第五章投资管理优秀课件.ppt

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1、第五章投资管理第1页，本讲稿共40页第一节 投资管理概述一、投资作用 投资是指企业投入财力，期望在未来获得收益的一种行为。作用：是企业生存与发展的直接动力是降低企业风险的重要方法是实现企业财务管理目标的基本前提第2页，本讲稿共40页二、投资种类直接投资与间接投资短期投资与长期投资内部投资与对外投资确定性投资与风险投资第3页，本讲稿共40页 一、固定资产的概念一、固定资产的概念 固定资产是企业的主要劳动手段，其价值逐渐地、部分地转移固定资产是企业的主要劳动手段，其价值逐渐地、部分地转移到产品中去，并从销售收入中逐渐地、部分地得到补偿，其价值要到产品中去，并从销售收入中逐渐地、部分地得到补偿，其价

2、值要经过许多个生产周期才能完成一次循环。根据现行工商企业财务制经过许多个生产周期才能完成一次循环。根据现行工商企业财务制度的规定，固定资产是指使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、度的规定，固定资产是指使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具，以及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等。机械、运输工具，以及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使元以上，并且使用年限超过两年的，也应当作为固定资产，凡不符合规定条件的劳用年限超过两年的，也应当作为固定资产，凡不符合规定条件的劳动手段，

3、作为低值易耗品。企业应根据实际情况，制定固定资产目动手段，作为低值易耗品。企业应根据实际情况，制定固定资产目录。录。第4页，本讲稿共40页二、固定资产的特点二、固定资产的特点 企业固定资产的周转有以下特点：企业固定资产的周转有以下特点：1使用中固定资产价值的双重存在。使用中固定资产价值的双重存在。2固定资产投资的集中性和回收的分散性。固定资产投资的集中性和回收的分散性。3.固定资产价值补偿和实物更新是分别进行的。固定资产价值补偿和实物更新是分别进行的。第5页，本讲稿共40页三、固定资产的分类三、固定资产的分类 1固固定定资资产产按按经经济济用用途途，可可分分为为生生产产用用固固定定资资产产和和

4、非非生产用起资产。生产用起资产。2固固定定资资产产按按使使用用情情况况，可可分分为为使使用用中中、未未使使用用和不需用的固定资产。和不需用的固定资产。3固固定定资资产产按按所所属属关关系系，可可分分为为企企业业自自有有固固定定资资产产和和租入固定资产。租入固定资产。按我国现行财务制度，对企业固定资产综合上述按我国现行财务制度，对企业固定资产综合上述分类方法，分为以下七大类：生产用固定资产；非分类方法，分为以下七大类：生产用固定资产；非生产用固定资产；租出固定资产；未使用固定资产；生产用固定资产；租出固定资产；未使用固定资产；不需用固定资产；融资租入固定资产；土地。不需用固定资产；融资租入固定资

5、产；土地。第6页，本讲稿共40页四、固定资产的计价四、固定资产的计价固定资产通常有以下几种计价方法：固定资产通常有以下几种计价方法：1.1.原原始始价价值值 指指企企业业在在购购置置、建建造造或或获获得得某某项项固固定定资资产产时时所所支支付付的的全全部货币支出。部货币支出。2.2.重重置置价价值值 指指在在目目前前情情况况下下重重新新购购建建某某项项固固定定资资产产所所需需发发生生的的全部支出。全部支出。3.3.折折余余价价值值 指指固固定定资资产产原原始始价价值值减减去去已已提提折折旧旧后后的的净净额额，又又称净值。称净值。要要着着重重理理解解各各种种计计价价方方法法的的用用途途，并并应应

6、了了解解国国有有企企业业固固定定资资产产的的计计价价原原则则是是由由国国家家统统一一规规定定的的，企企业业应应当当按按照照规规定定的的要要求对固定资产计价入账。求对固定资产计价入账。第7页，本讲稿共40页五、固定资产管理的意义和要求五、固定资产管理的意义和要求意义意义 加强固定资产管理，保护固定资产完整无缺，加强固定资产管理，保护固定资产完整无缺，挖掘固定资产潜力，不断改进固定资产利用情况，提挖掘固定资产潜力，不断改进固定资产利用情况，提高固定资产使用的经济效益，不仅有利于企业增加产高固定资产使用的经济效益，不仅有利于企业增加产品产量，扩大产品品种，提高产品质量，降低产品成品产量，扩大产品品种

7、，提高产品质量，降低产品成本，而且可以节约国家基本建设资金，以有限的建设本，而且可以节约国家基本建设资金，以有限的建设资金扩大固定资产规模。这对于加速社会主义现代化资金扩大固定资产规模。这对于加速社会主义现代化建设具有重要意义。建设具有重要意义。要求要求 （1）保护固定资产的完整无缺；（）保护固定资产的完整无缺；（2）提高固定资）提高固定资产的完好程度和利用效果；（产的完好程度和利用效果；（3）正确核定固定资产需用量；）正确核定固定资产需用量；（4）正确计算固定资产折旧额，有计划地计提固定资产折）正确计算固定资产折旧额，有计划地计提固定资产折旧；（旧；（5）加强固定资产投资的预测。）加强固定资

8、产投资的预测。第8页，本讲稿共40页六、固定资产折旧和折旧额的概念六、固定资产折旧和折旧额的概念固固定定资资产产因因损损耗耗而而转转移移到到产产品品上上去去的的那那部部分分价价值值，叫叫固固定定资资产产折折旧旧。固固定定资资产产折折旧旧额额是是固固定定资资产产因因损损耗耗而而转转移移到到产产品品上上去去的的那那部部分分价价值值的的份份额额，是是对对固固定定资资产损耗进行价值补偿的依据产损耗进行价值补偿的依据。第9页，本讲稿共40页固定资产折旧额的计算企业计算固定资产折旧额的方法一般采用平均年限法。企业专业车队的客、货运汽车，大型设备，可以采用工作量法。在国民经济中具有重要地位、技术进步快的电子

9、生产企业、船舶工业企业、生产“母机”的机械企业、飞机制造企业、汽车制造企业、化工生产企业和医药生产企业以及其他经财政部批准的特殊行业的企业其机器设备可以来用双倍余额递减法和年数总和法。第10页，本讲稿共40页（一）平均年限法（一）平均年限法 是根据固定资产的原是根据固定资产的原始价值，按照其使用年限平均计算的。始价值，按照其使用年限平均计算的。在实际工作中，通常利用折旧率来计算在实际工作中，通常利用折旧率来计算固定资产折旧额。固定资产折旧率一般固定资产折旧额。固定资产折旧率一般有三种：个别折旧率、分类折旧率和综有三种：个别折旧率、分类折旧率和综合折旧率。目前国有企业的固定资产一合折旧率。目前国

10、有企业的固定资产一般按分类折旧率计算、提取折旧。般按分类折旧率计算、提取折旧。第11页，本讲稿共40页 平均年限法计算公式平均年限法计算公式 固定资产年折旧额固定资产年折旧额=（固定资产原值（固定资产原值-预计净残值）预计净残值）/预计使用年限预计使用年限 年折旧率年折旧率=固定资产年折旧额固定资产年折旧额/固定资产原值固定资产原值例如：某生产设备原始价值为例如：某生产设备原始价值为12800001280000元，清理费用为元，清理费用为8000080000元，元，残余价值为残余价值为208000208000元，经济使用年限为元，经济使用年限为1515年，计算固定资产年年，计算固定资产年折旧额

11、和年折旧率折旧额和年折旧率。解：年折旧额解：年折旧额=（1280000+80000-208000）/15 =76800（元）（元）年折旧率年折旧率=76800/128000*100%=6%第12页，本讲稿共40页（二二）工工作作量量法法 按按行行驶驶里里程程计计算算固固定定资资产产折折旧旧，是是以以固固定定资资产产折折旧旧总总额额除除以以预预计计使使用用期期内内可可以以完完成成的的总总行行驶驶里里程程。使使用用这这种种方方法法时时，每每行行驶驶里里程程的的折折旧旧额额是是相相同同的的；按按工工作作小小时时计计算算固固定定资资产产折折旧旧额额的的工工作作量量法法，是是以以固固定定资资产产折折旧旧

12、总总额额除除以以预预计计使使用用期期内内可可以以完完成成的的总总工工作作小小时时。使使用用这这种种方方法法时时，每每工工作作小小时时的的折折旧旧额额是是相相同同的的。第13页，本讲稿共40页举例举例1.1.载重汽车一辆，原始价值为载重汽车一辆，原始价值为100000100000元，清理费为元，清理费为1200012000元，残元，残余价值为余价值为1600016000元，预计行驶元，预计行驶200000200000公里，第一年行驶公里，第一年行驶3000030000公里，则公里，则每公里折旧额每公里折旧额=（100000+12000-16000）/200000=0.48（元）（元）第一年折旧额

13、第一年折旧额=30000*0.48=14400（元）（元）2.2.某台机器原始价值为某台机器原始价值为656000656000元，清理费为元，清理费为1600016000元，残余价元，残余价值为值为3200032000元，预计可以使用元，预计可以使用1000010000小时（小时（6 6年），各年使用年），各年使用情况分别是情况分别是15001500、20002000、12501250、17501750、15001500、20002000。则。则每工作小时折旧额每工作小时折旧额=（656000+16000-32000）/10000=64（元）（元）第一年折旧额第一年折旧额=1500*64=96

14、000（元）（元）第14页，本讲稿共40页（三）双倍余额递减法 是是根根据据年年初初固固定定资资产产折折余余价价值值乘乘以以双双倍倍余余额额递递减减折折旧旧率率，确确定定固固定定资资产产的的年年折折旧旧额额。计算方法如下：计算方法如下：折旧率折旧率=（2/n）100%年折旧额年折旧额=折余价值折余价值折旧率折旧率运用双倍余额递减法时要掌握如下要点：运用双倍余额递减法时要掌握如下要点：1.1.这里的这里的“双倍双倍”是指不考虑净残值情况下直线法折旧率的是指不考虑净残值情况下直线法折旧率的2 2倍；倍；2.2.年折旧额计算的基数是折余价值，即净值；年折旧额计算的基数是折余价值，即净值；3.3.最最

15、后后两两年年要要考考虑虑净净残残值值，即即后后两两年年的的折折旧旧额额等等于于倒倒数数第第二二年年年年初初的折余价值减去净残值除以的折余价值减去净残值除以2 2。第15页，本讲稿共40页例题例题某台设备原始价值为某台设备原始价值为500000元，净残值元，净残值为为8000元，预计使用元，预计使用5年，计算各年折旧年，计算各年折旧率和折旧额。见表：率和折旧额。见表：n 净值净值 年折旧率年折旧率 年折旧额年折旧额 累计折旧额累计折旧额 年末净值年末净值 1 500000 40%200000 200000 300000 2 300000 40%120000 320000 180000 3 180

16、000 40%72000 392000 108000 4 108000 *50000 442000 58000 5 58000 *50000 492000 8000 合计合计 492000 “*”“*”为（为（108000-8000108000-8000）/2=50000/2=50000第16页，本讲稿共40页（四）年数总和法（四）年数总和法年数总和法是根据折旧总额乘以递减分年数总和法是根据折旧总额乘以递减分数（折旧率），确定年度折旧额。计算数（折旧率），确定年度折旧额。计算方法如下：方法如下：固定资产年折旧率固定资产年折旧率=尚可使用年数尚可使用年数/年序数和年序数和固定资产年折旧额固定资产

17、年折旧额=（固定资产原值（固定资产原值-净残值）净残值）*折旧率折旧率 式中式中“尚可使用年数尚可使用年数”指本年到最后一年的时间，指本年到最后一年的时间，如某设备预计使用如某设备预计使用5年，第二年时的尚可使用年数年，第二年时的尚可使用年数为为4；年序数是；年序数是1.2.3.4.5，“年序数和年序数和”即为即为15（1+2+3+4+5）第17页，本讲稿共40页例题例题用双倍余额递减法的例题。现用年数总用双倍余额递减法的例题。现用年数总和法计算各年的折旧率和折旧额。见表：和法计算各年的折旧率和折旧额。见表：n 原值原值-净残值净残值 折旧率折旧率 折旧额折旧额 累计折旧额累计折旧额 1 49

18、2000 5/15 164000 164000 2 492000 4/15 131200 295200 3 492000 3/15 98400 393600 4 492000 2/15 65600 459200 5 492000 1/15 32800 492000合计合计 492000 第18页，本讲稿共40页七、现金流量（一）现金流量概念 包括现金流入量、现金流出量、现金流量等概念。（二）现金流量构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量第19页，本讲稿共40页（三）现金流量计算 见P143现金流量 =营业收入-（付现成本+非付现成本）-所得税 +非付现成本 =净利润+非付现成本 或=营业收入

19、-付现成本-所得税第20页，本讲稿共40页(四）投资决策的计算指标四）投资决策的计算指标1.非贴现法非贴现法1 1）投资回收期）投资回收期 投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。计算公式为：位。计算公式为：投资回收期投资回收期=投资总额投资总额/每年收回资金额每年收回资金额 分母表示年净利与年折旧额之和。也可以称为现金流量。分母表示年净利与年折旧额之和。也可以称为现金流量。例例1：甲方案固定资产投资：甲方案固定资产投资10000元，每年的现金流量都是元，每年的现金流量都是3200元，则甲方案的投资回收期为：元，则甲方案的投资

20、回收期为：10000/3200=3.125（年）（年）例例2：乙方案固定资产投资：乙方案固定资产投资15000元，元，5年中现金流量分别为年中现金流量分别为3800、3560、3320、3080、7840元，则乙方案的投资回收期为：元，则乙方案的投资回收期为：4+（15000-3800-3560-3320-3080）/7840=4.16（年）（年）第21页，本讲稿共40页2 2）平均报酬率）平均报酬率 平均报酬率是投资项目周期内平价的年平均报酬率是投资项目周期内平价的年投资报酬率，也称为平均投资报酬率。投资报酬率，也称为平均投资报酬率。计算方法为：计算方法为：平均报酬率平均报酬率=（平均现金流

21、量（平均现金流量/初始投资额）初始投资额）*100%例如：前例中的甲方案的平均报酬率为：例如：前例中的甲方案的平均报酬率为：3200/10000=32%前例中的乙方案的平均报酬率为：前例中的乙方案的平均报酬率为：（3800+3560+3320+3080+7840）5/15000 =28.8%上述两种方法简明、易算、易懂，但是计算时没有考虑资金上述两种方法简明、易算、易懂，但是计算时没有考虑资金的时间价值，有时会作出错误的决策。的时间价值，有时会作出错误的决策。第22页，本讲稿共40页2.贴现法贴现法1）净现值）净现值 净现值是指投资报酬的总现值与初始净现值是指投资报酬的总现值与初始投资的差额。

22、计算公式为：投资的差额。计算公式为：净现值净现值=投资报酬的总现值投资报酬的总现值-初始投资初始投资 例例1 1：某企业投资某企业投资10000元，预计元，预计15年的净现金流年的净现金流量都为量都为3200元，假设资金成本为元，假设资金成本为10%，则，则 净现值净现值=3200 PVIFA10%，5-10000 =3200 3.791-10000 =2131（元）（元）第23页，本讲稿共40页例2：某企业投资某企业投资15000元，预计元，预计15年的净现年的净现金流量分别为金流量分别为3800、3560、3320、3080和和7840元，设资金成本为元，设资金成本为10%，试计算，试计算

23、净现值。根据资料得：净现值。根据资料得：净现值净现值=3800PVIF10，1+3560 PVIF10，2+3320 PVIF10，3 +3080PVIF10，4+7840 PVIF10，5-15000 =38000.909+35600.826+33200.751+30800.683 +78400.621-15000 =15861-15000 =861（元）（元）第24页，本讲稿共40页2）内部报酬率 又称内含报酬率，是使投资项目的净现又称内含报酬率，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。一般计算步骤如下：值等于零的贴现率。一般计算步骤如下：第一：根据投资额和每年的净现金流量（年净现金流量相等）

24、第一：根据投资额和每年的净现金流量（年净现金流量相等）计算年金现值系数；第二：查与年金现值系数邻近的两个贴现计算年金现值系数；第二：查与年金现值系数邻近的两个贴现率；第三：利用插值法计算该企业投资方案的内含报酬率。率；第三：利用插值法计算该企业投资方案的内含报酬率。如果每年的净现金流量不等，则先估计一个贴现率计算净现如果每年的净现金流量不等，则先估计一个贴现率计算净现值，并以此为依据测算，找出接近零的两个净现值（应是值，并以此为依据测算，找出接近零的两个净现值（应是一个正数和一个负数），最后用插值法计算该企业投资方一个正数和一个负数），最后用插值法计算该企业投资方案的内含报酬率。案的内含报酬率

25、。下面举例说明每年的净现金流量相等时的计算。下面举例说明每年的净现金流量相等时的计算。第25页，本讲稿共40页例题 应用前例资料。投资应用前例资料。投资10000元，元，5年中，年中，每年的净现金流量均为每年的净现金流量均为3200元，计算内元，计算内含报酬率。含报酬率。解解：（：（1）计算年金现值系数）计算年金现值系数 10000/3200=3.125 （2）查表，期数为）查表，期数为5，接近，接近3.125的相邻近的两个年金的相邻近的两个年金现值系数为现值系数为3.127和和3.058，对应的贴现率为，对应的贴现率为18%和和19%。（3）利用插值法计算内含报酬率）利用插值法计算内含报酬率

26、 18%+（3.127-3.125）/（3.127-3.058）=18%+0.03%=18.03%第26页，本讲稿共40页3）获利指数 也称现值指数，是指投资项目未来报酬也称现值指数，是指投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。即的总现值与初始投资额的现值之比。即 现值指数现值指数PI=未来报酬的总现值未来报酬的总现值/初始投资额初始投资额如前面所举的例题如前面所举的例题例例1，甲方案现值指数，甲方案现值指数=12131/10000 =1.21例例2，乙方案现值指数，乙方案现值指数=15861/15000 =1.06第27页，本讲稿共40页八、投资决策方法应用差量法年均净现值法年均成本

27、法第28页，本讲稿共40页综合练习 某公司的董事正在考虑两个投资项目，下面是相关资料：项目1 项目2购入设备成本（元）450000 270000预计年净利（元）1年 130500 81000 2年 （4500）（9000）3年 9000 18000 设备残值 31500 27000 设备预计使用期限为3年，直线法计提折旧。资金成本为10%。第29页，本讲稿共40页复利现值系数表 年限 1 2 3 10%0.91 0.83 0.75 18%0.85 0.72 0.61要求：1.计算（1）净现值 （2）内含报酬率 （3）投资回收期。2.说明该公司应选择哪个项目及原因。3.你认为最适宜的评估方法及其

28、原因。第30页，本讲稿共40页答案净现值 项目1 42750 项目2 31680内含报酬率 项目1 16%项目2 17%回收期 项目1 2.25年 项目2 2.29年第31页，本讲稿共40页一、证券投资概述一、证券投资概述1.基本概念基本概念 是是指指企企业业以以获获取取投投资资收收益益或或控控股股为为目目的的的的将将资资金金用用于于购购买买股股票票、债债券券等等金金融融资资产的投资行为。产的投资行为。2.证券投资目的证券投资目的P160第32页，本讲稿共40页二、债券投资1.债券价值1）分期付息，到期还本 V=面值现值+利息现值2）到期还本付息，单利计算 V=M（1+n*i）*（p/F,i,

29、n)第33页，本讲稿共40页2.债券投资收益1）到期收益率 P0=(P/A,i,n)+M(P/F,i,n)求i 一般采用插值法计算 见P164例题2）持有期间收益率=（利息+买卖差）/持有年第34页，本讲稿共40页3.债券风险1）违约风险2）利率风险3）购买力风险4）变现力风险5）汇率风险第35页，本讲稿共40页三、股票风险1.股票价值1）长期持有股利稳定不变模型 V=D/K2)长期持有股利固定增长模型 V=D0(1+g)/(k-g)=D1/(K-g)3)长期持有各年股利分段增长模型 分两段：超常增长阶段+正常阶段 两段价值求和既是股票价值第36页，本讲稿共40页2.股票投资收益见书P169跟债券计算方法类似，不再重复第37页，本讲稿共40页四、证券组合投资1.非系统风险2.系统风险第38页，本讲稿共40页 思考题思考题1.加速折旧法的理论依据是什么？它与直线法比较有什么理财优势？2.现金流量含义与计算。3.项目投资评价方法有哪些？3.项目投资决策方法有哪些？如何计算？4.证券投资包括哪些内容？第39页，本讲稿共40页 小结小结固定资产投资是企业内部长期投资，内容较为复杂。固定资产即项目投资，要理解有关的概念，管理意义，重点掌握固定资产投资决策指标的计算。证券投资部分要理解其概念和特点，其投资决策内容与方法较多，需重点理解。第40页，本讲稿共40页