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1、商业银行管理理论商业银行管理理论资产管理理论（资产管理理论（Asset Management）负债管理理论（负债管理理论（Liability Management）资产负债综合管理理论（资产负债综合管理理论（Asset-Liability Management）一、资产管理理论一、资产管理理论是一种传统管理办法，是一种传统管理办法，20世纪世纪60年代以前，资金来源以活期存款为年代以前，资金来源以活期存款为主，资金来源的水平和结构被认为主，资金来源的水平和结构被认为是不可控制的外生变量，银行应主是不可控制的外生变量，银行应主要通过资产方面项目的调整和组合要通过资产方面项目的调整和组合来实现三性
2、原则和经营目标来实现三性原则和经营目标商业性贷款理论（商业性贷款理论（The Commercial Loan Theory）资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款，资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款，是以真实的商业票据作抵押的短期贷款是以真实的商业票据作抵押的短期贷款缺陷缺陷资产可转换性理论（资产可转换性理论（The Shiftablity Theory）仍强调资产的流动性，但可放宽资产运用范围，仍强调资产的流动性，但可放宽资产运用范围，资金运用中可持有可转换性资产资金运用中可持有可转换性资产预期收入理论（预期收入理论（The Anticipated Income Theory）基本思
3、想：银行的流动性状况从根本上来说取基本思想：银行的流动性状况从根本上来说取决于贷款的按期还本付息，这与借款人的未来决于贷款的按期还本付息，这与借款人的未来预期收入和银行对贷款的合理安排相关预期收入和银行对贷款的合理安排相关二、负债管理理论二、负债管理理论商业银行资产按照既定的目标增长，商业银行资产按照既定的目标增长，主要通过调整负债项目，在货币市主要通过调整负债项目，在货币市场上的主动性负债来实现银行三性场上的主动性负债来实现银行三性原则的最佳组合原则的最佳组合优点优点缺陷缺陷三、资产负债管理理论三、资产负债管理理论商业银行应当运用各种手段对资产和负债商业银行应当运用各种手段对资产和负债进行综
4、合计划、调控和管理，实现三性目进行综合计划、调控和管理，实现三性目标标管理方法：线性规划模型、利率敏感性缺管理方法：线性规划模型、利率敏感性缺口管理、存续期缺口管理等等口管理、存续期缺口管理等等四、资产负债表外管理理论四、资产负债表外管理理论产生于产生于20世纪世纪80年代末，该理论认年代末，该理论认为存、贷款只是商业银行经营的一条为存、贷款只是商业银行经营的一条主轴，在其旁侧，可以发展多样化的主轴，在其旁侧，可以发展多样化的金融服务金融服务资产负债管理方法资产负债管理方法利率风险利率风险当利率波动时，银行的净利息收入发生变动当利率波动时，银行的净利息收入发生变动当利率波动时，改变了银行的资产
5、和负债的当利率波动时，改变了银行的资产和负债的市场价值，故改变了银行的净值，即所有者市场价值，故改变了银行的净值，即所有者在银行投资的价值在银行投资的价值利率风险种类利率风险种类价格风险价格风险再投资风险再投资风险利率风险管理利率风险管理套期保值：远期利率合约、利率期货、利套期保值：远期利率合约、利率期货、利率期权、率期权、利率互换利率互换、利率上限、下限和双、利率上限、下限和双限限资产负债利率敏感性管理资产负债利率敏感性管理持续期缺口管理持续期缺口管理利率上限利率上限:借款人得到保证不能将贷款利率提高借款人得到保证不能将贷款利率提高到上限水平上到上限水平上,借款人也可以向第三方购买利率借款人
6、也可以向第三方购买利率上限上限一家银行为其从欧洲美元市场上借入的一家银行为其从欧洲美元市场上借入的1亿美元亿美元1年期贷款购买了另一家金融机构提供的最高利年期贷款购买了另一家金融机构提供的最高利率为率为11%的利率上限。假设该市场当年的利率的利率上限。假设该市场当年的利率升至升至12%，那么作为利率上限买方的银行为此，那么作为利率上限买方的银行为此需多支付需多支付1%的利率，卖方对这额外的的利率，卖方对这额外的1%作出作出补偿。补偿。银行收到的补偿金是银行收到的补偿金是（12%-11%）1亿美元亿美元利率下限利率下限：无论贷款利率下降多少，银：无论贷款利率下降多少，银行都能得到一个最低的收益率
7、，或者证行都能得到一个最低的收益率，或者证券持有者为保证其收益率，向银行购买券持有者为保证其收益率，向银行购买一个利率下限一个利率下限假设一家银行以优惠利率向一名企业客假设一家银行以优惠利率向一名企业客户发放了金额为户发放了金额为1000万美元的万美元的1年期浮动年期浮动利率贷款，并规定利率下限为利率贷款，并规定利率下限为7%。如果。如果一年内优惠利率跌至一年内优惠利率跌至6%，那么该客户首，那么该客户首先向银行支付先向银行支付6%的贷款利息的贷款利息60万万，还要，还要支付利息返还额支付利息返还额10万美元万美元利率双限利率双限：将利率上限和利率下限合并在一份：将利率上限和利率下限合并在一份
8、协议里协议里假设一家银行与一名企业老客户签定了一项贷假设一家银行与一名企业老客户签定了一项贷款协议，贷款金额为款协议，贷款金额为1000万美元，期限万美元，期限3年，年，利率浮动，初始利率为利率浮动，初始利率为8%，同时签定利率上，同时签定利率上限为限为10%和利率下限为和利率下限为6%。假设在贷款的第。假设在贷款的第2年初，浮动贷款利率跌至年初，浮动贷款利率跌至5%并持续一年，而并持续一年，而第第3年初，浮动贷款利率又升至年初，浮动贷款利率又升至10%并持续一并持续一年。年。那么协议各方需支付的补偿金是多少？那么协议各方需支付的补偿金是多少？这是这是特殊类型的期权特殊类型的期权，设计用来处理
9、银行和客，设计用来处理银行和客户持有的资产和负债的利率风险敞口的。期限户持有的资产和负债的利率风险敞口的。期限范围可从几周到长达范围可从几周到长达10年年1、资产负债利率敏感性管理和、资产负债利率敏感性管理和融资缺口模型融资缺口模型采用采用融资缺口模型融资缺口模型来衡量银行净来衡量银行净利息收益对市场利率变动的敏感利息收益对市场利率变动的敏感性，通过资产负债的配比减轻利性，通过资产负债的配比减轻利率波动带来的震荡，甚至有可能率波动带来的震荡，甚至有可能用这种波动来牟利用这种波动来牟利利率敏感资金利率敏感资金：那些在一定时限：那些在一定时限内到期的或需要重新定价的资产内到期的或需要重新定价的资产
10、或负债或负债 利率敏感资产利率敏感资产RSA（Rate-Sensitive Asset）利率敏感负债利率敏感负债RSL（Rate-Sensitive Liability）资金缺口资金缺口FG（Funding Gap）指利率敏感资产与利率敏感负债之间的差指利率敏感资产与利率敏感负债之间的差额即：额即：FG=RSA-RSL，表示了缺口的绝，表示了缺口的绝对量的差额对量的差额 正缺口、负缺口、零缺口正缺口、负缺口、零缺口敏感性比率敏感性比率SR（Sensitive Ratio）SR=RSA/RSL，反映了利率敏感资产负，反映了利率敏感资产负债的相对量的大小债的相对量的大小 SR=1即零缺口，即零缺口
11、，SR1即正缺口，即正缺口，SR1即负缺口即负缺口固定固定利率利率资产资产固定利固定利率负债率负债利率敏利率敏感资产感资产利率敏利率敏感负债感负债固定固定利率利率资产资产固定利固定利率负债率负债利率敏利率敏感资产感资产利率敏利率敏感负债感负债固定固定利率利率资产资产固定利固定利率负债率负债利率敏利率敏感资产感资产利率敏利率敏感负债感负债零缺口零缺口：RSA=RSL，利率风险处于，利率风险处于“免疫免疫”状态状态正缺口正缺口：在利率上升时获利，利率下降时受损：在利率上升时获利，利率下降时受损负缺口负缺口：在利率上升时受损，利率下降时获利：在利率上升时受损，利率下降时获利注意点注意点：该结论只有在
12、利率变化完全一致时才正：该结论只有在利率变化完全一致时才正确，故现实中，即使资金缺口为零，利率变动也确，故现实中，即使资金缺口为零，利率变动也会影响到净利息收入会影响到净利息收入 缺口模型的应用缺口模型的应用当能较准确地预当能较准确地预测利率波动趋势测利率波动趋势时，预测利率上时，预测利率上升时应采取何种升时应采取何种缺口策略？当发缺口策略？当发生变化时生变化时,该如何该如何应对应对?ttrSRab1利率敏感资金配置状况的分析技术利率敏感资金配置状况的分析技术衡量缺口的时间区间，如称衡量缺口的时间区间，如称“计划期计划期”，是理，是理解利率敏感头寸的关键所在解利率敏感头寸的关键所在累积缺口累积
13、缺口：是一个总体上衡量利率风险敞口程：是一个总体上衡量利率风险敞口程度的有用指标，即在一个既定时间内可重新定度的有用指标，即在一个既定时间内可重新定价的银行资产与负债的差额价的银行资产与负债的差额净利息收入的变化净利息收入的变化=利率变动利率变动累积缺口累积缺口缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调整计划期内的资金缺口的正负和大小整计划期内的资金缺口的正负和大小利率敏感资金报告利率敏感资金报告 银行银行A（负缺口）（负缺口）银行银行B（正缺口）（正缺口）中介机构中介机构（保证收付）（保证收付）付固定付固定利息利息收固定收固定利息利息收浮动收浮动利息利息
14、付浮动利付浮动利息息利率互换避免利率风险利率互换避免利率风险案例案例1 巴内特第一国民银行目前资产巴内特第一国民银行目前资产负债表上利率敏感型资产与负债负债表上利率敏感型资产与负债如下如下(单位单位:百万元百万元)联邦基金贷款联邦基金贷款65有价证券总存量有价证券总存量42贷款与租赁贷款与租赁230货币市场借款货币市场借款78有息存款有息存款185银行当前的利率敏感型缺口是多少银行当前的利率敏感型缺口是多少?如果利率上升或下如果利率上升或下降降1个百分点个百分点,那么银行的净利息收入会受何影响那么银行的净利息收入会受何影响?案例案例2A银行发现银行发现,其资产与负债组合包含如下到其资产与负债组
15、合包含如下到期日与重新定价机会的分布期日与重新定价机会的分布(单位单位:100万元万元)见下表见下表请分析银行何时会面临利率风险请分析银行何时会面临利率风险,程度如何程度如何?在每个计划期内在每个计划期内,利率如何变动会对银利率如何变动会对银行有利行有利?哪种变动又对银行不利哪种变动又对银行不利?在下述日期到期或有待重新定价的资产与负债的数额在下述日期到期或有待重新定价的资产与负债的数额下周下周 未来未来30天天未来未来3190天天90天以上天以上贷款贷款144110164184证券证券2919298交易存款交易存款232-定期帐户定期帐户988419635货币市场存款货币市场存款366-案例
16、案例3A银行在未来银行在未来30天的利率敏感资产为天的利率敏感资产为7900万美元万美元,利率敏感型负债为利率敏感型负债为6800万美元万美元,而同期市场利率可能会而同期市场利率可能会下降下降.在这种情况下在这种情况下,通常可采用哪种期货或通常可采用哪种期货或期权进行避险期权进行避险?如果用利率互换如何操如果用利率互换如何操作作?缺口管理的限制缺口管理的限制选择什么样的计划期作为银行的既定目标：选择什么样的计划期作为银行的既定目标：资金缺口的正负值会随着计划期的长短而资金缺口的正负值会随着计划期的长短而变化变化预测利率变动的准确性预测利率变动的准确性银行并不能完全控制和调整它的资产和负银行并不
17、能完全控制和调整它的资产和负债结构债结构融资缺口分析是一种静态的分析方法，只融资缺口分析是一种静态的分析方法，只分析一定计划期内的资金流量，没有考虑分析一定计划期内的资金流量，没有考虑资金的时间价值，具有很大的局限性资金的时间价值，具有很大的局限性持续期缺口管理持续期缺口管理持续期持续期，又称久期（，又称久期（Duration），固定收），固定收入金融工具现金流的加权平均时间，度量入金融工具现金流的加权平均时间，度量了收回一项投资所需时间。了收回一项投资所需时间。考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率风险风险持续期等于金融工具各期现金流发生的持续期等于
18、金融工具各期现金流发生的相应时间乘以各期现金流现值与该金融相应时间乘以各期现金流现值与该金融工具现值的商之和，工具现值的商之和，实际上是加权的现实际上是加权的现金流现值与未加权的现值之比金流现值与未加权的现值之比持续期计算持续期计算假设面额为假设面额为1000元的元的5年期债券，每年按年期债券，每年按10%付息，付息，如果市场利率为如果市场利率为10%，债券价格为，债券价格为1000元，那么元，那么在持有期间在持有期间不支付利息不支付利息的金融工具，其有效持续的金融工具，其有效持续期期等于等于到期期限或偿还期限，而对分期付息的金到期期限或偿还期限，而对分期付息的金融工具，其持续期总是短于偿还期
19、限，反映了现融工具，其持续期总是短于偿还期限，反映了现金流量的时间价值金流量的时间价值金融工具价格变动的近似表达式金融工具价格变动的近似表达式证券的持续期越长，对利率的变动就越敏证券的持续期越长，对利率的变动就越敏感，利率风险就越大；因此决定证券利率感，利率风险就越大；因此决定证券利率风险的因素是持续期，而不是偿还期限风险的因素是持续期，而不是偿还期限持续期缺口模型持续期缺口模型持续期缺口：比较总资产和总负债的平均持续期缺口：比较总资产和总负债的平均有效持续期，实际就是银行净值的持续期，有效持续期，实际就是银行净值的持续期，由此考察利率波动对银行净值的影响由此考察利率波动对银行净值的影响 持续
20、期缺口持续期缺口=总资产持续期总资产持续期 总负债持续总负债持续期期资产负债率资产负债率持续期缺口的绝对值越大，银行对利率的持续期缺口的绝对值越大，银行对利率的变动就越敏感，银行利率风险就越大变动就越敏感，银行利率风险就越大持续期缺口对银行净值的影响持续期缺口对银行净值的影响利率变动对银行净值量的影响利率变动对银行净值量的影响如下面的案例里，银行资产和负债的利率都如下面的案例里，银行资产和负债的利率都上升了上升了2个百分点，则银行的净值会如何变个百分点，则银行的净值会如何变动？动？案例案例1：计算持续期缺口并进行管理分析：计算持续期缺口并进行管理分析案例案例2利兰国民银行存在年的平均资产久期与
21、年利兰国民银行存在年的平均资产久期与年的平均负债久期的平均负债久期.在其最新的财务报告中在其最新的财务报告中,该银行记录的总资产为该银行记录的总资产为18亿美元亿美元,总负债为总负债为15亿美元亿美元.如果利率从开始的如果利率从开始的7%突然上升突然上升到到9%,利兰的净值变动量是多少利兰的净值变动量是多少?如果利率如果利率不是上升而是从不是上升而是从7%下降到下降到5%,利兰的净值利兰的净值又会变化多少又会变化多少?案例案例3A银行报告显示银行报告显示,其资产久期为年其资产久期为年,负债久期负债久期为年为年.为规避久期缺口带来的风险为规避久期缺口带来的风险,管理层计管理层计划使用当前价格为万
22、美元划使用当前价格为万美元,久期为久期为9年的长期年的长期国债期货国债期货(面额面额10万美元万美元).A银行最近一次银行最近一次财务报告显示财务报告显示,其总资产为亿美元其总资产为亿美元,总负债总负债为亿美元为亿美元.该银行应如何操作该银行应如何操作?大约需要多少份这样的大约需要多少份这样的国债期货合同来消除全部利率风险可能性国债期货合同来消除全部利率风险可能性?持续期缺口分析存在的问题持续期缺口分析存在的问题如何准确的计算持续期，带有很大的主观性如何准确的计算持续期，带有很大的主观性存在太多假设：提前偿付的概率、提前提款的概率存在太多假设：提前偿付的概率、提前提款的概率等等对利率变动的预测对利率变动的预测按什么样的利率作为贴现率估算现金按什么样的利率作为贴现率估算现金 流量的现值流量的现值成本成本利率变动、时间的推移，使得持续期都应该重新计利率变动、时间的推移，使得持续期都应该重新计算所带来的费用支出等算所带来的费用支出等