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1、第五章逆向选择与道德风险第1页，此课件共44页哦本章内容安排保险市场的委托代理关系委托代理关系逆向选择逆向选择道德风险道德风险简单模型简单模型应用应用 人才雇用 信贷市场 基金管理应用应用 二手车市场 劳动力市场 信贷市场 保险市场解决方法解决方法 抵消性规则简单模型简单模型一般模型一般模型一般模型一般模型第2页，此课件共44页哦保险市场的逆向选择保险市场的逆向选择保险市场上，投保人的风险有大有小，保险公司事先保险市场上，投保人的风险有大有小，保险公司事先不知道，只能按投保人的平均损失概率计算出一个固不知道，只能按投保人的平均损失概率计算出一个固定的赔付额度给所有投保人，这对于高风险的投保人定
2、的赔付额度给所有投保人，这对于高风险的投保人来说，是可以接受的，但低风险的投保人不能接受，来说，是可以接受的，但低风险的投保人不能接受，宁愿选择不投保，这样保险公司的投保客户都属于高宁愿选择不投保，这样保险公司的投保客户都属于高风险人群，相对于以均值损失概率计算的赔付额度，风险人群，相对于以均值损失概率计算的赔付额度，保险公司遭受了损失，这种现象就称为逆向选择。保险公司遭受了损失，这种现象就称为逆向选择。第3页，此课件共44页哦保险市场的道德风险保险市场的道德风险从投保人角度来分析，投保人一旦购买保险，就会从投保人角度来分析，投保人一旦购买保险，就会产生一种依赖心理，以至于减少他们自身对风险的
3、产生一种依赖心理，以至于减少他们自身对风险的防范水平，提高了受损失的概率，导致保险公司实防范水平，提高了受损失的概率，导致保险公司实际面临的受损失的概率比预期的高，这种现象称为际面临的受损失的概率比预期的高，这种现象称为保险公司所面临的道德风险。保险公司所面临的道德风险。产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保人产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保人签订保单后的行动，也就不能确定投保人的风险。签订保单后的行动，也就不能确定投保人的风险。第4页，此课件共44页哦信息经济学的基本模型分类：信息经济学的基本模型分类：信息经济学的基本模型分类：信息经济学的基本模型分类：隐蔽行为隐蔽行为 隐蔽信
4、息隐蔽信息 3.逆向选择模型逆向选择模型 事前事前 4.信号传递模型信号传递模型 5.信号甑别模型信号甑别模型 事后事后 1.隐蔽行为的道德隐蔽行为的道德 2.隐蔽信息的道德隐蔽信息的道德 风险模型风险模型 风险模型风险模型第5页，此课件共44页哦第一节第一节 逆向选择逆向选择Akerlof与逆向选择与逆向选择理论：理论：美美国国加加利利福福尼尼亚亚大大学学经经济济学学教教授授，2001年年诺诺贝贝尔尔经经济济学学奖奖得得主主，其其主主要要成成就就在在于于“对对非非对对称称信信息息条条件件下下的的市市场理论场理论”做出了奠基性的贡献。做出了奠基性的贡献。1970 1970年在经济学季刊上发表年
5、在经济学季刊上发表著名论文著名论文“柠檬市场：质量不确定性柠檬市场：质量不确定性和市场机制和市场机制”（The Market for Lemons:Quality Uncertainty and the Market Mechanism）第6页，此课件共44页哦经济生活中的逆向选择：经济生活中的逆向选择：经济生活中的逆向选择：经济生活中的逆向选择：“光头光头”的逆向选择的逆向选择“垃圾文章垃圾文章”的逆向选择的逆向选择讨论：讨论：讨论：讨论：盗版软件排挤正版软件盗版软件排挤正版软件 二手电脑与二手手机二手电脑与二手手机第7页，此课件共44页哦基本思想：基本思想：基本思想：基本思想：“柠檬柠檬柠
6、檬柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由阿克在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由阿克洛夫首先引入经济学著作。洛夫首先引入经济学著作。信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不利信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不利的选择环境，称为的选择环境，称为“逆向选择逆向选择”。二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市场二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市场的主要原因是的主要原因是它们都在相同的价格水平上出售。它们都在相同的价格水平上出售。它们都在相同的价格水平上出售。它们都在相同的价格水平上出售。第8页，此课件共44页哦 阿阿克克洛洛夫夫创创造造的的旧旧汽汽车车（柠
7、柠檬檬）市市场场模模型型，提提出出了了三三个个重重要要结论：结论：1）在在非非对对称称信信息息市市场场中中，同同种种商商品品的的质质量量依依赖赖于于价价格格。这这是是“便宜没好货便宜没好货”的标准经济学解释；的标准经济学解释；2）非非对对称称信信息息导导致致市市场场上上买买主主和和卖卖主主的的数数量量要要比比完完全全信信息息结结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是低效率的；构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是低效率的；3）逆向选择可能导致市场失灵。）逆向选择可能导致市场失灵。第9页，此课件共44页哦不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。
8、标准化产品：标准化产品：标准化产品：标准化产品：煤炭、钢铁、木材煤炭、钢铁、木材 （可进行期货交易）（可进行期货交易）一般产品：一般产品：一般产品：一般产品：化妆品、家具、装饰材料化妆品、家具、装饰材料二手产品：二手产品：二手产品：二手产品：旧汽车、旧家电、旧房子旧汽车、旧家电、旧房子 一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称“剥削剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择逆向选择”的出的出现。现。第10页，此课件共44页哦一、基本模型一、基本模型一、基本模型一、基本模型二手汽车市场原理二手汽
9、车市场原理二手汽车市场原理二手汽车市场原理 假假设设存存在在这这样样一一个个二二手手汽汽车车市市场场，有有100人人希希望望出出售售他他们们的的旧旧汽汽车车，同同时时又又有有100人人想想买买旧旧汽汽车车，买买主主和和卖卖主主都都知知道道这这些些旧旧汽汽车车中中高高质质量量与与低低质量的汽车各占质量的汽车各占50%。拥拥有有最最高高质质量量和和最最低低质质量量旧旧汽汽车车的的卖卖主主的的预预期期售售价价分分别别为为2000和和1000美美元元，而而最最高高质质量量和和最最低低质质量量旧旧汽汽车车的的潜潜在在买买主主的的预预期期支支付付价价格格则分别为则分别为2400和和1200美元。美元。如如
10、果果信信息息对对称称且且充充分分，买买主主不不难难确确定定旧旧汽汽车车的的质质量量，该该市市场场不不存存在在什什么么问问题题。低低质质量量旧旧汽汽车车将将按按10001200美美元元之之间间的的价价格格出出售售，高高质质量量旧汽车将按旧汽车将按20002400美元之间的价格交易。美元之间的价格交易。第11页，此课件共44页哦 在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。因此，在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。因此，买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：1/212001/224001800美元美元 这样，拥有
11、高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假定最这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变为为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以1800美元作为预期价格，而是以美元作为预期价格，而是以3/512002/52400=1680美元美元作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。这一过程不断发生，
12、最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽车被排挤出市场（如图表车被排挤出市场（如图表3-1所示）。所示）。第12页，此课件共44页哦旧汽车市场上，随着选择次数越多，可供选择的汽车的旧汽车市场上，随着选择次数越多，可供选择的汽车的质量越低。质量越低。第13页，此课件共44页哦 不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表3-2表示。图表表示。图表3-2A表示旧汽车的平均表示旧汽车的平均质量随着价格的质量随着价格的上升而提高上升而提高，图表，图表3-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所
13、谓表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓“便宜没便宜没好货好货”，因此，当旧汽车，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反而会相应减少价格下降时，购买量反而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场的表明旧汽车市场的需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增加，故将会照常向上倾斜。车将会增加，故将会照常向上倾斜。第14页，此课件共44页哦二、理论模型二、理论模型二、理论模型二、理论模型二手汽车市场原理二手汽车市场原理二手汽车市场原
14、理二手汽车市场原理 假假设设存存在在一一个个二二手手汽汽车车市市场场，有有两两种种质质量量的的汽汽车车，低低质质量和高质量，它们各占比例为量和高质量，它们各占比例为 和和1-。卖主：卖主：卖主：卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是V VL L元，元，对高质量车的评价是对高质量车的评价是V VH H元（元（V VH H V VL L）买主：买主：买主：买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为W WL L元，元，对高质量车的预期支付价格为对高质量车的预期支付价格为W WH H元（元（W WH H W WL L）
15、交易发生的条件为：交易发生的条件为：W WL L V VL L W WH H V VH H 第15页，此课件共44页哦交易过程交易过程交易过程交易过程对称信息情况：对称信息情况：对称信息情况：对称信息情况：买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足W WL L V VL L和和W WH H V VH H，双方就能够成交。，双方就能够成交。不对称信息情况：不对称信息情况：不对称信息情况：不对称信息情况：买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上旧车的平均质买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评
16、价量，因而对所有旧车作出一个平均的评价W*W*（V VL L W*V W*VH H）。）。W*WWL L（1 1）W WH H，在购买旧车时，其愿意支付的价格不超过，在购买旧车时，其愿意支付的价格不超过W*W*。对卖主而言，高质量旧车的卖主因为对卖主而言，高质量旧车的卖主因为W*VW*L）。）。保险公司如何确定保险费？保险公司如何确定保险费？如如果果保保险险公公司司不不断断提提高高保保险险费费，则则只只有有更更高高风风险险的的人人愿愿意意投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合同。投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合同。第23页，此课件共44页哦四、逆向选择的解决方法四、逆向选
17、择的解决方法四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法 信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别 保保保保证证证证书书书书：大大多多数数耐耐用用消消费费品品附附带带保保证证书书以以向向买买者者保保证证产产品品具具有有某某些些预预期期的的质质量量，即即卖卖方承担了风险而不是买方。方承担了风险而不是买方。品品品品牌牌牌牌效效效效应应应应：不不仅仅可可以以显显示示产产品品的的质质量量，而而且且可可以以在在产产品品质质量量与与预预期期不不符符时时向向消消费费者者提提供供一一种种报报复复的的手手段段，即即消消费费者者可可以以减减少少未未来来的的消消费费。新新产产品品也也
18、经经常常与与老老品品牌牌相相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保证产品的质量。关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保证产品的质量。广告：广告：广告：广告：向消费者提供产品信息和品质承诺。向消费者提供产品信息和品质承诺。连锁经营：连锁经营：连锁经营：连锁经营：与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。许可制度：许可制度：许可制度：许可制度：可以减少质量的不确定性。如医师许可证、律师许可证等。可以减少质量的不确定性。如医师许可证、律师许可证等。第24页，此课件共44页哦第二节第二节 道德风险道德风险 道道德德风风险险也也译译为为败败德德行行为为，
19、是是指指经经济济代代理理人人在在使使其其自自身身效效用用最最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。道道德德风风险险与与人人类类行行为为的的道道德德水水准准的的高高低低没没有有密密切切的的关关系系，它它在在人人的的经经济济行行为为中中是是合合乎乎个个体体理理性性的的，因因而而对对这这个个词词汇汇的的使使用用存存在在不不同同的的看看法法。在在市市场场经经济济中中，道道德德风风险险是是一一种种十十分分普普遍遍的的现现象象，它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取的理性反应。它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取的理性反应。第25页，此课件共44
20、页哦 亚当亚当 斯密曾如此描述过斯密曾如此描述过18世纪公司的管理者：世纪公司的管理者：“无论如无论如何，由于这些公司的董事们是何，由于这些公司的董事们是他人钱财而非自己钱财的管理他人钱财而非自己钱财的管理者，因此，很难想象他们会像者，因此，很难想象他们会像自己照看自己的钱财一样的警自己照看自己的钱财一样的警觉，所以，在这类公司的管理觉，所以，在这类公司的管理中，疏忽和浪费总是或多或少中，疏忽和浪费总是或多或少地存在。地存在。”Adam Smith 1723-1790第26页，此课件共44页哦新帕尔格雷夫经济学大辞典对新帕尔格雷夫经济学大辞典对道德风险道德风险道德风险道德风险的定义：的定义：道
21、德风险是指从事经济活动的人在最大限度地道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增进自身增进自身效用时做出的不利于他人的行动效用时做出的不利于他人的行动。道德风险存在于下列情况：道德风险存在于下列情况：由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好处。处。第27页，此课件共44页哦约瑟夫约瑟夫 斯蒂格利茨与道德风险理论：斯蒂格利茨与道德风险理论：美国斯坦福、美国斯坦
22、福、哥伦比亚等大学的经济学哥伦比亚等大学的经济学教授，教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，其主要年诺贝尔经济学奖得主，其主要成就在于成就在于“对非对称信息条件下的市场理论对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。做出了奠基性的贡献。1976 1976年与罗斯查尔德合作发表了著名论文年与罗斯查尔德合作发表了著名论文“竞争性保险市场的均衡：论不完竞争性保险市场的均衡：论不完备信息经济学备信息经济学”，相继发表过，相继发表过7070多篇论文，对不完全信息条件下产品市场、资本市场多篇论文，对不完全信息条件下产品市场、资本市场和保险市场中的经济行为进行了深入分析。和保险市场中的经济行为进行了深入
23、分析。第28页，此课件共44页哦主要思想：主要思想：主要思想：主要思想：在不完备信息条件下，道德风险是普遍存在的；在不完备信息条件下，道德风险是普遍存在的；在不完备信息条件下，市场将只存在在不完备信息条件下，市场将只存在“分离均衡分离均衡”；具有不完备信息的竞争性市场可能没有均衡，即使出现具有不完备信息的竞争性市场可能没有均衡，即使出现均衡，也将可能不是帕累托最优。因此，不完备信息条件下均衡，也将可能不是帕累托最优。因此，不完备信息条件下的市场难以出现高经济效率；的市场难以出现高经济效率；针对不完备信息的情况，委托人可以通过信息甑别来达针对不完备信息的情况，委托人可以通过信息甑别来达到有效的市
24、场均衡。到有效的市场均衡。第29页，此课件共44页哦经济生活中的道德风险：经济生活中的道德风险：经济生活中的道德风险：经济生活中的道德风险：上海仟村百货的上海仟村百货的“托儿便民服务托儿便民服务”公共财产没人爱惜公共财产没人爱惜企业为何强调企业为何强调“劳动纪律劳动纪律”？道德风险产生的条件：道德风险产生的条件：道德风险产生的条件：道德风险产生的条件：利益主体目标的不一致性利益主体目标的不一致性信息的非对称性信息的非对称性第30页，此课件共44页哦保险市场的道德风险：保险市场的道德风险：医疗保险医疗保险 火灾保险火灾保险 财产保险财产保险 就业保险就业保险 道德风险问题给保险公司带来的不利影响
25、使它改变了损失道德风险问题给保险公司带来的不利影响使它改变了损失发生的概率，使保险公司赔偿率超过预计水平。发生的概率，使保险公司赔偿率超过预计水平。第31页，此课件共44页哦 当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险行动。行动。逆向选择发生在签定委托逆向选择发生在签定委托代理合同前，而道德风险则发生在代理合同前，而道德风险则发生在签定委托签定委托代理合同后。代理合同后。与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委托代理合同后，代理人利用自在于代理人拥有私人信息。在签订
26、委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模身拥有而不被委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预期收益。这一过程将会损害委托人的利益。式，从中获取更大的预期收益。这一过程将会损害委托人的利益。签订委托代理合同前后的行为模式不同导致了道德风险。签订委托代理合同前后的行为模式不同导致了道德风险。第32页，此课件共44页哦P设计合约A要么接受要么拒绝A提供不可证实的努力自然起作用结果与支付图图39道德风险博弈的顺序道德风险博弈的顺序P为委托人，为委托人，A为代理人，为代理人，P与与A签订的委托代理合签订的委托代理合同需避免道德风险的
27、产生。同需避免道德风险的产生。第33页，此课件共44页哦一、基本模型一、基本模型一、基本模型一、基本模型保险市场保险市场保险市场保险市场 假设某厂商产品仓库价值为假设某厂商产品仓库价值为100,000，厂商采取防火措施，厂商采取防火措施的成本为的成本为50。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为0.005；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为0.008。又假。又假设保险公司以预期火灾损失设保险公司以预期火灾损失100,0000.005=500作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险公司投保作为保险费用
28、出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能疏于防范，结果，后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能疏于防范，结果，发生火灾的概率从发生火灾的概率从0.005上升到上升到0.008，保险公司的实际预期损失为，保险公司的实际预期损失为100,0000.008=800 结果，每出售一张保险单平均会损失结果，每出售一张保险单平均会损失300。因此，这种保险。因此，这种保险单设计对保险公司来说是不可行的。单设计对保险公司来说是不可行的。第34页，此课件共44页哦二、理论模型二、理论模型二、理论模型二、理论模型保险市场保险市场保险市场保险市场 假设消费
29、者收入为假设消费者收入为W，出现意外时，损失为，出现意外时，损失为d，正常出现，正常出现意外的概率为意外的概率为p。消费者可以通过投保来使自己出现意外时得。消费者可以通过投保来使自己出现意外时得到保障。到保障。又假设保险公司以预期的损失又假设保险公司以预期的损失d pa来收取保险费，使消费者来收取保险费，使消费者得到全额赔偿。得到全额赔偿。这时，消费者由于道德风险的存在，其出现意外的概率从这时，消费者由于道德风险的存在，其出现意外的概率从p变为变为q，且，且q p。如果保险公司按如果保险公司按a来收取保险费的话，将导致损失为来收取保险费的话，将导致损失为d （qp），保险公司无法长期生存。），
30、保险公司无法长期生存。第35页，此课件共44页哦三、例题分析三、例题分析三、例题分析三、例题分析例题例题例题例题1 1：个人财产保险的道德风险个人财产保险的道德风险 假假设设你你现现在在有有一一部部彩彩色色电电视视机机，市市场场价价值值为为3000元元。你你到到保保险险公公司司投投保保家家庭庭财财产产险险，保保险险公公司司规规定定凡凡家家用用电电器器投投保保后后当当年年购购买买的的赔赔付付率率为为95%，次次年年以以上上为为90%。假假设设电电视视机机有有毛毛病病后后正正常常维维修修成成本本为为150元元，C为为分分摊摊到到电电视视机机上上的的保保险险成成本本，而而你你对对新新电电视视机机的的
31、福福利利评评价价为为200元元。假假设设这这部部电电视视机机使使用用两两年年后后损损坏坏了了，你你面临下列选择：面临下列选择：电视机不被偷而拿去维修的预期福利收益为：电视机不被偷而拿去维修的预期福利收益为：3000150XC=2850XC （X为折旧费用）为折旧费用）电视机不拿去维修而被偷窃的预期福利收益为：电视机不拿去维修而被偷窃的预期福利收益为：300090%200300C=2600C 当当折折旧旧费费用用X小小于于250元元时时，你你选选择择维维修修电电视视；当当折折旧旧费费用用X大大于于250元元时时，你你会有动力让小偷将电视偷走。会有动力让小偷将电视偷走。第36页，此课件共44页哦假
32、设张三有财产假设张三有财产10万元，效用函数为万元，效用函数为U（w）ln（w），其中包括一辆价），其中包括一辆价值值2万元的汽车，该汽车有万元的汽车，该汽车有0.25的概率被盗，的概率被盗，0.75的概率不被盗。在这种情的概率不被盗。在这种情况下，张三有两种选择规避汽车被盗的风险，一是选择向保险公司投保况下，张三有两种选择规避汽车被盗的风险，一是选择向保险公司投保（保险的价格是（保险的价格是5200元，其中元，其中5000元为预期损失，元为预期损失，200元为管理费），二是元为管理费），二是选择购买防盗锁降低被盗概率（需费用选择购买防盗锁降低被盗概率（需费用1950元，汽车被盗概率从元，汽车
33、被盗概率从0.25下降下降到到0.15），试分析张三应如何决策。），试分析张三应如何决策。由张三的两种规避风险的方式可以组合成四种决策组合。由张三的两种规避风险的方式可以组合成四种决策组合。（1）不投保，不买锁。不投保，不买锁。预期效用为预期效用为0.75ln（100000）0.25 ln（80000）11.4571（2）不投保，买锁。不投保，买锁。预期效用为预期效用为0.85ln（1000001950）0.15 ln（800001950）11.4590（3）投保，买锁。投保，买锁。预期效用为预期效用为ln（100000-5200-1950）11.4387 保险公司的预期收益为保险公司的预期收
34、益为52000.15200002000（4）投保，不买锁。投保，不买锁。预期效用为预期效用为ln（100000-5200）11.4595 保险公司的预期收益为保险公司的预期收益为52000.2520000200第37页，此课件共44页哦张三投保后将没有动力安装防盗保险装置，并且可能提高被盗可能张三投保后将没有动力安装防盗保险装置，并且可能提高被盗可能性。性。如果张三因为投保而产生麻痹心，使被盗概率从如果张三因为投保而产生麻痹心，使被盗概率从0.25提高到提高到0.35，此时张三从保险所获的预期效用为，此时张三从保险所获的预期效用为ln（100000-5200）11.4595虽然预期效用与提高警
35、惕时相同，但是，放松警惕可给他带虽然预期效用与提高警惕时相同，但是，放松警惕可给他带来清闲的福利，所以实际上提高了张三的总体效用水平，他来清闲的福利，所以实际上提高了张三的总体效用水平，他将理性的选择放松警惕。将理性的选择放松警惕。保险公司的预期收益下降为保险公司的预期收益下降为52000.35200001800可见，张三在没投保时，将理性购买防盗锁。而投保后将不会安可见，张三在没投保时，将理性购买防盗锁。而投保后将不会安装防盗锁，并放松警惕性，这一道德风险将使保险公司受损。装防盗锁，并放松警惕性，这一道德风险将使保险公司受损。保险公司如何让用户保险公司如何让用户在投保后还能买锁，在投保后还能
36、买锁，实现激励相容实现激励相容？第38页，此课件共44页哦例题例题例题例题2 2：金融机构从业人员的道德风险金融机构从业人员的道德风险 A公司向公司向B银行（一个地区支行）申请贷款银行（一个地区支行）申请贷款900万元，但万元，但B支行的贷款审批权最高只有支行的贷款审批权最高只有300万元。信贷人员在收取贿赂万元。信贷人员在收取贿赂后，授意后，授意A公司找了另外两家公司公司找了另外两家公司C和和D，三家公司各从，三家公司各从B银银行贷款行贷款300万元。然后，将万元。然后，将C、D两家公司贷的两家公司贷的600万元再转万元再转给给A公司。公司。后来，后来，A公司倒闭，导致公司倒闭，导致900万
37、元贷款无法偿还。万元贷款无法偿还。第39页，此课件共44页哦例题例题例题例题3 3：大型跨国公司经营者的道德风险大型跨国公司经营者的道德风险 美国第二大长途电话公司美国第二大长途电话公司世通公司在一年多的时间内，世通公司在一年多的时间内，虚报利润达虚报利润达38亿美元亿美元 世界最大的复印机生产商世界最大的复印机生产商美国施乐公司在美国施乐公司在5年中虚年中虚报收入达报收入达14亿美元亿美元主要原因之一：股票期权主要原因之一：股票期权 公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票价格，在公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票价格，在股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，从而获取暴利。
38、股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，从而获取暴利。第40页，此课件共44页哦例题例题4：国有企业经理人的道德风险国有企业经理人的道德风险在职消费在职消费资源外流资源外流滥用权力滥用权力规避风险规避风险第41页，此课件共44页哦例题例题例题例题5 5：慈善捐助的信任危机：慈善捐助的信任危机：慈善捐助的信任危机：慈善捐助的信任危机信息不对称阻碍着慈善事业的发展，使社会慈善捐助人信息不对称阻碍着慈善事业的发展，使社会慈善捐助人信息不对称阻碍着慈善事业的发展，使社会慈善捐助人信息不对称阻碍着慈善事业的发展，使社会慈善捐助人面临社会的信任问题，捐款使用者也面临着捐助人的信任面临社会的信任问题，捐款
39、使用者也面临着捐助人的信任面临社会的信任问题，捐款使用者也面临着捐助人的信任面临社会的信任问题，捐款使用者也面临着捐助人的信任问题。问题。问题。问题。一方面，由于慈善制度不健全，真正愿意捐助的慈善家一方面，由于慈善制度不健全，真正愿意捐助的慈善家一方面，由于慈善制度不健全，真正愿意捐助的慈善家一方面，由于慈善制度不健全，真正愿意捐助的慈善家不能放心捐款的使用，从而退出慈善事业，留下的就是媒不能放心捐款的使用，从而退出慈善事业，留下的就是媒不能放心捐款的使用，从而退出慈善事业，留下的就是媒不能放心捐款的使用，从而退出慈善事业，留下的就是媒体常报道的假捐的造势者。假捐现象最终将真正的慈善家体常报道
40、的假捐的造势者。假捐现象最终将真正的慈善家体常报道的假捐的造势者。假捐现象最终将真正的慈善家体常报道的假捐的造势者。假捐现象最终将真正的慈善家排挤出了市场，出现了慈善捐助的逆向选择。排挤出了市场，出现了慈善捐助的逆向选择。排挤出了市场，出现了慈善捐助的逆向选择。排挤出了市场，出现了慈善捐助的逆向选择。另一方面，捐款人不能完全观察到资金的具体运作另一方面，捐款人不能完全观察到资金的具体运作另一方面，捐款人不能完全观察到资金的具体运作另一方面，捐款人不能完全观察到资金的具体运作过程，形成地方民政部门使用资金的道德风险。过程，形成地方民政部门使用资金的道德风险。过程，形成地方民政部门使用资金的道德风
41、险。过程，形成地方民政部门使用资金的道德风险。解决办法：采用基金的方式以达到慈善的目标。解决办法：采用基金的方式以达到慈善的目标。解决办法：采用基金的方式以达到慈善的目标。解决办法：采用基金的方式以达到慈善的目标。第42页，此课件共44页哦例题例题例题例题6 6：基金市场道德风险：基金市场道德风险：基金市场道德风险：基金市场道德风险基金市场中，基金交易的投资者和管理者信息不对称，基金市场中，基金交易的投资者和管理者信息不对称，基金市场中，基金交易的投资者和管理者信息不对称，基金市场中，基金交易的投资者和管理者信息不对称，一方面投资者难以准确掌握基金管理人的具体行为和他的知一方面投资者难以准确掌
42、握基金管理人的具体行为和他的知一方面投资者难以准确掌握基金管理人的具体行为和他的知一方面投资者难以准确掌握基金管理人的具体行为和他的知识和管理能力，另一方面，不仅在达成交易之前存在非对称识和管理能力，另一方面，不仅在达成交易之前存在非对称识和管理能力，另一方面，不仅在达成交易之前存在非对称识和管理能力，另一方面，不仅在达成交易之前存在非对称信息，而且在达成交易后也存在事后非对称信息。信息，而且在达成交易后也存在事后非对称信息。信息，而且在达成交易后也存在事后非对称信息。信息，而且在达成交易后也存在事后非对称信息。投资者和管理者的非对称信息导致了道德风险和逆向选择。由于投资者和管理者的非对称信息
43、导致了道德风险和逆向选择。由于投资者和管理者的非对称信息导致了道德风险和逆向选择。由于投资者和管理者的非对称信息导致了道德风险和逆向选择。由于基金投资者购买的是未来，其未来的收益完全取决于基金管理人的基金投资者购买的是未来，其未来的收益完全取决于基金管理人的基金投资者购买的是未来，其未来的收益完全取决于基金管理人的基金投资者购买的是未来，其未来的收益完全取决于基金管理人的行为，因此，事后非对称信息是基金市场上信息不对称的主要表现，行为，因此，事后非对称信息是基金市场上信息不对称的主要表现，行为，因此，事后非对称信息是基金市场上信息不对称的主要表现，行为，因此，事后非对称信息是基金市场上信息不对
44、称的主要表现，它存在于基金投资、交易、销售、信息披露等主要环节中。它存在于基金投资、交易、销售、信息披露等主要环节中。它存在于基金投资、交易、销售、信息披露等主要环节中。它存在于基金投资、交易、销售、信息披露等主要环节中。基金管理者道德风险主要包括：净值操纵、操纵市场、关联交易、基金管理者道德风险主要包括：净值操纵、操纵市场、关联交易、基金管理者道德风险主要包括：净值操纵、操纵市场、关联交易、基金管理者道德风险主要包括：净值操纵、操纵市场、关联交易、内幕交易、群体决策等。内幕交易、群体决策等。内幕交易、群体决策等。内幕交易、群体决策等。第43页，此课件共44页哦讨论：讨论：为何中小企业贷款很困难？为何中小企业贷款很困难？逆向选择逆向选择道德风险道德风险第44页，此课件共44页哦