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1、共 5 页，第 1 页 电子科技大学 2015 年攻读硕士学位研究生入学考试试题 考试科目：808 金融学基础 注：所有答案必须写在答题纸上，写在试卷或草稿纸上均无效。 一. 判断题，正确的标注“”，错误的标注“”。（每题每题1分，共分，共15分分） 1、 金融学是研究不确定环境下跨时期配置稀缺资源的学科。（ ） 2、 相对而言，金融决策者更加关心市场价值，而非账面价值。（ ） 3、 可转换性会使得可转换债券具有较高的价格和到期收益率。（ ） 4、 投资固定收益证券没有风险。（ ） 5、 互联网金融产品“余额宝”本质上是一种货币基金产品。（ ） 6、 在不确定的环境下， 某些企业可能会投资NP
2、V （净现值） 为负的项目。 （ ） 7、 对于一个由两种风险资产组成的有效投资组合，其中一种资产的收益率下降必然会改变原来的投资组合， 即减少收益率下降的资产持有比例， 同时增加另外一个资产的比例。（ ） 8、 3个月后到期的以苹果公司股票为标的的看涨期权的执行价格为每股$110，如果苹果股票的当前价格为每股$110，那么该看涨期权的价值为零。（ ） 9、 在无摩擦的金融环境里，股票回购（stock repurchase）的股利政策不会影响公司股票的价格。（ ） 10、如果无风险收益率是3%，市场组合的预期收益率是8%，那么一个贝塔值为2的股票的预期收益率为10%。（ ） 11、资本的机会成
3、本是指你投资于其他项目所能获得的最大收益。（ ） 12、一个完全理性的投资者是不会购买体育彩票的。（ ） 13、通过将风险资产进行组合可以复制出无风险资产。（ ） 14、指数基金本质上是一种主动管理型基金。（ ） 15、CAPM有效意味者所有投资者都将持有完全相同的市场组合。（ ） 共 5 页，第 2 页 二二. 单项选择（每题单项选择（每题3分，共分，共30分） 1、下列属于道德风险（moral hazard）行为的是（ ） A. 高风险的企业伪装成低风险的企业向银行申请贷款 B. 购买汽车保险后，车主将车停在无人看守的停车场 C. 在二手车市场，卖车者以次充好 D. 投保者向保险公司隐瞒自
4、己生病的历史信息 2、通常而言，下列属于商业银行主要业务的是（ ） A. 承销证券 B. 帮助企业公开上市 C. 兼并收购 D. 吸收存款和发放贷款 3、某公司正计划购买一台新设备，初步估算：该设备的寿命期为4年，购买成本为68万；该设备每年需支付不含折旧费用的维护成本12万，但是可以为公司每年节约成本30万。现假设该设备4年后的残值为8万，公司采用直线折旧法计算折旧费用，同时已知公司所得税税率为40%，那么，第0年至第4年期间该设备为企业带来的年现金流为（ ） A. -68万、16.8万、16.8万、16.8万、16.8万 B. -68万、17.6万、17.6万、17.6万、17.6万 C.
5、 -68万、16.8万、16.8万、16.8万、21.6万 D. 以上均不正确 4、IBM公司当前的每股盈余是$10，同时，其年市场资本化利率（the market capitalization rate）为15%。以下那种投资策略会使得公司股价最高?（ ） A. 将以后每年盈余的5%投资于报酬率为18%的项目 B. 将以后每年盈余的25%投资于报酬率为15%的项目 C. 将以后每年盈余的50%投资于报酬率为15%的项目 D. 将以后每年盈余的75%投资于报酬率为15%的项目 5、余额宝为了降低无力兑付客户取款的风险，将资金投资于与其负债特征相匹配的资产。余额宝的这种投资策略属于哪种风险转移方
6、式？（ ） A. 套利策略 B. 保险策略 C. 分散化策略 D. 对冲策略 共 5 页，第 3 页 6、以下哪种风险转移方式不属于对冲或套期保值（hedging）？（ ） A. 支付保费购买重大疾病险 B. 签订一份外汇互换合约（foreign exchange swap contract） C. 农场主就1个月后将要收割的小麦与面包厂签订远期合约 D. 与航空公司签订合同，将1年后拟用于旅游的机票价格锁定在￥2000 7、某交易日开盘之时，一位期货多头投资者的保证金账户资金刚好满足保证金要求，当日收盘之时，如果期货的收盘价高于当日开盘价，那么（ ） A. 该投资者将收到追加保证金的通知 B
7、. 由于该投资者的期货当日实现盈利，其保证金账户无需进行清算 C. 该投资者可从保证金账户提取当日实现的盈利 D. 该投资者当日将被强行平仓 8、在Black-Scholes期权定价公式中，若给定其它参数，那么，随着标的资产价格波动率的增加，下列说法正确的是（ ） A. 看涨期权的价格上涨，而看跌期权价格下跌 B. 看涨期权的价格下跌，而看跌期权价格上涨 C. 看涨期权和看跌期权价格都上涨 D. 看涨期权和看跌期权价格都下跌 9、如果dollar/yen的汇率是$0.01 per yen, pound/yen 的汇率是 0.005 per yen. 那么根据一价定律，dollar/pound
8、的汇率是（ ） A. $2.00 per pound B. $0.50 per pound C. 2.00 per dollar D. 2.50 per dollar 10、下面不构成合成卖出期权（synthetic put）的成分是（ ） A. 标的股票的空头（short position） B. 面值等于执行价格的无风险债券的空头 C. 面值等于执行价格的无风险债券的多头（long position） D. 买入期权（call）的多头 共 5 页，第 4 页 三三. 计算简答题（共计算简答题（共105分）分） 1、（10分分）举例说明你了解的互联网金融产品（至少2种），并从金融系统功能的角
9、度分析这些产品。 2、（15分分）假定黄金目前的现货价格（spot price）是每盎司300美元，一年期的期货价格（future Price）是330美元，1年期无风险利率为8%，黄金年存储成本为2%。 （1）检验现货-期货的价格平价关系是否成立。 （2） 如果一年期期货的市场价格为320美元， 请设计一种套利交易策略并计算所获收益。 3、（15分分）市场上有如下两种国债进行交易，相关信息如下： 期限期限 票面利率票面利率 面值面值 市场价格市场价格 债券债券 1 1 年 0 ￥1,000 ￥980 债券债券 2 2 年 8% ￥1,000 ￥1,030 债券债券 3 2 年 0 ￥1,00
10、0 ？ （1）分别确定债券1和债券2的到期收益率。 （写出计算债券写出计算债券2的到期收益率的公式即可的到期收益率的公式即可） （2）利用债券1和债权2的价格和到期收益率，确定债券3的市场价格。 4、 （15分分） 假设当前市场上有3种证券： GM股票 （市值660亿美元） 、 Toyota 股票（市值220亿美元）和无风险的美国国债（市值120亿美元）。现有A和B两位理性的投资者打算将$100,000配置于上述三种资产，其中：风险厌恶程度较高的投资者A配置在GM股票、Toyota 股票和无风险国债三种资产上投资的资金分别为$57,000 、$19,000和$24,000。请问：如果资本资产定
11、价模型（CAPM）有效，风险厌恶程度较低的投资者B对三种资产的配置情况可能为以下（1）（4）的哪种情形，并说明理由。 （1）GM股票：$78,000；Toyota 股票：$10,000；无风险国债：$12,000； （2）GM股票：$66,000；Toyota 股票：$22,000；无风险国债：$12,000 （3）GM股票：$42,000；Toyota 股票：$10,000；无风险国债：$48,000 （4）GM股票：$39,000；Toyota 股票：$13,000；无风险国债：$48,000 共 5 页，第 5 页 5、（25分）分）假设无风险利率是0.06 , 市场组合的预期收益率是0
12、.15。 （1）根据CAPM，怎样构建投资组合才能达到预期收益率为0.10。若市场组合收益率的标准差为0.20，那么所构建的投资组合的标准差是多少？ （2）画出 CML和SML。 （3）若一只股票的贝塔值是0.8，明年的预期股利是每股$5，并且股利增长率是每年4%，那么股票的内在价值应是多少？ 6、 （25分分） 考虑一份到期日为2年、 执行价格为$100的欧式看涨期权 （European call）。假设这份期权的标的物是股票，股票目前的价格是$100，将来股价的变化情况见下图： (1) 写出用股票和无风险债券（无风险利率为0）在每种状态下复制（replicate）看涨期权的计算步骤。 (2
13、) 假设看涨期权在状态A、B、C的市场价值（market values）分别是$11.429、 $16和0，那么1年期的无风险资产隐含的利率是多少？ (3) 假设票面利率为10%、面值为$1000的两年期附息债券（coupon bond）目前的交易价格是$1080，那么这个债券的到期收益率（yield to maturity）是多少？（写出计算到期收益率公式即可写出计算到期收益率公式即可） (4) 利用问题(2)和问题(3)的信息构造一个面值为$1100、2年期的零息债券（zero-coupon bond），并确定这个零息债券的价格和到期收益率。（写出计算到期收益率的公式即可写出计算到期收益率的公式即可） E $100 D $120 F $80 C $90 A $100 B $110 现在现在 1 年以后年以后 2 年以后年以后