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1、精品_精品资料_1、简述每股利润最大化财务治理目标的优缺点？答：每股利润也称每股赢余,是利润与一般股股数的对比数,这里利润额是税后净利润,出 资者的投资目标是为了取得投资收益,表现为税后净利润与出资或股份数的对比关系.这一目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比,能够说明企业的盈余率,可以在不同资本规模的企业之间进行比较,揭示其盈利水平的差异.但是该目标导向不能防止与利润最大化目标共性的缺陷, 即没有考虑利润发生的时间, 没有考虑资金时间价值, 没有能够有效考虑风险问题, 往往导致企业财务决策行为具有短期行为倾向, 只顾追求利润的增加,而不考虑企业长远的进展.2、简述企业价值
2、最大化为什么是财务治理目标的正确表达方式？答：财务治理目标是全部财务活动实现的最终目标,它是企业开展一切财务活动的基础和归 宿.依据现代企业财务治理理论和实践,最具有代表性的财务治理目标有利润最大化、每股利润最大化、 企业价值最大化等几种说法.其中企业价值最大化认为企业价值并不等于帐面资产的总价值, 而是反映企业潜在或预期获利才能.企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素, 并用货币时间价值的原理进行了科学的计量,能克服企业在追求利润上的短期行为,科学的考虑了风险与酬劳之间的联系,充分表达了对企业资产保值增值的要求.由上述几个优点可知,企业价值最大化是一个较为合理的财务治理目标.3、简
3、述影响利率形成的因素？答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变 现力风险贴补率、 到期风险贴补率.纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情形下的平均利率, 一般将国库券利率权当纯利率.理论上,财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调剂下形成的利率水平.通货膨胀使货币贬值, 为补偿通货膨胀造成的购买力损 失,利率确定要视通货膨胀状况而赐予肯定的贴补,从而形成通货膨胀贴补率.违约风险是资金供应者供应资金后所承担的风险,违约风险越大, 就投资人或资金供应者要求的利率也 越高.变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的才能,其强弱标志有时间因素和变现价 格.
4、到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别,如长期金融资产的风险高于 短期资产风险.所以,利率的构成可以用以下模式概括：（利率=纯利率 +通货膨胀贴补率 + 违约风险贴补率 +变现力风险贴补率 + 到期风险贴补率）其中,前两项构成基础利率,后三项都是在考虑风险情形下的风险补偿率.4、简述公司制企业的优缺点？答：企业组织形式有三种,即独资制、合伙制和公司制.其中,公司制是最为重要的组织形式,他的一个最重要的特点是全部权和经营权在潜在分别, 他的许多优点：产权易于转让.由于公司的产权表现为股份,所以产权可以随时转让给新 的全部者 .永续经营 .由于公司是与它的全部者相分别的,即使原有的全部
5、者撤出,公司仍旧连续经营 ,所以 ,公司具有无限存续期.有限责任 . 即股东的责任仅限于其投资全部权的股份数.这些优点提高了企业筹集资金的才能,但公司制企业也存在双重征税等重要缺点.5 简述出资者财务中出资者的主要职责？答：全部者作为企业的出资者,主要行使一种监控权力,其主要职责是约束财务行为,以保证资本的安全和增值.具体包括： 对企业筹资种类及资本结构等作出决策.对企业的会计资料和财产状况进监督.对企业的对外投资特殊是掌握权性质的投资进行掌握和监督.对涉及资本变动的企业合并、分立、撤消、清算等问题作出决策.对企业的利润安排作出决策,等等.6 简述经营者财务中经营者的主要职责？答： 经营者作为
6、承担企业法人财产权的责任主体,其治理对象是全部法人财产,它要对企业全部财产负责, 包括出资人资本保值增值责任和债务人债务仍本付息责任.因此, 经营者可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_财务的主要着眼点是财务决策和财务和谐.从财务决策上看, 这种决策主要是企业宏观方面、战略方面的. 从和谐上看, 经营者财务主要侧重了外部和谐和内部和谐两个方面.外部和谐, 即和谐企业与股东、债权人、政府部门、业务关联企业、社会监查部、中介机构等错综复杂的关系,目的在于树立企业良好的财务形象.内部和谐,即和谐企业内部各部门单位工作、业务上的关系,目的在于削减内部摩擦,使各项工作有序进行,提高效率.7 简
7、述财务经理财务中财务经理的主要职责？答：在公司制企业中,财务经理担负着重要的理财角色.财务经理财务是经营者财务的操作性财务, 留意日常财务治理,其主要的治理对象是短期资产的效率和短期债务的清偿.财务经理的职责可规定为如下几项：处理与银行的关系.现金治理. 筹资. 信用治理.负责利润的具体安排.负责财务猜测、财务方案和财务分析工作.8 简述年金的概念及其种类？答：年金是指时间间隔相等（一年、半年、一季度等）收入或支出金额相等的款项.折旧、利息、 租金、保险费等通常表现为年金的形式.依据收付的时间和次数的不同,年金一般可分为“一般年金”、“预付年金”、“递延年金“和”永续年金“四种,无论哪种年金,
8、都是建立在复利基础之上的.一般年金又称后付年金, 是指每期期末有等额的收付款项的年金.在现实经济生活中这种年金最为常见.预付年金是指在肯定时期内,各期期初等额的系列收付款项. 递延年金是指在最初如干期没有收付款项的情形下,后面如干期等额的系列收付款项.永续年金是指无限期支付的年金.9 简述证券组合的风险？答：证券组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险,即可分散风险和不行分散风险.可分散风险又叫非系统风险或公司特有风险,它是指发生于个别公司的特有大事造成的风 险,这类大事是随机发生的,可以通过多元化投资来分散,即发生于一家公司的不利大事可 以被公司的其他有利大事所抵消.如员工罢工、新产品开发失
9、败、诉讼失败等.不行分散风险又称系统风险或市场风险,是指那些对全部的公司产生影响的因素引起的风险,这类风险涉及全部的投资对象,不能通过多元化投资来分散.如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等.10 简述三种重要的财务治理观念？答：货币时间价值观念是指货币的拥有者因舍弃对货币的使用而依据其时间的长短所获得的酬劳, 这种观点认为肯定量的货币在不同的时点上具有不同的的价值.货币的时间价值就是货币全部权与货币使用权相分别后,货币使用者向货币全部者支付的一种酬劳或代价,因而借贷关系的存在是货币时间价值产生的前提.时间价值原理, 正确的揭示了在不同时点上货币之间的换算关系以及在肯定时空条件下运动中的货币具有
10、增值的规律性.时间价值通常以利息率计量, 货币时间价值率是指扣除风险酬劳和通货膨胀贴水后的平均货币利润率.货币时间价值可以用现值和终值来表示,可以实行单利、复利、一般年金等运算方法.时间价 值代表着无风险的社会平均资金利润率,它应是企业资金利润率的最低限度,它是衡量企业经济效益, 考核经营成果的重要依据.它作为一种观念应贯彻在具体的财务活动中,在有关的 资金筹集、资金投放和使用以及资金安排的财务决策中,都要考虑时间价值.风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系,即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益. 风险收益均衡念是以市场有效为前提的.货币时间价值是在没有风险和通货膨胀下的投
11、资收益率, 没有涉及风险问题. 但是在财务活动中的风险是客观存在的, 任何冒险行为都期望取得一种额外收益, 这种风险与收益对应的关系被称为风险收益均衡观念. 投资风险价值是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益, 也称为风险收益或风险酬劳.它是对人们冒险投资的一种价值补偿,风险与收益是一种对称关系,它要求等量风险带来量收益, 也叫风险收益均衡. 风险收益均衡观念贯穿在财务活动中, 它可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_要求在财务活动中必需考虑收益与风险的价值对称性,也就是依财务活动所面临的风险大小 来确定其必要酬劳率. 所以, 要在风险与收益的相互和谐中进行利
12、弊权衡,即在肯定的风险下必需使收益达到. 较高的水平,在收益肯定的情形下,风险必需维护较低的水平.成本效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原就,即某一项目的效益大于其所需 成本时,可以接受.否就,就应舍弃.这里的的成本包括机会成本,但不包括沉没成本,而沉没成本却是会计成本的一部分.机会成本是指舍弃的收入,沉没成本是指项目决策中,在项目分析之前发生的成本费用.11 股票的投资风险比国债大,但仍有人情愿购买,这是为什么？答：一般情形下国债的投资风险小于股票投资风险,我们往往可以把国债的利率看成为无风险利率, 而股票投资的风险不仅包括无风险利率仍包括风险利率.由于存在风险收益均衡观念,高风
13、险的投资期望获得更高的投资酬劳率,高风险的股票其可能的收益率比国债收益 高,由于其中存在风险酬劳,所以有人愿为高的酬劳去承担高的风险.12 简述企业筹资的目的？答：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与进展.企业的财务治理在不同时期或不同阶段,其具体的财务目标不同,企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同.企业筹资目的可概括为两大类：满意其生产经营需要.对于满意日常正常生产经营需要而进行的筹资, 无论是筹资期限或者是筹资金额,都具有稳固性的特点, 即筹资量基本稳固, 筹资时间基本确定. 而对于扩张型的筹资活动,无论是其筹资时间支配,仍是其筹资数量都具有不确定性, 其目的都从属于特定
14、的投资决策和投资支配.一般认为, 满意生产经营需要而进行的筹资活动,其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额.满意其资本结构调整需要.资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、削减资本成本而对资本与负债间的比例关 系进行的调整, 资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项,同时也是企业筹资治理的重要内容. 为调整资本结构而进行的筹资,可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加,也可能使资产总额与筹资总额保持不变,在特殊情形下仍可能引起资产总额与筹资总额的削减.13 简述股权资本与债务资金的主要差异？答：债务资金具有固定索取权,而股本资本具有剩余索取权.债务资金可以抵免税收,但股本资本不行以抵免税收;债务资
15、金在财务困境或破产时具有优先清偿权,而股权资本在财务困境或破产时只有最终清偿权; 债务资金有固定期限,股权资本无期限 ;债务资金无治理掌握权,股权资本有治理掌握权;债务资金主要变现为银行借款、公司债券、商业票据等,而股权资本主要表现为全部者股权、风险资本、一般股、认股权证等.14 企业在筹资过程中应当遵循的原就是什么？答：企业在筹资过程中,必需遵循肯定的原就,只有这样,才能提高筹资效率,降低筹资风险与筹资成本.企业筹资时应把握的原就主要有：规模适度原就.它指企业在筹资过程中, 无论通过何种渠道、接受何种方式筹资,都应预先确定资金的需要量,使筹资量与需要量相互平稳, 防止筹资不足而影响生产经营活
16、动的正常开展,同时也防止筹资过剩而降低筹资效益. 结构合理原就.它指企业在筹资时,必需使企业的股权资本与借入资金保持合理的结构关系, 使负债的多少与股权资本和偿债才能的要求相适应,防止负债过多而增加 财务风险, 偿债才能降低. 或者没有充分的利用负债经营,而使股权资本收益水平降低. 成本节省原就. 它指企业在筹资行为中,必需仔细的挑选筹资来源和方式,依据不同筹资渠道与筹资方式的难易程度、资本成本等综合考虑, 并使得企业的筹资成本降低,从而提高筹资效益. 时机得当原就.它指企业在筹资过程中,必需依据投资机会来把握筹资时机,从投资方案或时间支配上,确定合理的筹资方案与筹资时机,以防止因取得资金过早
17、而造成投资前的闲置,或者取得资金的相对滞后而影响投资时机.15 什么是筹资规模？简述其基本特点？可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_答： 筹资规模是指肯定时期内企业的筹资总额.从总体上看,筹资规模出现以下特点： 层次性. 企业资金从来源上分为内部资金和外部资金两部分,而且这两者的性质不同. 在一般情形下, 企业在进行投资时第一利用的是企业内部资金,在内部资金不足时才考虑对外筹 资的需要.筹资规模与资产占用的对应性.即企业长期稳固占用的资金应与企业的股权资本和长期负债等等资方式所筹集资金的规模相对应.随业务量变动而变动的资金占用,与企业临时接受的筹资方式所筹集的资金规模相对应.时间性
18、.筹资服务于投资,企业筹资规模必需要与投资需求时间相对应.16 如何对吸取直接投资进行治理？答： 对于吸取直接投资方式, 为达到正确的筹资成效,应主要从以下几方面着手进行治理：合理确定吸取直接投资的总量.企业资本筹集规模与生产经营相适应,而吸取直接投资在大多数情形下能直接形式生产经营才能.因此,企业在创建时必需留意其资本筹集规模与投 资规模的关系, 要求从总量上和谐两者关系,以防止因吸取直接投资规模过大而造成资产闲 置,或者因规模不足而影响资产经营效益.正确挑选出资形式, 以保持其合理的出资结构与资产结构. 由于吸取直接投资形式下各种不同出资方式形成的资产的周转才能与变现能力不同, 对企业正常
19、生产经营才能的影响也不相同.因此, 为保证各种出资方式下的资产间的合理搭配, 提高资产的运营才能. 对不同出资方式下的资产,应在吸取投资时确定较合理的资产结构关系. 这些结构关系包括：现金出资与非现金出资间的结构关系.实物资产与无形资产间的结构关系. 流淌资产与长期资产间的结构关系（包括流淌资产与固定资产间的结 构关系）等.明确投资过程中的产权关系.由于不同出资者间投资数额不同,从而享有的权益也不相同, 因此, 企业在吸取投资时必需明确各出资者间的产权关系.包括企业与出资者间的产权关系, 以及各出资者间的产权关系.对于企业与出资者间的产权关系,它以各出资者所投资产办理产权转移手续为前提.只有在
20、产权转移完成的前提下,才能真正证明出资者拥有企业的产权与企业法人财产权的分别,才能明确企业与出资者的责权益关系. 对于各出资者间的产权关系,它涉及各出资主体间的“投资收益”安排关系, 涉及各出资者对企业经营权的掌握才能,因此, 对于各出资主体间的投资比例必需以合同、协议的方式确定,并具法律效力.17 简述吸取直接投资的优缺点？答：吸取直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式.它具有以下优点：吸取直接投资所筹资本属于股权资本.因此与债务资本相比,它能提高企业对外负债的能 力.你吸取的直接投资越多,举债才能就越强.吸取直接投资不权可筹集现金,而且能够直接取得所需的先进设备和技术,从而与
21、现金筹资方式相比,能尽快的势成企业的生产经营才能. 吸取直接投资方式与股票筹资相比,其履行的法律程序相对简洁,从而筹资速度相对较快. 它不需要审批, 不需要你在财经类报刊上所看到的招股说明书等等.从宏观看, 吸取直接投资有利于资产组合与资产结构调整,从而为企业规模调整与产业结构调整供应了客观的物质基础,也为产权交易市场的形成与完善供应了条件.但吸取直接投资方式也存在肯定的缺点,主要表现在：吸取直接投资的成本较高.由于你要让别人参与利润分红,假如你的公司有可观的利润的话,这笔分红将大大高于你举债的成本.这也就是一些业绩好的企业倾向于举债的缘由.由于不以证券为媒介, 从而在产权关系不明确的情形下吸
22、取投资,简洁产生产权纠纷.由于产权交易市场的交易才能较差,因此不利于吸引广大的投资者的投资,也不利于股权的转换.18 一般股股东有哪些权益？答： 一般股股东具有如下几个方面的权益：经营收益的剩余恳求权.公司的经营收益必需第一满意其他资本供应者（如债权人、优先股股东）的收益安排的要求之后,剩余的才由 一般股股东共享, 一般股股东拥有的只是经营收益的剩余恳求权.这就是说, 公司经营得到可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_的利润只有在支付了利息与优先股股利之后,剩下的才能作为一般股股利进行安排.所以,假如公司的经营收益不高,不足以支付利息以优先股股利的话,一般股股东不但得不到任何收益,仍
23、要用以前的收益偿仍利息.相反,假如公司经营得好,获得了高额利润的话,那么也可以得到丰厚的收益,而债权人就只能享受固定的利息收入.优先认股权.一般股股 东是公司资产全部风险的最终承担者.因此, 公司在发行新股时, 为保持他们对公司的掌握权,他们有权优先认购,以保持他们在公司总的股份中所占的原有的比例.股东认购新股时的价格通常比股票的市场价格要低,所以优先认股权是具有肯定的价值的,这个价值称为“权值”.假如股东不想购买新增的股票时,可以将认股权转让他人,或在市场上出售.投票权. 一般股股东对公司事务有最终的掌握权.但实际上, 这种权益一般是通过投票选举并任命董事会成员来行使. 股东可在股东大会上行
24、使投票权,如股东本人因故不能参与股东大 会,仍可以托付代理人来行使投票权.投票权分为累积投票权与非累积投票权两种.股票转让权.它是指一般股股东不必经过公司或其他股东的同意而合法的转让其手中的股票.股东的转变并不会影响公司的存在.对于上市公司的股票, 股东可在证券市场上公开出售股票.而对于非上市公司的股票,股东不能在市场上公开转让股票,但可在法律答应的范畴内私下进行转让.19 简述优先股发行的目的和动机？答：股份有限公司发行优先股主要出于筹集自有资本的需要.但是,由于优先股固定的基本特点, 使优先股的发行具有出于其他动机的考虑.防止股权分散化.优先股不具有公司表决权, 因此,公司出于一般股发行会
25、稀释其股权的需要,在资本额肯定的情形下, 发行肯定数额的优先股, 可以爱护原有一般股股东对公司经营权的掌握.维护举债才能. 由于优先股筹资属于股权资本筹资的范畴.因此, 它可作为公司举债的基础,以提高其负债才能. 增加一般股股东权益.由于优先股的股息固定,且优先股对公司留存收益不具有要求权,因此, 在公司收益肯定的情形下, 提高优先股的比重, 会相应提高一般股股东的权益, 提高每股净收益额,从而具有杠杆作用.调整资本结构.由于优先股在特定情形不具有 “可转换性”和“可赎回性”,因此它在公司支配自有资本与对外负债比例关系时,可借助于优先股的这些特性, 来调整公司的资本结构, 从而达到公司的目的.
26、也正是由于上述动机的需要, 因此, 依据国外的体会, 公司在发行优先股时都要就某一目的或动机来协作挑选发行时机. 大体看来, 优先股的发行一般挑选在以下几种情形：公司初创, 急需筹资本时期.公司财务状况欠佳,不能追加债务时.公司进行财务重整,为防止股权稀释时等等.20 简述筹资规模确定的依据？答：一般认为,确定筹资规模的依据主要包括两项：法律依据、投资规模依据.法律依据.企业筹资规模的确定在肯定程度上受到法律的约束,法律对企业筹资的约束可以归纳 为两方面： 法律对注册资本的约束.旨在保证企业设立后能正常进行生产经营,并保证企业有足够的资本金用来对外负债,并承担民事责任. 法律对企业负债额度的限
27、制.为了爱护债权人的权益,法律从各方面对企业的负债才能进行约束,如限制公司债券的发行额度,要求特定行业的企业进行资产负债治理等等.投资规模依据. 筹资受到投资需求总量与结构、 偿债才能等主导因素的制约,其中投资规模是打算筹资规模的主要依据.企业筹资不能盲目进行,必需以“投”定“筹”.21 简述股份有限公司股票发行有哪几种方式？答：股份有限公司在设立时要发行股票.在公司设立之后,为扩大经营、改善资本结构,也会增资发行新股.概括来说,有以下几种发行方式：公开发行.即通过发行证券来获 取现金. 通常有两种基本的方法, 即包销与代销. 包销是指投资银行低于发行价的价格买入证券, 同时也承担无法卖出它们
28、的风险.这时投资银行承担的是包销商的责任.承销商买入价和发行价之间的差额被称为“差价”或“折价”,这是承销商得到的最基本的酬劳.在代可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_销这种形式中, 承销商仅仅只是作为一个代理商,他从所售出的证券中收取佣金.不论是包销仍是代销, 假如市场价格跌过了发行价,就答应主承销商自己买进证券,目的是在价格暂回落的压力下支撑市场和稳固价格.配股发行.配股发行也称为附权发行,它是指向现有的股东出售股票, 即赐予每一个股东在确定的时间里按确定的价格从公司买入确定数量的新股的挑选权.挑选权过期失效.公司进行附权发行的主要缘由在于：假如发行新的股票给一般公众, 现有股
29、东的全部权的比例就会降低.所以通常公司章程里都包含着关于优先认股权的有关规定, 即公司必需第一把新发行的任何一般股股票出售给现有的股东,这就形成了配股.其价格称为认购价格,通常低于股票市场价格.私募发行.通常只有当公司足 够大、经营相当胜利而且能够在公开发行的股票市场上筹集资金时,才能利用公开发行的股票市场发行股票. 而对于那些刚刚创立的或是陷于,财务困境的公司来说, 私募发行就成了一种必要. 私募躲开了公开发行所必需的注册登记等程序与成本,私募的对象通常不超过二三十个.私募的最大缺陷在于证券难以转让.22 简述银行借款协议的爱护性条款？答： 作为大债权人的商业银行为了爱护其自身权益,保证到期
30、能收回贷款并获得收益,要求贷款企业保持良好的财务状况,特殊是作出承诺时的状况. 这就是借款协议中的爱护条款.假如借款企业财务状况恶化,就银行的利益就可能受到损害,借款协议使得银行拥有干预借款人行为的法律权力, 当借款企业由于经营不善,显现亏损并违约时, 银行可据此实行必要的行为.它分为三类,即一般性爱护条款、例行性爱护条款、特殊性爱护条款.一般性爱护条款包括四项限制条款：流淌资本要求、 现金红利发放限制、资本支出限制以及其他债务 限制. 例行性爱护条款主要是一些常规条例,如借款企业必需定期向银行提交财务报表.不准在正常情形下出售较多资产,以保持企业正常的生产经营才能.不得为其他单位或个人供应担
31、保. 限制租赁固定资产规模, 以防止过多的租金支付.禁止应收账款的保理.准时清偿到期债务 （特殊是短期债务）等等.特殊性爱护条款主要是针对某些特殊情形而提出的 爱护性措施,主要包括： 贷款的专款专用.不准企业过多的对外投资.限制高级治理人员的工资和奖金支出.公司某些关键人物在贷款期内须留在企业等等.23 简述不同类别债券的特性？答：不同类别债券的特性可以从其归仍条件、偿仍优先权、 财务风险以及利率几个方面来说明.归仍条件. 公司债券通常在满意肯定的归仍条件时才会被投资者接受.因此,各种公司债券在发行时都要规定必要的归仍条件.比如, 长期债券要建立偿债基金,在肯定时期分批归仍, 以防止到期时一次
32、性清偿给公司的资金运用带来的庞大压力,也有利于增强债权人对公司偿债才能的信心.偿仍优先权.不同的公司债券有不同的偿仍优先级别.如有担保的债券的优先偿仍级别就比无担保的债券的优先偿仍级别要高.在公司破产或进行清算时,优先级别较高的公司债券要优先得到清偿,而优先级别较低的债券只在有比它级别高的 债券得到偿仍之后, 才能得到清偿.财务风险. 债券即使有较高的优先偿仍级别并得到抵押担保, 也不能保证肯定会得到完全的清偿.公司的经营风险总是存在的.假如公司经营不稳固,风险较大,其债券的牢靠性就比较低,受缺失的可能性也比较大.利率.长期债券的利率通常是固定利率,这与从银行取得的贷款有所不同.公司从银行取得
33、的贷款,其利率可以是浮动的.当市场利率水平上升时,贷款利率随之上升.当市场利率水平下降时,贷款利率也会随之下降.24 债券筹资的优劣分析表达在几个方面？答：债券筹资对企业有利有弊,分析其利弊,有利于企业把握筹资机会,进行挑选. 债券筹资的优点主要表现在：债券成本低. 与股票筹资相比,债息在所得税前支付, 从而具有节税功能, 成本也相对较低.可利用财务杠杆作用.由于债券的利息固定, 不会因企业利润增加而增加持券人的收益额, 能为股东带来杠杆效益, 增加股东和公司财宝. 有利可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_于保证股东对公司的掌握权,债券持有者无权参与企业治理决策,因此,通过债券筹资
34、,即不会稀释股东对公司的掌握权,又能扩大公司投资规模.有利于调整资本结构. 公司在发行种类决策时, 假如适时挑选了可转换债券或可提前收兑债券,就对企业主动调整其资本结 构非常有利.债券筹资的不足,主要表现在： 偿债压力大. 债券本息偿付义务的固定性,易导致公司在收益锐减时,因无法履行其义务而濒于破产,增加破产成本和风险.不利于现金流量支配. 由于债券仍本付息的数额及期限较固定,而企业经营产生的现金流量就 是变动的,因此在某些情形下,这种固定与变动的冲突不利于企业现金流量的支配.25 简述融资租赁的优缺点？答：融资租赁是企业新型筹资方式之一,与其他筹资方式相比,具有以下优点：节省资金,提高资金的
35、使用效益.通过租赁,企业可以不必筹措一笔相当于设备款的资金,即可取得设备完整的使用权, 从而节省资金, 提高其使用效益. 简化企业治理, 降低治理成本.融资租赁集融物与融资于一身, 它既是企业筹资行为, 又是企业投资决策行为, 它具有简化治理的优点. 这是由于： 从设备的取得看, 租入设备比贷款自购设备能在选购环节上节省大量的人力、物力、财力.从设备的使用角度看,出租人供应的专业化服务对设备的运转、调试及修理负债, 有利于削减承租人资金投入.另外,由于双方不得中止合同,因此在通货 膨胀情形下,承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款,从而对承租人有利.但是,融资租赁也存在租金高、成本大等不足.
36、26 商业信用筹资的优劣表达在哪些方面？答：利用商业信用筹资的优点主要表现在：筹资便利.商业信用的使用权由买方自行掌握,买方什么时候需要、 需要多少等,在限定的额度内由其自行打算.多数企业的应对账款是一种连续性的货款, 无需作特殊的筹资支配, 也不需要事先方案, 随时可以随着购销行为的产生而得到该项资金.限制条件少. 商业信用比其他筹资方式条件宽松,无需担保或抵押,挑选余的大.成本低.大多数商业信用都是由卖方免费供应的,因此与其他筹资方式相比,成本低.但是,商业信用筹资也有其不足,主要表现在：期限短.它属于短期筹资方式,不能用于长期资产占用.风险较大.由于各种应对款项目常常发生、次数频繁,因此
37、需要企业随时支配现金的调度.27 简述资本成本的内容、性质和作用？答： 资本成本是指在市场经济条件下,企业筹集和使用资金而付出的代价.这里, 资本特指由债权人和股东供应的长期资金来源,包括长期负债与股权资本.资本成本包括筹资 费用和使用费用两部分. 筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用,如向银行借款时需要支付的手续费.因发行股票、 债券等而支付的发行费用等.使用费用指企业在生 产经营过程中因使用资金而支付的费用,如向股东支付的股利、 向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等.资本成本的性质表达在：一方面,从资本成本的价值属性看,它 属于投资收益的再安排,属于利润范畴. 另一方面,
38、从资本成本的运算与应用价值看,它属于猜测成本.资本成本的作用. 资本成本对于企业筹资及投资治理具有重要的意义,表达在： 第一,资本成本是比较筹资方式、挑选追加筹资方案的依据.企业筹集长期资本有多少种方式可供挑选, 它们的筹资费用与使用费用各不相同,通过资本成本的运算与比较,能按成本高低进行排列, 并从中选出成本较低的筹资方式.不权如此, 由于企业全部长期资本通常是接受多种方式筹资组合构成的,这种筹资组合有多个方案可供挑选,因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案并作出资本结构决策的依据.其次,资本成本是评判投资项目, 比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准.28 简述降低资本成本的途径？答：
39、降低资本成本,既取决于企业自身筹资决策,更取决于投资项目的将来风险状况,以及市场环境等.从技术角度分析,来降低资本成本要从以下几个方面着手：合理支配筹可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资期限.原就上看,资本的筹资主要用于长期投资,因此,筹资期限要听从于投资年限,听从于资本预算,投资年限越长,筹资期限也要求越长.但是,由于投资是分阶段、分时期进行的,因此, 企业在筹资时, 可依据投资的进度来合理支配筹资期限,这样既削减资本成本, 又削减资金不必要的闲置.合理的利率预期.资本市场利率多变,因此,合理的利率预期对债务筹资意义重大.提高企业信誉,积极参与信用等级评估.要想提高信用等级,第
40、一必需积极参与等级评估,让市场明白企业,也让企业走向市场,只有这样,才能为以后的资本市场筹资供应便利,才能增强投资者的投资信心,才能积极有效的取得资金,降低资本成本.积极利用负债经营. 在投资收益率大于债务成本率的前提下,积极利用负债经营取得财务杠杆效应,降低资本成本,提高投资效益.29 什么是筹资风险？按其成因可分为哪几类？答：筹资风险,又称财务风险,是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性.由于股权资本属于企业长期占用的资金,不存在仍本付息的压力, 所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的,从风险产生的缘由上可将其分为两大类：其一,现金性筹资风险,指企业在特 定时点上, 现金流出量超显现金
41、流入量,而产生的到期不能偿付债务本息的风险.现金性筹资是由于现金短缺以及债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的,它是一种支付风险. 其二, 收支性筹资风险, 是指企业在收不抵支情形下显现的不能偿仍到期债务本息的风险.依据“资产=负债 +权益”公式,假如企业收不抵支即发生亏损,将削减企业净资产,从而削减作为偿债保证的资产总量,在负债不变下, 亏损越多,以企业资产偿仍债务的才能也就越低,终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务.30 简述影响企业经营风险的因素？答：经营风险是指企业因经营上的缘由导致利润变动的风险.影响企业经营风险的因素许多,主要是：产品需求.市场
42、对产品的需求越稳固,经营风险就越小.反之,经营风险就越大.产品售价.产品售价变动不大,经营风险就小.否就经营风险便大.产品成本.产品成本是收入的递减,成原来稳固,会导致利润不稳固,因此产品成本变动大的,经营风险就大.反之,经营风险就小.调整价格的才能. 当产品成本变动时, 如企业具有较强的调整价格的才能,经营风险就小. 反之,经营风险就大.固定成本的比重. 在企业全部成本中, 固定成本所占比重较大时单位产品分摊的固定成本额就多, 如产品量发生变动,单位产品分摊的固定成本会随之变动,最终导致利润更大幅度的变动,经营风险就大.反之,经营风险就小.31 如何规避与治理筹资风险？答：针对不同的风险类型
43、,规避筹资风险主要从两方面着手：对于现金性筹资风险, 应留意资产占用与资金来源间的合理的期限搭配,搞好现金流量支配.为防止企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净资产收益率,理论上认为,假如借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配,就企业总能利用借款来满意其资 金需要.因此,支配与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量,是削减债务风险、提高利润率的一项重要治理策略.它要求在筹资政策上,尽量利用长期性负债和股原来满意固 定资产与永久性流淌资产的需要,利用短期借款满意临时波动性流淌资产的需要,以防止筹资政策上的激进主义与保守主义.对于收支性筹资风险,应做好：优化资本结构, 从总体上削
44、减收支风险.加强企业经营治理,扭亏增盈,提高效益,以降低收支风险.实施债务重整,降低收支性筹资风险.32 简要说明影响资本结构变动的因素？答： 资本结构的变动,除受资本成本、财务风险等因素影响外,仍要受到其他因素的影响,可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_这些因素主要是指：企业因素,包括：治理者的风险态度. 假如治理者对风险极为厌恶,就企业资本结构中负债的比重相对较小.相反, 假如治理者以取得高酬劳为目的而比较情愿承担风险,就资本结构中负债的比重相对要大.企业获利才能. 息税前利润是用以仍本付息的根原来源.息税前利润越大, 即总资产酬劳率大于负债利率,就利用财务杠杆能取得较高的净资
45、产收益率.反之就相反. 可见, 获利才能是衡量企业负债才能强弱的基本依据. 企业经济增长.增长快的企业, 总是期望过扩大筹资来满意其资本需要, 而在股权资本肯定的情形下, 扩大筹资既意味着对外负债. 从这里也可看出, 负债筹资及负债经营是促进企业经济增长的主要方式之一.环境因素, 包括：银行等金融机构的态度.虽然企业都是期望通过债务筹资来取净资产收益率的提高,但银行等金融机构的态度在企业债务筹资中起到打算性的作用.在这里,银行等金融机构的态度就是商业银行的经营规章,即考虑贷款的安全性、流淌性与收益性.信用评估机构的看法. 信用评估机构的看法对企业的对外筹资才能,起着举足轻重的作用.税收因素.
46、债务利息从税前支付, 从而具有节税能, 而且, 一般认为, 企业所得税率越高, 节税功能越强, 从而举债好处越多. 因此,税率变动对企业资本结构变动具有某种导向作用.行为差别.不同行业所处的经济环境、资产构成及运营效率、行业经营风险等是不同的.因此,上述各种因素的变动直接导致行业资本结构的变动,从而表达其行业特点.33 为什么要调整资本结构？答：尽管影响资本结构变动的因素许多,但就某一具体企业来讲,资本结构变动或调整有其直接的缘由.这些缘由归纳起来有：成本过高. 即原有资本结构的加权资本成本过高,从而使得利润下降. 它是资本结构调整的主要缘由之一.风险过大.虽然债务筹资能降低成本、提高利润,但风险较大.假如筹资风险过大,以至于企业无法承担, 就破产成本会直接抵减因负债筹资而取得的杠杆收益,企业此时也需进行资本结构调整.弹性不足. 所谓弹性是指企业在进行资本结构调整时原有结构应有的敏捷性,包括筹资期限弹性、 各种筹资方式间的转换弹性等.其中,期限弹性针对债务筹资方式是否具有展期性、 提前收兑性等而言. 转换弹性针对负债与负债间、负债与资本间、 资本与资本间的是否具有可转换性而言. 弹性不足时,企业要调整资本结构也很难.反过来,