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1、 21 世纪经济报道 /2018 年 /3 月 /20 日 /第 007 版 全球市场 未来两周中概股赴美融资近 40 亿美元 爱奇艺掀起小高潮 特派记者 张涵 纽交所集团副总裁、国际上市部总裁亚历山大 易卜拉欣（ Alexandre Ibrahim）在接受 21 世 纪经济报道记者独家采访时表示，未来两年已经在纽交所上市筹备中（ pipeline）的中国企业高达 25-30 家。 中概股回流的讨论如火如荼之际，随着爱奇艺、哔哩哔哩等大单的披露，中概股赴美上市引 发了一轮新的高潮，在数量和规模上均超出了预期。 根据 3 月 18 日披露的招股书显示，爱奇艺预计于 3 月 26 日当周首次募集资
2、金（ IPO），价格 区间在 17 至 19 美元，拟发行至多 1.25 亿股美国存托股份（ ADS），融资规模高达 27 亿美元，比 去年年底的计划高出将近 40%。 与此同时，刚刚披露的视频网站哔哩哔哩的融资规模也大大超过此前的计划。预计同样在下 周发行的 B 站，即将发行 4200 万美国存托股份，价格区间 10.5 至 12.5 美元，融资规模 4.41 亿到 5.25 亿美元，比此前的计划增加了 0.8 亿美元。 随着上述两起视频网站的最新披露，未来两周之内，至少将有五家中国企业在纽交所和纳斯 达克上市，融资总金额预计达到 40 亿美元。 纽交所集团副总裁、国际上市部总裁亚历山大 易
3、卜拉欣（ Alexandre Ibrahim）在接受 21 世 纪经济报道记者独家采访时表示，未来两年已经在纽交所上市筹备中（ pipeline）的中国企业高达 25-30 家。 一边是费用高昂的上市成本，一边是正在讨论中的科技股回流。对于未来中国企业的上市状 况，易卜拉欣显得并不太担心。 “ 教育、科技、金融仍然是未来中国企业在美上市的重点，我们 预计在 2017 的繁荣之后， 2018 仍然是中概股上市的大年。 ” 中概股质量不断升高 “ 3 月底的美股 IPO 市场将会非常激动人心。 ” 易卜拉欣 3 月初就向 21 世纪经济报道记者这 样断言。他表示，随着中国春节假期的回归和美国季节因
4、素， 3、 4 月份的交易将非常活跃。 根据 21 世纪经济报道记者查阅，最先揭开本轮中概股上市热潮的企业将是一批教育企业。 在 2017 年，瑞思学科英语、红黄蓝、博实乐等中国教育机构成功在美国上市后， 3 月 23 日，尚 德机构将发行 1300 万股，预计融资金额为 2 亿美元。一周后，另一家教育企业精锐教育，在一 年多 A 股上市失败后，将于 3 月 27 日登陆纽交所，计划募集 2.4 亿美元。 在同一周发布的还有令人瞩目的爱奇艺。招股书显示，爱奇艺目前预计， IPO 的发行价区间 为每股 ADS 股份 17 至 19 美元，爱奇艺计划在此次 IPO 中销售 125,000,000
5、股 ADS 股份，预计 融资 24 亿美元。 如果承销商行使超额配售权，可额外出售 1875 万股股票，售股总数将达到 143,750,000 股 ADS 股份，相对应的，爱奇艺本次 IPO 的融资总额最高将达到 27.3 亿美元。 此外， 3 月 27 日，格林豪泰也将登陆纽约交易所，融资金额预计 4 亿美元。 分析人士表示，企业此刻的集中上市，一方面是此前早已准备多时不可能临时修改，另外， 相较目前国内的制度，美国上市仍然有一定的优势。 一方面是对公司业绩的要求。尽管早就被评为 2018 年最令人期待的上市之一，根据招股书， 爱奇艺目前仍没有实现盈利。爱奇艺 2017 年净亏损达到 37.
6、4 亿元人民币（约合 5.91 亿美元）。 从国内监管来看，亏损的企业国内上市仍然比较困难，但在美国市场，这种情况越来越普遍。 第 1 页 共 2 页 根据佛罗里达大学教授 Jay Ritter 追踪的数据， 2017 完成 IPO 的 108 家公司中，超过四分之 三的公司在上市前一年内出现亏损。 以即将上市的独角兽 Dropbox 来看， 2017 年的净亏损达到 1.117 亿美元，合每股亏损 57 美 分。这一亏损已较过去几年收窄， 2016 年该公司亏损 2.102 亿美元，合每股亏损 1.11 美元； 2015 年亏损 3.259 亿美元，合每股亏损 1.77 美元。 “ 目前来看
7、，美股投资者愿意给予公司更多发展业务的空间，公司为了增加市场营销或研发 支出通常会牺牲立即实现盈利的能力。 ” Ritter 表示。 此外，从去年的市场来看，中概股不仅公开发行数量多，表现也都相对不错。 “ 由于中概股赴美质量不断升高，整体来说，只要这些中国科技企业开始交易，一般都会高 过初始融资金额。 ” 加州 Palo Alto 投行 Williams Capital Advisors 的创始人 David Williams 表示。 美股投资热情仍在高点 去年的美股疯涨点燃了投资者的热情，但在三月份，随着特朗普贸易战等言论的出台，市场 出现了不少动荡，而投资者更担心此刻 IPO 是否是一个
8、比较好的时机。 “ 事实上，可以看出来，市场情绪目前不错， 2 月的大跌已经基本回涨。 ” 投行 Gluskin Sheff 的首席经济学家 David Rosenberg 表示。 一则报告显示，目前投资者从股市撤回的资金只有 1 月至高点的 6%。 美国科技巨头上市消息更加证明了市场的热情。 3 月 15 日， Spotify 宣布将于 3 月 26 日发布 全年财务指引，从 4 月 3 日起在纽交所公开上市。而 Dropbox 预计将在下周上市，其估值更是高 达 70 亿 -80 亿美元。 Spotify 2017 年亏损扩大至 12.4 亿欧元， 2016 年亏损 5.39 亿欧元， 2
9、015 年亏损 2.3 亿欧元。 Spotify 首席财务长 Barry McCarthy 上周四对潜在投资者表示，公司将继续投资于业务增长，因此 不以盈利为重点。他表示，预计这种增长最终将提高企业价值。 根据 Dealogic 的数据， 2017 年美国 IPO 交易共计 189 宗，合计融资 493.3 亿美元，融资额较 上年增加超过一倍； 2016 年美国共进行 111 宗 IPO，合计融资 242 亿美元。 2017 年新股表现不错， 美国市场新上市股票平均涨幅为 21%，相比之下标准普尔 500 指数同期上涨 19%。 Renaissance Capital 发布的报告表示，预计 2018 年科技企业上市将迎来新的高潮。 易卜拉欣向 21 世纪经济报道记者表示，目前中国是纽交所美国之外最大的上市公司来源地， 86 家中国公司在纽交所募集超过 1 万亿美元，其中阿里巴巴规模最大。他预计，未来海外企业上 市的最大增长点仍然在中国，其后两位分别为拉丁美洲、加拿大。 第 2 页 共 2 页