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1、第一局部行情回顾一、历史行情回顾2011年以来锡价运行，分为六个阶段：2011年下半年开始，由于欧洲债务危机、美国经济放缓以及中国经济增速减缓引发市场对全球经济的 担忧，造成锡市消费清淡，全球锡价出现了持续性的下跌，2015年底最低到达8万元；2015年底到2016年底，供给端结构性改革，中国锡矿产量大幅下滑，锡价强势上涨，从最低的8万 元涨至15.7万元的高位；2017年初到2019年4月份，全球锡矿产量回升，供给增速高于需求端，锡市由短缺转向过剩，过剩 量不大，供需矛盾不明显，锡价经历2016年的快速上行后进入震荡走势，震荡区间14万-15.5万，持续时 间长达2.5年。2019年4月-2
2、020年3月,受到中美贸易战、日韩贸易争端、全球突发新冠疫情影响，锡价持续下 跌，2019年8月份最低跌至13万本钱线下方，2020年3月跌至10万附近。2021年4月-2022年3月，全球采取宽松的财政及货币政策应对疫情冲击，流动性充裕下有色金属大 幅走高，锡市供弱需强造成库存逼近历史低位，锡价刷新历史新高。2022年4月-至今，新冠病毒升级，国内产业链一度中断，欧美高通胀下，货币紧缩加速，宏观环境 从滞涨逐步转向衰退，锡价见顶回落。g 沪援主连(SHFB 6213)周姨_ MAia6(5,10r20,40,60,0)v MA5 252358700 MA10 282182.00 MA20 3
3、11224.00 MA40 299952.75 MA60 273108.34g 沪援主连(SHFB 6213)周姨_ MAia6(5,10r20,40,60,0)v MA5 252358700 MA10 282182.00 MA20 311224.00 MA40 299952.75 MA60 273108.34395000300000200000il-1沪锡主连周度K线图 数据来源：文华财经，整理锡焊料中，生活消费品占比大约23% ,通讯和电脑占比各16% ,汽车及交通占比15% ,其他电子产品 占比9% ,工业设备与控制、工业焊料占比各8% ,太阳能焊料占比3%。疫情以来，居民在家时间明显增
4、长，居家办公、线上会议、娱乐等带来电子产品需求爆发式增长，提 振锡消费，2020及2021年我国电子计算机产量分别增长16%和22% ,智能手机产量分别同比下滑5%和增 长9%。目前多国已逐步放松防疫管制，且过去两年电子产品销量大幅提高，透支后续需求，因此我们认为 2022年电子产品需求或迎来拐点，产销量料持稳或小幅下滑。今年1-5月我国电子计算机产量1.8亿台， 同比下滑4.9%。我国智能手机产量4.7亿台，同比下降0.7%。5U，窗 ur18000() -|16000()1400001200001000008000()600004000020000 *智能手机:产量:累计值一累计同比4-6
5、智能手机产量4-5计算机累计产量数据来源：Wind,整理数据来源：Wind,整理数据来源：Wind,整理四、集成电路景气度回落我国集成电路行业在政策支持下快速开展，2010-2019年均增速高达15%。2020及2021年我国集成电 路累计生产分别同比增长29.45%及33.3% ,增速步入新台阶。2022年1-5月我国集成电路累计产量同比下 滑6.2%。5月集成电路产量为275.1亿块,同比下滑10.4%o集成电路产量（亿块）4-7集成电路年产量40003500300025002000150010005000 ：一集成电路:产量:累计值一累计同比4-8集成电路累计产量zozNRsozRozS
6、07IMIf100806040200-20& -40数据来源：Wind ,整理数据来源：Wind,整理五、光伏装机量放量增长中国电力企业联合会数据显示，2021年我国光伏装机量累计54.93GW ,累计同比13.96%。2022年1-5月新增光伏装机量累计23.71GW ,同比增长139%。根据中国光伏行业协会（CPIA ）预计，2022年我国 光伏新增装机量有望到达75GW。预计十四五期间，全球每年新增光伏装机约210-260GW。CPIA预 测，2021年全球光伏装机150-170GW , 2022年全球光伏装机180-225GWo光伏装机量:累计新增6000500040003000200
7、0 -00o o寸0，ZI0zreue图4-9光伏累计新增装机量数据来源：Wind,整理国际锡协估算，2022年全球光伏行业用锡量有望到达161.9万吨；2025年前，光伏行业用锡量将以 25%.40%的年均增长率持续增加，贡献锡消费1%左右增速。4-10全球光伏装机量预测图4-11中国光伏装机量预测数据来源：CPIA,整理数据来源：CPIA,整理六、新能源汽车销量翻倍据中汽协数据，2021年我国累计销售新能源汽车352.1万辆，销量渗透率提高至13.5%0 2022年新能 源市场延续强劲势头，1-5月我国新能源汽车产销分别到达了 207.1万辆与200.3万辆，同比均增长1.1倍。另外，中汽
8、协预计，2022年产销有望到达500万辆，同比增长47%O 5月31日，工业和信息化部、 农业农村部、商务部、国家能源局发布通知，决定联合组织开展新一轮新能源汽车下乡活动，此外财政部、 税务总局通知对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税） 不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税。刺激政策将有力延续新能源汽车强势。0.0060.0050.0040.0030.0020.0010 2.017 2,018 2,019 2,020 2021 202234567891011124刁2全球的能源汽车当月产重400350300250200 产量
9、:新能源汽车:累计值500A400300I 200o o o o5 0 51 1eIOZIO-8IOZqotoz，6I0z，6I0zR6I0ZIOOZO7SZ0Z070ZI 4-13中国新能源汽车产量数据来源：CPIA,整理数据来源：CPIA,整理数据来源：CPIA,整理第五局部交易所库存快速回升今年以来受春节放假及疫情因素影响，国内库存震荡回升，截止7月1日，上期所锡库存为4424 吨，LME锡库存为3560吨，两大交易所总库存为7984吨，较去年同期增加2699吨，较2021年底增加 4704吨。持续快速增加的库存给期价带来明显的压力。图 5-1 LME+SHFE 库存数据来源：Wind
10、,整理图5.2两大交易所季节性库存数据来源：Wind 5整理第六局部全球精锡供应缺口收窄据世界金属统计局WBMS数据，全球锡市自2018年以来多数月份处于供应短缺局面，且缺口在2020 年扩大，但21年供需由缺口逐步转向小幅过剩0.21万吨。2022年锡市场延续紧平衡局面,1-4月全球锡 市紧缺1.4万吨，过剩量相对于全年锡消费量来看，处于紧平衡状态。国际锡协数据与WBMS存在差异，但趋势大体一致。2020年疫情拖累全球精练锡产销均下滑，2021 年疫情影响依然存在，但明显减弱，供给及需求均明显回升，且供给增速高于需求增速。据国际锡业协会 数据，2021年全球精练锡产量为37.81万吨，同比增
11、长11.53%。需求为39.09万吨，同比增长5.69% ,高 锡价在一定程度抑制消费，供应仍存缺口但缺口收窄至1.28万吨。对于2022年，产销维持增长态势，预 计2022年全球精练锡产量为39.33万吨，同比增长4.02%。消费量为40.52万吨，同比增长3.66%。供需 缺口小幅收窄至1.19万吨。表64全球锡市供需平衡表（千吨）2016 201720182019 2020 2021E同比2022E 同比精练锡产量359.6384384.8364.6339378.111.53% 393.34.02%精练锡消费量371.7 381.8392.9367.6 363.4 390.95.69%4
12、05.23.66%供需平衡-12.12.2-8.1-3-24.4 -12.8-11.9数据来源：ITA,整理表6-2国内锡锭供需平衡表（万吨）季度平衡表（万吨）2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4SMM锡锭产量4.24.33.884.174.14.334.234.99锡锭进口量0.210.050.020.20.270.880.090.09锡锭出口量0.220.630.420.170.240.170.170.17净进口量-0.01-0.58-0.390.030.030.71-0.08-0.08表观消费量4.193.723.494.214
13、.125.034.164.91表观同比增速-13.19%-11.22%-6.30%20.59%-2.02%22.10%-17.39%18.16%累计表观同比增速31.62%9.61%0.11%-3.77%-1.70%15.64%16.73%16.74%平衡0.28-0.54-0.29-0.060.090.29-0.130.9实际消费量3.914.273.784.274.044.754.294.01实际同比增速-16.75%9.05%-11.30%12.87%3.15%11.81%-5.76%-3.56%累计实际同比增速33.91%13.23%2.42%-0.89%3.15%7.40%9.30%
14、5.25%数据来源：SMM,整理第七局部季节性与技术分析一、季节性分析从锡价历史表现来看，锡价在3月份表现最弱，3、8、9、10月下跌概率较大。1、7、12月往往有较 强表现，上涨概率大且涨幅相对可观。今年以来锡价自3月见顶之后，趋势下行覆盖了季节性，预计随着 下跌动能的释放，后市季节性将逐渐凸显。1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015/-0.37-0.89-8.223.45-9.03-2.90-4.17-9.3710.0920165.915.430.363.670.013.707.242.923.594.934.694.0520170.70-0.68-2.59-1.0
15、61.571.183.08-1.72-0.54-2.16-0.971.6820183.69-1.07-3.573.215.11-6.992.66-0.970.98-1.43-1.410.0220192.841.68-1.810.24-3.340.22-6.52-3.583.773.020.12-1.9020202.23-3.83-10.195.925.413.265.61-0.87-0.30-0.813.792.10202114.048.94-7.7910.578.601.3110.305.799.813.529.942.26202210.523.432.45-4.53-17.80-23.78
16、均值5.701.99-3.302.21-0.17-3.663.69-1.062.060.410.972.62备注：数据截止2022年7月1日15:00收盘价图7-1沪锡月收盘价涨跌幅图7-2锡价季节性涨跌频率数据来源：Wind ,整理图7-3锡价涨跌幅区间数据来源：Wind ,整理二、技术分析从沪锡主力日K的走势上来看，当前期价处于自3月高点以来的下降通道，在25万附近和20万附近 均有短暂构建密集成交区，持续破位后，期价靠近下行通道下沿，存在超跌反弹的可能，操作上尝试等待 企稳，15-25万区间思路操作。其国函而而际丽 同丽wr第八局部结论与操作建议2022年上半年先扬后抑，1季度锡价在低库
17、存及宏观利多支撑下，强势上行，不断刷新历史新高，市 场更多交易大宗商品的供给和能源本钱的不确定性。二季度，供需状态发生较大变化：国内疫情对产业链 影响扩大，特别是下游需求端受到较大的拖累，在进口窗口开启背景下，大量海外锡进入国内市场，使得 供给量大幅增加，叠加海内外整体宏观经济政策影响，锡价高位大幅回落。对于2022下半年，需求主要看新能源成色，供给预计环比有边际好转，但总体宏观环境偏熊市。其 中主要下游需求焊料方面，下游终端在宅经济”加持下，经历过去2年高增长透支需求后，今年开始回 归长期增长均值，是主要的拖累项。需求方面的亮点在新能源方面，其中光伏高预期到高景气落地，新能 源汽车翻倍增长。
18、供给方面，此前高锡价刺激锡矿供给惯性增加，1季度因疫情缅矿进口阻滞。2季度因 内夕M介差，精炼锡天量进口加速下跌，5月末窗口关闭。2季度末国内产企停产挺价，涉及9成产能，但 外围衰退预期下，伦锡暴跌，间或翻开进口窗口。库存方面，随着供需逆转，库存持续快速增加，给期价带来明显的压力。因此，2022年全球锡市料在 紧平衡格局缓解后，整体趋于宽松。美联储收紧货币政策，经济衰退担忧加剧，利空有色，进而对锡形成 利空影响。技术上，从沪锡主力日K的走势上来看，当前期价处于自3月高点以来的下降通道，期价靠近 下行通道下沿，存在超跌反弹的可能，操作上尝试等待企稳，中期仍有下跌空间，15-25万区间思路操 作。
19、二、2022年上半年行情回顾(-)锡期货价格回顾2022年1季度锡价在低库存及宏观利多支撑下，强势上行，不断刷新历史新高，LME镇事件助力锡价大幅拉升至39.5万元的历史超高位，伦锡站上5万美元整数关口。LME镇事件结束，市场恐慌情绪降温，锡价高位回落，回归常态后，国内5.5稳增长强消费预期支撑 锡价高位运行。随着进口窗口翻开，进口锡大量增加；疫情冲击下游需求，运输不畅，需求大幅走弱；供不应求转化 为供过于求状态，锡价开启自由落体式下跌。截止6月30日，沪锡主连最高触及395000元/吨，最低 194110元/吨，收于202600元/吨，下跌30.24%。沪惕主力(013390)(曰线1M数据
20、来源：文华财经，整理(二)锡成交持仓分析沪锡在4月横盘中，成交持仓见底，随着期价破位下跌，资金活跃度快速走高，成交持仓均创年内新数据来源：iFind,整理数据来源：iFind,整理9000 8000 7000 60005000 4000 3000 20001000 0叱 TTHTCXJ0N 叫 ZHTCXJ0N 皿 8卅 TCXJ0Z 哎落。息 叫京6Toz 叫 Z母 6T0CXJ 叫00母 6Toz 皿二卅8Toz 叫层8I0N 叫COH 8Toz 叱 TI卅匚。CXJ 叫Z卅匚。N 叫二0CXJ 皿第9Toz 心69Toz 法丹 9T0CXJ 哎 EHLOI0Z 叫&WON 叱coHgro
21、CXJ一本月成交额（亿元）一成交持仓比（右轴）图1-5沪锡资金活跃度 数据来源：iFind,整理 （三）锡现货及升贴水国内夕修库存下降至历史低位，造成现货持续高升水。2021年2月LME锡0-3月升水到达5240美元/ 吨水平，刷新历史新高，此后升水震荡回落，但仍远高于往年同期水平，进入2022年逐步回归均值。国 内现货升水呈现先扬后抑走势，在2021年11月初到达峰值15000元/吨，此后快速回落，但全年升水平 均水平远高于往年同期,进入2022年再次摸高17500元/吨，随后回归均值。截止6月30日，2021年国 内锡现货升贴水均价为2750元/吨，LME锡03升贴水均价为238美元/吨。
22、600050004000300020001000 0LME锡0-3升贴水（右）20000-1000数据来源：iFind,整理数据来源：iFind,整理图1-7 1#锡升贴水第二局部宏观分析2022年一季度俄乌冲突牵动市场神经，且超出市场预期，市场更多交易大宗商品的供给和能源本钱的 不确定性。4月之后，尽管地缘政治问题仍存在较高不确定性，但对市场影响明显减弱,市场核心焦点转 向需求端。随着美国5月CPI同比意外创出8.6%新高，市场迅速上调对美联储加息节奏的预期，6月16日美联储 宣布加息75bp ,这是1994年以来美联储单次最大加息幅度。摩根大通按当前的政策指引，预期美联储年 内将加息至3.
23、625%左右,这是一个很可能让美国经济硬着陆的水平。随着全球通胀的持续走高，美联储超鹰派加息，多国央行加入加速紧缩货币政策队列中，市场对于全 球衰退预期持续升温。美联储收紧货币政策趋势不可逆转，美元料高位运行，利空有色板块，美国经济表 现以及欧美债券利差的预期将左右美元指数运行的节奏。数据来源：Wind,整理数据来源：Wind,整理OISZOZ goozoz 80,61foz I96I0Z 90X10Z II，OZ qo-ZJOZ 60-9IOZ ZO,9IOZ ho-gloz ZI4I0Z go,寸 ioz o 工 ioz g9gloz 8O，ZOZ IO-ZIOZ 90-二OZ WQ 一。
24、Z-2sTlzoz OLOZOZ goszoz 80,6107 lo,6IOZ 90XI0Z ILZJOZ WZJOZ 699I0Z ZO,9=K holnIOZ ZI4SZ SOSIOZ OIS-07 gocnIOZ 89ZI0Z low 90II0Z o由于利率上升导致耐用品支出出现明显的回调，以及住房服务和与住房相关的消费支出放缓，随着后市利率上升的压力变得更加明显，住房需求将继续减弱，经济衰退风险进一步加大，有色集体承压。全球制造业PMI80美国欧兀区中国日本 702-3全球制造业PMI656055504540353025全球服务业PMI美国欧兀区 中国日本7060504030202-
25、4全球非制造业PMI-UK71,8107 ZEIOZ ZL9I0Z ZEIOZ ZTEOZ zlfAloz ZKIOZ ZIUIOZ zlsoz ZT600Z ZL800Z ZThooz ZL900Z ZEOOZ 辛寸OOZo数据来源：Wind,整理数据来源：Wind,整理数据来源：Wind 5整理国内方面，一季度经济增速低于目标预期，同时国内疫情反复，稳经济的重要性更加凸显，国家数次 重要会议释放出政策发力适当靠前的信号。6月末，国常会决定通过发行开发性金融债券筹资补充重大项 目资本金，应对今年稳经济任务重、财政收支压力大、疫情冲击下社会主体加杠杆意愿缺乏的困境。随着 各项稳增长政策持续加码
26、，复工复产持续推进，预计各项经济指标有望环比回升。第三局部锡市供给分析一、高锡价刺激锡矿供给惯性增加过去多年锡新矿山投资少，在产老矿山品味下降，因此锡矿难有明显增长，甚至走低。不过，2021年 高锡价刺激锡矿山加快生产，印尼、中国、秘鲁、刚果等多国产量均有增长。据USGS数据，2021年全球 锡精矿产量为30万吨，同比增长13.64%。对于2022年，国际锡协预计全球锡矿新增产能仅650吨，不过 在产矿山产量增长明显，印尼及刚果矿山将贡献主要增量，印尼与私营冶炼厂相关的矿山生产将恢复到正 常水平，刚果金Alphamin矿品位回升，带动产量增长。一全球锡矿产量一同比30%25%20%15%10%
27、5%0%-5%-10%-15%亚亚亚亚维 利利 西斯 达国尼甸鲁果利西大日南来罗挝的他中印缅秘刚玻巴澳尼越马俄老卢其图3-1全球锡精矿年产量数据来源：USGS,整理图3-2全球锡精矿产量分布数据来源：USGS,整理-20%中国是全球最大的锡矿生产国，据USGS数据，2021年我国锡矿产量9.1万吨，同比增长12.35% ,逆 转过去三年走低趋势，占全球锡精矿总产量的30.33%。云南、湖南和广西是我国锡矿产量最大的三个省份, 但也面临老矿山品位下降，未来数年产量缓慢下降的困扰。内蒙古银漫矿业是我国锡矿山中的主要增量， 过去两三年生产持续受到干扰，不过后续将贡献主要增量。据中国有色金属工业协会数
28、据，今年1-3月我 国锡矿产量为18195吨,同比下滑27.31%0120000120000100000锡精矿含量:产量:累计值 一累计同比80000600004000020000070Z0Z 90SZ0Z zoezoz076I0Z 90,6IM z6-0z0T8I0Z 90,8I0z OTZJOZ90，ZJ0z ZOKIOZ 0T9I0Z90,9 1 0Z Z0910Z图3-3国内锡精矿累计产量图3-4国内锡精矿当月产量数据来源：iFind,整理数据来源：iFind,整理我国虽然是全球最大的锡矿生产国，但冶炼产能更高，因此局部依赖进口锡矿资源。1-5月度我国锡 矿进口量为11.41万吨，同比
29、增长58.69%O缅甸疫情仍然影响运输，不过较去年同期明显好转。近年来印尼政府持续发表限制甚至禁止大宗商品原材料出口的表态，2021年11月23日表示可能将于 2024年禁止锡出口，2022年5月再度表态今年将禁止锡矿出口。印尼是全球第二大锡矿生产国，2021年 锡矿产量7.1万吨，占全球产量的23.67%O但由于该国倾向于往深加工方向开展，锡精矿全部在国内加工 后以锡锭或锡合金形式出口。印尼是我国精练锡最大的进口国，2021年进口印尼精炼锡3902.6吨，占国 内当年产量比例约为4%，但需关注政策能否落地，因此暂时无影响。50000 45000一进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 一当月同比一进
30、口数量:锡矿砂及精矿:当月值 一当月同比r 5440000-335000300002250002000015000010000-150001 I0-2ZZZCOOOUrqZZC图3-5锡精矿进口量数据来源：文华财经，整理锡精矿价格大幅回落后，冶炼厂采购谨慎，加工费在5月9日上涨1000元/吨突破前身后持续走局。 截止6月30日广西、江西、湖南地区60%锡精矿加工费均价25000元/吨。云南地区40%锡精矿加工费均 价29000元/吨。图3-7锡精矿加工费数据来源：SMM,整理图3-6锡精矿均价数据来源：iFind,整理二、精锡产量冲高回落据SMM数据显示，2021年我国精练锡累计产量为16.5
31、2万吨，同比增长10.43%。2022年5月份国内 样本企业精锡产量总计14200吨，与上月相比增加880吨，环比涨幅6.61% ；同比去年5月增加1350吨， 涨幅10.51% ； 2022年1-5月国内生产精锡总计63695吨,同比去年减少1602吨，降幅2.45%。进口数量:精炼锡:当月值一同比精炼锡:产量:累计值一累计同比60005000400030002000100003-8国内锡累计产量二 r3-9国内锡当月进口量100806040200-20-4060数据来源：SMM,整理数据来源：SMM,整理6月中旬国内主流冶炼厂开会探讨锡价大幅波动背景下企业如何做好套保规避风险的问题，随后国
32、内 主流冶炼厂陆续于宣布检修停产，至6月末周云南主流冶炼厂均已进入检修状态，江西地区仅有2家冶炼 厂仍有成品产出。检修计划将在7月中旬开始陆续到期，关注后续事态开展。海外方面，2021年世界第三大锡生产商马来西亚冶炼集团MSC因熔炉故障、疫情等因素暂停生产数 月，产量明显下滑，目前生产正常。去年印尼、中国、秘鲁及玻利维亚等多国产量均有增长，国际锡协统 计数据显示，2021年全球精锡产量增长3.91万吨至37.81万吨。对于2022年，MSC已全面复产，印尼天 马公司完成升级改造，国际锡协预计全年精锡产量增长L52万吨至39.33万吨。另外,2022年以来我国精练锡进口窗口多数时间翻开。尽管如此
33、，1-2月我国精炼锡为净出口 407吨； 3月进口盈利水平进一步抬升，一度到达3万元/吨，进口显著增多,我国3月进口精练锡2014吨，净进 量722吨。4月精练锡保持盈利状态，进口精练锡3280吨，净进口接近2700吨。5月末窗口关闭，6 月伦锡暴跌，进口窗口一度翻开，预计后续进口有限。时间 2022-07 04 00:00:00 开：-7800 68 1 7097 64 收 1071925 低：1S602 35 旅映* 73 44%MA(5.1O,3O,6O)1 拓)MA10-2041 39 MA30 -814213 MA6a2703 06120000.00r 112a20.56201920
34、19-1220202020-082020*1220212021-082021-122022图3-10锡进口利润数据来源：SMM,整理第四局部锡市需求分析一、镀锡板产量平稳2021年镀锡板企业订单充足，产量整体上移，中钢协数据显示，2021年我国镀锡板产量为135万吨，较去年同期增长12万吨，同比增速9.76%。2021年我国镀锡板净出口 133万吨，累计同比22%O今 年1-5月我国镀锡板产量为53万吨，较去年同期下降3万吨。随着锡价持续回落，食品罐头包装行业用锡 本钱持续回落，铝制易拉罐、玻璃瓶等反向替代性抬升。 2017 B2018 12019 2020 12021 12022 14 11
35、60 镀锡板净出口量累计值 一累计同比(右，%)r 14()图4-1镀锡板当月产量数据来源：SMM,整理图4-2镀锡板出口量 数据来源：SMM,整理二、铅蓄电池开工小幅回落疫情以来，居民短距离出现倾向于选择电动自行车，快递及外卖行业的迅速开展，均为铅蓄电池消费 提供支撑。2021年我国铅蓄电池产量为2519亿伏安，同比增长13.7%O局部地区运输问题仍未得到完全 性解决，6月份中国铅酸蓄电池生产企业整体开工率为62% ,环比下降1%。另外，2020年我国电动自行 车保有量近3亿辆，对铅蓄电池消费构成有力支持，短期电动自行车超标车淘汰工作继续进行，拖累电池 更换需求。锂价高企，锂电池本钱大幅抬升，电动自行车用锂电池对铅蓄电池替代速度放缓，短期对铅蓄 电池消费有支撑。图4-3铅蓄电池当月产量数据来源：SMM,整理图4-4铅蓄电池年产量 数据来源：SMM,整理三、电子产品进入下行周期根据安泰科数据，国内锡消费中，焊料占比一家独大，占总需求量的60%。其次为锡化工，占比 15.6% ,马口铁占比9.4% ,青铜/黄铜合金3.9% ,铅蓄电池6.9%，玻璃2.4% ,其他1.7%o