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1、第二节 财务管理理的环境一、财务管管理环境的的含义财务管理环环境是指对对企业组织织财务活动动和处理财财务关系产产生影响的的企业内外外部各种条条件的统称称。【例题单单选题】财财务管理环环境是指对对企业财务务活动和财财务管理产产生影响作作用的( )。 A.企业各各种外部条条件的统称称。 B.企业各各种内部条条件的统称称C.企业各各种金融条条件的统称称D.企业内内外各种条条件的统称称【答案】DD【解析】财财务管理环环境又称理理财环境，是是指对企业业财务活动动和财务管管理产生影影响作用的的企业内外外各种条件件的统称。二、金融环环境1、金融工工具的含义义及特点含义金融工具是是指在信用用活动中产产生的、能
2、能够证明债债权债务关关系或所有有权关系并并据以进行行货币资金金交易的合合法凭证，它它对于交易易双方所应应承担的义义务与享有有的权利均均具有法律律效力。特点金融工具对对于持有者者来说是金金融资产，而对于发行者来说则是他们的负债。 流动性性：它是指指金融性资资产能够在在短期内不不受损失地地变为现金金的属性。 收益性性：它是指指某项金融融资产投资资的收益率率高低。 风险性性：它是指指某种金融融资产不能能恢复其原原投资价格格的可能性性。金融资资产的风险险主要有违违约风险和和市场风险险。三者关系：流动性与与收益性呈呈反比，收收益性与风风险性呈正正比，三者者互相作用用，互相联联系。【例题单单选题】一一般来
3、讲，流流动性高的的金融资产产具有的特特点是（ ）。（11998年年） A.收益率率高B.市场场风险小C.违约风风险大D.变现现力风险大大【答案】BB【解析】本本题考点：金融性资资产特点。一一般来说，金金融资产的的流动性和和收益性成成反比，收收益性与风风险性成正正比，则流流动性与风风险性成反反比。故流流动性高的的金融资产产其市场风风险小。2.金融市市场的分类类与特点分类依据分类特点按期限划分分短期金融市市场（货币币市场）交易期限短短；交易目目的是满足足短期资金金周转的需需要；所交交易的金融融工具具有有较强的货货币性。长期金融市市场（资本本市场）交易的主要要目的是满满足长期投投资性资金金的供求需需
4、要；收益益性较高而而流动性差差；资金借借贷量大；价格变动动幅度大。按证券交易易的方式和和次数分初级市场（发发行市场或或一级市场场）新发证券的的市场，这这类市场使使预先存在在的资产交交易成为可可能；可以以理解为“新货市场场”次级市场（二二级市场或或流通市场场）是现有金融融资产的交交易所；可可以理解为为“旧货市场场”。其他分类按金融工具具的属性分分基础性金融融市场以基础性金金融工具为为交易对象（如如商业票据据、股票、债债券交易市市场）。金融衍生品品市场以金融衍生生产品为交交易对象。（如如期货、期期权、远期期、掉期市市场等）。按成交与定定价方式分分公开市场、店店头市场、第第三市场和和第四市场场按交易
5、的直直接对象分分同业拆借市市场、国债债市场、企企业债券市市场、股票票市场、金金融期货市市场、外汇汇市场、黄黄金市场等等按交易双方方在地理上上的距离分分地方性的、全全国性的、区区域性的金金融市场和和国际金融融市场。【例题多多选题】下下列有关货货币市场表表述正确的的是（ ）A.货币市市场也称为为短期金融融市场，它它交易的对对象具有较较强的货币币性B.也称为为资本市场场，其收益益较高而流流动性较差差C.资金借借贷量大D.交易的的目的主要要是满足短短期资金周周转的需要要【答案】AAD【解析】选选项B、CC属于长期期金融市场场的特点。3、金融市市场上利息息率的含义义、分类及及决定因素素（1）含义义：从资
6、金金的借贷关关系看，利利率是一定定时期运用用资金的交交易价格。（2）分类类：按利率间变变动关系：基准利率率、套算利利率按与市场资资金供求情情况的关系系：固定利利率、浮动动利率按利率形成成的机制：市场利率率、法定利利率 【例题单选题】依依照利率之之间的变动动关系，利利率可分为为（ ）。（职职称考试11999年年）A.固定利利率和浮动动利率 BB.市场利利率和法定定利率C.名义利利率和实际际利率 D.基准利利率和套算算利率【答案】【解析】本本题考点是是利率的分分类。【例题单单选题】在在多种利率率并存的条条件下起决决定作用的的利率称为为（ ）。A.法定利利率B.基准利利率C.套算利利率D.市场利利率
7、【答案】BB【解析】在在多种利率率并存的条条件下起决决定作用的的利率称为为基准利率率。（3）利率率的决定因因素基本公式利率 = 纯利率+通货膨胀胀补偿率+风险回报报率【提示】无无风险收益益率纯利利率+通货膨胀胀补偿率利率构成纯利率纯利率是指指无通货膨膨胀、无风风险情况下下的平均利利率。纯利利率的高低低受平均利利润率、资资金供求关关系和国家家调节的影影响。纯利利率的最高高限不超过过平均利润润率，最低低限要大于于0。通货膨胀补补偿率由于通货膨膨胀使货币币贬值，投投资者的真真实报酬下下降，他们们在把资金金交给借款款人时，他他们会在纯纯粹利息率率的水平上上再加上通通货膨胀补补偿率，以以弥补通货货膨胀造
8、成成的购买力力损失。风险回报率率风险回报率率是投资者者要求的除除了纯利率率和通货膨膨胀之外的的风险补偿偿。掌握的要点点:(1)纯利利率的含义义、影响因因素【例题单单选题】在在没有通货货膨胀的条条件下，纯纯利率是指指（）。（职职称考试22005年年）A.投资期期望收益率率 BB.银行贷贷款基准利利率C.社会实实际平均收收益率 D.没没有风险的的平均利润润率【答案】DD【解析】纯纯利率是指指没有风险险、没有通通货膨胀情情况下的平平均利润率率。 【例题题多选题】下下列各项因因素中，能能够影响无无风险报酬酬率的有（ ）。（2006年） A.平均资金金利润率 B.资金供供求关系 C.国家宏观观调控 D.
9、预期通通货膨胀率率【答案案】ABCCD【解析析】本题的的主要考核核点是影响响无风险报报酬率的因因素。由于于无风险报报酬率=纯利率+通货膨胀胀附加率，而而平均资金金利润率、资资金供求关关系和国家家宏观调控控影响纯利利率，进而而影响无风风险报酬率率，所以，A、B、C和D选项均正确。（2）利率率之间的关关系 【例题单单选题】已已知短期国国库券利率率为4%，纯利利率为2.5%，市市场利率为为7%，则风险险收益率和和通货膨胀胀补偿率分分别为（ ）。 AA.3%和和1.5%B.1.55%和4.55%C.-1%和6.55%D.4%和和1.5【答案】AA【解析】国国债利率为为无风险收收益率，市市场利率=无风险
10、收收益率+风风险收益率率，所以风风险收益=7-44=3；无风险险收益率=纯利率+通通货膨胀补补偿率，所所以通货膨膨胀补偿率率=4-2.5%=1.55%第三节 财务管理理的目标一、财务管管理目标三三种表述的的优缺点比比较观点关键指标优点缺点利润最大化化利润可以直接反反映企业创创造剩余产产品的多少少，从一定定程度上反反映出企业业经济效益益的高低和和对社会的的贡献大小小1 未考虑时间间价值2 未反映利润润与投入资资本之间的的关系，不不利于比较较3 未考虑风险险因素4 易导致短期期行为资本利润率率最大化或或每股收益益最大化资本利润率率每股收益益反映了利润润与投入资资本之间的的关系，利利于与其他他不同资
11、本本规模企业业或同企业业不同时期期比较1 未考虑时间间价值2 未考虑风险险因素3 不能避免短短期行为股东财富最最大股东权益的的市场价值值股东投投资资本增加股东财财富是财务务管理目标标，这也是是本书观点点。它考虑虑时间因素素、风险因因素和投入入产出的比比较。较难确定【提示】（1）假设设股东投资资资本不变变，股价最最大化与增增加股东财财富有同等等意义。（2）假设设股东投资资资本不变变和利息率率不变，企企业价值最最大化与增增加股东财财富具有相相同的意义义。【例题单单选题】每每股利润最最大化作为为财务管理理目标，其其优点是（ ）。（职职称考试22003年年）A.考虑了了资金的时时间价值B.考虑了了投资
12、的风风险价值C.有利于于企业克服服短期行为为D.反映了了投入资本本与收益的的对比关系系【答案】DD【解析】本本题的考点点是财务管管理目标相相关表述优优缺点的比比较。因为为每股收益益等于税后后净利与投投入股份数数的对比，是是相对数指指标，所以以每股收益益最大化较较之利润最最大化的优优点在于它它反映了创创造利润与与投入资本本的关系。【例题单单选题】 在股东投投资资本不不变的前提提下,下列列各项财务务指标中，最最能够反映映上市公司司财务管理理目标实现现程度的是是（ ）。(20005年) A.扣除非经经常性损益益后的每股股收益 B.每股净资资产 C.每股市价价 D.每股股利利【答案案】C【解析析】在股
13、东东投资资本本不变的前前提下，股股价最大化化和增加股股东财富具具有同等意意义，这时时财务管理理目标可以以被表述为为股价最大大化。【例题单单选题】下下列有关增增加股东财财富的表述述中，正确确的是（ ）。（22008年年）A.收入是是增加股东东财富的因因素，成本本费用是减减少股东财财富的因素素B.股东财财富的增加加可以用股股东权益的的市场价值值来衡量C.多余现现金用于再再投资有利利于增加股股东财富D.提高股股利支付率率，有助于于增加股东东财富【答案】AA【解析】股股东价值的的创造，是是由企业长长期的现金金创造能力力决定的。创创造现金的的最基本途途径，一是是提高经营营现金流量量，二是降降低资本成成本
14、。经营营活动产生生的现金对对于价值创创造有决定定意义，从从长远来看看经营活动动产生的现现金是企业业盈利的基基础。经营营活动产生生的现金取取决于销售售收入和成成本费用两两个因素，收收入是增加加股东财富富的因素，成成本费用是是减少股东东财富的因因素，两者者的差额是是利润，选选项A正确确。股东财财富的增加加可以用股股东权益的的市场价值值与股东投投资资本的的差额来衡衡量,所以以B不对; 现金用用于再投资资,如果它它有助于增增加收入、降降低成本或或减少营运运资金，才才能增加股股东财富，否否则会减少少股东财富富，所以CC前提不清清也不对；分派股利利时，股价价会下跌，但但不影响股股东财富，所所以D不对对。二
15、、财务管管理目标的的协调利益集团目标与股东冲突突的表现协调办法经营者报酬、闲暇暇、避免风风险道德风险、逆逆向选择监督、激励励债权人本利求偿权权违约、投资资于高风险险项目契约限制、终终止合作社会公众可持续发展展环境、产品品安全、质质量、劳动动保险法律、社会会、新闻、道道德约束【例题多多选题】为为确保企业业财务目标标的实现，下下列各项中中，可用于于协调所有有者与经营营者矛盾的的措施有（ ）。（职职称考试22004年年）A.所有者者解聘经营营者 B.所所有者向企企业派遣财财务总监C.所有者者给经营者者以“绩效股”D.所有者给给经营者以以“股票期权权”【答案】AABCD【解析】选选项A、BB属于监督督
16、措施的应应用，选项项C、D属属于激励措措施的运用用。【例题多多选题】下下列各项中中，可用来来协调公司司债权人与与所有者矛矛盾的方法法有（ ）。 A.规定借款款用途 B.规定借款款的信用条条件 C.要求提供供借款担保保 DD.收回借借款或不再再借款【答案案】ABCCD【解析】本本题的考点点是财务管管理目标的的协调。协协调公司债债权人与所所有者矛盾盾的方法有有限制性借借债（即AA、B、C）和收回回借款或不不再借款（即即D）。第四节 财务管理理的假设和和原则一、财务管管理的假设设(一)含义义财务管理的的基本假设设是指对财财务管理领领域中存在在的尚未确确知或无法法论证的事事物按照客客观事物的的发展规律
17、律所做的合合乎逻辑的的推理或判判断。它有两层含含意：一是指无需需证明的“当然”之理，可作为逻逻辑推理的的出发点；二是指人们们在已有知知识的基础础上，对观察到到的一些新新现象做出出理论上的的初步说明明的思维形形式，是有待于于继续证明明的命题。(二)种类类假设含义1有效资资本市场假假设指财务管理理所依据的的资金市场场是健全和和有效的。只只有在有效效市场上，财财务管理才才能正常进进行，理论论体系才能能建立。美国学者法法玛(Faama)将将有效市场场划分为三三类:一是弱式有有效市场。即即当前的证证券价格完完全地反映映了已蕴含含在证券历历史价格中中的全部信信息。其含含义是，任任何投资者者仅仅根据据历史的
18、信信息进行交交易，均不不会获得额额外盈利。二是半强式式有效市场场。即证券券价格完全全反映所有有公开的可可用信息。这这样，根据据一切公开开的信息如如公司的年年度报告、投投资咨询报报告、董事事会公告等等，都不能能获得额外外的盈利。三是强式有有效市场。即即价格完全全地反映一一切公开的的和非公开开的信息。投投资者即使使掌握内幕幕信息也无无法获得额额外盈利。2理财主主体假设理财主体是是指财务管管理为之服服务的特定定单位，通通常是指具具有独立或或相对独立立的物质利利益的经济济实体。财务主体体具有独立立性: 这主要要体现在两两个方面:第一，财财务主体有有自己所能能控制的资资金。第二，财财务主体能能够自主地地
19、进行融资资、投资、分分配等一系系列财务活活动，财务务主体的决决策始终立立足于自身身的实际情情况，满足足于自身的的需要。财务主体体具有目的的性。财务务主体从事事财务活动动都有自己己的目标，根根据目标来来规划自己己的行动。财务主体体主要运用用价值手段段进行活动动。3持续经经营假设持续经营假假设可以派派生出理财财分期假设设。4理性理理财假设理性理财的的第一个表表现就是理理财是一种种有目的的的行为。理性理财的的第二个表表现是，理财人员员会在众多多方案中选选择一个最最佳方案.理性理财的的第三个表表现是，当理财人人员发现正正在执行的的方案是错错误的方案案时，会及及时采取措措施进行纠纠正，以便便使损失降降至
20、最低。5资金时时间价值假假设资金时间价价值假设的的首要应用用是现值概概念。资金时间价价值假设的的另一个重重要应用是是“早收晚付付”观念。6筹资与与投资分离离假设拥有良好投投资机会的的企业或个个人在决策策时，只要要投资项目目的收益率率高于或等等于市场利利率，就可可以接受该该项目，并并且只要内内部资金不不足就可以以从资本市市场筹资。借借款人在决决策时，只只要求其投投资回报率率高于市场场利率，而而无须考虑虑个别投资资者的具体体消费偏好好。提示事事实上，世世界上众多多小型企业业所面临的的最大问题题就是它们们无法将投投资和筹资资截然分开开。【例题多多选题】假假设市场是是完全有效效的，基于于市场有效效假设
21、可以以得出的结结论有（ ）。（20002年） A.在证券市市场上，购购买和出售售金融工具具的交易的的净现值等等于零 B.股票的市市价等于股股票的内在在价值 C.账面利润润始终决定定着公司股股票价格 D.财务管理理目标是股股东财富最最大化【答案案】AB【解析析】在完全全有效的资资本市场中中，购买或或出售金融融工具的交交易的净现现值为零，所所以，A正确；由由于股票的的内在价值值是其未来来现金流入入的现值，股股票价格为为投资购买买股票的现现金流出，由由于购买或或出售金融融工具的交交易的净现现值为零即即表明未来来现金流入入现值等于于现金流出出现值，所所以B为正确；股票价格格受多种因因素影响，不不是由账
22、面面利润决定定的。财务务管理目标标并非基于于资本市场场有效原则则得出的。【例题题多选题】如如果资本市市场是完全全有效的，下下列表述中中正确的有有（ ）。(20007年)A.股股价可以综综合反映公公司的业绩绩B.运运用会计方方法改善公公司业绩可可以提高股股价C.公公司的财务务决策会影影响股价的的波动D.投投资者只能能获得与投投资风险相相称的报酬酬【答案案】ACDD【解析析】如果资资本市场是是有效的，股股价可以反反映所有的的可获得的的信息，而而且面对新新信息股价价完全能迅迅速地做出出调整，所所以，ACC是正确的的。另外，如如果资本市市场是有效效的，购买买或出售金金融工具的的交易的净净现值为零零，因
23、此DD是正确的的。【例题多多选题】根根据砝码的的资本市场场的分类,在下列哪哪种市场下下可以利用用内幕信息息获利( )A.弱式有有效市场 B.半弱式有有效市场 C.半强式式有效市场场 D.强强式有效市市场【答案】AAC【解析】美美国学者法法玛(Faama)将将有效市场场划分为三三类，没有有B。强式式有效市场场是指价格完完全地反映映一切公开开的和非公公开的信息息。投资者者即使掌握握内幕信息息也无法获获得额外盈盈利。【例题多多选题】理理财主体是是指财务管管理为之服服务的特定定单位，通通常是指具具有下列哪哪些特性的的经济实体体（ ）A.能够自自主地进行行融资、投投资、分配配等一系列列财务活动动B.根据目目标来规划划自己的行行动C.主要运运用价值手手段进行活活动D.有自己己所能控制制的资金【答案】AABCD【解析】本本题考点是是财务管理理假设的理理财主体假假设。选项项A和D是是独立性的的两个表现现，选项BB指财务主主体具有目目的性，选选项C指财财务主体主主要运用价价值手段进进行活动。