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1、 21 世纪经济报道 /2018 年 /3 月 /20 日 /第 014 版 融资中国 渝资本市场黄金时代：后备力量隐现 多层次优势渐显 21 世纪资本研究院研究员 周松清 刚刚过去的 2017 年对于重庆资本市场来说，是个值得记录的年份。在这年里，重庆共计有 6 家企业 IPO 登陆 A 股资本市场。这不仅大大超越 2016 年仅仅只有小康股份一家 A 股上市的情况， 同时，也超过了 2010 年 4 家企业 IPO 的历史最高点。 然而，这并不是一个终点，反而可能只是一个开始，更好的黄金时代或在背后。 21 世纪资本 研究院了解到，在 2017 年重庆金融办第一次推出了三批次的拟上市重点培
2、育企业扶持工作，数 量也远超过前两年。同时，重庆证监局的辅导企业情况也显示，在 2017 年重庆共新签订上市辅 导协议的企业就达到 15 家之多，而这个数字在 2016 年仅为 8 家，增长幅度将近一倍。 6 家过会创纪录 统计数据显示， 2017 年重庆地区共有 11 家企业 IPO 上发审会（重庆建工为 2016 年 12 月过 会企业），其中 6 家过会，分别是天域生态、秦安股份、正川股份、天圣制药、华森制药、长江 材料，而被否的渝企则有圣华曦药业、博拉网络、重数传媒、顺博合金、百亚股份 5 家企业，整 体通过率为 54.54%。而 2017 年 A 股发审委共审核 488 家公司的 I
3、PO 申请，其中 380 家通过审核、 86 家未通过审核、 22 家暂缓表决，全年 IPO 审核通过率 77.87%。尽管相比较全国整体过会率来 看重庆过会率不高，但这和新发审委不无关系。 在 2017 年 1 月至 9 月，证监会发审委审核了 395 家企业，过会企业 328 家，未通过家数 53 家， IPO 整体通过率为 83.04%。在这个时间内，天域生态、秦安股份、正川股份、圣华曦药业、 天圣制药、华森制药 6 家上会，其中圣华曦药业因为被发审委质疑盈利对税收优惠和政府补助是 否存在严重依赖、产品质量的内控制度是否健全、销售费用率高于同行和学术推广费的具体分项 构成等问题而被否。其
4、他 5 家均获得通过，按此计算过会率在 83.33%，甚至还略高于同期整体通 过率。 而自从 2017 年 10 月 17 日新一届发审委上任后，风云突变。 截至 2017 年末，在短短两个多月时间内，新发审委审核了 93 家公司 IPO 发审申请，其中通 过的有 52 家，未通过有 33 家，暂缓表决的有 6 家，取消审核的有 2 家，过会率 55.91%，相较于 上一届发审委过会率直线下降 27.13 个百分点。虽然整体过会率已经直线下降，但是对于重庆地 区的 IPO 企业来讲，过会率更是断崖式下跌。新发审委审核了长江材料、百亚股份、博拉网络、 重数传媒、顺博合金 5 家重庆地区企业的 I
5、PO 申请，仅有长江材料 1 家过会，过会率仅为 20%， 相比此前的 83.33%下滑了 63.33 个百分点。 对此，西南地区一位券商人士对 21 世纪资本研究院表示： “ 被否的部分企业是因为关联交易 等问题，还有就是例如博拉网络、顺博合金等原来新三板的挂牌企业登陆 A 股，但是其三类股东 问题则成为问询焦点，不过现在随着三类股东的破冰，预计在以后不会成为大问题。 ” 2017 年后备军加速奔跑 尽管后程遭遇新发审委而过会率大幅降低，但是不可否认， 2017 年重庆地区上市公司仍然创 造了历史最好成绩。在 1993 年的时候，重庆资本市场仅有 3 家上市公司，发展到 2017 年底也达
6、到了 50 家 A 股上市公司。 和 2016 年仅上市小康股份一家相比， 2017 年 6 家过会可谓按下了加速键，一位接近重庆金 融监管机构的人士则并不觉得沾沾自喜，他对 21 世纪资本研究院表示： “ 虽然相比 2016 年进步 了，但是相对于很多沿海省市我们还是相差太多。 ” 第 1 页 共 3 页 不可否认的是，重庆市正在后面大力推动。 早在 2014 年，重庆市就推出重庆市拟上市重点培育企业财政扶持暂行办法，培育上市公 司推动重庆地区多层次资本市场发展，设置税收补贴和财政奖励等。 从 2014 年开始到 2016 年，每年年中和年末合计公布两批次的拟上市重点培育企业名单，此 前登陆
7、 A 股的天圣制药、华森制药就分别在 2015 年第二批、 2016 年第二批的拟上市重点培育企 业名单之中，而 2017 年上会未过的百亚股份、博拉网络则在 2016 年的第一批拟上市重点培育企 业名单中。 而在 2017 年与以往不同的是，往年均是两批拟上市重点培育企业名单， 2017 年增加到了三 批次，共计 60 家企业。在第三批中包括华龙网、海装风电、光大集团乳业、越界影业、阿兴记 食品等重庆著名企业均现身其中。 同样显示重庆后备军正在加速的还有重庆证监局的披露数据。 在重庆证监局的公开信息显示， 2017 年 9 月重庆溯联塑胶股份有限公司和中银国际证券签订 上市辅导协议。 21
8、世纪经济报道记者统计，在 2017 年重庆新签订上市辅导协议的企业就达到 15 家之多，而这个数字在 2016 年仅为 8 家，同比增幅近乎 100%。同时其中还有重庆银行、重庆农 商行两家为 H 股回归 A 股。 重庆的大发展无疑也引起了交易所的重视。 在 2017 年 9 月 14 日，为了提升上海证券交易所在重庆的资本市场形象，宣传其对拟上市公 司以及已上市公司的服务，上交所会员部会同上交所发行上市中心、债券业务中心联合重庆市证 监局在重庆召开了 “ 重庆市拟上市公司和上市公司座谈会 ” ，小康股份、泰安股份更是现身说法， 介绍上交所对其上市的服务和帮助。上交所在此次会议表示，这次培训会
9、座谈旨在增强重庆各区 县金融办以及重庆市拟上市公司对资本市场融资的认识和理解，为企业赴上交所融资创造良好条 件，进一步强化培育力度，细化服务举措，为重庆广大企业上市和融资营造良好的环境，帮助企 业积极谋划上市工作。 可以直观进行比较的是，从 2017 年 6 月 22 日到 2017 年 12 月 15 日，在上交所可以查询显 示的互动活动中，除了上交所到过重庆和惠州进行实地宣讲以外，其他均是其他地方企业来访上 交所，包括福建、吉林、辽宁、天津、济南、长沙等地拟上市公司。 重庆资本市场的快速发展除了引起上交所关注以外，深交所也不甘落于下风。 资本市场培育成型 上交所也透露，按照重庆金融十三五规
10、划，到 2020 年重庆证券化率要达到全国平均水平， 直接融资比重进一步提高。重庆市金融办和重庆市经济信息委等部门也在为此不断努力。 在 2016 年底，重庆市经济信息委和重庆金融办联合推进创新型企业上市挂牌步伐。按照 “ 培 育一批、申报一批、挂牌一批、上市一批 ” 梯度推进的工作思路，重点支持培育重庆市盈利能力 较强、创新能力较好和成长性较快的创新型企业实现上市挂牌。力争到 2020 年，推动 200 家创 新型企业进入重庆市拟上市企业储备库重点培育，新增上市挂牌创新型企业 100 家。 建立经常性沟通协调和信息共享机制，不定期召开协调会议，负责落实相关支持政策，宣传、 发动、指导创新型企
11、业改制上市挂牌。要明确部门、人员负责推进创新型企业上市挂牌工作，加 强协调联动和信息共享，建立拟上市企业储备库入库企业上市挂牌工作的动态跟踪机制，及时跟 进企业上市挂牌最新进展，对企业上市挂牌涉及的审批、审核、出具证明等，协调相关部门予以 优先办理。 重庆市金融办在其 2017 年的部门预算中也有明确计划。 2017 年 2 月公布的重庆金融办 2017 年部门预算情况显示，争取新设金融租赁、合资证券公司、消费等一批新牌照，力争要素市场交 易量超过 2.2 万亿，新增上市和新三板挂牌公司 50 家左右，贫困区县企业上市取得突破。 对上市的推动更是落实在文件上。在 2017 年 8 月，重庆市经
12、信委联合重庆市财政局等部门 制定出台重庆市工业企业上市融资专项行动方案等 7 个产业与金融合作专项行动方案，将从 第 2 页 共 3 页 上市融资、银企对接等方面，对重庆市传统产业及新兴产业企业，科技创新型企业和中小微企业 等予以资金、项目扶持。 同时， 21 世纪资本研究院还研究发现，在 2017 年入选重庆市金融办拟上市重点培育企业名 单中的 60 家企业，其中有 46 家企业为新三板挂牌企业，占比约为 77.67%。 截至 2018 年 1 月，股转系统（新三板）重庆地区挂牌公司数为 141 家。其中，创新层有 14 家，基础层有 68 家；竞价转让 65 家，做市转让 17 家。 重庆
13、市金融办也十分重视新三板挂牌企业的培育。在 2017 年 8 月 25 日，重庆金融办公布的 2016 年部门决算情况可以略知一二。在预算绩效管理情况说明中，重庆金融办总结到 2016 年完 成预算绩效目标实现全市金融业增加值占 GDP 比重升至 9.4%，新增新三板挂牌企业 57 家，实现 新增融资 3200 亿元，同比增长 40%左右。 另外一方面，很多新三板的重庆企业又是从重庆股份转让中心走上来的。 重庆股份转让中心（ OTC）官网显示，截至 2018 年 3 月，重庆 OTC 市场包括成长板、孵化 板、科创板的挂牌企业数共计 723 家。 另外一方面，重庆作为国企改革排头兵，国企在上市公司中占比也很高，截至 2017 年 12 月， 50 家上市重庆地区企业中，有央企、国企 21 家，占比 42%。 21 世纪资本研究院认为，这种多层次层层递进的资本市场模式具有强大的生命力和持续力， 将大量的创新企业进行地区孵化，进而进入新三板进行培育，完善法人治理结构，熟悉资本市场 规则，提高综合融资能力，在不断规范化运营的同时也增强了企业竞争力，登陆主板市场力量也 日益强大。 从地区性股权交易中心孵化，再到新三板市场培育，最后登陆主板市场，层层递进不断进化， 多层次递进的资本市场在重庆已经基本形成。 第 3 页 共 3 页