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1、读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思货币的职能 ：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币金融市场功能：聚敛功能、配置功能、调节功能、反映功能金融市场主体 ：政府部门、工商企业、居民收入、存款性金融机构 （商业银行储蓄机构信用合作社） 、 非存款性金融机构 （保险公司养老基金投资银行投资基金）、中央银行。 金融市场的类型：按标的物分，为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、衍生工具市场。按中介机构特征分：直接和间接市场。按金融资产的发行和流通特征分：初级、二级、 第三和第四市场。按成交与定价的方式分：公开与议价市场。按有无固定场所分：有形与无形市场。按地域分： 国内金融与国际金融市
2、场。金融市场的发展趋势 ：资产证券化、 金融全球化、 金融自由化、 金融工程化 同业拆借市场是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。回购协议 指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。逆回购协议中， 买入证券的一方同意按约定价格出售其买入的证券。 商业票据市场的要素：发行者、面额及期限、销售渠道、信用评估、发行价格和发行成本、 发行商业票据的非利息成本、投资者 大额可转让存单按照发行者的不同分为：国内存单 欧洲美元存单扬基存单储蓄机构存单 与定期存款区别是： （1）定期存款是记名不可转
3、让的，存单通常是不记名、可以流通转让。 （2）定期存款金额不固定，大小不等，可能有零数，存单金额则都是整数，金额较大，按标准单位发行。 （3）定期存款的利率一般是固定的，存单利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高。 （4）定期存款到期才能提取本意，存单不得提前支取，但可在二级市场上转让。政府短期债券的市场特征 ：违约风险小、流动性强、面额小、收入免税资本市场 ：股票市场、债券市场、投资基金市场 股票 是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。分类 ：普通股和优先股 债券 是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同。分类： 政府债券 （中央政府债券、 政
4、府机构债券、 地方政府债券） 公司债券， 金融债券 债券与股票的比较：1股票一般是永久性的，而债券是有期限的， ；2股东从公司税后利润中分享股利，债券持有者则从公司税前利润中得到固定利息收入；3 在求偿等级上， 股东的排列次序在债权人之后，当公司由于经营不善等原因破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东；4限制性条款股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权； 5权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资本可要求以某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押；6在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券则更为普遍。股票、债
5、券市场分为：一级市场（发行新的股票和债券市场）和二级市场（买卖已发行股票和债券市场）两者的二级市场都可分为证券交易所，场外交易所， 第三市场和第四市场。股票的一级市场运作过程阶段：咨询与管理， 认购与销售。 债券一级市场 ：发行合同书，债券评级，债券的偿还（定期偿还，任意偿还）投资基金的种类 ： （组织形式）公司型基金和契约型基金。（投资目标）收入型基金、成长型基金和平衡型基金。（地域不同） 国内基金、 国家基金、 区域基金和国际基金。 （投资对象） 股票基金、债券基金、货币市场基金等。外汇市场 ，是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。当代外汇市场的特点：宏观
6、经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著。 更准确地说， 外汇市场受国内外宏观经济变量的相对水平的影响；全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场；外汇市场动荡不安；政府对外汇市场的联合干预日趋加强；金融创新层出不穷。外汇市场的参与者：外汇银行，外汇经纪人，顾客，中央银行及其他官方机构外汇市场交易的三个层次：银行与顾客之间的外汇交易，银行同业间的外汇交易， 银行与中央银行之间的外汇交易外汇市场作用：实现购买力的国际转移、未国际经济交易提供资金融通、为外汇和投机提供交易场所汇率 ：就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、 外汇牌价或外汇行市。汇率的决定基
7、础 是两国货币各自所具有的或所代表的价值之比。在不同的货币制度下，汇率的决定基础名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 1 页，共 5 页 - - - - - - - - - 读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思有所不同。在金本位制度下，汇率的决定基础是两国货币的价值量之比表现为含金量之比，称作铸币平价。在纸币流通条件下，汇率的决定基础是两国纸币所代表的实际价值量之比。影响汇率变动的因素有经济、政治和心理的， 其中经济包括国民经济发展状况（劳动生产力，经济
8、增长力，经济结构）、相对通货膨胀率、相对利率、宏观经济政策以及国际储备。汇率决定理论：购买力平价说基本思想：本国人之所以需要外国货币或外国人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。购买力平价又表现为两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。评价 ：购买力平价理论揭示了汇率变动的长期原因。因为， 从根本上说， 一国货币的对外价值是货币对内价值的体现。然而，作为一个主要的西方汇率理论，购买力平价说也存在着不少缺陷：(
9、1) 从理论基础上来看，购买力平价是以货币数量论为前提的；(2) 购买力平价理论把汇率的变动完全归结于购买力的变化，忽视了其他因素 (3) 购买力平价理论是建立在种种假设之上的(4) 购买力平价理论在计算具体汇率时，存在许多具体的问题：一是物价指数的选择，二是商品的分类，三是基期年的选择。利率平价说的基本观点是： 外汇市场上远期汇率与即期汇率之间的差价是由两国利率差异决定的。利率差与即、远期汇率差之间会趋于相等。评价 ： （1）理论上的最大不足之处是未能说明汇率决定的基础，而只是解释了在某些特定条件下汇率变动的原因。（2）利率平价实现的先决条件是金融市场高度发达完善并紧密相联，资金能不受限制地
10、在国际间自由流动。（3）利率平价成立的另一个条件是：在达到利率平价之前，套利活动不断进行。但实际情况并非如此。 （4）没有区分经济正常状态下的情况与经济危机下的情况。国际收支说 ：该理论认为汇率决定于外汇供求，而外汇供求又是由国际借贷所引起的。当一国的流动债权（即外汇收入）大于流动债务（即外汇支出）时，外汇的供给大于需求，因而外汇汇率下降。反之，则外汇汇率上升。当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，汇率便处于均衡状态。 这一学说用外汇的供求解释汇率，有其重要的意义，但它主要是说明短期汇率的变动， 而对于汇率决定的基础并未详加论证，对于影响汇率的其他重要因素，也没有提出充分的解释。评价 ：国际收
11、支说是从国际收支供求的角度解释汇率的决定，将影响国际收支的各种重要因素纳入汇率的均衡分析，这对于短期外汇市场的分析具有一定的意义。但该理论同样也存在着许多不足之处：（1）该理论是以外汇市场的稳定性为假设前提的。（2）该理论的分析基础是凯恩斯主义宏观经济理论、弹性论、 利率平价说， 因此与这些理论存在着同样的缺陷，故其结论往往与现实相背离。资产市场说 ：普通股价值分析方法：股息贴现模型，市盈率模型，自由现金流分析法。金融远期合约： 双方约定在未来的某一确定时间，按确定的间隔买卖一定数量的金融资产的协定。包括远期利率协议，远期外汇合约，远期股票合约。金融期货合约：是指协议双方同意在约定的将来某个日
12、期按约定的条件( 包括价格、 交割地点、交割方式 ) 买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。种类 ：利率期货股价指数期货，外汇期货期货合约和远期合约的比较：1 标准化程度不同（标准化合约，流动性强；遵循“契约自由”原则，具有很大的灵活性，流动性差，二级市场不发达）2交易场所不同（在交易所内交易，一般不允许场外交易。期货市场是一个有组织，有秩序，统一的市场；没有固定的场所，是一个效率较低的无组织分散市场） 3 违约风险不同（合约的履行由交易所或清算公司提供担保，违约风险几乎为零； 合约的履行仅以双方的信誉为担保，违约风险很高）4 价格确定方式不同（在交易场所内通过公开竞价确定，信息较
13、为充分，对称，定价效率较高；交易双方直接谈判并私下确定，存在信息部对称，定价效率很低）5 履约方式不同 （绝大多数通过平仓来了结；通过到期实物交割来了结）6 合约双方关系不同 （可以对对方完全不了解；必须对对方的信誉和实力等方面作充分的了解） 7 结算方式不同 （每名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 2 页，共 5 页 - - - - - - - - - 读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现；到期才进行交割清
14、算，期间均不进行结算） 期货市场的功能：转移价格风险的功能；价格发现功能金融互换 是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。 功能 ：1 通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。2 可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。3 金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。 种类 ：利率互换，货币互换，其它互换（交叉货币利率互换；增长型互换、减少型互换和滑道型互换；基点互换；可延长互换和可赎回互换；零息互换；后期确定互换；差额互换；远期互换；互换期权；股票互
15、换） 互换与掉期的区别：1 合约与交易的区别（前者有实质的合约，是一种衍生工具，而后者相反）2 有无专门市场不同（前者有专门的互换市场， 而后者在外汇市场上进行，没有专门的市场）金融期权 是指它的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的合约。分类 1按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。2按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。 3 按照期权合约的标的资产划分金融期权合约可分为利率期权、货币期权 ( 或称外汇期权 ) 、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权。期权价格的影响因素：标的资产的市场价格与期权的协议价格，期权的有效期，
16、标的资产价格的波动率，无风险利率，红利支付期权交易与期货交易的区别 1 、权利和义务。对于期权的买方来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任何义务。卖方则无任何权利，只有在对方履行时女性对应买卖标的物的权利；双方都被赋予相应法人权利与义务2、标准化。不一定；都是标准化。 3、盈亏风险。卖方亏损风险有可能是无限（有限）的，盈利风险有限的，买方亏损风险有限，盈利风险无限（有限）；双方盈亏风险都是无限的。4、保证金。买方不需交纳，卖方若在交易所内交易则要，场外则取决于当事人情况；双方都要交纳。5、买卖匹配。 6、套期保值 权证 是发行人与持有者之间的一种契约，其权证允许持有人在约定的时间( 行权时间
17、 ) ，可以用约定的价格 ( 行权价格 ) 向发行人购买或卖出一定数量的标的资产。基本要素 ：发行人，到期日，执行方式，认股价 ( 执行价 ) ，交割方式，认购比率，杠杆比率 权证与股票期权的区别1）有无发行环节。股本权证在进入交易市场之前，必须由发行股票的公司向市场发行；而期权无需经过发行环节，只要买卖双方同意，就可直接成交。（2）数量是否有限。 股本权证由于先发行后交易，在发行后， 其流通数量是相对固定的。而期权没有发行环节，只要有人愿买愿卖，就可以成交，因此其数量在理论上是无限的。（3）是否影响总股本。股本权证行权后，公司总股本的增减等于行使股本权证时所买卖的股票数量，从而对股票价格有摊
18、薄或提升的作用；股票期权的行权时所需的股票完全从市场上购入，上市公司的总股本并不会增减，期权行权对上市公司无任何影响。可转换债券的特点1 可转换性 2 利率较低 3 多选择性4 收益的不确定性5 期限较长 基本要素 ：标的股票， 转换价格， 转换比率，票面利率，转换期，赎回条款，回售条款，转换调整条款和保护条款根据利率期限结构的不同形状，人们提出预期假说、市场分割假说、流动性偏好假说预期假说 ：长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数，因此收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。预期假说解释了利率期限结构随着时间不同而变化的原因。 (1) 收益率曲线向上倾斜时，短期利率预
19、期在未来呈上升趋势。 (2) 收益率曲线向下倾斜时， 短期利率预期在未来呈下降趋势。(3) 当收益率曲线呈水平状态时，短期利率预期在未来保持不变市场分割假说： 期限不同的债券市场是完全分离的或独立的，每一种债券的利率水平在各自的市场上，由对该债券的供给和需求所决定，不受其它不同期限债券预期收益变动的影响。按照市场分离假说的解释，收益率曲线形式之所以不同，是由于对不同期限债券的供给和需求不同。(1) 收益率曲线向上倾斜表明，对短期债券的需求相对高于对长期债券的需求，结果是短期债券具有较高的价格和较低的利率水平，长期利率高于短期名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - -
20、 - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 3 页，共 5 页 - - - - - - - - - 读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思利率。 (2) 收益率曲线向下倾斜表明，对长期债券的需求相对高于对短期债券的需求，结果是长期债券有较高的价格和较低的利率水平，短期利率高于长期利率。(3) 由于平均看来，大多数人通常宁愿持有短期债券而非长期债券，因而收益率曲线通常向上倾斜。流动性偏好假说 ： 长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价。结论： (1) 即使短期利率在未来
21、的平均水平保持不变，由于时间溢酬的存在， 长期利率仍然会高于短期利率。这就是收益率曲线通常向上倾斜的原因。(2) 在时间溢价水平一定的前提下，短期利率的上升意味着平均看来短期利率水平将来会更高， 从而长期利率也会随之上升，这解释了不同期限债券的利率总是共同变动的原因。(3) 时间溢价水平大于零与收益率曲线有时向下倾斜的事实并不矛盾。因为在短期利率预期未来会大幅度下降的情况下，预期的短期利率的平均数即使再加上一个正的时间溢价，长期利率仍然低于现行的短期利率水平。(4) 当短期利率水平较低时，投资者总是预期利率水平将来会上升到某个正常水平，未来预期短期利率的平均数会相对高于现行的短期利率水平，再加
22、上一个正的时间溢价，使长期利率大大高于现行短期利率，收益率曲线往往比较陡峭地向上倾斜。反之则反。 金融风险 ：金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性及幅度。系统性风险是由那些影响金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期，宏观经济政策的变动等。 金融风险的类型：按来源分：货币风险、利率风险、流动性风险、信用风险、市场风险和操作风险； 按会计标准：会计风险和经济风险；按能否分散分：系统性风险和非系统性风险 无差异曲线的特征：1、无差异曲线的斜率为正；2、无差异曲线是向下凸的； 3 、同一投资者有无限多条无差异曲线；4、同一投资者在同一时间、同一时点的任何两条无差异曲线都不能相交。注意：无
23、差异曲线的斜率越大，投资者越厌恶风险。汇率变动对一国经济的影响1对国内经济的影响（1）影响物价的上涨或下降（2）一定情况下影响出口商品的生产部门2 汇率变动对一国对外经济的影响（1）对一国资本流动的影响（ 2）对对外贸易的影响（3）对旅游部门的影响汇率变动对一国黄金外汇储备的影响1）储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值，储备货币升值， 则一国外汇储备的实际价值提高，反之则降低。（2）本国货币汇率变动，通过资本转移和进出口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。（3）汇率变动影响某些储备货币的地位和作用。汇率变动对国际经济的影响1）加剧发达国家与发展中国家的矛盾（2）加剧发达国家
24、之间的矛盾，促进区域经济集团的建立与加强发展的眼光看此次金融危机对我国的机会和机遇！ ！这次金融危机我们不要光探寻机，更要知晓危， 能把握机遇的国家毕竟是少数，就目前而言，我国并未认识到机遇的所在。美国处在战略收缩期，相对我国外部环境会较缓和，政治上或有作为，但是如果一味的与狼共舞，一味的韬光养晦，无所作为，即使再多机遇与枉然。外向型经济将在此次金融危机的冲击下受重创，如能有壮士断腕的勇气忍一时之痛切断对外输血型的出口模式，尚可给我国留有些许生存机会，否则资源耗尽之时就是中国动乱之始。人民币改革原因： 1 人民币汇率机制本身不够健全2 中国对外经济联系日益密切趋势 1扩大人民币汇率的浮动区间2
25、 完善中央银行的外汇干预机制：中央银行应建立一套监测人民币汇率的合理性指标； 干预的方式应多样化，可以变动货币市场利率，调节金融市场资金价格，稳定人民币汇率。央行还可以改变货币供应量来稳定汇率；在外部冲击剧烈时，中央银行可以直接入市 ,买卖外汇以调节外汇供求，稳定汇率3 实施结售汇制改革：结售汇体制改革总体上应减少数量管理，在汇率确定机制市场化上创新。4 人民币不再盯住美元:人民币盯住一篮子货币较盯住美元更有利于人民币汇率稳定，从而更适合我国的对外贸易，资本转移， 劳务收支等要求。 5 逐步实现人民币的完全自由兑换措施 其他配套改革必须加紧进行，如加快人民币汇率机制建设，形成合理汇率； 积极推
26、进人民币利率市场化，发挥利率调节资本流动的作用； 增强中央银行监管和调控能力，维护中国金融稳定和抑制资本流动风险；加快中国名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 4 页，共 5 页 - - - - - - - - - 读书之法 ,在循序而渐进 ,熟读而精思工农业改革，保持良好的国民经济运行氛围人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通， 成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。 尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通
27、的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。利 1.贸易用人民币结算逐步减少美元通货膨胀税对国家经济的侵蚀2.强国之路 加强和贸易国之间的关系和逐步改善国家在世界的形象和地位弊 1.国际化之后 ,会削弱国家对主权货币的控制力 ,会增加金融风险的漏洞2.有可能步美元的后尘,抵挡不了全球通货膨胀税的诱惑,因而引发和贸易国之间的矛盾阻碍 1.美元势力和欧元势力的阻挡2.国内不同的经济计划的观点国际化和不国际化的争论3.这方面的基础设施还不够，值得信任的结算伙伴比较少远期合约 是适应规避现货交易的需要而产生的，是非标准化合约，因此它不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判
28、后签署。已有的远期合约也可以在场外市场交易。在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要，因此远期合约灵活性较大，这是主要 优点 。缺点 ：远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于纤细交流与传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。 由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便， 因此远期合约的流动性较差。远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此违约风险较高。债券价值属性（与债券收益率的关系）表：1 到期时间 ( 期限 )（当预期收益率 ( 市场利率 )
29、调整时，期限越长，债券的价格波动幅度越大；但是，当期限延长时，单位期限的债券价格的波动幅度递减。 ） ，2债券的息票率（当预期收益率 ( 市场利率 ) 调整时，息票率越低，债券的价格波动幅度越大。） ，3 债券的可赎回条款（当债券被赎回时，投资收益率降低。所以，作为补偿，易被赎回的债券的名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低。） ，4 税收待遇（享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高。 ）5 市场的流通性（流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高。 ） ，6 违约风险（违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较
30、低。 ） ，7 可转换性（可转换债券的收益率比较低，不可转换债券的收益率比较高。） ，8 可延期性（可延期债券的收益率比较低，不可延期的债券收益率比较高。）离岸金融市场： 也称欧洲货币市场， 是指在原货币发行国以外经营该国货币借贷业务的市场。特点 ：1）批发市场（交易规模巨大）2）同业市场（跨国银行间业务主导）3）自由市场（管制宽松）4）竞争市场（管制松进入门槛低，竞争者多）5）具有相对独立和灵活的利率制度（不交保证金）名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 5 页，共 5 页 - - - - - - - - -