《2022年中级会计师收入与分配管理考点归纳总结 .pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年中级会计师收入与分配管理考点归纳总结 .pdf（22页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第九章收入与分配管理考情分析本章属于重点章，系统地介绍了收入与分配管理、收入管理和分配管理。从历年考试情况来看，主要考点包括收入与分配管理的主要内容、分配管理、产品定价方法、销售定价方法、销售预测分析和股利政策的相关内容，本章各种题型都可能涉及。第一节收入与分配管理的主要内容收入反映的是企业经济利益的来源，而分配反映的是企业经济利益的去向，两者共同构成企业经济利益流动的完整链条。收入的初次分配 是对成本费用的弥补，这一过程随着再生产的进行而自然完成，而利润分配则是对收入初次分配的结果进行再分配 。一、收入与分配管理（一）收入与分配管理的意义1. 收入与分配管理集中体现了企业所有者、经营者与劳动
2、者之间的利益关系2. 收入与分配管理是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施3. 收入与分配管理是国家建设资金的重要来源之一（二）收入与分配管理的原则1. 依法分配原则。2. 分配与积累并重原则。恰当处理分配与积累之间的关系，留存一部分净利润，能够增强企业抵抗风险的能力，同时，也可以提高企业经营的稳定性与安全性。3. 兼顾各方利益原则。4. 投资与收入对等原则。企业进行收入分配应当体现“谁投资谁受益”、收入大小与投资比例相对等的原则。二、收入与分配管理的内容收入、成本费用和利润三者之间的关系可以简单表述为：收入成本费用利润可以看出，对企业收入的分配，首先是对成本费用进行补偿，然后，对其余额
3、（即利润）按照一定的程序进行再分配。（一）收入管理销售收入是企业收入的主要构成部分，是企业能够持续经营的基本条件，销售收入的制约因素主要是销量与价格，销售预测分析与销售定价管理构成了收入管理的主要内容。1. 销售预测分析常见的预测分析方法主要有两类，一类是定性分析法，即非数量分析法，如营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法；一类是定量分析法，也称数量分析法，一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。2. 销售定价管理常见的定价方法主要有两类：一类是基于成本的定价方法，如全部成本费用加成定价法、目标利润法等；一类是基于市场需求的定价方法，如需求价格弹性系数定价法、边际分析定价法等。（二
4、）分配管理分配管理指的是对利润分配的管理。利润是收入弥补成本费用后的余额。若成本费用不包括利息和所得税，则利润表现为息税前利润；若成本费用包括利息而不包括所得税，则利润表现为利润总额；若成本费用包括了利息和所得税，则利润表现为净利润。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 22 页 - - - - - - - - - 本章所指利润分配是指对净利润的分配。公司净利润的分配应按照下列顺序进行，并构成了分配管理的主要内容。1. 弥补以前年度亏损（亏损5 年后）企业年度亏
5、损可以用下一年度的税前利润弥补，下一年度不足弥补的，可以在五年之内用税前利润 连续弥补，连续五年未弥补的亏损则用税后利润 弥补。其中，税后利润弥补亏损可以用当年实现的净利润，也可以用盈余公积转入。2. 提取法定公积金根据公司法的规定，法定公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10% 。当年法定公积金的累积额已达注册资本的50% 时，可以不再提取。法定公积金提取后，根据企业的需要，可用于弥补亏损或转增资本，但企业用法定公积金转增资本后，法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25% 。3. 提取任意公积金经股东会或股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。这是为了满足企业经营管
6、理的需要，控制向投资者分配利润的水平，以及调整各年度利润分配的波动。4. 向股东（投资者）分配股利（利润）从本质上来说，股权激励 是企业对管理层或者员工进行的一种经济利益分配。【例题】（2012 年第一大题第21 小题）下列关于提取任意盈余公积 的表述中， 不正确的是 （）。A.应从税后利润中提取B.应经股东大会决议C.满足公司经营管理的需要D.达到注册资本的50% 时不再计提 答疑编号 5686090101正确答案D 答案解析当年法定公积金的累积额已达注册资本的50% 时，可以不再提取，选项 D是对法定公积金计提的规定。第二节收入管理本节所指收入主要指销售收入，即企业在日常经营活动中，由于销
7、售产品、提供劳务等所形成的经济利益流入。销售收入大小的制约因素主要是产品的销售数量和销售价格，因此，企业在经营管理过程中一定要做好销售预测分析以及销售定价管理。一、销售预测分析销售预测分析是指通过市场调查，以有关的历史资料和各种信息为基础，运用科学的预测方法或管理人员的实际经验，对企业产品在计划期间的销售量或销售额作出预计或估量的过程。销售预测的方法有很多种，主要包括定性分析法和定量分析法。（一）销售预测的定性分析法定性分析法，即非数量分析法，是指由专业人员根据实际经验，对预测对象的未来情况及发展趋势做出预测的一种分析方法。它一般适用于预测对象的历史资料不完备或无法进行定量分析时，主要包括营销
8、员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。1. 营销员判断法这种方法的优点在于用时短、成本低、比较实用。但是这种方法单纯靠营销人员的主观判断，名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 22 页 - - - - - - - - - 具有较多的主观因素和较大的片面性。2. 专家判断法主要有以下三种不同形式：（1）个别专家意见汇集法。（2）专家小组法。（3）德尔菲法。3. 产品寿命周期分析法产品寿命周期是指产品从投入市场到退出市场所经历的时间，一般要经过萌芽期、成长期、成
9、熟期和衰退期四个阶段。在这一发展过程中，产品销售量的变化呈一条曲线，称为产品寿命周期曲线。判断产品所处的寿命周期阶段，可根据销售增长率指标进行。一般地，萌芽期增长率不稳定，成长期增长率最大，成熟期增长率稳定，衰退期增长率为负数。萌芽期历史资料缺乏，可以运用定性分析法进行预测；成长期可运用回归分析法进行预测；成熟期销售量比较稳定，适用趋势预测分析法。（二）销售预测的定量分析法定量分析法， 也称数量分析法，是指在预测对象有关资料完备的基础上，运用一定的数学方法，建立预测模型，作出预测。它一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。1. 趋势预测分析法趋势预测分析法主要包括算术平均法、加权平均法、
10、移动平均法、指数平滑法等。（1）算术平均法【例 91】某公司 20052012 年的产品销售量资料如表91 所示。表 91 20052012 年的产品销售量资料年 度2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 销售量（吨）3 250 3 300 3 150 3 350 3 450 3 500 3 400 3 600 要求：根据以上资料，用算术平均法预测公司2013 年的销售量。 答疑编号 5686090102正确答案根据算术平均法的计算公式，公司2013 年的预测销售量为：（2）加权平均法【例 92】沿用例 91 中的资料，假设2005 2012 年各期数据
11、的权数如表92 所示。表 92 20052012 年各期数据的权数年 度2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 销售量（吨）3 250 3 300 3 150 3 350 3 450 3 500 3 400 3 600 权 数0.04 0.06 0.08 0.12 0.14 0.16 0.18 0.22 要求：根据上述资料，用加权平均法预测公司2013 年的销售量。 答疑编号 5686090103名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第
12、3 页，共 22 页 - - - - - - - - - 正确答案根据算术平均法的计算公式，公司2013 年的预测销售量为：预测销售量（ Y ）3 2500.043 3000.06.3 4000.183 600 0.22 3 429 （吨）（3）移动平均法【例 93】沿用例 91 中的资料，假定公司预测前期（即2012 年）的预测销售量为3475 吨，要求分别用 移动平均 法和 修正的移动平均法预测公司 2013 年的销售量（假设样本期为3期）。 答疑编号 5686090104正确答案（1）根据 移动平均法 的计算公式，可知：公司 2013 年的预测销售量（3 500 3 400 3 600
13、） /3 3 500 （吨）（2）根据修正的移动平均法计算公式，公司2013 年的预测销售量为：修正后的预测销售量=3 500 （ 3 500 3 475 ） 3 525 （吨）（4）指数平滑法Yn+1 aXn（ 1a）Yn式中：Yn1未来第 n1 期的预测值；Yn第 n 期预测值，即预测前期的预测值；Xn第 n 期的实际销售量，即预测前期的实际销售量；a平滑指数；n期数。一般地， 平滑指数的取值通常在0.30.7 之间， 其取值大小决定了前期实际值与预测值对本期预测值的影响。采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势；采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势 。因此，在销
14、售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。【例 94】沿用例 91 中的资料， 2012 年实际销售量为3 600 吨，假设原预测销售量为3 475吨，平滑指数a0.5 。要求用指数平滑法预测公司2013 年的销售量。 答疑编号 5686090105正确答案根据指数平滑法的计算公式，公司2013 年的预测销售量为：预测销售量 0.5 3 600（10.5 ）3 475 3 537.5 （吨）2. 因果预测分析法名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精
15、心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 22 页 - - - - - - - - - 因果预测分析法是指确定影响产品销售量（因变量）的相关因素（自变量）以及它们之间的函数关系，并利用这种函数关系进行产品销售预测的方法。因果预测分析法最常用的是回归分析法 。待求出 a、b 的值后，代入yabx，结合自变量x的取值，即可求得预测对象y的预测销售量或销售额。【例 95】沿用例 91 中的资料，假定产品销售量只受广告费支出大小的影响，2013 年度预计广告费支出为155 万元 ，以往年度的广告费支出资料如表93 所示。表 93 以往年度的广告费支出资料年 度2005 2006 2007 2
16、008 2009 2010 2011 2012 销售量（吨）3 250 3 300 3 150 3 350 3 450 3 500 3 400 3 600 广告费（万元）100 105 90 125 135 140 140 150 要求：用回归直线法预测公司2013 年的产品销售量。 答疑编号 5686090106正确答案根据上述资料，列表计算如表94 所示。表 94 年度广告费支出x （ 万元）销售量 y （吨）xy x2y22005 100 3 250 325 000 10 000 10 562 500 2006 105 3 300 346 500 11 025 10 890 000 20
17、07 90 3 150 283 500 8 100 9 922 500 2008 125 3 350 418 750 15 625 11 222 500 2009 135 3 450 465 750 18 225 11 902 500 2010 140 3 500 490 000 19 600 12 250 000 2011 140 3 400 476 000 19 600 11 560 000 2012 150 3600 540 000 22 500 12 960 000 n 8 x 985 y27000 xy3345500 x2124675 y291270000 根据公式，有名师资料总结
18、- - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 22 页 - - - - - - - - - 将a、b代入公式，得出结果，即2013 年的产品预测销售量为：Yabx2 609.16 6.22x 2 609.16 6.22155 3 573.26 （吨）【例题】（ 2010 年第二大题第30 小题）下列销售预测方法中，属于定性分析法 的有（）。A.德尔菲法B.营销员判断法C.因果预测分析法D.产品寿命周期分析法 答疑编号 5686090107正确答案ABD 答案解析销售预测的定性分析法主
19、要包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。德尔菲法是专家判断法的形式之一。二、销售定价管理（一）销售定价管理的含义销售定价管理是指在调查分析的基础上，选用合适的产品定价方法，为销售的产品制定最为恰当的售价，并根据具体情况运用不同价格策略，以实现经济效益最大化的过程。（二）影响产品价格的因素1. 价值因素价格是价值的货币表现，价值的大小决定着价格的高低。2. 成本因素成本是影响定价的基本因素。但从长期来看，产品价格应等于总成本加上合理的利润，即产品售价必须足以补偿全部的生产、管理、营销成本，并为企业提供合理的利润。3. 市场供求因素当一种产品的市场供应大于需求时，就会对其价格产生向下的
20、压力；而当其供应小于需求时，则会推动价格的提升。4. 竞争因素竞争越激烈，对价格的影响也越大。在完全竞争的市场上，企业几乎没有定价的主动权，只能接受市场价格，其定价管理的核心问题是在产品价格既定的条件下，依据“边际收入与边际成本相等时， 企业的利润最大化”的原则，决定预期实现最大化利润的产销水平；在不完全竞争的市场上，竞争的强度主要取决于产品生产的难易和供求形势。5. 政策法规因素（三）企业的定价目标定价目标是指企业在一定的经营环境中，制定产品价格，通过价格效用实现企业预期的经营目标。企业自身的实际情况及所面临的外部环境不同，企业的定价目标也多种多样，主要有以下几种：1. 实现利润最大化这种目
21、标通常是通过为产品制定一个较高 的价格，从而提高产品单位利润率，最终实现企业利润最大化。 它适用于在市场中处于领先或垄断地位的企业，或者在行业竞争中具有很强的竞争优势，并能长时间保持这种优势的企业。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 6 页，共 22 页 - - - - - - - - - 2. 保持或提高市场占有率企业为了实现这一目标，其产品价格往往需要低于 同类产品价格，以较低的价格吸引客户，逐步扩大市场份额，但在短期内可能要牺牲一定的利润空间。因此，这种定价目标要求
22、企业具有潜在的生产经营能力，总成本的增长速度低于总销量的增长速度，商品的需求价格弹性较大，即适用于能够薄利多销的企业。3. 稳定价格通常做法是由行业中的领导企业制定一个价格，其他企业的价格则与之保持一定的比例关系，无论是大企业，还是中小企业都不会随便降价。这种定价通常适用于产品标准化的行业，如钢铁制造业等。4. 应付和避免竞争当竞争对手维持原价时，企业也保持原价；竞争对手改变价格时，企业也相应地调整价格，但是企业不会主动调整价格。这种定价方法主要适用于中小型企业。5. 树立企业形象及产品品牌以树立企业形象及产品品牌为定价目标主要有两种情况：一是树立优质高价形象。企业在定价时，可以不拘泥于实际成
23、本，而是制定一个较高的 价格，产生一种品牌的增值效应。采用这种策略，不但可以使企业获得高额利润，而且还能够满足消费者的心理需求。二是树立大众化评价形象。通过大众化的评价定位树立企业形象，吸引大量的普通消费者，以扩大销量，获得利润。（四）产品定价方法产品定价方法主要包括以成本为基础的定价方法和以市场需求为基础的定价方法两大类。1. 以成本为基础的定价方法在企业成本范畴中，基本上有三种成本可以作为定价基础，即变动成本、制造成本和全部成本费用。变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而变动的成本。变动成本可以作为 增量产量 的定价依据（生产能力有剩余），但不能作为一般产品的定价依据。
24、制造成本是指企业为生产产品或提供劳务等发生的直接费用支出，一般包括直接材料、直接人工和制造费用。由于它不包括各种期间费用，因此不能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移。利用制造成本定价不利于企业简单再生产的继续进行。全部成本费用是指企业为生产、销售一定种类和数量的产品所发生的所有成本和费用总额，包括制造成本和管理费用、销售费用及财务费用等各种期间费用。【例题】（ 2012 年第二大题第33 小题）使用以成本为基础的定价方法时，可以作为产品定价基础的成本类型有（）。A.变动成本B.制造成本C.全部成本费用D.固定成本 答疑编号 5686090201正确答案ABC 答案解析在企业成本范畴中，基本上
25、有三种成本可以作为定价基础，即变动成本、制造成本和全部成本费用。（1）全部成本费用加成定价法在工业企业 一般是根据成本利润率，而在商业企业 一般是根据销售利润率。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 7 页，共 22 页 - - - - - - - - - 单位成本是指单位全部成本费用，可以用单位制造成本加上单位产品负担的期间费用来确定。【例 96】某企业生产甲产品，预计单位产品的制造成本为100 元，计划销售10 000 件，计划期的期间费用总额为900 000 元，该产
26、品适用的消费税税率为5% ，成本利润率必须达到20% ，根据上述资料，运用全部成本费用加成定价法测算的单位甲产品的价格应为： 答疑编号 5686090202正确答案（2）保本点定价法保本点定价法的基本原理，是按照刚好能够保本的原理来制定产品销售价格。即能够保持既不盈利也不亏损的销售价格水平，采用这一方法确定的价格是最低 销售价格。其计算公式为：【例 9 7】某企业生产乙产品，本期计划销售量为10 000 件，应负担的固定成本总额为250 000元，单位变动成本为70 元，适用的消费税税率为5% ，根据上述资料，运用保本点定价法测算的单位乙产品的价格应为： 答疑编号 5686090203正确答案
27、（3）目标利润法目标利润是指企业在预定时期内应实现的利润水平。【例 98】某企业生产丙产品，本期计划销售量为10 000 件，目标利润总额为240 000 元，完全成本总额为520 000 元，适用的消费税税率为5% ，根据上述资料，运用目标利润法测算的单位丙产品的价格应为： 答疑编号 5686090204正确答案名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 8 页，共 22 页 - - - - - - - - - （4）变动成本定价法变动成本定价法是指企业在生产能力有剩余的情况下
28、增加生产一定数量的产品，这些增加的产品可以 不负担企业的固定成本，只负担变动成本。在确定价格时产品成本仅以变动成本计算。此处所指变动成本是指完全变动成本，包括变动制造成本和变动期间费用。其计算公式为：【例 99】某企业生产丁产品，设计生产能力为12 000 件，计划生产10 000 件，预计单位变动成本为190 元，计划期的固定成本费用总额为950 000 元，该产品适用的消费税税率为5% ，成本利润率必须达到20% 。假定本年度接到一额外订单，订购1 000 件丁产品，单价300 元。请问：该企业 计划内 产品单位价格是多少？是否应接受这一额外订单？ 答疑编号 5686090205正确答案根
29、据上述资料，企业计划内生产的产品价格为：追加生产1000 件的单位变动成本为190 元，则：计划外 单位丁产品价格 190（120% ）/ （15% ） 240（元）因为额外订单单价高于其按变动成本计算的价格，故应接受这一额外订单。答案解析【例题】（ 2011 年第一大题第3 小题）某公司非常重视产品定价工作，公司负责人强调，产品定价一定要正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，保证企业简单再生产的继续进行。在下列定价方法中，该公司不宜采用 的是（）。A.全部成本费用加成定价法B.制造成本定价法C.保本点定价法D.目标利润定价法 答疑编号 5686090206正确答案B 答案解析制造成本不包括各
30、种期间费用，因此不能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移。利用制造成本定价不利于企业简单再生产的继续进行，因此答案是B 。2. 以市场需求为基础的定价方法最优价格应是企业取得最大销售收入或利润时的价格。以市场需求为基础的定价方法可以契合这一要求，主要有需求价格弹性系数定价法和边际分析定价法等。（1）需求价格弹性系数定价法在其他条件不变的情况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度，就是需求价格弹性系数。其计算公式为：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 9 页，共 2
31、2 页 - - - - - - - - - 式中：E某种产品的需求价格弹性系数；P价格变动量；Q 需求变动量；P0基期单位产品价格；Q0基期需求量。运用需求价格弹性系数确定产品的销售价格时，其基本计算公式为：式中：P0基期单位产品价格；Q0基期销售数量；E需求价格弹性系数；P单位产品价格；Q 预计销售数量；需求价格弹性系数E的绝对值的倒数。【例 910】某企业生产销售戊产品，2012 年前三个季度中，实际销售价格和销售数量如表95 所示。 若企业在第四季度要完成4000 件的销售任务，那么销售价格应为多少？表 95 实际销售价格和销售数量项 目第一季度第二季度第三季度销售价格（元）750 80
32、0 780 销售数量（件）3 859 3 378 3 558 答疑编号 5686090207正确答案根据上述资料，戊产品的销售价格的计算过程为：即第四季度要完成4 000 件的销售任务，其单位产品的销售价格为735.64元。（2）边际分析定价法边际分析定价法， 是指基于微分极值原理，通过分析不同价格与销售量组合下的产品边际收入、边际成本和边际利润之间的关系，进行定价决策的一种定量分析方法。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 10 页，共 22 页 - - - - - -
33、- - - （五）价格运用策略主要的价格运用策略有以下几种：1. 折让定价策略折让定价策略是指在一定条件下，以降低产品的销售价格来刺激购买者，从而达到扩大产品销售量的目的。价格的折让主要表现是折扣，一般表现为单价折扣、数量折扣、推广折扣和季节折扣等形式。2. 心理定价策略心理定价策略是指针对购买者的心理特点而采取的一种定价策略，主要有声望定价、 尾数定价、双位定价和高位定价等。声望定价，是指企业按照其产品在市场上的知名度和在消费者中的信任程度来制定产品价格的一种方法。一般地，声望越高，价格越高，这就是产品的“名牌效应”。3. 组合定价策略组合定价策略是针对相关产品组合所采取的一种方法。它根据相
34、关产品在市场竞争中的不同情况，使互补产品价格有高有低，或使组合售价优惠。4. 寿命周期定价策略寿命周期定价策略是根据产品从进入市场到退出市场的生命周期，分阶段确定不同价格的定价策略。推广期应采用低价促销策略；成长期可以采用中等价格；成熟期可以采用高价促销；衰退期应该降价促销或维持现价并辅之以折扣等其他手段。第三节分配管理一、股利政策与企业价值股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。股利政策的最终目标是使公司价值最大化。（一）股利分配理论股利分配理论是指人们对股利分配的客观规律的科学认识与总结，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题。1. 股
35、利无关论在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括：第一，市场具有强式效率，没有交易成本，没有任何一个股东的实力足以影响股票价格；第二，不存在任何公司或个人所得税；第三，不存在任何筹资费用；第四，公司的投资决策与股利决策彼此独立，即投资决策不受股利分配的影响；第五，股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。2. 股利相关理论股利相关理论认为，企业的股利政策会影响股票价格和公司价值。主要观点有
36、以下几种：（1）“手中鸟”理论“手中鸟”理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步加大，因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险。（2）信号传递理论信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 11 页，共 22 页 - - - - - - - - - 获利能力的信息，从而会影响公司的股价。一般
37、来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对 较高 的股利支付水平把自己同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。（3）所得税差异理论所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益（税率低）比股利收益（税率高）更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利 政策。（4）代理理论代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益；较多的现金股利发放，减少了内部融资，导
38、致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督。高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。【例题】（ 2006 年第一大题第13 小题）某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是（）。A.“在手之鸟”理论B.信号传递理论C.MM理论D.代理理论 答疑编号 5686090208正确答案D 答案解析代理理论认为高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。【例题】（ 2008 年第三大题第70 小题）代理理
39、论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。（） 答疑编号 5686090209正确答案答案解析高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本。【例题】（ 2011 年第一大题第4 小题）股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上可抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是（）。A.股利无关理论B.信号传递理论C.“手中鸟”理论D.代理理论 答疑编号 5686090210正确答案D 答案解析代理理论中，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为。
40、（二）股利政策通常有以下几种股利政策可供选择：1. 剩余股利政策剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的权益资金融名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 12 页，共 22 页 - - - - - - - - - 资需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股利。剩余股利政策的理论依据是股利无关论。【例 911】某公司 2012 年税后净利润为1 00
41、0 万元， 2013 年的投资计划需要资金1 200 万元，公司的目标资本结构为权益资本占60% ，债务资本占40% 。 答疑编号 5686090211正确答案按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为：1 200 60% 720（万元）公司当年全部可用于分派的盈利为1 000 万元，除了满足上述投资方案所需的权益资本数额外，还有剩余可用于发放股利。2012 年，公司可以发放的股利额为：1 000 720280（万元）假设该公司当年流通在外的普通股为1 000 万股，那么，每股股利为：2801 000 0.28 （元 / 股）剩余股利政策的优点 是：留存收益优先满足再投资的权益资
42、金需要，有助于降低再投资的资金成本， 保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。剩余股利政策的缺陷是：若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动；而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段 。2. 固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布实
43、施固定或稳定增长的股利政策。在这一政策下，应首先确定股利分配额，而且该分配额一般不随资金需求的波动而波动。固定或稳定增长股利政策的优点有：（1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。（ 2）稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。（3）固定或稳定增长的股利政策可能会不符合剩余股利理论，为了将股利或股利增长率维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。固定或稳定增长股利政策的缺点有：股利的支付与企业的盈利相脱
44、节，即不论公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增长的股利，这可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化。在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反公司法的行为。固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，但很难被长期采用。3. 固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。固定股利支付率政策的优点：（1）采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则；（2）每年的股利也应当随着公
45、司收益的变动而变动。从企业的支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。固定股利支付率政策的缺点：（1）由于股利具有信号传递作用，波动的股利很容易给投资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象，成为公司的不利因素。（2）容易使公司面临较大的名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 13 页，共 22 页 - - - - - - - - - 财务压力。这是因为公司实现的盈利多，并不能代表公司有足够的现金流用来支付较多的股利额。（3）合适的固定股利支付率的确定难度比较大。固定股利
46、支付率政策只是较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。【例 912】某公司长期以来用固定股利支付率政策进行股利分配，确定的股利支付率为30% 。2012 年税后净利润为1 500 万元，如果仍然继续执行固定股利支付率政策，公司 2012 年度将要支付的股利为： 答疑编号 5686090212正确答案1 50030% 450（万元）但公司 2013 年度有较大的投资需求，因此，准备2012 年度采用 剩余股利政策 。如果公司2013 年度的投资预算为2 000 万元，目标资本结构为权益资本占 60% 。按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本额为：2 00060% 1200（
47、万元）公司 2012 年度可以发放的股利为：1 500 1 200 300（万元）4. 低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策，是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。低正常股利加额外股利政策的优点：（1）赋予公司较大的灵活性；（2）使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。低正常股利加额外股利政策的缺点：（1） 由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不稳定，容易给投资者造成收入不稳定的感觉。（2）当公司在较长时间持续发
48、放额外股利后，额外股利可能会被股东误认为“正常股利”，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌。对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。【例题单选题】（2003 年第一大题第14 小题）上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（）。A.有利用公司合理安排资金结构B.有利于投资者安排收入与支出C.有利用公司稳定股票的市场价格D.有利于公司树立良好的形象 答疑编号 5686090301正确答案A 答案解析低正常股利加额外股利政策可以赋予公司较大的灵活性。【例题单选题】（2009 年第
49、一大题第19 小题）某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段， 预计现有的生产经营能力能够满足未来10 年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（）。A.剩余股利政策 B. 固定股利政策C.固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策 答疑编号 5686090302正确答案C 答案解析公司希望其股利与公司盈余紧密配合，应选固定股利支付率政策。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 14 页，共 22 页 - -
50、- - - - - - - 【例题单选题】（2010 年第二大题第28 小题）处于 初创阶段 的公司，一般不宜采用的股利分配政策有（）。A.固定股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率政策D.稳定增长股利政策 答疑编号 5686090303正确答案ACD 答案解析初创阶段适用. 剩余股利政策。二、利润分配制约因素1. 法律因素为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司的利润分配作出了如下规定：（1）资本保全约束资本保全约束规定公司不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利，防止企业任意减少资本结构中的所有者权益的比例。（2）资本积累约束资本积累约束规定公司必须按照一定的比例和基数提取