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1、泓域咨询/秦皇岛医药包装材料项目财务分析报告一、项目发展背景建国初期，国内制药企业以制剂为主，生产方式落后，药品包装简单、原始；20世纪50年代中后期至70年代末，我国医药包装行业取得了一定发展,出现了一批药用玻璃厂、橡胶塞厂（车间）等医药包装厂家，但在总体上仍处于现代化生产的初始阶段，期间的各类产品在质量、技术水平等方面与国际水平差距较大。政策频发助推市场增长，监管措施趋严促进医药包装行业向高质量、严要求的方向发展。2018年，全球医药包装规模再创新高，中国医药包装行业增速要高于全球，在全球市场中所占份额越来越大。2018年，我国医药包装出口金额高于进口金额，形成贸易顺差，进口产品依旧以高端
2、为主;国内主要医药包装由玻璃材质变为塑料材质，金属及其复合材料比重也超过了玻璃包装，塑料包装和金属及其复合材料包装成为目前市场上的主流。2018年中国医药制造行业销售收入为23986亿元，较上年同比下降14.9%;规模以上企业数量由2017年的7697家降至2018年的7581家。虽然我国医药行业出现了销量下降，但从我国人口老龄化程度、居民医疗消费支出以及国家政策动向来看，未来医药行业依然具有较为广阔的前景，从而增大对医药包装的需求。药品是一种特殊的商品，其在流通的过程中易受到光照、潮湿、微生物污染等周围环境的影响而可能发生分解变质，从而可能威胁到民众的健康乃至生命安全，因此必须选用适宜的包装
3、材料。医药包装材料是药品生产企业生产的药品和医疗机构配制的制剂所使用的直接接触药品的包装材料和容1，其最主要的功能是保证药品的质量特征和各种成分的稳定性，这要求医药包装材料必须具有安全、无毒、无污染等特性，且具有良好的物理、化学和微生物方面的稳定性，在保质期内不会分解老化，不吸附药品，不与药品之间发生物质迁移或化学反应，不改变药物性能。此外，药品在生产后需经过储存、运输等流通环节才能到达消费者手中，这要求医药包装材料须与流通环境相适应，既要具有一定的耐热性、耐寒性、阻隔性等以满足流通区域中的温度、湿度变化的要求，又要具备一定的机械强度以防止装卸、运输、堆码过程中可能造成的破坏和损伤。二、项目总
4、投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资15922.08(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4854.77万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资20776.85万元，其中：固定资产投资15922.08万元，占项目总投资的76.63%；流动资金4854.77万元，占项目总投资的23.37%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4388.57万元，占项目总投资的21.12%；设备购置费7642.03万元，占项目总投资的36.78%；其它投资3891.48万元，占项目总投资的18.73%。3、总投资及其构成估算：
5、总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=15922.08+4854.77=20776.85（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入26235.00万元，总成本22216.99万元，利润总额11623.64万元，净利润8717.73万元，增值税752.16万元，税金及附加327.66万元，所得税2905.91万元；第二年负荷75.00%,计划收入32793.75万元，总成本26874.26万元，利润总额15343.55万元，净利润11507.66万元，增值税940.20万元，税金及附加350.22万元，所得税3835.8
6、9万元；第三年生产负荷100%，计划收入43725.00万元，总成本34636.37万元，利润总额9088.63万元，净利润6816.47万元，增值税1253.60万元，税金及附加387.83万元，所得税2272.16万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入43725.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1253.60万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用34636.
7、37万元，其中：可变成本31048.45万元，固定成本3587.92万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加387.83万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9088.63（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=9088.6325.00%=2272.16（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9088.63（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=9088.6325.00%=2272.16（万元
8、）。3、本项目达产年可实现利润总额9088.63万元，缴纳企业所得税2272.16万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=9088.63-2272.16=6816.47（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=43.74%。（2）达产年投资利税率=51.64%。（3）达产年投资回报率=32.81%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入43725.00万元，总成本费用34636.37万元，税金及附加387.83万元，利润总额9088.63万元，企业所得税2272.16万元，税后净利润6816.47万元，年纳税
9、总额3913.59万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.55年。本期工程项目全部投资回收期4.55年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率43.74%，投资利税率51.64%，全部投资回报率32.81%，全部投资回收期4.55年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。七、市场预测分析2018年中国医药制造行业销售收入为23986亿
10、元，较上年同比下降14.9%;规模以上企业数量由2017年的7697家降至2018年的7581家。虽然我国医药行业出现了销量下降，但从我国人口老龄化程度、居民医疗消费支出以及国家政策动向来看，未来医药行业依然具有较为广阔的前景，从而增大对医药包装的需求。根据有关部门统计，1978年以后我国医药行业进入高速发展期，全国医药工业总产值从1978年的73亿元跃升至2017年的近30000亿元，40年间增长了410倍，是国民经济各产业中发展最快的一个产业，且远远高于全国国内生产总值(GDP)的增长速度。与此同时，我国医药产业不断深化改革，加快对外开放，完善监管体制，医药企业活力持续增强。时至今日，中国
11、已经成为全球第二大医药市场。我国医药包装行业的发展也始于改革开放，伴随着医药工业的不断发展逐步成长壮大。到目前为止，我国已经能够生产的医药包装产品在品种和质量方面基本满足制药工业的要求，很多产品已销往国外。医药包装行业的快速发展离不开国家的政策扶持，2017年2月，依据中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议、中国制造2025、医药工业十三五发展规划指南，中国医药包装协会编制了医药包装工业十三五发展建议征求意见稿。药包发展建议指出，医药包装产业“十三五”期间面临形势严峻，医药包装产业急需提升。医药包装不仅要满足基本的功能要求，还是药品组成的一部分，直接影响临床用药安全和患者用药
12、体验。对医药包装的要求会从追求产品生产质量，转变到强调原辅材料控制和过程管理，满足临床用药的适用性，提高患者用药依从性。2018年，全球医药包装行业的市场规模达到941亿美元，2012至2018年的年均复合增长率达5.6%。未来，全球医药包装市场的发展将随着高价值包装系统的逐渐使用而得到维持，这些价值较高的包装系统的作用体现在：提高病人的用药依从性，降低药品被假冒和转移的危险性，杜绝药品配送出现差错的危险性，为医疗保健机构提高防感染标准提供支持，为区别于其他多种仿制药提供工具。中国制药行业也已经充分认识到了良好的包装设计的重要性，因为其在帮助病人遵守用药规定、满足监管要求、增加品牌寿命及吸引力
13、等方面都十分关键。制药公司必须进行包装创新，并提高效率以应对日益增长的假冒药品的威胁。同时，随着中国居民生活水平和健康观念的不断提升，加之政府对医疗卫生事业投入的不断加大，我国的医药包装市场迎来较快的增长。药品是一种特殊的商品，其在流通的过程中易受到光照、潮湿、微生物污染等周围环境的影响而可能发生分解变质，从而可能威胁到民众的健康乃至生命安全，因此必须选用适宜的包装材料。医药包装材料是药品生产企业生产的药品和医疗机构配制的制剂所使用的直接接触药品的包装材料和容器1，其最主要的功能是保证药品的质量特征和各种成分的稳定性，这要求医药包装材料必须具有安全、无毒、无污染等特性，且具有良好的物理、化学和
14、微生物方面的稳定性，在保质期内不会分解老化，不吸附药品，不与药品之间发生物质迁移或化学反应，不改变药物性能。此外，药品在生产后需经过储存、运输等流通环节才能到达消费者手中，这要求医药包装材料须与流通环境相适应，既要具有一定的耐热性、耐寒性、阻隔性等以满足流通区域中的温度、湿度变化的要求，又要具备一定的机械强度以防止装卸、运输、堆码过程中可能造成的破坏和损伤。药用包装产品按照材料大致可以分为玻璃、塑料、橡胶、金属、陶瓷、纸及其它材料等等。药用玻璃是药包材家族中的重要一员，其在药包材领域的应用至今已有一百多年的历史：1857年，巴斯德使用“仙鹤之首”造型的玻璃瓶进行防腐和灭菌，该玻璃瓶成为了现代安
15、瓿的鼻祖。相对于其他医药包装材料，药用玻璃具有诸多优良特征，如透明性、光洁性、阻隔性、化学稳定性、耐温性、相容性、再生性等，是某些医药产品和生物制剂不可替代的包装容器，目前主要应用于冻干剂瓶、粉针剂瓶、水针剂瓶、口服液瓶及输液瓶等方面。根据药用玻璃组成成分的不同，可将其分为钠钙玻璃和硼硅玻璃两大类，其中硼硅玻璃又可再分为高硼硅、中硼硅、低硼硅玻璃三类。根据制作工艺的不同，药用玻璃产品可分为管制瓶和模制瓶：管制瓶在生产时需先将玻璃液制成玻管，然后切割玻管并制得药瓶；模制瓶在生产时不用制作玻管，其在制得玻璃液后使用整套模具直接制成药瓶。医药包装现已发展成为一个多学科、多专业的行业，是医药工业不可缺
16、少的组成部分。随着医药包装材料科学研究的不断深入，以及新材料、新技术、新工艺在包装材料领域的应用，医药包装材料行业将向着更加安全、环保、便捷的方向发展，从而更好的为人们服务。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入9429.0012572.0011674.0011225.0044900.002主营业务收入8004.5410672.729910.389529.2238116.862.1医药包装材料(A)2641.503522.003270.433144.6412578.562.2医药包装材料(B)1841.042454.732279.392191.728
17、766.882.3医药包装材料(C)1360.771814.361684.771619.976479.872.4医药包装材料(D)960.541280.731189.251143.514574.022.5医药包装材料(E)640.36853.82792.83762.343049.352.6医药包装材料(F)400.23533.64495.52476.461905.842.7医药包装材料(.)160.09213.45198.21190.58762.343其他业务收入1424.461899.281763.621695.786783.14上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元44900.00
18、完成主营业务收入万元38116.86主营业务收入占比84.89%营业收入增长率（同比）29.28%营业收入增长量（同比）万元10167.97利润总额万元8938.10利润总额增长率19.05%利润总额增长量万元1430.15净利润万元6703.58净利润增长率10.09%净利润增长量万元614.13投资利润率48.12%投资回报率36.09%财务内部收益率24.38%企业总资产万元38030.18流动资产总额占比万元36.01%流动资产总额万元13692.93资产负债率28.57%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米59349.6688.98亩1.1容积率1.011.2建筑系
19、数60.37%1.3投资强度万元/亩178.941.4基底面积平方米35829.391.5总建筑面积平方米59943.161.6绿化面积平方米4704.39绿化率7.85%2总投资万元20776.852.1固定资产投资万元15922.082.1.1土建工程投资万元4388.572.1.1.1土建工程投资占比万元21.12%2.1.2设备投资万元7642.032.1.2.1设备投资占比36.78%2.1.3其它投资万元3891.482.1.3.1其它投资占比18.73%2.1.4固定资产投资占比76.63%2.2流动资金万元4854.772.2.1流动资金占比23.37%3收入万元43725.0
20、04总成本万元34636.375利润总额万元9088.636净利润万元6816.477所得税万元1.018增值税万元1253.609税金及附加万元387.8310纳税总额万元3913.5911利税总额万元10730.0612投资利润率43.74%13投资利税率51.64%14投资回报率32.81%15回收期年4.5516设备数量台（套）17817年用电量千瓦时764677.6718年用水量立方米17399.5919总能耗吨标准煤95.4720节能率22.32%21节能量吨标准煤38.9922员工数量人606区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元135277.90同期产值万元122423
21、.44同比增长10.50%从业企业数量家779规上企业家11从业人数人38950前十位企业产值万元63829.79去年同期53674.56万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元15638.302、xxx实业发展公司万元14042.553、xxx实业发展公司万元8297.874、xxx有限责任公司万元7021.285、xxx集团万元4468.096、xxx有限责任公司万元4148.947、xxx实业发展公司万元319.158、xxx有限责任公司万元2617.029、xxx集团万元2489.3610、xxx有限责任公司万元1914.89区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元
22、32003.251.1同期增加值万元28842.151.2增长率10.96%2行业净利润万元12180.372.12016年净利润万元10789.592.2增长率12.89%3行业纳税总额万元15905.123.12016纳税总额万元14036.823.2增长率13.31%42017完成投资万元50585.384.12016行业投资万元14.89%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值157531.08179012.59203423.402利润总额41155.0646767.1153144.443净利润19979.3622703.8225799.804纳税
23、总额9662.7010980.3412477.665工业增加值47335.2153790.0161125.016产业贡献率7.00%11.00%12.84%7企业数量93511411460土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程25331.3825331.3837301.3437301.343004.001.1主要生产车间15198.8315198.8322380.8022380.801862.481.2辅助生产车间8106.048106.0411936.4311936.43961.281.3其他生产车间2026.512026.512
24、163.482163.48180.242仓储工程5374.415374.4114717.1814717.18861.982.1成品贮存1343.601343.603679.303679.30215.502.2原料仓储2794.692794.697652.937652.93448.232.3辅助材料仓库1236.111236.113384.953384.95198.263供配电工程286.64286.64286.64286.6418.893.1供配电室286.64286.64286.64286.6418.894给排水工程329.63329.63329.63329.6316.894.1给排水329
25、.63329.63329.63329.6316.895服务性工程3403.793403.793403.793403.79199.365.1办公用房1587.291587.291587.291587.29108.005.2生活服务1816.501816.501816.501816.50101.336消防及环保工程960.23960.23960.23960.2363.276.1消防环保工程960.23960.23960.23960.2363.277项目总图工程143.32143.32143.32143.3287.007.1场地及道路硬化9716.641822.521822.527.2场区围墙182
26、2.529716.649716.647.3安全保卫室143.32143.32143.32143.328绿化工程3919.57137.18合计35829.3959943.1659943.164388.57节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤95.471.1年用电量千瓦时764677.671.2年用电量吨标准煤93.981.3年用水量立方米17399.591.4年用水量吨标准煤1.492年节能量吨标准煤38.993节能率22.32%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元18575.211.1完成比例89.40%2完成固定资产投资万元14537.862.1完成比例78.26
27、%3完成流动资金投资万元4037.353.1完成比例21.74%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4121.2人均年工资万元4.381.3年工资额万元1693.002工程技术人员工资2.1平均人数人912.2人均年工资万元5.112.3年工资额万元619.123企业管理人员工资3.1平均人数人243.2人均年工资万元6.213.3年工资额万元187.624品质管理人员工资4.1平均人数人484.2人均年工资万元5.204.3年工资额万元244.325其他人员工资5.1平均人数人315.2人均年工资万元6.305.3年工资额万元219.346职工工资总额万元29
28、63.40固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4388.577642.03178.9415922.081.1工程费用万元4388.577642.0329017.191.1.1建筑工程费用万元4388.574388.5721.12%1.1.2设备购置及安装费万元7642.037642.0336.78%1.2工程建设其他费用万元3891.483891.4818.73%1.2.1无形资产万元1655.841655.841.3预备费万元2235.642235.641.3.1基本预备费万元1203.861203.861.3.2涨价预备费万元1
29、031.781031.782建设期利息万元3固定资产投资现值万元15922.0815922.08流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元29017.1917490.5819982.1929017.1929017.1929017.191.1应收账款万元8705.165223.096528.878705.168705.168705.161.2存货万元13057.747834.649793.3013057.7413057.7413057.741.2.1原辅材料万元3917.322350.392937.993917.323917.323917.321.2.2
30、燃料动力万元195.87117.52146.90195.87195.87195.871.2.3在产品万元6006.563603.944504.926006.566006.566006.561.2.4产成品万元2937.991762.792203.492937.992937.992937.991.3现金万元7254.304352.585440.727254.307254.307254.302流动负债万元24162.4214497.4518121.8124162.4224162.4224162.422.1应付账款万元24162.4214497.4518121.8124162.4224162.422
31、4162.423流动资金万元4854.772912.863641.084854.774854.774854.774铺底流动资金万元1618.24970.951213.691618.241618.241618.24总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元20776.85130.49%130.49%100.00%2项目建设投资万元15922.08100.00%100.00%76.63%2.1工程费用万元12030.6075.56%75.56%57.90%2.1.1建筑工程费万元4388.5727.56%27.56%21.12%2.1.2设备购置及安装
32、费万元7642.0348.00%48.00%36.78%2.2工程建设其他费用万元1655.8410.40%10.40%7.97%2.2.1无形资产万元1655.8410.40%10.40%7.97%2.3预备费万元2235.6414.04%14.04%10.76%2.3.1基本预备费万元1203.867.56%7.56%5.79%2.3.2涨价预备费万元1031.786.48%6.48%4.97%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元15922.08100.00%100.00%76.63%5建设期间费用万元6流动资金万元4854.7730.49%30.49%23.37%7铺底流动资金万元16
33、18.2610.16%10.16%7.79%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元26235.0032793.7543725.0043725.0043725.001.1万元26235.0032793.7543725.0043725.0043725.002现价增加值万元8395.2010494.0013992.0013992.0013992.003增值税万元752.16940.201253.601253.601253.603.1销项税额万元6996.006996.006996.006996.006996.003.2进项税额万元3445.44430
34、6.805742.405742.405742.404城市维护建设税万元52.6565.8187.7587.7587.755教育费附加万元22.5628.2137.6137.6137.616地方教育费附加万元15.0418.8025.0725.0725.079土地使用税万元237.40237.40237.40237.40237.4010税金及附加万元327.66350.22387.83387.83387.83折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4388.574388.57当期折旧额3510.86175.54175.54175.54175.54175.
35、54净值877.714213.034037.483861.943686.403510.862机器设备原值7642.037642.03当期折旧额6113.62407.57407.57407.57407.57407.57净值7234.466826.886419.316011.735604.163建筑物及设备原值12030.60当期折旧额9624.48583.12583.12583.12583.12583.12建筑物及设备净值2406.1211447.4810864.3610281.249698.129115.004无形资产原值1655.841655.84当期摊销额1655.8441.4041.40
36、41.4041.4041.40净值1614.441573.051531.651490.261448.865合计：折旧及摊销11280.32624.52624.52624.52624.52624.52总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元23353.7214012.2317515.2923353.7223353.7223353.722外购燃料动力费万元1548.34929.001161.251548.341548.341548.343工资及福利费万元2963.402963.402963.402963.402963.402963.404修理费万元
37、69.9741.9852.4869.9769.9769.975其它成本费用万元6076.423645.854557.326076.426076.426076.425.1其他制造费用万元2768.741661.242076.552768.742768.742768.745.2其他管理费用万元1800.701080.421350.531800.701800.701800.705.3其他销售费用万元2422.821453.691817.122422.822422.822422.826经营成本万元34011.8520407.1125508.8934011.8534011.8534011.857折旧费万
38、元583.12583.12583.12583.12583.12583.128摊销费万元41.4041.4041.4041.4041.4041.409利息支出万元-10总成本费用万元34636.3722216.9926874.2634636.3734636.3734636.3710.1可变成本万元31048.4518629.0723286.3431048.4531048.4531048.4510.2固定成本万元3587.923587.923587.923587.923587.923587.9211盈亏平衡点54.72%54.72%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元43725.0026235.0032793.7543725.0043725.0043725.002税金及附加万元387.83327.66350.22387.83387.83387.833总成本费用万元34636.3722216.9926874.2634636.3734636.3734636.375增值税万元1253.60752.16940.201253.601253.6