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1、企业财务与投资效益统计分析第一页，讲稿共七十四页哦主要教学内容主要教学内容 企企 业业 资产与负债分析资产与负债分析第一节第一节 企企 业业 收入、成本与利润分析收入、成本与利润分析第二节第二节 企企 业业 投投 融融 资资 与与 项项 目目 分分 析析第三节第三节第二页，讲稿共七十四页哦本章重点与难点本章重点与难点重点：重点：1 1、企业资产效益分析、企业资产效益分析2 2、企业负债效益分析、企业负债效益分析3 3、企业收入、成本和利润分析、企业收入、成本和利润分析难点难点1 1、企业投资项目分析、企业投资项目分析2 2、企业投资风险分析、企业投资风险分析第三页，讲稿共七十四页哦 企业财务与
2、经济效益统计分析就是根据企业企业财务与经济效益统计分析就是根据企业财务报表提供的数据，运用现代统计技术，系统财务报表提供的数据，运用现代统计技术，系统反映企业的经营活动状况和规律。反映企业的经营活动状况和规律。进行统计分析时，应根据企业经济效益评价进行统计分析时，应根据企业经济效益评价所需的信息充分挖掘、利用财务数据，运用各种所需的信息充分挖掘、利用财务数据，运用各种统计方法将大量的财务报表数据转换成为对特定统计方法将大量的财务报表数据转换成为对特定决策有用的信息。决策有用的信息。其分析的结果不仅可用于企业内部生产经营其分析的结果不仅可用于企业内部生产经营管理，还对企业外部投资决策、贷款决策、
3、赊销管理，还对企业外部投资决策、贷款决策、赊销决策等起着重要的作用。决策等起着重要的作用。第四页，讲稿共七十四页哦第一节第一节 企业资产与负债分析企业资产与负债分析一、一、企业资产状况与效益分析企业资产状况与效益分析二、二、企业负债状况与效益分析企业负债状况与效益分析三、三、企业股东权益分析企业股东权益分析 第五页，讲稿共七十四页哦 企业资产与负债分析主要是根据资产负债表企业资产与负债分析主要是根据资产负债表上提供的数据进行统计分析。资产负债表是反映上提供的数据进行统计分析。资产负债表是反映企业在某一特定日期的全部资产、负债及所有者企业在某一特定日期的全部资产、负债及所有者权益状况的报表，是根
4、据资产、负债及所有者权权益状况的报表，是根据资产、负债及所有者权益之间的平衡关系和构成关系，综合反映企业财益之间的平衡关系和构成关系，综合反映企业财务状况和经营成果的基本会计报表，是企业财务务状况和经营成果的基本会计报表，是企业财务状况的静态表现。其中，平衡关系是指资产总额状况的静态表现。其中，平衡关系是指资产总额等于负债总额加上权益总额，构成关系是指资产、等于负债总额加上权益总额，构成关系是指资产、负债与权益均由具体指标所组成。负债与权益均由具体指标所组成。第六页，讲稿共七十四页哦表表8-1 8-1 某公司资产负债表某公司资产负债表 年年 月月 日日 单位：万元单位：万元资产年初数年末数负债
5、及股东权益年初数年末数流动资产长期投资固定资产无形资产递延及其他资产资产总计28102102950503060502980280330042286630流动负债长期负债负债合计股东权益负债及股东权益合计1900192438242226605020002070407025606630第七页，讲稿共七十四页哦一、企业资产状况与效益分析一、企业资产状况与效益分析 资产是企业拥有或控制的能以货币计量的经资产是企业拥有或控制的能以货币计量的经济资源，包括各种资产、债权和其他权利。济资源，包括各种资产、债权和其他权利。凡是对企业经营有用的东西，无论是货币性凡是对企业经营有用的东西，无论是货币性或非货币性的
6、、有形的或无形的、企业拥有的或或非货币性的、有形的或无形的、企业拥有的或非拥有的，只要关系到企业将来的经营发展，企非拥有的，只要关系到企业将来的经营发展，企业有权利用且无需在利用时负担额外的费用，用业有权利用且无需在利用时负担额外的费用，用应作为资产统计。企业资产状况评价主要从流动应作为资产统计。企业资产状况评价主要从流动资产、固定资产和股东权益三方面进行评价。资产、固定资产和股东权益三方面进行评价。第八页，讲稿共七十四页哦（一）流动资产状况与效益分析（一）流动资产状况与效益分析 流动资产一般是指企业可以在一年内或者超流动资产一般是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币，或被
7、销售，过一年的一个营业周期内转化为货币，或被销售，或被耗用的资产。按各流动资产变现能力的强弱或被耗用的资产。按各流动资产变现能力的强弱依次为货币资金、短期投资、应收帐款和存货等依次为货币资金、短期投资、应收帐款和存货等等。企业流动资产运用效率如何，可以用下列指等。企业流动资产运用效率如何，可以用下列指标来衡量：标来衡量：第九页，讲稿共七十四页哦1 1流动资产周转率流动资产周转率 2 2存货周转率存货周转率第十页，讲稿共七十四页哦3 3单位流动资产提供的总产值单位流动资产提供的总产值4 4应收帐款周转率分析应收帐款周转率分析 第十一页，讲稿共七十四页哦（二）企业固定资产状况及效益分析（二）企业固
8、定资产状况及效益分析1 1固定资产构成分析固定资产构成分析2 2固定资产规模变动分析固定资产规模变动分析第十二页，讲稿共七十四页哦3 3固定资产状态变动分析固定资产状态变动分析第十三页，讲稿共七十四页哦4 4固定资产利用情况分析固定资产利用情况分析5 5固定资产周转率分析固定资产周转率分析第十四页，讲稿共七十四页哦（三）企业总资产状况及效益分析（三）企业总资产状况及效益分析1 1总资产周转率分析总资产周转率分析2 2资产报酬率资产报酬率3 3总资产贡献率总资产贡献率第十五页，讲稿共七十四页哦二、企业负债状况与效益分析二、企业负债状况与效益分析（一）企业负债的种类（一）企业负债的种类 1 1流动
9、负债流动负债 流动负债是指将在流动负债是指将在1 1年内或超过年内或超过1 1年的一个营年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债包含的项目有：业周期内偿还的债务。流动负债包含的项目有：（1 1）应付帐款）应付帐款（2 2）应付票据）应付票据（3 3）应付利润）应付利润（4 4）预提费用）预提费用第十六页，讲稿共七十四页哦2 2长期负债长期负债 长期负债是指偿还期在长期负债是指偿还期在1 1年或超过年或超过1 1年的一个年的一个营业周期以上的债务。与流动负债相比，长期负营业周期以上的债务。与流动负债相比，长期负债具有金额较大，偿还期限较长的特点。长期负债具有金额较大，偿还期限较长的特点。长期负债包
10、含的主要项目有：债包含的主要项目有：（1 1）长期借款）长期借款（2 2）应付债券）应付债券（3 3）长期应付款）长期应付款第十七页，讲稿共七十四页哦（二）企业负债状况分析（二）企业负债状况分析1 1负债结构负债结构2 2资产负债率资产负债率3 3流动比率流动比率第十八页，讲稿共七十四页哦4 4速动比率速动比率 速动比率用于衡量企业的短期偿债能力，评价企业流动速动比率用于衡量企业的短期偿债能力，评价企业流动资产变现能力的强弱。流动比率只说明企业流动资产总额与资产变现能力的强弱。流动比率只说明企业流动资产总额与流动负债总额之间的关系，并没有考虑流动资产项目中流动流动负债总额之间的关系，并没有考虑
11、流动资产项目中流动性性变现能力的强弱。如果流动比率较高，而流动资产的流动变现能力的强弱。如果流动比率较高，而流动资产的流动性却很低，则企业的偿债能力仍然不会高。性却很低，则企业的偿债能力仍然不会高。第十九页，讲稿共七十四页哦三、企业股东权益分析三、企业股东权益分析1 1产权比率产权比率2 2权益乘数权益乘数3 3股东权益比率股东权益比率第二十页，讲稿共七十四页哦4 4股东权益报酬率股东权益报酬率5 5资本保值增值率资本保值增值率 资本保值增值率表示企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况，资本保值增值率表示企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况，是评价企业效益状况的辅助指标。该指
12、标反映了投资者投入企业资本的保全性和是评价企业效益状况的辅助指标。该指标反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者的权益增长越侠，企增长性，指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者的权益增长越侠，企业的经济效益越好。业的经济效益越好。第二十一页，讲稿共七十四页哦第二节第二节 企业收入、成本与利润分析企业收入、成本与利润分析一、一、企业收入分析企业收入分析二、二、企业成本费用分析企业成本费用分析 三、三、企业利润及税金分析企业利润及税金分析 第二十二页，讲稿共七十四页哦 企业收入、成本与利润分析主要是根据损益企业收入、成本与利润分析主要是根据损益表
13、上提供的数据进行统计分析。损益表是反映企表上提供的数据进行统计分析。损益表是反映企业一定时期业一定时期(月、季、半年、年月、季、半年、年)内盈利或亏损情内盈利或亏损情况的会计报表。它是了解企业经营成果，尤其是况的会计报表。它是了解企业经营成果，尤其是了解企业获利水平的主要报表。损益表的结构详了解企业获利水平的主要报表。损益表的结构详见表见表9-29-2。第二十三页，讲稿共七十四页哦表表8-2 8-2 某公司资产负债表某公司资产负债表 年度年度 单位：万元单位：万元项目本月数（略）本年累计数一、主营业务收入减：折扣与折让主营业务收入净额减：主营业务成本 主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其他
14、业务利润减：销售费用 管理费用 财务费用三、营业利润加：投资收益 补贴收入 营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税五、净利润10720500102205190477642536105141470950225266016318525528168561960第二十四页，讲稿共七十四页哦一、企业收入分析一、企业收入分析（一）收入及其分类（一）收入及其分类 收入是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资收入是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常经营业务中所形成的经济利益的总产使用权等日常经营业务中所形成的经济利益的总流入。按照企业经营业务的不同类型，企业的收入流入。按照企业经营业务的不同
15、类型，企业的收入可分为主营业务收入和其他业务收入。可分为主营业务收入和其他业务收入。1 1、主营业务收入、主营业务收入 主营业务收入是指企业主要经营业务所发生的主营业务收入是指企业主要经营业务所发生的收入。收入。第二十五页，讲稿共七十四页哦 2 2、其他业务收入、其他业务收入 其他业务收入是指企业从事主营业务以外的其其他业务收入是指企业从事主营业务以外的其他业务或附营业务所发生的收入。他业务或附营业务所发生的收入。（二）企业收入的评价（二）企业收入的评价 1 1、收入变动分析、收入变动分析 企业主营业务收入变动受销售数量和销售价格企业主营业务收入变动受销售数量和销售价格因素的影响。因素的影响。
16、（1 1）产品销售数量变动对主营业务收入的影响）产品销售数量变动对主营业务收入的影响第二十六页，讲稿共七十四页哦（2 2）产品单价变动对主营业务收入变动的影响）产品单价变动对主营业务收入变动的影响2 2、营业收入完成情况分析、营业收入完成情况分析3 3、企业收入构成分析、企业收入构成分析第二十七页，讲稿共七十四页哦二、企业成本费用分析二、企业成本费用分析 成本是衡量企业经营管理水平和经济效益成本是衡量企业经营管理水平和经济效益的重要指标。根据研究目的的不同，需要使用的重要指标。根据研究目的的不同，需要使用不同的方法对成本进行分类，选择适当的方法不同的方法对成本进行分类，选择适当的方法对成本进行
17、统计分析。对成本进行统计分析。第二十八页，讲稿共七十四页哦（一）企业费用及其构成分析（一）企业费用及其构成分析 企业在商品生产、销售等日常活动中，必然企业在商品生产、销售等日常活动中，必然要发生各种耗费，企业成本费用分析是通过对企要发生各种耗费，企业成本费用分析是通过对企业成本费用的变动情况进行分析，找出影响成本业成本费用的变动情况进行分析，找出影响成本变动的因素，来寻求企业降低成本的途径和方法。变动的因素，来寻求企业降低成本的途径和方法。根据经济用途的不同，可将企业在生产经营过程根据经济用途的不同，可将企业在生产经营过程中发生的费用分为两大类。一类是记入产品成本中发生的费用分为两大类。一类是
18、记入产品成本的费用，记为产品成本；一类是不记入产品成本的费用，记为产品成本；一类是不记入产品成本的费用，记为费用。的费用，记为费用。第二十九页，讲稿共七十四页哦1 1费用及其构成费用及其构成 费用是指企业在生产经营过程中的各种不记费用是指企业在生产经营过程中的各种不记入产品成本的耗费。只要是支出发生在生产经营入产品成本的耗费。只要是支出发生在生产经营过程中，并且是某种耗费，都应作为费用。包括过程中，并且是某种耗费，都应作为费用。包括管理费用、财务费用和营业费用。管理费用、财务费用和营业费用。（1 1）管理费用）管理费用（2 2）财务费用）财务费用（3 3）营业费用）营业费用第三十页，讲稿共七十
19、四页哦2 2费用构成及变动分析费用构成及变动分析 计算各类费用在全部费用中所占的比重，分计算各类费用在全部费用中所占的比重，分析研究费用的内部结构及其配置的合理程度，发析研究费用的内部结构及其配置的合理程度，发现企业在费用的控制与节约方面存在的问题，以现企业在费用的控制与节约方面存在的问题，以便采取措施，减少费用的支出，提高企业的效益。便采取措施，减少费用的支出，提高企业的效益。第三十一页，讲稿共七十四页哦（二）成本性态分析（二）成本性态分析 成本性态分析是从成本性态的角度对成本进行分类，进行统计分成本性态分析是从成本性态的角度对成本进行分类，进行统计分析。这种分析方法可确定企业在一定期间内总
20、成本的构成，反映成本析。这种分析方法可确定企业在一定期间内总成本的构成，反映成本与业务量（产出或销售量）之间的依存关系。与业务量（产出或销售量）之间的依存关系。1 1成本性态的含义及成本分类成本性态的含义及成本分类 成本性态是指成本变动与业务量变动之间的依存关系。按成本性态是指成本变动与业务量变动之间的依存关系。按成本性态可将成本分为固定成本、变动成本。成本性态可将成本分为固定成本、变动成本。固定成本是指一定时期内，业务量增加或减少，整体上固定成本是指一定时期内，业务量增加或减少，整体上保持不变的成本；保持不变的成本；变动成本是指随着业务量的变动呈一定比例变化的成本。变动成本是指随着业务量的变
21、动呈一定比例变化的成本。第三十二页，讲稿共七十四页哦2 2成本性态分析的方法成本性态分析的方法 一般的财务数据体现的是混合成本项目的总成本及相关的业一般的财务数据体现的是混合成本项目的总成本及相关的业务量，因此需要将总成本划分为固定成本和变动成本。将混合成务量，因此需要将总成本划分为固定成本和变动成本。将混合成本分解的常用方法有三种：高低点法、散布图法和最小二乘法。本分解的常用方法有三种：高低点法、散布图法和最小二乘法。（1 1）高低点法）高低点法 高低点是以某一期间内业务量的最高和最低点以及成本的高低点是以某一期间内业务量的最高和最低点以及成本的最高、最低点之差，来推算出混合成本中的固定成本
22、和单位变最高、最低点之差，来推算出混合成本中的固定成本和单位变动成本的数值。动成本的数值。第三十三页，讲稿共七十四页哦 假设以假设以y y代表一定期间某项混合成本总额，代表一定期间某项混合成本总额，代表业务量，代表混合成本中的固定部分，代表代表业务量，代表混合成本中的固定部分，代表混合成本中依一定比例随业务量变动的部分混合成本中依一定比例随业务量变动的部分(单单位变动成本位变动成本)，则：，则：对混合成本用高低点法进行分解的计算公式对混合成本用高低点法进行分解的计算公式为：为：第三十四页，讲稿共七十四页哦（2 2）散布图法）散布图法 散布图法是将观察的历史成本数据，在坐标上作图，绘出各期成本点
23、散布图，散布图法是将观察的历史成本数据，在坐标上作图，绘出各期成本点散布图，在各成本点之间画出一条反映成本变动趋势的直线，其与纵轴的交点即为固定成在各成本点之间画出一条反映成本变动趋势的直线，其与纵轴的交点即为固定成本，然后再据此计算单位变动成本的本，然后再据此计算单位变动成本的种方法。基本步骤是：种方法。基本步骤是：以横轴为业务量，纵轴为成本，根据业务量和混合成本的有关数据将各点画出，绘制成本散布以横轴为业务量，纵轴为成本，根据业务量和混合成本的有关数据将各点画出，绘制成本散布点；点；用目测画出用目测画出条反映成本平均变动趋势的直线。注意应尽量使各点到直线的距离之条反映成本平均变动趋势的直线
24、。注意应尽量使各点到直线的距离之和达到最小；和达到最小；确定固定成本的平均值，所画的直线与纵轴的交点即为固定成本；确定固定成本的平均值，所画的直线与纵轴的交点即为固定成本；计算单位变动成本。在所画的直线上任取一点业务量，即可对应查出成本的值。计算公式为：计算单位变动成本。在所画的直线上任取一点业务量，即可对应查出成本的值。计算公式为：第三十五页，讲稿共七十四页哦（3 3）回归分析法）回归分析法 回归直线法是指通过建立回归方程式来确定回归直线法是指通过建立回归方程式来确定混合成本中的固定成本和变动成本的方法。该方混合成本中的固定成本和变动成本的方法。该方法是将业务量作为自变量，混合成本作为因变量
25、，法是将业务量作为自变量，混合成本作为因变量，应用最小二乘法的原理，算出最能代表业务量与应用最小二乘法的原理，算出最能代表业务量与混合成本关系的回归直线。混合成本关系的回归直线。回归方程式：回归方程式：第三十六页，讲稿共七十四页哦运用最小二乘法原理求得正规方程组：运用最小二乘法原理求得正规方程组：求解得到：求解得到：将数据带入求解计算得出和的值，即将混合成将数据带入求解计算得出和的值，即将混合成本分解为固定成本和变动成本。本分解为固定成本和变动成本。第三十七页，讲稿共七十四页哦3 3成本性态分析的结果成本性态分析的结果 通过成本性态分析，我们将混合成本分解为固定成本和变动通过成本性态分析，我们
26、将混合成本分解为固定成本和变动成本。这样我们就得到了两个相互关联的结果：成本。这样我们就得到了两个相互关联的结果：企业在一定期间内总成本的基本构成，即：企业在一定期间内总成本的基本构成，即：通过回归方程式，通过回归方程式，确定了成本和业务量之间的依存关系。其确定了成本和业务量之间的依存关系。其中，中，为不受业务量变动影响的固定成本，为不受业务量变动影响的固定成本，为随业务量为随业务量增减而成正比例增减的成本变动率，即单位业务量平均变动成增减而成正比例增减的成本变动率，即单位业务量平均变动成本。本。第三十八页，讲稿共七十四页哦4 4成本性态分析的应用成本性态分析的应用 成本性态分析在企业经营管理
27、过程中可应用于财务预测和经营决策。成本性态分析在企业经营管理过程中可应用于财务预测和经营决策。（1 1）财务预测）财务预测 财务预测是企业内部事前管理的重要内容，同企业经营目标的确定和经营决财务预测是企业内部事前管理的重要内容，同企业经营目标的确定和经营决策的制定具有密切关系。策的制定具有密切关系。（2 2）经营决策）经营决策 经营决策是企业经常需要在众多的方案中选择最优的方案。经营决策是企业经常需要在众多的方案中选择最优的方案。（3 3）成本控制）成本控制 成本控制是企业获取最大利润的一个重要手段。在预测产品的成本变动趋势及其成本控制是企业获取最大利润的一个重要手段。在预测产品的成本变动趋势
28、及其结果时，可根据成本性态分析的结果（总成本构成）确定符合企业发展要求的成本目结果时，可根据成本性态分析的结果（总成本构成）确定符合企业发展要求的成本目标。标。第三十九页，讲稿共七十四页哦（三）成本变动分析（三）成本变动分析 反映产品成本水平的变动情况，进行对比的反映产品成本水平的变动情况，进行对比的产品必须是可比产品。所谓可比产品，是指过去产品必须是可比产品。所谓可比产品，是指过去正式生产过，报告期继续生产的产品。产品成本正式生产过，报告期继续生产的产品。产品成本变动分析包括单位产品成本变动分析和全部产品变动分析包括单位产品成本变动分析和全部产品成本变动分析。成本变动分析。1 1单位产品实际
29、成本指数单位产品实际成本指数 它是对企业某一种产品成本的变动进行分析。它是对企业某一种产品成本的变动进行分析。第四十页，讲稿共七十四页哦2 2、全部产品成本指数、全部产品成本指数 它是对企业全部可比产品成本总变动进行分它是对企业全部可比产品成本总变动进行分析。析。3 3产品成本降低计划完成程度产品成本降低计划完成程度 它是对产品成本实际降低额和降低率与计划它是对产品成本实际降低额和降低率与计划降低额和降低率进行比较，找出差异程度并分析降低额和降低率进行比较，找出差异程度并分析原因。原因。第四十一页，讲稿共七十四页哦第四十二页，讲稿共七十四页哦三、企业利润及税金分析三、企业利润及税金分析（一）企
30、业利润及其构成（一）企业利润及其构成 企业利润是指企业收入减去成本费用后的余企业利润是指企业收入减去成本费用后的余额，亦称为财务成果或经营成果。企业利润总额额，亦称为财务成果或经营成果。企业利润总额主要由营业利润，投资净收益和营业外收支净额主要由营业利润，投资净收益和营业外收支净额组成，在某些情况下还可能包括补贴收入等项目。组成，在某些情况下还可能包括补贴收入等项目。1 1营业利润营业利润 2 2投资净收益投资净收益 3 3营业外收支净额营业外收支净额 4 4补贴收入补贴收入第四十三页，讲稿共七十四页哦（二）企业利润分析（二）企业利润分析 企业的利润受企业生产经营规模大小的影响，不企业的利润受
31、企业生产经营规模大小的影响，不能用来分析各个企业的盈利程度，因此，需要计能用来分析各个企业的盈利程度，因此，需要计算利润比率指标。算利润比率指标。1 1成本利润率成本利润率 成本利润率是指一定时期内，企业实现的利成本利润率是指一定时期内，企业实现的利润总额与产品成本总额之间的比率。润总额与产品成本总额之间的比率。第四十四页，讲稿共七十四页哦2 2主营业务利润率主营业务利润率 主营业务利润率是指企业利润与主营业务收主营业务利润率是指企业利润与主营业务收入的比率。该指标越大，说明企业的主营业务盈入的比率。该指标越大，说明企业的主营业务盈利能力越强利能力越强 。第四十五页，讲稿共七十四页哦3 3资本
32、收益率资本收益率 资本收益率，用于衡量企业运用投资者投入资本收益率，用于衡量企业运用投资者投入资本获得收益的能力。资本获得收益的能力。第四十六页，讲稿共七十四页哦（三）企业税金分析（三）企业税金分析1 1利税总额利税总额 利税总额是指企业产品销售税金及附加和利利税总额是指企业产品销售税金及附加和利润总额之和。润总额之和。2 2资金利税率资金利税率 资金利税率是指在一定时期内已实现的利润、资金利税率是指在一定时期内已实现的利润、税金总额与同期的资产（固定税金总额与同期的资产（固定 资产净值和流动资产净值和流动资产）之比。资产）之比。第四十七页，讲稿共七十四页哦3 3产值利税率产值利税率 产值利税
33、率是指企业报告期已实现的利润、产值利税率是指企业报告期已实现的利润、税金总额（包括利润总额、产品销售税金及附加税金总额（包括利润总额、产品销售税金及附加和应交增值税）占同期全部总产值的百分比，和应交增值税）占同期全部总产值的百分比，第四十八页，讲稿共七十四页哦第三节第三节 企业投融资与项目分析企业投融资与项目分析一、一、企业投资项目分析企业投资项目分析二、二、融资项目评价融资项目评价 三、三、投融资风险分析投融资风险分析 第四十九页，讲稿共七十四页哦一、企业投资项目分析一、企业投资项目分析 投资项目评价是对企业资本支出项目的经济可行性所进行的分投资项目评价是对企业资本支出项目的经济可行性所进行
34、的分析与选优。资本支出项目通常具有如下特点：析与选优。资本支出项目通常具有如下特点：（1 1）投资金额大）投资金额大 （2 2）涉及时间长）涉及时间长 （3 3）投资风险大）投资风险大 基于资本支出项目的这些特点，在进行投资项目评价时，基于资本支出项目的这些特点，在进行投资项目评价时，除应尽可能准确地分析预测项目相关的收入、成本和现金流量除应尽可能准确地分析预测项目相关的收入、成本和现金流量外，还必须考虑货币时间价值、投资风险报酬和资本成本等因外，还必须考虑货币时间价值、投资风险报酬和资本成本等因素。素。第五十页，讲稿共七十四页哦 现金流有现金流出与现金流入两种。现金流有现金流出与现金流入两种
35、。1 1、现金流出的内容、现金流出的内容 现金流出就是指投资的现金支出，通常包括以现金流出就是指投资的现金支出，通常包括以下内容：下内容：（1 1）建设性投资）建设性投资 （2 2）垫支营运资本）垫支营运资本 （3 3）经营支出）经营支出 （4 4）其他现金流出）其他现金流出 （一）投资项目相关的现金流量（一）投资项目相关的现金流量第五十一页，讲稿共七十四页哦2 2、现金流入的内容、现金流入的内容 投资项目的现金流入是指投资的现金收入，即投资项目的现金流入是指投资的现金收入，即指该项目直接引起的企业现金流入的增加额，通常指该项目直接引起的企业现金流入的增加额，通常包括以下内容：包括以下内容：（
36、1 1）经营收入）经营收入 （2 2）固定资产残值收入）固定资产残值收入 （3 3）垫支营运资本的收回）垫支营运资本的收回 第五十二页，讲稿共七十四页哦 3 3、现金净流量、现金净流量 现金净流量是现金流入量与现金流出量之间的现金净流量是现金流入量与现金流出量之间的差额。其结果为正数时表示为现金净流入，结果为差额。其结果为正数时表示为现金净流入，结果为负数时表示为现金净流出。负数时表示为现金净流出。现金流量是投资项目相关的成本和收入以收付现金流量是投资项目相关的成本和收入以收付实现制反映时的直接表现，因而也是评价投资项目实现制反映时的直接表现，因而也是评价投资项目财务效益好坏的主要依据。财务效
37、益好坏的主要依据。第五十三页，讲稿共七十四页哦 1 1、货币时间价值的概念、货币时间价值的概念 货币的时间价值是指在不考虑通货膨胀情况下，货币的时间价值是指在不考虑通货膨胀情况下，同一货币量在不同时间的价值量的差额。在投资项同一货币量在不同时间的价值量的差额。在投资项目的经济评估中，常常遇到不同时点各种时间价值目的经济评估中，常常遇到不同时点各种时间价值的换算问题。的换算问题。2 2、货币时间价值的计量、货币时间价值的计量（1 1）复利终值）复利终值 复利终值就是复利计息时的本利总和。复利终值就是复利计息时的本利总和。（二）货币时间价值（二）货币时间价值第五十四页，讲稿共七十四页哦（2 2）复
38、利现值）复利现值 复利现值是指一定时期后的一定货币量，按复复利现值是指一定时期后的一定货币量，按复利计息法折算所得的现在的价值。在实际工作中通利计息法折算所得的现在的价值。在实际工作中通常把货币未来时刻的价值折算为现值称为折现或贴常把货币未来时刻的价值折算为现值称为折现或贴现现 。（3 3）年金终值）年金终值 年金终值是若干期内连续收付的等额款项的复年金终值是若干期内连续收付的等额款项的复利本利和。利本利和。第五十五页，讲稿共七十四页哦（4 4）年金现值）年金现值 由于年金通常发生在年末，故我们可以将年金由于年金通常发生在年末，故我们可以将年金中的现金流逐个按照已知的终值求现值，然后将所中的现
39、金流逐个按照已知的终值求现值，然后将所有的现值加起来，便可得出这些现金流的现值总额，有的现值加起来，便可得出这些现金流的现值总额，即年金现值。即年金现值。第五十六页，讲稿共七十四页哦（三）投资项目评价方法（三）投资项目评价方法 常用的投资项目评价方法有两类，即非折现法和常用的投资项目评价方法有两类，即非折现法和折现法。折现法。1 1、非折现法、非折现法 此类方法的特点是只考虑现金流量的发生数此类方法的特点是只考虑现金流量的发生数额，而没有考虑其发生时间，即未对其进行折现。额，而没有考虑其发生时间，即未对其进行折现。第五十七页，讲稿共七十四页哦（1 1）投资收益率法）投资收益率法 投资收益率是投
40、资收益额与投资成本额之比。用投资收益率是投资收益额与投资成本额之比。用公式表示为：公式表示为：评价投资项目优劣时，其评价标准是投资收益率评价投资项目优劣时，其评价标准是投资收益率越大越好。越大越好。第五十八页，讲稿共七十四页哦（2 2）投资回收期法）投资回收期法 投资回收期法是通过计算比较投资回收期的长短，投资回收期法是通过计算比较投资回收期的长短，来比较投资方案优劣的方法。在多个方案中，则选来比较投资方案优劣的方法。在多个方案中，则选择投资回收期最短的方案为最优方案。择投资回收期最短的方案为最优方案。投资回收期是指从开始投资到收回全部初始投资投资回收期是指从开始投资到收回全部初始投资所需要的
41、时间，一般用年表示。计算公式如下：所需要的时间，一般用年表示。计算公式如下：第五十九页，讲稿共七十四页哦2 2、现金流量折现法、现金流量折现法 现金流量折现法是通过研究投资项目相关的所有现金流量的等现金流量折现法是通过研究投资项目相关的所有现金流量的等现值进行投资项目评价的方法。现值进行投资项目评价的方法。（1 1）净现值法）净现值法 净现值是指从投资项目筹划开始直至项目终结，所有现金流量采用复净现值是指从投资项目筹划开始直至项目终结，所有现金流量采用复利折现方法所计算的现金流入量现值总额与现金流出量现值总额之差。利折现方法所计算的现金流入量现值总额与现金流出量现值总额之差。计算公式如下：计算
42、公式如下：净现值净现值=未来现金流入的现值总额未来现金流入的现值总额 -未来现金流出的现值总额未来现金流出的现值总额-初初始投资现值总额始投资现值总额第六十页，讲稿共七十四页哦（2 2）现值指数法）现值指数法 现值指数是指经营期按资金成本折算的各年现现值指数是指经营期按资金成本折算的各年现金净流量的现值总额与初始投资现值总额之比。计金净流量的现值总额与初始投资现值总额之比。计算公式如下：算公式如下：第六十一页，讲稿共七十四页哦 它是用一个收益与投资的比值来表明投资它是用一个收益与投资的比值来表明投资项目的盈亏程度。若现值指数大于项目的盈亏程度。若现值指数大于1 1，说明投，说明投资方案将有盈余
43、，现值指数越大，方案经济效资方案将有盈余，现值指数越大，方案经济效果越好。反之，若现值指数小于果越好。反之，若现值指数小于1 1，说明投资，说明投资方案将要发生亏损，应予以拒绝。现值指数以方案将要发生亏损，应予以拒绝。现值指数以每一元投资所得的相对收益形式评价投资方案每一元投资所得的相对收益形式评价投资方案的优劣。的优劣。第六十二页，讲稿共七十四页哦 企业融资是指企业从自身生产经营现状及企业融资是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营与发展资金运用情况出发，根据企业未来经营与发展策略的要求，通过一定的渠道和方式，利用内策略的要求，通过一定的渠道和方式，利用内部积累或向企业
44、的投资者及债权人，筹集生产部积累或向企业的投资者及债权人，筹集生产经营所需资金的一种经济活动。经营所需资金的一种经济活动。二、融资项目评价二、融资项目评价第六十三页，讲稿共七十四页哦（一）企业融资成本（一）企业融资成本 融资成本是指使用资金的代价，它包括融资融资成本是指使用资金的代价，它包括融资费用和使用费用。融资费用是企业在资金筹集费用和使用费用。融资费用是企业在资金筹集过程中发生的各种费用。使用费用则是企业因过程中发生的各种费用。使用费用则是企业因使用资金而向其提供资金者支付的报酬。使用资金而向其提供资金者支付的报酬。第六十四页，讲稿共七十四页哦 企业在不同的融资方式下，融资成本率的计算也
45、不企业在不同的融资方式下，融资成本率的计算也不同：同：1.1.银行借款融资的成本率就是借款率；银行借款融资的成本率就是借款率；2.2.债券融资的成本率按下式计算：债券融资的成本率按下式计算：3.3.股票融资的成本率按下式计算：股票融资的成本率按下式计算：第六十五页，讲稿共七十四页哦 企业总的资本成本是不同融资方式的综合加权企业总的资本成本是不同融资方式的综合加权平均资本成本，计算公式为：平均资本成本，计算公式为：式中，式中，K K为总的资本成本，为第种个别资本成本，为总的资本成本，为第种个别资本成本，为第种个别资本占全部资本的比重，即权数。为第种个别资本占全部资本的比重，即权数。第六十六页，讲
46、稿共七十四页哦1.1.投资收益率与资本成本率的比较。投资收益率与资本成本率的比较。融资决策的基本标准是投资收益率应该大于或等于融资决策的基本标准是投资收益率应该大于或等于资本成本率。资本成本率。2.2.不同融资方式融资成本率的比较。不同融资方式融资成本率的比较。若几种融资方式的资本成本率均低于投资收益率，若几种融资方式的资本成本率均低于投资收益率，可将不同的融资方式的成本率进行比较，选择其中可将不同的融资方式的成本率进行比较，选择其中资本成本率低对应的融资方式。资本成本率低对应的融资方式。3.3.不同组合融资方式总的资本成本不同组合融资方式总的资本成本K K的比较。的比较。（二）融资决策的方法
47、（二）融资决策的方法第六十七页，讲稿共七十四页哦三、投融资风险分析三、投融资风险分析 在市场经济条件下在市场经济条件下,现代企业的经营活动通现代企业的经营活动通常是在有风险的情况下进行的。所谓经营风险常是在有风险的情况下进行的。所谓经营风险,是指企业的经营活动存在多种可能的结果是指企业的经营活动存在多种可能的结果,这些这些结果发生的可能性大小结果发生的可能性大小(即概率即概率)事先可以预知事先可以预知,但其未来最终结果不能肯定。或者我们可更具体但其未来最终结果不能肯定。或者我们可更具体地将经营风险定义为地将经营风险定义为:企业固有的、由于经营上企业固有的、由于经营上的原因而导致经营收益的不确定
48、性。的原因而导致经营收益的不确定性。第六十八页，讲稿共七十四页哦 如果我们以股东财富最大化为公司的基本理如果我们以股东财富最大化为公司的基本理财目标财目标,则公司的经营风险皆以影响这一目标的则公司的经营风险皆以影响这一目标的实现为特征实现为特征,也就意味着风险与收益是公司理财也就意味着风险与收益是公司理财行为中最需权衡处理的一对基本矛盾。对于风险行为中最需权衡处理的一对基本矛盾。对于风险性投融资决策性投融资决策,管理人员一般被认为具有风险厌管理人员一般被认为具有风险厌恶倾向恶倾向(即所谓的即所谓的“行为假设行为假设”),),从而提供了两从而提供了两个决策标准个决策标准:一是当收益相同时一是当收
49、益相同时,选择风险较低的选择风险较低的项目；二是当风险相同时项目；二是当风险相同时,选择收益较高的项目。选择收益较高的项目。由此可知由此可知,解决风险决策问题的关键便在于如何解决风险决策问题的关键便在于如何正确地度量和分析风险的大小。正确地度量和分析风险的大小。第六十九页，讲稿共七十四页哦（一）投融资决策中的风险分析（一）投融资决策中的风险分析 企业进行投融资决策时，总是希望以最小的风险企业进行投融资决策时，总是希望以最小的风险获取最大的收益。为达到与预期收益做对比分析获取最大的收益。为达到与预期收益做对比分析的目的，需要对风险进行合理的度量。风险来源的目的，需要对风险进行合理的度量。风险来源
50、于收益的不确定性，即未来实现的收益对决策时于收益的不确定性，即未来实现的收益对决策时预期收益的偏离，所以风险的大小可用未来可能预期收益的偏离，所以风险的大小可用未来可能的收益与预期收益的偏离程度来度量。在统计上，的收益与预期收益的偏离程度来度量。在统计上，用收益方差（用收益方差（）或标准差（）或标准差（）表）表示。示。第七十页，讲稿共七十四页哦 假定企业一风险性投资项目，有几种投资方案可假定企业一风险性投资项目，有几种投资方案可供选择，计算各方案的预期收益的期望值，即以供选择，计算各方案的预期收益的期望值，即以概率为权数计算的收益的加权平均数。概率为权数计算的收益的加权平均数。几种投资方案未来