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1、毕业设计（论文）沈阳中辰有限公司偿债能力分析与评价研究姓 名：万泽学 号：15135302专 业：财务管理学院（系）：经济管理学院指导教师：王娜 讲师2019年5月摘 要作为国民经济的重要支柱，我国的房地产业和建筑业正在迅猛发展，这些企业如何抵抗外来冲击且持续经营下去已经成为了重中之重的问题。这类企业在建立的初期以及运营的过程中需要大量的资金进行周转，一旦资不抵债就很容易造成负债经营或者破产的局面。所以对这类企业进行偿债能力分析，有助于经营者及时发现企业存在的问题，且有针对性的调整财务决策，以便企业更稳、更快的发展。本文将以沈阳中辰有限公司为例，根据偿债能力相关理论对该公司进行合理、有效的分析
2、，并按照提出问题、分析问题、解决问题三个步骤来构建文章脉络。首先通过收集计算历年财务数据，查阅相关文献，从而对沈阳中辰有限公司的偿债能力情况有一个初步的了解；随后针对计算过程中发现的问题，找寻其造成的原因；最后结合实际情况提出一些建设性建议。关键词：沈阳中辰有限公司；偿债能力；资本结构iABSTRACTAs an important role of the national economy, Chinas real estate industry and construction industry are developing rapidly. How these companies figh
3、t with the external shocks and continue to operate has become the most important issue.Such companies require a large amount of funds for turnover in the initial stage of establishment and in the process of operation,it is easy to cause bankruptcy if the debt is insolvent. Therefore, the analysis of
4、 solvency of such companies will help operators to find out the problems in time,and it will adjust financial decisions targeted so that companies can develop more steadily and rapidly.This article will take Shenyang Zhongchen Co., Ltd. as an example to conduct a reasonable and effective analysis of
5、 the company,according to the theory of solvency. And the article context will be constructed according to the three steps of asking questions, analyzing problems and solving problems. irstly, by collecting and calculating the financial data of the past years and consulting the relevant literature,
6、we can get a preliminary understanding of the solvency of Shenyang Zhongchen Co., Ltd. Then, for the problems found in the calculation process, find out the causes of the problems. Finally , put forward some constructive suggestions combined with the actual situation.KEYWORDS：Shenyang Zhongchen Co.,
7、 Ltd; Debt paying ability; Capital structureiv目 录摘 要iABSTRACTii目 录iii1绪论11.1选题背景、研究目的与意义11.1.1选题背景11.1.2研究的目的与意义11.2国内外研究现状与评述21.2.1国外研究现状与评述21.2.2国内研究现状与评述31.2.3国内外研究综述41.3总体思路和研究框架51.4研究问题及解决方案52相关理论综述72.1偿债能力概述72.2资本结构理论83沈阳中辰有限公司的偿债能力分析103.1沈阳中辰有限公司简介103.2沈阳中辰有限公司短期偿债能力分析113.2.1流动比率分析113.2.2速动比率
8、分析113.2.3现金比率分析123.3沈阳中辰有限公司长期偿债能力分析133.3.1资产负债率分析133.3.2产权比率分析143.3.3股东权益比率分析153.4沈阳中辰有限公司基于盈利能力为基础的偿债能力分析154沈阳中辰有限公司偿债能力出现的问题174.1沈阳中辰有限公司短期偿债能力的问题174.1.1应收账款变现能力弱174.1.2存货积压174.2沈阳中辰有限公司长期偿债能力的问题184.2.1资产结构不合理184.2.2忽略财务杠杆带来的风险184.3沈阳中辰有限公司基于盈利能力为基础的偿债能力的问题195改善企业偿债能力的建议205.1加强短期偿债能力的建议205.1.1增加效
9、益，科学制定偿债计划205.1.2加快应收账款变现和存货的周转205.2加强长期偿债能力的建议215.2.1优化资本结构215.2.2增强财务杠杆弹性215.3提升管理人员素质22结论23参考文献24致 谢26北京交通大学海滨学院毕业设计（论文）1绪论1.1选题背景、研究目的与意义1.1.1选题背景21世纪，经济条件与市场环境瞬息万变，各行各业通过一系列手段使自身发展壮大。企业依靠向外部借款的方法筹集资金来维持运营和长期发展的需要，因此形成了企业的负债。任何一家企业都会持有一部分自有资金，但是这些是远远不够的，若想扩大规模更好更快的发展是需要不断地举债来维持生产经营。举债经营形成企业了的长期负
10、债和短期负债。负债经营的结果是双向的，一方面，企业会拥有更多可以使用的资金，为企业注入更多的活力；另一方面由于需要还本付息，就会产生金融风险和企业负担，甚至企业会因为不够成熟，没有能力还债而导致破产，使所有者的权益减少。在今天的市场经济条件下，同行业竞争强烈的状态下，负债经营成为了企业最基础的经营战略。它的强弱不仅可以反映出公司的经营能力和财务状况，它也可以预测企业未来是否可以持续经营。我国对房地产业、建筑业一直保持着高度的关注，因为这些企业都需要大量的资金支持。根据2015年A股上市的大数据统计，房地产业、建筑业偿债能力中资产负债率指标已经上升到了77%，流动资产率指标也高达86%，在各行各
11、业中排名第一。在这种情况下，企业应对外来环境带来的冲击能力较差，影响其正常的运营。沈阳中辰有限公司作为一家建筑业公司，它的生存与发展离不开大量的资金储备。一旦资金链断裂，可能就会导致工程停工，资不抵债等风险。并且公司良好的偿债能力可以吸引更多的投资，会源源不断的为公司注入活力。基于以上背景，本文将沈阳中辰有限公司作为研究对象、试验样本，对该公司的偿债能力进行研究分析。1.1.2研究的目的与意义偿债能力就是企业能否将到期的债务顺利偿还的能力，在企业财务报表中是一个备受关注的指标。进行偿债能力的分析时客观和全面的态度很重要，这样才能给经营者提供更加可靠的经营信息，使债权人做出正确的借贷决定，并且使
12、投资人了解企业的盈利能力以及是否能为自己带来可观的收益。近年来，各行各业在我国的经济体制改革下迅猛发展，但随着经济环境的变化许多企业也陷入了财务危机，尤其是像房地产、建筑业这类需要大量资金聚集的企业。在市场竞争剧烈的今天，影响这类企业发展的原因有很多，但从许多大公司倒闭的原因来看，大部分都是因为负债太多无法偿还到期债务导致无法持续经营。从这种情况来看企业的偿债能力太低，缺少正常的运营资金就无法正常经营，结果就是面临破产。所以对企业进行偿债能力分析是至关重要的，它作为一个指标，可以起到辅助的作用，对于企业也是一种规避风险的方式。其利于使企业建立科学的风险控制体制，以保证企业健康平稳的生产与经营。
13、本文将以沈阳中辰有限公司为例，对其进行合理的偿债能力分析，并找到存在的问题和主要影响其偿债能力的因素，给出相关的解决方案，同时为同行业公司提供借鉴。1.2国内外研究现状与评述1.2.1国外研究现状与评述上个世纪相关学者开始学习如何建立债务指标分析。Alexander提出的可沃尔评分法是偿债能力研究的里程碑，因为有了它，各国学者才开始在该方法的研究上进行改进完善。1958年美国的Midigliani和Miller合作发表了一篇学术研究首次说明了企业资本结构关系，随后国外学者开始大量的理论阐述和实证分析偿债能力这一指标。1998年Duhovnik Metka提出上市公司应该给予一份合理的现金流量表
14、，这样可以使债权人对该公司的盈利能力和利息汇报得的准确预判。2000年Stephen E.Skomp和Donald E.Edwaids在衡量中小企业偿债能力的方面认为，企业应该有一定的资金储备或资产来保障偿债能力，并且这些资产在风险来临时可以迅速变现。流动比率、速动比率可以清晰的看出企业的偿债能力强弱，但是指标自身存在局限性，所以还是需要结合实际情况进行分析。该结论在2005年由Gallinger深入分析，他认为静态的指标需要与动态的企业筹集资金与向外投资相结合，这样才能使偿债能力指标分析出的结果更全面。Ryan Furhmann于2014发表言论说，他认为企业的偿债能力主要用于衡量企业还本付
15、息能力的强弱。一般来说，企业盈利能力的大小可以通过偿债能力的各项指标体现出来。一个财务分析师或投资者可以直接通过该企业的偿债能力了解企业是否可以继续运行下去。一个很高的比率表明了财政上的实力，反之一个较低的比率或是处于劣势的比率，可能预示着未来会有金融困境。2018年Beatriz Garcia Osma认为缓解债务压力是提高企业偿债能力的重要措施。这项研究建立在Simons的研究基础上，他认为融资压力债务危机都可能危及到战略投资。为了缓解债务压力，减少信息的不对称性，同年Jean Murray总结出了任何企业的主要目标之一就是拥有足够的资产，使企业有能力偿还负债，这被称之为偿债能力。除了流动
16、性和生存能力两方面，偿债能力也决定了企业能否继续经营。资产是企业所拥有的，负债是企业所亏欠的，所以每家企业偶尔都会遇到现金流问题，尤其是在企业最初成立时。如果企业有太多的账单需要支付，而没有足够的资产来支付这些帐单，那就无法生存下去。通过速动比率、流动比率等一系列的计算，得出的结果对于外界是最好的衡量准则。如果一家银行正在考虑贷款给一家企业，它将仔细研究这些比率，以确定该企业是否负债过多，不能偿还债务。1.2.2国内研究现状与评述我国开始研究偿债能力的时间比西方晚一些。最开始被人们关注是在1995年国家财政部公布的企业经济效益评价指标体系中。该体系主要强调了企业的财务状况是企业生存发展的重中之
17、重，而偿债能力和资产负债的水平基本可以提现企业的财务状况。2000年曾小玲认为公司的盈利能力取决于营运能力，而偿债能力取决于盈利能力和营运能力。蒋理标在2005年发表文章说偿债能力分析指标是存在局限性的，这取决于原始的分析数据来源存在局限性。在2008年欧阳斌提出明确区分企业的长期偿债能力和短期偿债能力可以使结论更全面；要关注资产变现的不确定性；建立科学的资本结构；提高对风险的防范意识；认识到外部大环境对企业的影响。同年唐彦提出对企业进行偿债能力分析时，不要简单从各个指标出发，应该谨慎研究该行业的特点再结合公司的经营进行分析。明确公司的资产和负债工程，将资产变现的难易考虑进去，避免结果简单化。
18、王国娇（2009）阐述了要想得出正确的结论必须从量化资料和非量化资料两个角度来阐述。在改进偿债能力财务指标的方面，宋海旭(2009)对基本指标进行了改进创新，设计出了新的辅助指标，这样在两类指标相辅相成中，为偿债能力的评价提供了新的思路。在2015年房地产经纪词典一书中指出企业偿债能力受企业负债到期期限和偿债所需资产内容的制约，负债的不同偿还所需的资产也不同。衡睿杰2016年在论文中指出，随着经济发展各行各业的竞争越来越强，扩大企业的规模以及开发新技术都会增加企业的优势，然而这些都需要雄厚的资金作基础。企业偿债能力的强弱与否直接影响了企业发展的稳定性。同年孟雪娇在过去研究的基础上，根据问题提出
19、方法，他认为大幅度的增强盈利能力可以通过偿债能力的变更来进行。李宝英在2017年阐述了偿债能力分析最能体现企业的安全性，这是企业发展的重中之重。它不仅仅可以反映这段时期企业的财务和经营的状况，并且能体现出企业的综合实力。宋鹏涛认为引起企业融资风险的主要原因是偿债能力，举债经营虽然可以为公司带来较高的收益，但是在经营状况差甚至亏损时，会牵一发而动全身。偿债能力虽然重要但任何事情过犹不及，巫丽莎2017年在文章中表明，虽然企业的偿债能力十分重要，但企业如果过度防范亦就是没有充分的运用财务杠杆，会在一定程度上影响企业持续经营的能力。2018年李景海针对加强企业偿债能力给出了几点建议：寻求政府支持，多
20、关注国家政策，寻求优势；合理制定预算以及计划，避免出现过多的财务费用从而导致利润的降低；时刻保持高度的危机意识，以保证及时处理危机。同年鲁媛认为偿债能力应该结合自身情况，使结果更符合企业发展的需要。1.2.3国内外研究综述西方的学者对偿债能力的理论已经有了全面的解释，并随着时代的发展，将偿债能力不断细化不断完善。在进行偿债能力分析时，从本质来看，主要通过计算研究各个比率的数值；从研究的角度来看，更要将市场的影响以及行业自身特点与比率综合起来。因为要脱离偿债能力自身的局限性，必须将理论研究与实际情况相结合。此外国内学者对偿债能力的评价以及理念有以下几点认识，首先偿债能力分析是财务分析的重要指标；
21、其次偿债能力分析自身存在局限性，应结合市场大环境以及企业自身特点进行整体分析；最后对企业进行偿债能力分析，有助于企业制定正确的经营模式，调整债务结构，从而增强盈利能力。1.3总体思路和研究框架本文将分成六个部分依次对沈阳中辰有限公司偿债能力进行分析：第一部分：绪论。首先对文章的选题背景有了简要的交代，并且说明了对沈阳中辰有限公司进行偿债能力分析的目的和意义；其次简要说明了国内外学者对偿债能力的研究成果；最后说明了本篇文章的总体思路和研究方法。第二部分：相关理论综述。介绍了偿债能力的基本概念和资本结构理论的综述。第三部分：分析计算数据。首先基础的介绍了沈阳中辰有限公司偿债能力的简介。随后从短期偿
22、债能力、长期偿债能力、基于盈利能力为基础的偿债能力三个方面进行数据计算分析。第四部分：分析问题。根据第三部分计算得出的数据发现沈阳中辰有限公司偿债能力出现的问题，并找到主要的影响原因。第五部分：解决问题。针对沈阳中辰有限公司偿债能力出现的各种问题给出改进意见。第六部分：结论。总结这次研究的结果，并且找出这次研究过程中的不足，及对未来进行展望。1.4研究问题及解决方案本文以偿债能力相关理论为指导，以沈阳中辰有限公司为研究对象，通过文献资料法和数理统计法，了解沈阳中辰有限公司偿债能力的基本情况。应用财务分析学、统计学和财务管理学等相关学科全面的对该公司的偿债能力进行分析，并提出一些有针对性的建议及
23、对策。详细的研究方法如下：（1）文献资料法：本文收集了大量有关沈阳中辰有限公司的的相关资料与财务报表，将这些数据作为第一手资料辅助论文的撰写。对于本篇论文最具重要的文献就是沈阳中辰有限公司历年的财务报告，通过将计算得出的结果将是发现公司偿债能力出现的问题的核心。 （2）数理统计法：如何将抽象的数据直观的展现，是数理统计法的优势所在。将沈阳中辰有限公司财务报告上的数据利用数理统计法进行计算分析得出了直观的结果。随后通过比率分析，和比较分析等，寻找数据之间的联系。（3）多学科综合研究法：本文将利用财务分析、财务管理等相关学科的理念对沈阳中辰有限公司的偿债能力进行多角度的分析，确保结论的完善。（4）
24、理论与实践相结合法：将工程建筑业自身的特点与计算得出的沈阳中辰有限公司的各项数据相结合，综合发现了沈阳中辰有限公司在经营过程中的问题，在此基础上题出相应的改进意见，以保证沈阳中辰有限公司偿债能力的提升，维持公司健康发展。252相关理论综述2.1偿债能力概述偿债能力包括长期偿债能力和短期偿债能力，是指企业还本付息的能力。当代社会，企业若想持续发展扩大经营规模，通过融资来发挥财务杠杆的效益是一种很好的方法，还本付息需要大量的资金储备，资产的变现是偿债的主要方式之一。企业预防风险、保护自身利益行之有效的方法就是深入分析企业的偿债能力。如表2-1，企业的偿债能力是经营者、投资者、债权人都十分看重的问题
25、。表2-1 不同角度偿债能力分析的重要性经营者通过偿债能力可以了解企业的财务状况，也可以预测筹资前景，最主要的是可以随时查看企业承担财务风险的程度。投资人他们认为当企业偿债能力发生问题时势必会影响盈利能力。当偿债能力很低时，就会分散经营者的注意力，经营者需要花大量的时间和金钱去还本付息，无法全身心的投入到经营管理中，从而使企业利益受到影响。债权人根据企业偿债能力分析的结果做正确的借贷决定，也可以通过分析结果来预测这个企业的未来发展前途。在企业庞大的财务系统中，数据与数据之间都存在着不可分割的联系。影响企业短期偿债能力主要有以下几个因素：（1）企业的资产结构。当一个流动资产（存货、短期投资等）过
26、大时，企业的流动负债则不利于偿还。因为流动负债通常情况下需要依靠流动资产的变现，并且存货的质量好坏都会导致变现结果的不同，从而使短期偿债能力波动。（2）流动负债规模。在一段时间内，短期负债规模越大需要偿还的也越多。其中在流动负债中，如短期借款只可以用现金偿付，所以企业务必要拥有充足的现金，保证到期时偿还债务。（3）融资能力。除去用自有资金还债，还可以利用与金融机构良好信用关系来筹集资金，这样即使在偿还债务的各项指标不高时，也可以及时还本付息。（4）现金流量。当拥有充足的现金流量时，企业应对突如其来的风险就会有所准备，不会因为信用原因导致破产。影响企业长期偿债能力的主要因素有：（1）权益资金。企
27、业的债权人在选择企业进行投资时，会将大部分的收益继续留在企业利滚利，这样就会使企业存有的权益资金更多，利润也保存下来没有流出，长期偿债能力就会提高。（2）盈利能力。在企业长期偿债能力中，对其最有影响的因素是盈利能力。因为企业的长期偿债能力不是一朝一夕就可以准确判断的，它需要长时间的衡量，简单的资产变现无法直观地体现偿债能力的强弱。在企业日常的经营中，大部分企业都会利用财务杠杆的效用来获取利益，盈利能力增长企业长期偿债能力就会更强，反之盈利能力降低企业的长期偿债能力也会随之下降，当企业卖掉自有资产时，必定会影响债权人的利益。2.2资本结构理论资本结构理论有广义和狭义之分。广义的资本结构理论认为构
28、成一个企业的全部资金成本的比例可以分成长期资本和短期资本。狭义上的资本结构理论是长期债务与股权资本之间的比率关系。财务理论是辅助企业发展的良方，而其中的资本结构理论是主要的支柱。在资本结构理论的发展历程中经历了四次的思想变革，如图2-1。在二十世纪初，David Durand将古典资本结构理论系统的总结出来，这也是资本结构理论第一次完全的展现给世人，它将古典资本结构理论分成了三部分，有折衷理论、净收益理论和经营业收益理论。这次理论的提出也是资本结构理论的开始，随后在20世纪50年代，在无数专家学者的研究下，资本结构理论实现了质的飞跃，这次突破将以往的描述性定性研究所取缔，而是用分析性的定量研究
29、展开的。这也体现出了在经济学领域上，学者们不仅仅专供于理论，也开始对实践有了初步的想法。这个阶段的资本结构思想有税收差异理论、MM定理、权衡理论和破产成本理论。随着时间的不断推移，20世纪70年代资本结构理论发生了变革，专家学者通过不断推敲演变其他学科的研究引入了资本结构理论中，在这次研究中最具影响力的莫过于说明了负债对于一个企业的影响，负债会对企业产生税盾效应，但也会导致企业破产。若想将资本结构达到最优的水平，只有将税盾效应与破产成本之间达到一种平衡，也就是说税收节约边际收益与企业因债务而导致破产的边际成本相等。20世纪80年代新资本结构理论问世了，理论与实践不断地结合使该理论趋于完整、更有
30、权威。资本结构理论随着时间不段发展，不断完善，逐渐被人们所熟知。但是市场在变化，经济在更新，新的方向会不断注入资本结构的理论框架中，有关学者尝试创新从融资、投资决策角度开展研究，也有将政治、文化等主观因素做为外生因素引入研究框架中。净收益理论古 典 资 本 结 构 理 论净营业收益理论折衷理论MM定理资 本 结 构 理 论税收差异理论破产成本理论权衡理论新优序融资理论代理成本理论新 资 本 结 构 理 论财务契约论信号传递理论资本结构的公司治理理论 资 本 结 构 理 论 阶 段资本结构的产业组织理论资本结构的风险管理理论图2-1 资本结构理论发展历程本章的第一节对偿债能力的定义及其影响因素等
31、部分做了简要的概述，目的是体现偿债能力分析对于企业的重要性。第二节主要将资本结构理论的发展历程简单阐释了一遍，交代了四次思想变革的不同理论观点，构建了资本结构理论的发展历程图。3沈阳中辰有限公司的偿债能力分析3.1沈阳中辰有限公司简介沈阳中辰有限公司是一家从事体育馆建设及操场施工的专业建筑公司，位于辽宁省沈阳市。虽然没有悠久的历史，但是该公司靠着过硬的技术不断的发展壮大。在工程承包、技术的研发、地产开发、地产开发中拥有一整条完整的产业链条。沈阳中辰有限公司始终以科学管理和科技进步作为企业发展的重要推动，始终坚持着改革创新，积极推进资本运作和创新发展，其经营理念有（1）质量求生存，保质保量是该公
32、司的的良好口碑，使其能保证领航的状态；（2）管理求效益，科学的管理方法才能创造更多的利益；（3）信誉求发展，商人重信，好的信誉才能收获更多的客户，才会造就更多的发展空间；（4）服务拓市场，在市场中占领一席之地离不开良好的服务态度和服务质量。正是因为该公司坚持用户至上、质量第一，所以现在经过不断地努力已经成为了具有大规模、有影响力的公司之一。作为一家有限责任公司，每个股东以其所认缴的出资额为限对公司承担全部的责任，所以公司的效益直接影响到每一位股东的经济收益。其设立了监事会、董事会、监事会等组织结构，来保障公司在不同时期都可以稳定的经营，并且针对公司的财务状况组织实施年度经营计划和投资方案。在公
33、司发展中最大的危机莫过于债务危机，所以控制好公司财务问题是公司长治久安的重要方法。每年年底沈阳中辰有限公司都会请专业的会计事务所对该公司一年的财务数据进行审计，然后根据获取的审计证据，适当地、充分地发表意见。这样可以及时的发现公司的财务问题，制定合理的应对措施以及设置新一年的经营策略。作为一家工程公司，因为公司性质的特殊性，沈阳中辰有限公司十分注重企业偿债能力的问题，公司领导层深知资金周转不灵活导致的负债经营会影响公司的发展。无论是工程资金的筹集还是后期偿还债务，每一个步骤都需要根据公司的财务状况偿债能力进行操作，如果公司在前期借款太多而在后期无法偿还债款，会对公司造成严重的财务打击，在这种考
34、验下，对沈阳中辰有限公司进行偿债能力分析势在必行。3.2沈阳中辰有限公司短期偿债能力分析3.2.1流动比率分析流动比率是偿债能力最基础的检验指标，流动负债和流动资产之间的函数关系构成了流动比率。言简意赅地来说，有多少的流动资产可以偿还以“1”为单位的流动负债。其计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债。表3-1 沈阳中辰有限公司流动比率指标 单位:元20132014201520162017流动资产45452308.3950343216.5463732654.1867548119.6370235489.88流动负债25196544.628648755.3543824865.3448651385.
35、5945384289.75流动比率1.801.761.451.391.55根据表3-1可以看出沈阳中辰有限公的流动比率为先下降后上升的总体趋势，从2013年开始逐年下降至2016年，直至在2017年有微弱的回升。2013年是公司五年内流动比率最高的年份，达到了1.8；而最低的年份为2016年，下降到了1.39。该公司在2013年到2016年这几年间流动比率大幅度下降，大概在0.5左右，这说明了公司内为偿还每一元的流动负债的流动资产减少了0.5元，这说明了沈阳中辰有限公司的偿债能力在变弱。2017年流动比率在原有基础上小幅度上涨了，虽不及降幅，但如果公司保持这种上涨的状态，可以逐渐使流动比率趋于
36、平稳。纵观5年内的流动比率数值均没有达到标准值“2”，这直观的表现了该公司的需要改善短期偿债能力，使其能力更强。3.2.2速动比率分析速动比率是速动资产与流动负债指点之间的关系，又被人们称为酸性试验比率。对沈阳中辰有限公司进行速动比率分析，可以验证本公司在危机风险来临时，公司自有资产是否有能力在保证公司正常运营的情况下及时变现以保证债款的偿付。应收票据、货币资金、应收账款都是企业中常见的速动资产，其变现能力的强弱直接影响企业的偿债能力。其计算公式是：速动比率=速动资产/流动负债。表3-2 沈阳中辰有限公司速动比率指标 单位：元20132014201520162017速动资产35645329.6
37、945384354.5856861357.4560687123.9864285348.65流动负债25196544.6028648755.3543824865.3448651385.5945384289.75速动比率1.411.581.301.251.42通过观察表3-2，得出沈阳中辰有限公司的速动比率呈先上升再下降随后又上升的总体趋势，但是浮动的振幅都很小，平均值在1.39左右。速动比率最高的年份出现在2014年，沈阳中辰有限公司速动比率的比值已经达到了1.58；而速动比率最低的年份出现在2016年，比值为1.25。在选取的这五年期间，沈阳中辰有限公司经过不断地波动2017年速动比率较201
38、3年提升了0.1，这体现了速动资产依靠流动负债多了0.1的保障。该公司速动比率均高于标准比率“1”，这说明了该公司的速动比率较强，这主要取决于该公司的速动资产占比较大。但是由于速动比率的特殊性，不能单独依靠标准值来判断其强弱，所以应该横向分析同类型企业的速动比率如图3-1。通过与其他企业的对比分析可以得出该企业足够有能力来归还短期债务。图3-1 速动比率对比3.2.3现金比率分析企业内存有的现金类资产与流动负债的比率被称作现金比率，该指标可以衡量公司资产的流动性。现金类资产种类丰富，通常情况下沈阳中辰有限公司若将现金比率保持在20就可以保证对流动负债的支付。其计算公式为：现金比率货币资金/流动
39、负债*100。表3-3 沈阳中辰有限公司现金比率指标 单位：元20132014201520162017货币资金4023674.654625978.455787963.896184625.986385453.89流动负债25196544.6028648755.3543824865.3448651385.5945384289.75现金比率15.97%16.15%13.21%12.71%14.07%由表3-3可知可以看出该公司的现金比率一直呈波动的状态，起伏明显。现金比率最高的年份出现在2014年，比值为16.15%；现金比率最低的年份出现在2016年，比值为12.71%。在选取数据的几年间现金比率
40、的平均值大约为14.42%，其中2017年的现金比率较五年前下降了1.90%。这种回落表明了该公司支付能力的下降。通常情况下，现金比率应该为20%，但该公司五年内的数值均不达标，这说明了该公司短期偿债能力较弱。但值得注意的是，过高的现金比率虽然可以保证债权人的资金安全，但是对投资者和公司自身来说，表明流动资产没有得到合理运用。所以在这种情况下，该企业应该找准时机利用现有的流动资产为企业创造更多的价值，使机会成本提升。3.3沈阳中辰有限公司长期偿债能力分析3.3.1资产负债率分析资产负债率在偿债能力分析中是一个十分重要指标之一，也是在衡量企业偿债能力中不可缺失的基础指标之一。当经过计算将资产与负
41、债相较，就可以通过结果得出利用负债筹集的资产占总体的百分比。当企业的资产负债率增高的时候，企业就需要提高警惕这代表了长期偿债能力的下降，反之企业的长期偿债能力提升。经过偿债能力理论的不断发展演变，专家学者在理论的基础上结合市场大环境以及公司自身状况不断地推敲，总结出了企业的资产负债率保证在60%的时候对公司发展最为合适有利。资产负债率的计算公式为：资产负债率=负债总额/总资产*100%。表3-4 沈阳中辰有限公司资产负债率指标 单位：元20132014201520162017负债总额30152354.3234532158.6551534685.3257215113.2255886741.89总
42、资产56154324.8961899745.6873984215.3176715364.5679524889.72资产负债率53.70%55.79%69.66%74.58%70.28%从表3-4可以看出沈阳中辰有限公司的资产负债率一直在随着年份的增长而加大，从2013年的53.70%上升到2017年的70.28%。理论上来说资产负债率的标准值是在40%-60%之间，而沈阳中辰有限公司只在2013年和2014年达到了这个标准。从2015年开始该公司的资产负债率开始不断高过标准值，2017年相较2013年高了16.58%，这说明了企业的债务负担开始加重。如果按现在的增长速度继续增长下去，债权人发放
43、贷款的安全得不到保障，会蒙受很多的损失。目前企业的长期偿债能力较弱，但是沈阳中辰有限公司的现状对于自身来说也是经营者的一种经营方式，以扩大负债的规模来获得财务杠杆的利益。如果在这个指标过高，也是一种危机，因为资产负债率的数值直接影响企业的筹资能力。当人们不再为这个企业提供资金支持，财务危机随时都会对企业造成重创。3.3.2产权比率分析企业有多少负债与股东权益之间的关系就是产权比率，对沈阳中辰有限公司进行产权比率分析可以清晰地得出投资者对债权人的保障程度。其计算公式为：产权比率=负债总额/所有者权益*100%。表3-5 沈阳中辰有限公司产权比率指标 单位：元2013201420152016201
44、7负债总额30152354.3234532158.6551534685.3257215113.2255886741.89股东权益26001970.5727367587.0322449529.9919500251.3423638147.83产权比率115.96%126.18%229.56%293.41%236.43%该企业产权比率的变化趋势为先下降然后迅速上升随后下降，波动振幅很大。产权比率最高的年份为2016年，达到了293.41%，而2013年低至115.96%。造成这种情况的主要原因是在负债总额攀升的情况下，股东权益却减少了。2017年该公司产权比率的下降，可能是因为公司意识到企业的经营风
45、险不宜太大。产权比率越高会导致沈阳中辰有限公司的长期偿债能力下降，因此产权比率是一个风向标，它可以随时使管理者观察发现企业的财务结构是否稳定。五年内所有比例已经高过了100%的理想值，表明公司一直在负债经营，虽然这样可以增加公司的获利能力，但久而久之如果管理不善就会使企业偿还债务的负担加重。3.3.3股东权益比率分析股东权益同资产总额之间的比率关系被称为股东权益比率，对沈阳中辰有限公司进行股东权益比率分析可以直观地反映总资产中有多少是投资人投资形成的。股东权益比率过犹不及，应当适中。因为对于企业来讲，股东权益比率越高证明了投资人出资比例大。在降低了财务风险的同时，企业没有积极地发挥财务杠杆的作
46、用，降低了公司发展的速度。但是这个比率过小，代表企业负债过多，不利于企业抵抗外来的冲击。其计算公式为：股东权益比率=股东权益/总资产*100%。表3-6 沈阳中辰有限公司股东权益比率指标 单位：元20132014201520162017股东权益26001970.5727367587.0322449529.9919500251.3423638147.83总资产56154324.8961899745.6873984215.3176715364.5679524889.72股东权益比率46.30%44.21%30.34%25.42%29.72%根据表3-6可以清楚的发现沈阳中辰有限公司的股东权益比率一
47、直在下降，在2013年到2016年期间，由46.30%下降到29.72%，总体下降了16.58%，并且在这五年内仅仅2015年就下降了大约10%。企业的自有资产偿还能力随着股东权益比率的提高而增强，债权人的利益也会更为稳妥，即使在一些资产不能按其账面价值收回的情况下，也不会对债权人的利益有太大影响。但是该企业的股东权益比率逐年下降，这说明了企业的长期偿债能力降低，不利于抵御外部的冲击，同时较低的股东权益比率也不利于公司的融资，因此保证将股东权益比率保持在40%左右最为稳妥，既可以吸引债权人的投资，也能保障企业的债务安全。3.4沈阳中辰有限公司基于盈利能力为基础的偿债能力分析销售利息可以反映企业在生产经营中，筹资活动所产生的费用占销售收入的比重，也可以反映企业在销售方面对债务的保障程度，在一定程度上可以体现企