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1、第十二章 信息不对称的市场 在现实生活中，我们看到的市场中参与者掌握的信息是不完全、不对称的。在这种情况下，市场的运行将会出现新的特点，并要求有相应的新的解决办法。 第一节： 信息不完全市场中的信息搜寻 第二节： 信息不对称与信息不对称的市场 第三节： 逆向选择 第四节： 市场信号及其作用 第五节： 道德风险与委托代理问题 第一节 信息不完全市场中的信息搜寻一一. .信息不完全的市场信息不完全的市场 1.信息不完全的市场是指在这样一个市场中，每个市场参与者不能获得所需要的全部信息。 2.信息不完全的市场产生的原因： （1）市场信息只能以分散的形式，而不可能以集中的形式出现，除非这些信息被人们以
2、某种方式加以搜集、整理。 （2）信息的传播和搜集是需要花费一定成本的，而且由于市场传播系统的局限性以及虚假信息的存在，都使得市场参与者不能获得所需要的全部真实的信息。 3.在信息不完全的市场中，价格机制就难以充分发挥作用，这时市场就处于失灵状态。 二二. .信息搜寻信息搜寻 1.信息搜寻指的是人们通过各种可能的方式、渠道去获取所需要的信息。 2.搜寻成本指的是为了通过“价格搜寻”获得有关信息而花费的一定的时间、精力和交通费用，以及其它有关的一些费用。 3.消费者“随机购买”还是“价格搜寻” 的选择 （1）若Pm+CP*，消费者会采取“价格搜寻”方式。 （2）若Pm+CP*，消费者会采取“随机购
3、买”方式。 （3）若Pm+CP*，取决于消费者的偏好等其他因素。 4.消费者搜寻的规则是：如果搜寻的预期收益等于边际成本，就会停止搜寻，进行购买。 第二节 信息不对称与 信息不对称的市场一一. .信息不对称信息不对称 1.信息不对称信息不对称是指在相互对应的经济个体之间的信息呈不均匀、不对称的分布状态，也就是说，有些人对关于某些事情的信息比另外一些人掌握得更多一些。 2.影响人们获取信息的能力的因素： （1）社会劳动分工使不同行业的劳动者之间产生了巨大的行业信息差别。 （2）专业化产生的信息差别也同样导致了信息不对称。二二. .信息不对称的市场信息不对称的市场 1.信息不对称的市场信息不对称的
4、市场是指在各个市场参与者所掌握的信息成不均匀分布的的市场，也可以看作是市场中存在的各种非对称信息的集合体。 2.信息不对称的市场的基本形式可划分为三种： (1)买主与卖主之间的信息差别而产生的信息不对称市场。 (2)买主与买主之间的信息差别而产生的信息不对称市场。 (3)卖主与卖主之间的信息差别而产生的信息不对称市场。 3.信息不对称发生在交易契约签订之前，容易引发“逆向选择”。 信息不对称发生在交易契约签订之后，容易引发“道德风险”和“委托-代理问题”。 信息不对称理论信息不对称理论 信息不对称的理论阐述也常被称之为信息经济学。2001年，美国经济学家阿克洛夫（Akerlof,1940- ）
5、，斯彭斯（Spence,1943-）和斯蒂格利茨（Stiglitz,1942-）因“对不对称信息市场理论做出的拓荒性贡献”而共同荣获诺贝尔经济学奖。 阿克洛夫 斯蒂格利茨对许多其它经济问题也有深入的研究。1995年，他被克林顿总统聘为首席经济顾问。1997年初，他又成为世界银行首席经济学家。 斯彭斯 斯蒂格利茨 第三节 逆向选择一一. .柠檬市场柠檬市场 1.柠檬市场实际上就是次品市场。在信息不对称理论中，常常把处于信息不对称环境中的次品市场称之为柠檬市场。 2.阿克洛夫的旧车市场的交易模型 50辆高质量的旧车 50辆低质量的旧车 车主的卖价 10万 5万 买主的出价 1050%+550% =
6、7.5万 由于信息不对称，高质量旧车难以完成交易。 3.在某些信息不对称的情形下，市场上会存在“劣质品驱逐优质品”的现象。 不成交成交二二. .逆向选择分析逆向选择分析 1.逆向选择逆向选择是指市场交易的一方如果能够利用多于另一方的信息使自己受益而使另一方受损，那么倾向于与对方签定契约进行交易，这种交易契约的签定或市场选择导致了市场效率的降低。 2.保险市场的逆向选择 购买保险 健康状况 不购买保险 最后购买保险的人都是健康状况非常差的。 3.汽车防盗险的逆向选择 4.在商品销售市场上，商品质量的不确定性是逆向选择产生的主要原因，而基于商品质量不确定性基础上的信息差别是逆向选择的直接诱导因素。
7、 好坏提高保费健康状况 比平均好坏不购买保险购买保险提高保费 5.缓解或控制逆向选择的办法主要有两种: (1)政府履行其管理经济的职能，对市场进行有效的干预。 (2)利用市场信号，通过信号显示和信号甄别方式来缓解逆向选择问题。 四、信息的不完全和不对称 信息不对称 买主或卖主占有对方无法证实或对方不掌握的信息。 非对称信息下的交易不同于对称信息（理想信息、完全信息），也不同于不完全信息。 对称信息（理想信息）：买卖双方对标准产品的质量和售后功能都全面了解。 不完全信息： 由普遍存在的不确定性决定的。 柠檬市场中的非对称信息 搜寻商品 具有不同价格-质量组合方案，顾客需要花费很多时间和精力才能在
8、市场中寻找到所期望的价格-质量组合的一类商品。搜寻的费用称为搜寻成本。 经验商品 只有通过使用产品的 经验才能发现商品的质量的一类商品和劳务。经验产品具有更大的信息不对称性。 逆向选择逆向选择 机会主义的交易者总是期望通过隐瞒或是混淆关于他（或者他的商品）的有关信息，利用信息的不对称性来获取交易优势。 逆向选择总会使存在非对称信息的竞争市场成为不完全的市场。QADL=PL0SRATC高质量高质量EQ2Q1PhMC低质量低质量SRATC低质量低质量PlBCGFDDh=PhMC高质量高质量 逆向选择产生的原因当厂商得到低价（DL）时，他会选择产量Q1，实现盈亏平衡（C点）当厂商得到高价（DH）时，
9、他有两种选择：选择产量Q1，提供高质量产品，实现盈亏平衡（A点） 选择产量Q2 ，提供低质量产品（经验商品），利润为E+D(B点)经验商品的收益矩阵经验商品的收益矩阵盈亏平衡盈亏平衡盈亏平衡盈亏平衡情况更好情况更好情况更差情况更差利润（利润（D+ED+E）情况最差情况最差亏损（亏损（D D）情况最好情况最好高质量高质量低质量低质量支付高价支付高价支付低价支付低价卖主卖主买主买主当买主支付高价时，卖主会选择提供低质量产量（利润（D+E）；当买主支付低价时，卖主会选择提供低质量产品（盈亏平衡）。当卖主提供高质量产品时，买主会选择支付低价（情况最好）；当卖主提供低质量产品时，买主仍会选择支付低价（情
10、况更差）。于是，最终的博弈的均衡点就是右下方的情况：买主支付低价，卖主提供低质量产品 上述的推理过程促使经验产品市场中的理性卖主进行逆向选择。因为卖主可以预期到买主仅支付低价，所以决不会提供高质量产品。 二手车市场；度假点的珠宝店选择出售低质量的珠宝都是逆向选择的典型例子。 逆向选择问题的解决 相互信赖：抵押品支持交易 一般情况下，必须有抵押或契约机制才能促成不规则的非对称信息 抵押品使买主、贷款者或保险人相信，欺骗的成本对于卖主、借款人或被保险人来说，要比提供承诺的产品质量、拖欠债务和说明事实的成本更高 作为抵押品的品牌声誉 品牌是一种支持非对称信息的营销机制 品牌是一种资本资产，建立品牌需
11、要很长时间的大量投资。提供低质量的产品，欺骗消费者将毁坏品牌的资本市场价值。所以品牌就成为一种抵押品，它向买主保证，卖主将不会谎称经验商品的质量 带有不可重置性资产的溢价 如果卖主得到的价格恰好能够收回高质量商品的成本，那么经验商品的卖主就会更乐于通过低质量产品，欺骗顾客。但如果买主向可靠的卖主支付一个高质量产品成本之上的连续溢价，就可以避免逆向选择第四节 市场信号及其作用一一. .市场信号市场信号 1.市场信号本质上就是一种市场信息，它主要是在市场外形成并在市场上使用，起到传递信息的作用。 2.对市场信号的利用方式可分为市场信号显示和市场信号甄别。 二二. .市场信号显示市场信号显示 1.市
12、场信号显示市场信号显示是指为了解决逆向选择问题，占据信息优势的一方为了把自己的某些优质物品或自身的某些优秀特性显示出来，不被埋没，就会通过某种方式向处于信息劣势的人发出市场信号以表明自己的物品或自身与众不同的行为。 2.生活中常见的市场信号显示 （1）产品的保修保证书 （2）名牌 （3）受教育程度 3.市场信号显示的主要作用：有利于解决逆向选择问题，有利于改善信息不对称情况下的价格机制失灵、社会资源配置低效率的状况。三三. .市场信号甄别市场信号甄别 1.市场信号甄别市场信号甄别在进行市场交易之前，信息劣势方首先以某种方式使得信息优势方不得不发出表明自身特征、品质、类型等的信号，以供信息劣势方
13、辨别、解读，从而改变自己在市场交易中所处信息劣势地位的行为。 2.市场信号甄别的实例 （1）保险公司给投保人提供两类保险单，规定较高的保险费与较高的赔偿额，较低的保险费与较低赔偿额。 （2）保险公司规定保险业务员的报酬常常与其达到的保险业务量联系在一起，并成正比关系。 报酬公式：W = A + BQ， 其中：W为报酬，Q为保险业务量，A是每月的固定工资， B为业务提成比率，并且A0，0B1。 3.市场信号甄别发挥作用的条件：信息优势方的不同类型的人或物品不会互相模仿对方的市场信号。 四四. .市场信号的有效性市场信号的有效性 市场信号的有效性应建立在对市场中的假信号坚决清除基础之上，而法律的有
14、效性是能否清除假市场信号的关键。 案例案例 包公断案包公断案 妓女张海棠从良，嫁与马均卿为妾，生有一子寿郎。马均卿之妻与郑州衙门赵令史通奸，合谋毒死马均卿，并诡称寿郎为己子，企图霸占全部家产。 包拯审理此案时，用石灰在地上画了一个阑圈，让寿郎立于圈中，命马妻与张海棠从两边同时拽寿郎，谁拽出圈外，谁就是亲娘。结果，寿郎被马妻发力拽出。包拯由此断定，不忍心用力拽的张海棠为亲娘，并审出全部案情，将马妻与赵令史处以死刑。 包拯未必懂得信号甄别，但他却诱使罪犯基于自身利益显示了其私人信息。资料来源：黎诣远、李明志微观经济分析（第2版），清华大学出版社2003年，P369.） 第五节 道德风险与委托-代理
15、问题一一. .道德风险道德风险 1.道德风险道德风险指的是交易双方在签订交易契约后，占据信息优势的一方在使自身利益最大化的同时损害了处于信息劣势一方的利益，而且并不承担由此造成的全部后果的行为。 2.道德风险的产生原因： （1）在交易契约中，处于信息劣势的一方无法观察到占据信息优势的一方的行为，最多只观察到行为产生的不利后果。 （2）处于信息劣势的一方无法确定这种不利后果的产生是否与占据信息优势的一方的行为不当有关。 3.保险市场的道德风险 道德风险举例道德风险举例 市场信息优势方信息劣势方道德风险表现劳动市场雇员雇主雇员偷懒，不努力工作和劳动。承包市场承包方发包方承包方偷工减料，违反承包合同
16、。上市公司管理层股东管理层不追求股东利益最大化，发布虚假公告，用股东的钱谋取私利。公共服务公务员政府和民众公务员就职时，誓言为公众利益服务，但却违法乱纪、以权谋私。家庭生活自己配偶恋爱中百依百顺、隐恶扬善，结婚后真相毕露，“从奴隶到将军”。二二. .道德风险的应对：风险分担道德风险的应对：风险分担 1.风险分担的方法： （1）保险公司对投保人造成的损失只按照一定的百分比率进行赔偿。 （2）在保险合同中写入扣押条款。 2.风险分担机制不是最优的，但是在信息不对称的情况下，难以再找到比这更好的机制。 三三. .委托委托代理问题代理问题 1.委托委托- -代理问题代理问题是指由于信息不对称，处于信息
17、劣势的委托人难以观察、知道代理人的全部、真实行为，代理人为了追求自己的利益而实施违背委托人利益的行为。 2.委托-代理问题产生的条件: (1)委托人与代理人追求的目标不一致。 (2)委托人与代理人之间的信息不对称，委托人难以监督代理人的行为. (3)代理人的业绩不仅取决于其活动和努力程度，还取决于一些其它的不可预测、不可抗拒的因素。 (案例 股票自营买卖中的“花头”) 四四. .委托委托- -代理问题的应对：激励机制的设计代理问题的应对：激励机制的设计（一）激励机制的约束条件 1.在设计激励机制时，需要考虑两个约束条件： （1）“参与约束”条件: S（F（X）- C（X）U （2）“激励相容约
18、束”条件: S（F（X*）C（X*）(S（F（X）C（X） 2.任何有效的激励机制的建立都必须符合以下两个条件： （1）代理人劳动所获得的收益必须不低于参与其它劳动所获得的收益。 （2）代理人在给委托人带来最大利润的同时也给自己带来了最大收益。 （二）信息不对称条件下的激励机制 1.分成制是在信息不对称的情况下一种比较有效的激励机制。它是指委托人和代理人按照一定的比例从总收益中获得各自的收入，代理人的报酬可定为：S（X）=aF（X）+Z 式中：Z代表固定工资，a代表代理人的提成比率且0a1 2.效率工资是指高于市场工资率，同时又使代理人不发生偷懒行为的工资。 如后图所示，若所有企业都采用效率工
19、资，就会产生失业现象。 W 效率工资与失业 3.其他的激励机制 如股票期权的实施和经理市场的建立、完善等。 WEW*LEL*QOADBS SL案例案例1 福特汽车公司的效率工资福特汽车公司的效率工资 1914年，福特汽车公司采用了效率工资，每天支付给每个工人5美元，这是当时一般工资的2倍左右。实行这一效率工资后，公司的劳动队伍更加稳定了，工人的缺勤率下降了，生产效率大大提高了。以至于尽管工资高了，但公司的生产成本却减少了。公司的老板亨利福特称每天5美元工资是“我们做出的最成功的降低成本的努力之一”。 根据一些专家的分析，福特的决策与公司采用的装配线生产是密切相关的，因为若一个工人旷工或工作懈怠
20、，整个装配流水线的生产效率都会下降。 资料来源：（美）曼昆经济学原理（下册），北京大学出版社1999年，P210-211. 案例案例2 股票自营买卖中的股票自营买卖中的“花头花头” 上海证券交易所和深圳证券交易所成立并开始运作的头几年，我国不少证券公司的股票自营买卖是较混乱的。这种股票自营买卖多由证券公司下属的业务部、营业部的头头负责，用众多股票账户买进不同上市公司的股票。如果某只股票涨了，自营人员或者那些头头们说这是自己的账户或朋友的账户，股票差价收益归已所有。如果某只股票跌了，他们自然将其归于自营亏损。由于管理上的混乱和事前对股票账户界定的不明确，使得事后的盈亏归属变得模糊。那时，不少证券
21、公司的自营亏损，或者盈利不大，但自营操作人员却肥了起来。 管理上的改进和严格很快使上述损公利己的做法行不通。有些自营人员又另辟蹊径，利用信息不对称，将公司的巨额自营资金用去大量购买他自己也不看好的某只股票。之所以 如此，或者因为他自己在该股票上被套，他想利用公司的大资金为自己解套；或者因为庄家在该股票上被套，庄家答应他，他将股票价格买高后就会给他好处，因而自营人员不惜牺牲证券公司的利益。自营人员事后可以找出一大堆理由为在这只股票上的投资亏损和投资失误辩护，如这只股票的技术走势形态当时不错；这只股票所属的上市公司有新的盈利增长点；人不是神，股票投资亏损是难免的；等等。管理上的不断改进已使这样的行为大大收敛，但恐怕还是难以完全杜绝。（返回） 判断题1、逆向选择也可因市场上卖方掌握的信息比买方少而引起。 （ ）1、 2、从经济学的原理看，许多人婚姻破裂的一个重要原因在于结婚以前双方信息的不对称。 （ ）2、 3、旧车市场存在信息不对称，新车市场则不存在这一问题。 （ ）3、 4、人的衣着打扮也是一种信息。 （ ）4、 5、将国有企业民营化并不能完全解决它的委托代理问题。 （ ）5、 6、机场内咖啡室的一小杯咖啡能卖到88元，就在于利用了信息不对称而实施价格歧视。 （ ）6、