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1、2022年计算机行业中报总结核心观点：2022H1业绩端整体承压，Q2业绩出现边际改善。受国内宏观环境、上年同期基数较高等因素的影响，计算机板块2022年上半年业绩整体 营收4738.14亿元，同比增长6.45% ，较2021H1增速下滑15.59个百分点；受到毛利下行及费率 上行的影响，整体归母净利润同比减少36.95%。2022Q2计算机板块归母净利润同比下跌 31.47%，较2022Q1归母净利49.48%的降幅有所收窄。一、2022中报总览：业绩端整体承压1.1、计算机板块整体营收增速放缓，成本端承压受国内宏观环境、上年同期基数较高等因素的影响，计算机板块2022年 上半年业绩整体营收
2、4738.14亿元，同比增长6.45%，较2021H1增速下滑15.59个 百分点；整体营业成本4656.13亿元，同比增长7.89%，成本增速高于营收增速。1.2、计算机板块整体盈利能力略降2022年上半年，板块销售毛利率有所收窄，从2020年上半年的41.71%下降到 39.39%，下降1.5pct。受成本端承压影响，板块公司上半年归母净利润为134.24 亿元，同比下降36.95%，盈利能力略降。1.2、计算机板块二季度利润降幅收窄计算机板块二季度实现营业总收入2581.06亿元，同比增长0.07%；归母净利润 102.75亿元，同比下降31.47%。受益于二季度国内形势好转等因素，板块
3、 在营收增速放缓的情况下实现利润降幅收窄。1.4、计算机板块整体现金流压力仍存现金流状况向好，其中板块整体每股现金流量净额为-133.78元，同比下降 42.00%，同比降幅收窄。计算机板块整体应收帐款为4656.13亿元，同比略增 7.89%，同比增幅收窄但板块公司回款能力仍承压。二、2022中报细分板块看：结构性机会凸显2.1、AI板块归母净利降幅低于行业水平人工智能板块上半年总营收和归母净利润分别为1345.04亿元和116.84亿元，同 比增速为12.80%和-17.40%。营收增速明显下滑，但仍高于行业平均水平。利润 端，由于费用上升等原因，归母净利润增速出现一定下滑，降幅小于行业水
4、平人工智能板块重点龙头公司营收增速高于行业中枢。利润方面板块表现分化， 以浪潮信息、广电运通为代表的龙头公司在仍维持正增长，表现出较好的成长 性。2.2、云计算板块营收实现双位数增长云计算板块上半年整体营收和归母净利润分别为2263.73亿元和118.78亿元，同 比增长12.58%和-10.61%，营收利润表现均优于整体行业水平。上半年，云计算板块龙头公司营收增速略优于行业中枢水平，利润端盈亏各现。 其中，受益于逐步缓和、项目进度恢复，龙头公司Q2营收及利润情况普遍 好于Q1，显现业绩反转势头。2.3、能源数字化板块2022H1营收、净利表现亮眼能源数字化板块上半年整体营收和归母净利润分别为
5、254.51亿元和29.34亿元， 同比增长11.57%和16.08%。在行业普遍业绩承压的情况下，板块营收增速及归 母净利润仍维持两位数正增长，业绩显现出较强的韧性。板块大部分龙头公司仍保持两位数利润增速，盈利能力较强。在营收增长疲软 的情况下，大部分公司利润增速显著高于营收增速。相对其他细分子版块，能 源数字化板块公司平均PEG水平较高。2.4、信创板块上半年业绩出现大幅下滑信创化板块上半年实现营收2784.47亿元，同比增长7.92%；归母净利润118.49 亿元，同比减少25.44%。受原材料价格上涨及项目推进延迟影响严重等影响， 上半年业绩压力明显。信创板块公司上半年业绩分化。以启明星辰、中国长城为代表的龙头公司营 收维稳，利润普遍增速承压。三、2022中报机构持仓：估值及公募持仓处于历史低位3.1、计算机板块基金持仓处于历史低位2022H1计算机行业基金持仓占比为3.31%，低配0.27pct。近三年首次出现低配 现象。结合行业整体估值状况，我们认为目前行业无论是估值还是机构持仓占 比已处于绝对低位，长期价值凸显。报告节选：