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1、第八章第八章 盈利能力分析盈利能力分析1一、分析的意义一、分析的意义盈利能力分析之所以重要，是因为：盈利能力分析之所以重要，是因为：1 1利利润润（或或有有关关利利润润率率指指标标，下下同同）是是股股东东利利益益（无无论论是是股股利利收收益益，还还是是资资本本收收益）的源泉；益）的源泉；2 2利利润润是是企企业业偿偿还还债债务务（尤尤其其是是长长期期债债务）的基本保障；务）的基本保障；3 3利利润润是是企企业业管管理理当当局局业业绩绩的的主主要要衡衡量量指标。指标。第一节第一节 盈利能力分析概述盈利能力分析概述2在在衡衡量量企企业业的的获获利利能能力力时时，为为了了控控制制企企业业之之间间的的
2、规规模模差差异异，用用一一定定的的百百分分比比（即即利利润润率率）形形式式比比之之于于用用利利润润绝绝对对数数更更有有意意义义。用用来来作作为为利利润润率率计计算算基基础础的的主主要要有有销销售售收收入、资产及资本。入、资产及资本。3二、影响盈利能力的因素二、影响盈利能力的因素营销策略营销策略收入与成本费用水平收入与成本费用水平风险风险企业财务状况企业财务状况4三、分析的资料三、分析的资料u利润表利润表u资产负债表资产负债表u所有者权益变动表所有者权益变动表u现金流量表现金流量表u国家宏观经济政策、财经法规国家宏观经济政策、财经法规u企业内部其他财务文件及财务管理资料企业内部其他财务文件及财务
3、管理资料5第二节第二节 盈利能力比率分析盈利能力比率分析本节内容应重点掌握，主要包括：本节内容应重点掌握，主要包括：收入盈利能力分析收入盈利能力分析资产盈利能力分析资产盈利能力分析资本盈利能力分析资本盈利能力分析6一、收入盈利能力分析一、收入盈利能力分析1 1、毛利率：毛利、毛利率：毛利/销售净额销售净额其中：毛利其中：毛利=销售净额销售净额销货成本销货成本这这一一比比率率的的意意义义在在于于：销销货货成成本本通通常常是是工工商商企企业业最最大大的的费费用用要要素素；毛毛利利是是利利润润形形成成的基础。的基础。7导致毛利率下降的原因主要有：导致毛利率下降的原因主要有：因竞争而降低售价；因竞争而
4、降低售价；购货成本或生产成本上升；购货成本或生产成本上升；生生产产或或经经销销的的产产品品或或商商品品的的结结构构发发生生变变化化毛毛利利率率水水平平较较高高的的产产品品（商商品品）的的生生产产（销销售售）量量占占总总量量的的比比重重下下降降，其其可可能能的的原原因因是是市市场场变变化；化；发生严重的存货损失（指在定期实地盘存制下）。发生严重的存货损失（指在定期实地盘存制下）。82 2、营业利润率：营业利润、营业利润率：营业利润/销售净额销售净额其其中中：营营业业利利润润是是指指正正常常生生产产经经营营业业务务所所带带来来的的、未未扣扣除除利利息息及及所所得得税税前前的的利利润润。（注注：实实
5、务务中中，通通常常扣扣除除利利息息，即即直直接接用用利润表上的利润表上的“营业利润营业利润”数据）数据）这这一一比比率率的的意意义义在在于于：借借以以恰恰当当地地分分析析企企业业经经营营过过程程的的获获利利水水平平，避避免免为为企企业业财财务务杠杆程度、投资损益和杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。或非常项目所影响。93 3、销售净利润率：净利润、销售净利润率：净利润/销售净额销售净额其其中中：净净利利润润可可以以包包括括投投资资收收益益（也也可可以以不不包括），但通常不包括非常项目。包括），但通常不包括非常项目。将将该该比比率率与与营营业业利利润润率率进进行行比比较较，可可反反映映利利息
6、息、所所得得税税及及投投资资收收益益对对企企业业获获利利水水平平的的影影响响。特特别别应应注注意意，如如果果有有大大量量的的权权益益（投投资资）收收益益，该该比比率率会会受受到到严严重重影影响响。正因如此，权益收益也可考虑予以排除。正因如此，权益收益也可考虑予以排除。10二、资产盈利能力分析二、资产盈利能力分析1 1、总资产息税前利润率（总资产报酬率）：、总资产息税前利润率（总资产报酬率）：息税前利润（息税前利润（EBITEBIT）/年平均总资产年平均总资产 =总资产周转率总资产周转率销售息税前利润率销售息税前利润率其其中中：息息税税前前利利润润应应该该包包括括投投资资收收益益，但但不不包括非
7、常项目。包括非常项目。这这一一比比率率的的意意义义在在于于：反反映映企企业业全全部部资资产产的的获利水平获利水平经营获利与投资获利。经营获利与投资获利。112 2、总资产净利润率：、总资产净利润率：净利润净利润/年平均总资产年平均总资产 =总资产周转率总资产周转率销售净利率销售净利率ROA（Return On Assets）这一比率的意义在于：这一比率的意义在于：将将该该比比率率与与前前一一比比率率作作比比较较，可可以以反反映映财财务务杠杠杆杆及及所所得得税税对对企企业业最最终终的的资资产产获获利利水水平的影响。平的影响。12三、资本盈利能力分析三、资本盈利能力分析净资产利润率：净利润净资产利润率：净利润/平均净资产平均净资产ROE（Return On Equity）注意因素分析注意因素分析具体分析见具体分析见“杜邦分析体系杜邦分析体系”13四、上市公司特有比率四、上市公司特有比率每股盈余每股盈余/每股收益每股收益/每股利润每股利润每股净资产（每股账面价值）每股净资产（每股账面价值）股利发放率股利发放率市盈率（价格与收益比率）市盈率（价格与收益比率）14