基于模糊评价的融资租赁企业风险评估.docx

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1、 ） 财 经 管 理 基 于 模 糊 评价 的融 资 租赁 企 业 风险 评 估 杨 霞 （ 安徽财经大学金融学院 ， 安徽 蚌埠 ） 摘 要 ： 融资租赁业务具有融物与融资的双重 特 性 ， 这 一 特 点 使 其 成 为 当 前 企 业 更 新 设 备 的 主 要 手 段 之 一 ， 然而 ， 在为人们的生活带来便捷的同时这项业务也 暴 露 出 了 相 应 的 问 题 ， 风 险 管 理 方 面 的 漏 洞 便 是 其 中 的 一 个 。 而且 ， 这方面的问题还有愈演愈烈的趋势 。 为了 能够 衡 量 出 融 资 租 赁 企 业 所 面 临 的 风 险 以 更 好 的 评 估 其 风 险

2、 及 收益 ， 我们运用模糊评价法 ， 结合层次分析法 和 评 级 法 从 资 本 充 足 性 、 资 产 质 量 、 管 理 状 况 、 盈 利 能 力 、 流动性和敏感性六个方面对融资租赁企业的风险进 行 评 估 ， 并 根 据 评 估 结 果 为 我 国 的 融 资 租 赁 业 务 提 出 建 设 性 的发展建议 。 关键词 ： 融资租赁 ； 风险评估 ； 模糊评价 ； 层次分析法 中图分类号 ： 文献标识码 ： ： 引言 融资租赁是 一 种 全 新 的 金 融 模 式 ， 也 被 称 为 设 备 租赁或现代租 赁 ， 实 质 上 就 是 一 种 将 与 资 产 所 有 权 有 关的 全

3、部或绝大部分 风险 和 报 酬 都 转 移 掉 的 租 赁 。 我 国也有很多关于这方面的研 究 ， 如 王 卫 东 在 我 国 融 资 租赁公司的融资问题研究 一 文 中 ， 从 融 资 租 赁 业 务 供 给的角度分析 ， 推 出 银 行 贷 款 是 我 国 融 资 租 赁 公 司 最 传统和最主要的融资方式 ； 李 承 双 的 论 文 融 资 租 赁 业 营改增 探析 从 理 论 与 实 证 的 角 度 出 发 ， 探 讨 营 改 增 税制改革 对 融 资 租 赁 业 流 转 税 税 负 以 及 经 营 绩 效 的影 响 。 本 文 结 合 前 人 的 研 究 ， 在 其 基 础 上 借

4、 助 评级法 对 融 资 租 赁 企 业 的 风 险 从 资 本 充 足 性 、 资产质量 、 管理状况 、 盈利 能 力 、 流 动 性 和 敏 感 性 六 个方面进行分 析 ， 并 通 过 运 用 模 糊 评 价 和 层 次 分 析 法 得到相关 因 子 所 对 应 的 权 重 ， 建 立 出 风 险 评 估 模 型 。 最后 ， 根据评估 结 果 对 我 国 融 资 租 赁 企 业 所 面 临 的 风 险提出针对性 措 施 和 发 展 性 建 议 ， 以 促 进 我 国 融 资 租 赁 业务和企 业的发展 。 融资租赁企业风险评估模型的建立 研究思路 我们以国 际 通 用 的 银 行 评

5、 级 制 度 即 评 级法为融资租 赁 企 业 风 险 的 评 估 标 准 ， 即 从 资 本 充 足 性 、 资产质量 、 管理状况 、 盈利 能 力 、 流 动 性 和 敏 感 性 六 个方面对融 资租赁 企 业的 风险进 行 描 述 和 评 估 。 除 此 之外 ， 我们还在 此 基 础 上 运 用 层 次 分 析 法 构 建 出 对 应 于这六个方面 的 指 标 体 系 ， 得 到 融 资 租 赁 企 业 风 险 评 估模型 ， 从而有效评估融资租赁企业的风险 。 研究方法 融资租 赁企业风险评估指标体系的建立 由前述研究思 路 的 介 绍 可 知 ， 我 们 依 据 分析法选定资 本

6、 充 足 性 、 资 产 质 量 、 管 理 状 况 、 盈 利 能 力 、 流动性和敏感性六个评价因子 ， 其具体内容如下 ： （ 评级系统的主要内容 。 评 级 系 统 采 用 五 级 评 分 制 （ 一 级 最 高 、 五级最低 ）， 具 体 评 估 方 法 是 从 资 本 的 充 足 性 、 资 产 质 量 、 管理状况 、 盈 利 能 力 、 流 动 性 和 敏 感 性 这 六 个 角 度 对融 资租赁 企 业的内 部 管理及经 营 运作 水 平 进 行 描 述 和评价 ， 据 此 揭 露 出 其 在 运 营 过 程 中 所 蕴 含 的 风 险 。 其中 ， 资本充足性指标以资本 充

7、 足 率 ， 即 总 资 本 与 总 资 产之比为代表 ； 资 产 质 量 指 标 主 要 考 察 融 资 租 赁 企 业 的风险资产 ， 具体反映在它的 数 量 方 面 ； 管 理 状 况 指 标 主要考察融资 租 赁 企 业 的 发 展 计 划 、 管 理 水 平 和 国 家 政策等一些定性因素 ， 这些指 标 一 般 首 先 需 要 被 量 化 ； 盈利能 力指标以资产 收 益 率 的 作 为 自 身 的 评 价 标 准 ， 据此反映出企业过去的净 收 益 情 况 ； 流 动 性 指 标 主 要是来反映和 考 察 融 资 租 赁 企 业 的 流 动 性 风 险 ， 可 以 具体的被描述

8、为 企 业 应 收 存 款 的 变 动 情 况 、 其 对 借 入 资金的依赖程度 、 可随时变现 的 流 动 资 产 数 量 、 资 产 负 债的管理能力 、 借 入 资 金 的 频 率 及 迅 速 筹 措 资 金 的 能 力 ； 敏 感 性 指 标 是 一 个 比 较 宽 泛 的 概 念 ， 可 通 过 利 率 、 汇率 、 商品及股票价格的变化 来 反 映 ， 为 了 考 虑 问 题 的 方便 ， 我们仅仅 考 察 利 率 和 汇 率 的 变 化 对 企 业 的 影 响 程度 。 （） 融资租赁企业的风险评估方式 。 通过查阅文 献 我 们 发 现 ， 通 常 采 用 综 合 评 价 方

9、 式 来对融资租赁 企 业 的 风 险 进 行 评 估 ， 这 种 评 估 方 式 包 括简单认定和加权认定两个 方 面 的 内 容 ， 其 中 ， 简 单 认 定就是将上述 六 个 方 面 的 影 响 因 素 量 化 过 后 ， 对 其 量 化的数 值简单进行平均 ， 最后 得 出 所 对 应 的 风 险 等 级 ； 加权认定相比 简 单 认 定 会 更 真 实 也 更 可 观 ， 主 要 通 过 查阅 文献和日常生活中 的经 验 总 结 分 别 为 上 述 六 个 方 面的影响因素 赋 予 不 同 的 权 数 ， 加 权 平 均 后 得 到 对 应 的融 资租赁 企 业的风险 水平 。 确

10、定融资租赁企业风险评估指标体系 由上述对融 资租赁 企业 风险评估 模 型 的 评 估 指 标 的描述可以得 到 融 资 租 赁 企 业 风 险 评 估 指 标 体 系 ， 它 的目标 层是融 资 租 赁 企 业 的 风 险 ， 其 下 包 括 资 本 充 足性 、 资产质量 、 管理状况 、 盈利能力 、 流动 性 五个准则层 ， 而每一个准 则 层 还 可 以 继 续 向 下 划 分得到对应的子准则层 。 其中 ， 资本充足性 包括资 本充足率 和核心 资 本 充 足 率 两 个 子 准 则 层 ； 资 产质量 可以被划分为不良资产比率 和 租 赁 逾 期 率 两个子准则 层 ； 管 理

11、状 况 下 有 对 企 业 经 营 活 动的重视程度 和企业应对风险的 软硬件设施 两 个方面 ； 盈利能力 包 括 资 本 收 益 率 和 营 业 利 润 增长率 两个子 准 则 层 ； 流 动 性 可 通 过 流 动 比 率 和应收账款 周 转 率 来 反 映 ； 敏 感 性 则 可 以 被分为对利率的敏感度 和对汇率的敏感 度 两 个子准则层 。 模糊综合评价 思路分析 分析 上述列举出的可以 影响 融 资 租 赁 企 业 风 险 的 指标后发现 ， 这 些 指 标 有 些 可 以 从 企 业 的 财 务 数 据 中 现代商贸工业 年第 期 重视程度 软硬件配置 熿 燄 表 中 ， 有

12、（ ） ， ， 其中 ， ， ， ， 直接得到 ， 而有 些 则 只 能 通 过 一 些 模 糊 的 定 性 指 标 来 反映 ， 因此需要首先将定性指 标 定 量 化 ， 由 此 联 想 到 模 糊综合 评价法 。 方法介绍 融资租赁企业风险评估指标体系权重的确定 （） 准则层权重的确定 。 针对当前融 资租赁 企 业的实 际 情况 并 参 考 前 人 的 研究成果和相 关 著 作 ， 分 别 比 较 单 个 因 素 的 相 对 重 要 性并判断权重 ， 结 合 专 家 综 合 打 分 可 以 得 到 如 下 的 判 断矩阵 ： 燀 燅 归一化后可以 得 到 各 评 价 指 标 的 权 重

13、向 量 ， 即 （ ， ， ， ， ， ）。 （） 指标层权重的确定 。 同理 ， 可依次得到指标层的判断矩阵 ： 熿 燄 熿 燄 熿 燄 燀 燅 燀 燅 燀 燅 熿 燄 熿 燄 熿 燄 燀 燅 燀 燅 燀 燅 整理得如表 所示评价 指标权重总排序表 。 表 评价指标权重总排序表 权重 指标 经检验 ， 上 述 判 断 矩 阵 及 评 价 指 标 权 重 总 排 序 表 均通 过一致性检验 。 模糊 综合评价分析 （） 单因素评判矩阵的建立 。 结合专家打分得到如表 所示 的专家 投票 结果 。 ， ， ， ， 对其中数 据按行进行归一化处理可得 第 二 集 因素 的 单 因 素 评 判 矩阵

14、 ： （ ） ， ， ， ， 表 专家投票结果表 （ 风险小 ） （ 风险较小 ）（ 风险一般 ）（ 风险较大 ） （ 风险大 ） 资本充足率 核心资本充足率 不良资产比率 租赁逾期率 管理人员对企业的 企业 应对风险 的 资本收益率 营业利润增长率 流动比率 应收账款周转率 ， ， ， ， ， 对利率的敏感度 ， ， ， ， ， 对汇率的敏感度 ， ， ， ， ， 结合 前述 已得权重便 可对 准 则 层 的 因 素 集 进 行 综 合评判 ， 有 （ ， ， ， ） 。 其中 ， 总评价矩阵 即以 （ ， ， ， ） 为行 的模糊矩阵 ， 有 ， ， ， ， ， 。 ， 依据最大隶属 度

15、原 则 即 可 得 到 融 资 租 赁企业的风险 状 况 ， 如 此 便 可 对 其 风 险 状 况 作 出 评 估 并给出相关建议 。 针对融资租赁企业风险管理的建议 众所周知 ， 融资租赁企业的 风 险 来 源 有 市 场 风 险 、 信用 风险和流动性风险 三 个 方 面 。 故 可 以 从 风 险 的 源 头出发 ， 提出针对融资租赁企业风险管理的建议 。 （） 考虑到 市 场 风 险 是 由 于 汇 率 及 利 率 的 变 动 而 引起的 ， 故可以将其转移 ， 譬如 在 期 货 市 场 上 做 套 期 保 值等 ； （） 信用风 险 首 先 可 以 通 过 不 同 的 投 资 组

16、合 得 到 分散 。 再结合前文所 构建 的融 资 租 赁 企 业 风 险 评 估 指 标体系可知 ， 对 融 资 租 赁 企 业 的 风 险 的 影 响 因 素 不 仅 包括定量 因 素 ， 还 存 在 着 大 量 的 定 性 因 素 。 而 这 些 因 素 所取 的 数值 和程度都将对 融 资租赁 企 业 的 风 险 产 生 较大的影 响 。 因 此 ， 有 必 要 在 进 行 相 关 业 务 之 前 首 先 对 业务 所 涉 及 的 相 关 承 租 人 情 况 进 行 定 性 与 定 量 分 析 ， 综合评 价 其 财 务 和 诚 信 状 况 ， 防 止 信 用 风 险 的 发 生 。

17、除此之外 ， 还 可 以 建 立 出 一 系 列 的 单 一 或 多 项 指 标来作为评判 标 准 ， 依 据 相 关 金 融 理 论 和 现 实 经 营 划 出相关的风险 预 警 线 ， 一 旦 指 标 超 过 风 险 预 警 线 便 引 导融 资租赁 企业采取相关措施 来规 避 风险 ； （） 流动性风险要求企业 备 有 一 定 的 流 动 资 产 ， 拥 有多渠道的融资方式 ， 因此 ， 也 意 味 着 企 业 需 要 开 拓 融 资方式并重视 企 业 内 部 流 动 资 金 的 管 理 ， 维 护 其 资 金 链 ， 进而达到避险的目的 。 参考 文献 吕振艳 中国融资租赁行业现状与问题分析 技术经济与管理 研究 ， （ ） 王卫东 我国融资租赁公 司的融资问题研究 成都 ： 西南财经 大学 ， 李 承 双 融 资 租 赁 业 营 改 增 探 析 成 都 ： 西 南 财 经 大 学 ， 孙琳琳 关于融资租赁公司 风险评级简介 科技信 息 ， （ ） 张鹏飞 基于模糊评价的融资租赁企业风险研究 北京 ： 北京 交通大学 ， 刘丛 融资租赁合同风险评估的模型与算法研究 时代金融 ， （ ） 汪禹 融资租赁企业风险模糊综合评价研究 天津 ： 天津商业 大学 ， 现代商贸工业 年第 期