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1、财务指标综合分析财务指标综合分析任务任务4.14.1分析企业资产营运能力指标分析企业资产营运能力指标活动活动4.1.14.1.1分析应收账款周转率分析应收账款周转率活动活动4.1.24.1.2分析存货周转率分析存货周转率活动活动4.1.34.1.3分析营运资金存活率分析营运资金存活率活动活动4.1.44.1.4分析流动资产周转率分析流动资产周转率活动活动4.1.54.1.5分析固定资产周转率分析固定资产周转率活动活动4.1.64.1.6分析总资产周转率分析总资产周转率任务任务4 4.2.2分析企业资产盈利能力指标分析企业资产盈利能力指标活动活动4.2.14.2.1分析总资产报酬率分析总资产报酬
2、率活动活动4 4.2.2.2.2分析自有资金利润率分析自有资金利润率任务任务4.34.3杜邦财务分析及其汇总杜邦财务分析及其汇总活动活动4.2.14.2.1杜邦财务分析杜邦财务分析活动活动4.2.24.2.2杜邦指标汇总杜邦指标汇总主要内容：主要内容：什么企业的运营能力？什么企业的运营能力？通过哪些通过哪些指标可以反映出企业的运营能力？指标可以反映出企业的运营能力？如何根据相关指标给企业合适的建议？如何根据相关指标给企业合适的建议？营运能力主要指企业资产运用效率与效益营运能力主要指企业资产运用效率与效益。 企业营运资产的效率主要指资产的周转企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营
3、运资产的效益通常率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。率。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。管理人员的经营能力越强。企业营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用、尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，实现尽可能多的营业收入，创造尽可能多的纯收入。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表项目项目2013201320142014营业收入净额营业收入净额2 978 000.0
4、02 978 000.003 092 000.003 092 000.00应收账款年末余额应收账款年末余额272 000.00272 000.00278 000.00278 000.00要计算要计算20132013年的年的应收账款周转率和应收账款周转率和周转期数据够吗周转期数据够吗？活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表项目项目201220122013201320142014营业收入净额营业收入净额2 978 000.002 978 000.003 092 000.003 092 000.00应收账款年末余额应收账款年末余额256 000.00256 000.00272 00
5、0.00272 000.00278 000.00278 000.001. 1.计算应收账款平均余额计算应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额=（期末（期末+ +期初）期初）/2/2活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表为什么要用为什么要用平均余额？平均余额？1. 1.计算应收账款平均余额计算应收账款平均余额应收账款是应收账款是特定时点特定时点的存量，容易受季节性、的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。数，以
6、减少这些因素的影响。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表计算时以销售收入净计算时以销售收入净额来代替赊销净额额来代替赊销净额 活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表计算（计算（1 1）20142014年应收账款周转率年应收账款周转率 （2 2）20142014年应收账款周转期年应收账款周转期3.3.认识应收账款周转率和应收账款周转期认识应收账款周转率和应收账款周转期 应收账款周转率是指在一定时期内应收账款周转率是指在一定时期内( (通常为通常为一
7、年一年) )应收账款转化为现金的平均次数。应收账款转化为现金的平均次数。应收账款周转率又叫收账比率，是用于应收账款周转率又叫收账比率，是用于衡量企业应收账款流动程度的指标，它是企衡量企业应收账款流动程度的指标，它是企业在一定时期内业在一定时期内( (通常为一年通常为一年) )赊销净额与应赊销净额与应收账款平均余额的比率。收账款平均余额的比率。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表3.3.认识应收账款周转率和应收账款周转期认识应收账款周转率和应收账款周转期 应收账款周转率是指在一定时期内应收账款周转率是指在一定时期内( (通常为通常为一年一年) )应收账款转化为现金的平均次数。
8、应收账款转化为现金的平均次数。应收账款周转率又叫收账比率，是用于应收账款周转率又叫收账比率，是用于衡量企业应收账款流动程度的指标，它是企衡量企业应收账款流动程度的指标，它是企业在一定时期内业在一定时期内( (通常为一年通常为一年) )赊销净额与应赊销净额与应收账款平均余额的比率。收账款平均余额的比率。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表3.3.认识应收账款周转率和应收账款周转期认识应收账款周转率和应收账款周转期从理论上说应收账款是从理论上说应收账款是赊销赊销引起的，计算时引起的，计算时应使用赊销额取代销售收入。但是，外部分应使用赊销额取代销售收入。但是，外部分析人无法取得赊
9、销的数据，只好直接使用析人无法取得赊销的数据，只好直接使用营营业收入净额业收入净额计算。计算。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表营业收入净额营业收入净额=营业收入营业收入- -销售退回销售退回- -销售折让销售折让3.3.认识应收账款周转率和应收账款周转期认识应收账款周转率和应收账款周转期应收账款周转期即应收账款周转一次所需的应收账款周转期即应收账款周转一次所需的时间时间其中计算期天数一般分为每月其中计算期天数一般分为每月3030天、每季天、每季9090天、天、 每年每年360360天天活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表4.4.分析应收账款周转率和周
10、转期分析应收账款周转率和周转期活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表项目项目201220122013201320142014营业收入净额营业收入净额2 2 978 000.00 978 000.003 092 000.003 092 000.00应收账款年末余额应收账款年末余额256 000.00256 000.00272 000.00272 000.00278 000.00278 000.00应收账款平均余额应收账款平均余额264 000.00264 000.00275 000.00275 000.00应收账款周转次数应收账款周转次数11.2811.2811.2411.24
11、应收账款周转天数应收账款周转天数31.9131.9132.0332.034.4.分析应收账款周转率和周转期分析应收账款周转率和周转期一般来说，应收账款周转率越高，平均收账一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的企业的营运资金营运资金会过多地呆滞在应收账款上，会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的影响正常的资金周转资金周转。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表4.4.分析应收账款周转率和周转期分析应收账款周转率和周转期存在一些影响该指标正确计算的因素：季节存在一些影响该指标正确计算的因素：季节性性经
12、营经营的企业使用这个指标时不能反映实际的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用情况；大量使用付款结算付款结算方式；大量地使用方式；大量地使用现金结算现金结算的销售；年末大量销售或年末销售的销售；年末大量销售或年末销售大幅度下降。这些因素都会对计算结果产生大幅度下降。这些因素都会对计算结果产生较大的影响较大的影响。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表4.4.分析应收账款周转率和周转期分析应收账款周转率和周转期财务报表财务报表的外部使用人可以将计算出的指标的外部使用人可以将计算出的指标与该企业前期指标、与行业平均水平或其他与该企业前期指标、与行业平均水平或其他类似企业的指
13、标相比较，判断该指标的高低。类似企业的指标相比较，判断该指标的高低。但仅根据指标的高低分析不出上述各种原因但仅根据指标的高低分析不出上述各种原因活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表4.4.分析应收账款周转率和周转期分析应收账款周转率和周转期一般情况下，应收账款周转率越高越好，应一般情况下，应收账款周转率越高越好，应收账款周转率高，表明：收账款周转率高，表明：1 1）收账迅速，账龄较短；）收账迅速，账龄较短；2 2）资产流动性强，短期偿债能力强；）资产流动性强，短期偿债能力强；3 3）可以减少坏账损失等；）可以减少坏账损失等；4 4）通过比较应收账款周转天数及企业信用期）通过
14、比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。政策。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表资产资产0808年年1212月月3131日日0909年年1212月月3131日日负债负债及及股东权股东权益益0808年年1212月月3131日日0909年年1212月月3131日日现金现金339339431431短期借款短期借款170170199199应收帐款应收帐款365365503503应付帐款应付帐款531531634634存货存货300300289289其他流动负债其他流动负债184184221221其他流动资产
15、其他流动资产324324352352流动负债合计流动负债合计8858851,0541,054流动资产合计流动资产合计1,3281,3281,5751,575长期借款长期借款351351363363固定资产净值固定资产净值2,2662,2662,3612,361应付债券应付债券789789846846其他长期资产其他长期资产251251281281长期负债长期负债合计合计1,1401,1401,2091,209股本股本( (普通股普通股590590万股万股) )590590590590资本公积资本公积218218315315盈余公积盈余公积202202320320未分配盈余未分配盈余810810
16、729729股东权益合计股东权益合计1,8201,8201,9541,954资产总计资产总计3,8453,8454,2174,217负债及股东权负债及股东权益总计益总计3,8453,8454,2174,217表表1 1 甲公司简化甲公司简化资产负债表资产负债表单位：万元单位：万元项目项目0909年度年度0808年度年度0707年度年度0606年度年度销售收入销售收入3,6883,6883,0803,0802,7722,7722,4672,467减：减：销售成本销售成本2,4162,4161,9891,9891,7271,7271,4921,492减：减：销售费用销售费用245245221221
17、198198176176减：减：销售利润销售利润1,0271,027870870847847799799减：减：管理费用管理费用252252231231197197189189减：减：财务费用财务费用109109919184847575减：营业利润减：营业利润666666548548566566535535加：加：营业外收营业外收入入1201201081081101105050减：减：营业外支营业外支出出757580801301309898利润总额利润总额711711576576564564487487表表2 2 甲公司损益表单位：万元甲公司损益表单位：万元 应收账款周转率指标影响着应收账款的
18、质量应收账款周转率指标影响着应收账款的质量和流动性，和流动性，质量质量指应收账款无损失收回的可能指应收账款无损失收回的可能性，而性，而流动性流动性指应收账款转换成现金的速度。指应收账款转换成现金的速度。一定时期内周转次数一定时期内周转次数多多，周转天数，周转天数少少表明：表明： 1 1）企业收账迅速，信用销售管理严格）企业收账迅速，信用销售管理严格( (或调整或调整企业信用政策企业信用政策) )。 2 2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力。债能力。 3 3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投
19、资收益。企业流动资产的投资收益。 将企业收款期与企业允许的销售信用期比较将企业收款期与企业允许的销售信用期比较，可评价顾客付款的及时性。结合账龄分析，可评价顾客付款的及时性。结合账龄分析可以发现极端客户。可以发现极端客户。在评价收款期时，要考虑应收账款、销售额在评价收款期时，要考虑应收账款、销售额和利润之间的关系。在以下情况下，企业可和利润之间的关系。在以下情况下，企业可实施更宽松的信用政策：实施更宽松的信用政策： 1 1、一种新产品刚上市；、一种新产品刚上市； 2 2、销售是为了利用闲置的生产能力；、销售是为了利用闲置的生产能力； 3 3、出现特殊竞争时；、出现特殊竞争时；分析时还应结合坏账
20、准备与应收账款比率的分析时还应结合坏账准备与应收账款比率的趋势变化。趋势变化。 对应收账款周转率的分析，应注意的问题：对应收账款周转率的分析，应注意的问题：（1 1）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。（2 2）应收账款是时点指标，易于受季节性、偶）应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。为了使该指标尽可能然性和人为因素的影响。为了使该指标尽可能接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细的资料。的资料。（3 3）过快的
21、应收账款周转率可能是由紧缩的信）过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。增长，损害企业的市场占有率。 若现金销售比例较大，该比率作用若现金销售比例较大，该比率作用就小。就小。 销售波动越大，该比率被歪曲的可销售波动越大，该比率被歪曲的可能性越大。能性越大。3.3.认识应收账款周转率和应收账款周转期认识应收账款周转率和应收账款周转期应收账款周转率计算公式的缺陷应收账款周转率计算公式的缺陷应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。公式为：应收账款周转率主营业务收入净
22、额应收账款平均余额。其中，主营业务收入净额是指企业当期主要经营活动所取得的收入减去折扣与折让后的数额，数据可取自利润及利润分配表。应收账款平均余额（应收账款余额年初数应收账款余额年末数）2；应收账款余额应收账款账面净值坏账准备，数据可取自资产负债表及资产减值准备明细表。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表3.3.认识应收账款周转率和应收账款周转期认识应收账款周转率和应收账款周转期应收账款周转率计算公式的缺陷应收账款周转率计算公式的缺陷1、分子的缺陷。应收账款周转率反映的是本年度应收账款转为现金的次数，那么上述公式中的分子应该是本年应收账款不断收回现金所形成的周转额，而把主营
23、业务收入净额作为分子有失偏颇。笔者认为，主营业务收入净额既包括赊销额也包括现销额，实质上现销额与应收账款毫不相干，但企业为保守商业机密，会计报表上通常不提供现销、赊销金额。因此，为方便取数，把整个主营业务收入净额（不管是现销、赊销）列为分子未尝不可。但关键是主营业务收入净额（即便全是赊销）也仅仅是一年（一定时期）的经营成果，而一般很难在同一年（同一时期）全部收回现金。而且把主营业务收入净额列为分子还暗含一种前提假设，即本年（本期）的销售，无论哪家企业、无论何种经营状况、无论销售何时发生，本年（本期）都必须全部收回现金，只有这样应收账款周转率才能反映本年度或一定时期应收账款转为现金的次数。这种前
24、提假设与实际不相符，因此，主营业务收入净额绝不是应收账款收回现金的周转额，其不能作为应收账款周转率的分子。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表3.3.认识应收账款周转率和应收账款周转期认识应收账款周转率和应收账款周转期应收账款周转率计算公式的缺陷应收账款周转率计算公式的缺陷2、分母的缺陷。应收账款周转率的分母是应收账款平均余额，用应收账款规模作分母非常合理。不足之处是，由于赊销可能有票据结算，所以，应收账款平均余额也应包含应收票据平均余额。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表3.3.认识应收账款周转率和应收账款周转期认识应收账款周转率和应收账款周转期应收
25、账款周转率计算公式的缺陷应收账款周转率计算公式的缺陷根据应收账款的周转过程，赊销形成应收账款（记“应收账款”科目借方），收回现金形成应收账款周转额又使应收账款减少（记“应收账款”科目贷方），那么应收账款累计贷方发生额可以说是非常准确的应收账款周转额了，所以应收账款周转率的分子应为年度（一定时期）应收账款累计贷方发生额。考虑到取数的方便，可作相应的变通处理。由“期初余额本期借方发生额本期贷方发生额期末余额”等式可推出：应收账款（含应收票据）回收额本期贷方发生额期初余额本期借方发生额期末余额。其中：应收账款（含坏账准备）期初余额和期末余额可取值于资产负债表及资产减值准备明细表；应收账款本期借方发生
26、额即本期赊销额在报表中不能取得，但可仿照细则的处理以主营业务收入净额代之，这样便可取值于利润及利润分配表。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表3.3.认识应收账款周转率和应收账款周转期认识应收账款周转率和应收账款周转期应收账款周转率计算公式的缺陷应收账款周转率计算公式的缺陷因此，应收账款周转率公式应改进为：应收账款周转率应收账款回收额应收账款平均余额。其中：应收账款回收额应收账款期初余额主营业务收入净额应收账款期末余额。应收账款平均余额的计算同细则，应收账款含应收票据及坏账准备。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表3.应收账款的减值准备问题。应收账款的减
27、值准备问题。统一财务报表上列示的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。报表附注中应披露应收账款减值的信息，可作为调整的依据。4.4.应收票据应收票据是否计入应收账款周转率。是否计入应收账款周转率。大部分应收票据是销售形成的。只不过是应收账款的另一种形式，应将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款及应收票据周转天数”。5.5.应收账款周转天数是否越少越好。应收账款周转天数是否越少
28、越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。例如，甲企业的应收账款周转天数是l8天，信用期是20天；乙企业的应收账款周转天是l5天信用期是l0天。前者的收款业绩优于后者，尽管其周转天数较多。改变信用政策，通常会引起企业应收账款周转天数的变化。6.6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。联系起来。应收账款的起点是销售，终点是现金。正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。3.应收账款的减值准备问题。应收账款的减值准备问题。统一财务报表上列示的
29、应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。报表附注中应披露应收账款减值的信息，可作为调整的依据。4.4.应收票据应收票据是否计入应收账款周转率。是否计入应收账款周转率。大部分应收票据是销售形成的。只不过是应收账款的另一种形式，应将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款及应收票据周转天数”。5.5.应收账款周转天数是否越少越好。应收账款周转天数是否越少越好。应收账款是赊销引起的，如果
30、赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。例如，甲企业的应收账款周转天数是l8天，信用期是20天；乙企业的应收账款周转天是l5天信用期是l0天。前者的收款业绩优于后者，尽管其周转天数较多。改变信用政策，通常会引起企业应收账款周转天数的变化。6.6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。联系起来。应收账款的起点是销售，终点是现金。正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表项目项目2013201320142014营业成本
31、营业成本2 220 000.002 220 000.002 308 000.002 308 000.00存货年末余额存货年末余额621 100.00621 100.00933 000.00933 000.00要计算要计算20132013年的年的存货周转率和周转存货周转率和周转期数据够吗期数据够吗？活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表项目项目201220122013201320142014营业成本营业成本2 220 000.002 220 000.002 308 000.002 308 000.00存货年末余额存货年末余额859 600.00859 600.00621 100
32、.00621 100.00933 000.00933 000.001. 1.计算存货平均余额计算存货平均余额存货平均余额存货平均余额=（期末存货（期末存货+ +期初存货）期初存货）/2/2活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表为什么要用为什么要用平均余额？平均余额？按照传统存货周转率计算方法，平按照传统存货周转率计算方法，平均存货余额计算法的前提是计算期内企均存货余额计算法的前提是计算期内企业存货的增减变动是业存货的增减变动是均匀发生均匀发生的。但是的。但是在期初存货余额和期末存货余额相差不在期初存货余额和期末存货余额相差不大，而此大，而此期间期间存货余额却远远高于或低存货余
33、额却远远高于或低于期初存货余额和期末存货余额的情况于期初存货余额和期末存货余额的情况下，用传统计算方法得出的存货周转率下，用传统计算方法得出的存货周转率就无法准确客观地反映企业存货管理的就无法准确客观地反映企业存货管理的真实情况。具体，可通过下面的例子论真实情况。具体，可通过下面的例子论证其不足之处。证其不足之处。假设，假设，A A企业企业20102010年第一季度各时点的主营业年第一季度各时点的主营业务成本和对应的存货余额情况如下：务成本和对应的存货余额情况如下：单位：万元日期单位：万元日期1 1月月1 1日日 1 1月月1515日日 2 2月月1 1日日 2 2月月1515日日 3 3月月
34、1 1日日 3 3月月1515日日 3 3月月3131日日存货余额存货余额400 800 700 800 850 700 500400 800 700 800 850 700 500根据计算期平均存货余额的计算公式和上述表根据计算期平均存货余额的计算公式和上述表格中的数据可以得出，格中的数据可以得出，A A企业企业20102010年第一季度年第一季度平均存货余额为平均存货余额为450450万元。万元。假定，假定，A A企业企业20102010年第一季度主营业务成年第一季度主营业务成本为本为2000020000万元。故，万元。故，A A企业企业20102010年第一季度年第一季度的存货周转率为的
35、存货周转率为44.4444.44（2000020000450450）。）。然而，由表格中的数据可知，第一季然而，由表格中的数据可知，第一季度有度有2/32/3的时间的时间A A企业的存货余额都在企业的存货余额都在700700万元以上。万元以上。1 1月月1 1日和日和3 3月月3131日的存货余额日的存货余额相比第一季度其他时点的存货余额明显偏相比第一季度其他时点的存货余额明显偏低，不能客观准确地反映低，不能客观准确地反映A A企业企业20102010年第年第一季度平均存货余额情况。一季度平均存货余额情况。可见，期末平均存货余额的计算方法不适可见，期末平均存货余额的计算方法不适合采用简单算术平
36、均法合采用简单算术平均法活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表计算（计算（1 1）20142014年存货周转率年存货周转率 （2 2）20142014年存货周转期年存货周转期3.3.认识存货周转率和存货周转期认识存货周转率和存货周转期存货周转率是企业一定时期主营业务成本与存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。它反映企业销售能力平均存货余额的比率。它反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经
37、营各个环节中存货营运效率的一个业生产经营各个环节中存货营运效率的一个综合指标。综合指标。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表3.3.认识存货周转率和存货周转期认识存货周转率和存货周转期存货周转率是企业一定时期主营业务成本与存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。期偿
38、债能力。活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表4.4.分析存货周转率和周转期分析存货周转率和周转期活动活动4.1.14.1.1初识现金流量表初识现金流量表项目项目201220122013201320142014营业成本营业成本2 220 500.002 220 500.002 308 000.002 308 000.00存货年末余额存货年末余额859 600.00859 600.00621 100.00621 100.00933 000.00933 000.00存货平均余额存货平均余额740 350 .00740 350 .00777 050.00777 050.00存货周转
39、次数存货周转次数3.003.002.972.97存货周转天数存货周转天数120.0120.0121.21121.21存货周转率指标的好坏反映企业存货管理存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。率可以提高企业的变
40、现能力。 l当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：经营不善，产品滞销；经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；机获取重利；企业销售政策发生变化。企业销售政策发生变化。企业存货结构不同对存货周转率的影响企业存货结构不同对存货周转率的影响现实情况中企业的存货项目往往是复杂现实情况中企业的存货项目往往是复杂多样的，而每一种存货项目的价值和数量又多样的，而每一种存货项目的价值和数量又千差万别。对于不同的企业而言，不同类别千差万别。对于不同的企业而言，不同类别存货的周转率不同，且各种存货
41、项目周转速存货的周转率不同，且各种存货项目周转速度对资金运用水平和企业经济效益的贡献有度对资金运用水平和企业经济效益的贡献有着显著的区别，但是运用传统存货周转率计着显著的区别，但是运用传统存货周转率计算方法计算得出的存货周转率指标值并不能算方法计算得出的存货周转率指标值并不能体现不同存货项目价值大小和存货数量多少体现不同存货项目价值大小和存货数量多少等因素的影响。从而，使得传统计算法下存等因素的影响。从而，使得传统计算法下存货周转率受到非主要存货项目的影响出现或货周转率受到非主要存货项目的影响出现或大或小的误差，致使无法合理地判断企业存大或小的误差，致使无法合理地判断企业存货周转状况。再者，不
42、同的企业其存货结构货周转状况。再者，不同的企业其存货结构有着较大的差异，期末平均存货余额包括原有着较大的差异，期末平均存货余额包括原材料、在产品、产成品等具体内容。而且，材料、在产品、产成品等具体内容。而且，企业所属行业不同和企业规模大小不同，具企业所属行业不同和企业规模大小不同，具体存货项目占总存货的比重也各不相同。因体存货项目占总存货的比重也各不相同。因此，笼统地选用期末平均存货余额作为参数此，笼统地选用期末平均存货余额作为参数，并借助这一参数计算得出的指标值对不同，并借助这一参数计算得出的指标值对不同企业的运营情况进行评价有失偏颇，不具有企业的运营情况进行评价有失偏颇，不具有普遍的参考意
43、义。普遍的参考意义。（二）平均存货余额计算方法的选择对（二）平均存货余额计算方法的选择对存货周转率的影响存货周转率的影响按照传统存货周转率计算方法，平按照传统存货周转率计算方法，平均存货余额计算法的前提是计算期内企均存货余额计算法的前提是计算期内企业存货的增减变动是均匀发生的。但是业存货的增减变动是均匀发生的。但是在期初存货余额和期末存货余额相差不在期初存货余额和期末存货余额相差不大，而此期间存货余额却远远高于或低大，而此期间存货余额却远远高于或低于期初存货余额和期末存货余额的情况于期初存货余额和期末存货余额的情况下，用传统计算方法得出的存货周转率下，用传统计算方法得出的存货周转率就无法准确客
44、观地反映企业存货管理的就无法准确客观地反映企业存货管理的真实情况。具体，可通过下面的例子论真实情况。具体，可通过下面的例子论证其不足之处。证其不足之处。假设，假设，A A企业企业20102010年第一季度各时点的主营年第一季度各时点的主营业务成本和对应的存货余额情况如下：业务成本和对应的存货余额情况如下：单位：万元日期单位：万元日期1 1月月1 1日日1 1月月1515日日2 2月月1 1日日2 2月月1515日日3 3月月1 1日日3 3月月1515日日3 3月月3131日存货余额日存货余额400800700800850700500400800700800850700500根据计算期平均根据
45、计算期平均存货余额的计算公式和上述表格中的数据可存货余额的计算公式和上述表格中的数据可以得出，以得出，A A企业企业20102010年第一季度平均存货余年第一季度平均存货余额为额为450450万元。万元。假定，假定，A A企业企业20102010年第一季度主营业务年第一季度主营业务成本为成本为2000020000万元。故，万元。故，A A企业企业20102010年第一年第一季度的存货周转率为季度的存货周转率为44.4444.44（2000020000450450）。然而，由表格中的数据可知，第一季度然而，由表格中的数据可知，第一季度有有2/32/3的时间的时间A A企业的存货余额都在企业的存货
46、余额都在700700万元万元以上。以上。1 1月月1 1日和日和3 3月月3131日的存货余额相比第一日的存货余额相比第一季度其他时点的存货余额明显偏低，不能客季度其他时点的存货余额明显偏低，不能客观准确地反映观准确地反映A A企业企业20102010年第一季度平均存年第一季度平均存货余额情况。可见，期末平均存货余额的计货余额情况。可见，期末平均存货余额的计算方法不适合采用简单算术平均法算方法不适合采用简单算术平均法（三）存货销售形式差异对存货周转率的影响（三）存货销售形式差异对存货周转率的影响由于从评价企业存货项目占用资金应用水平由于从评价企业存货项目占用资金应用水平的角度进行分析，所以周转
47、率计算公式的分母选的角度进行分析，所以周转率计算公式的分母选用用“销售收入（主营业务收入）销售收入（主营业务收入）”。存货周转率。存货周转率计算公式的分母销售收入并没有区分是赊销形式计算公式的分母销售收入并没有区分是赊销形式实现的收入增加还是现销形式实现的收入增加，实现的收入增加还是现销形式实现的收入增加，而是将所有的销售收入一概而论均作为分母的一而是将所有的销售收入一概而论均作为分母的一部分计入了营业额。部分计入了营业额。如果企业在销售存货时使用的信用标准太过如果企业在销售存货时使用的信用标准太过宽松，款项大多通过赊销方式计入营业收入，虽宽松，款项大多通过赊销方式计入营业收入，虽然存货周转速
48、度提高了但企业却没有相应的资金然存货周转速度提高了但企业却没有相应的资金流入。由此可见，存货的周转状况无法及时地反流入。由此可见，存货的周转状况无法及时地反映企业资金的流转状况。映企业资金的流转状况。一般来说，销售增加会拉动应收账款、一般来说，销售增加会拉动应收账款、存货、应付账款增加，不会引起周转率存货、应付账款增加，不会引起周转率的明显变化（注：这句话有些错误，销的明显变化（注：这句话有些错误，销售增加一般会引起存货周转率的大幅度售增加一般会引起存货周转率的大幅度波动，在一段时间内如果销售收入增加波动，在一段时间内如果销售收入增加，导致主营业务成本结转较多，分子加，导致主营业务成本结转较多
49、，分子加大，在这个时候分母的期末存货余额增大，在这个时候分母的期末存货余额增加也会导致存货周转率整体提高）。但加也会导致存货周转率整体提高）。但是，当企业接受一个大的订单时，先要是，当企业接受一个大的订单时，先要增加采购，然后依次推动存货和应收账增加采购，然后依次推动存货和应收账款增加，最后才引起收入上升。因此，款增加，最后才引起收入上升。因此，在该订单没有实现销售以前，先表现为在该订单没有实现销售以前，先表现为存货等周转天数的增加，这种周转天数存货等周转天数的增加，这种周转天数的增加，没有什么不好。与此相反，预的增加，没有什么不好。与此相反，预见到销售会萎缩时，先行减少采购，依见到销售会萎缩
50、时，先行减少采购，依次引起存货周转天数的下降。这种周转次引起存货周转天数的下降。这种周转天数的下降不是什么好事，并非资产管天数的下降不是什么好事，并非资产管理的改善。因此，任何财务分析都以认理的改善。因此，任何财务分析都以认识经营活动的本来面目为目的，不可根识经营活动的本来面目为目的，不可根据数据的高低做简单结论。据数据的高低做简单结论。还应关注构成存货的产成品、自制半成还应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。各类存货的明细资料以及的比例关系。各类存货的明细资料以及存货重大变动的解释，在报表附注中应存货重大变动的解释，在