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1、第一章 财务管理总论本章主要内容知识点1：企业的财务活动、财务关系、财务管理的目标一、企业的财务活动1.投资活动广义的投资包括对外投资和内部使用资金。狭义的投资仅指对外投资。需要考虑的问题：投资规模、投资方向、投资方式2.资金营运活动需要确定营运资金的持有政策、合理的营运资金融资政策及合理的营运资金管理策略。3.筹资活动企业的筹资可以形成两种资金来源：权益资金和债务资金需要考虑的问题：筹资规模、筹资渠道、筹资方式、筹资结构4.资金分配活动广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利润的分配。需要考虑的问题：根据法律规定，确定分配规模和分配方式二、财务关系企业与各
2、利益方之间的财务关系表述。企业与投资者：被投资与投资的关系三、财务管理的目标1.利润最大化缺点：（1）没有考虑资金时间价值；（2）没有考虑风险因素；（3）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；（4）可能会导致企业短期行为。2.每股收益最大化优点：考虑了投入与产出之间的关系缺点：（1）没有考虑资金时间价值；（2）没有考虑风险因素；（3）可能会导致企业短期行为。3.企业价值最大化优点：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源合理配置。缺点：非上市公司价值确定困难知识点2：金融环境四、金融环境1.
3、金融工具金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。（金融工具的流动性越强，说明风险就越小，收益越低。）2.金融市场 主要类型分类按期限分短期金融市场（货币市场）、长期金融市场（资本市场）按交易方式和次数分初级市场（一级市场或发行市场）、次级市场（流通市场或二级市场）按金融工具的属性分基础性金融市场、金融衍生品市场3.利率（1）影响因素资金的供给与需求；经济周期；通货膨胀；国家财政和货币政策；国际政治经济关系；国家对利率的管制程度等（2）分类划分依据分类按利率之间的变动关系基准利率和套算利率按利率与市场资金供求情况的关系固定利率和浮动利率按利率形成机制不同市场利率和法定利率（3
4、）利率的构成利率纯利率+通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）+风险收益率其中风险收益率又包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率 第二章 风险与收益分析本章主要内容知识点3：资产收益率、单项资产风险的衡量一、资产收益率实际收益率、名义收益率预期收益率（期望收益率）必要收益率无风险收益率+风险收益率二、单项资产风险的衡量衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。1.预期收益率E（R）2.收益率的方差（2）3.收益率的标准差（）当不知道或者很难估计未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时，标准差的公式：4.收益率的标准离差率（V ）5.风险收益率风险收益率bV知识点4：
5、风险控制对策、风险偏好三、风险控制对策1.规避风险2.减少风险3.转移风险4.接受风险四、风险偏好根据人们对风险的偏好将其分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。知识点5：资产组合的风险与收益、风险的分类五、资产组合的风险与收益（一）资产组合的预期收益率（二）资产组合风险的度量1.两项资产组合的风险协方差1,212（注意协方差相关系数标准差之间的转换）当1,21时，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系，这时2P达到最大，资产组合不能降低任何风险。当1,2-1时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，这时2P达到最小，资产组合最大程度地抵消风险。当-1 1,2 1时，0P（W11+W22
6、），即资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均，资产组合可以分散风险，但不能完全消除风险。2.多项资产组合的风险随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低。当资产的数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。六、风险的分类系统风险是无法最终消除的风险。非系统风险是可通过增加组合中资产的数目而最终消除的风险，又被称为企业特有风险或可分散风险。企业特有风险可进一步分为经营风险和财务风险。经营风险，是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。财务风险，又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。知识点6：系统风险及其衡量、风险与收益的一般关系七、
7、系统风险及其衡量（一）单项资产的系数这里要重点关注相关系数、系数、协方差之间的关系系数协方差/方差（1）协方差相关系数标准差标准差（2）这是两个基本公式，将协方差带入到系数的公式中化简以后可以得到系数（相关系数标准差）/标准差（3）大家可以只记前两个基本公式，简单推导就能得到第三个公式，可以不用三个都记，以防止记混。（二）市场组合及其风险的概念市场组合，是指由市场上所有资产组成的组合。它的收益率就是市场平均收益率，实务中通常用股票价格指数的收益率来代替。而市场组合的方差则代表了市场整体的风险。由于包含了所有的资产，因此市场组合中的非系统风险已经被消除，所以市场组合的风险就是市场风险。当某资产的
8、系数等于1 时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，该资产的系统风险与市场组合的风险一致；当某资产的系数大于1 时，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此其系统风险大于市场组合的风险；当某资产的系数小于1 时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其系统风险小于市场组合的风险；只有极个别的资产系数小于零。（三）资产组合的系数八、风险与收益的一般关系对于每项资产，投资者都会因承担风险而要求获得额外的补偿，其要求的最低收益率应该包括无风险收益率与风险收益率两部分。必要收益率无风险收益率风险收益率知识点7：资本资产定价模型、套利定价理
9、论九、资本资产定价模型（一）资本资产定价模型1.资本资产定价模型的基本原理RRf（Rm一Rf）市场风险溢酬（Rm一Rf）风险收益率（Rm一Rf）2.证券市场线证券市场线反映的是必要报酬率与系统性风险之间的一种线性关系市场风险溢酬（Rm一Rf）反映的是市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则市场风险溢酬的值就大。3.市场均衡资本资产定价模型认为，证券市场线是一条市场均衡线。在均衡状态下，每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率。预期收益率必要收益率Rf（Rm一Rf）十、套利定价理论套利定价理论认为资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素，同一个风险因素所要求的
10、风险收益率对于所有不同的资产来说都是相同的。【例题1】某企业欲对甲乙两种股票进行投资，两种股票未来可能的收益率如下： 经济形势概率甲股票收益率乙股票收益率良好0.320%30%一般0.410%10%衰退0.3-5%-10%无风险收益率为4%，市场组合风险为5%。甲乙两只股票投资组合中分别占60%和40%。要求：（1）分别计算甲、乙两只股票的预期收益率；（2）分别计算甲、乙两只股票收益率的标准差；（3）分别计算甲、乙两只股票收益率的标准离差率；（4）甲乙两只股票的风险价值系数分别为0.02和0.03，分别计算甲、乙两只股票的必要收益率；（5）甲、乙两只股票的系数分别为0.7和1.1，计算组合的系
11、数和组合的必要收益率。答案：（1）甲股票预期收益率20%0.3+10%0.4+（-5%）0.38.5%乙股票预期收益率30%0.3+10%0.4+（-10%）0.310%（2）甲股票收益率的标准差9.76%乙股票收益率的标准差15.49%（3）甲股票收益率的标准离差率9.76%/8.5%1.148乙股票收益率的标准离差率15.49%/10%1.549（4）甲股票的必要收益率4%+0.021.1486.3%乙股票的必要收益率4%+0.031.5498.65%（5）组合的系数0.760%+1.140%0.86组合的必要收益率4%+0.865%8.3%【例题2】某公司要进行股票投资，现有甲乙两只股票
12、，历史收益率资料如下：甲资产收益率乙资产收益率2006年-10%10%2007年5%6%2008年14%-4%无风险收益率为4%，市场组合的收益率和标准差分别为10%和5%。甲乙两只股票的必要收益率分别为11.2%和8.8%，在投资组合中的比例为4：6。要求：（1）分别计算甲、乙两只股票的预期收益率；（2）分别计算甲、乙两只股票的标准差；（3）分别计算甲、乙两只股票的标准离差率；（4）分别计算甲、乙两只股票的系数（5）分别计算甲、乙两只股票的收益率与市场组合收益率的相关系数；【答案】：（1）甲股票的预期收益率（-10%+5%+14%）/33%乙股票的预期收益率（10%+6%-4%）/34%（2
13、）甲股票的标准差（3）甲股票的标准离差率12.12%/3%4.04乙股票的标准离差率7.21%/4%1.80（4）甲股票：11.2%4%+（10%-4%）甲股票1.2乙股票：8.8%4%+（10%-4%）甲股票0.8（5）甲股票与市场组合相关系数1.2（5%/12.12%）0.495乙股票与市场组合相关系数0.8（5%/7.21%）0.555 第三章 资金的时间价值与证券评价本章主要内容知识点8：资金时间价值的概念及计算、利率的计算一、资金时间价值的概念及计算1.概念资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。2.计算3.系数关系单利现值系数与单利终值系数互为倒数；复利现值系数与复利终
14、值系数互为倒数；普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数；普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。即付年金现值系数等于普通年金现值系数的期数减1 ，系数加1；即付年金终值系数等于普通年金终值系数的期数加1，系数减1。二、利率的计算（一）内插法B1 B2与B最接近，i1与B1对应、i2与B2对应，i与B对应，问i?（二）名义利率和实际利率 知识点9：普通股及其评价、债券及其评价三、普通股及其评价（一）普通股的评价模型1.基本模型2.股利固定模型3.股利固定增长模型4.三阶段模型（二）股票的收益率1.本期收益率股票本期收益率年现金股利/本期股票价格2.持有期收益率四、债券及其评价（一）债券的基本要素
15、面值、期限、利率和价格。（二）债券的估价模型1.债券估价的基本模型债券发行时，若iK，则PK，则PM，债券溢价发行；若iK，则PM，债券按面值发行2.到期一次还本付息（三）债券收益率的计算1.影响收益率的因素债券票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。2.票面收益率票面收益率债券年利息/债券面值3.本期收益率本期收益率债券年利息/债券买入价4.持有期收益率（1）持有时间较短（不超过1年）的：（2）持有时间较长（超过1年）的：到期一次还本付息债券【例题1】某人现在存入银行20000元，年利率5%，复利计息。要求：（1）如每年末计息一次，计算5年后该存款的价值；（2）如每半年计息一次，
16、计算5年后该存款的价值及年实际利率；（3）如每年末计息一次，连续4年每年末取出相等的金额，刚好将该笔存款全部取完，计算每年取款的金额；（4）如每年末计息一次，存入后从第三年到第六年每年末连续取出相等的金额，刚好将该笔存款的本息取完，计算每年取款的金额。【答案】：（1）20000（F/P,5%,5）200001.276325526（元）（2）20000（F/P,2.5%,10）200001.280125602（元）实际利率（1+5%/2）2-15.06%（3）20000A（P/A,5%,4）每年取款金额20000/（P/A,5%,4）20000/3.54605640.16（元）（4）20000A
17、（P/A,5%,4）（P/F,5%,2）每年取款金额20000/（P/A,5%,4）（P/F,5%,2）6218.48（元）20000A（P/A,5%,6）-（P/A,5%,2）每年取款金额20000/（P/A,5%,6）-（P/A,5%,2）6218.33（元）20000A（F/A,5%,4）（P/F,5%,6）每年取款金额20000/（F/A,5%,4）（P/F,5%,6）6218.53（元） 知识点10：普通股和债券评价的举例例题2某投资者准备在2009年初进行股票投资，现有A、B、C三只股票可供选择，有关资料如下：（1）A股票刚刚发放的股利为每股1元，每股市价为21元；预计A股票的股利
18、未来维持4%的固定增长率；（2）B股票刚刚发放的股利为每股0.8元，每股市价为11元；预期B股票的股利未来两年内维持6%的增长率，以后稳定在3%的增长率；（3）C股票刚刚发放的股利为每股1.2元，每股市价为10元；预期C股票的股利未来两年内维持5%的增长率，以后保持固定；假设国债利率为6%，市场组合的收益率为10%，A、B、C三只股票的系数分别为0.8、1.2和1.5，三只股票按3:4:3的比例构成投资组合。要求：（1）分别计算A、B、C三只股票的必要收益率；（2）分别计算A、B、C三只股票的价值，并判断是否值得单独投资；（3）计算该投资组合的系数；（4）计算该投资组合的必要收益率；（5）若按
19、照目前市价投资于C股票，并长期持有，计算其预期收益率；（6）若按照目前市价买入A股票，9个月后以11.5元价格卖出，持有期间每股得到0.5元现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率。答案：（1）A股票的必要收益率6%+0.8（10%-6%）9.2%B股票的必要收益率6%+1.2（10%-6%）10.8%C股票的必要收益率6%+1.5（10%-6%）12%（2）A股票的价值1（1+4%）/（9.2%-4%）20元B股票的价值0.8（1+6%）/（1+10.8%）+0.8（1+6%）2/（1+10.8%）2+0.8（1+6%）2（1+3%）/（10.8%-3%）（1+10.8%）211
20、.17元C股票的价值1.2（1+5%）/（1+12%）+1.2（1+5%）2/12%（1+12%）10.97元A股票的价值低于市价，不值得投资；B股票的价值高于市价，值得投资；C股票的价值高于市价，值得投资。（3）该投资组合的系数0.830%+1.240%+1.530%1.17（4）该投资组合的必要收益率6%+1.17（10%-6%）10.68%（5）预期收益率1（1+4%）/21+4%8.95%（6）持有期收益率（11.5-11）+0.5/119.09%持有期年均收益率9.09%/（9/12）12.12%例题3A公司于2008年1月1日以102元的价格发行面值为100元、票面利率为5%、每年
21、12月31日支付利息的5年期债券。要求：（1）如市场利率为6%，计算该债券2008年1月1日的价值,并判断是否值得投资。（2）若甲公司2008年1月1日购入A公司债券并一直持有到期，计算该债券的到期收益率。（3）若甲公司2008年1月1日购入A公司债券，2009年1月1日以108元卖出，计算该债券的持有期收益率。（4）若甲公司2008年1月1日购入A公司债券,2008年5月1日以104.5元的价格卖出，计算此项投资的持有期收益率和持有期平均收益率。（5）若该债券改为到期一次还本付息（单利计息），甲公司2011年1月1日以110元购入A公司债券并持有到期，计算该债券的持有期收益率。答案：（1）该
22、债券价值1005%（P/A,6%,5）+100（P/F,6%,5）54.2124+1000.747395.79元价值低于价格，不值得投资（2）1021005%（P/A,i,5）+100（P/F,i,5）测试i5%,1005%（P/A,5%,5）+100（P/F,5%,5） 54.3295+1000.7835 100元i4%,1005%（P/A,4%,5）+100（P/F,4%，5）54.4518+1000.8219104.45元i4%+（102-104.45）/（100-104.45）（5%4%）4.55%（3）持有期收益率1005%+（108102）102100%10.78%（4）持有期收益
23、率（104.5102）102100%2.45%持有期平均收益率2.45%/（4/12）7.35%第四章 项目投资 知识点1：项目投资及其特点一、项目投资及其特点（一）项目投资的类型投资项目特点新增项目单纯固定资产投资项目只涉及固定资产投资完整工业投资项目包括固定资产投资、流动资金投资等更新改造项目会涉及到旧设备报废而产生的现金流量（二）项目投资的内容建设投资固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资（生产准备和开办费投资）原始投资建设投资+流动资金投资固定资产原值固定资产投资+建设期资本化利息项目总投资原始投资+建设期资本化利息知识点2：项目投资现金流量二、项目投资现金流量1.直接计算方法某年净
24、现金流量该年现金流入量-该年现金流出量每一类项目包含的现金流量种类不同。注意：现金流量项目成对出现；每一种现金流量出现的时点；分三部分：初始、经营、终结，每一部分出现的现金流量种类不同。2.间接（简化）计算方法（1）完整工业投资项目与单纯固定资产投资项目相比，完整工业投资项目主要是增加了与流动资产投资相关的现金流量。运营期某年所得税前净现金流量（NCFt）=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资运营期某年所得税后净现金流量（NCFt）该年息税前利润（1所得税税率）+该年折旧+该年摊销+该年回收额该年维持营运投资（2）更新改造投资项目这里的净现金流量考虑新旧项目的差额。
25、因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税税额=旧固定资产清理净损失适用的企业所得税税率知识点3：项目投资决策评价指标三、项目投资决策评价指标（一）静态投资回收期1.公式法包括建设期的投资回收期（PP）不包括建设期的投资回收期+建设期2.列表法包括建设期的投资回收期（PP）=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值下年净现金流量（二）投资收益率投资利润率（ROI）=年息税前利润或年均息税前利润/投资总额100%（三）净现值（四）净现值率净现值率（NPVR）项目的净现值/原始投资的现值合计100%（五）获利指数获利指数（Pl）=投产后各年净现金流量的现值合
26、计/原始投资的现值合计=1+净现值率（六）内部收益率1.基本计算2.特殊方法（六）动态指标之间的关系1.当净现值0时，净现值率0，获利指数1，内部收益率基准收益率；2.当净现值0时，净现值率0，获利指数1，内部收益率基准收益率；3.当净现值0时，净现值率0，获利指数1，内部收益率基准收益率。知识点4：独立方案财务可行性评价及投资决策四、独立方案财务可行性评价及投资决策 指标分类可行区间不可行区间主要指标（动态指标）净现值NPV0NPV0；净现值率NPVR0NPVR0获利指数PI1PI1内部收益率IRR基准折现率icIRRic次要或辅助指标（静态指标）包括建设期的静态投资回收期PPn/2（即项目
27、计算期的一半）PPn/2不包括建设期的静态投资回收期PPp/2（即运营期的一半）PPp/2投资利润率ROI基准投资利润率i0（事先给定）ROI0净现值率=0.07760获利指数=1.07761内部收益率=11.48%行业基准折现率10%不包括建设期的投资回收期=5.27年（10/2=5年）包括建设期的投资回收期=6.27年（11/2=5.5年）投资收益率=9.87%基准投资收益率9%主要指标处于可行区间，不包括建设期的投资回收期与包括建设期的投资回收期处于不可行区间，投资收益率处于可行区间，该项目基本具备财务可行性。（5）A项目的年等额净回收额=52.77/（P/A，10%，11）=8.12万
28、元B项目的净现值=90（P/A，10%，5）-300=41.17万元B项目的年等额净回收额=41.17/（P/A，10%，5）=10.86万元由于B项目的年等额净回收额大于A项目的年等额净回收额，应选择B方案。（6）5年为最短计算期，A项目调整后的净现值=8.12（P/A，10%，5）=30.78万元，A项目调整后的净现值小于B项目的净现值，应选择B项目。例题2甲企业打算购入一个新设备，以替换目前使用的旧设备。新设备的投资额为50000元，不需安装，可使用五年，使用新设备每年的营业收入18000元，营业成本7000元。旧设备尚可使用5年，目前折余价值为28000元、如立刻变卖可取得24000元
29、变价净收入。继续使用旧设备每年的营业收入12000元，营业成本8000元。5年后新设备净残值比旧设备净残值多2000元。新旧设备均采用直线法计提折旧，甲企业适用的所得税税率为25%，行业基准折现率为8%。要求：（1）计算因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额；（2）计算经营期因更新设备每年增加的折旧；（3）计算项目寿命期内各点的所得税后差量净现金流量NCF0-NCF5；（4）计算差额投资内部收益率IRR，判断是否应该更新设备。答案（1）抵减的所得税额=（28000-24000）25%=1000元（2）因更新设备每年增加的折旧（50000-28000-2000）/5=4000元（3）更新设备
30、比继续使用旧设备增加的投资额50000-24000=26000元经营期第1-5年的差量息税前利润=（18000-12000）-（7000-8000）-4000=3000元NCF0=-26000元NCF1=3000（1-25%）+4000+1000=7250元NCF2-NCF4=3000（1-25%）+40006250元NCF5=3000（1-25%）+4000+20008250元（4）NPV=7250（P/F,IRR,1）+6250（P/A,IRR,3）（P/F,IRR,1）+ 8250（P/F,IRR,5）-26000=0当折现率取9%时，对应数值NPV=26526.67-26000=526
31、.67元当折现率取10%时，对应数值为NPV=25843.65-26000=-156.35元差额投资内部收益率IRR =9%+（0-526.67）/（-156.35-526.67） （10%-9%）=9.77%IRR行业基准折现率8%，应该更新设备。 第五章 证券投资知识点1：证券投资概述、股票投资、债券投资一、证券投资概述（一）证券的种类 分类标准种类发行主体的不同政府证券、金融证券和公司证券体现的权益关系所有权证券和债权证券收益的决定因素原生证券和衍生证券收益稳定状况的不同固定收益证券和变动收益证券证券到期日的长短短期证券和长期证券募集方式的不同公募证券和私募证券（二）证券投资的目的（1）
32、暂存放闲置资金;（2）与筹集长期资金相配合；（3）满足未来的财务需求；（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）获得对相关企业的控制权。（三）证券投资的特征1.流动性强2.价格不稳定3.交易成本低二、股票投资（一）股票投资的目的：获利、控股（二）股票投资的特点与其他投资相比，证券投资具有高风险、高收益、易于变现的特点。相对于债券投资具有以下特点：1.是权益性投资2.风险大3.收益率高4.收益不稳定5.价格波动大（三）股票投资分析1.基本分析法基本分析法主要是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有价证券的真正价值，判断证券的市场价格走势，为投资者进行证券投资提供参考依据。宏观分析、行
33、业分析、公司分析公司分析是基本分析法的重点2.技术分析法技术分析法是从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论及方法，根据证券市场已有的价格、成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。三、债券投资（一）债券投资的目的短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。（二）债券投资的特点1.投资期限方面2.权利义务方面3.收益与风险方面 知识点2：基金投资、期货、期权、认股权证的价值四、基金投资（一）基金的种类1.根据组织形态的不同，可分为契约型基金和公司型基金2.根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式基金3.根据投资
34、标的不同，可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等（二）投资基金的估价基金净资产价值总额=基金资产总额-基金负债总额基金认购价基金单位净值+首次认购费基金赎回价基金单位净值一基金赎回费（二）投资基金的收益率（三）基金投资的优缺点1.优点：能够在不承担太高风险的情况下获得较高收益；具有专家理财优势和资金规模优势。2.缺点：无法获得很高的投资收益；在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。 五、期货、期权（一）金融期货投资策略 投资策略实现方式套期保值买入保值卖出保值直接保值交叉保值套利跨期套利、跨品种套利、跨市套利（二）期权投资期权投资也称选择
35、权，是指能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种商品的权利。包括看涨期权投资，看跌期权投资。六、认股权证的价值V=max（P-E）N，O七、优先认股权的价值1.附权优先认股权的价值。原始公式：M1-（R*N+S）=R2.除权优先认股权的价值。原始公式：M2-（R*N+S）=0例题1甲基金公司的相关资料如下：2007年1月1日，甲公司的基金资产总额为2000万元，负债总额为500万元，基金份数为1000万份。2007年12月31日，甲公司的资产总额为2200万元，负债总额为600万元，已售出1100万份基金单位。认购费率和赎回费率分别为基金资产净值的1.5%和2%。假定2007年12
36、月31日，乙投资者持有该基金3万份。2008年12月31日持有基金份数变为3.5万份，基金单位净值变为1.4元。要求：（1）计算甲公司2007年1月1日的基金净资产价值总额、基金单位净值、基金认购价、基金赎回价；（2）计算甲公司2007年12月31日的基金单位净值；（3）计算2008年乙投资者的基金收益率。 【答案】（1）2007年1月1日的基金净资产价值总额20005001500万元2007年1月1日的基金单位净值1500/10001.5元2007年1月1日的基金认购价1.5（1+1.5%）1.5225（元）2007年1月1日的基金赎回价1.5（1-2%）1.47（元）（2）2007年12月
37、31日的基金单位净值（2200600）/11001.455（元）（3）基金收益率（3.51.431.455）/31.455100%12.26%例题2甲公司现有普通股1000万股，股票每股市价10元，现该公司拟增发股票500万股，原股东享有新增发股票的优先认股权，每股认购价格为5元。要求：（1）原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数；（2）登记日前的附权优先认股权价值；（3）无优先认股权的股票价格。【答案】（1）购买一股新股票需要的认股权数1000/5002（2）登记日前附权优先认股权的价值（105）/（2+1）1.67（元）（3）无优先认股权的股票价格101.678.33（元）第六章 营运资
38、金知识点3：营运资金概述一、营运资金概述（一）营运资金的含义营运资金总额流动资产总额流动负债总额（二）营运资金的特点1.流动资产的特点（与固定资产投资相比）（1）投资回收期短；（2）流动性强；（3）具有并存性；（4）具有波动性。2.流动负债的特点（与长期负债筹资相比）（1）速度快；（2）弹性大；（3）成本低；（4）风险大。（三）营运资金的周转现金周转期存货周转期+应收账款周转期应付账款周转期企业要防止过度资本化和过量交易知识点4：现金管理、应收账款管理、存货管理二、现金管理（一）持有现金的动机企业持有一定数量的现金主要是基于交易动机、预防动机和投机动机。（二）现金的成本1.持有成本2.转换成本
39、3.短缺成本（三）现金持有量的确定1.成本分析模式只考虑机会成本和短缺成本、不考虑管理成本和转换成本。需考虑成本与现金持有量关系机会成本=平均现金持有量有价证券利率 正向变动短缺成本反向变动机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。2.存货模式需考虑成本与现金持有量关系机会成本=Q/2K同向固定性转换成本=T/QF反向现金管理相关总成本持有机会成本固定性转换成本 最佳现金管理总成本（TC）= 最佳转换次数/最佳转换间隔期360最佳转换次数（四）现金回收和现金支出的管理1.现金回收管理现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。主要方法：邮政信箱法和银行业务集中法两种。2.现金支出的管理现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金