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1、1 / 6 中央广播电视大学2009-2018 学年度第一学期“开放本科”期末考试（半开卷）高级财务管理试卷2018 年 1 月一、判断题（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”。每小题1 分，共15分） 1企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。( ) 2无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。( ) 3在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是经营者。( ) 4对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是
2、一对矛盾。 ( ) 5企业集团财务中心隶属于母公司财务部，本身不具有法人地位。( ) 6处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。 ( ) 7预算亦即计划的定量化，包括数量和金额两个方面，反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的实物资源。( ) 8对于产业型企业集团，其预算目标必须以市场预测为前提。( ) 9资产必要收益率实际上包含了两个层次，一是工程资产必要收益率；二是总资产必要收益率。( ) 10.税法折旧政策具有严格的法律效力，对企业集团这样不同法人的联合体也没有任何弹性。 ( ) 11.在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼点不是目标公司的“独立现
3、金流量”，而是其“贡献现金流量”。( ) 12.融通资金、提供金融服务是财务公司最本质的功能。( ) 13.增资配股实质上是一种资本筹措行为而不属于股利分配范畴。( ) 14.从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。( ) 15.产权比率越高，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的可能性越小。( ) 二、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题1 分，共 10 分）1在财务管理的主体特征上，企业集团呈现为( )。A多元结构特征 B 一元结构特征C直线结构特征精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共
4、6 页2 / 6 D一元中心下的多层级复合结构特征2企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权”指的是 ( ) A 财权、物权、人事权 B 决策权、执行权、监督权C所有权、经营权、控制权D股东大会权限、董事会权限、监事会权限3支持企业集团管理总部决策的信息必须具备的两个特征是( )。A真实有用性与及时性 B真实有用性与一致性C真实有用性与重要性 D真实有用性与相关性4企业集团财务战略规划与定位的立足点是( )。 A 企业集团的财务环境 B企业集团的生产战略 C 企业集团的营销战略 D企业集团的战略发展结构5准确地讲，一个完整的资本预算包括( )。A营运资本预算 B运用
5、资本预算C资本投资预算与运用资本预算D资本投资预算与营运资本预算6 ( )是企业集团以接受资本投入的方式引进其他企业的先进技术，置换休眠或病态资产原有的落后陈旧的技术，通过技术置换来优化组装休眠或病态资产。 A技术置换模式B专营权置换模式C经营力置换模式D商标（商誉）置换模式7下列方面，属于并购决策的始发点的是( )。A并购目标规划B并购一体化整合计划C目标公司价值评估D制定目标公司搜寻标准 8 分拆上市使母公司控制的资产规模( )。 A.变小 B变大C不变 D变化不明确9企业集团融资政策最为核心的内容( )。 A.融资规划 B融资质量标准C融资决策制度安排 D财务优势的创造精选学习资料 -
6、- - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 6 页3 / 6 10. 作为股权资本所有者，股东享有的最基本权利是( )。A经营决策权B审计监督权C董事选举权D剩余索取权与剩余控制权三、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每小题3 分，共 15 分） 1 在以下机构中，具有法人资格的有( )。 A.企业集团 B母公司 C子公司 D分公司E企业集团内的财务公司 2 按照投资者行使权力的情况，可将公司治理结构分为( )等基本模式。 B相对管理模式 A绝对管理模式C外部人模式D内部人模
7、式E家族或政府模式 3 相对于经营战略，财务战略的主要特征有( )。A.支持性 B互逆性C- 致性 D动态性E全员性 4 对于预算监控机构而言，整个监控工作必须着重抓住( )等关键要素。A.预算目标的制定 B销售进度C成本与质量D现金流 E责任者的积极性、创造性与责任感 5税收筹划是指企业集团基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合理安排，达到( )目的的活动。 A减少纳税 B增加纳税C增加收入 D税负相对最小化E税后利润最大化四、计算题（共30 分，请写出计算公式及简单过程，计算结果可以保留两位小数） 1（本题10 分）已知甲企业销售利润率为10% ，资产周转率为1.5( 即
8、资产销售率为150%)，负债利息率10% ，产权比率（负债股权资本）2：1，所得税率30% 。要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。 2（本题20 分）已知2007 年、 2008 年某企业核心业务平均资产占用额分别为1200万元、 1600 万元；相应所实现的销售收入净额分别为6400 万元、 10000 万元；相应的营业现金流入量分别为5000 万元、 6200 万元；相应的营业现金净流量分别为1300 万元、精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 6 页4 / 6 1800 万元；相应的非付现营业成本分别为500 万元、
9、 1000 万元。要求：分别计算2007 年、 2008 年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流人比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并对结果作出简要评价。五、案例分析题（共30 分）日前，华润雪花啤酒（中国）有限公司在北京正式宣布，收购安徽省、辽宁省及浙江省的 3 家啤酒厂。此3 项收购总投资成本约为7. 49亿元人民币，其中包括现金约6.33亿元人民币。华润雪花将成立3 家子公司，分别向安庆天柱啤酒有限责任公司、辽宁松林啤酒集团有限公司及浙江洛克啤酒有限公司，收购与啤酒业务有关的资产。华润雪花将拥有新成立的子公司80% 、85% 及 100% 的股权。收购完成后，3
10、 家啤酒厂将进行技术改造，提升现有设备规格，以达到生产“雪花”啤酒的要求。目前，华润雪花产能约1170 万千升，收购完成后，产能将增加约46.8 万千升。天柱啤酒位于安徽省西南部历史悠久的安庆市。2007 年，天柱啤酒年产能约9.8 万千升，销量约为4 万千升。本次收购将提升华润雪花在安徽省南部的营运效率，进一步提高在安徽省内的市场份额。松林啤酒在辽宁省朝阳和建平拥有两家啤酒厂，2007 年总销量约10.5万千升，全年产能为 20.8 万千升。经技术改造后，产能将达到25 万千升。收购完成后，松林啤酒将与华润雪花位于葫芦岛和盘锦的啤酒厂，产生协同作用，巩固在辽宁省西部的强大网络。同时，提供基地
11、扩展至内蒙古中部地区。洛克啤酒位于台州玉环县，为浙江省中部一个经济繁荣的沿海城市。2007 年产能约12 万千升，销量约3.3 万千升。这次收购将支持华润雪花在浙江地区的迅速发展，扩展浙江南部的市场占有率。华润创业有限公司董事总经理陈朗先生表示：“辽宁、安徽及浙江省是我们现有的主要市场。这3 项收购将使我们强化地位，扩大覆盖，减低成本，优化产品结构。” SABMiller亚洲市场董事总经理沐伟思先生表示：“雪花品牌现已晋升为全球领先啤酒品牌之列，而这次收购将进一步拓展雪花啤酒在中国的占有率。”请结合案例回答： 1在企业集团并购的过程中，需要解决的关键问题有哪些？2结合本案例，华润雪花可能遭遇的
12、风险或陷阱。 3对于产业经营型（主并）企业，并购的战略目标何在？在目标公司搜寻与抉择上应确立怎样的标准？ 4华润雪花在收购3 家啤酒厂后生产应注意哪些问题？试卷代号： 1038 中央广播电视大学2009-2018 学年度第一学期“开放本科”期末考试（半开卷）高级财务管理试卷答案及评分标准精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 6 页5 / 6 2018 年 1 月一、判断题（每小题1 分，共 15 分）1 2 3 4 5 6 7 8 9 10.11. 12. 13. 14. 15.二、单项选择题（每小题1 分，共 10 分） 1
13、 D 2B 3C 4 D 5C6 A 7A 8B 9C 10D三、多项选择题（多选或漏选均不得分。每小题3 分，共 15 分） 1. BCE 2.CD 3.ABDE 4.BCD 5.DE 四、计算题（列出计算公式可酌情给分，共30 分） 1解：（本题10 分）该企业资产收益率一销售利润率资产周转率 =10%1.5=15% 该企业资本报酬率2解：（本题20 分） 2007 年：=6400/1200=533. 33% =5000/6400=78.13% =500/1300=38.46% 2008 年：=6200/10000=62% =1000/1800=55. 56% 评价：较之2007 年， 2
14、008 年该企业核心业务资产销售率有从533. 33% 提高到562. 5% ，精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 6 页6 / 6 说明该企业的市场竞争能力与营运效率得到了一定提高。但该企业也存在着收益质量下降的问题，一方面表现在核心业务销售营业现金流人比率由 2007 年度 78. 13% 下降为 2008 年的 62% ，降幅达16. 13% ，较之核心业务资产销售率快速提高，该企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2007 年的 38. 46%
15、 上升为2008 年的55. 56% （上升 17. 1% ），说明企业新增价值现金流量创造能力不足。（5 分）五、案例分析题【共30 分）要点提示： 1在企业集团整个并购过程中，需要解决的关键问题有：并购目标的规划、目标公司的搜寻与抉择、目标公司价值评估、并购的资金融通、并购一体化整合、并购陷阱的防范。（ 6 分） 2就本案例而言，华润雪华的收购行为，可能遭遇的风险或陷阱主要来自于信息错误，包括所披露的财务与非财务数据资料的真实性与全面性，其中也包括是否存在或有负债等，此外，经营不善也可能成为一方面的风险。（4 分） 3(1) 并购战略目标：对于产业型企业集团而言，并购目标公司的着眼点，或者
16、是基于战略发展结构调整上的需要藉此而跨人新的具有发展前途、能给集团带来长期利益的朝阳行业，而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行“整合”谋求更大的资源聚合优势，以进一步强化核心能力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺利实现。 (2)搜寻与抉择标准：一是战略符合性标准，即要求目标公司在生产、销售、技术等方面必须与主并企业存在着广泛的协同互补性。二是财务标准，包括目标公司的规模标准与价格上限，前者取决于主并企业的管理与控制能力，后者与主并企业的财务资源的承荷或支持能力密切相关。(12 分) 4收购后为企业迅速做大做强，需以超常规的发展提供空间和节省时间；可以整合企业原有的资源，充分进行技术改造，提升设备规格；谋求更大优势，进一步强化核心能力，提高市场占有率，扩大产能规模，增强竞争能力，为未来啤酒产业的发展打下殷实的基础。（ 8 分）注：能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一点上论述很充分的，适当加分。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 6 页