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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 可转债周报 20220618 A 股市场行情独立，溢价水平持续下行 2022 年 06 月 18 日 Table_Summary 市场回顾 本周（06.03-06.17）A 股市场上演独立行情。美联储加息之后，欧美股市集体下跌，亚太股市表现疲软，本周 A 股市场再次走出独立行情，周内三大指数齐涨， 其中， 上证指数上涨 0.97%， 深证成指上涨 2.46%， 创业板指上涨 3.94%。本周转债市场收涨。中证转债指数上涨 0.96%，上证转债指数上涨 0.67%，深证转债指数上涨 1.60%。 一级市场 本周共有 1
2、 只转债上市，为建筑材料行业的福莱转债，发行规模 40 亿元，发行数量较上周持平，发行规模较上周增加 33.60 亿元。福莱转债上市首日收盘127.69 元，首日转股溢价率 30.48%。 二级市场 权益市场行业涨多跌少。从申万一级行业看，涨幅前三的行业美容护理、农林牧渔和家用电器，涨幅分别为 4.89%、4.57%和 4.43%，电力设备、汽车等行业紧随其后；本周有 11 个行业下跌，跌幅前三的行业为煤炭、石油石化和钢铁，跌幅分别为 5.80%、3.06%和 2.36%。本周消费板块整体表现较好，而周期板块扭转上周涨势，周内跌幅较深。整体来看，本周涨跌幅度均有所收窄。 转债行业普遍上涨。转债
3、行业中，周内收涨的行业各有 22 个，仅 4 个行业收跌，涨幅前三的行业为建筑材料、家用电器、农林牧渔，涨幅分别为 9.52%、3.99%和 3.60%，下跌的四个行业为社会服务、建筑装饰、煤炭和公用事业，分别下跌 0.42%、0.21%、0.12%和 0.08%。 估值情况 从绝对价格来看，低价转债数量显著减少，中高价转债数量明显提升。本周绝对低价转债（绝对价格小于 110 元）较上周减少 13 只，价格区间在 110 元-130 元的转债较上周末减少 7 只，价格区间在 130 元-150 元之间的转债数量较上周增加 18 只，价格区间在 150 元-200 元之间的转债数量较上周减少 1
4、 只，200 元以上的转债数量较上周增加 4 只。整体来看，高价转债数量持续增加。 全市场转股溢价率震荡下行， 转股价值提升。 从转股价值和溢价率水平来看，权益市场持续回暖带动转债转股价值水平持续提升，本周按存量债余额加权的转股价值继续小幅上涨，截至本周五，全市场加权转股价值为 90.31 元，较上周末上涨了 0.81 元。转股溢价率持续下降，本周末全市场加权转股溢价率 41.27%，较上周末下降 0.28pct。转债市场估值水平不断向合理区间回归。 风险提示：1）宏观经济波动超预期；3）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。 分析师： 谭逸鸣 执业证号： S0100522030001 邮箱：
5、相关研究 1. 可转债周报 20220415：权益市场回调继续，转股溢价率再回高点 2. 可转债周报 20220422： 周期行业反转， 转债估值被动提升 3可转债周报 20220529：转债市场小幅收跌，整体估值企稳 4可转债周报 20220605：权益回暖之下，转债涨幅收窄，合理消化高估值 5 可转债周报 20220612： 周期与赛道共振，市场持续升温 更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 固收定期周报 目 录 1 市场周报回顾. 3 1.1 重要事件回顾 . 3 1.2 市场回顾 . 4 2 转债市场周报. 5
6、2.1 一级市场 . 5 2.2 二级市场 . 7 2.2.1 市场行情回顾 . 7 2.2.2 转债市场估值情况 . 9 2.3 转债市场高频数据跟踪 . 10 2.3.1 转股溢价率跟踪 . 10 2.3.2 转债行业指数跟踪 . 11 3 风险提示 . 14 插图目录 . 15 表格目录 . 15 更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 固收定期周报 1 市场周报回顾 1.1 重要事件回顾 中共中央政治局召开会议， 审议 关于十九届中央第八轮巡视金融单位整改进展情况的报告 会议指出，以习近平同志为核心的党中央把抓巡视
7、整改作为推动金融业改革发展的重要举措， 作出一系列重要指示， 为整改工作指明了方向、 提供了根本遵循，推动巡视整改取得阶段性成效。金融单位党委（党组）履行整改主体责任，对照巡视反馈意见抓好落实，一些突出问题和风险隐患得到化解，领导班子、干部队伍和基层党组织建设得到加强。 美联储加息 75 基点，专注于将通胀率恢复至 2% 美联储宣布加息 75 个基点，创下 1994 年以来最大加息力度，美国股市遭受巨大抛售压力，三大股指开盘集体下跌，并在早盘阶段继续下滑。其中，标准普尔500 指数下跌 2.7%，纳斯达克综合指数下跌 3%，道琼斯工业平均指数下跌超过700 点，跌幅达 2.3%，已经跌破 30
8、000 点大关，跌至一年多以来的最低水平。此外，鲍威尔表示，美联储非常专注于将通胀率恢复至 2%，美联储稳定物价的承诺增加了对美元的信心。 国家发展改革委召开 6 月份新闻发布会 国家发改委新闻发言人孟玮表示， 近期， 国务院出台稳住经济的一揽子政策措施，推出了六方面 33 项措施，其中有二十余项政策措施直接涉及我委职能。我们按照有关部署和要求，加快落实各项政策措施，及时出台配套实施细则，相关工作取得积极进展和成效。 深交所：拟对向不特定对象发行的可转债上市次日起设置 20%涨跌幅价格限制 据深交所，为落实可转换公司债券管理办法的要求，进一步防范可转换公司债券（以下简称可转债）交易风险，维护市
9、场交易秩序，在证监会统筹指导下，深圳证券交易所（以下简称深交所）起草了深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿） （以下简称交易细则 ） ，并于 6 月 17 日起向市场公开征求意见。同时，发布关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知 （以下简称适当性通知 ） ，对向不特定对象发行的可转债上市次日起设置 20%涨跌幅价格限制 中基协印发基金管理公司声誉风险管理指引（试行） 中国证券投资基金业协会印发基金管理公司声誉风险管理指引（试行） ，引导基金管理公司加强声誉风险管理，完善风险管理体系，防范金融风险，维护市场更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务
10、必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 固收定期周报 稳定和行业形象。 指引提出，基金管理公司应将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，建立健全声誉风险管理制度和机制，有效防范和控制声誉风险，妥善处置声誉事件，减少对投资者造成的损失和对行业造成的负面影响。 1.2 市场回顾 加息“靴子”落地。当地时间 6 月 15 日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间 75 个基点到 1.5%至 1.75%之间，以遏制通胀再度飙升。这也是美联储自 1994 年以来最大加息幅度。虽然市场早有预期，但靴子落地后，美股依然不改颓势， 截至 6 月 17 日， 标普 500 指数周跌幅 5.79%， 纳指
11、周跌幅 4.78%，道指周跌幅 4.79%。 A 股市场上演独立行情。美联储加息之后，欧美股市集体下跌，亚太股市表现疲软，本周 A 股市场再次走出独立行情，周内三大指数齐涨，其中，上证指数上涨 0.97%，深证成指上涨 2.46%，创业板指上涨 3.94%。 短期来看，海外加息导致国际资本出逃，A 股成为避风港。本周一北向资金单边净卖出 135 亿元，结束了连续 10 个交易日的净流入，之后又开启了连续 4 个交易日的净流入，截至本周五，北向资金合计净流入 174 亿元，连续 3 周加仓。从行业层面看，本周银行业获北上资金净买入 25.8 亿元，成为加仓最多的行业；其次是食品饮料行业，净买入
12、21.51 亿元，超 10 亿元北上资金净买入的行业还有医药、采掘和传媒。 长期来看，国内经济基本面向好。春节之后，国内疫情四起，国内经济下行压力不断加大，进入 5 月份以来，随着国内疫情的明显好转，经济数据开始回暖，在货币和财政政策同时发力以及后期企业业绩兑现的情况下，预计经济基本面向好趋势显著。 流动性充裕， 人民币汇率坚挺。 根据上周人民银行发布的 2022 年 5 月金融统计数据显示，5 月末广义货币（M2）余额 252.7 万亿元，同比增长 11.1%；社融方面，5 月份社会融资规模增量 2.79 万亿元，比上年同期多 8399 亿元。贷款方面，5 月份人民币贷款增加 1.89 万亿
13、元，同比多增 3920 亿元。从汇率来看，年初至今美元兑人民币上升 5.14%，在国际市场波动较大的背景下，人民币体现出较强的稳定性，避险属性凸显。 本周转债市场收涨。 本周转债市场整体转股价值持续抬升， 转股溢价率水平不断向合理区间回归，截至本周五，转债市场收涨，中证转债指数上涨 0.96%，上证转债指数上涨 0.67%，深证转债指数上涨 1.60%。 更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 固收定期周报 2 转债市场周报 2.1 一级市场 本周共有 1 只转债上市，为建筑材料行业的福莱转债，发行规模 40 亿元，发行数
14、量较上周持平，发行规模较上周增加 33.60 亿元。福莱转债上市首日收盘127.69 元，首日转股溢价率 30.48%。 表 1：新上市转债情况 代码 简称 发行规模（亿元） 上市日期 转债涨跌幅 转股溢价率 行业 评级 113059.SH 福莱转债 40.00 2022-06-13 27.69% 30.48% 建筑材料 AA 资料来源：Wind，民生证券研究院 本周一级审批数量较上周大幅增加。宏辉果蔬（规模：2.31 亿元，下同） 、花园生物（12 亿元） 、超越科技（4.50 亿元） 、优彩资源（6 亿元） 、东杰智能（5.70 亿元） 5 家公司通过董事会预案；珠海冠宇 （31.29 亿
15、元） 、 利元亨 （9.50亿元） 、金沃股份（3.10 亿元） 、百川畅银（4.20 亿元） 、九典制药（3.70 亿元） 、等 23 家公司获股东大会通过；崧盛股份（2.94 亿元） 、新致软件（4.85 亿元） 、科蓝软件（4.95 亿元） 、嵘泰股份（6.51 亿元）等 5 家公司获发审委审核通过；松霖科技（6.10 亿元）获证监会核准。 表 2：一级市场发行进度情况 公告日期 公司代码 公司名称 方案进度 发行规模(亿元) 发行期限(年) 发行方式 2022-06-17 603336.SH 宏辉果蔬 董事会预案 2.31 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-17 300
16、401.SZ 花园生物 董事会预案 12.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-17 301049.SZ 超越科技 董事会预案 4.50 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-13 002998.SZ 优彩资源 董事会预案 6.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-13 300486.SZ 东杰智能 董事会预案 5.70 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-18 688772.SH 珠海冠宇 股东大会通过 31.29 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-18 688499.SH 利元亨 股东大会通过 9.50 6 优先
17、配售,网上定价和网下配售 2022-06-18 300984.SZ 金沃股份 股东大会通过 3.10 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-18 300614.SZ 百川畅银 股东大会通过 4.20 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-17 300705.SZ 九典制药 股东大会通过 3.70 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-17 605177.SH 东亚药业 股东大会通过 7.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-17 688323.SH 瑞华泰 股东大会通过 4.30 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-16 60
18、3713.SH 密尔克卫 股东大会通过 9.71 5 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-16 300850.SZ 新强联 股东大会通过 12.10 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-16 600933.SH 爱柯迪 股东大会通过 15.70 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-16 300041.SZ 回天新材 股东大会通过 8.50 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-16 300067.SZ 安诺其 股东大会通过 4.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-16 601609.SH 金田铜业 股东大会通过 14.50
19、6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-15 300992.SZ 泰福泵业 股东大会通过 3.35 6 优先配售,网上定价和网下配售 更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 固收定期周报 2022-06-15 605090.SH 九丰能源 股东大会通过 10.80 6 私募 2022-06-14 603220.SH 中贝通信 股东大会通过 7.18 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-14 603757.SH 大元泵业 股东大会通过 4.50 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-14
20、688565.SH 力源科技 股东大会通过 3.30 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-14 603601.SH 再升科技 股东大会通过 5.10 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-14 688148.SH 芳源股份 股东大会通过 6.42 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-14 688676.SH 金盘科技 股东大会通过 9.77 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-13 300645.SZ 正元智慧 股东大会通过 3.51 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-13 603176.SH 汇通集团 股东大会通过 3.6
21、0 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-18 301002.SZ 崧盛股份 发审委通过 2.94 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-17 688590.SH 新致软件 发审委通过 4.85 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-16 300663.SZ 科蓝软件 发审委通过 4.95 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-14 605133.SH 嵘泰股份 发审委通过 6.51 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-14 605162.SH 新中港 发审委通过 3.69 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-06-18 6
22、03992.SH 松霖科技 证监会核准 6.10 6 优先配售,网上定价和网下配售 资料来源：Wind，民生证券研究院 更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 固收定期周报 2.2 二级市场 2.2.1 市场行情回顾 本周权益震荡上行，全市场收涨。本周上证指数上涨 0.79%，深证成指上涨2.46%，创业板指上涨 3.94%。从风格来看，本周大小盘指数走势和涨幅较为一致，沪深 300 指数上涨 1.65%，上证 50 指数上涨 1.26%，中证 500 指数上涨1.22%，中证 1000 指数上涨 2.22%。 转债市场收
23、涨。其中中证转债指数上涨 0.96%，上证转债指数上涨 0.67%，深证转债指数上涨 1.60%。 图 1：大盘指数周涨跌幅（06.13-06.17） 图 2：小盘及转债指数周涨跌幅（06.13-06.17） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 权益市场行业涨多跌少。从申万一级行业看，涨幅前三的行业美容护理、农林牧渔和家用电器，涨幅分别为 4.89%、4.57%和 4.43%，电力设备、汽车等行业紧随其后；本周有 11 个行业下跌，跌幅前三的行业为煤炭、石油石化和钢铁，跌幅分别为 5.80%、3.06%和 2.36%。本周消费板块整体表现较好，而周期板块扭转
24、上周涨势，周内跌幅较深。整体来看，本周涨跌幅度均有所收窄。 转债行业普遍上涨。转债行业中，周内收涨的行业各有 22 个，仅 4 个行业收跌， 涨幅前三的行业为建筑材料、 家用电器、 农林牧渔， 涨幅分别为 9.52%、 3.99%和 3.60%，下跌的四个行业为社会服务、建筑装饰、煤炭和公用事业，分别下跌0.42%、0.21%、0.12%和 0.08%。 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%上证指数深证成指创业板指万得全A沪深300上证500.00%1.00%2.00%3.00%中证转债上证转债深证转债中证500中证1000更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证
25、券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 固收定期周报 图 3：申万行业周度涨跌幅（06.13-06.17） 资料来源：wind，民生证券研究院 本周转债市场涨多跌少。全市场 319 只转债上涨，98 只转债下跌，3 只转债持平，一只转债退市。剔除本周新上市转债的收盘数据外，周涨幅前五的转债分别为东时转债 （汽车， 52.55%） 、 模塑转债 （汽车， 31.57%） 、 通光转债 （电气设备，26.64%） 、华统转债（食品饮料，22.21%） 、蓝盾转债（计算机，20.86%） ；周跌幅前五的转债分别为永吉转债 （轻工制造， -8.28%） 、 阿拉转债 （化工，
26、 -6.85%） 、湖盐转债（化工，-6.51%） 、贵燃转债（公用事业，-6.21%） 、和靖远转债（采掘，-5.11%） 。 图 4：周度涨幅前五转债（06.13-06.17） 图 5：周度跌幅前五转债（06.13-06.17） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%美容护理农林牧渔家用电器电力设备汽车有色金属医药生物非银金融轻工制造食品饮料通信机械设备社会服务计算机传媒纺织服饰基础化工建筑材料电子国防军工环保商贸零售房地产银行建筑装饰
27、公用事业综合交通运输钢铁石油石化煤炭股票转债52.55%31.57%26.64%22.21%20.86%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%东时转债模塑转债通光转债华统转债蓝盾转债-8.28%-6.85%-6.51%-6.21%-5.11%-9.00%-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%永吉转债阿拉转债湖盐转债贵燃转债靖远转债更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 固收定期周报 2.2.2 转债市场估值情况
28、从绝对价格来看，低价转债数量显著减少，中高价转债数量明显提升。本周绝对低价转债（绝对价格小于 110 元）较上周减少 13 只，价格区间在 110 元-130元的转债较上周末减少 7 只， 价格区间在 130 元-150 元之间的转债数量较上周增加 18 只，价格区间在 150 元-200 元之间的转债数量较上周减少 1 只，200 元以上的转债数量较上周增加 4 只。整体来看，高价转债数量持续增加。 图 6：不同价格区间转债占比 资料来源：wind，民生证券研究院 全市场转股溢价率震荡下行， 转股价值提升。 从转股价值和溢价率水平来看，权益市场持续回暖带动转债转股价值水平持续提升，本周按存量
29、债余额加权的转股价值继续小幅上涨，截至本周五，全市场加权转股价值为 90.31 元，较上周末上涨了 0.81 元。转股溢价率持续下降，本周末全市场加权转股溢价率 41.27%，较上周末下降 0.28pct。转债市场估值水平不断向合理区间回归。 图 7：按余额加权的转股价值和转股溢价率均值（元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2021-12-312022-01-072022-01-142022-01-212022-01-282022-02-042022-02-112022-02-182022-02-252022-0
30、3-042022-03-112022-03-182022-03-252022-04-012022-04-082022-04-152022-04-222022-04-292022-05-062022-05-132022-05-202022-05-272022-06-032022-06-102022-06-17110以下占比110-130占比130-150占比150-200占比大于200占比20%30%40%50%60%607080901002022/1/42022/1/112022/1/182022/1/252022/2/12022/2/82022/2/152022/2/222022/3/120
31、22/3/82022/3/152022/3/222022/3/292022/4/52022/4/122022/4/192022/4/262022/5/32022/5/102022/5/172022/5/242022/5/312022/6/72022/6/14转股价值转股溢价率(右）更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 10 固收定期周报 2.3 转债市场高频数据跟踪 2.3.1 转股溢价率跟踪 我们通过对可转债的平底溢价率进行分类，将平底溢价率大于 20%的转债定义为偏股型转债， 将平底溢价率小于等于 20%但大于-20%的
32、转债定义为平衡型转债，将平底溢价率小于等于-20%的转债定义为偏债型转债。以不同类型内的转债的债券余额作为权重， 分别计算偏股型、 平衡型和偏债型转债的加权转股溢价率。 数据显示，2022 年初至今，不同分类下的转股溢价率水平均呈现高位震荡态势。从转债分类来看，相较于 2022 年初，当前偏债型转债的转股溢价率水平呈现下降趋势， 平衡型转债溢价水平与年初溢价水平几近持平， 而偏债型转债溢价水平呈现小幅上升趋势。总体来看，虽然当前市场转股溢价率水平较前期有所回落，但仍旧居于相对高位，偏股型、平衡型和偏债型转债的转股溢价率均处于 2017 年 6月以来溢价率的 90%分位数水平上下。 从本周来看，
33、 转债市场整体溢价水平呈现下降趋势。 其中偏股型转债的转股溢价率较上周末上涨 0.73pct，平衡型转债的转股溢价率较上周末下降 0.21pct，偏债型转债的转股溢价率较上周末下降 1.02pct。 图 8：偏股型转债转股溢价率水平（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 0%5%10%15%20%2017-06-012017-09-012017-12-012018-03-012018-06-012018-09-012018-12-012019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-0
34、12021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-01偏股型90%分位数更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 11 固收定期周报 图 9：平衡型转债转股溢价率水平（%） 图 10：偏债型转债转股溢价率水平（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2.3.2 转债行业指数跟踪 进入 2022 年以来，在国内疫情和国外政治事件影响下，经济下行压力加大，市场整体预期下行；在这一背景下，稳增长政策逐步加码，新老基建持续发力，建筑
35、装饰、传媒和休闲服务等行业在年初至今实现逆势增长，交运、钢铁、采掘等上游周期行业也表现出较强的抗跌属性；而在 2021 年表现强势的高景气板块电子、国防军工等行业则出现大幅回调， 作为 “股市晴雨表” 的券商板块也出现较大回落。 近期在国内疫情缓解， 经济基本面不断向好的情况下， 转债市场反弹趋势明显，其中周期板块的有色金属、基础化工，成长板块的电气设备、汽车、国防军工等行业均表现出明显的反弹。 图 11：上游周期行业转债指数（定基 2020-01-01） 图 12：基础消费行业转债指数（定基 2020-01-01） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 0%
36、8%16%24%32%40%2017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-01平衡型90%分位数0%20%40%60%80%100%2017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-0
37、12020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-01偏债型90%分位数60801001201401601802002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05有色金属钢铁采掘化工60801001201401601802020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021
38、-092021-112022-012022-032022-05纺织服饰医药生物食品饮料农林牧渔更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 12 固收定期周报 图 13：TMT 行业转债指数（定基 2020-01-01） 图 14：公用事业行业转债指数（定基 2020-01-01） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图 15：金融行业转债指数（定基 2020-01-01） 图 16：休闲商贸行业转债指数（定基 2020-01-01） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证
39、券研究院 图 17：轻工家电行业转债指数（定基 2020-01-01） 图 18：设备制造行业转债指数（定基 2020-01-01） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 801001201401602020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05电子传媒通信计算机801201602002402020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-0
40、32021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05国防军工公用事业60801001201402020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05非银金融银行801001201401602020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-0
41、5商业贸易休闲服务801001201401602020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05轻工制造家用电器801001201401601802002202402020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05电气设备机械设备更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投
42、资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 13 固收定期周报 图 19：交运汽车行业转债指数（定基 2020-01-01） 图 20：建筑建材行业转债指数（定基 2020-01-01） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 60801001201401601802020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05汽车交通运输60801001201401601802020-012020-03
43、2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05建筑装饰建筑材料更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 14 固收定期周报 3 风险提示 2）宏观经济波动超预期。货币政策、财政政策、产业政策等影响经济基本面变化。 3）权益市场波动剧烈。权益市场波动影响转债收益。 3）国内疫情反复。国内疫情影反复影响投资者对市场的预期。更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最
44、后一页免责声明 证券研究报告 15 固收定期周报 插图目录 图 1：大盘指数周涨跌幅（06.13-06.17） . 7 图 2：小盘及转债指数周涨跌幅（06.13-06.17） . 7 图 3：申万行业周度涨跌幅（06.13-06.17） . 8 图 4：周度涨幅前五转债（06.13-06.17） . 8 图 5：周度跌幅前五转债（06.13-06.17） . 8 图 6：不同价格区间转债占比 . 9 图 7：按余额加权的转股价值和转股溢价率均值（元，%） . 9 图 8：偏股型转债转股溢价率水平（%） . 10 图 9：平衡型转债转股溢价率水平（%） . 11 图 10：偏债型转债转股溢价率
45、水平（%） . 11 图 11：上游周期行业转债指数（定基 2020-01-01） . 11 图 12：基础消费行业转债指数（定基 2020-01-01） . 11 图 13：TMT 行业转债指数（定基 2020-01-01） . 12 图 14：公用事业行业转债指数（定基 2020-01-01） . 12 图 15：金融行业转债指数（定基 2020-01-01） . 12 图 16：休闲商贸行业转债指数（定基 2020-01-01） . 12 图 17：轻工家电行业转债指数（定基 2020-01-01） . 12 图 18：设备制造行业转债指数（定基 2020-01-01） . 12 图 1
46、9：交运汽车行业转债指数（定基 2020-01-01） . 13 图 20：建筑建材行业转债指数（定基 2020-01-01） . 13 表格目录 表 1：新上市转债情况 . 5 表 2：一级市场发行进度情况 . 5 更多投研资料 公众号：mtachn本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 16 固收定期周报 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结
47、论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500 指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅 15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅 5%以
48、上 中性 相对基准指数涨幅-5%5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰
49、写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机
50、构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路 8 号财富金融广场 1 幢 5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街 28 号民生