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1、产品市场和货币市场的一般均衡二 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望本章我们将探索本章我们将探索这些问题的答案：这些问题的答案：什么是凯恩斯三大心理规律？凯恩斯认为，利率是由什么决定的？货币的需求是怎么决定的？流动性偏好陷井是一种什么现象？什么是LM曲线？LM曲线是怎么推导出来的？LM曲线的经济含义是什么？LM曲线是怎么移动和转动的？1 1本章我们将探索本章我们将探索这些问题的答案：这些问题的答案：IS曲线和LM曲线之间存在什么样的关系？IS曲线和LM曲
2、线是怎么达到均衡的？IS曲线和LM曲线之间存在哪些非均衡区域？2 2利率的决定利率的决定一、凯恩斯三大心理规律 边际消费倾向递减：边际消费倾向递减：指消费增量在收入增量中所占的比重越来越小；人们的消费是随着人们收入的增加而不断增加的，但消费增加的速度却总是追不上收入增加的速度。因而在经济发展的某一时候就会出现严重的消费需求不足，成为造成社会有效需求不足的原因之一。为此就要设法刺激消费，提高社会的边际消费倾向。3资本边际效率递减资本边际效率递减：开始投资时，总是投资于资本回报比较高的项目，随后的投资，其回报率相对降低，以此往下，预期投资的汇报率就会下降。并且，投资者的心理很容易对未来产生悲观情绪
3、，这也会使投资者趋于消极，使资本的边际效率下降。这样一来，投资需求不足，影响到宏观经济的平衡。4流动性偏好流动性偏好：指人们对持有现金爱好。指货币具有使用上的灵活性，使得人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。5三个动机 交易动机为了应付日常开支，人们需要保留部分现金在手上；谨慎动机为了应急，防止意外，人们也会留有部分现金；投机动机即人们为了寻求更大的效益，也需要留有部分现金，以备随时可以调用。6二、利率的决定古典学派：投资与储蓄都只与利率有关投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数当投资与储蓄相等时，利率
4、就得以决定。7凯恩斯：利率不是由投资与储蓄决定利率取决于货币 的需求量和供给量。货币的实际供给量m一般由国家加以控制，是一个外生变量需要分析的主要是货币的需求量8三、货币的需求货币需求，又称为流动性（liquidity）偏好，人们持有货币的偏好。流动性强货币需求旺盛9 交易动机为了应付日常开支，人们需要保留部分现金在手上；个人或企业出于这种交易动机所需要的货币量，决定于收入水平以及惯例和商业制度，而惯例和商业制度在短期内一般假定为不变。因此，按照凯恩斯说法，出于交易动机的货币需求量主要取决于收入，收入越高，交易数量越大。10谨慎动机为了应急，防止意外，人们也会留有部分现金；个人对货币的预防需求
5、量主要决定于他对意外事件的看法，但从全社会来看，个人对货币的预防需求量大体上也和收入成正比，是收入的函数。交易动机和谨慎动机所产生的全部实际货币需求量称为交易需求，用L1来表示，y表示实际收入，则这种货币需求量和收入的关系可表示为 L1L1(y)ky11投机动机即人们为了寻求更大的效益，也需要留有部分现金，以备随时可以调用。假定人们一时不用的财富只能用货币形式或债券形式来保存，债券能带来收益，而闲置货币则没有收益。这是因为人们想利用利率水平或有价证券价格水平的变化进行投机。实际生活中，债券价格高低与利率的高低成反比。12假定：一张债券一年可获利息10美元若利率为10%，则债券的市场价格就为10
6、0美元。若利率为5%，则债券的市场价格就为200美元假如预计债券价格将上涨（利率下降），人们就会用货币买进债券以备日后更高价格卖出；反之，人们就会卖出债券以备日后价格下跌生买进。可见，利率越低，投机动机需求的货币量越大13投机动机需求的货币量用L2表示，投机动机需求货币量取决于利率r，则投机货币需求量和利率的关系可表示为：L2L2（r）hr h是货币投机需求的利率系数，负号表示货币投机需求与利率变动有负向关系。货币总需求，可表示为 LL1L214L(m)L(m)r rL2=L2(r)L1=L1(y)L(m)L(m)r rL=L1+L2L1=L1(y)15三、流动性偏好陷井（凯恩斯陷阱）u证券价
7、格随利率变化而变化。证券价格随利率变化而变化。n利率高，证券价格低。用货币低价买进证券以便将来价高后卖出获利。n利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。u当利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。u货币投机需求为0。16u反之，利率极低时，认为利率不可能再低证券价格不再上升，而会跌落。将所有证券全部换成货币以免证券价格下跌遭受损失。u流动偏好陷阱：利率极低时，流动性偏好趋于无穷大；不管有多少货币，都愿意持有在手中；国家增加货币供给，不会使利率再下降的现象。当利率为零时，货币和债券利率都为零时，由于持有货币比持有债券更便于交易，人们不愿意持有任何债券。在这种情况下，即
8、便增加多少货币数量，也不能把人们手中的货币转换为债券，从而也就无法将债券的利率降低到零利率以下。17u政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。u当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。在货币需求水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给曲线的变动货币供给曲线的变动L(m)L(m)r rLmr1m0 m1m2r0货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止市场利率的进一步降低。18LM曲线曲线L：liquidity 流动性流动性货币需求货币需求 M：money 货币
9、供给货币供给流动性：指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。流动性：指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。货币供给指一个国家在某一特定时点上由家庭和厂商持有的货币供给指一个国家在某一特定时点上由家庭和厂商持有的政府和银行系统以外的货币总和。政府和银行系统以外的货币总和。n货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。n货币实际供给量m不变。n货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。19u维持货币市场均衡：um固定，L1与L2必须此消彼长。u国民收入增加，交易需求L1增加；这时利率必须提高，以使L2减少。一、货币市场均衡的产生p货币市场均衡的含义：m L L1(y)+L2(r)20二、LM曲
10、线的推导u货币市场达到均衡，则 m L，uL ky hr。u得到LM曲线：m ky hr21yrLM曲线曲线m/k22例已知货币供应量 m=300，货币需求量 L=0.2y-5r；求LM曲线。pLM曲线：曲线：y=25r+1500lm=ky m=ky hr hr 即即l300300 0.2y-5r23三、LM 曲线推导图n利率（决定）投机需求量n货币供给固定-投机需求量交易需求量n交易需求量（决定）国民收入n（决定）LM：收入和利率的关系24m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=-hr(r)=-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1+m2产品市场
11、均衡产品市场均衡m=L1+L225 普通普通LM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)(r)交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1+m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L2n投机性需求存在流动偏好陷阱。nLM存在一个水平状凯恩斯区域。n投机性需求在利率很高时为0。只有交易需求。nLM呈垂直状。n交易需求较稳定，交易需求较稳定，LMLM主要取决于投主要取决于投机需求，即利率。机需求，即利率。26四、LM曲线的经济含义u（1）货币市场达到均衡，即 L=m时，总产出与利率之间关系。u（2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增
12、加时利率提高，总产出减少时利率降低。27u（3）LM上任何点表示 L=m。反之，偏离LM曲线的任何点都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。u（4）LM 右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求货币供应。LM左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求货币供应。28yrLMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低29LM曲线的水平移动曲线的水平移动水平移动若系数h、k不变,水平移动取决于m M/P,则M、P改变，LM曲线水平移动（1）假设外生变量系数不变30yrLM曲线的水平移动曲线的水平移动右移右移左移左移m/hm/
13、kP不变，M增加，m增加，LM右移；反之左移M不变，P上涨，m减少，LM左移；反之右移31（2）假设外生变量变。货币投机需求h变动。l投机需求增加，LM左移。同样利率水平，投机需求增加，交易需求必减少，要求国民收入水平下降。32u货币供给量变动。u货币需求不变时，货币供给增加，LM右移。u必使利率下降，刺激投资和消费，从而国民收入增加。33LM曲线的旋转移动曲线的旋转移动n从LM第二个方程出发，假设外生变量变化。nLMLM曲线斜率曲线斜率k/hk/h经济意义：经济意义：n总产出对利率变动的敏感程度。总产出对利率变动的敏感程度。34yrLM曲线的曲线的旋转旋转移动移动m/hm/kn斜率越小，总产
14、出对利率变动的反应越敏感；n反之，越迟钝。h不变，k与斜率成正比；k不变，h与斜率成反比。35LM曲线存在三个区域曲线存在三个区域uLM的斜率为k/h。（1）凯恩斯（萧条）区域 h无穷大时，斜率为0 LM呈水平状。yr凯恩斯区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1r1利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。36u（2）古典区域。u符合古典学派及以其为理论基础的货币主义的观点：财政政策无效、而货币政策有效。u h0 时，斜率无穷大利率r2较高时，投机需求0。只有交易需求。u（3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。u斜率为正值。yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r
15、137IS-LM分析分析一.两个市场的同时均衡IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。38能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r039n一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量m假定为既定。变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。例:i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r 求均衡收入和利率。40l解：i=s时，y=3500-500r (IS曲线)l L=m时，y=500+500
16、r （LM曲线）l两个市场同时均衡，ISLM。l解方程组，得y=2000,r=341二、一般均衡的稳定性LMISyrIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2储蓄生产和收入增加交易需求增利率上升AE。42LMISyrIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2y1,需求供给利率上升BE。43y yr%r%y1相同收入，但利率高，isisis区域区域yyy3ISIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义三、非均衡的区域三、
17、非均衡的区域44yrLMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低45三、非均衡的区域三、非均衡的区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场is有超额产品供给LM有超额货币供给iM有超额货币需求is有超额产品需求LM有超额货币需求is有超额产品需求LM有超额货币供给u供给：收入去向，指s和mu需求：总产品支出，指i和LLMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡E46四、均衡收入和利率的变动n产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE，依靠市场自发调节不一定能够达到充分就业的国民收入y。LMISy
18、r产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡El必须依靠政府调控。E EE EISISLMLMyEyrEl增加需求，增加需求，lISISlEE,l增加货币供给，增加货币供给，lLM LMlE EyEy*47凯恩斯有效需求理论框架凯恩斯有效需求理论框架一、凯恩斯经济理论纲要消费倾向消费倾向收入收入国国民民收收入入决决定定理理论论消费消费c c投资投资i i平均消费倾向平均消费倾向APC=c/yAPC=c/y边际消费倾向边际消费倾向MPC=c/yMPC=c/y投资乘数投资乘数k=1/1-k=1/1-（c/y c/y）流动偏好（流动偏好（L L）（L=LL=L1 1+L+L2 2）货币数量
19、（货币数量（m=mm=m1 1+m+m2 2 ）预期收益（预期收益（R R）重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格资本边际效率资本边际效率(MECMEC)利率利率(r)(r)48二、凯恩斯宏观经济学基本理论的文字概括第一，国民收入决定于消费与投资。第二，消费由消费倾向与收入决定。第三，消费倾向相对比较稳定，故国民收入的变动主要受投资变动的影响。第四，投资由利率与资本边际效率决定。投资与利率成反比，与资本边际效率成正比。第五，利率决定于流动偏好与货币数量。第六，资本边际效率由投资的预期收益与资本资产的供给价格或重置成本决定。第七，凯恩斯认为，经济萧条的根源在于由消费需求与投资需求组成的
20、总需求不足。493.凯恩斯经济理论数学模型凯恩斯经济理论数学模型储蓄函数s=s(y)投资函数i=i(r)产品市场均衡条件s=I 货币需求函数L=L1+L2货币供给函数m=m1+m2货币市场均衡条件L=m求得IS曲线:求解IS和LM的联立方程，即可得两市场同时均衡的利率和收入。求得LM曲线:50四、有效需求u有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。l总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。l总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。l包括消费和投资需求两部分。凯恩斯否定“供给自行创造需求”的萨伊定律。认为自由放任条
21、件下，有效需求通常是不足的，市场不能自动实现充分就业的均衡。l凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。51五、凯恩斯认为：有效需求不足的原因l有效需求总是不足的：u（1）边际消费倾向递减。造成消费需求不足。l（2）资本边际效率递减。造成投资需求不足。l凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。l但是，由于流动偏好陷阱的存在，货币政策效果有限。l增加收入主要靠财政政策。l市场机制不能解决有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。u即“需求管理”。强调运用财政、主要是赤字财政政策来干预经济。52