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1、货币利率和国民收入货币利率和国民收入第四章第四章 货币、利率和国民收入货币、利率和国民收入 在在实实际际经经济济运运行行中中，投投资资会会随随着着利利率率以以及及其其它它因因素素变变动动而而变变动动，而而利利率率又又由由货货币币供供求求关关系系决决定定；本本章章在在上上一一章章分分析析的的基基础础上上引引入入货货币币供供给给和和需需求求，考考察察利利率率如如何何由由货货币币供供求求决定以及对国民收入的影响。决定以及对国民收入的影响。第四章第四章第四章第四章 货币、利率和国民收入货币、利率和国民收入货币、利率和国民收入货币、利率和国民收入第一节第一节 货币和货币供给货币和货币供给第二节第二节 货
2、币的需求货币的需求第三节第三节 利率、投资和国民收入利率、投资和国民收入第四节第四节 金融市场金融市场问问/答答主题内容主题内容主题内容主题内容F第一节第一节 货币和货币供给货币和货币供给第二节第二节 货币的需求货币的需求第三节第三节 利率、投资和国民收入利率、投资和国民收入第四节第四节 金融市场金融市场问问/答答货币及其职能货币及其职能货币（货币（Money）是在商品和劳务的交换及其债务）是在商品和劳务的交换及其债务清偿中，作为交易媒介或支付工具被普遍接受的清偿中，作为交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。物品。货币的职能：货币的职能：交换媒介交换媒介价值尺度价值尺度贮存手段贮存手段货币的计算
3、口径货币的计算口径根据货币的流动性程度，把货币供应量划分为根据货币的流动性程度，把货币供应量划分为不同的层次：不同的层次：M1:指狭义货币，包括通货和商行活期存款；指狭义货币，包括通货和商行活期存款；M2:包括狭义货币、储蓄存款和定期存款；包括狭义货币、储蓄存款和定期存款；M3:包括包括M2和其它流动性资产或货币近似和其它流动性资产或货币近似物；物；货币的计算口径货币的计算口径三者关系：三者关系：M1=Cu+D;M2=M1+Ds+Dt;M3=M2+Dn;其中，其中，Cu表示通货，表示通货，D表示活期存款；表示活期存款；Ds储蓄存储蓄存款；款；Dt定期存款；定期存款；Dn其他流动性资产或货币近其
4、他流动性资产或货币近似物；似物；货币的计算口径货币的计算口径如果用如果用Cu表示通货，表示通货，D表示活期存款，表示活期存款，Ds储蓄存储蓄存款，款，Dt表示定期存款，则：表示定期存款，则：例题例题P108 练习练习7假定某国有假定某国有600亿美元纸币，亿美元纸币，100亿美元铸币，亿美元铸币，2000亿美元活期存款，亿美元活期存款，1000亿美元储蓄存款，亿美元储蓄存款，1600亿美元政府债券。试问亿美元政府债券。试问M1，M2，M3各为多各为多少？少？M1=600+100+2000=2700（亿美元）（亿美元）M2=2700+1000=3700（亿美元）（亿美元）M3=3700+1600
5、=5300（亿美元）（亿美元）银行体系银行体系现代西方的银行体系主要由中央银行、商业银行现代西方的银行体系主要由中央银行、商业银行和其他金融机构所构成。和其他金融机构所构成。非非现现金金结结算算存存款款准准备备金金再再贴贴现现公公开开市市场场操操作作信信用用限限额额规规定定最最后后的的贷贷款款者者货货币币的的发发行行外外汇汇黄黄金金管管理理商业银行和其它金融机机构商业银行和其它金融机机构存款存款借借储蓄储蓄企业企业家庭家庭中央银行中央银行银行的银行银行的银行发行的银行发行的银行政府的银行政府的银行政政府府预预算算收收支支政府政府银行体系及其主要业务银行体系及其主要业务银行体系银行体系商业银行：
6、商业银行：作用：各行各业的资金融通；作用：各行各业的资金融通；主要业务：主要业务：吸收存款；吸收存款；发放贷款；发放贷款；代客结算；代客结算；商业银行是唯一能接受、创造和收缩活期存商业银行是唯一能接受、创造和收缩活期存款的银行；款的银行；银行体系银行体系中央银行：中央银行：国家最高的金融管理机构，统筹管理全国的国家最高的金融管理机构，统筹管理全国的金融活动，实施货币政策；金融活动，实施货币政策；主要职能：主要职能：发行的银行；发行的银行；银行的银行；银行的银行；政府的银行；政府的银行；银行体系银行体系其他金融机构其他金融机构保险公司；保险公司；信托投资公司；信托投资公司；邮政储蓄机构，等。邮政
7、储蓄机构，等。存款创造与货币供给存款创造与货币供给商业银行在存款创造中的作用：商业银行在存款创造中的作用：银行吸收存款，只保留一部分以供日常支付，银行吸收存款，只保留一部分以供日常支付，其余绝大部分用来贷款或购买短期债券；其余绝大部分用来贷款或购买短期债券；保留用以日常支付的这部分货币数额称为存款保留用以日常支付的这部分货币数额称为存款准备金；准备金；准备金在存款中的比重由政府（中央银行）规准备金在存款中的比重由政府（中央银行）规定，称为法定准备金率；定，称为法定准备金率；正是这种以较小的比率的准备金来支持活期存正是这种以较小的比率的准备金来支持活期存款的能力，使银行体系得以创造货币。款的能力
8、，使银行体系得以创造货币。存款创造的过程存款创造的过程货币创造过程（假定法定准备率为货币创造过程（假定法定准备率为20%）：）：存款人存款人银行存款银行存款银行贷款银行贷款存款准备金存款准备金（1）（2）=（3）+（4）（3）=（2）x0.8（4）=（2）x0.2甲甲1008020乙乙806416丙丙6451.212.8合计合计500400100货币创造过程货币创造过程存款创造与货币供给存款创造与货币供给相关结论：相关结论：存款总和（存款总和（D）=原始存款法定准备金原始存款法定准备金贷款总和（贷款总和（L）=存款总和活期存款存款总和活期存款所以当央行增加货币供应所以当央行增加货币供应M时：时
9、：货币供应量（即活期存款总和）增加货币供应量（即活期存款总和）增加M的的1r倍（倍（r为法定准备金率），为法定准备金率），即货币创造乘数即货币创造乘数K=1r；货币创造乘数也称为信用乘数；货币创造乘数也称为信用乘数；存款创造与货币供给存款创造与货币供给这里说明的问题是：这里说明的问题是：研究货币的供给不能只看到央行发放的货币，研究货币的供给不能只看到央行发放的货币，必须更重视派生的存款，即由于乘数作用而必须更重视派生的存款，即由于乘数作用而使货币供应量增加，使货币供应量增加，这种增加被称为货币的这种增加被称为货币的创造创造；货币创造量的大小，不仅取决于央行投放的货货币创造量的大小，不仅取决于央
10、行投放的货币量，而且取决于存款准备率，存款准备率币量，而且取决于存款准备率，存款准备率越大，货币创造乘数越小，反之就越大；越大，货币创造乘数越小，反之就越大；存款创造与货币供给存款创造与货币供给存在漏出时的货币创造乘数：存在漏出时的货币创造乘数：设为超超额准准备金比率，金比率，当商行存在超额准当商行存在超额准备（备（ER）时，派生的存款总和）时，派生的存款总和为：设设为现金占存款的比率现金占存款的比率，当货币从银行体当货币从银行体系漏出时，系漏出时，则派生存款派生存款总和和为：存款创造与货币供给存款创造与货币供给存在漏出时的货币创造乘数：存在漏出时的货币创造乘数：当以上两种情况同当以上两种情况
11、同时发生生时，这时存在漏出存在漏出时的的货币创造乘数造乘数存款创造与货币供给存款创造与货币供给基础货币：基础货币：定义：商业银行的储备总额（包括法定和超额定义：商业银行的储备总额（包括法定和超额的）加上非银行部门持有的货币，又称为的）加上非银行部门持有的货币，又称为高高能货币（能货币（high-powered money,H）；若用若用H表示高能货币，表示高能货币，Cu表示通货，表示通货，RR表示表示法定储备，法定储备，ER表示超额储备；表示超额储备；存款创造与货币供给存款创造与货币供给基础货币与货币供给基础货币与货币供给例题例题P108 练习练习8设法定准备率是设法定准备率是0.12，没有超
12、额准备，对现金的，没有超额准备，对现金的需求是需求是1000亿美元。请计算：亿美元。请计算：(1)假定总准备金是假定总准备金是400亿美元，货币供给是多少亿美元，货币供给是多少？(1)货币供给货币供给M=1000+400/0.124333（亿美元）（亿美元）设法定准备率是设法定准备率是0.12，没有超额准备，对现金的，没有超额准备，对现金的需求是需求是1000亿美元。请计算：亿美元。请计算：(2)若中央银行把准备率提高到若中央银行把准备率提高到0.2，货币供给变动，货币供给变动多少（假定总准备金仍是多少（假定总准备金仍是400亿美元）？亿美元）？当准备金率提高到当准备金率提高到0.2，货币供给
13、为，货币供给为1000+400/0.2=3000亿美元，即货币供给减少了亿美元，即货币供给减少了1333亿美元。亿美元。8.设法定准备率是设法定准备率是0.12，没有超额准备，对现金，没有超额准备，对现金的需求是的需求是1000亿美元。请计算：亿美元。请计算：(3)中央银行买进中央银行买进10亿美元政府债券（存款准备金亿美元政府债券（存款准备金率是率是0.12），货币供给如何变动？），货币供给如何变动？中央银行买进中央银行买进10亿美元债券，即基础货币增加亿美元债券，即基础货币增加10亿美元，则货币供给增加：亿美元，则货币供给增加：M=101/0.1283.3（亿美元）（亿美元）存款创造与货币
14、供给存款创造与货币供给存款创造的政策意义：存款创造的政策意义：一个实例：央行在债券市场上买进一个实例：央行在债券市场上买进1000万美万美元的债券，假定法定准备率为元的债券，假定法定准备率为20%，不存在，不存在漏出，那么货币供应量将扩大漏出，那么货币供应量将扩大5000万美元；万美元；当然，商业银行也可能增加超额储备，但货币当然，商业银行也可能增加超额储备，但货币供给基本上还是由央行和财政部的活动决定；供给基本上还是由央行和财政部的活动决定；扩张性政策必须增加货币供给，紧缩性政策应扩张性政策必须增加货币供给，紧缩性政策应该减少货币供给，并进而影响利率、投资以该减少货币供给，并进而影响利率、投
15、资以及整个国民经济。及整个国民经济。主题内容主题内容第一节第一节 货币和货币供给货币和货币供给F第二节第二节 货币的需求货币的需求第三节第三节 利率、投资和国民收入利率、投资和国民收入第四节第四节 金融市场金融市场问问/答答影响货币需求的因素影响货币需求的因素货币需求货币需求人们愿意以货币形式保存的财富的数量人们愿意以货币形式保存的财富的数量；凯恩斯的货币需求动机凯恩斯的货币需求动机交易需要；交易需要；预防需要；预防需要；投机需要；投机需要；影响货币需求的因素影响货币需求的因素交易动机（交易动机（the transaction motive），即人们需），即人们需要货币是为了进行交易或者说支付
16、。要货币是为了进行交易或者说支付。预防动机（预防动机（the precautionary motive），即人），即人们需要货币是为了应付不测之需。们需要货币是为了应付不测之需。投机动机（投机动机（the speculative motive），即由于未），即由于未来利率的不确定，人们为了避免资产损失或增加来利率的不确定，人们为了避免资产损失或增加资本收益，需及时调整资产结构，因而形成的对资本收益，需及时调整资产结构，因而形成的对货币的需求。货币的需求。影响货币需求的因素影响货币需求的因素收入与利率对货币需求的影响收入与利率对货币需求的影响交易需要：收入越高，该需求越大；交易需要：收入越高，该
17、需求越大；预防需要：收入越高，该需求越大；预防需要：收入越高，该需求越大；投机需要：利率越高，该需求越小；投机需要：利率越高，该需求越小；所以，货币需求与利率、收入的关系所以，货币需求与利率、收入的关系货币需求与收入成正比，与利率成反比。货币需求与收入成正比，与利率成反比。影响货币需求的因素影响货币需求的因素实际货币需求与名义货币需求实际货币需求与名义货币需求一定数量的名义货币需求除以价格水平即为一定数量的名义货币需求除以价格水平即为实际货币需求，即：实际货币需求，即：货币需求函数货币需求函数上面所说的货币需求与其影响因素之间的关系成上面所说的货币需求与其影响因素之间的关系成为货币需求函数，用
18、公式可以表示为：为货币需求函数，用公式可以表示为：OrMd/P货币需求函数货币需求函数L1（ky2-hr）L2（ky2-hr）r2r1M2d/PM1d/P货币需求函数货币需求函数示例：不同收入和利率下的货币需求示例：不同收入和利率下的货币需求收入收入y 利率利率r 货币需求货币需求200005255020000624602000072370收入收入y 利率利率r 货币需求货币需求200005255022000528502400053150（a a）一个假设的货币需求一个假设的货币需求 （b b）一个假设的货币需求一个假设的货币需求 例题例题P108 练习练习10若货币交易性需求为若货币交易性需
19、求为L1=0.2Y，货币投机性需求为，货币投机性需求为L2=2000-500r。(1)写出货币总需求函数；写出货币总需求函数；L=L1+L2=0.2Y+2000-500r(2)当利率当利率r=6，收入，收入Y=10000时，货币需求量是多时，货币需求量是多少？少？L=0.2Y+2000-500r=0.2*10000+2000-500*6=1000若货币交易性需求为若货币交易性需求为L1=0.2Y，货币投机性需求为，货币投机性需求为L2=2000-500r(3)若货币供给若货币供给MS/P=2500，当收入，当收入Y=6000时可用时可用于投机的货币是多少？于投机的货币是多少？MS/P=L1+L
20、2=0.2Y+L2 L2=1300主题内容主题内容第一节第一节 货币和货币供给货币和货币供给第二节第二节 货币的需求货币的需求F第三节第三节 利率、投资和国民收入利率、投资和国民收入第四节第四节 金融市场金融市场问问/答答货币市场均衡货币市场均衡当货币需求等于货币供给时，货币市场就达到了当货币需求等于货币供给时，货币市场就达到了均衡。均衡。在其他商品市场上，价格调节着市场的供需；在在其他商品市场上，价格调节着市场的供需；在货币市场上，利率起到与价格相同的作用。货币市场上，利率起到与价格相同的作用。由于货币供给量的大小是由中央银行控制的，所由于货币供给量的大小是由中央银行控制的，所以在分析货币市
21、场时，通常把货币供给看成一个以在分析货币市场时，通常把货币供给看成一个既定的外生变量，以既定的外生变量，以MS代表。代表。OrMd/P货币市场均衡货币市场均衡r0r2M0dM2d r1M1d实际货币供给等于实际货币供给等于实际需求时，货币实际需求时，货币市场达到均衡。市场达到均衡。Ms货币市场均衡货币市场均衡 OrMd/P货币市场均衡货币市场均衡r1r0m1dm0d 货币供给增加使利货币供给增加使利率下降。率下降。m0sm1s货币供给增加使利率下降货币供给增加使利率下降OrMd/P货币需求增加使利率上升货币需求增加使利率上升L1L2 r2r1m0d货币需求增加使利货币需求增加使利率上升。率上升
22、。货币需求增加使利率货币需求增加使利率上升上升利率与投资需求利率与投资需求若其他条件不变，利率水平降低，人们借款的成若其他条件不变，利率水平降低，人们借款的成本就减少，人们对投资的需求就扩大。本就减少，人们对投资的需求就扩大。通常把这种投资需求与利率之间的反相关系被定通常把这种投资需求与利率之间的反相关系被定义为投资的边际效率（义为投资的边际效率（marginal efficiency of investment，MEI）。）。OrI利率与投资需求利率与投资需求r1r0I1I0 I=e-dr投资需求函数投资需求函数利率与国民收入利率与国民收入投资需求的变化直接影响了经济的总需求水平。投资需求的
23、变化直接影响了经济的总需求水平。投资需求扩大，总需求按投资乘数成倍扩大；投资需求扩大，总需求按投资乘数成倍扩大；当货币供给增加，投资需求因利率水平下降当货币供给增加，投资需求因利率水平下降而增加时，经济的总需求水平就提高。而增加时，经济的总需求水平就提高。利率与国民收入利率与国民收入4545o o线线（3 3）（4 4）（2 2）（1 1）MEII=e-drmd=(ky-hr)Pm md d0 0m md d1 1I I0 0I I1 1r r0 0r r1 1I I1 1I I0 0I I1 1I I0 0SS=-a+(1-b)YLLLLL Lm=M/PI II II IS,IS,IY Yr
24、 r0 0r r1 1m ms s0 0m ms s1 1Y Y0 0Y Y1 1I I1 1I I0 0投资与收入投资与收入例题例题P108 练习练习10若货币交易性需求为若货币交易性需求为L1=0.2Y，货币投机性需求为，货币投机性需求为L2=2000-500r。(4)当收入当收入Y=10000，货币供给，货币供给MS/P=2500时，均时，均衡利率为多少？衡利率为多少？MS/P=L1+L2=0.2Y+2000-500r0.2*10000+2000-500r=2500r=3例题例题P108 练习练习9货币需求函数是货币需求函数是m=0.8y-8r。这里，。这里，y是实际是实际GDP，单位为
25、兆，单位为兆，r是利率，单位为是利率，单位为%。现在，实际。现在，实际GDP为为300兆日元，货币供给量为兆日元，货币供给量为200兆日元。试兆日元。试问使货币市场均衡的利率是百分之多少？如果实问使货币市场均衡的利率是百分之多少？如果实际际GDP增加到增加到320兆日元，利率又为多少？兆日元，利率又为多少？200=0.83008r r=5%200=0.83208r r=7%主题内容主题内容第一节第一节 货币和货币供给货币和货币供给第二节第二节 货币的需求货币的需求第三节第三节 利率、投资和国民收入利率、投资和国民收入F第四节第四节 金融市场金融市场 问问/答答资金交易的场所资金交易的场所经济学
26、中关于储蓄与投资的定义经济学中关于储蓄与投资的定义储蓄：可支配收入用于消费后的结余；储蓄：可支配收入用于消费后的结余；投资：购买资本设备、扩建厂房等；投资：购买资本设备、扩建厂房等；金融市场的定义金融市场的定义实现货币借贷、办理各种票据贴现和有价实现货币借贷、办理各种票据贴现和有价证券买卖的场所。证券买卖的场所。资金交易的场所资金交易的场所金融市场分类金融市场分类按金融工具交割期分按金融工具交割期分按证券新旧分按证券新旧分按地理范围分按地理范围分其他分类方法其他分类方法银行存贷款及货币市场银行存贷款及货币市场银行业务银行业务负债业务：吸收存款负债业务：吸收存款资产业务：发放贷款资产业务：发放贷
27、款银行利润银行利润 存贷款利差扣除银行经营成本。存贷款利差扣除银行经营成本。银行存贷款与货币市场银行存贷款与货币市场货币市场货币市场定义定义：融资期限在一年以内的市场。融资期限在一年以内的市场。分类分类国库券市场；国库券市场；票据市场；票据市场；同业拆借市场，等等。同业拆借市场，等等。证券市场证券市场证券市场证券市场定义：定义：有价证券发行和流通的市场。有价证券发行和流通的市场。分类：分类：股票市场股票市场债券市场债券市场有价证券价格的影响因素有价证券价格的影响因素除内在价值外，还受到外界很多因素影响，除内在价值外，还受到外界很多因素影响，必须谨慎投资。必须谨慎投资。主题内容主题内容第一节第一节 货币和货币供给货币和货币供给第二节第二节 货币的需求货币的需求第三节第三节 利率、投资和国民收入利率、投资和国民收入第四节第四节 金融市场金融市场 F问问/答答问问/答答?