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1、期货从业资格考试期货投资分析真题卷一1 单选题（江南博哥）区间浮动结构化产品是普通债券与（）的组合。A.利率期货B.利率期权C.利率远期D.利率互换正确答案：B 参考解析：区间浮动结构化产品是普通债券与利率期权的组合。具体而言，区间浮动结构化产品是利息支付联结于某个市场基准利率的浮动利率债券，而且，产品的息票率具有上下浮动界限，如最高不超过10，最低不低于5。2 单选题 下列关于外汇汇率的表述，说法不正确的是（）。A.外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格B.对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法C.外汇汇率具有单向表示的特点D.既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格正
2、确答案：C 参考解析：C项，汇率是以一种货币表示另一种货币的相对价格。汇率具有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，分别对应直接标价法和间接标价法。3 单选题 对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。(不计手续费等费用)A.亏损性套期保值B.期货市场和现货市场盈亏相抵C.盈利性套期保值D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断正确答案：A 参考解析：在卖出套期保值后基差走弱，或买入套期保值后基差走强，会造成亏损性套期保值。4 单选题 使用支出法计算国内生产总值(GDP)是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，其核算公式是（）。A.消费+
3、投资+政府购买+净出口B.消费+投资-政府购买+净出口C.消费+投资-政府购买-净出口D.消费-投资-政府购买-净出口正确答案：A 参考解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。其中，支出法是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，包括消费、投资、政府购买和净出口四部分。核算公式为：GDP=消费+投资+政府购买+净出口。5 单选题 梯式策略在收益率曲线（）时，是比较好的一种交易方法。A.水平移动B.斜率变动C.曲度变化D.保持不变正确答案：A 参考解析：在收益率曲线水平移动的情况下，投资者认为各期限的收益率都将向同一方向发生变动，变
4、动幅度大致相当。在这种情况下，采用梯式策略是比较好的一种交易方法，投资者认为各期限的收益率变动基本相当，因此将头寸均匀分布于各期限上。6 单选题 关于商品期货价格影响因素的分析，说法正确的是（）。A.期货持仓分析是商品期货分析的核心B.平衡表分析法不重视供给与需求中各种成分的变动，只关注价格变动C.成本利润分析法具有科学性、参考价值较高的优点，因此只需运用成本利润分析法就可以做出准确的判断D.在实际应用中，不能过分依赖季节性分析法，将季节分析法作为孤立的“分析万金油”而忽略其他基本面因素正确答案：D 参考解析：A项，库存是当期供需格局的体现，库存分析是商品期货分析的核心。B项，平衡表分析法非常
5、重视供给与需求中各种成分的变动，以此预测价格变动的可能方向。C项，成本利润分析法有着科学性、参考价值较高的优点。但是，在现实中，期货价格易受当下时间节点的供求关系、资金炒作等因素影响而脱离成本利润区间。因此，在应用成本分析法时，还应注意结合其他基本面分析方法，不可过分依赖单一方法。7 单选题 备兑看涨期权策略是指（）。A.持有标的股票，卖出看跌期权B.持有标的股票，卖出看涨期权C.持有标的股票，买入看跌期权D.持有标的股票，买入看涨期权正确答案：B 参考解析：备兑看涨期权策略又称抛补式看涨期权，是指持有股票或者股票组合的同时卖出对应的看涨期权。8 单选题 全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量
6、增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（）。A.下降B.上涨C.稳定不变D.呈反向变动正确答案：B 参考解析：货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。以原油为例，全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上涨。9 单选题 保本结构通常由固定收益证券与金融衍生品结构组成，结构最简单的保本结构中的固定收益证券是（）。A.附息债券B.零息债券C.定期债券D.永续债券正确答案：B 参考解析：保本结构通常由固定收益证券与金融衍生品结构组成，结构最简单的保本结构由无风险的零息债券和普通期权多头构建。10 单选
7、题 下列选项中，（）不是股指期货及衍生品政策分析主要研究的内容。A.财政政策B.货币政策C.消费政策D.资本市场政策正确答案：C 参考解析：股指期货及衍生品政策分析主要研究财政政策、货币政策和资本市场政策。11 单选题 分析商品期货价格的重要组成部分不包括（）。A.交割品的仓储和物流属性B.交割品的市场容量C.交割品的交割方式D.交割品的质量标准正确答案：C 参考解析：交割品的质量标准、仓储和物流属性、市场容量等因素是分析商品期货价格的重要组成部分。12 单选题 投资者通过股指期货、期权等衍生品，将投资组合的市场收益和超额收益分离的策略为（）。A.阿尔法策略B.指数化投资策略C.现金资产证券化
8、策略D.资产配置策略正确答案：A 参考解析：通过股指期货、期权等衍生品，投资者可以将投资组合的市场收益和超额收益分离，在获取超额收益的同时规避系统风险，这就是使用衍生工具的阿尔法策略。13 单选题 关于一元线性回归中被解释变量y的区间预测，以下说法错误的是（）。A.xf距离x的均值越近，预测精度越高B.样本容量n越大，预测精度越高，预测越准确C.D.对于相同的置信度下，y的个别值的预测区间宽一些，说明比y平均值区间预测的误差更大一些正确答案：C 参考解析：y平均值的区间预测和个别值的区间预测具有如下特征：对于相同的置信度下，y的个别值的预测区间宽一些，说明比y平均值区间预测的误差更大一些；样本
9、14 单选题 关于具有收益增强结构的权益类结构化产品，以下说法错误的是（）。A.该产品具有的收益增强结构，使得投资者从产品中获得的利息高于市场同期的利息B.为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在产品中嵌入期权净空头或其他结构来获得收入C.投资者可以将该产品视为固定收益证券D.结构最简单的收益增强结构是持有无风险的固定收益证券同时卖出一定量的普通欧式期权正确答案：C 参考解析：C项说法错误，投资者不应该将其视为固定收益证券，因为其中嵌入的金融衍生品结构可以使产品的期末价值与权益类资产挂钩，当标的资产发生特定变动时，产品的风险级别更接近于权益类资产。15 单选题 反向双货币结构化产品与双货币
10、结构化产品的最大区别在于，反向双货币结构化产品中（）。A.利息以本币计价并结算，本金以本币计价并结算B.利息以外币计价并结算，本金以本币计价并结算C.利息以外币计价并结算，本金以外币计价并结算D.利息以本币计价并结算，本金以外币计价并结算正确答案：B 参考解析：反向双货币结构化产品与双货币结构化产品的结构类似，两者最大的区别在于，反向双货币结构化产品中利息收入是以外币计价并结算的，而本金则是以本币计价并结算的。因此，投资者的风险敞口只体现在利息收入上，风险敞口是比较小的。16 单选题 关于国债期货价格和国债市场利率的关系，以下说法正确的是（）。A.两者是正向变动关系B.两者是反向变动关系C.两
11、者无相关关系D.不能确定两者是否相关正确答案：B 参考解析：国债期货的价格和国债市场利率是反向变动关系，影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货市场利率。17 单选题 投资者通过股票收益互换可以实现的目的不包括（）。A.杠杆交易B.股票套期保值C.创建结构化产品D.创建利润化产品正确答案：D 参考解析：通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。18 单选题 当前股价为15元，一年后股价为20元或10元，无风险利率为6，计算剩余期限为1年的看跌期权的价格所用的风险中性概率为（）。 A.059B.065C.075D.05正确答案：A 参考解析：19 单选题 以
12、沪深300指数为标的的结构化产品的期末价值结算公式是：价值=面值110+150max-30，min(0，指数收益率)。该产品中的保本率是（）。A.74B.120C.65D.110正确答案：C 参考解析：当指数收益率小于-30时，该结构化产品的期末价值将被锁定为：110+150(-30)=65，所以保本率为65。20 单选题 我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标是（）。A.农村人口就业率B.非农失业率C.城镇登记失业率D.城乡登记失业率正确答案：C 参考解析：城镇登记失业率即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比，是我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标，由人力资
13、源与社会保障部负责收集数据。21 单选题 在金融机构开展的衍生品业务中，产品层面的风险识别的核心内容是（）。A.识别各类风险因子的相关性B.识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口C.识别影响产品价值变动的主要风险因子D.识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性正确答案：C 参考解析：产品层面的风险识别是识别出单个衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。22 单选题 （）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
14、A.银行外汇牌价B.外汇买入价C.外汇卖出价D.现钞买入价正确答案：A 参考解析：银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。23 单选题 沪钢期货价格与大商所大豆期货价格的样本相关系数为003，这表明沪钢期货价格与大豆期货价格之间具有（）。A.负相关性B.很强的正相关性C.较强的正相关性D.很弱的相关性正确答案：D 参考解析：相关系数r的取值范围为：-1r1。当|r|越接近于1时，表示二者间的线性相关关系越强；当|r|越接近于0时，表示二者之间的相关关系越弱。
15、当r0时，表示二者之间存在正向相关关系；当r0时，表示二者之间存在负向相关关系；当r=0时，并不表示二者之间没有关系，而是二者之间不存在线性关系。24 单选题 天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月开始到10月，各产胶国陆续出现台风或热带风暴，持续的雨天、干旱，这都会（）。A.降低天然橡胶产量而使胶价上涨B.降低天然橡胶产量而使胶价下降C.提高天然橡胶产量而使胶价上涨D.提高天然橡胶产量而使胶价下降正确答案：A 参考解析：天然橡胶供给存在明显的周期性，主要原因是橡胶树的开割及停割周期。从8月开始到10月，各产胶国陆续出现台风或热带风暴，持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量，使胶价上涨。25 单选
16、题 利率双限期权在构造时往往使利率上限期权的权利金（）利率下限期权的权利金，这样企业可以将资金成本控制在一定的范围内。A.等于B.大于C.小于D.以上选项均可正确答案：A 参考解析：利率双限期权在构造时往往被构造成零成本，即利率上限期权的权利金等于利率下限期权的权利金，这样企业可以将资金成本控制在一定的范围内，若利率波动在范围内，投资人的融资成本为市场利率；若利率波动超过此范围，则利率双限期权生效，避免了市场利率大幅波动带来的风险，同时投资人无须负担任何费用，大大降低了避险的成本，因此，零成本的利率双限期权是非常流行的利率避险工具。26 单选题 在一元线性回归模型中，回归平方和是指（）。A.B
17、.C.D.正确答案：C 参考解析：A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。三者之间的关系为：TSS=RSS+ESS。27 单选题 如果收益率曲线斜率将变小，则应该（）。A.进行收取浮动利率，支付固定利率的利率互换B.进行收取固定利率，支付浮动利率的利率互换C.卖出短期国债期货，买入长期国债期货D.买入短期国债期货，卖出长期国债期货正确答案：C 参考解析：当收益率曲线斜率减少时，长期利率上涨幅度低于短期利率或长期利率下跌幅度高于短期利率，则可做多长期国债期货，做空短期国债期货，获得收益。28 单选题 平均数是反映一组数据平均水平的统计指标，以下
18、哪项不是常用的平均数？（）A.几何平均数B.中位数C.简单算术平均数D.加权算术平均数正确答案：B 参考解析：平均数是反映一组数据平均水平的统计指标。常用的平均数包括简单算术平均数、加权算术平均数和几何平均数。29 单选题 假设某债券投资组合价值是10亿元，久期为6，预计未来利率下降，因此通过购买200手的五年期国债期货来调整组合久期，该国债期货报价为105元，久期为48，则调整后该债券组合的久期为多少?（）A.7B.6C.5D.4正确答案：A 参考解析：购买的国债期货不记入组合的市值，根据计算公式，可得：调整后组合久期=100000万6+200105万48100000万7。30 单选题 （）
19、是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。A.存款准备金B.法定存款准备金C.超额存款准备金D.库存资金正确答案：A 参考解析：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。31 多选题 关于二叉树模型，以下说法正确的是（）。A.模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化产品进行定价B.模型思路简洁、应用广泛C.步数比较大时，二叉树法更加接近现实的情形D.当步数为n时，nT时刻股票价格共有n种可能正确答案：A,B,C 参考解析：D项，当步数为n时，nT时刻股票
20、价格共有n+1种可能，故步数比较大时，二叉树法更加接近现实的情形。32 多选题 下列选项中，比较具有代表性的奇异期权有（）。A.障碍期权B.回望期权C.牛市期权D.蝶式期权正确答案：A,B 参考解析：常见的奇异期权类别包括：路径依赖期权，包括亚式期权、远期起点期权、障碍期权和回望期权；相关性期权，也称为多资产期权，其典型代表包括交换期权、彩虹期权、价差期权。33 多选题 持有成本假说认为现货价格和期货价格的差由（）组成。A.融资利息B.仓储费用C.风险溢价D.持有收益正确答案：A,B,D 参考解析：持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。
21、34 多选题 在设计压力情景时，需要考虑的因素包括（）。A.市场风险要素变动B.宏观经济结构调整C.宏观经济政策调整D.微观要素敏感性问题正确答案：A,B,C,D 参考解析：一般来说，在设计压力情景时，既要考虑市场风险要素变动等微观要素敏感性问题，也要考虑宏观经济结构和经济政策调整等宏观层面的因素。35 多选题 随着全球经济一体化的发展，国际金融市场之间往来日趋频繁。一般情况下，一国调升其利率会出现的现象有（）。A.大量资本出逃该国B.大量资本流入该国C.该国汇率升值D.该国汇率贬值正确答案：B,C 参考解析：一般情况下，一国调升其利率，由于资本逐利的本质，大量投资者纷纷涌入该国市场，将其资金
22、由利率较低的市场转向利率较高的市场，进而导致大量资本流入该国，推升该国汇率升值。36 多选题 收益率曲线的变动可分为（）。A.水平移动B.斜率变动C.流动性变化D.曲度变化正确答案：A,B,D 参考解析：收益率曲线的变动可以分为三类：水平移动、斜率变动和曲度变化。37 多选题 固定对浮动、浮动对浮动形式的货币互换是（）的组合。A.利率互换B.货币互换C.商品互换D.信用互换正确答案：A,B 参考解析：固定对浮动、浮动对浮动形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。所以，一般将这两种类型互换称为交叉型货币互换。38 多选题 关于中央银行货币政策工具的
23、表述，以下说法正确的有（）。A.运用法定存款准备金率调节银根不仅灵活机动，而且较为中性B.运用回购政策既能够保证经济稳增长对流动性的需求，又能够稳定市场对房价和物价反弹的预期C.SLO是公开市场常规操作的必要补充，一般用来调控银行体系的流动性D.MLF能够发挥利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行正确答案：B,C,D 参考解析：A项，与其他货币政策工具相比，回购操作调节银根不仅灵活机动，而且较为中性。39 多选题 经常账户是国际收支平衡表中最重要的项目，其次级账户包括（）。A.资本转移B.收益C.经常转移D.货物和服务正确答案：B,C,D 参考解析：国际货币基金组织将国际收支平衡表
24、分为经常账户、资本和金融账户以及净误差和遗漏三个一级账户。经常账户主要反映了一国与他国之间的国际贸易导致的资金流动，是国际收支平衡表中最重要的项目，包括货物和服务、收益、经常转移三个次级账户。资本和金融账户包括资本账户、金融账户两个次级账户，其中资本账户下包括资本转移。40 多选题 金融机构衍生品业务中的风险识别可以从哪些层面上进行?（）A.产品层面B.市场层面C.部门层面D.公司层面正确答案：A,C,D 参考解析：金融机构衍生品业务中的风险识别可以从三个层面上进行，分别是产品层面、部门层面和公司层面。41 多选题 目前我国国内上市的股指期货品种包括（）。A.沪深300指数期货B.中证500指
25、数期货C.创业板50指数期货D.上证50指数期货正确答案：A,B,D 参考解析：目前国内上市的股指期货品种包括上证50指数期货、沪深300指数期货以及中证500指数期货。42 多选题 关于“美林投资时钟”理论的说法，正确的是（）。A.美林投资时钟是进行大类资产配置的基本工具B.过热阶段最佳的选择是现金C.股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王，成为投资的首选D.对应美林时钟的912点是复苏阶段，此时是股票类资产的黄金期正确答案：A,C,D 参考解析：美林投资时钟理论将每个经济周期划分为四个阶段：复苏期、过热期、滞胀期和衰退期，认为在不同阶段应该配置不同的资产。B项说法错误，在经济持续加速增
26、长后，便进入过热阶段，产能不断增加，通货膨胀高企，大宗商品类资产是过热阶段最佳的选择，对应美林时钟的1215点。43 多选题 下列选项中，哪些是外汇期权交易策略？（）A.单一期权B.期权组合C.期货组合D.单一期货正确答案：A,B 参考解析：外汇期权交易策略可分为两类：一是单一期权(期权与现汇的配置)；二是期权组合(期权与期权的配置)。44 多选题 金融机构可以从以下哪几个维度来设计期权的收益函数？（）A.障碍水平B.时间齐次性C.期权价值的连续性D.收益函数的输入变量正确答案：A,B,C,D 参考解析：金融机构可以从以下几个维度来设计期权的收益函数。一是时间齐次性，即期权的收益函数是否随时间
27、的改变而改变；二是期权价值的连续性，即期权收益函数是分段函数还是连续函数；三是障碍水平，即是否设置触发条件或触发条件对收益函数结构的影响方式；四是收益函数的输入变量，主要包括标的资产的价格、波动率、行权价格、利率、到期时间等，某些期权的收益函数还受到资产价格相关性和障碍水平等多维度因素的影响；五是路径依赖性，即标的资产价格演变的路径如何体现在期权收益函数中。45 多选题 就投资策略而言，总体上可分为（）两大类。A.主动管理型投资策略B.增值型投资策略C.被动型投资策略D.成长型投资策略正确答案：A,C 参考解析：就投资策略而言，总体上可分为两大类：主动管理型投资策略，是基于对市场总体情况、行业
28、轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，低买高卖，不断调整资产组合中的资产种类及其持有比例，获取超越市场平均水平的收益率。被动型投资策略，是投资者在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润。46 多选题 以下关于希腊字母的表述，说法正确的是（）。A.Theta值通常为负B.Rho随期权到期趋近于无穷大C.Rho随期权的到期逐渐变为0D.期权到期日临近，实值期权的Gamma趋近于无穷大正确答案：A,C 参考解析：A项，Theta用来度量期权价格对到期日变动的敏感度，期权的Theta值通常是负的，表明期权的价值会随着到期日的临近而降低。BC两项，
29、Rho用来度量期权价格对利率变动的敏感性，Rho随着期权到期，单调收敛到0。也就是说，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。D项，Gamma值衡量Delta值对标的资产价格的敏感度。期权到期日临近，平值期权的Gamma值趋近无穷大，实值和虚值期权的Gamma值先增大后变小，随着接近到期收敛至0。47 多选题 金融机构为客户设计场外期权需识别的约束条件有（）。A.金融市场中可交易的金融资产或者工具B.标的资产相关的金融市场行情C.做空交易相关限制D.客户的预算约束正确答案：A,B,C,D 参考解析：识别约束条件是指识别影响期权定价和交易的外部市场条件以及客户的预算约束。具体而言，一是要识
30、别金融市场中可交易的金融资产或者工具，以及交易成本、市场流动性以及做空交易相关限制等。二是要识别标的资产相关的金融市场行情。三是要识别客户的预算约束。48 多选题 外汇远期交易的基本动机一般为避险保值和投机获利，该交易的特点包括（）。A.外汇远期合约是交易双方经协商后达成的协议B.外汇远期合约双方当事人都要承担风险C.交割日期在未来的某一时刻D.交易地点固定正确答案：A,B,C 参考解析：外汇远期交易的基本动机一般为避险保值和投机获利，该交易有如下特点：(1)交割日期在未来的某一时刻，交易地点不固定。(2)外汇远期合约是交易双方经协商后达成的协议。(3)外汇远期合约双方当事人都要承担风险。49
31、 多选题 在期货套期保值交易过程中，以下哪些因素可能影响升贴水？（）A.存在的价差B.资金占用费C.手续费D.仓储费正确答案：A,B,C 参考解析：期货套期保值交易过程中存在的价差、手续费和资金占用费用等都可能成为影响升贴水的主要因素。50 多选题 对于进口企业而言，若其应付账款是外币，则企业将面临外汇风险。为应对该风险，进口企业通常（）。A.买入本币外汇看涨期权B.买入本币外汇期货合约C.卖出本币外汇远期合约D.买入本币外汇看跌期权正确答案：C,D 参考解析：对于进口企业而言，若其应付账款是外币，则企业面临的主要外汇风险是本币贬值（外币升值)。本币贬值（外币升值）将导致企业应付账款的本币价值
32、上升，相当于负债规模提高。为应对该风险，进口企业通常进行本币空头套期保值，即在外汇市场上进行卖出本币外汇远期合约、本币外汇期货合约，或买入本币外汇看跌期权等交易。51 判断题 目前，在我国债券市场，投资者买入基差不太容易操作。（）A.B.正确答案：错 参考解析：目前，在我国债券市场，投资者买入基差较容易操作。52 判断题 逆向浮动结构的主要特征在于产品的息票率等于某个固定利率加上某个浮动利率。（）A.B.正确答案：错 参考解析：逆向浮动结构类似于浮动利率债券，其主要特征在于产品的息票率等于某个固定利率减去某个浮动利率。当金融市场处于持续的利率下跌过程中，逆向浮动结构将为投资者带来更高的投资收益
33、。53 判断题 价差期权是以两个价格的差作为标的资产的期权。两个价格既可以是两个不同资产之间价格的差，也可以是两个不同的资产价格指数或者利率、汇率之间的差。（）A.B.正确答案：对 参考解析：价差期权是以两个价格的差作为标的资产的期权。两个价格既可以是两个不同资产之间价格的差，也可以是两个不同的资产价格指数或者利率、汇率之间的差。54 判断题 股指期货及期权均属于权益类衍生品，不仅可以用于权益资产的套期保值，还可以用于构造套利组合。（）A.B.正确答案：对 参考解析：股指期货及期权均属于权益类衍生品，不仅可以用于权益资产的套期保值，还可以用于构造套利组合，为机构投资者提供差异化的资产配置工具。
34、55 判断题 当一种商品价格下降(上涨)会导致另一种商品的需求增加(减少)时，这两种商品互为替代品。（）A.B.正确答案：错 参考解析：当一种商品价格下降(上涨)会导致另一种商品的需求增加(减少)时，这两种物品被称为互补品。当一种商品价格下降(上涨)导致另一种商品的需求减少(增加)时，这两种商品互为替代品。56 判断题 大量卖出股票组合对股票现货市场有冲击，不会产生冲击成本。（）A.B.正确答案：错 参考解析：大量卖出股票组合对股票现货市场有冲击，会产生冲击成本。57 判断题 当涉及时间跨度较长的融资时，境外融资企业多适合以外汇期货或外汇期权等场内市场交易工具进行风险管理。（）A.B.正确答案
35、：错 参考解析：对于境外融资企业而言，利息偿付和本金偿付会对其财务报表形成冲击，因此稳定的汇率对其较为重要。当涉及时间跨度较长的融资时，境外融资企业多适合以场外的外汇衍生品作为风险管理的工具。对于短期融资企业而言，可以考虑外汇期货或外汇期权等场内市场交易工具。58 判断题 在线性回归分析中的误差项t服从均值为0，方差为不变常数，则它是一个白噪声过程。（）A.B.正确答案：对 参考解析：若一个随机过程的均值为0，方差为不变的常数，且序列不存在自相关性，这样的随机过程称为白噪声过程。例如，在线性回归分析中的误差项t服从均值为0，方差为不变常数，即为一个白噪声过程。59 判断题 常规的期货套期保值，
36、大多利用场内金融工具进行风险对冲，但是较为复杂的期权做市大多利用场外金融工具进行风险对冲。（）A.B.正确答案：错 参考解析：利用场内工具对冲风险是金融机构和其他实业机构管理风险的常规方法。无论是常规的期货套期保值，还是较为复杂的期权做市，大多都是利用场内的金融工具进行风险对冲。60 判断题 国债期货是场外交易，资金占用量低，交易速度快。（）A.B.正确答案：错 参考解析：国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便。此外，国债期货拥有较高的杠杆，对资金的占用较少，可以提高对资金的使用效率。61 判断题 期权价格是否合理，如何为期权进行定价，成为期权投资的最核心问题。（）A.B.正确
37、答案：对 参考解析：期权价格是否合理，如何为期权进行定价，成为期权投资的最核心问题。62 判断题 相关关系表示变量之间存在一一对应的确定关系。（）A.B.正确答案：错 参考解析：确定的函数关系表示变量之间存在一一对应的确定关系；相关关系表示一个变量的取值不能由另外一个变量唯一确定，即当变量x取某一个值，变量y对应的不是一个确定的值，而是对应着某一种分布。63 判断题 双货币结构化产品与普通的债券类似，会定期支付利息并在期末偿还本金，但是其利息的计价货币与本金偿还的计价货币不同。（）A.B.正确答案：对 参考解析：双货币结构化产品与普通的债券类似，会定期支付利息并在期末偿还本金，但是其利息的计价
38、货币与本金偿还的计价货币不同。64 判断题 期货加固定收益债券的组合保证了其能够很好地追踪指数，当能够寻找到正确估价的固定收益品种时还可以获取超额收益。（）A.B.正确答案：错 参考解析：期货加固定收益债券的组合保证了其能够很好地追踪指数，当能够寻找到“价格低估”的固定收益品种时还可以获取超额收益。65 判断题 F分布是一种非对称分布，在方差分析、回归方程的显著性检验中应用广泛。（）A.B.正确答案：对 参考解析：F分布是一种非对称分布，在方差分析、回归方程的显著性检验中应用广泛。66 判断题 全社会用电量的多少，可以准确反映我国工业生产的活跃度和开工率。（）A.B.正确答案：对 参考解析：经
39、济下行时，消费刚性的比较多，用电量下降少，而对应高耗电的投资就下降很大，比如建材、水泥、钢材等；另外，在经济下行周期，企业处于去库存阶段，只会更大压缩当前的生产规模，导致用电量数据下滑更大。因此，全社会用电量的多少，可以准确反映我国工业生产的活跃度和开工率。67 判断题 在风险度量的在险价值计算中，是一个常量。（）A.B.正确答案：错 参考解析：通过在险价值进行风险度量的过程中，表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量。68 判断题 金融机构可以根据大宗商品期货市场及其他相关的可交易金融资产，设计出能够抵抗通货膨胀的财富管理产品，帮助客户免受通货膨胀的困扰。（）A.B.正确答案：对 参考解析
40、：金融机构可以根据大宗商品期货市场及其他相关的可交易金融资产，设计出能够抵抗通货膨胀的财富管理产品，帮助客户免受通货膨胀的困扰。69 判断题 深度实值、平值期权和深度虚值的期权Gamma值均较小。（）A.B.正确答案：错 参考解析：深度实值和深度虚值的期权Gamma值均较小，只有当标的资产价格和行权价格相近时，平值期权的Gamma最大，标的资产价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动。70 判断题 期现互转套利策略仍然可以随时持有多头头寸，但是持有的只能是股票现货。（）A.B.正确答案：错 参考解析：期现互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期现进行相互转换。这种策略的目的是使
41、总收益除了原来复制指数的收益之外，也可以套取期货被低估的收益。这种策略仍随时持有多头头寸，只是持有的可能是期货，也可能是股票现货。材料题根据下面资料，回答71-72题甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。每个指数点对应200元人民币，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。71 不定项选择题 要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（）点。 查看材料A.95B.96C.97D.98正确答案：A 参考解析：合约基准价格=100(1-下跌幅度)=1001-(20000-19000)2
42、0000=95(点)。72 不定项选择题 假设未来甲方预期资产价值会下降，购买一个欧式看跌期权，行权价为95，期限1个月，期权的价格为38个指数点。假设指数跌到90，则到期甲方资产总的市值是（）元。 查看材料A.500B.18316C.19240D.17316正确答案：B 参考解析：甲方购买一个看跌期权，期权价格=38200=760(元)，初始资产组合价格=20000-760=19240(元)；指数跌到90，期权的市值=200(95-90)=1000(元)；期末资产组合价格=1924090100=17316(元)；总的资产市值等于期末资产组合价格加上期权市值=17316+1000=18316(
43、元)。材料题根据下面资料，回答73-74题某股票组合市值8亿元，值为092。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为32638点。据此回答以下两题。73 不定项选择题 该基金经理应该卖出股指期货（）手。 查看材料A.702B.752C.802D.852正确答案：B 参考解析：沪深300指数期货合约的合约乘数为每点300元。该基金经理应该卖出的股指期货合约数为：800000000092(32638300)752(手)。74 不定项选择题 一段时间后，10月股指期货合约下跌到31320点；股票组合市值增长了673。基金经理卖出全部股票的
44、同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。 查看材料A.81131B.83574C.85248D.86513正确答案：B 参考解析：此次操作共获利：800000000673+(32638-31320)752300=83574(万元)。材料题根据下面资料，回答75-76题某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是128亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。75 不定项选择题 下列关于CDO总规模的设定哪项是合理的?（） 查看材料A.10亿美元B.13亿美元C.16亿美元D.18亿美元正确答案：A 参考解析：CDO的总规模要以基础资产池的总规模为限。在案例中，投资银行所持有的公司债券规模为128亿美元，所以以此为基础资产而发行CDO时，CDO的面值不能超过128亿美元，因此只有10亿美元的规模是合理的。76 不定项选择题 下列关于CDO期限的设定哪项是合理的?（） 查看材料A.3年B.5年C.7年D.9年正确答案：A