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1、第 19 卷第 9期 2009 年 9 月 长春大学学报 DURNAL OF CHANGCHUN UN 1VERSITY V ll9 N?9 SeP 2009 我国发展绿色金融存在的问题及对策分析 汤伯虹 (湖南大学金融学院，湖南长沙 410079) 摘要 :基于近年来绿色金融理论实践的研宄成果界定了绿色金融的基本内涵，系统地研宄了绿色金融对节能减 排的作用机理，并对我国绿色金融实践中存在的突出问题进行了深入探讨，进而结合我国的实际情况有针对性地 提出了创建环保政策性银行、实施绿色信贷政策和进行绿色金融产品创新的具体措施。 关键词：绿色金融；可持续发展；绿色信贷政策 中图分类号：坨 32 0
2、文献标志码 ： A 文章编号： 1009 3907 (2009)09 0001 04 资金流是企业的命脉，怎样进行融资、投资等都 关系到企业的生死存亡，而投资、融资等又都是存在 于社会金融体系中的，因此可以预期通过金融手段 对污染企业进行环境方面的约束是有效可行的。绿 色金融是现代金融业发展的一个重要趋势。发展绿 色金融对于保护生态环境、发展经济以及金融机构 自身的发 展都具有重大意义，是实现经济、社会、环 境协调进步以及实现经济可持续发展的需要，也是 金融机构自身发展的必然要求。我们应高度重视金 融的作用，尤其要充分发挥绿色金融对节能减排、转 变发展方式的促进作用。 1 绿色金融的概念及相关
3、实践 绿色金融 （ Green Finance)是一个新兴概念，又 称环境金融 （ Enviromiem Finance)或可持续性融资 (Sustainable Financing 最早约出现于 1997 年。关 于绿色金融的内涵比较有代表性的观点有 4 种： 一 是美国传统词典傑四版， 2000 年） f 是供的定义 : 环境金融録色金融堤环境经济的一部分，研宄如 何使用多样化的金融工具来保护环境，保护生物多 样性。二是指金融业在贷款政策、贷款对象、贷款条 件、贷款种类和方式上，将绿色产业作为重点扶持项 目，从信贷投放、投量、期限及利率等方面给予第一 优先和倾斜的政策。三是指金融部门把环境
4、保护作 为基本国策，通过金融业务的运作来体现可持续发 展战略，从而促进环境资源保护和经济协调发展，并 以此来实现金融可持续发展的一种金融营运战略。 四是将绿色金融作为环境经济政策中金 融和资本市 场手段，如绿色信贷、绿色保险。从我国绿色金融的 发展实践看，绿色金融的基本内涵就是从金融和环 境的关系入手，将生态观念引入金融，依靠金融手段 和金融创新影响企业的投资取向，进而影响经济取 向，改变过去高能耗、低产出，重数量、轻质量的金融 增长方式，以形成有利于节约资源、降低消耗、增加 效益、改善环境的金融增长模式。 多年来，世界各国政府、国际组织、民间金融机 构以及非政府组织开展了多种绿色金融的实践，
5、积 累了一些经验。 20 世纪 80 年代初，美国的“超级基金法案”要 求企业必须为其造成的环境污染负 责，从而使得信 贷银行高度关注和防范由于潜在环境污染所造成的 信贷风险。据欧洲工商管理学院 （ NSEAD)调查结 果显示，2002 年欧美共有绿色风险投资约 45 家，总 投资额达 1亿欧元，主要投资领域为再生能源、水和 清洁技术设备。此外，绿色金融还有绿色金融债券、 绿色回购协议、绿色产业基金等形式。 2003年 6 月， 7 个国家的 10 家主要银行宣布实 行“赤道原则 （ Equator PnnciPles)，即在自愿原 则的基础上，管理与发展项目融资有关的社会和环 境问题。根据国
6、际金融公司的政策，金融机构保证 在其项目 融资业务中充分考虑社会和环境问题，将 项目按照高、中、低级环境和社会风险分类，只有在 项目发起人能够证明在执行项目过程中对环境问题 负责时，方可对项目提供资助。目前已经有 29 家金 融机构实施了“赤道原则”。 2007 年以来，我国环保总局会同银监会、保监 会、证监会等金融监管部门不断推出“环保新政”， 相继出台绿色信贷、绿色保险、绿色证券等绿色金融 产品，从而在我国掀起了一场旨在保护环境的绿色 收稿日期： 2009 05 11 作者简介：汤伯虹 （ 1986 )，女，湖南 永州人 ，硕士生，主要从事金融管理方而的研究。 2 长 春 大 学 学 报
7、第 19 卷 金融风暴。 2 绿色金融的环保机制 我国的环境问题主要是由工业企业造成的，企 业对环境的污染最主要的原因就在于环保问题上的 市场与政府的“双失灵”。在工业化迅速发展阶段， 伴随着 GDP 高速增长的是粗放式的生产方式和掠 夺式开发自然资源，使生态平衡遭到了严重的破坏， 环境污染问题也越来越严重，人类社会的可持续发 展受到了严峻的挑战。环境污染问题由于其具有很 强的外部性而导致市场失灵，为了 弥补市场失灵，就 需要政府干预。而政府的介入往往是以事后处罚为 主，并且会因地方保护主义、官僚主义作风、办事效 率低下等原因而失灵。同时，政府制定的某些经济 发展目标，如 GD推 增长、经济增
8、长速度的提高等， 使经济主体片面追求经济总量的增加而忽视质量的 提高，无形之中又加重了政府和市场失灵的程度，使 “生态赤字”越来越严重。 由此可见，必须由更好的投融资手段和政策来 取代现行模式。以金融手段、金融创新来影响资源 的配置及产业结构的优化是促进绿色经济发展的重 要方式。绿色金融将环境风险组合到金融风险里 面，充 分利用金融风险管理技术，借助市场机制、政 府管制以及社会监督 C 新闻媒体、非政府组织、公 众）等多种力量，变事后处罚为事前预防、事中监 督，这就很好地解决了市场和政府的“双失灵”。绿 色金融与可持续发展密切相关（见图丨丨通过强化 企业社会责任和促进节能减排，从而对可持续发展
9、 起到激励约束作用。 图 1 绿色金融与可持续发展的关系 由于各污染企业环境污染问题的原因、形式各 不相同，同时污染企业为了规避监管，逃避惩罚，往 往会想出种种办法予以应对，导致政府的事前预防 因工作量大、覆盖面广而顾及不全，而且出现污染事 件 后又往往缺乏惩治手段，起不到很好的警戒作用。 但针对这些问题，绿色金融通过影响生产、流通和消 费环节，可以弥补市场失灵，并对节能减排产生直接 和间接的作用。金融手段会直接切中污染企业的融 资命脉，运用多种多样的金融方式和金融创新，对污 染企业进行事前预防和监督，通过影响企业行为对 节能减排发挥作用。金融手段既可以通过促进企业 完善环保设施、减少排放，直
10、接对节能减排发挥作 用，也可以通过促进企业加大研发力度，突破环保技 术瓶颈，间接对节能减排产生作用。绿色金融对纠 正市场失灵的综合作用的结果，克服了市场失灵，也 就对节能产生直接的正效应。绿色金融通过对节能 减排的作用促进经济可持续发展，既可以降低经济 运行的风险，又能够促进金融产业的健康发展，从而 实现节能减排与绿色金融的互动双赢。 此外，民间企业或政府部门缺乏必要的正面激 励和足够的惩戒压力也是环境污染问题迟迟不能很 好解决的原因之一。而金融机构一旦介入到环境污 染的防治问题 ,就有可能形成较强的激励机制和惩 罚机制 .有利于环境污染问题的更好解决。 总之，金融对于环境问题的介入导致绿色金
11、融 的产生，一方面会极大地促进和鼓励节能环保产业 的兴起和发展，另一方面又 会对企业的环境污染行 为产生极大的制约效应，从而有利于我国经济更好 更快地发展。 3 我国绿色金融发展中存在的问题 3. 1 融资瓶颈 我国相当多的中小型污染企业采取民间融资或 自筹资金，基本不向金融机构贷款或很少贷款，又达 不到上市融资的条件，因而难以对这些数量大、涉及 面广的中小型污染企业在融资环节发挥制约作用。 3. 2 执行瓶颈 目前，绿色信贷的标准多为综合性、原则性的， 缺少具体的绿色金融指导目录和环境风险评级标 准，金融企业难以制定相关的监管措施和内部实施 细则，降低了绿色信贷措施的可操作性。因此，目前 推
12、行绿色信贷的体制机制还不健全，标准也不完善。 3. 3 伯息瓶颈 信息沟通机制和有效性有待完善。一些地方环 保部门发布的企业环境违法信息针对性不强，时效 性不够，不能适应银行审查信贷申请的具体要求，影 响绿色信贷的执行效果；同时，商业银行不能提供环 境信息使用的反馈情况，没有真正做到数据共享 ;商 业银行缺乏绿色信贷的专门人员、机构及制度，信贷 工作人员对环保法律法规了解不足 ,制约了绿色金 融的深入发展。 3. 4 制度瓶颈 推进绿色证券政策的资本市场环境尚未成熟， 环保 核查制度和环境信息披露制度很不健全。首 先，我国资本市场具有“新兴加转轨”的双重特征， 还存在一些深层次问题和结构性矛盾
13、，制约了市场 第 9 期 汤伯虹：我国发展绿色金融存在的问题及对策分析 3 功能的有效发挥，导致资本市场的弱有效性，这些都 使得资本市场环境准入机制尚未成熟，对绿色证券 实施的有效性产生重大影响。其次，缺乏对上市公 司上市前环保核查、上市后过程控制的环保监管体 系，导 致某些“双高”企业或利用投资者资金继续扩 大污染，或在成功融资后不兑现环保承诺，环境事故 与环境违法行为频频发生。第三，由于资本市场信 息不对称及其引发的道德风险和逆向选择等问题， 导致环境信息披露的质量、范围都远不能到位。 4 发展绿色金融的具体措施 4. 1 创建环保政策性银行 我国作为以节能减排、转变发展方式为当前首 要任
14、务，以建立“两型社会”为奋斗目标的“环境大 国”，完全有必要尽快组建一家以防止环境污染为 主要任务的政策性“绿色银行”。 4. 2 实施绿色信贷政策 绿色经济的发展离不开商业银行信贷供给的 支 持，实施绿色信贷政策重点是扶持发展循环经济。 采取“停贷治污”是治理环保的有效措施，把环境因 素纳入贷款、投资和风险评估程序之中，推广绿色会 计报表。对环境有污染的企业的贷款实施惩罚性高 利率；对有严重污染的企业不对其贷款 ;对贷款之后 才发现有环境污染问题的企业提前收回贷款；而对 有良好环保记录的普通企业则提供优惠贷款；对企 业贷款用于改善环境污染问题的贷款项目应该予以 支持等等。以上一系列措施主要是
15、通过融资环节影 响企业资本成本进而对企业生产经营产生影响，目 的是要引导企业走向环保之路。实施绿色信贷需 尽 快建立一套切实可行的环境风险评估标准和绿色信 贷指导目录 ,并建立长效的信息共享机制。此外，还 要鼓励个人“绿色消费”，对个人消费品的信贷采取 差别政策。对公众购买环保型消费品，如环保汽车、 家电等，银行可联手商家推出贴息甚至免息的消费 贷款鼓励其消费。但是，如果购买对环境污染严重 的消费品，如助力车等，则可以不予贷款，从而有效 地抑制这类产品的消费。 4. 3 进行绿色金融产品创新 (1 雅出绿色保险产品。绿色保险也就是环境 污染责任保险，是企业就可能发生的环境事故风险 在保险公司投
16、保，由保险公司对污染受害 者进行赔 偿。一方面可以减轻政府与企业的赔付压力，另一 方面可以发挥市场机制对企业排污行为进行监督。 在国际上，绿色保险已经是一个通行的保险品种，国 内 2008 年上半年也出台了相应的环境经济政策。 但是，在推行绿色保险产品的时候，要特别注意防范 企业在投保之后所产生的道德风险问题，因此在制 度设计上要做到精细化、科学化。 (2) 发行绿色证券产品。如果把环境质量评估 作为企业上市评估中的一项重要内容，将有很大的 市场导向作用。企业上市融资或上市后再融资时， 应审核其环保事项，环保不过关的不能上市或再融 资 。同时还可以发行绿色优先股，用于专门建立环 境污染的预防和
17、治理体系。这样，从上市的角度，也 能在环保方面，约束所有的上市和期待上市的公司。 此外，对企业来讲，在当前环保意识还不强的背 景下，有关部门可鼓励企业发行“绿色企业债券”或 “绿色金融债券”，缩小新一代能源 （ 如生物能源、 太阳能、潮汐能）的高贷款利率与普通项目的贷款 利率，降低企业成本。 (3) 发行绿色基金产品。绿色基金是指基金管 理公司管理的专门投资于能够促进环境保护、生态 平衡事业发展的公司股票的共同基金。国外实践证 明，这类基金的投资效率并 不一定比一般投资基金 的投资效率低 ,并且由于这类基金的投资目标更加 合理，能够规避环境风险，因此从长期来看总的投资 收益反而有可能高于一般投
18、资基金。可以借鉴国外 经验，推出绿色基金，专门投资与环保相关或环保措 施做得好的企业，在取得收益的同时，也保护了环 境。 (4 班行巨灾风险证券化试验。所谓“巨灾风 险”通常是指有可能造成巨大人员伤亡或财产损失 的风险，包括天灾带来的自然巨灾风险，也包括环境 污染等人祸导致的人为巨灾风险。因巨灾风险会给 保险公司带来毁灭性的巨大损失，因此保险公司往 往不大愿意开辟此类险种 ，不愿承担此类过大的风 险。而巨灾风险证券化有利于将巨灾保险风险向资 本市场转移，以达到分散风险的目的。我国南方发 生的冰雪灾害更加凸显了在我国进行巨灾风险证券 化试验的紧迫性。 (5 H 式验绿色金融衍生产品。金融衍生产品
19、是 指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。排污单 位通过治理污染，其实际排污量低于允许排污量，该 排污单位可以向主管机构申请排放减少信用（等于 实际排污量与允许排污量之间的差额）。在美国， 法律已赋予排污权以金融衍生工具的地位，允许其 以有价证券的方式在银行存储，并且储存的信用可 以用于出 售转移到其他工厂。类似的产品还有天气 衍生品，利用天气衍生品对天气风险进行管理的商 4 长 春 大 学 学 报 第 19 卷 品生产者和交易者越来越多。国外的天气衍生品市 场已得到快速发展，交易量显著增长，交易品种日益 多样化 ,成为金融衍生品市场中最具活力的市场之 一。目前国内已经在进行有关天气衍生品和排
20、放减 少信用等金融衍生品的试验。 4. 4 建立相应的金融机构的监督机构 在全球金融危机的背景下，人们愈发认识到金 融机构监管的重要性。目前，对于国家去年出台的 绿色信 贷政策，只有四大国有商业银行和少数几家 股份制商业银行落实较好。这种状况就会导致污染 企业即使在上述银行贷不到款，也能转移到其他银 行进行贷款，因而也就达不到真正地对污染企业进 行约束的目的了。所以，应建立相关机构，监督金融 机构的环保措施、环保行为。比如，可以建立金融机 构环境信用评级，将金融机构在环保方面的表现纳 入金融机构信用评级的考核因素之中。对相关措施 落实到位的金融机构给予较高的信用评级，反之，则 降低其信用等级，
21、以便从融资环节对金融机构施加 外部压力。 5 结论 综上所述，发展绿色金融是实现经济、社会、环 境协调进步、实现可持续发展的需要，也是金融机构 自身发展的必然要求和趋势。无论是从环境保护的 角度还是从企业盈利的角度看，金融业实施适应可 持续发展的发展战略具有重要意义。国外有关可持 续发展的新金融投资理论等学术研宄已经深入开 展，并取得了相当成果 ,金融企业亦已行动起来实践 新型的金融发展战略，将企业竞争力和改善环境联 结在一起。反观国内，有关学术研宄尚未真正开始， 金融业和公共部门还没有完全认识到这一问题的重 要性，也没有金融业的深度参与， 绿色金融或可持续 融资只能是徒有其表。因此 ,现阶段
22、我们应首先营 造全社会的绿色文化，加强全社会对绿色价值的认 同感，增强环境责任感。同时，应借鉴国外研宄和实 践的成功经验，并结合我国的实际情况进行针对性 的研宄和具体的实践。 参考文献： 丨 1张文中绿色金融 :现状、问题与趋势 j新疆财经， 2005 (6): 38 43. 丨 2曹秀芬绿色经济与可持续发展战略丨 经济论坛， 2004 (11 )： 153-154. 3徐瑞娥国外发展循环经济的主要做法 经济研究参考， 2007(66)： 41-45. |4陶小平，陈巍巍构建绿色金融的思考与建议丨 时代经贸， 2008(109)： 139. 责任编辑 :沈玲 An analysis of pr
23、 bl n s and counteim easures on the devel Pt ent of green fiance in ChPa TANG BQ-h ng (College of F 妗 anc， e Hunan University Changsha4i 7Q Cha) Abstrac.t Based research result of green fjiance iheory fL recent years tiis paper defjies basic connotation of green fi. nance wsystematicaliy studies efc
24、tmechanian of green finance on energy conservation and discusses ie existffig issues of ie green fjiance ihe fjiancial practice in Based practical situation inChiPp it Puts Diward sane suestions about tie creation of environmenl policy banks 1he jnPl nentati n of green credit policy and 1he innovation of green fjiancial products Keywords green fiance sustainable dveloRneat green credit policy