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1、财务管理第六章营运资金管理1第1页，本讲稿共98页 第六章 营运资金管理内容提要和学习目标：内容提要和学习目标：内容提要和学习目标：内容提要和学习目标：本章按照营运资金的具体项目分别介绍了本章按照营运资金的具体项目分别介绍了现金和有价证券、现金和有价证券、应收账款、存货、短期借款、商业信用和短期融资券管理的有关概应收账款、存货、短期借款、商业信用和短期融资券管理的有关概念、财务政策、管理技术和方法。通过本章的学习应能解释不同的念、财务政策、管理技术和方法。通过本章的学习应能解释不同的现金管理目标与决策、最佳现金持有量；了解公司是如何决定应收现金管理目标与决策、最佳现金持有量；了解公司是如何决定
2、应收账款投资政策以及信用政策的；了解公司持有存货的原因以及如何账款投资政策以及信用政策的；了解公司持有存货的原因以及如何进行存货管理决策等流动资金管理以及各种短期资金融通的优缺点进行存货管理决策等流动资金管理以及各种短期资金融通的优缺点等问题。等问题。2第2页，本讲稿共98页 第六章 营运资金管理营运资金概述现金和短期有价证券管理应收账款管理存货管理流动负债管理3第3页，本讲稿共98页第一节 营运资金概述一、营运资金的含义 营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的余额。用公式表示为：营运资金总额=流动资产总额流动负债总额 对财务经理和财务风险人员
3、来说，关注的一般是：总营运资本（如现金、有价证券、应收账款、存货等）。4第4页，本讲稿共98页二、营运资金投资的特点和管理程序二、营运资金投资的特点和管理程序二、营运资金投资的特点和管理程序二、营运资金投资的特点和管理程序1 1、营运资金投资的特点、营运资金投资的特点 流动资产的特点：流动资产的特点：投资回收期短、流动性强、具有并存性、具有波动性。投资回收期短、流动性强、具有并存性、具有波动性。流动负债的特点流动负债的特点:速度快、弹性大、成本低、风险大。速度快、弹性大、成本低、风险大。5第5页，本讲稿共98页2 2、营运资金管理程序、营运资金管理程序 提出投资项目、分析投资成本和收益、作出决
4、策、反馈提出投资项目、分析投资成本和收益、作出决策、反馈信息。但在实际中，由其特点决定其管理往往依据经验进信息。但在实际中，由其特点决定其管理往往依据经验进行管理，在营运资金的风险和收益之间进行权衡，将营运行管理，在营运资金的风险和收益之间进行权衡，将营运资金的数量控制在一定范围之内。资金的数量控制在一定范围之内。6第6页，本讲稿共98页三、营运资金的周转三、营运资金的周转三、营运资金的周转三、营运资金的周转1 1 1 1、存货周转期、存货周转期、存货周转期、存货周转期2 2 2 2、应收账款周转期、应收账款周转期、应收账款周转期、应收账款周转期3 3 3 3、应付账款周转期、应付账款周转期、
5、应付账款周转期、应付账款周转期7第7页，本讲稿共98页 现金：在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流动资现金：在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流动资现金：在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流动资现金：在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流动资产。这里的现金主要指企业的产。这里的现金主要指企业的产。这里的现金主要指企业的产。这里的现金主要指企业的“库存现金库存现金库存现金库存现金”项目。项目。项目。项目。现金的管理是企业财务管理的重要组成部分，现金的管理过程就是现金的管理是企业财务管理的重要组成部分，现金的管理过程就是现金的管理是企业财务管理的重要组成部分，现金的管理过程就
6、是现金的管理是企业财务管理的重要组成部分，现金的管理过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程，其目的是在保证企在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程，其目的是在保证企在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程，其目的是在保证企在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程，其目的是在保证企业经营活动现金需要的同时，降低企业闲置的现金数量，提高资金收益业经营活动现金需要的同时，降低企业闲置的现金数量，提高资金收益业经营活动现金需要的同时，降低企业闲置的现金数量，提高资金收益业经营活动现金需要的同时，降低企业闲置的现金数量，提高资金收益率。率。率。率。第二节 现金和短期有价证券管
7、理8第8页，本讲稿共98页一、现金管理的目标和内容一、现金管理的目标和内容一、现金管理的目标和内容一、现金管理的目标和内容1 1、企业现金管理的目的、企业现金管理的目的u持有足够的现金以便支付各种 业务往来需要。u将闲置资金减少到最低限度。9第9页，本讲稿共98页2 2 2 2、企业置存现金的动机、企业置存现金的动机、企业置存现金的动机、企业置存现金的动机uu交易动机交易动机交易动机交易动机uu预防动机预防动机预防动机预防动机uu投机动机投机动机投机动机投机动机10第10页，本讲稿共98页3、现金管理的内容1、编制现金 收支计划企业现金收支数量2、进行现金 日常控制3、确定最佳 现金余额当现金
8、短缺时采用短期融资策略当现金多余时采用还款或有价证券投资策略11第11页，本讲稿共98页 一般使用的现金收支计划编制方法是全额收支法。一般使用的现金收支计划编制方法是全额收支法。根据根据销售额和应收账款的延迟，确定现金流入额和流入时间，同销售额和应收账款的延迟，确定现金流入额和流入时间，同时根据各项费用支出和付款期限确定现金支出额和支出时间。时根据各项费用支出和付款期限确定现金支出额和支出时间。二、现金收支计划的编制12第12页，本讲稿共98页包括的内容：包括的内容：1 1、现金收入、现金收入 2 2、现金支出、现金支出 3 3、净现金流量、净现金流量 4 4、现金余缺、现金余缺净现金流量净现
9、金流量 =现金收入现金收入-现金支出现金支出 =（营业现金收入（营业现金收入+其他现金收入）其他现金收入）-（营业现金支出（营业现金支出+其它现金其它现金支出）支出）现金余缺现金余缺 =期末现金余额期末现金余额-最佳现金余额最佳现金余额 =期初现金余额期初现金余额+现金收入现金收入-现金支出现金支出-最佳现金余额最佳现金余额13第13页，本讲稿共98页现金预算表月份一月二月三月四月现金流入现金流出现金净流入月初现金余额月底现金余额现金持有目标水平现金盈余或短缺14第14页，本讲稿共98页三、建立目标（最佳）现金余额 目目目目标标标标现现现现金金金金余余余余额额额额的的的的确确确确定定定定要要要
10、要求求求求在在在在持持持持有有有有过过过过多多多多现现现现金金金金产产产产生生生生的的的的机机机机会会会会成成成成本本本本和和和和管管管管理理理理成成成成本本本本与与与与持持持持有有有有过过过过少少少少现现现现金金金金而而而而带带带带来来来来的的的的交交交交易易易易成成成成本本本本和和和和短短短短缺缺缺缺成成成成本本本本之之之之间间间间进进进进行权衡。这些成本概念如下：行权衡。这些成本概念如下：行权衡。这些成本概念如下：行权衡。这些成本概念如下：现现现现金金金金的的的的机机机机会会会会成成成成本本本本：指指指指企企企企业业业业因因因因持持持持有有有有现现现现金金金金而而而而丧丧丧丧失失失失的的
11、的的再再再再投投投投资资资资收收收收益益益益。一一一一般般般般可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。1 1、基本概念、基本概念持有现金的成本持有现金的成本15第15页，本讲稿共98页现金的管理成本：现金的管理成本：现金的管理成本：现金的管理成本：指企业因持有一定数量的现金而发生指企业因持有一定数量的现金而发生指企业因持有一定数量的现金而发生指企业因持有一定数量的现金而发生 的管理费用。现金的管理成本具有固的管理费用。现金的管理成本具有固的管理费用。现金的管理
12、成本具有固的管理费用。现金的管理成本具有固 定性，在一定的现定性，在一定的现定性，在一定的现定性，在一定的现 金余额范围内与金余额范围内与金余额范围内与金余额范围内与 现金的持有量关系不大。现金的持有量关系不大。现金的持有量关系不大。现金的持有量关系不大。现金的交易成本：现金的交易成本：现金的交易成本：现金的交易成本：也称现金的转换成本，指企业用现金也称现金的转换成本，指企业用现金也称现金的转换成本，指企业用现金也称现金的转换成本，指企业用现金购买有价证券或者将有价证券转换为购买有价证券或者将有价证券转换为购买有价证券或者将有价证券转换为购买有价证券或者将有价证券转换为现金所发生的交费用。现金
13、所发生的交费用。现金所发生的交费用。现金所发生的交费用。16第16页，本讲稿共98页现金的交易成本分为两类：现金的交易成本分为两类：现金的交易成本分为两类：现金的交易成本分为两类：变动转换成本变动转换成本变动转换成本变动转换成本：这种成本一般按委托成交金额的一定比例：这种成本一般按委托成交金额的一定比例：这种成本一般按委托成交金额的一定比例：这种成本一般按委托成交金额的一定比例 支付，与转换的次数关系不大，而与成交支付，与转换的次数关系不大，而与成交支付，与转换的次数关系不大，而与成交支付，与转换的次数关系不大，而与成交 金额成正比。金额成正比。金额成正比。金额成正比。固定转换成本固定转换成本
14、固定转换成本固定转换成本：这种成本一般与委托金额无关，只与转换：这种成本一般与委托金额无关，只与转换：这种成本一般与委托金额无关，只与转换：这种成本一般与委托金额无关，只与转换 次数有关。次数有关。次数有关。次数有关。17第17页，本讲稿共98页现金的短缺成本：现金的短缺成本：现金的短缺成本：现金的短缺成本：指企业在发生现金短缺的情况下所造成指企业在发生现金短缺的情况下所造成指企业在发生现金短缺的情况下所造成指企业在发生现金短缺的情况下所造成 的损失。现金的短缺成本与现金的持有的损失。现金的短缺成本与现金的持有的损失。现金的短缺成本与现金的持有的损失。现金的短缺成本与现金的持有 量成反比，现金
15、持有量越大，短缺成本量成反比，现金持有量越大，短缺成本量成反比，现金持有量越大，短缺成本量成反比，现金持有量越大，短缺成本 就会越小。如果企业不允许现金发生短就会越小。如果企业不允许现金发生短就会越小。如果企业不允许现金发生短就会越小。如果企业不允许现金发生短 缺，则企业就不会有现金短缺成本。缺，则企业就不会有现金短缺成本。缺，则企业就不会有现金短缺成本。缺，则企业就不会有现金短缺成本。18第18页，本讲稿共98页2 2 2 2、确定最佳现金持有量的方法、确定最佳现金持有量的方法、确定最佳现金持有量的方法、确定最佳现金持有量的方法（1 1 1 1）成本分析模式）成本分析模式）成本分析模式）成本
16、分析模式 从理论上讲，一般认为企业的最佳现金持有量就是使现金从理论上讲，一般认为企业的最佳现金持有量就是使现金从理论上讲，一般认为企业的最佳现金持有量就是使现金从理论上讲，一般认为企业的最佳现金持有量就是使现金总成本最低的数量。总成本最低的数量。总成本最低的数量。总成本最低的数量。成本成本成本成本现金持有量现金持有量现金持有量现金持有量总成本总成本总成本总成本持有成本持有成本持有成本持有成本短缺和交易成本短缺和交易成本短缺和交易成本短缺和交易成本管理成本管理成本管理成本管理成本C*C*C*C*最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量19第19页，本讲稿共98页（2 2 2 2）
17、存货模式）存货模式）存货模式）存货模式 存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。l l存货模型的思路：现金的库存成本主要包括两种：存货模型的思路：现金的库存成本主要包括两种：存货模型的思路：现金的库存成本主要包括两种：存货模型的思路：现金的库存成本主要包括
18、两种：兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照 现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现 金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存 量，使得该库存下现金的库存成本最低。量，使得该库存下现金的库
19、存成本最低。量，使得该库存下现金的库存成本最低。量，使得该库存下现金的库存成本最低。20第20页，本讲稿共98页l l存货模型的假设：存货模型的假设：存货模型的假设：存货模型的假设：（1 1 1 1）企业的现金流入量是稳定并可预测的。）企业的现金流入量是稳定并可预测的。）企业的现金流入量是稳定并可预测的。）企业的现金流入量是稳定并可预测的。（2 2 2 2）企业的现金流出量是稳定并可预测的。）企业的现金流出量是稳定并可预测的。）企业的现金流出量是稳定并可预测的。）企业的现金流出量是稳定并可预测的。（3 3 3 3）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。）现金的净流量或对现金的需要量是稳
20、定且可预测的。）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。（4 4 4 4）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过 出售有价证券来补充现金。出售有价证券来补充现金。出售有价证券来补充现金。出售有价证券来补充现金。21第21页，本讲稿共98页在符合以上基本假设的前提下，企业的现金流量可以用下图来表在符合以上基本假设的前提下，企业的现金流量可以用下图来表在符合以上基本假设的前提下，企业的现金流量可以用下图
21、来表在符合以上基本假设的前提下，企业的现金流量可以用下图来表示：示：示：示：现金余额现金余额现金余额现金余额时间时间时间时间QQQ/2Q/2tt1 1tt2 2tt3 3tt在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有量是且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有量是且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有量是且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有量是N N N N元，当这笔现
22、金在元，当这笔现金在元，当这笔现金在元，当这笔现金在t t t t时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为N N N N元的有价证券来补元的有价证券来补元的有价证券来补元的有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。充现金，以后各个周期不断重复。充现金，以后各个周期不断重复。充现金，以后各个周期不断重复。22第22页，本讲稿共98页在此模式下平均现金余额为在此模式下平均现金余额为在此模式下平均现金余额为在此模式下平均现金余额为 ，假设持有现金的机会，假设持有现金的机会，假设持有现金的机会，假设持有现金的机会成本率为成本率为成本率为成本率为K K K K（一
23、般为有价证券的收益率），一定时期内现（一般为有价证券的收益率），一定时期内现（一般为有价证券的收益率），一定时期内现（一般为有价证券的收益率），一定时期内现金需求总量为金需求总量为金需求总量为金需求总量为T T T T，交易成本为，交易成本为，交易成本为，交易成本为F F F F。那么：。那么：。那么：。那么：通过对（通过对（通过对（通过对（3 3 3 3）式的）式的）式的）式的N N N N求导，并令其结果等于零，可求出最理想求导，并令其结果等于零，可求出最理想求导，并令其结果等于零，可求出最理想求导，并令其结果等于零，可求出最理想的的的的N N N N值：值：值：值：Q*=Q*=（4 4）
24、总成本总成本 =机会成本机会成本 =（Q/2Q/2）K K交易成本交易成本 =（T/QT/Q）F F（1 1）（2 2）（3 3）23第23页，本讲稿共98页【例例例例1 1 1 1】A A A A企企企企业业业业的的的的现现现现金金金金流流流流量量量量稳稳稳稳定定定定，预预预预计计计计全全全全年年年年的的的的现现现现金金金金需需需需求求求求总总总总量量量量为为为为100 100 100 100 000000000000元元元元，现现现现金金金金与与与与有有有有价价价价证证证证券券券券的的的的转转转转换换换换成成成成本本本本为为为为每每每每次次次次200200200200元元元元，有有有有价价
25、价价证证证证券券券券的的的的利利利利息息息息率率率率为为为为10%10%10%10%。要要要要求求求求采采采采用用用用存存存存货货货货模模模模型型型型确确确确定定定定该该该该企企企企业业业业的的的的最最最最佳佳佳佳现现现现金持有量。金持有量。金持有量。金持有量。解：根据存货模型，可计算出该企业的最佳现金持有量解：根据存货模型，可计算出该企业的最佳现金持有量解：根据存货模型，可计算出该企业的最佳现金持有量解：根据存货模型，可计算出该企业的最佳现金持有量Q*Q*Q*Q*为：为：为：为：所以，该企业目标现金持有量为所以，该企业目标现金持有量为所以，该企业目标现金持有量为所以，该企业目标现金持有量为2
26、0 00020 00020 00020 000元。元。元。元。Q*=Q*=2000020000（元）（元）（元）（元）24第24页，本讲稿共98页（3 3 3 3）随机模式）随机模式）随机模式）随机模式S现金余额上限线U目标线T下限线L时间 随机模式的控制线AB25第25页，本讲稿共98页设2现金余额方差 F证券交易固定成本 r现金投资收益率则上下限幅度目标水平 T=L+S/326第26页，本讲稿共98页 在企业财务管理的实务工作中，企业开户银行关于在企业财务管理的实务工作中，企业开户银行关于在企业财务管理的实务工作中，企业开户银行关于在企业财务管理的实务工作中，企业开户银行关于企业库存现金余
27、额数量的规定和建议对于企业确定目标企业库存现金余额数量的规定和建议对于企业确定目标企业库存现金余额数量的规定和建议对于企业确定目标企业库存现金余额数量的规定和建议对于企业确定目标现金持有量的意义更为重要。库存现金的限额一般按单现金持有量的意义更为重要。库存现金的限额一般按单现金持有量的意义更为重要。库存现金的限额一般按单现金持有量的意义更为重要。库存现金的限额一般按单位位位位3 3 3 35 5 5 5天除工资薪金之外的日常零星开支所需现金确定。天除工资薪金之外的日常零星开支所需现金确定。天除工资薪金之外的日常零星开支所需现金确定。天除工资薪金之外的日常零星开支所需现金确定。27第27页，本讲
28、稿共98页 现现现现金金金金的的的的日日日日常常常常控控控控制制制制主主主主要要要要是是是是现现现现金金金金的的的的日日日日常常常常收收收收支支支支管管管管理理理理。在在在在日日日日常常常常经经经经营营营营活活活活动动动动中中中中，企企企企业业业业要要要要尽尽尽尽可可可可能能能能快快快快的的的的收收收收回回回回应应应应收收收收款款款款项项项项，增增增增加加加加现现现现金金金金流流流流入入入入量量量量；同同同同时时时时，在在在在合合合合理理理理的的的的情情情情况况况况下下下下，尽尽尽尽可可可可能能能能使使使使用用用用各各各各种种种种信信信信用用用用工工工工具具具具，延延延延迟现金流出。迟现金流出
29、。迟现金流出。迟现金流出。四、现金的日常控制28第28页，本讲稿共98页（1 1 1 1）力争现金流量同步。）力争现金流量同步。）力争现金流量同步。）力争现金流量同步。（2 2 2 2）使用现金浮游量。）使用现金浮游量。）使用现金浮游量。）使用现金浮游量。（3 3 3 3）加速收款。）加速收款。）加速收款。）加速收款。（4 4 4 4）推迟应付款的支付。）推迟应付款的支付。）推迟应付款的支付。）推迟应付款的支付。（5 5 5 5）采用集中银行制度。）采用集中银行制度。）采用集中银行制度。）采用集中银行制度。现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，
30、为达到这现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，应当注意做好一下及方面工作一目的，应当注意做好一下及方面工作一目的，应当注意做好一下及方面工作一目的，应当注意做好一下及方面工作:29第29页，本讲稿共98页五、短期有价证券管理五、短期有价证券管理五、短期有价证券管理五、短期有价证券管理1 1 1 1、企业持有有价证券的原因、企业持有有价证券的原因、企业持有有价证券的原因、企业持有有价证券的原因（1 1 1 1）作为现金的替代品）作为现金的替代品）作为现金的替代品）作为现金的替代品（2 2 2 2）作为短期投资）作为短期投资）作为短
31、期投资）作为短期投资 用有价证券作为短期投资的原因是：由于季节性经营的需用有价证券作为短期投资的原因是：由于季节性经营的需用有价证券作为短期投资的原因是：由于季节性经营的需用有价证券作为短期投资的原因是：由于季节性经营的需要要要要 、企业未来融资的需要、企业未来融资的需要、企业未来融资的需要、企业未来融资的需要 、与筹集长期资金相配合。、与筹集长期资金相配合。、与筹集长期资金相配合。、与筹集长期资金相配合。30第30页，本讲稿共98页2 2 2 2、选择短期有价证券应考虑的因素、选择短期有价证券应考虑的因素、选择短期有价证券应考虑的因素、选择短期有价证券应考虑的因素 （1 1 1 1）违约风险
32、）违约风险）违约风险）违约风险 （2 2 2 2）流动性风险）流动性风险）流动性风险）流动性风险（3 3 3 3）利率和汇率风险）利率和汇率风险）利率和汇率风险）利率和汇率风险（4 4 4 4）通货膨胀风险）通货膨胀风险）通货膨胀风险）通货膨胀风险（5 5 5 5）到期时间）到期时间）到期时间）到期时间（6 6 6 6）证券的收益率）证券的收益率）证券的收益率）证券的收益率 3 3 3 3、短期有价证券的种类、短期有价证券的种类、短期有价证券的种类、短期有价证券的种类 在我国，可作为现金替代品的有价证券种类比较少，主要有国在我国，可作为现金替代品的有价证券种类比较少，主要有国在我国，可作为现金
33、替代品的有价证券种类比较少，主要有国在我国，可作为现金替代品的有价证券种类比较少，主要有国库券、短期融资券，短期公司债券、证券投资基金等。库券、短期融资券，短期公司债券、证券投资基金等。库券、短期融资券，短期公司债券、证券投资基金等。库券、短期融资券，短期公司债券、证券投资基金等。31第31页，本讲稿共98页4 4 4 4、有价证券的投资组合、有价证券的投资组合、有价证券的投资组合、有价证券的投资组合 通常，有价证券的投资组合可以分成以下三个部分：通常，有价证券的投资组合可以分成以下三个部分：通常，有价证券的投资组合可以分成以下三个部分：通常，有价证券的投资组合可以分成以下三个部分：32第32
34、页，本讲稿共98页短期有价证券对现金变动的缓冲作用 短期有价证券购入短期有价证券作临时投资出售短期有价证券补充现金短缺 现 金现金流出：现购，支付到期债务等现金流入：现销，应收账款回笼等33第33页，本讲稿共98页第三节 应收账款管理应收账款是指企业对外销售产品、提供劳务等所形成的应收应收账款是指企业对外销售产品、提供劳务等所形成的应收未收销售款，是企业流动资产中的一个重要组成部分。广义上未收销售款，是企业流动资产中的一个重要组成部分。广义上讲，应收账款包括应收销货款、应收票据、预付账款及其他应讲，应收账款包括应收销货款、应收票据、预付账款及其他应收款等。狭义的应收账款仅仅指应收销货款，本章的
35、学习采用收款等。狭义的应收账款仅仅指应收销货款，本章的学习采用狭义观点。狭义观点。34第34页，本讲稿共98页一、应收账款管理的目标一、应收账款管理的目标一、应收账款管理的目标一、应收账款管理的目标（一）应收账款形成的原因（一）应收账款形成的原因（一）应收账款形成的原因（一）应收账款形成的原因1 1 1 1、结算原因、结算原因、结算原因、结算原因 2 2 2 2、商业竞争、商业竞争、商业竞争、商业竞争3 3 3 3、减少存货、减少存货、减少存货、减少存货 4 4 4 4、传递有用信息、传递有用信息、传递有用信息、传递有用信息 35第35页，本讲稿共98页1 1 1 1、应收账款的机会成本、应收
36、账款的机会成本、应收账款的机会成本、应收账款的机会成本（二）应收账款成本（二）应收账款成本（二）应收账款成本（二）应收账款成本2 2 2 2、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本 3 3 3 3、应收账款的坏账成本、应收账款的坏账成本、应收账款的坏账成本、应收账款的坏账成本36第36页，本讲稿共98页（三）应收账款管理的目标（三）应收账款管理的目标（三）应收账款管理的目标（三）应收账款管理的目标通过合理的信用政策，在增加收益和发生成本之间进行权衡。通过合理的信用政策，在增加收益和发生成本之间进行权衡。通过合理的信用政策，在增加收益和发生成本之间进行权衡
37、。通过合理的信用政策，在增加收益和发生成本之间进行权衡。当收益大于成本时，才实施赊销。当收益大于成本时，才实施赊销。当收益大于成本时，才实施赊销。当收益大于成本时，才实施赊销。37第37页，本讲稿共98页二、应收账款信用政策的制定二、应收账款信用政策的制定二、应收账款信用政策的制定二、应收账款信用政策的制定应收账款的信用政策，又称应收账款政策，是指企业在采用应收账款的信用政策，又称应收账款政策，是指企业在采用应收账款的信用政策，又称应收账款政策，是指企业在采用应收账款的信用政策，又称应收账款政策，是指企业在采用赊销方式时，根据客户的资信情况，对应收账款进行规划和控制赊销方式时，根据客户的资信情
38、况，对应收账款进行规划和控制赊销方式时，根据客户的资信情况，对应收账款进行规划和控制赊销方式时，根据客户的资信情况，对应收账款进行规划和控制所确定的基本原则和规范。信用政策是企业财务政策的一个重要所确定的基本原则和规范。信用政策是企业财务政策的一个重要所确定的基本原则和规范。信用政策是企业财务政策的一个重要所确定的基本原则和规范。信用政策是企业财务政策的一个重要组成部分，应收账款赊销效果的好坏，主要依赖于企业的信用政组成部分，应收账款赊销效果的好坏，主要依赖于企业的信用政组成部分，应收账款赊销效果的好坏，主要依赖于企业的信用政组成部分，应收账款赊销效果的好坏，主要依赖于企业的信用政策。策。策。
39、策。38第38页，本讲稿共98页1 1 1 1、信用标准、信用标准、信用标准、信用标准2 2 2 2、信用条件：、信用条件：、信用条件：、信用条件：（1）信用期限 （2）折扣期限 （3）现金折扣3 3 3 3、收账政策、收账政策、收账政策、收账政策信用政策的主要内容：信用政策的主要内容：信用政策的主要内容：信用政策的主要内容：39第39页，本讲稿共98页假设大华公司要改变信用标准，提出A、B两个方案，信用标准变化情况详见表：A方案（较紧的信用标准）B方案（较松的信用标准）信用标准：只对预计坏帐损失率低于5%的企业提供商业信用信用标准：只对预计坏帐损失率低于15%的企业提供商业信用由于标准变化减
40、少销售额10000元。由于标准变化增加销售额15000元。减少的销售额平均收现期为90天，其余90000元的平均收现期为40天。增加的销售额平均收现期为75天，原100000元的平均收现期为45天。减少的销售额平均的坏帐损失率为8.7%，其余90000元的平均坏帐损失率由6%降为5%新增加销售额平均的坏帐损失率为10%，原100000元的平均坏帐损失率仍为6%40第40页，本讲稿共98页信用标准变化对销售利润的影响10 00020%10 00020%=2000200015000201500020%=3 000=3 000 （90/360 90/360）（10 00010 000）15%+15%
41、+（40404545）/360/360（100 000100 00010 00010 000）15%=15%=56356310 0008.7%10 0008.7%(100 000(100 00010 000)(5%10 000)(5%6%)=6%)=1 7701 77015 00010%15 00010%=1500=1500信用政策变化带来的净利润(2 000)(563)(1 770)=3333 0004691500=1 031A方案B方案项 目信用标准变化对坏帐成本的影响信用标准变化对应收账款机会成本的影响现分别对两个方案进行测算,详见下表：41第41页，本讲稿共98页【例2】某公司现行收账
42、政策的年收账费用、应收账款平均收现期和坏账损失率分别为10 000元、60天和4%。建议收账政策的年收账费用、应收账款平均收现期和坏账损失率分别为15 000元、30天和2%。该公司当年赊售额为1 800 000元，收账政策对销售收入的影响忽略不计。该公司应收账款的机会成本为10%。根据以上资料计算的结果见下表。42第42页，本讲稿共98页项 目现行收账政策建议收账政策（1）年销售收入年销售收入1 800 0001 800 000（2）应收账款周转率应收账款周转率612（3）应收账款平均占用额应收账款平均占用额300 000150 000（4）建建议议收收账账政政策策节节约约的的机机会会成成本
43、本15 000（5）坏账损失坏账损失72 00036 000（6）建建议议收收账账政政策策减减少少坏坏账账成成本本36 000（7）建建议议收收账账政政策策增增加加收收账账费费用用5 000（8）建议收账政策可获得收益建议收账政策可获得收益（8）=（4）+（6）（）（7）46 00043第43页，本讲稿共98页【例例例例3 3 3 3】海海海海连连连连公公公公司司司司的的的的销销销销售售售售利利利利润润润润率率率率为为为为20%20%20%20%，同同同同期期期期有有有有价价价价证证证证券券券券的的的的利利利利息息息息率率率率为为为为年年年年利利利利率率率率15%15%15%15%。假假假假定
44、定定定在在在在信信信信用用用用标标标标准准准准一一一一定定定定的的的的情情情情况况况况下下下下，现现现现有有有有两两两两种信用条件可供选择，两种信用条件的有关资料如下表：种信用条件可供选择，两种信用条件的有关资料如下表：种信用条件可供选择，两种信用条件的有关资料如下表：种信用条件可供选择，两种信用条件的有关资料如下表：要要要要求求求求：分分分分别别别别计计计计算算算算两两两两种种种种信信信信用用用用条条条条件件件件的的的的销销销销售售售售利利利利润润润润和和和和有有有有关关关关应应应应收收收收账账账账款款款款的成本。的成本。的成本。的成本。44第44页，本讲稿共98页项项目目 信用条件信用条件
45、AA信用条件信用条件BB信用条件信用条件 4040天内付清，无现金折扣天内付清，无现金折扣“1/10“1/10，n/30”n/30”销售收入销售收入500000500000元元 600000600000元元 平均收账期平均收账期 6060天天 3030天天 需付现金折扣需付现金折扣占销售收入的占销售收入的比例比例 0 050%50%应收账款的应收账款的 管理成本管理成本 30003000元元 20002000元元 两种信用条件的有关资料两种信用条件的有关资料两种信用条件的有关资料两种信用条件的有关资料 45第45页，本讲稿共98页 两种信用条件下的利润两种信用条件下的利润两种信用条件下的利润两
46、种信用条件下的利润 单位：元单位：元单位：元单位：元项目项目信用条件信用条件A A 信用条件信用条件B B 销售利润销售利润 500 000500 00020%=100000 20%=100000 600 000600 00020%=120000 20%=120000 应收账款应收账款机会成本机会成本 50000050000015%15%60/36060/360 =12 500 =12 500 60000060000015%15%30/36030/360=7 500=7 500 现金折扣成现金折扣成本本 0 0600 000600 00050%50%1%1%=3 000 =3 000 应收账款
47、管应收账款管理成本理成本 3 000 3 000 2 000 2 000 应收账款成应收账款成本总额本总额15 500 15 500 12 500 12 500 不同信用条不同信用条件下的利润件下的利润额额 84 500 84 500 107 500 107 500 46第46页，本讲稿共98页收账程序的制定收账程序的制定当客户货款超过信用期限未付时，就必须启动收账程序当客户货款超过信用期限未付时，就必须启动收账程序设计收账程序时必须考虑下列因素：设计收账程序时必须考虑下列因素：企业可用于收账的人力和物力。企业可用于收账的人力和物力。不同的客户设计不同的收账手段不同的客户设计不同的收账手段根据
48、应收账款账龄、客户信誉等级和账款数额，决定根据应收账款账龄、客户信誉等级和账款数额，决定轻重缓急，设计收账顺序轻重缓急，设计收账顺序47第47页，本讲稿共98页收账具体过程收账具体过程原则：先礼后兵原则：先礼后兵执行步骤：执行步骤：1 1、发函提醒、发函提醒2 2、电话询问、电话询问3 3、上门讨债、上门讨债4 4、委托代理机构执行、委托代理机构执行5 5、法律解决、法律解决48第48页，本讲稿共98页三、企业的信用调查与信用评估三、企业的信用调查与信用评估三、企业的信用调查与信用评估三、企业的信用调查与信用评估 企业的信用调查，就是企业对客户的信用品质、偿债能力、企业的信用调查，就是企业对客
49、户的信用品质、偿债能力、企业的信用调查，就是企业对客户的信用品质、偿债能力、企业的信用调查，就是企业对客户的信用品质、偿债能力、财务状况、担保情况、经营情况等信用状况进行调查，搜集客财务状况、担保情况、经营情况等信用状况进行调查，搜集客财务状况、担保情况、经营情况等信用状况进行调查，搜集客财务状况、担保情况、经营情况等信用状况进行调查，搜集客户的信用记录。这是决定是否赊销给客户产品的准备工作，也户的信用记录。这是决定是否赊销给客户产品的准备工作，也户的信用记录。这是决定是否赊销给客户产品的准备工作，也户的信用记录。这是决定是否赊销给客户产品的准备工作，也是做出赊销决策的关键。信用调查方法主要有
50、两种：是做出赊销决策的关键。信用调查方法主要有两种：是做出赊销决策的关键。信用调查方法主要有两种：是做出赊销决策的关键。信用调查方法主要有两种：1 1 1 1、直接调查法、直接调查法、直接调查法、直接调查法2 2 2 2、间接调查法、间接调查法、间接调查法、间接调查法（一）企业的信用调查（一）企业的信用调查（一）企业的信用调查（一）企业的信用调查49第49页，本讲稿共98页（二）对客户的信用评估（二）对客户的信用评估 1 1 1 1、5C5C5C5C评估法评估法评估法评估法5C5C5C5C评估法，是指对客户信用的五个方面进行评估。这五个评估法，是指对客户信用的五个方面进行评估。这五个评估法，是