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1、信息经济学第五章逆向选择与道德风险第1页，本讲稿共33页信息经济学的基本模型分类：信息经济学的基本模型分类：信息经济学的基本模型分类：信息经济学的基本模型分类：隐蔽行为隐蔽行为 隐蔽信息隐蔽信息 3.逆向选择模型逆向选择模型 事前事前 4.信号传递模型信号传递模型 5.信号甑别模型信号甑别模型 事后事后 1.隐蔽行为的道德隐蔽行为的道德 2.隐蔽信息的道德隐蔽信息的道德 风险模型风险模型 风险模型风险模型第2页，本讲稿共33页基本思想：基本思想：基本思想：基本思想：“柠檬柠檬柠檬柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由阿克洛夫首先引入经济学著作。阿克洛
2、夫首先引入经济学著作。信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不利的选择环境，称为利的选择环境，称为“逆向选择逆向选择”。二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市场的主要原因是场的主要原因是它们都在相同的价格水平上出售。它们都在相同的价格水平上出售。它们都在相同的价格水平上出售。它们都在相同的价格水平上出售。第3页，本讲稿共33页 阿阿克克洛洛夫夫创创造造的的旧旧汽汽车车（柠柠檬檬）市市场场模模型型，提提出出了了三个重要结论：三个重要结论：1）在在非非对对称称信信息息市市场场中中，同同种种商商
3、品品的的质质量量依依赖赖于于价价格。这是格。这是“便宜没好货便宜没好货”的标准经济学解释；的标准经济学解释；2）非非对对称称信信息息导导致致市市场场上上买买主主和和卖卖主主的的数数量量要要比比完完全全信信息息结结构构下下少少得得多多，甚甚至至非非常常少少，因因而而交交易易市市场场的的运运行是低效率的；行是低效率的；3）逆向选择可能导致市场失灵。）逆向选择可能导致市场失灵。第4页，本讲稿共33页不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。标准化产品：标准化产品：标准化产品：标准化产品：煤炭、钢铁、木材煤炭、钢铁、木材 （可进行期货交易）（可进行期货交易）一般产
4、品：一般产品：一般产品：一般产品：化妆品、家具、装饰材料化妆品、家具、装饰材料二手产品：二手产品：二手产品：二手产品：旧汽车、旧家电、旧房子旧汽车、旧家电、旧房子 一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称“剥削剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择逆向选择”的出现。的出现。第5页，本讲稿共33页一、基本模型一、基本模型一、基本模型一、基本模型二手汽车市场原理二手汽车市场原理二手汽车市场原理二手汽车市场原理 假假设设存存在在这这样样一一个个二二手手汽汽车车市市场场，有有100人人希希望望出出
5、售售他他们们的的旧旧汽汽车车，同同时时又又有有100人人想想买买旧旧汽汽车车，买买主主和和卖卖主主都都知知道道这这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。拥拥有有最最高高质质量量和和最最低低质质量量旧旧汽汽车车的的卖卖主主的的预预期期售售价价分分别别为为2000和和1000美美元元，而而最最高高质质量量和和最最低低质质量量旧旧汽汽车车的的潜潜在在买买主的预期支付价格则分别为主的预期支付价格则分别为2400和和1200美元。美元。如如果果信信息息对对称称且且充充分分，买买主主不不难难确确定定旧旧汽汽车车的的质质量量，该该市市场场不不存存在在什什么么问问题题。低
6、低质质量量旧旧汽汽车车将将按按10001200美美元元之之间间的的价价格格出出售售，高高质质量量旧旧汽汽车车将将按按20002400美美元元之之间间的的价价格交易。格交易。第6页，本讲稿共33页 在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：1/212001/224001800美元美元 这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假定最这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假定最高质量
7、的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变为为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以1800美元作为预期美元作为预期价格，而是以价格，而是以3/512002/52400=1680美元美元作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽车被排挤出市场
8、（如图表车被排挤出市场（如图表3-1所示）。所示）。第7页，本讲稿共33页第8页，本讲稿共33页 不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表3-2表示。图表表示。图表3-2A表示旧汽车的平均质量随着表示旧汽车的平均质量随着价格的上升而提高，图表价格的上升而提高，图表3-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓“便宜没便宜没好货好货”，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。
9、这表明旧汽车市场的需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会明旧汽车市场的需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增加，故将会照常向上倾斜。增加，故将会照常向上倾斜。第9页，本讲稿共33页二、理论模型二、理论模型二、理论模型二、理论模型二手汽车市场原理二手汽车市场原理二手汽车市场原理二手汽车市场原理 假假设设存存在在一一个个二二手手汽汽车车市市场场，有有两两种种质质量量的的汽汽车车，低低质质量量和和高高质质量，它们各占比例为量，它们各占比例为 和和1-。卖主：卖主：卖主：卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是了解每辆所卖
10、的车，对低质量车的评价是V VL L元，对高质量元，对高质量车的评价是车的评价是V VH H元（元（V VH H V VL L）买主：买主：买主：买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为W WL L元，对元，对高质量车的预期支付价格为高质量车的预期支付价格为W WH H元（元（W WH H W WL L）交易发生的条件为：交易发生的条件为：W WL L V VL L W WH H V VH H 第10页，本讲稿共33页交易过程交易过程交易过程交易过程对称信息情况：对称信息情况：对称信息情况：对称信息情况：买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足买主能
11、有效地区分每辆车的质量，只要满足W WL L V VL L和和W WH H V VH H，双方就，双方就能够成交。能够成交。不对称信息情况：不对称信息情况：不对称信息情况：不对称信息情况：买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上每辆旧车的平均买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上每辆旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价W*W*（W*VW*VH H）。）。W*WWL L（1 1）W WH H，在购买旧车时，其愿意支付的价格不超过，在购买旧车时，其愿意支付的价格不超过W*W*。对卖主而言，高质量旧车的卖主因为对卖主而言，高
12、质量旧车的卖主因为W*VW*L）。保险公司如何确定保险费？）。保险公司如何确定保险费？如如果果保保险险公公司司不不断断提提高高保保险险费费，则则只只有有更更高高风风险险的的人人愿愿意投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合同。意投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合同。第18页，本讲稿共33页四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别保保保保证证证证书书书书：大大多多数数耐耐用用消消费费品品附附带带保保证证书书以以向向买买者者保保证证产产品品具具有有某某些些预预期
13、期的的质质量量，即卖方承担了风险而不是买方。即卖方承担了风险而不是买方。品牌效应：品牌效应：品牌效应：品牌效应：不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。新产品符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。新产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保证产品的质也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保证产品的质量。量。广告：广告：广告：广告：向消费者提供产品信息和品质承诺。向消费者提供产品信息和品质承诺。连锁经营：连锁经营：连锁经营
14、：连锁经营：与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。许可制度：许可制度：许可制度：许可制度：可以减少质量的不确定性。如医师许可证、律师许可证等。可以减少质量的不确定性。如医师许可证、律师许可证等。第19页，本讲稿共33页第二节第二节 道德风险道德风险 道道德德风风险险也也译译为为败败德德行行为为，是是指指经经济济代代理理人人在在使使其其自自身身效用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。效用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。道道德德风风险险与与人人类类行行为为的的道道德德水水准准的的高高低低没没有有密密切切的的关关系系，它它
15、在在人人的的经经济济行行为为中中是是合合乎乎个个体体理理性性的的，因因而而对对这这个个词词汇汇的的使使用用存存在在不不同同的的看看法法。在在市市场场经经济济中中，道道德德风风险险是是一一种种十十分分普普遍遍的的现现象象，它它是是指指市市场场参参与与者者针针对对自自身身的的隐隐蔽蔽信信息息而而采采取取的理性反应。的理性反应。第20页，本讲稿共33页新帕尔格雷夫经济学大辞典新帕尔格雷夫经济学大辞典对对道德风险道德风险道德风险道德风险的定义：的定义：道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用时做出的不利于他人的行动。进自身效用时做出的不利于他人的行
16、动。道德风险存在于下列情况：道德风险存在于下列情况：由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好处。所有好处。第21页，本讲稿共33页主要思想：主要思想：主要思想：主要思想：在不完备信息条件下，道德风险是普遍存在的；在不完备信息条件下，道德风险是普遍存在的；在不完备信息条件下，市场将只存在在不完备信息条件下，市场将只存在“分离均衡分离均衡”；具有不完备信息的竞争性市场
17、可能没有均衡，即使出具有不完备信息的竞争性市场可能没有均衡，即使出现均衡，也将可能不是帕累托最优。因此，不完备信息条现均衡，也将可能不是帕累托最优。因此，不完备信息条件下的市场难以出现高经济效率；件下的市场难以出现高经济效率；针对不完备信息的情况，委托人可以通过信息甑别来针对不完备信息的情况，委托人可以通过信息甑别来达到有效的市场均衡。达到有效的市场均衡。第22页，本讲稿共33页经济生活中的道德风险：经济生活中的道德风险：经济生活中的道德风险：经济生活中的道德风险：上海仟村百货的上海仟村百货的“托儿便民服务托儿便民服务”买了医疗保险的人常常会多开不必要的药买了医疗保险的人常常会多开不必要的药公
18、共财产没人爱惜（政府车改）公共财产没人爱惜（政府车改）企业为何强调企业为何强调“劳动纪律劳动纪律”？道德风险产生的条件：道德风险产生的条件：道德风险产生的条件：道德风险产生的条件：利益主体目标的不一致性利益主体目标的不一致性信息的非对称性信息的非对称性第23页，本讲稿共33页 当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险行动。风险行动。逆向选择发生在签定委托逆向选择发生在签定委托代理合同前，而道德代理合同前，而道德风险则发生在签定委托风险则发生在签定委托代理合同后。代理合同后。与逆向选择一样，产与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因在于代
19、理人拥有私人信息。在签订委生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预期收益。这一过程将会损害委托人的利益（图表期收益。这一过程将会损害委托人的利益（图表3-9）。）。第24页，本讲稿共33页一、基本模型一、基本模型一、基本模型一、基本模型保险市场保险市场保险市场保险市场 假设某厂商产品仓库价值为假设某厂商产品仓库价值为100,000，厂商采取防火措，厂商采取防火措施的成本为施的成
20、本为50。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为为0.005；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为0.008。又假设保险公司以预期火灾损失又假设保险公司以预期火灾损失100,0000.005=500作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能疏于防范，结果，发生火灾的概率从疏于防范，结果，发生火灾的概率从0.005上升到上升到0.008，保，保险公司的实
21、际预期损失为险公司的实际预期损失为100,0000.008=800 结果，每出售一张保险单平均会损失结果，每出售一张保险单平均会损失300。因此，这。因此，这种保险单设计对保险公司来说是不可行的。种保险单设计对保险公司来说是不可行的。第25页，本讲稿共33页二、理论模型二、理论模型二、理论模型二、理论模型保险市场保险市场保险市场保险市场 假设消费者收入为假设消费者收入为W，出现意外时，损失为，出现意外时，损失为d，正常，正常出现意外的概率为出现意外的概率为p。消费者可以通过投保来使自己出现。消费者可以通过投保来使自己出现意外时得到保障。意外时得到保障。又假设保险公司以预期的损失又假设保险公司以
22、预期的损失d pa来收取保险费，来收取保险费，使消费者得到全额赔偿。使消费者得到全额赔偿。这时，消费者由于道德风险的存在，其出现意外的这时，消费者由于道德风险的存在，其出现意外的概率从概率从p变为变为q，且，且q p。如果保险公司按如果保险公司按a来收取保险费的话，将导致损失为来收取保险费的话，将导致损失为d （qp），保险公司无法长期生存。），保险公司无法长期生存。第26页，本讲稿共33页三、例题分析三、例题分析三、例题分析三、例题分析例题例题例题例题1 1：个人财产保险的道德风险个人财产保险的道德风险 假假设设你你现现在在有有一一部部彩彩色色电电视视机机，市市场场价价值值为为3000元元。
23、你你到到保保险险公公司司投投保保家家庭庭财财产产险险，保保险险公公司司规规定定凡凡家家用用电电器器投投保保后后当当年年购购买买的的赔赔付付率率为为95%，次次年年以以上上为为90%。假假设设电电视视机机有有毛毛病病后后正正常常维维修修成成本本为为150元元，C为为分分摊摊到到电电视视机机上上的的保保险险成成本本，而而你你对对新新电视机的福利评价为电视机的福利评价为200元。假设这部电视机使用两年后损坏了，你面临下列选择：元。假设这部电视机使用两年后损坏了，你面临下列选择：电视机不被偷而拿去维修的预期福利收益为：电视机不被偷而拿去维修的预期福利收益为：3000150XC=2850XC （X为折旧
24、费用）为折旧费用）电视机不拿去维修而被偷窃的预期福利收益为：电视机不拿去维修而被偷窃的预期福利收益为：300090%200300C=2600C 当当折折旧旧费费用用X小小于于250元元时时，你你选选择择维维修修电电视视；当当折折旧旧费费用用X大大于于250元元时时，你你会会有有动力让小偷将电视偷走。动力让小偷将电视偷走。第27页，本讲稿共33页例题例题例题例题2 2：金融机构从业人员的道德风险金融机构从业人员的道德风险 A公司向公司向B银行（一个地区支行）申请贷款银行（一个地区支行）申请贷款900万元，万元，但但B支行的贷款审批权最高只有支行的贷款审批权最高只有300万元。信贷人员在收万元。信
25、贷人员在收取贿赂后，授意取贿赂后，授意A公司找了另外两家公司公司找了另外两家公司C和和D，三家公，三家公司各从司各从B银行贷款银行贷款300万元。然后，将万元。然后，将C、D两家公司贷的两家公司贷的600万元再转给万元再转给A公司。公司。后来，后来，A公司倒闭，导致公司倒闭，导致900万元贷款无法偿还。万元贷款无法偿还。第28页，本讲稿共33页例题例题例题例题3 3：大型跨国公司经营者的道德风险大型跨国公司经营者的道德风险 美国第二大长途电话公司美国第二大长途电话公司世通公司在一年多的世通公司在一年多的时间内，虚报利润达时间内，虚报利润达38亿美元亿美元 世界最大的复印机生产商世界最大的复印机
26、生产商美国施乐公司在美国施乐公司在5年中年中虚报收入达虚报收入达14亿美元亿美元主要原因之一：股票期权主要原因之一：股票期权 公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票价格，在股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，价格，在股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，从而获取暴利。从而获取暴利。第29页，本讲稿共33页例题例题例题例题4 4：国有企业经理人的道德风险国有企业经理人的道德风险在职消费在职消费资源外流资源外流滥用权力滥用权力规避风险规避风险第30页，本讲稿共33页讨论：讨论：讨论：讨论：为何中小企业贷款很困难？为何中小企业贷款很困难？逆
27、向选择逆向选择道德风险道德风险第31页，本讲稿共33页四、道德风险的解决方法四、道德风险的解决方法四、道德风险的解决方法四、道德风险的解决方法信号发送和信号甑别信号发送和信号甑别信号发送和信号甑别信号发送和信号甑别信任机制：信任机制：信任机制：信任机制：信息机制是指在长期的经济交往过程中交易双方彼此掌信息机制是指在长期的经济交往过程中交易双方彼此掌握的、控制对方和克制自己的机制。在现代市场经济中，信任机制的惩罚措施握的、控制对方和克制自己的机制。在现代市场经济中，信任机制的惩罚措施是有效地降低道德风险的方式。是有效地降低道德风险的方式。部分保险和抵押机制：部分保险和抵押机制：部分保险和抵押机制
28、：部分保险和抵押机制：大多在信息不对称的情况下，分担风大多在信息不对称的情况下，分担风险也是有效地降低道德风险的方式。险也是有效地降低道德风险的方式。长期合同机制：长期合同机制：长期合同机制：长期合同机制：大多长期合同有助于市场交易双方建立起较强大多长期合同有助于市场交易双方建立起较强的相互约束的机制。长期合同机制与声誉密切相关，建立声誉需要耗费大的相互约束的机制。长期合同机制与声誉密切相关，建立声誉需要耗费大量成本，从而加大了道德风险的机会成本。量成本，从而加大了道德风险的机会成本。第32页，本讲稿共33页本本本本 章章章章 小小小小 结结结结逆向选择和道德风险在现实环境中是普遍存在的逆向选择和道德风险在现实环境中是普遍存在的逆向选择和道德风险能通过一定的机制得到解决逆向选择和道德风险能通过一定的机制得到解决每一种机制和制度都存在缺陷和漏洞每一种机制和制度都存在缺陷和漏洞通过在市场中进行长期的多轮博弈，委托人和代通过在市场中进行长期的多轮博弈，委托人和代理人能够找到有效降低逆向选择和道德风险的解决方理人能够找到有效降低逆向选择和道德风险的解决方法，达到均衡。法，达到均衡。第33页，本讲稿共33页