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1、期货从业资格考试期货投资分析模拟真题一1 单选题（江南博哥）指数化投资是一种被动型的投资策略，其最终目的为达到优化投资组合（）。A.与市场基准指数的跟踪误差最小B.收益最大化C.风险最小D.收益稳定正确答案：A 参考解析：指数化投资是一种被动型的投资策略，即建立一个跟踪基准指数业绩的投资组合，获取与基准指数相一致的收益率和走势，其最终目的是使优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非最大化收益。2 单选题 中央银行开设常设借贷便利的目的在于，满足金融机构期限较长的大额流动性需求，其期限一般为（）。A.13个月B.36个月C.69个月D.912个月正确答案：A 参考解析：中央银行开设常设借贷
2、便利的目的在于满足金融机构期限较长的大额流动性需求，可有效调节银行间市场短期资金供给，熨平突发性和临时性因素导致的市场资金供求的大幅波动，稳定市场预期，防范金融风险。常设借贷便利的对象主要是政策性银行和全国性商业银行，期限为13个月。3 单选题 国内某玻璃制造商在4月和德国一家进口企业达成一致贸易协议，约定在2个月后将制造的产品出口至德国，对方支付42万欧元货款。随着美国货币的政策维持高度宽松，使得美元对欧元持续贬值，而欧洲中央银行为了稳定欧元汇率也开始实施宽松路线。人民币虽然一直对美元逐渐升值，但是人民币兑欧元的走势并未显示出明显的趋势，相反，波动幅度较大。4月的汇率是：1欧元=9.3950
3、元人民币。企业决定买入2个月后到期的人民币/欧元的平价看涨期权4手，买入的执行价是0.1060，看涨期权合约价格为0.0017。6月底，企业收到德国的42万欧元，此时的人民币/欧元的即期汇率在0.1081附近，欧元/人民币汇率在9.25附近。该企业执行到期的人民币/欧元外汇期权获得的收益是（）万欧元。A.0.16B.0.89C.0.78D.0.79正确答案：A 参考解析：企业买入的是4手看涨期权，则行权时企业可获得：（0.1081-0.1060-0.0017）4100万=0.16（万欧元）。4 单选题 下列哪项不是常见的集中趋势度量指标？（）A.峰度B.众数C.平均数D.中位数正确答案：A 参
4、考解析：常见的集中趋势度量指标主要有平均数、中位数和众数。A项用来度量一组数据分布的陡峭或者平坦程度。5 单选题 某资产管理机构持有共26只蓝筹股票，总市值1.2亿元，当期资产组合相对初始净值已经达到了1.3。为了避免资产组合净值在年底前出现过度下滑，影响年终考核业绩，资产组合管理人需要将资产组合的最低净值基本锁定在1.25水平。为了实现既定的风险管理目标，该资产组合管理人向一家投资银行咨询相应的产品。投资银行为其设计了一款场外期权产品，主要条款如下表所示：该条款的合约基准价格定为（）比较合理。A.95.2B.96 2C.97.2D.98.2正确答案：B 参考解析：由于甲方要求通过保值操作后资
5、产组合的最低净值不低于1.25水平，相当于现有净值1.3下跌幅度3.84%。对应到合约的标的指数上， 因为合约标的指数是甲方资产组合的完全复制，所以只有当指数下跌幅度也不超过3. 84%时，才能满足组合净值不低于1.25这个目标。由此计算100（1-3.84%）=96.2，得到合约基准价格。6 单选题 根据判断，下列相关系数的数值有误的是（）。A.1.25B.-0.86C.0D.0.78正确答案：A 参考解析：相关系数r的取值范围为：-1r1，只有A项不在此范围。7 单选题 某年1月12日，沪深300指数的点位为3535.4点，假设年利率r=5%，现货买卖交易费率为1%，那么2个月后到期交割的
6、股指期货合约的理论价格区间是（）。A.3529.3，3600.6B.3532.3，3603.6C.3535.3，3606.6D.3538.3，3609.3正确答案：A 参考解析：价格区间的上线为：价格区间的下线为：因此，该股指期货合约的理论价格区间是：3529.3，3600.6。8 单选题 下列关于正态分布的表述，说法错误的是（）。A.正态分布的期望E(X)=(-0)B.正态分布的概率密度函数呈钟形分布C.期望=1、标准差=1的正态分布被称为标准正态分布D.对于标准正态分布，有正确答案：C 参考解析：C项说法错误，期望=0、标准差=1的正态分布被称为标准正态分布。9 单选题 在期权风险度量指标
7、中，（）表示期权价格变化与到期时间变化的比值。A.DeltaB.GammaC.ThetaD.Vega正确答案：C 参考解析：10 单选题 A、B双方达成名义本金为2500万美元的互换协议。A方每年支付固定的利率为8.29%，每半年支付一次利息（180天/360天），从B方获得浮动利率Libor+30bps。当前，6个月的Libor为7.35%，则A方的净支付是（）万美元。A.8B.9C.10D.11正确答案：A 参考解析：A方支付固定利率，收浮动利率，因此A方的净支付为：25008.29%-（7.35%+0.30%）180/360=8万美元。11 单选题 当前股票价格为30元，3个月后支付红利
8、5元，无风险年利率为12(连续复利计息)。期限为6个月的该股票远期合约的理论价格应为（）元。A.B.C.D.正确答案：D 参考解析：12 单选题 目前国际进行外汇交易，银行间的报价普遍采用（）。A.直接标价法B.间接标价法C.美元标价法D.欧元标价法正确答案：C 参考解析：20世纪60年代以后，欧洲货币市场迅速发展起来，国际金融市场的外汇交易量迅猛增加。为便于国际进行外汇交易，银行间的报价普遍采用“美元标价法”。13 单选题 为确定大豆价格（y）与大豆（）及玉米价格（）之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到下表的数据结果，大豆回归模型输出结果为：
9、大豆的价格与大豆的产量及玉米的价格之间的线性回归方程为（）。A.B.C.D.正确答案：A 参考解析：根据已知条件和表中的数据可以得出，大豆的价格y对大豆的产量和玉米的价格的线性回归方程为：14 单选题 在金融市场中，远期和期货定价的基本原理主要包括无套利定价理论和（）。A.交易成本理论B.持有成本理论C.时间价值理论D.线性回归理论正确答案：B 参考解析：远期和期货定价的基本原理主要包括无套利定价理论和持有成本理论。15 单选题 某机构投资者采用90/10投资策略，将1000万元的90%投资于货币市场，6个月的市场年利率为3%；将剩余资金全部用来购买执行价格为2.500元、期限为6个月的上证5
10、0ETF股票认购期权，购买价格为0.1642元/份（合约单位为10000份/手，手续费忽略不计）。如果6个月后上证50ETF价格为2.340元/份，则该投资者的收益率为（）%。A.6.80B.8.65C.-6.80D.-8.65正确答案：D 参考解析：投资于货币市场的资金为：100090%=900万元，6个月后得利息900万元*3%*6/12=13.5万元，本利和为：900+13.5=913.5万元；由于同期购买的认购期权（权利金=100010%=100万元），其执行价格大于标的资产价格，因此该期权作废，所剩的资产价值只有投资货币市场的本利和913.5万元；故收益率为（913.5-1000）/
11、1000= - 8.65%。16 单选题 一国或地区的实际GDP的增长是指（）。A.该国的境内外上市公司价值B.所有部门生产的最终产值C.境内居民生产的最终产值D.境内部门生产的最终产值正确答案：D 参考解析：国内生产总值(GDP)是指一个国家或地区在一定时期内生产的所有最终产品与服务的市场价值。17 单选题 下列选项中，属于敏感性分析的是（）。A.股票组合经过股指期货对冲后，若大盘下跌40，则组合净值仅下跌5B.当前“15附息国债16”的久期和凸性分别是842和8132C.在随机波动率模型下，“50ETF购9月310”明日的跌幅为95的可能性不超过70D.若利率下降500个基点，指数下降30
12、，则结构化产品的发行方将面临4000万元的亏损正确答案：B 参考解析：敏感性分析，是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量期权类衍生品市场风险的希腊字母等。18 单选题 通过列出上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存等大量的供给与需求方面的重要数据的基本面分析方法是（）。A.经验法B.平衡表法C.图表法D.分类排序法正确答案：B 参考解析：要弄清楚大宗商品价格走势的主要方向，需从供给与需求的角度入手进行分析。对于供求关系的
13、说明，最明朗的方法就是编制供需平衡表。平衡表列出了大量的供给与需求方面的重要数据，包括上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存等。除此之外，平衡表还列出了前期的对照值及未来的预测值。19 单选题 当前豆粕期货价格为3450元吨，剩余期限为4个月的M-1809-P-3500豆粕期权的Delta值最接近于（）。A.1B.-1C.05D.-05正确答案：B 参考解析：根据期权合约代码规则，M-1809-P-3500豆粕期权为行权价格为3500元吨的看跌期权。看跌期权的Delta(-1，0)，随着到期日的临近，处于实值状态(标的价格行权价格)的看跌期权的Delta收敛于-1。20
14、 单选题 下列选项中，（）是影响和决定国债期货价格的主要因素。A.国债现货市场利率B.国债期货市场利率C.国债现货无风险利率D.国债现货基础利率正确答案：A 参考解析：国债期货的价格和国债市场利率是反向变动关系，影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货市场利率。21 单选题 对单个样本总体参数的假设检验不包括（）。A.极差检验B.均值检验C.比例检验D.方差检验正确答案：A 参考解析：对单个样本总体参数的假设检验包括均值检验、比例检验和方差检验。22 单选题 就国内交易所持仓分析而言，国内期货交易所的任何合约持仓数量达到一定级别时，交易所会在每日收盘后将当日交易量和持仓量排名前（）位的会员持
15、仓和成交予以公布。A.10B.15C.20D.30正确答案：C 参考解析：就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约持仓数量达到一定级别时，交易所会在每日收盘后将当日交易量和持仓量排名前20位的会员持仓和成交予以公布。23 单选题 保护性看跌期权策略是（）股票或股票组合的同时，（）以该资产为标的的看跌期权的策略。A.卖出，卖出B.买入，买入C.买入，卖出D.卖出，买入正确答案：B 参考解析：保护性看跌期权策略实质是期权的套保策略，即在持有股票或股票组合的同时，买入以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。24
16、单选题 以下关于利率互换的描述中，说法正确的是（）。A.交易双方在到期日交换本金和利息B.交易双方只交换利息，不交换本金C.交易双方既交换本金，又交换利息D.交易双方在结算日交换本金和利息正确答案：B 参考解析：利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的互换协议。一般来说，利率互换合约交换的只有利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为名义本金。25 单选题 场外期权是（）交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，双方对对方的信用情况有比较深入的了解。A.多对多B.多对一C.一对多D.一对一正确答案：D 参考解析：场外期权是一对一交易，一份期权合约有明
17、确的买方和卖方，双方对对方的信用情况有比较深入的了解。26 单选题 某个资产组合下一日的在险价值(VaR)是250万元。假设资产组合的收益率分布服从正态分布，以此估计该资产组合4个交易日的VaR，得到（）万元。A.1000B.750C.625D.500正确答案：D 参考解析：在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR ，可用的扩展公式是：=2504=2502=500。27 单选题 下列哪项不是权益类结构化产品的结构类型？（）A.双赢结构B.双货币结构C.收益增强结构D.自动赎回结构正确答案：B 参考解析：28 单选题 多元线性回归
18、模型的（），又称为回归方程的显著性检验或整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。A.t检验B.F检验C.拟合优度检验D.多重共线性检验正确答案：B 参考解析：多元线性回归模型的F检验又称为回归方程的显著性检验或整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。29 单选题 大宗商品指数基金以特定的大宗商品价格指数为跟踪标的，为便于交易，通常被设计为（）。A.公募基金B.私募基金C.开放式指数基金D.封闭式指数基金正确答案：C 参考解析：大宗商品指数基金以特定的大宗商品价格指数为跟踪标的，为便于交易，通
19、常被设计为开放式指数基金。30 单选题 根据一国汇率的市场化程度以及经常项目和资本项目的外汇收支管理方式的不同，世界各国现行的外汇制度可分为几种类型。目前我国的外汇管理制度比较接近（）。A.全面管理型B.部分管理型C.基本不管型D.完全不管型正确答案：B 参考解析：根据一国汇率的市场化程度以及经常项目和资本项目的外汇收支管理方式的不同，世界各国现行的外汇制度可分为全面管理型、部分管理型和基本不管型。全面管理型，是指一国的经常项目和资本项目的外汇收支都实行管理，汇率也由官方来确定和调整，而且往往具有多重汇率。部分管理型，是指一国的经常项目的外汇收支不实行或基本不实行管制，但资本项目的外汇收支仍被
20、管制，汇率为单一的、由市场决定的汇率。基本不管型，是指一国经常项目和资本项目的外汇收支不实行普遍的、经常的管制，汇率已完全市场化。目前，我国的外汇管理制度比较接近部分管理型。31 多选题 下列关于Gamma的说法错误的有（）。A.Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动不敏感B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较大C.平价期权的Gamma最小D.波动率增加将使行权价附近的Gamma减小正确答案：B,C 参考解析：Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动不敏感，投资者不必频繁调整头寸对冲资产价格变动风险；反之，投资者就需要频繁调整。深度实值和深度虚值期权的Gamma值均
21、较小，只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动才会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma最大。32 多选题 识别ARMA模型的核心工具是（）。A.互相关函数B. 自相关函数C. 功率谱密度函数D. 偏自相关函数正确答案：B,D 参考解析：识别ARMA模型的两个核心工具是自相关函数（ACF）与偏自相关函数（PACF），以及它们各自的相关图（即ACF、PACF相对于滞后长度描图）。33 多选题 某一年度美国农业部大豆的供需数据（单位：百万蒲式耳）根据上述图片的信息，以下说法正确的是（）。A.大豆当年库存消费比为5.35%B.大豆当年总使用量为48.82百万蒲式耳C.大豆当年期末库
22、存为10.46百万蒲式耳D.大豆当年的总供给量为90.58百万蒲式耳正确答案：A,D 参考解析：库存消费比期末库存总使用量4.685.985.35%，故A项说法正确。总使用量=48.8237.1685.98，故B项说法错误。期末库存=90.5885.984.6，故C项说法错误。总供应量期初库存产量进口量5.8584.290.4490.58，故D项说法正确。34 多选题 通过指数基金及股指期货等投资工具，可以组合出许多纷繁复杂的指数化投资策略。其中，最常用的指数化投资策略包括（）。A.期货加固定收益债券增值策略B.期货现货互转套利策略C.现金资产证券化策略D.阿尔法策略正确答案：A,B 参考解析
23、：最常用的指数化投资策略有以下几种类型：（1）期货加固定收益债券增值策略（2）期货现货互转套利策略35 多选题 财政政策是国家制定的指导财政分配活动和处理各种财政分配关系的基本准则，它的手段主要包括（）。A.税收B.国债C.购买性支出D.公开市场业务正确答案：A,B,C 参考解析：（D项是货币市场的手段）财政政策是国家制定的指导财政分配活动和处理各种财政分配关系的基本准则。财政政策的手段主要包括税收、预算、国债、购买性支出和财政转移支付等手段。36 多选题 金融机构为客户设计场外期权的基本步骤包括（）。A.识别约束条件B.调整产品条款C.明确客户需求D.设计具体条款正确答案：A,C,D 参考解
24、析：金融机构为客户设计场外期权的基本步骤是识别约束条件、明确客户需求以及设计具体条款。37 多选题 同时涉及汇率风险和利率风险，相当于是利率互换和货币互换的组合，这种货币互换形式是（）。A.浮动对浮动B.固定对固定C.固定对浮动D.远期对远期正确答案：A,C 参考解析：固定对浮动、浮动对浮动形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。所以，一般将这两种类型互换称为交叉型货币互换。38 多选题 价格指数是衡量物价总水平在任何一个时期相对于基期变化的指标，最重要的价格指数包括（）。A.核心CPIB.消费者价格指数C.生产者价格指数D.核心PPI正确答案：
25、B,C 参考解析：价格指数是衡量物价总水平在特定时期相对于基期变化的指标。物价总水平是指商品和服务的价格经过加权后的平均价格，通常用价格指数来衡量。最重要的价格指数包括消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）。A、D项是美国劳工部公布的价格指数数据，其不具有代表性，故不属于最重要的价格指数。39 多选题 在B-S-M模型中，资产的价格波动率经常采用（）来估计。A.历史数据B.隐含波动率C.无风险收益率D.资产收益率正确答案：A,B 参考解析：资产的价格波动率用于度量标的资产收益的不确定性，常用历史数据和隐含波动率来估计。40 多选题 下列选项中，（）是国债基差交易与股指期现套利的主要
26、区别。A.国债期货是实物交割，最终的CTD券可能发生变动B.国债基差交易的风险是市场对未来利率变化的不确定性C.国债基差交易的收益来源是持有收益和基差变化D.国债基差交易期货头寸手数要用转换因子调整正确答案：A,D 参考解析：国债基差交易与股指期现套利的区别主要为两方面：一是国债基差交易期货头寸手数要用转换因子调整，同样市值的不同债券卖空手数也不一样。二是国债期货是实物交割，最终的CTD券可能发生变动，也为国债基差交易带来更多变数。41 多选题 平衡表列出了大量的供给与需求方面的重要数据，包括（）。A.上期结转库存B.当期生产量C.当期结转库存D.当期进口量正确答案：A,B,C,D 参考解析：
27、平衡表列出了大量的供给与需求方面的重要数据，包括上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存等。除此之外，平衡表还列出了前期的对照值及未来的预测值。42 多选题 金融机构作为发行人在设计权益类结构化产品时，需在（）等方面达成平衡。A.客户需求B.业务经营C.交易所规定D.外部市场环境正确答案：A,B,D 参考解析：金融机构可以依托股票及其场内衍生品市场设计出多样化的金融衍生品结构，开发出众多权益类结构化产品。对发行人而言，设计产品时要在外部市场环境、客户需求和业务经营等方面达成平衡。43 多选题 关于外汇远期的常见应用场景，以下说法正确的是（）。A.投资者(投机者)为盈利而进
28、行外汇远期交易B.外汇远期交易能解决本币或外币流动性资金短缺的问题C.进出口商通过外汇远期交易避免汇率变动风险D.外汇银行为了平衡其外汇头寸而使用外汇远期交易正确答案：A,C,D 参考解析：外汇远期交易产生的主要原因在于企业、银行、投资者的需求，具体包括以下几个方面：1.进出口商通过外汇远期交易避免汇率变动风险2.外汇银行为了平衡其外汇头寸而使用外汇远期交易3.投资者(投机者)为盈利而进行外汇远期交易B项（解决本币或外币流动性资金短缺的问题）是外汇掉期的常见应用场景之一。44 多选题 货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以（）进行一次本金的反向交换。A.相同汇率B.不同金额C
29、.不同汇率D.相同金额正确答案：A,D 参考解析：货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。45 多选题 下列关于场内金融工具的表述，说法正确的有（）。A.场内金融工具通常是标准化的B.场内金融工具有比较好的流动性C.场内金融工具是指股票、债券等基础金融工具D.无论是常规的期货套期保值，还是较为复杂的期权做市，大多都是利用场内的金融工具进行风险对冲正确答案：A,B,D 参考解析：C项，场内金融工具既包括股票、债券等基础金融工具，也包括期货、期权等衍生金融工具。46 多选题 风险识别有助于金融机构了解自身面临的风险及严重程度，金融衍生品业务
30、的风险识别可以从（）进行。A.产品层面B.部门层面C.市场层面D.公司层面正确答案：A,B,D 参考解析：金融衍生品业务中的风险识别可以从三个层面上进行，分别是产品层面、部门层面和公司层面。47 多选题 通过历史数据分析可以发现，大宗商品是分散投资风险的重要手段，它与（）的相关性比较低。A.权益类资产B.固收类资产C.货币类资产D.衍生类资产正确答案：A,B,C 参考解析：通过历史数据分析可以发现，大宗商品作为大类资产之一，与权益类、固收类和货币类资产的相关性比较低，是分散投资风险的重要手段，可以成为资产配置的重点方向之一。48 多选题 关于逆向浮动结构的表述，以下说法错误的有（）。A.逆向浮
31、动结构类似于浮动利率债券B.逆向浮动结构的息票率是浮动的，通常每月调整一次C.当金融市场处于持续的利率上升过程中，逆向浮动结构将为投资者带来更高的投资收益D.逆向浮动结构产品的息票率等于某个固定利率减去某个浮动利率正确答案：B,C 参考解析：逆向浮动结构类似于浮动利率债券（A项说法正确），其主要特征在于产品的息票率等于某个固定利率减去某个浮动利率（D项说法正确）。因此，逆向浮动结构的息票率是浮动的，通常每3个月或6个月调整一次（B项说法错误）。当金融市场处于持续的利率下跌过程中，逆向浮动结构将为投资者带来更高的投资收益（C项说法错误）。49 多选题 在宏观经济分析中，描述总产出与（）等总投入之
32、间关系的基本工具是宏观生产函数或总量生产函数。A.价格B.劳动C.资本D.技术正确答案：B,C,D 参考解析：在宏观经济分析中，描述总产出与劳动、资本和技术等总投入之间关系的基本工具是宏观生产函数或总量生产函数。50 多选题 6月10日，某机构投资者持有上证ETF50份额100万份，当前基金价格为2.360元/ 份，投资者持有基金的价值为236万元。该投资者希望保障其资产价值在1个月后不低于230万元，于是使用保护性看跌期权策略。下列说法正确的是（）。A.假设市场上存在2月份到期执行价格为2.3元的看跌期权，则买入100张每张份额为1万份的上证ETF50看跌期权B. 如果到期时上证ETF50的
33、价格低于2.3元，投资者行权，组合价值不足230万元C. 如果到期时上证ETF50价格高于2.3元，投资者不行权，组合价值为其资产的市场价值D. 如果到期时上证ETF50价格高于2.3元，投资者不行权，组合价值为230万元正确答案：A,C 参考解析：由于每张上证ETF50期权份额为1万份，投资者可买入100份上述看跌期权，并支付相应的期权费。如果到期时上证ETF50的价格低于2.3元，投资者可以以2.3元 的价格出售基金，因此组合价值为230万元；如果到期时上证ETF50价格高于2.3元，投资者不行权，资产价值即是其市场价值。51 判断题 ARMA模型参数估计的显著性检验是用博克斯-皮尔斯提出
34、的Q统计量完成。（）A.B.正确答案：错 参考解析：在得到ARMA模型的参数后，应对参数的估计结果进行诊断与检验，检验内容主要包括：1、利用t检验来检验模型参数的估计值是否具有统计显著性；2、利用博克斯-皮尔斯（Box-Pierce）提出的Q统计量检验残差序列是否具有随机性。52 判断题 汇率联动期权结构中的金融衍生品为双货币期权，即产品收益结算所用货币不同于标的资产计价所用货币的期权。（）A.B.正确答案：对 参考解析：汇率联动期权结构中的金融衍生品为双货币期权，即产品收益结算所用货币不同于标的资产计价所用货币的期权。53 判断题 国债收益率曲线的变动可以分为三类：上升趋势、下降趋势和水平移
35、动。（）A.B.正确答案：错 参考解析：国债收益率曲线的变动可以分为三类：水平移动、斜率变动和曲度变化。54 判断题 熊市价差期权是指买进一个低行权价的看涨期权，同时卖出一个高行权价的看涨期权，或者买进一个低行权价的看跌期权，同时卖出一个高行权价的看跌期权。（）A.B.正确答案：错 参考解析：牛市价差期权是指买进一个低行权价的看涨期权，同时卖出一个高行权价的看涨期权，或者买进一个低行权价的看跌期权，同时卖出一个高行权价的看跌期权。熊市价差期权是指买进一个高行权价的看涨期权，同时卖出一个低行权价的看涨期权，或者买入一个高行权价的看跌期权，同时卖出一个高行权价的看跌期权。55 判断题 指数化投资可
36、以降低非系统性风险，而且持有期限较长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。（）A.B.正确答案：对 参考解析：指数化投资可以降低非系统性风险，而且持有期限较长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。56 判断题 场外期权的合约基准日就是合约生效的起始时间。（）A.B.正确答案：对 参考解析：场外期权的合约基准日就是合约生效的起始时间。57 判断题 在经济收缩期，投资者信心不足，为了吸引投资者购买公司债券，发行人必须提供较高的利率，因此会产生较低的信用利差。（）A.B.正确答案：错 参考解析：在经济收缩期，投资者信心不足，更愿投资于高信用等级债券以回
37、避风险，而公司由于收入下降，现金流减少，为了吸引投资者购买公司债券，发行人必须提供较高的利率，因此会产生较高的信用利差。58 判断题 在出口业务中，若应收账款是外币，为管理该风险，出口企业通常开展外币多头套期保值，即在外汇市场上买入外币外汇远期合约、外币外汇期货合约，或者买入外币外汇看涨期权及卖出外币外汇看跌期权。A.B.正确答案：错 参考解析：在出口业务中，若应收账款是外币，则企业面临的主要外汇风险是本币升值（外币贬值）。本币升值（外币贬值）意味着以外币计价的应收账款的本币价值下降，相当于资产价值下跌。为管理该风险，出口企业通常开展本币多头套期保值，即在外汇市场上买入本币外汇远期合约、本币外
38、汇期货合约，或者买入本币外汇看涨期权及卖出本币外汇看跌期权。59 判断题 在多元回归模型中，方程的拟合优度R2越接近0，模型的预测能力会越好。（）A.B.正确答案：错 参考解析：R2的取值范围为：0R21，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。60 判断题 较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小。（）A.B.正确答案：对 参考解析：较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小。61 判断题 公开市场短
39、期流动性调节工具以30天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限。（）A.B.正确答案：错 参考解析：公开市场短期流动性调节工具以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限。62 判断题 国债期货的基差交易与股指期货的期现套利策略较为相似，基差变化的原因多数是由于市场对于未来利率变化的不确定性。（）A.B.正确答案：对 参考解析：国债期货的基差交易与股指期货的期现套利策略较为相似，基差变化的原因多数是由于市场对于未来利率变化的不确定性。63 判断题 假设某国持续发生通货膨胀，那么该国货币的汇率会上升。（）A.B.正确答案：错 参考解析：由于通货膨胀是一个持续的物价上涨过程，人们的
40、通货膨胀预期会演变成本币汇率下降预期。在这种预期心理下，为了避免本币贬值可能带来的损失，人们会在外汇市场上抛售本币抢购外汇。而这种投机行为会引起本币汇率的进一步下降。64 判断题 风险对冲的方法包括利用场内工具对冲、利用场外工具对冲以及创设新产品进行对冲。（）A.B.正确答案：对 参考解析：风险对冲的方法包括利用场内工具对冲、利用场外工具对冲以及创设新产品进行对冲。65 判断题 当某期货品种处于正向市场时，展期收益为负数，会拉低指数;相反，当某期货品种处于反向市场时，展期收益为正数，将抬高指数。（ ）A.B.正确答案：对 参考解析：展期收益的计算公式是（到期合约价格-新签合约价格）到期合约价格
41、，这是度量月间价差的指标。可以看到，当某期货品种处于正向市场时，展期收益为负数，会拉低指数;相反，当某期货品种处于反向市场时，展期收益为正数，将抬高指数。66 判断题 比率期权组合是指买入一定数量的看涨（跌）期权，同时卖出一定数量相同到期日、相同执行价格的看涨（跌）期权的组合交易方式。（ ）A.B.正确答案：错 参考解析：比率期权组合是指买入一定数量的看涨（跌）期权，同时卖出一定数量相同到期日、更高执行价格的看涨（跌）期权的组合交易方式。67 判断题 收益增强结构化产品的收益分为两部分，一部分是固定的，包含固定收益证券所带来的利息和金融衍生品结构所带来的固定收入，另一部分则是浮动的，即金融衍生
42、品结构所带来的潜在收益或亏损。（）A.B.正确答案：对 参考解析：收益增强结构化产品的收益分为两部分，一部分是固定的，包含固定收益证券所带来的利息和金融衍生品结构所带来的固定收入，另一部分则是浮动的，即金融衍生品结构所带来的潜在收益或亏损。68 判断题 某基金经理持有30%国债、70%股票的投资组合。若预计股票市场将走强，则运用转移阿尔法策略可获得更高的组合收益。（）A.B.正确答案：对 参考解析：若公司在股票组合上拥有较好的业绩，相比债券组合而言更易产生阿尔法收益，通过使用股票的阿尔法收益替代债券的阿尔法收益，使得企业的被动型债券资产组合获得了超额收益。实际上，上述策略转移了不同资产的阿尔法
43、收益，被称为“转移阿尔法策略”。69 判断题 目前，我国各大银行开展的适用于企业的外汇产品主要有两类，分别是即期、远期。（）A.B.正确答案：错 参考解析：目前，我国各大银行开展的适用于企业的外汇产品主要有四类，分别是即期、远期、掉期和期权。70 判断题 对于投资者而言，大宗商品期货ETF需要同时承担期货交易中存在的高杠杆、高波动的风险。（ ）A.B.正确答案：错 参考解析：对于投资者而言，大宗商品期货 ETF 可以满足其配置大宗商品类资产的资产管理需求，同时不必承担期货交易中存在的高杠杆、高波动等风险。材料题根据下面资料，回答71-73题某分析师认为美元走势对原油价格可能存在一定影响，他获取
44、了最近的516个交易日的美元指数（X变量）和布伦特原油期货标牌价（Y变量）数据并进行一元回归分析，结果如下：据此回答以下三题。71 不定项选择题 得到的回归方程为（）。 查看材料A.Y114.330.281XB.Y0.281114.33XC.Y114.330.281XD.Y0.281114.33X正确答案：A 参考解析：根据上述输出结果，可知截距为114.33，X的系数为0.281，因此回归方程为： Y114.330.281X72 不定项选择题 根据模型的检验结果，表明（）。 查看材料A.回归系数的显著性高B.回归方程的拟合程度高C.回归模型线性关系显著D.回归结果不太满意正确答案：A,B,C 参考解析：A项，变量X的回归系数检验的P值为0，表明回归系数显著，美元指数对布伦特原油期货标牌价具有显著的影响；B项，可决系数R2和调整的R2等于0.917，说明所建立的一元线性回归模型整体上对样本数据拟合效果较好；C项，对整个模型的F检验的P值为0，说明回归模型线性关系显著。73 不定项选择题 根据回归方程，若美元指数为100，则布伦特原油期货标牌价的平均值约为（）。 查看材料A.136.13B.114.33C.142.43D.86.23正确答案：D 参考解析：已知回归方程为：Y114.330.281X，X