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1、第八章第八章 投资项目的经济费用效益评价投资项目的经济费用效益评价n经济费用效益评价是从资源合理配置角度，经济费用效益评价是从资源合理配置角度，分析项目投资的经济效率和对社会福利所分析项目投资的经济效率和对社会福利所做出的贡献，评价项目的经济合理性。做出的贡献，评价项目的经济合理性。n对于财务现金流量不能全面、真实地反映对于财务现金流量不能全面、真实地反映其经济价值，需要进行经济费用效益分析其经济价值，需要进行经济费用效益分析的项目，应将经济费用效益分析的结论作的项目，应将经济费用效益分析的结论作为项目决策的主要依据之一。为项目决策的主要依据之一。第一节第一节 概述概述n对于财务价格扭曲，不能
2、真实反映项对于财务价格扭曲，不能真实反映项目产出的经济价值，财务成本不能包目产出的经济价值，财务成本不能包含项目对资源的全部消耗，财务效益含项目对资源的全部消耗，财务效益不能包含项目产出的全部经济效果的不能包含项目产出的全部经济效果的项目，需要进行经济费用效益分析。项目，需要进行经济费用效益分析。一、经济费用效益评价与财务评价的区别一、经济费用效益评价与财务评价的区别1、评价角度和目的不同、评价角度和目的不同n财务评价是从项目财务角度，以项目净收益财务评价是从项目财务角度，以项目净收益最大化为目标，考察项目的盈利能力、清最大化为目标，考察项目的盈利能力、清偿能力、生存能力等，以确定投资行为的偿
3、能力、生存能力等，以确定投资行为的财务可行性。财务可行性。n经济费用效益评价是从国家整体角度，以实经济费用效益评价是从国家整体角度，以实现社会资源的最优配置和有效利用为目的，现社会资源的最优配置和有效利用为目的，考察项目投资的经济效率和对社会福利所考察项目投资的经济效率和对社会福利所作出的贡献，以及整个社会为项目付出的作出的贡献，以及整个社会为项目付出的代价，评价项目的经济合理性。代价，评价项目的经济合理性。2、效益与费用的含义不同、效益与费用的含义不同n财务评价是根据项目的实际收支确定项目财务评价是根据项目的实际收支确定项目的效益和费用，补贴计为效益，税金和利的效益和费用，补贴计为效益，税金
4、和利息均计为费用。息均计为费用。n经济费用效益评价是着眼于项目对社会提经济费用效益评价是着眼于项目对社会提供的有用产品和服务及项目所耗费的全社供的有用产品和服务及项目所耗费的全社会有用资源，来考察项目的效益和费用，会有用资源，来考察项目的效益和费用，故补贴不计为项目的效益，税金和国内借故补贴不计为项目的效益，税金和国内借款利息均不计为项目的费用。款利息均不计为项目的费用。3、效益与费用的划分范围不同、效益与费用的划分范围不同n财务评价只计算项目直接发生的效益财务评价只计算项目直接发生的效益与费用。与费用。n经济费用效益评价对项目引起的间接经济费用效益评价对项目引起的间接效益与费用即外部效果也要
5、进行计算效益与费用即外部效果也要进行计算和分析。和分析。4、评价采用的价格不同、评价采用的价格不同n财务评价对投入物和产出物采用财务财务评价对投入物和产出物采用财务价格，即以现行价格体系为基础的预价格，即以现行价格体系为基础的预测价格。测价格。n经济费用效益评价采用影子价格。经济费用效益评价采用影子价格。5、主要参数不同、主要参数不同n财务评价采用行业基准收益率和国家财务评价采用行业基准收益率和国家统一发布的外汇汇率。统一发布的外汇汇率。n经济费用效益评价采用国家统一测定经济费用效益评价采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率。的影子汇率和社会折现率。二、需要进行经济费用效益评价的项目二、需要进
6、行经济费用效益评价的项目n下列类型项目应做经济费用效益分析下列类型项目应做经济费用效益分析1、具有垄断特征的项目、具有垄断特征的项目2、产出具有公共产品特征的项目、产出具有公共产品特征的项目3、外部效果显著的项目、外部效果显著的项目4、资源开发项目、资源开发项目5、涉及国家经济安全的项目、涉及国家经济安全的项目6、受过度行政干预的项目、受过度行政干预的项目三、经济费用效益评价的主要目的三、经济费用效益评价的主要目的n全面识别整个社会为项目付出的代价，全面识别整个社会为项目付出的代价，以及项目为提高社会福利所作出的贡以及项目为提高社会福利所作出的贡献，评价项目投资的经济合理性。献，评价项目投资的
7、经济合理性。n分析项目的经济费用效益流量与财务分析项目的经济费用效益流量与财务现金流量的差别，以及造成这些差别现金流量的差别，以及造成这些差别的原因，提出相关的政策调整建议。的原因，提出相关的政策调整建议。n对于市场化运作的基础设施等项目，对于市场化运作的基础设施等项目，通过经济费用效益分析来论证项目的通过经济费用效益分析来论证项目的经济价值，为制定财务方案提供依据。经济价值，为制定财务方案提供依据。n分析各利益相关者为项目付出的代价分析各利益相关者为项目付出的代价及获得的收益，通过对受损者及受益及获得的收益，通过对受损者及受益者的经济费用效益分析，为社会评价者的经济费用效益分析，为社会评价提
8、供依据。提供依据。第二节第二节 影子价格的概念和相关参数影子价格的概念和相关参数n由于市场机制不完善、供需不平衡、由于市场机制不完善、供需不平衡、政府干预等原因，部分货物尤其是自政府干预等原因，部分货物尤其是自然垄断的产品和服务的价格，以及公然垄断的产品和服务的价格，以及公共产品的现行价格不能真实反映其经共产品的现行价格不能真实反映其经济价值，因此不能作为资源配置的正济价值，因此不能作为资源配置的正确信号和计量依据。采用影子价格可确信号和计量依据。采用影子价格可以消除价格失真对投资决策的影响。以消除价格失真对投资决策的影响。一、影子价格的概念与确定方法一、影子价格的概念与确定方法n影子价格的概
9、念是影子价格的概念是20世纪世纪30年代末和年代末和40年代初，由荷兰数理经济学、计量年代初，由荷兰数理经济学、计量经济学创始人之一詹恩经济学创始人之一詹恩丁伯根和苏联丁伯根和苏联数学家、经济学家，诺贝尔经济学奖数学家、经济学家，诺贝尔经济学奖获得者康特洛维奇分别提出的。获得者康特洛维奇分别提出的。边际产出边际产出n单位投入的边际产出价值。单位投入的边际产出价值。nP210 水稻田和玉米田在不同施肥量水平上水稻田和玉米田在不同施肥量水平上的边际产出价值不同，当施用化肥的边际的边际产出价值不同，当施用化肥的边际产出价值大于化肥的价格时，增加化肥施产出价值大于化肥的价格时，增加化肥施用量，都可使净
10、收入增加。边际产出价值用量，都可使净收入增加。边际产出价值=化肥价格时的施肥量为最佳施肥量。化肥价格时的施肥量为最佳施肥量。n水稻田为水稻田为70-80公斤，玉米田为公斤，玉米田为80-90公斤。公斤。机会成本机会成本n资源用于本项目而放弃用于其它用途中最资源用于本项目而放弃用于其它用途中最好的边际收益。好的边际收益。n如果化肥是定量供应，或者有限资金只能如果化肥是定量供应，或者有限资金只能购买到购买到80公斤的化肥，那么化肥应如何配公斤的化肥，那么化肥应如何配置？置？n当化肥量在当化肥量在40公斤时应全部用于水稻田，公斤时应全部用于水稻田，从从40增加到增加到60公斤时，应用于玉米田，从公斤
11、时，应用于玉米田，从60增加到增加到80公斤时，应在水稻田和玉米田公斤时，应在水稻田和玉米田上分别用上分别用10公斤。公斤。资源分配与价格资源分配与价格n如果没有干预，通过价格就可实现化肥的最优分如果没有干预，通过价格就可实现化肥的最优分配，并达到供需平衡。配，并达到供需平衡。n如果有限价，则会出现供不应求。只有完全竞争如果有限价，则会出现供不应求。只有完全竞争市场上的供求关系才唯一决定供需均衡时的最佳市场上的供求关系才唯一决定供需均衡时的最佳产量和价格，才能保证资源合理分配和有效利用。产量和价格，才能保证资源合理分配和有效利用。只有借助市场供求关系形成的价格才能反映资源只有借助市场供求关系形
12、成的价格才能反映资源的真实价值。的真实价值。n由于价格偏离资源的真实经济价值，使用它们不由于价格偏离资源的真实经济价值，使用它们不能保证社会资源得到合理分配，所以引出影子价能保证社会资源得到合理分配，所以引出影子价格的概念，用以解决社会资源合理分配的问题。格的概念，用以解决社会资源合理分配的问题。影子价格的概念影子价格的概念n影子价格是商品或生产要素可用量的任一影子价格是商品或生产要素可用量的任一边际变化对国民收入增长的贡献值。边际变化对国民收入增长的贡献值。n是在资源得到最优配置和利用时的均衡价是在资源得到最优配置和利用时的均衡价格；格；n是最优计划下单位资源增量所产生的效益是最优计划下单位
13、资源增量所产生的效益增量增量n反映各种社会资源的社会价值、稀缺程度反映各种社会资源的社会价值、稀缺程度和市场供求关系和市场供求关系n作为合理利用资源的价格尺度作为合理利用资源的价格尺度影子价格的确定方法影子价格的确定方法1、理论上的方法、理论上的方法n对于静态离散型的，可用最优线性规对于静态离散型的，可用最优线性规划的对偶解计算最优计划价格；划的对偶解计算最优计划价格；n对于动态连续型的，可用拉格朗日乘对于动态连续型的，可用拉格朗日乘子法计算市场均衡价格。子法计算市场均衡价格。2、影子价格的实际测算法、影子价格的实际测算法nL-M法建议采用国际市场价格为基础的价法建议采用国际市场价格为基础的价
14、格体系，分贸易货物和非贸易货物计算。格体系，分贸易货物和非贸易货物计算。nUNIDO法采用的是以国内价格为基础的价法采用的是以国内价格为基础的价格，从项目产出物和投入物两个角度分别格，从项目产出物和投入物两个角度分别估算其影子价格，用支付意愿来衡量。估算其影子价格，用支付意愿来衡量。二、社会折现率二、社会折现率1、含义、含义n是指基于全社会的角度对政策、公共投资是指基于全社会的角度对政策、公共投资项目或其他相关方面进行费用效益分析的项目或其他相关方面进行费用效益分析的适用折现率。适用折现率。n代表人们对于现在社会价值与未来价值之代表人们对于现在社会价值与未来价值之间的权衡或估计。间的权衡或估计
15、。n代表社会投资所要求的最低盈利水平。代表社会投资所要求的最低盈利水平。2、作用、作用n作为项目费用效益不同时间价值之间作为项目费用效益不同时间价值之间折算即用来计算经济净现值的折现率。折算即用来计算经济净现值的折现率。n作为项目经济效益要求的最低经济收作为项目经济效益要求的最低经济收益率，即作为项目经济内部收益率判益率，即作为项目经济内部收益率判据的基准收益率。据的基准收益率。n是国家调节控制投资流动的主要手段是国家调节控制投资流动的主要手段之一。之一。3、确定、确定n基于社会投资的机会成本，即由社会基于社会投资的机会成本，即由社会投资的边际收益率决定。投资的边际收益率决定。n基于社会时间偏
16、好率，即人们对于现基于社会时间偏好率，即人们对于现在的社会价值与未来价值之间的权衡。在的社会价值与未来价值之间的权衡。社会费用效益的时间偏好在一定程度社会费用效益的时间偏好在一定程度上受到社会经济增长的影响。上受到社会经济增长的影响。n根据一些经济学者的研究，社会时间根据一些经济学者的研究，社会时间偏好率可以分解为两部分：纯时间偏偏好率可以分解为两部分：纯时间偏好率、随边际收入递增未来价值的贬好率、随边际收入递增未来价值的贬值。纯时间偏好率估计约为值。纯时间偏好率估计约为1-2。GDP长期增长率按长期增长率按7-8计，伴随边计，伴随边际收入递增，未来价值的贬值系数估际收入递增，未来价值的贬值系
17、数估计为，即计为，即-4。综合可得社会时间。综合可得社会时间偏好率估计为偏好率估计为-6。n一些数量经济学者采用生产函数方程，一些数量经济学者采用生产函数方程，依据我国建国以来经济发展统计数据，依据我国建国以来经济发展统计数据，预测我国未来预测我国未来20年以内的社会资本收年以内的社会资本收益率为益率为9-11。n考虑到社会资本收益率与社会时间偏考虑到社会资本收益率与社会时间偏好之间的折中，本次推荐的社会折现好之间的折中，本次推荐的社会折现率为率为8。n对于不同类型的具体项目，应当视项对于不同类型的具体项目，应当视项目性质采取不同的社会折现率。目性质采取不同的社会折现率。三、影子汇率三、影子汇
18、率n影子汇率是指单位外汇的经济价值。影子汇率是指单位外汇的经济价值。n影子汇率应当由国家统一测定发布，影子汇率应当由国家统一测定发布，并且定期调整。并且定期调整。n影子汇率的发布有两种形式，一种是影子汇率的发布有两种形式，一种是直接发布影子汇率，另一种则是将影直接发布影子汇率，另一种则是将影子汇率与国家外汇牌价挂钩，发布影子汇率与国家外汇牌价挂钩，发布影子汇率换算系数。子汇率换算系数。1、以影子汇率基本概念为基础、以影子汇率基本概念为基础2、以均衡汇率理论为基础、以均衡汇率理论为基础3、影子汇率换算系数、影子汇率换算系数目前取值为目前取值为第三节第三节 费用与效益的识别费用与效益的识别一、概念
19、一、概念n费用：凡是减少社会资源的项目投入费用：凡是减少社会资源的项目投入即为费用。即为费用。n效益：凡是增加社会资源的项目产出效益：凡是增加社会资源的项目产出即为效益。即为效益。二、关于间接（外部）费用和效益二、关于间接（外部）费用和效益n间接费用（亦称外部费用）是指由项间接费用（亦称外部费用）是指由项目引起而在直接费用中未得到反映的目引起而在直接费用中未得到反映的那部分费用。那部分费用。n间接效益（亦称外部效益）是指由项间接效益（亦称外部效益）是指由项目引起而在直接效益中未得到反映的目引起而在直接效益中未得到反映的那部分效益。那部分效益。n间接费用和效益分为可计量和不可计间接费用和效益分为
20、可计量和不可计量两部分。量两部分。三、经济费用和效益的识别原则三、经济费用和效益的识别原则1、遵循有无对比的原则；、遵循有无对比的原则；2、对项目所涉及的所有成员及群体的费用和、对项目所涉及的所有成员及群体的费用和效益做全面分析；效益做全面分析；3、正确识别正面和负面外部效果，防止误算、正确识别正面和负面外部效果，防止误算、漏算或重复计算；漏算或重复计算；4、合理确定效益和费用的空间范围和时间跨、合理确定效益和费用的空间范围和时间跨度；度；5、正确识别和调整转移支付，根据不同情况、正确识别和调整转移支付，根据不同情况区别对待。区别对待。n经济效益的计算应遵循支付意愿原则经济效益的计算应遵循支付
21、意愿原则和（或）接受补偿意愿原则；经济费和（或）接受补偿意愿原则；经济费用的计算应遵循机会成本原则。用的计算应遵循机会成本原则。n经济效益和经济费用可直接识别，也经济效益和经济费用可直接识别，也可通过调整财务效益和财务费用得到。可通过调整财务效益和财务费用得到。经济效益和经济费用应当采用影子价经济效益和经济费用应当采用影子价格计算。格计算。四、非市场产品的价值评估方法四、非市场产品的价值评估方法n如果项目的产出效果不具有市场价格，如果项目的产出效果不具有市场价格，应遵循消费者支付意愿原则和（或）应遵循消费者支付意愿原则和（或）接受补偿意愿原则，按显示偏好法和接受补偿意愿原则，按显示偏好法和陈述
22、偏好法测算其影子价格。陈述偏好法测算其影子价格。1、显示偏好法、显示偏好法n就是从市场中人们的实际选择推断出就是从市场中人们的实际选择推断出非市场物品价值的一种方法。主要用非市场物品价值的一种方法。主要用于可以通过直接观察市场或替代市场于可以通过直接观察市场或替代市场而得出结论的情况。而得出结论的情况。2、陈述偏好法、陈述偏好法n就是通过调查问卷，分析调查对象的就是通过调查问卷，分析调查对象的支付意愿或接受补偿的意愿，推断出支付意愿或接受补偿的意愿，推断出项目影响效果的影子价格。支付意愿项目影响效果的影子价格。支付意愿是个人为得到商品愿意支付的最高价是个人为得到商品愿意支付的最高价格，是一种支
23、付价格；接受补偿意愿格，是一种支付价格；接受补偿意愿是个人放弃某一商品所要求的最低补是个人放弃某一商品所要求的最低补偿，是一种补偿价格。偿，是一种补偿价格。五、转移支付的处理五、转移支付的处理n转移支付是指财务效益评价中某些效转移支付是指财务效益评价中某些效益和费用以货币形态在项目与社会经益和费用以货币形态在项目与社会经济实体之间相互转移，而不同时发生济实体之间相互转移，而不同时发生资源相应变动的经济现象。资源相应变动的经济现象。（1）税金）税金（2）补贴）补贴（3）国内借款利息）国内借款利息第四节第四节 影子价格的计算影子价格的计算一、具有市场价格的产品或服务一、具有市场价格的产品或服务1、
24、可外贸货物的投入或产出的影子价格、可外贸货物的投入或产出的影子价格n出口产品的影子价格（出厂价）出口产品的影子价格（出厂价）离岸价（离岸价（FOB）影子汇率出口费用影子汇率出口费用n进口投入的影子价格（到厂价）进口投入的影子价格（到厂价）到岸价（到岸价（CIF）影子汇率进口费用影子汇率进口费用2、非外贸货物的影子价格、非外贸货物的影子价格n如果项目处于竞争性市场环境中，应采用如果项目处于竞争性市场环境中，应采用市场价格作为计算项目投入或产出影子价市场价格作为计算项目投入或产出影子价格的依据；格的依据；n如果项目的投入或产出的规模很大，项目如果项目的投入或产出的规模很大，项目的实施足以影响其市场
25、价格，导致的实施足以影响其市场价格，导致“有项有项目目”和和“无项目无项目”两种情况下市场价格不两种情况下市场价格不一致，在项目评价中，取二者的平均值作一致，在项目评价中，取二者的平均值作为测算影子价格的依据。为测算影子价格的依据。二、不具有市场价格的产品或服务二、不具有市场价格的产品或服务n应遵循消费者支付意愿或接受补偿意愿原应遵循消费者支付意愿或接受补偿意愿原则则（1）采用）采用“显示偏好显示偏好”的方法，通过其他相的方法，通过其他相关市场价格信号，间接估算产出效果的影关市场价格信号，间接估算产出效果的影子价格。子价格。（2）利用）利用“陈述偏好陈述偏好”的意愿调查方法，分的意愿调查方法，
26、分析调查对象的支付意愿或接受补偿的意愿，析调查对象的支付意愿或接受补偿的意愿，推断出项目影响效果的影子价格。推断出项目影响效果的影子价格。三、特殊投入物的影子价格三、特殊投入物的影子价格1、人力资源的影子价格、人力资源的影子价格 影子工资影子工资n影子工资是指建设项目使用劳动力、耗费影子工资是指建设项目使用劳动力、耗费劳动力资源而使社会付出的代价。劳动力劳动力资源而使社会付出的代价。劳动力的影子工资等于劳动力机会成本与因劳动的影子工资等于劳动力机会成本与因劳动力转移而引起的新增资源消耗之和。力转移而引起的新增资源消耗之和。n劳动力机会成本是指劳动力在本项目被使劳动力机会成本是指劳动力在本项目被
27、使用，而不能在其他项目中使用而被迫放弃用，而不能在其他项目中使用而被迫放弃的劳动收益。的劳动收益。n新增资源消耗是指劳动力在本项目新就业新增资源消耗是指劳动力在本项目新就业或由其他就业岗位转移来本项目而发生的或由其他就业岗位转移来本项目而发生的社会资源消耗。社会资源消耗。n在实际中，人力资源的影子工资一般使用在实际中，人力资源的影子工资一般使用影子工资换算系数求得：影子工资换算系数求得：n人力资源的影子工资人力资源的影子工资 名义工资名义工资影子工资换算系数影子工资换算系数n名义工资即财务评价中的项目职工工资加名义工资即财务评价中的项目职工工资加福利费福利费n对于技术劳动力，影子工资换算系数对
28、于技术劳动力，影子工资换算系数为为1；对于非技术劳动力，影子工资换；对于非技术劳动力，影子工资换算系数为。算系数为。n对于非技术劳动力，其机会成本可以对于非技术劳动力，其机会成本可以认为等于零，考虑到劳动力就业带来认为等于零，考虑到劳动力就业带来一定的新增资源消耗，可选择中间值一定的新增资源消耗，可选择中间值作为非熟练劳动力影子工资换算系数。作为非熟练劳动力影子工资换算系数。2、土地的影子价格、土地的影子价格n生产性用地，按照其未来对社会可提供的生产性用地，按照其未来对社会可提供的消费产品的支付意愿及因改变土地用途而消费产品的支付意愿及因改变土地用途而发生的新增资源消耗进行计算；非生产性发生的
29、新增资源消耗进行计算；非生产性用地，应根据市场交易价格或支付意愿估用地，应根据市场交易价格或支付意愿估算其影子价格。算其影子价格。n农村土地影子价格土地机会成本新增农村土地影子价格土地机会成本新增资源消耗资源消耗n城镇土地影子价格该地出售的支付意愿城镇土地影子价格该地出售的支付意愿新增资源消耗新增资源消耗3、自然资源的影子价格、自然资源的影子价格n不可再生自然资源的影子价格应按资不可再生自然资源的影子价格应按资源的机会成本计算；可再生自然资源源的机会成本计算；可再生自然资源的影子价格应按资源再生费用计算。的影子价格应按资源再生费用计算。第五节第五节 经济费用效益评价经济费用效益评价一、直接进行
30、经济费用效益评价一、直接进行经济费用效益评价1、进行费用、效益的识别与计算、进行费用、效益的识别与计算2、估算投资费用和经营费用、估算投资费用和经营费用3、编制经济费用效益流量表、编制经济费用效益流量表4、进行不确定分析、进行不确定分析二、在财务评价基础上进行评价二、在财务评价基础上进行评价1、用影子价格对财务价格予以调整、用影子价格对财务价格予以调整2、剔除转移支付因素、剔除转移支付因素3、剔除总投资中的涨价预备费、剔除总投资中的涨价预备费4、调整外汇价值、调整外汇价值5、对间接费用和效益进行估算、对间接费用和效益进行估算6、编制经济费用效益流量表、编制经济费用效益流量表7、进行不确定分析、
31、进行不确定分析三、三、经济费用效益评价指标经济费用效益评价指标1、经济净现值（、经济净现值（ENPV）n它是用社会折现率将项目计算期内各年的它是用社会折现率将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初的现值之和。净效益流量折算到建设期初的现值之和。nis社会折现率社会折现率n经济净现值等于或大于零表示国家为经济净现值等于或大于零表示国家为拟建项目付出代价后，可以得到符合拟建项目付出代价后，可以得到符合社会折现率的社会盈余，或除得到符社会折现率的社会盈余，或除得到符合社会折现率的社会盈余外，还可以合社会折现率的社会盈余外，还可以得到以现值计算的超额社会盈余，这得到以现值计算的超额社会盈余，这时就
32、认为该项目从经济资源配置的角时就认为该项目从经济资源配置的角度是可以考虑接受的。度是可以考虑接受的。2、经济内部收益率（、经济内部收益率（EIRR）n它是项目在计算期内各年经济净效益它是项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率。流量的现值累计等于零时的折现率。nB效益流入量；效益流入量；C费用流出量费用流出量n经济内部收益率等于或大于社会折现经济内部收益率等于或大于社会折现率表明项目对国民经济的净贡献达到率表明项目对国民经济的净贡献达到或超过了要求的水平，这时应认为项或超过了要求的水平，这时应认为项目资源配置的经济效率达到了可以接目资源配置的经济效率达到了可以接受的水平。受的水平。