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1、 第第7 7章章 证券交易市场证券交易市场n学习目标学习目标n认识证券发行市场与交易市场认识证券发行市场与交易市场的关系的关系n了解证券交易市场的类型了解证券交易市场的类型n掌握柜台交易市场的特点掌握柜台交易市场的特点n分析证券上市的利与弊分析证券上市的利与弊n掌握证券交易的基本方法掌握证券交易的基本方法7.1 7.1 证券交易市场的类型证券交易市场的类型7.1.1 7.1.1 证券交易所证券交易所 证券交易所是证券交易市场中证券交易所是证券交易市场中有组织、有固定地点，并能够有组织、有固定地点，并能够使证券集中、公开、规范交易使证券集中、公开、规范交易的场所，是证券流通市场的主的场所，是证券
2、流通市场的主体与核心。体与核心。（1 1）证券交易所本身既不持有）证券交易所本身既不持有证券，也不买卖证券证券，也不买卖证券（2 2）证券交易所是证券买卖完）证券交易所是证券买卖完全公开的市场全公开的市场（3 3）证券交易所具有严格的组）证券交易所具有严格的组织性织性 1 1）证券交易所特点）证券交易所特点 2 2）证券交易所的组织类型）证券交易所的组织类型 公司制和会员制两种。公司制和会员制两种。n 公司制证券交易所是一个按照股份制原公司制证券交易所是一个按照股份制原则设立的，由股东出资组成的组织，是则设立的，由股东出资组成的组织，是以营利为目的的法人团体。以营利为目的的法人团体。n会员制的
3、证券交易所是一个由会员自愿会员制的证券交易所是一个由会员自愿出资共同组成的、不以盈利为目的的法出资共同组成的、不以盈利为目的的法人团体。人团体。3 3）证券交易所经纪人）证券交易所经纪人证券经纪商证券经纪商自营商自营商n经纪商分为三种经纪商分为三种n佣金经纪商佣金经纪商n大厅经纪商大厅经纪商n专家经纪商，或称为专业经纪商、专家经纪商，或称为专业经纪商、特殊经纪商特殊经纪商 自营商分为两种自营商分为两种n零股自营商零股自营商n大厅自营商大厅自营商4 4）证券交易所市场层次）证券交易所市场层次按上市证券标准不同分为两种：按上市证券标准不同分为两种：主板市场主板市场 二板市场二板市场n主板市场主板市
4、场n市场的功能定位是为大型企市场的功能定位是为大型企业服务业服务n上市上市“入门入门”阶梯较高阶梯较高n规模，速度，盈利规模，速度，盈利二板市场二板市场-创业板市场创业板市场n市场的功能定位是为有潜质的发市场的功能定位是为有潜质的发展中的中小型企业服务，上市展中的中小型企业服务，上市“入门入门”阶梯较低阶梯较低n一般仅要求有明确的主营业务和一般仅要求有明确的主营业务和上市前有两年活跃业务记录即可，上市前有两年活跃业务记录即可，主要是为风险投资提供退出之路。主要是为风险投资提供退出之路。7.1.2 7.1.2 场外交易市场场外交易市场 场外交易市场英文简称场外交易市场英文简称“0TC”“0TC”
5、，是证券交易所以外的证券交易市场，是证券交易所以外的证券交易市场的总称，是分散的、非组织化的市场。的总称，是分散的、非组织化的市场。包括店头市场、第三市场、第四市场。包括店头市场、第三市场、第四市场。（1 1）从设施上看，店头市场没有大型证）从设施上看，店头市场没有大型证券交易所设立的中央市场券交易所设立的中央市场（2 2）从价格形成方式上看，它不像证券）从价格形成方式上看，它不像证券交易所那样通过充分竞价方式得出证券交易所那样通过充分竞价方式得出证券行市行市 1 1）店头市场）店头市场 第三市场第三市场 第三市场是指那些已经在证券交易所上市第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证
6、券交易所以外进行交易交易的证券却在证券交易所以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证券的场而形成的市场。它实际上是上市证券的场外交易市场。外交易市场。是指证券交易不通过经纪人进行，而是是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场交易的场外交易市场第四市场第四市场7.2 7.2 证券上市制度证券上市制度 7.2.1 7.2.1 上市证券与非上市证券上市证券与非上市证券n上市证券是指在证券交易所内采用集上市证券是指在证券交易所内采用集中竞价方式挂牌买卖的证券。中竞价方式挂牌买卖的证券。n非上市证券是指那些不在证券交易所非
7、上市证券是指那些不在证券交易所挂牌买卖的证券，它的交易通常只能挂牌买卖的证券，它的交易通常只能在场外进行。在场外进行。7.2.2 7.2.2 证券上市的利与弊证券上市的利与弊 从有利的方面看：从有利的方面看：（1 1）有利于公司扩大资金来源，筹集巨额资）有利于公司扩大资金来源，筹集巨额资金，满足生产经营发展之需金，满足生产经营发展之需（2 2）有利于提高流动性，增加对投资者的吸）有利于提高流动性，增加对投资者的吸引力，人们对它的关心将有利于上市公司继引力，人们对它的关心将有利于上市公司继续向公众集资。续向公众集资。（3 3）有利于提高公司的信誉和知名度。）有利于提高公司的信誉和知名度。（4 4
8、）增加了企业生产经营的透明度。）增加了企业生产经营的透明度。从不利的方面看：从不利的方面看：（1 1）证券公开上市后，公司的约）证券公开上市后，公司的约束与压力会加大。束与压力会加大。（2 2）证券公开上市后，不利于保）证券公开上市后，不利于保守公司经营秘密守公司经营秘密（3 3）公司证券可能成为投机对象。）公司证券可能成为投机对象。（4 4）企业控股权将会因此而更加分散）企业控股权将会因此而更加分散（5 5）加大了公司的成本开支。上市公）加大了公司的成本开支。上市公司每年要向证券交易所支付上市费用。司每年要向证券交易所支付上市费用。7.2.3 7.2.3 证券上市的标准证券上市的标准（1 1
9、）规模标准。）规模标准。（2 2）证券持有分布标准）证券持有分布标准（3 3）经营标准）经营标准（4 4）其他标准）其他标准7.2.4 7.2.4 证券上市的条件与程序证券上市的条件与程序条件包括：条件包括：公司应已经经营一定年限，且能保持以后公司应已经经营一定年限，且能保持以后经营的连续性，经营的连续性，公司在同业竞争中应有较高的地位；公司在同业竞争中应有较高的地位；公司有形资产达到一定规模；公司有形资产达到一定规模；公司拥有的证券价值应达到一定数量；公司拥有的证券价值应达到一定数量；股东持有股票情况应确保股权分散良好；股东持有股票情况应确保股权分散良好；公司有较强的获利能力，确保股息红利的
10、公司有较强的获利能力，确保股息红利的分配，等等。分配，等等。证券上市的暂停与终止证券上市的暂停与终止公司违反上市契约的规定，如不能按要公司违反上市契约的规定，如不能按要求公开其财务状况，或对财务会计报告求公开其财务状况，或对财务会计报告作虚假记载等；作虚假记载等；上市公司经营管理不善，税前盈利大大上市公司经营管理不善，税前盈利大大下降，已无偿债能力，达不到持续上市下降，已无偿债能力，达不到持续上市的最低标准；的最低标准；公司有严重违法行为；公司有严重违法行为；公司破产或被兼并；公司破产或被兼并；公行为影响市场秩序或损害公共公行为影响市场秩序或损害公共利益；利益；公司连年亏损，严格影响股东权公司
11、连年亏损，严格影响股东权益而在一定期间内未有改观，等益而在一定期间内未有改观，等等。等。7.3 7.3 证券交易制度证券交易制度7.3.1 7.3.1 证券交易的基本方法证券交易的基本方法1 1）按照证券价格形成的方式划分）按照证券价格形成的方式划分（1 1）相对买卖。相对买卖是指买卖双方）相对买卖。相对买卖是指买卖双方一对一的当面讨价还价的交易方式。一对一的当面讨价还价的交易方式。（2 2）拍卖标购。拍卖标购是指一个买主对）拍卖标购。拍卖标购是指一个买主对多个卖主或一个卖主对多个买主的交易多个卖主或一个卖主对多个买主的交易方式方式（3 3）竞价买卖。竞价买卖是指多个买主对）竞价买卖。竞价买卖
12、是指多个买主对多个卖主的交易方式。多个卖主的交易方式。2 2）按照买卖订约和清算期限划分）按照买卖订约和清算期限划分（1 1）现货交易。证券的现货交易是指证券）现货交易。证券的现货交易是指证券买卖成交后即时履行合同的交易方式。买卖成交后即时履行合同的交易方式。（2 2）期货交易。证券的期货交易是指已成）期货交易。证券的期货交易是指已成交的证券在未来某一日按照合同规定进交的证券在未来某一日按照合同规定进行清算和交割的证券交易方式。行清算和交割的证券交易方式。（3 3）期权交易。证券的期权交易又称选择权）期权交易。证券的期权交易又称选择权交易，它是指证券投资者事先支付一定的费交易，它是指证券投资者
13、事先支付一定的费用，取得一种可按既定价格买卖某种证券的用，取得一种可按既定价格买卖某种证券的权利。权利。（4 4）信用交易。证券的信用交易又称垫头交）信用交易。证券的信用交易又称垫头交易，它是指证券买卖者通过交付一定数量的易，它是指证券买卖者通过交付一定数量的保证金得到经纪人的信用而进行证券买卖行保证金得到经纪人的信用而进行证券买卖行为。为。（5 5）回购交易。回购交易是指证券买卖双）回购交易。回购交易是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。某一价格双方再行反向成交。证券交易的基本过程证券交易的基本过程1 1）选择经纪人并开户
14、）选择经纪人并开户（1 1）选择经纪人。）选择经纪人。（2 2）进行委托登记。）进行委托登记。（3 3）开户。）开户。2 2）委托买卖）委托买卖 3 3）竞价与成交）竞价与成交（1 1）证券交易的竞价原则）证券交易的竞价原则 价格优先原则价格优先原则 时间优先原则时间优先原则（2 2）竞价方式）竞价方式 口头竞价口头竞价 电脑竞价电脑竞价 书面竞价书面竞价（3 3）竞价结果）竞价结果 全部成交，委托买卖全部成交，全部成交，委托买卖全部成交，证券经营商应及时通知委托人按规证券经营商应及时通知委托人按规定的时间办理交割手续。定的时间办理交割手续。部分成交，委托买卖如果未能全部分成交，委托买卖如果未
15、能全部成交，证券经营商在委托有效期部成交，证券经营商在委托有效期内可继续执行，直到有效期结束。内可继续执行，直到有效期结束。n 不成交，如果未能成交，证券不成交，如果未能成交，证券经营商在委托有效期内可继续执经营商在委托有效期内可继续执行，直到有效期结束。行，直到有效期结束。4 4）证券的清算与交割）证券的清算与交割 证券的交割因交割期不同分为如下几证券的交割因交割期不同分为如下几种：种：（1 1）当日交割。）当日交割。（2 2）次日交割。）次日交割。（3 3）例行交割。）例行交割。（4 4）特约日交割。）特约日交割。5 5）过户）过户n课堂讨论课堂讨论1 1：n有人说选股如选妻，选好就不要轻易放有人说选股如选妻，选好就不要轻易放弃弃n有人说不要跟股票谈恋爱有人说不要跟股票谈恋爱n你同意哪种观点？你同意哪种观点？讨论讨论2n有人说不要把鸡蛋放一个筐里有人说不要把鸡蛋放一个筐里n有人说把鸡蛋放一个筐里并且看好它有人说把鸡蛋放一个筐里并且看好它n你同意哪种观点？你同意哪种观点？n 思考思考n（1 1）如何理解证券交易市场与发行市场）如何理解证券交易市场与发行市场 的关系的关系?n（2 2）证券交易市场的类型有哪些）证券交易市场的类型有哪些?n（3 3）结合实际说明证券上市的利与弊。）结合实际说明证券上市的利与弊。