全边际安全边际是指企业现有营业规模或正常营业规模超过是指企业现有营业规模或正常营业规模超过盈亏平衡点的部分。盈亏平衡点的部分。安全边际销售量安全边际销售量=现有或正常销售量现有或正常销售量-盈亏平盈亏平衡点销售量衡点销售量安全边际销售额安全边际销售额=现有或正常销售额现有或正常销售额-盈亏平盈亏平衡点销售额衡点销售额安全边际率安全边际率=安全边际销售量安全边际销售量现有或正常现有或正常销售量销售量安全边际率安全边际率+盈亏平衡点作业率盈亏平衡点作业率=1=1u变换的利润模型变换的利润模型利润利润 =
9、单位贡献毛益单位贡献毛益销售量销售量-固定成本固定成本 =(P-V(P-VC C)*Q-F)*Q-F =贡献毛益贡献毛益-固定成本固定成本=(S-V)-F=(S-V)-F =安全边际销售量安全边际销售量单位贡献毛益单位贡献毛益 =（Q-QQ-Q*）(P-V(P-VC C)=安全边际销售额安全边际销售额贡献毛益率贡献毛益率 =(S-S =(S-S*)(P-V)(P-VC C)P)P已知利润，求销售收入已知利润，求销售收入利润利润=收入收入-变动成本变动成本-固定成本固定成本=Q(P-V=Q(P-VC C)-F)-F=【(Q(Q P)(P-V(P-VC C)P】-F-F=S=Sg-Fg-FS=(S
10、=(+F)+F)g g销售利润率销售利润率 =利润利润销售收入销售收入100%100%=S100%S100%=安全边际销售额安全边际销售额贡献毛益率贡献毛益率销售收入销售收入 =(S-S(S-S*)(P-V)(P-VC C)P S)P S =安全边际率安全边际率贡献毛益率贡献毛益率 =(S-S=(S-S*)S(P-V)S(P-VC C)P)P u目标利润目标利润首先确定利润，再求需要销售额或销售量首先确定利润，再求需要销售额或销售量保证目标利润实现的销售量保证目标利润实现的销售量=（目标利润（目标利润+固定成固定成本）本）单位贡献毛益单位贡献毛益保证目标利润实现的销售额保证目标利润实现的销售额
11、=（目标利润（目标利润+固定成固定成本）本）贡献毛益率贡献毛益率注意税后利润：注意税后利润：实现税前利润的销售额实现税前利润的销售额=（税后目标利润（税后目标利润（1-1-所所得税税率）得税税率）+固定成本）固定成本）贡献毛益率贡献毛益率实现税后目标利润的销售量实现税后目标利润的销售量=（税后目标利润（税后目标利润（1-1-所得税税率）所得税税率）+固定成本）固定成本）单位贡献毛益单位贡献毛益宏伟公司宏伟公司20092009年筹集年筹集2 2亿元，通过发行股票亿元，通过发行股票筹集筹集1 1亿元，成本为亿元，成本为12%12%；发行债券筹集亿；发行债券筹集亿元，成本元，成本10%10%；银行借
12、款亿元，成本；银行借款亿元，成本8%8%。求。求宏伟公司筹资的综合资金成本。宏伟公司筹资的综合资金成本。综合资金成本综合资金成本=12%(1/2)+10%(0.5/2)=12%(1/2)+10%(0.5/2)+8%(0.5/2)+8%(0.5/2)=6%+2.5%+2%=6%+2.5%+2%=10.5%=10.5%注意：权重之和等于注意：权重之和等于1 1企业多品种情况下实现目标利润的销售额企业多品种情况下实现目标利润的销售额某企业某企业2009年生产三种产品，分别为年生产三种产品，分别为A、B和和C，单价分别为，单价分别为2000元、元、1500元和元和1000元，单位变动成本分别为元，单位
13、变动成本分别为1200元、元、1000元元和和500元，销售数量分别为元，销售数量分别为500件、件、400件件和和200件，固定成本为件，固定成本为50万元。求加权贡献万元。求加权贡献毛益率？盈亏平衡点销售额？完成目标利毛益率？盈亏平衡点销售额？完成目标利润润400万元至少实现多少销售收入？万元至少实现多少销售收入？A A产品贡献毛益产品贡献毛益=500(2000-1200)=400000=500(2000-1200)=400000元元B B产品贡献毛益产品贡献毛益=400(1500-1000)=200000=400(1500-1000)=200000元元C C产品贡献毛益产品贡献毛益=20
14、0(1000-500)=100000=200(1000-500)=100000元元贡献毛益总额贡献毛益总额=700000=700000元元销售收入总额销售收入总额=5002000+4001500+=5002000+4001500+2001000=18000002001000=1800000元元贡献毛益率贡献毛益率=700000/1800000100%=38.89%=700000/1800000100%=38.89%盈亏平衡点的销售收入盈亏平衡点的销售收入=固定成本固定成本贡献毛益贡献毛益率元率元目标利润为目标利润为400400万元时的销售额万元时的销售额=（目标利润（目标利润+固定成本）固定成
15、本）贡献毛益率贡献毛益率=（400+50）38.89%=1125万元万元多产品相关指标的计算多产品相关指标的计算盈亏临界点销售额盈亏临界点销售额=固固定成本定成本加权平均贡加权平均贡献毛益率献毛益率4.4.相关因素分析相关因素分析u相关因素对临界点的影响相关因素对临界点的影响固定成本对临界点销售量的影响固定成本对临界点销售量的影响（固定成本增加，临界点向右移动）（固定成本增加，临界点向右移动）单位变动成本对临界点的影响单位变动成本对临界点的影响（单位变动成本增加，临界点向右移动）（单位变动成本增加，临界点向右移动）单价变动对临界点的影响单价变动对临界点的影响（单价增加，临界点向左移动）（单价增
16、加，临界点向左移动）产品品种结构变动对临界点的影响产品品种结构变动对临界点的影响（影响结构不确定）（影响结构不确定）u相关因素的变动对实现目标利润的影响相关因素的变动对实现目标利润的影响固定成本的影响：其他条件不变，固定成本增加，固定成本的影响：其他条件不变，固定成本增加，则实现目标利润的销售量增加。则实现目标利润的销售量增加。单位变动成本的影响：其他条件不变，单位变动单位变动成本的影响：其他条件不变，单位变动成本增加，单位贡献毛益下降，实现目标利润的成本增加，单位贡献毛益下降，实现目标利润的销售量增加，反之亦然。销售量增加，反之亦然。单价变动的影响：其他条件不变，单位贡献毛益单价变动的影响：
17、其他条件不变，单位贡献毛益增加，实现目标利润的销售量则减少。增加，实现目标利润的销售量则减少。产品品种结构变动对目标利润的影响：其他因素产品品种结构变动对目标利润的影响：其他因素不变，盈利能力强的产品比重增加，加权平均贡不变，盈利能力强的产品比重增加，加权平均贡献毛益率上升，实现目标利润的销售量减少。献毛益率上升，实现目标利润的销售量减少。所得税的影响：目标利润是税前利润，所得税率所得税的影响：目标利润是税前利润，所得税率的变动没有影响；目标利润是税后利润，则所得的变动没有影响；目标利润是税后利润，则所得税率的增加，实现目标利润的销售量增加。税率的增加，实现目标利润的销售量增加。相关因素的临界
18、值相关因素的临界值=S-V-F=S-V-FS-V-F=0S-V-F=0QP-QCQP-QCV V-F=0-F=0Q Q=F=F(P-C CV V)已知某产品盈亏平衡点销售量为已知某产品盈亏平衡点销售量为100件，固件，固定成本定成本10万元，单位变动成本为万元，单位变动成本为800元，求元，求临界点的单价？临界点的单价？单价临界值单价临界值=固定成本固定成本销售量销售量+单位变动成单位变动成本本=100000 100+800=1800元元弹性弹性需求的收入需求的收入弹性弹性（income elasticity of income elasticity of demanddemand）是指在）是
19、指在价格价格和其他和其他因素因素不变的条不变的条件下，由于消费者的收入变化所引起的需件下，由于消费者的收入变化所引起的需求数量发生变化的程度大小。通常用需求求数量发生变化的程度大小。通常用需求的收入弹性系数来表示需求收入弹性的大的收入弹性系数来表示需求收入弹性的大小，其公式如下：小，其公式如下：需求的收入弹性需求的收入弹性=需求量变动的百分比需求量变动的百分比/消消费者收入变动的百分比费者收入变动的百分比 1.Ey=01.Ey=0，需求收入无弹性，消费者收入的变化并不引，需求收入无弹性，消费者收入的变化并不引起对商品需求量的变化，这是一种极端情况；起对商品需求量的变化，这是一种极端情况；0 0
20、，需求收入弹性为负值。如果一种商品的需求收，需求收入弹性为负值。如果一种商品的需求收入弹性小于零，就说明该商品的需求量与收入变化入弹性小于零，就说明该商品的需求量与收入变化之间存在反方向变化的关系。当消费者收入增加时，之间存在反方向变化的关系。当消费者收入增加时，对该商品的需求量反而减少，这样的商品在经济学对该商品的需求量反而减少，这样的商品在经济学中称之为劣质商品中称之为劣质商品(inferior goods)(inferior goods)或低档商品；或低档商品；EyEy1 1，需求收入缺乏弹性。当消费者收入增加时，需求收入缺乏弹性。当消费者收入增加时，消费者对某种商品的需求量增加，但是需
21、求量增加消费者对某种商品的需求量增加，但是需求量增加的幅度小于收入增加的幅度。这种商品被称为生活的幅度小于收入增加的幅度。这种商品被称为生活必需品必需品(necessities)(necessities)；4.Ey 14.Ey 1，需求收入富有弹性。当消费者收入增加时，需求收入富有弹性。当消费者收入增加时，消费者对某种商品的需求量增加，但是需求量增加消费者对某种商品的需求量增加，但是需求量增加的幅度大于收入增加的幅度。这种商品被称为奢侈的幅度大于收入增加的幅度。这种商品被称为奢侈品品(luxury goods)(luxury goods)。相关因素的敏感系数（弹性系数）相关因素的敏感系数（弹性
22、系数）敏感系数敏感系数=目标值变动百分比目标值变动百分比因素值变动因素值变动百分比百分比=(Y=(Y1 1-Y-Y0 0)Y)Y0 0/(X/(X1 1X X0 0)X)X0 0(X(X表示因素值，表示因素值，Y Y表示目标值表示目标值)在本在本-量量-利分析中，目标值是利润，固定利分析中，目标值是利润，固定成本、单位变动成本和销售量是因素值。成本、单位变动成本和销售量是因素值。=S-V-F=S-V-F固定成本对利润的影响：固定成本对利润的影响：K KF F=-F=-F0 00 0单位变动成本对利润的影响：单位变动成本对利润的影响：K KV V=-V=-V0 00 0单价对利润的影响：单价对利
23、润的影响：K KP P=S=S0 00 0销售量对利润的影响：销售量对利润的影响：K KQ Q=(S=(S0 0-V V0 0)0 0敏感分析敏感分析宏伟公司只生产一种产品，单价宏伟公司只生产一种产品，单价2元，单位元，单位变动成本为元，预计明年固定成本变动成本为元，预计明年固定成本40000元，元，产销量计划达产销量计划达100000件。问有关参数发生件。问有关参数发生多大变化使盈利转为亏损？多大变化使盈利转为亏损？宏伟公司下一年的部分预算资料如下：宏伟公司下一年的部分预算资料如下：该公司产销平衡，所得税率为该公司产销平衡，所得税率为40%。（1）若下一年产品售价为）若下一年产品售价为22元
24、，计算盈亏平衡点的产品元，计算盈亏平衡点的产品销售量销售量（2）若下一年销售量为）若下一年销售量为100000件，计算税后利润为件，计算税后利润为12%的产品售价和安全边际率？的产品售价和安全边际率？项目项目总成本总成本单位成本单位成本直接资料直接资料1600001600002.002.00直接人工直接人工3200003200004.004.00变动制造费用变动制造费用80000800001.001.00固定制造费用固定制造费用4000004000005.005.00销售费用（销售费用（V V）2400002400003.003.00管理费用（管理费用（F F）6000006000007.50
25、7.50合计合计1800000180000022.5022.50宏伟公司宏伟公司20092009年年1010月销售洗衣机月销售洗衣机10001000台，单价台，单价25002500元，单位变动成本为元，单位变动成本为20002000元，固定成本元，固定成本4040万万元，如果元，如果1111月份销售量增加月份销售量增加200200台，单价降低台，单价降低100100元，单位变动成本降低元，单位变动成本降低200200元，固定成本增加元，固定成本增加1010万万元，则各因素的敏感系数是多少？元，则各因素的敏感系数是多少？利润变动百分比利润变动百分比=32%=32%销售量变动百分比销售量变动百分比
26、=20%=20%，销量敏感系数，销量敏感系数单价变动百分比单价变动百分比=-4%=-4%，单敏感系数，单敏感系数=-8=-8单位变动成本变动百分比单位变动成本变动百分比=-10%=-10%，单位变动成本的，单位变动成本的敏感系数敏感系数固定成本变动百分比固定成本变动百分比=25%=25%，固定成本的敏感系数，固定成本的敏感系数企业风险防范分析企业风险防范分析1.1.企业经营风险：是指企业固有的，由于企业经营风险：是指企业固有的，由于与经营有关的因素而导致未来收益的不确与经营有关的因素而导致未来收益的不确定性，特别是指利用营业杠杆而导致息税定性，特别是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。前
27、利润变动的风险。2.2.财务风险：广义的财务风险是指企业财财务风险：广义的财务风险是指企业财务活动中由于不确定性因素的影响而带来务活动中由于不确定性因素的影响而带来的债务偿还、利润变动的可能性。狭义的的债务偿还、利润变动的可能性。狭义的财务风险仅指筹资风险。财务风险仅指筹资风险。固定资产投资具有锁定效应固定资产投资具有锁定效应（lock-in effectlock-in effect），船大难掉头，沉没），船大难掉头，沉没成本成本经营杠杆：因固定成本的存在，使得企业经营杠杆：因固定成本的存在，使得企业息税前利润的变动大于营业额变动幅度的息税前利润的变动大于营业额变动幅度的现象。现象。经营风险（
28、经营风险（Degree of Operational Degree of Operational LeverageLeverage）DOL=EBIT/EBITQ/Q(DOL=EBIT/EBITQ/Q(单个产品单个产品)=EBIT/EBITS/S =EBIT/EBITS/S（多种产品）（多种产品）实际采用的计算公式：实际采用的计算公式：DOL=Q(P-CDOL=Q(P-CV V)Q(P-C)Q(P-CV V)-F)-F（单个产品）（单个产品）=(S-V)(S-V)-F=(S-V)(S-V)-F（多种产品）（多种产品）=基期边际贡献基期边际贡献基期息税前利润基期息税前利润 =M(M-F)=M(M-
29、F)案例：宏伟公司案例：宏伟公司20052005年销售电视机年销售电视机1010万台，万台，单价单价20002000元，单位变动成本元，单位变动成本12001200元，固定元，固定成本成本60006000万元；求经营杠杆系数？万元；求经营杠杆系数？边际贡献边际贡献=S-V=Q*(P-C=S-V=Q*(P-CV V)=10*(2000-)=10*(2000-1200)=80001200)=8000万元万元息税前利润息税前利润=边际贡献边际贡献-固定成本固定成本 =8000-6000=2000=8000-6000=2000万元万元经营杠杆系数经营杠杆系数=边际贡献边际贡献息税前利润息税前利润=80
30、00 2000=4假设假设2006年销量年销量12万台，与万台，与2005年相比销年相比销量增加量增加20%，则息税前利润增加，则息税前利润增加80%财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage）案例：宏伟公司自有资本案例：宏伟公司自有资本4000万元，借入万元，借入资本资本2000万元，年利率万元，年利率10%。假设。假设2009年年销售洗衣机销售洗衣机10万台，单价万台，单价2000元，单位变元，单位变动成本动成本1500元，固定成本元，固定成本500万元，求万元，求DOL和和DFL.盈利能力比率分析盈利能力比率分析与资金占用有关的盈利能力分析与资金占用有关的盈利
31、能力分析与销售有关的盈利能力分析与销售有关的盈利能力分析与市场有关的盈利能力分析与市场有关的盈利能力分析影响企业盈利能力的主要因素影响企业盈利能力的主要因素u企业的营销水平企业的营销水平u企业资产管理水平企业资产管理水平u企业成本管理水平企业成本管理水平u企业对风险的控制能力企业对风险的控制能力与资金占用有关的盈利能力分析与资金占用有关的盈利能力分析1.1.投资报酬率投资报酬率=报酬报酬/投资投资投资的形式：投资的形式：u企业全部资金（总资产）企业全部资金（总资产）u长期资金（长期负债和所有者权益）长期资金（长期负债和所有者权益）u权益资金（股东权益）权益资金（股东权益）u普通股权益资金（排除
32、优先股）普通股权益资金（排除优先股）l报酬的形式：报酬的形式：u息税前利润息税前利润u税前利润税前利润u净利润净利润47投资报酬效率减少增加获利的机会增加获利的机会增加48投资报酬效率另一方面现金应收帐款存货保持最低水平保证最快变现保持最低存量催收由于降低了企业清偿到期债务的能力严格控制采购2.2.比率分析比率分析（1 1）总资产报酬率）总资产报酬率u总资产报酬率总资产报酬率1=1=息税前利润息税前利润平均总资产平均总资产100%=100%=（净利润（净利润+财务费用财务费用+所得税）所得税）（期初总资产（期初总资产+期末总资产）期末总资产）22u总资产报酬率总资产报酬率2=2=净利润净利润平
33、均总资平均总资100%=100%=净利润净利润（期初总资产（期初总资产+期末总资产）期末总资产）22u总资产报酬率总资产报酬率3=3=（净利润（净利润+财务费用）财务费用）平平均总资产均总资产100%=100%=（净利润（净利润+财务费）财务费）（期（期初总资产初总资产+期末总资产）期末总资产）22比较资产负债表比较资产负债表利润表多期比较分析总资产报酬率的驱动因素分析总资产报酬率的驱动因素分析总资产报酬率（总资产报酬率（ROAROA）=销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率u销售利润率销售利润率=净利润净利润销售收入销售收入u总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入平均资平均资产总额
34、产总额（2 2）长期资金报酬率）长期资金报酬率长期资金报酬率长期资金报酬率=息税前利润息税前利润平均长期资金平均长期资金100%=息税前利润息税前利润（期初长期负债（期初长期负债+期初股东期初股东权益权益+期末长期负债期末长期负债+期末股东权益）期末股东权益）2 2 100%（3 3）固定资产报酬率）固定资产报酬率u固定资产报酬率固定资产报酬率1=1=息税前利润息税前利润平均固定资产平均固定资产100%=息税前利润息税前利润（期初固定资产（期初固定资产+期末固定期末固定资产）资产）2 2 100%u固定资产报酬率固定资产报酬率2=2=净利润净利润平均固定资产平均固定资产100%=净利润净利润（
35、期初固定资产（期初固定资产+期末固定资产）期末固定资产）2 2 100%（4 4）股东权益报酬率（）股东权益报酬率（ROEROE）u股东权益报酬率股东权益报酬率=净利润净利润平均股东权益平均股东权益100%=100%=净利润净利润（期初股东权益（期初股东权益+期末股东权益）期末股东权益）22100%100%u股东权益报酬率股东权益报酬率=销售净利率销售净利率总资产总资产周转率周转率权权益益乘数乘数u二氧化碳排放量二氧化碳排放量=人口数人口数人均人均GDPGDP能源能源强度强度碳碳强度强度（5 5）普通股权益报酬率）普通股权益报酬率u普通股权益报酬率普通股权益报酬率=（净利润（净利润-优先股股利
36、）优先股股利）平平均普通股均普通股100%=100%=（净利润（净利润-优先股股利）优先股股利）（期（期初普通股权益初普通股权益+期末普通股权益）期末普通股权益）2 100%2 100%与销售有关的盈利能力分析与销售有关的盈利能力分析主营业务毛利率主营业务毛利率u主营业务毛利率主营业务毛利率=主营业务毛利主营业务毛利主营业务主营业务收入收入100%=100%=（主营业务收入（主营业务收入-主营业务成主营业务成本）本）主营业务收入主营业务收入100%100%主营业务净利率主营业务净利率u主营业务净利率主营业务净利率=净利润净利润主营业务收入主营业务收入100%100%利润表多期比较分析利润表多期
37、比较分析与市场有关的盈利能力分析与市场有关的盈利能力分析1.普通股每股盈余普通股每股盈余每股盈余每股盈余=（净利润（净利润-优先股股利）优先股股利）平均平均普通股股数普通股股数（注意平均普通股股数的计算）（注意平均普通股股数的计算）2.2.每股现金流量每股现金流量=（经营活动产生的现金（经营活动产生的现金流量流量-优先股股利）优先股股利）平均普通股股数平均普通股股数3.3.普通股每股股利普通股每股股利每股股利每股股利=（现金股利总额（现金股利总额-优先股股利）优先股股利）普通股股数（普通股股数（注意是年末数注意是年末数）基本每股收益基本每股收益=（净利润（净利润-优先股股利）优先股股利）发行在
38、外普通股加权平均数发行在外普通股加权平均数u发行在外普通股加权平均数发行在外普通股加权平均数=期初发行在外期初发行在外普通股股数普通股股数+当期新发行普通股股数当期新发行普通股股数已发已发行时间行时间报告期时间报告期时间-当期回购普通股股数当期回购普通股股数已回购时间已回购时间报告期时间报告期时间u某公司某公司20072007年期初发行在外普通股年期初发行在外普通股3000030000万万股；股；4 4月月3030日发行新发行普通股日发行新发行普通股1620016200万股；万股；1212月月1 1日回购普通股日回购普通股72007200万股，以备将来奖万股，以备将来奖励职工之用。该公司当年度
39、实现净利润励职工之用。该公司当年度实现净利润1625016250万元。求基本每股收益万元。求基本每股收益？4.4.市盈率（价格盈余比率）市盈率（价格盈余比率）市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股市价普通股每股盈余普通股每股盈余市盈率分析市盈率分析u市盈率一般等于市盈率一般等于20.20.u市盈率高，则说明投资者对该公司的发展市盈率高，则说明投资者对该公司的发展前景看好；另一方面，市盈率高，投资者前景看好；另一方面，市盈率高，投资者的风险也高。的风险也高。u市盈率一般在市盈率一般在10-2010-20之间为宜。之间为宜。u中国目前的市盈率存在虚假的成分，风险中国目前的市盈率存在虚假的成分，风险
40、大，投机性强。大，投机性强。市净率市净率=每股市价每股市价/每股净资产每股净资产每股净资产每股净资产=净资产净资产/流通在外的普通股流通在外的普通股市销率市销率=每股市价每股市价/每股销售收入每股销售收入每股销售收入每股销售收入=销售收入销售收入/流通在外的普通股流通在外的普通股盈利能力趋势分析盈利能力趋势分析项目项目2004200420052005200620062007200720082008主营业外主营业外收入收入2000200025002500280028003000300035003500主营业务主营业务成本成本1200120014001400180018001900190020002000主营业务主营业务利润利润60060085085072072080080011501150营业费用营业费用100100120120150150180180200200管理费用管理费用8080100100100100120120150150财务费用财务费用50505050606060606060营业利润营业利润370370580580410410440440740740利润总额利润总额350350550550380380400400700700所得税所得税707011011076768080140140净利润净利润280280440440304304320320560560