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1、/.金融市场学复习要点1.金融市场：通常是指以市场方式买卖金融工具的场所，是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。（包括四层含义）2.金融市场的功能：（1）微观功能：聚敛功能（指金融市场发挥资金“蓄水池”的作用）；财富功能（为未来的商品与服务支出需求提供储备购买力的手段）；流动性功能（通过将证券与其他金融资产转化为先进金额，提供筹资手段）；交易功能（降低交易成本）。（2）宏观功能：分配功能：资源、财富、风险的再分配；调节功能（为政府的宏观经济政策提供传到途径，对国民经济活动提供自发调节）；反映功能（反映上市企业的经营管理情况、发展前景和宏观经济运行）。3.金融市场的要素（金融市场的参与者、
2、交易对象、交易工具）：（1）主体交易者：1）企业：投资主体、储蓄主体、套期保值主体；2）政府：筹资者、储蓄者、市场调节者；3）家庭：储蓄者、投资者、小规模资金需求者；4）机构投资者：保险公司、信托投资公司或投资基金公司、养老金基金；5）外国投资者：QDII、QFII；6）商业银行：吸收存款、发放贷款、办理结算。（2）客体金融工具：1）定义：金融工具是一种具有法律效力的书面契约。2）种类：按融资关系：分为股权类和债券类。前者以股票为代表，后者以各类债券和其他票据为代表；按属性：分为基础金融工具和衍生金融工具。基础金融工具可分为货币市场工具（期限短、收益固定、风险低、流动性强，包括商业票据、银行承
3、兑汇票、大额可转让定期存单、短期政府债券、回购协议等）和资本市场工具（期限长、固定收益、风险高，包括公司债券、股票、政府债券、金融债券等）；衍生金融工具是对初始交易套期保值，有杠杆作用，包括期货合约、期权合约、利率互换、货币互换、远期利率协议等。3）性质：期限性、流动性、风险性、收益性（3）媒体金融市场经纪人或商人、金融中介机构或组织1）经纪人：定义：是指市场上买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人或商号。分类：货币经纪人、证券经纪人、证券承销人、外汇经纪人。A.货币经纪人：是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商。分为货币中间商（靠佣金获利）、票据经纪人（佣金和差价）、短期证券经纪人（
4、差价+转期收益+变动证券规模和平均偿还价）。B.证券经纪人：是指在证券交易中提供中介服务、并收取佣金的中间商人。包括佣金经纪人、居间经纪人、专家经纪人、证券自营商、零股经纪人。C.证券承销人：是指以包销或代销方式帮助发行人发行证券的商号或机构。D.外汇经纪人：是指在外汇市场上充当充当交易双方中介收取佣金的中间商。2）金融中介机构：定义：是指为资金融通提供媒介服务的专业性机构或取得专业资格的自然人。分类：证券公司、证券交易所、投资银行、商人银行、其他金融机构（专业性银行、金融资产管理公司、信用合作社、会计师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司、证券评级机构）。作用：媒介资金融通、降低交易成本、提
5、高证券市场运行效率、减少信息不对称、构造和维持市场运行、充当证券市场重要投资人等作用。（4）监管机构1）定义：金融监管是指一国的金融当局或非官方性质的监管部门对金融机构以及各种金融活动实施监督和管理的行为。2）分类：由政府授权的公共机构：在法律赋予的范围内实施监管，其管理行为具有一定的强制性。监管手段包括：行政手段、经济手段和法律手段等。非官方性质的自律机构：监管强制力较弱，主要依靠监督、教育和一定的经济手段。4.金融市场的类型：（1）按交易对象可分为：货币市场、资本市场（债券市场、股票市场、证券投资基金市场）、外汇市场、保险市场、衍生金融市场；（2）按交易方式可分为：初级市场与次级市场；（3
6、）按交割方式可分为：现货市场、期货市场、期权市场；（4）按交易与定价方式可分为：公开市场、议价市场、点头市场；（5）按金融工具的属性可分为：基础金融市场与衍生金融市场；（6）按金融交易作用范围可分为：国内金融市场与国际金融市场。5.金融市场的发展趋势：（1）资产证券化资产流动性：1）定义：把流通性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产做抵押来发行证券，实现相关债权的流动。2）表现：住宅抵押融资、企业债券等。3）原因：金融管制的放松和金融创新的发展；国际债务危机的出现；现代电讯和自动化技术及计算机技术。4）影响：对投资者：为投资者提供各类证券；对金融机构：收取佣金；对银行：
7、改善资产的流动性；对市场：注入新的交易手段，推动发展，增强活力。风险的复杂性和监管的难度。（2）金融全球化统一规则，减少贸易壁垒：1）定义：市场交易国际化（国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化、外汇市场的全球化）与市场参与者国际化。2）原因：放松的金融管制；电子通讯技术；投资主体变化的推动作用。3）影响：积极方面：资源配置、促进世界经济增长、促进国际资本流动、给投资者更多的机会；消极方面：金融监管风险大、政府在执行货币政策与监管难度大、维护金融稳定难度大。（3）市场自由化放松管制：1）表现：取消对金融机构的管制；放宽对金融业务活动的管制,业务交叉；放松对外汇和银行利率的管制；鼓励
8、创新活动。2）原因：资金的”脱媒”；通讯技术；金融创新。3）影响：促进了金融业的效率,加剧了金融竞争；管制的放松对金融机构的稳定性提出提高的要求。（4）产品创新工程化金融问题创造性解决：1）内容：将工程思维引入金融领域，综合应用如数学建摸、数值计算、仿真模拟等设计，开发新产品，解决新问题。2）表现：套期保值、投机、套利、构造组合。3）原因：价格波动、市场全球化、税收的不对称性、科技进步、金融理论发展、法规的变化和竞争加剧、信息成本和交易成本。4）影响：金融工程是一把双刃剑。6.货币市场与资本市场的区别与联系：（1）区别：1）定义不同：货币市场是指以期限在一年以内的金融工具为交易对象的短期金融市
9、场。主要包括同业拆借市场、国库券市场、票据市场、可转让大额定期存单市场。资本市场是指以期限在一年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。主要包括股票市场、债券市场与证券投资金市场。2）期限不同：以一年为界。3）作用不同：货币市场主要是为了保持金融工具的流动性；资本市场是为了获利，具有收益性；4）风险程度不同：资本市场具有更大的风险。（2）联系：二者都为资金供求双方进行交易的场所，是经济体系中聚集、分配资金的“水库”或“分流站”。7货币市场及其构成：（1）定义：是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。（2）分类：1）同业拆借市场：也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之
10、间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。2）回购协议市场：是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。回购协议是指在出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。3）商业票据市场；4）银行承兑汇票市场；5）大额可转让定期存单市场；6）短期政府债券市场；7）货币市场共同基金市场。8.票据的定义、特征与分类：（1）定义：票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的信用和结算工具，体现债权债务关系并具有流动性，是货币市场的交易工具。（2）特征：以无条件
11、支付一定金额为目的；是一种无因债权证券；是一种设权证券；是一种可以可以流通转让的权利证书或流通证书；是一种要式证券是一种返还证券。（3）分类：按信用关系：汇票、本票、支票；按到期时间：即期票据和定期票据；按发票人或付款人：商业票据、银行票据汇票：是由出票人签发，要求付款人按约定的付款期限，对指定的收款人无条件支付一定金额的票据。当事人有三方：出票人、付款人和收款人。出票人对于付款人来说是债权人，对于收款人来说是债务人。按照签发主体不同，可以分为商业汇票和银行汇票。商业汇票是收款人或付款人签发，由承兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的票据。银行汇票是银行向客户收妥款项后签发给客户持往
12、异地办理转账结算或支取现金的票据。本票：是由出票人签发，委托银行于见票时无条件支付给收款人或持票人的票据。当事人有三方：出票人和收款人。也有商业本票和银行本票之分，商业本票在我国不常见，银行本票是银行向客户收妥款项后签发给在同城范围办理转账结算或支取现金的票据。支票：是由出票人签发，委托银行见票时无条件支付给收款人或持票人的票据。当事人有三方：出票人、付款人和收款人，付款人只能是银行。9.汇票、本票、支票的异同比较：（1）汇票、本票主要是信用证券，而支票是支付证券；（2）汇票、支票的当事人有三个，即出票人、付款人和收款人，而本票只有两个，出票人和收款人；（3）汇票有承兑必要，本票与支票则没有；
13、（4）支票的发型，必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提，汇票、本票的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系；（5）支票的付款人是银行，本票的付款人为出票人，汇票的付款人不特定，一般承兑人是主债务人；（6）支票有保付、划线制度，汇票、本票均没有；（7）支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票人应担保承兑及付款；本票的出票人则是自己承担付款责任；（8）本票、支票的背书人负有追偿义务，汇票的背书人有承兑及付款的义务；（9）支票只能见票即付，美欧到期日记载，汇票和本票均由到期日记载，不限于见票即付；（10）汇票有预备付款人、融通付款人，本票只有融通付款人，支票则都没有。11.同业拆借市场的
14、交易原理、参与者及利率决定：（1）定义：同业拆借市场也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场；（2）原理：同业拆借市场主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款帐户上的准备金余额，用以调剂准备金头寸。一般来说任何银行用于贷款的金额都只能等于或小于负债额减去准备金余额。但在实际经营活动中，资金的流入与流出量是经常变化不确定的，银行也无法随时保持在中央银行准备金的账户余额恰好等于法定准备金余额。当准备金上的账户余额大于法定准备金余额时，那么银行就有资金闲置，也就产生了相应利息收入的损失；当准备金账户的余额等于或小于法定准备金余额时，在出现有利的投资机会，
15、而银行又无法筹集到所需资金时，银行就只能放弃投资机会，或出售资产，收回贷款等。为了解决这一矛盾，有多余准备金的银行和存在准备金缺口的银行之间就出现了准备金借贷。这种准备金余额的买卖活动就构成了传统意义上的同业拆借市场。（3）参与者：商业银行、非银行金融机构、外国银行的分支机构等。（4）利率决定：拆借期限：短则隔夜，长则12周，一般不超过一个月，多为12天。利息以日计息；拆借利率：每时每刻都在变化，其高低灵敏地反映着货币市场资金的供求状况。国际间大银行之间的大额资金拆借的利率，往往以伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为基础。12.回购协议市场的交易原理、风险及利率决定：（1）定义：回购市场是指
16、通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。回购协议是指在出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。（2）原理：当回购协议签订以后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券或政府代理机构债券以及其他债券，以换取即时可用的资金。回购协议期满时，在用即时可用的资金做相反的交易。从表面上看，资金的需求者通过出售债券获得资金，而实际上，资金的需求者是从短期金融市场上借入一笔资金。对于资金供求者来说，他获得一笔短期内有权支配的债券，但这笔债券到时候要按约定的数量如数交回，因此出售债券的人是借入资金的人，购买债券的人是借出资金的人。
17、出售一方允许在约定的日期，一原来的价格再加若干利息，购回证券。这时，无论该证券的价格是升是降，均按约定的价格购回。回购协议和逆回购：逆回购同回购是一个问题的两个方面，在回购协议中，卖出证券取得资金的称回购；在逆回购协议中买入证券出让资金的称逆回购。（3）风险：信用风险：约定期限后，交易商无力购回债券，客户只有保留这些抵押品。利率上升，债券价格下降，客户面临损失；利率下降，债券升值，交易商又会担心抵押品的收回。规避办法：设置保证金、根据债券抵押品的市值随时调整。（4）利率决定：用于回购的证券的质地；回购期限的长短；交割的条件；货币市场及其他市场的利率水平。13.商业票据及其要素：（1）定义：商业
18、票据是大公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的承诺凭证。（2）要素：发行者、面额及期限、销售、信用评估、发行商业票据的非利息成本、投资者。14.银行承兑汇票市场及其交易原理：（1）定义：银行承兑汇票是商业汇票的一种。是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。（2）原理：银行承兑汇票是在国际贸易融资中，为方便商业交易活动而创造出的一种工具。当一笔国际贸易发生时，由于出口商对进口商的信用不了解，加上没有其他的
19、信用协议，出口方担心对方不付款或不按时付款，进口方担心对方不发货或者不能按时发货，这样的担心使得交易很难进行，于是产生了由银行信用从中作保证的需要。一般来说，进口商首先要求本国银行开立信用证，作为向国外出口商的保证，信用证授权国外出口商开出以开征行为付款人的汇票，可以是即期的，也可以是远期的。若是即期的，付款银行（开证行）见票即付。若是远期的，付款银行（开证行）在汇票正面签上“承兑”字样，填上到期日，并盖章为凭。这样，银行承兑汇票就产生了。信用证项下的银行承兑汇票产生过程的举例说明乙国出口商甲国出口商（1）洽谈成交一笔汽车购销合同，希望90天后支付货款（4）出口汽车（3）寄出信用证信用证中注明
20、货物装运的详细要求，授权国出口商按出售价格开出以进口方开证行（甲国开证行）为付款人的远期汇票。（一般通过乙国通知行寄给乙国出口商）甲国开证行（5）开出以甲国开证行为付款人的汇票（6）承兑后退还（7）要求通知行贴现（8）支付现款，取得汇票（2）向本国银行申请按购买数额开出不可撤消信用证（5）连同有关单据经乙国通知行寄往甲国开证行，要求承兑（6）承兑后退还最后：乙国通知行取得汇票后，可持有至到期日，或者拿到金融市场上出售。乙国通知行进一步的说明：15.大额可转让定期存单的特点、种类、风险与收益：（1）定义：是商业银行发行的、有固定面额和约定期限并可以转让流通的存款凭证。（2）特点：不记名、可流通转
21、让；金额大，最少10万美元，二级市场金额为100万美元；利率较一般存款高，有固定的、也有浮动的；不能提前支取，但可在二级市场转让。（3）种类：国内存单、欧洲美元存单、扬基存单、储蓄机构存单等。（4）风险：信用风险：发行存单的银行在存单到期时无法偿付本息所带来的风险；市场风险：是指当存单持有者急需资金时，存单却不能在大额可转让存单的二级市场上立即出售变现或不能以合理的价格出售的风险。（5）收益因素：发行银行的信用评级、存单的期限以及存单的供求量三个因素。16.短期政府债券市场的定义、特征与功能：（1）定义：短期政府债券市场是发行和流通短期政府债券所形成的市场。短期政府债券：是政府作为债务人，承诺
22、一年内债务到期时偿还本息的有价证券。主要是中央政府债券，属于国家信用范畴。是回购协议交易的主要标的物。（2）特征：违约风险小，安全性高；流通性强；面额小；利息免税。（3）功能：满足中央政府对短期资金的需求；为商业银行提供理想的超额储备资产，并为中央银行提供理想的公开市场业务操作工；具为金融市场提供了低风险的金融工具。17.货币市场共同基金市场：（1）定义：共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一中金融组织形式。货币市场基金：是以货币市场工具为投资对象的投资基金。（2）特点：投资对象限于货币市场工具；收益稳定；流动性较强；
23、风险较小；净值固定不变，通常等于基金份额面值。（3）风险：尽管风险很小，但是仍然会面临利率风险、通货膨胀风险、信用风险和流动性风险，具体而言，还有：基金投资组织策略不当带来的风险；财务杠杆风险；巨额赎回风险。18.债券与债券市场：（1）债券：是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期交付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保及选择权。（2）债券市场：是一种直接融资的市场，即不通过银行等金融机构的信用中介，资金的需求者与资金的供给者，或者说资金短缺者与资金盈余者直接进行融资的市场。19.债券的
24、价格及收益率：（1）债券的发行利率：一般指债券的票面利率，也就是债券票面所载明的利率。（2）债券的发行价格：平价发行、溢价发行、折价发行。（3）债券的转让价格：债券以一定的价格在投资人之间转让，成为转让价格。包含两层意思：债券转让的理论价格、债券转让的实际价格或市场价格。影响转让价格的因素包括：市场利率、经济发展情况、物价水平、中央银行的公开市场操作、新债券的发行量、投机操作、汇率。1）债券的理论转让价格：取决于债券的内在价值。所谓内在价值是指债券所能带来的一切货币收入（债券的本息和）的现在价值（现值）。主要取决于债券的期限、债券的待偿期、市场收益率。2）债券的实际转让价格：债券的实际价格与收
25、益率成反比的关系。（4）债券的收益率：是指债券投资每年所获得的收益占投资总金额的比例。债券收益包括利息收入、买卖盈亏、利息的再投资收益。20.债券的投资风险：（1）利率风险：是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。债券价格与利率成反比。（2）购买了力风险：购买了是指单位货币可以购买的商品和劳务的数量，在通货膨胀的情况下，货币购买了持续下降。通货膨胀剥夺了债券持有者的收益，而债券的发行者则从中获利。（3）信用风险：是指在企业在债券的投资中，企业由于各种原因，存在着不能完全履行其责任的风险。（4）收回风险：一些债券在发行时规定了发行者可以提前收回债券的条款，这就有可能发生债券在一个不利于
26、债权人价格的时刻被债务人收回的风险。（5）突发事件风险：由于突发事件使债券的发行机构还本付息的能力发生了重大的事先没有料到的风险。（6）税收风险：一是指投资免税的政府债券的投资者面临着收入税率下调的风险。二是指投资于免税债券的投资者面临着所购买的债券被有关税收征管局取消免税优惠的风险。（7）政策风险：是指政策的变化导致债券价格发生波动而产生的风险。21.债券的风险管理：（1）认真进行投资前的风险论证：1）宏观角度：政治、经济、社会因素的变动情况；经济运行周期的特点、宏观经济政策，尤其是财政货币政策；关注利率的变动，及影响利率的各种因素的变动，如通货膨胀率、失业率等。2）微观角度：国家的产业政策
27、；企业的信用等级状况、经营管理水平、市场占有情况以及发展前景、企业各项财务指标等。（2）制定各种能规避风险的投资策略：1）债券投资期限梯形化：将资金分散投资在不同期限的债券上，长、中、短期债券都应投资；2）债券投资种类分散化：将资金分别投入于多种债券，如国债、企业债券、金融债券等。3）债券投资期限短期化：投资者将证券全部投入到短期证券上。适合于我国目前的企业投资者。（3）运用各种有效的投资方法和技巧：1）利用国债期货交易套期保值；2）准确进行投资收益的计算，并以此作为投资决策的依据。22股票与股票市场：（1）股票：是股份公司发行的可以证明股东在公司中拥有所有者权益的一种凭证，是一种能够给持有者
28、带来收益的有价股票，是资本市场上最重要的金融商品或金融工具。（2）股票市场：也称权益市场，股票的发发行和流通，构成了股票市场。23.股票价格指数：（1）股票价格指数：是指用以表示多种股票平均价格水平及其变动的指标。（2）股价指数：是用来反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是报告期的股票价格与选定的基数价格相比，并将二者的比值再乘以基数的指数值即为该报告期的股票价格指数。（3）股价平均数：是用来反应一定时点上多种股票价格变动的一般水平，通常用算数平均数或修正平均数来表示。24.影响股票价格变动的因素：（1）宏观经济因素：1）经济增长；2）经济周期或经济景气循环；3）利率因素；4）货币供应量
29、；5）财政支出因素；6）投资与消费因素；7）物价因素；8）国际收支因素；9）汇率因素。（2）政治因素与自然因素：1）政治因素：战争与重大经济因素；证据因素；国际政治形势变化；劳资因素。2）自然因素：自然灾害。（3）行业因素：行业生命周期、行业景气循环。（4）心理因素。（5）公司自身因素：1）公司利润因素；2）股息、红利因素；3）股票的分割因素；4）股票是否初次上市因素；4）重大人事变动因素；5）投资者因素。（6）其他因素：1）进行不正当的投机操作：转账、轮做、烘托、轧空、套牢、操纵、串谋、散布谣言、卖空活动、大户的买卖。2）信用交易因素。3）证券主管部门的政策调整与限定性规定。25.股票投资风
30、险的种类及比较、风险成因分析：（1）从风险与收益的关系来看，股票的投资风险可以分为市场风险与非市场风险。（2）市场风险与非市场风险的比较：市场风险（系统风险）非市场风险（非系统风险）定义与整个市场波动相关联的风险。它是由所有同类股票价格的因素所导致的股票收益的变化与整个市场波动无关，它是由某一个企业或一个行业的那部分风险特征（1）由共同因素引起（2）影响所有股票的收益（3）无法通过分散投资来化解（4）与股票投资收益相关（1）由特殊因素引起（2）影响某种股票的收益（3）可以通过分散投资来化解（4）与股票投资收益不相关包含的风险种类（1）购买力风险（2）货币市场风险（3）市场价格风险企业风险（3）
31、股票风险成因分析：从成因来看，股票市场使投资者蒙受损失的风险有两大类：客观因素与主观因素。1）外部客观因素所带来的风险：利率风险：是指利率变动，出现货币供给量变化，从而导致股票需求变化而导致股票价格变动的一种风险；物价风险：也成为通货膨胀风险，是指物价变动影响股票价格变动的一种风险；市场风险：是指股票市场本身因各种因素的影响而引起股票价格变动的风险；企业风险：是指上市企业因为行业竞争、市场需求、原材料供给、成本费用变化，以及企业管理等因素影响企业业绩所造成的风险。2）个人主观因素所带来的风险：盲目跟风、贪得无厌、错误估计形势等。26.股票市场风险防范的方法：（1）分散系统风险：1）分散投资资金
32、单位；2）行业选择分散；3）时间分散；4）季节分散。（2）回避市场风险：1）掌握趋势；2）搭配周期股；3）选择买卖时机；4）注意投资期。（3）防范经营风险：在购买股票前要认真分析有关投资对象，即某企业或某公司的财务报告，研究它现在的经营情况以及在竞争中的地位和以往的盈利情况趋势。（4）避开购买力风险：在通货膨胀期内，应该留意市场上价格上涨幅度较高的商品，从中挑出获利水平和能力高的企业；当通胀异常高时，应把保值作为首要因素。（5）避免利率风险：利率升高时少买或不买借款较多的企业的股票；利率变化难以琢磨时，应优先购买自有资金较多的企业的股票。27.股票与债券的区别与联系：（1）联系：两者都为筹集资
33、金的手段；两者共同出于证券市场的资本市场之中，并成为证券市场的两大支柱，同时在证券市场上交易与发行；股票的收益率与价格同债券的收益率与价格是相互影响的。（2）区别：性质不同：股票表示一种股权或所有权，债券表示债权债务关系；发行者的范围不同：股票只有股份公司才能发行；债券则任何有预期收益的机构或单位都能发行，发行范围较广；期限性不同：股票一般只能转让不能退股，因而是无期的；债券则有固定的期限，到期必须归还；风险和收益不同：股票的风险一般高于债券，收益也可能大约债券；责任和权利不同：股票的持有人作为公司的股东，有权参与公司的经营管理和决策，并享有监管权；债券的所有者没有任何参与决策和监管的权利，只
34、能定期收取利息，到期收回本金。28.证券投资基金的特点、分类：（1）定义：是指通过发售基金份额，将众多投资者分散的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金份额持有人的集合投资方式。（2）性质：证券投资基金是一种金融工具，同时又是证券市场的机构投资者，可以说它集投资主体、投资客体和金融中介于一身，性质主要有以下两点：证券投资基金是基于信托关系而成立的证券投资基金是一种间接投资工具。（3）特征：集合投资，体现规模优势；组合投资，分散非系统风险；专家管理，服务专业化；监管严格，信息披露透明；资产管理和财产保管相分离；小额投资
35、，费用低廉；种类繁多，任意选择。（4）作用：证券投资基金成为中小投资者和资本市场的金融媒介；证券投资基金有利于证券市场的稳定和发展；证券投资基金间接推动了社会经济的增长；证券投资基金的发展推动了资本市场的国际化。（5）局限性：分散风险，却不能完全消除风险；可能行情看好时，获利不如股票；行情看淡时，表现比股市还差；专家理财，也有越理越亏的情况；适宜于长期投资，短期投资成本过高。（6）分类：按组织形式：契型基金和公司型基金；按运作方式：开放式基金和封闭式基金；按募集方式：公募基金和私募基金；按投资目标：收入型、成长型和平衡型基金；投资对象：股票型、债券型、混合基金和货币市场基金；资金来源或投向地域
36、：国内、国际、离岸和海外基金。29.基金证券与股票、债券的区别和联系：（1）三者的共性都是筹集资金的手段；对三者的投资均属于证券投资；从形式上看，三者有相似之处；股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间是相互影响的；股票、债券是证券基金的投资对象。（2）三者的区别投资地位不同：股票的持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；基金证券的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系；风险程度不同：股票的风险最大，基金其次。债券的风险最小；收益情况不同：基金证券和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的；投资方式不同：股票和债券的投
37、资者直接参与投资活动，而基金证券是一种间接的证券投资方式，其投资者不直接参与有价证券的买卖活动，不直接承担风险，而是由专家理财；价格趋向不同：基金证券的价格主要取决于资产净值，债券价格的影响因素主要是利率，股票的价格则受供求关系的影响；投资回收方式不同：债券投资具有一定的期限性，期满后收回本金，股票的投资时无限的，基金证券则视所持有的基金形态不同而有别。30.证券投资基金价格：（1）证券基金价格分为发行价格和交易价格。开放式基金有买入价与卖出价；封闭式基金有发行价与上市交易价。（2）交易价格决定因素：基金资产净值：是指某一个时点上某一证券投资基金每一单位（或某一股份）世纪代表的价值估算。基金市
38、场的供求关系；股票市场走势；封闭期长短；政府有关基金政策。31.外汇与外汇市场：（1）外汇：是指外国货币和以外国货币表示的用于国际结算的支付手段。（包括外国货币、以外国货币表示的外国信用工具和有价证券）。（2）外汇市场：广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪商和客户等外汇经营主体以及由它们形成的外汇供求买卖关系的总和。（3）交易方式：由于交易的动机、技术手段、政府管制程度的不同，产生了很多种不同的交易方式，其中最主要、最典型的交易方式有：即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易、讨回交易等。1）即期外汇交易：也称现汇交易或现汇买卖，是指外汇交易双方在外汇买卖成交之后，于当日或两个营业
39、日内按成交时的汇率进行交割的一种交易方式。即期交易的方式：顺汇买卖方式和逆汇买卖方式。2）远期外汇交易：是指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等，并于将来某个约定的时间进行交割的一种外汇买卖方式。分为固定交割日的远期交易和选择交割日的远期交易。远期升水：是指一种货币的远期汇率高于即期汇率的差价；远期贴水：是指一种货币的远期汇率高于即期汇率的差价。3）掉期交易：是同时买进或卖出金额相等但到期日不同的同种货币的一种外汇交易。4）套汇交易：是指利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中套取差价利润的交易方式。投机性较强。分为时间套汇
40、和地点套汇。5）套利交易：也称利息套汇方式，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放、从中获取利息差额收益。6）套期保值交易：也称补低保值，是指为了对预期的外汇收入或支出、外币资产或负债保值而进行的远期交易。7）投机交易：一般是指在预测价格将要上升时先买后卖，在预测价格将要下跌时先卖后买以赚取利润的一种行为。外汇投机是指在预测外汇汇率将要上升时先买进后卖出外汇，在预测外汇汇率将要下降时先卖出后买进外汇。32.外汇市场的运行机制特点：（1）供求机制：外汇的供求关系是是市场汇率形成的主要基础，汇率又反过来调节外汇的供求，这是供求机制的核心
41、。各主要外汇参与者的动机：1）各国中央银行：维护官方认为对国家有利的汇率水平和转移官方外汇储备风险。2）外汇银行：一是受客户的委托从事外汇买卖，其目的是获取佣金或交易手续费；二是以自己的帐号直接进行外汇买卖，以调整自己的外汇头寸，其目的是减少外汇可能的风险，以获得买卖外汇的差价收入。3）外汇经纪商：主要是为外汇银行之间或外汇银行与外汇市场其他参与者之间进行外汇买卖交易充当中介。4）进出口商：最大的外汇供给者和需求者。5）跨国公司：外汇市场的重要参与者。6）居民个人：外汇市场的重要参与者。（2）汇率机制：是指外汇交易中汇率升降同外汇供求关系变化的联系及相互作用。表现在：过高的汇率意味着购买外汇的
42、成本过高，由此导致对外汇需求的减少，外汇供给相对过多从而促使汇率趋于跌落。当汇率跌落到均衡点或均衡点以下时，对外汇的需求会迅速增加，外汇供给会大大下降，这时外汇汇率又会上升。过低的汇率意味着购买外汇的成本过低，会导致外汇需求过旺，供给相对不足，由此将推动汇率的会声升。（3）效率机制：是外汇市场中能够促使实现公平竞争、公平、快速交易，同时能够促进资金合理配置的机制。主要体现在：外汇市场的远期汇率能够准确地反映未来即期汇率的变化，为外汇交易者提供准确的信息作为其交易的参考。（4）风险机制：是指外汇交易中风险的增减同汇率变动之间的相互联系、相互作用。从客观上分析外汇交易的风险主要来自于：外国货币购买
43、力的变化、本国货币购买力的变化、国际收支状况。从主观上面分析主要来自于：政府的人为干预、外汇投机活动的干扰。33.外汇市场的作用：（1）便于不同币种的兑换，促进国际贸易的顺利实现；（2）提供买方、卖方信贷及担保，促进国际贸易规模的不断扩大和进出口商的资金正常周转；（3）为保持外汇资金平衡、回避外汇风险及进行外汇投机，提供了重要机制；（4）外汇市场促进了经济的国际化，使各国经济与世界经济融为一体，相互影响。34.影响汇率变动的因素：（1）国际收支状况；（2）通货膨胀率差异；（3）利率差异；（4）政府干预；（5）重大国际事件；（6）心理预期。35衍生金融市场的概念、分类、特点和功能：（1）概念：1
44、）衍生金融工具：是指在基础性金融工具如股票、债券、货币、外汇甚至利率和股票价格指数的基础上衍生出来的金融工具或金融产品。2）衍生金融市场：是指在金融市场的发展过程中，伴随着远期、期货、期权、互换等金融工具创新而派生的市场。（2）分类：1）按基础工具种类的不同：股权式衍生工具（股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权、以及上述合同的混合交易合约）；货币衍生工具（远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约）；利率衍生工具（远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约）。2）按交易场所不同：场内交易工具；场外交易工具。3）按交易方法不同：金融远
45、期；金融互换；金融期货；金融期权。（3）特点：1）金融工具：价值主要受基础资产价值变动的影响、可复制性、杠杆性；2）市场主体：套期保值者、投机者、套利者、经纪人；3）交易组织方式：交易所交易、场外交易。（4）功能：1）金融产品定价；2）风险管理；3）获利手段；4）资源配置。1.金融市场：通常是指以市场方式买卖金融工具的场所，是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。（包括四层含义：其一，它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和。其二，它表现金融工具供应者和需求者之间的供求关系，反映资金盈余者与资金短缺者之间的资金融通过程。其三，金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的 金
46、额自然发展，其中最核心的是价格机制，金融工具的价格成为金融市场的要素。其四，由于金融工具的种类繁多，不同的金融工具交易形成不同的市场）2.离岸金融市场：非居民在货币发行国以外交易该货币的市场。（不受所在国金融监管机构的管制）。3. 资产证券化：把流通性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产做抵押来发行证券，实现相关债权的流动。4.机构投资者：用自有资金或者从分散的公众手中筹集资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。5.货币经纪人：是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商。分为货币中间商（靠佣金获利）、票据经纪人（佣金和差价）、短期证券经纪人（差价+转期收益+变动证券规模和平均偿还价）。6.证券经纪人：是指在证券交易中提供中介服务、并收取佣金的中间商人。包括佣金经纪人、居间经纪人、专家经纪人、证券自营商、零股经纪人。7.证券承销人：是指以包销或代销方式帮助发行人发行证券的商号或机构。8.外汇经纪人：是指在外汇市场上充当充当交易双方中介收取佣金的中间商。9.货币头寸：是指商业银行每日收支相抵后，资金的过剩或不足的数量。10票据：票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的信用和结算工具，体现债权债务关系并具有流动性，是货币市场的交易工具。11.