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1、 华夏时报 /2018 年 /3 月 /26 日 /第 014 版 IPO 华云数据备战 IPO 云计算独角兽前景难料 本报记者 刘思希 独角兽 “ 得道 ” ， 参股公司 “ 升天 ” 。 近日，江苏红豆实业股份有限公司（下称红豆股份 600400.SH）借着独角兽企业无锡华云数据技术服务有限公司（下称 “ 华云数据 ” ）被市场广泛关 注。 3 月 20 日，红豆股份实现了开盘即涨停，而这也是红豆股份近一年来的首次以涨停收盘。 3 月 20 日晚间，红豆股份发布公告称，公司持有华云数据 2.22%股权，占比较低，该项投资 对公司的生产经营和投资影响很小。不过，这并未打消投资者的热情， 3
2、月 21 日，红豆股份在逆 市中再次收涨。 据悉，华云数据此前入选 “ 2018 年中国独角兽 100 强 ” ，有望通过 IPO 快捷通道，加快上市 进程。红豆股份因参股该公司，受到市场关注。 初露峥嵘 资料显示，华云数据公司成立于 2010 年，是一家专注于云计算领域的基础设施及服务提供 商。 作为一家初创公司，华云数据成立时间较短，外界对其知晓也并不多。但在资本领域，华云 数据却在短短 7 年间里完成了 A 轮到 F 轮的融资，并于去年 6 月宣布进击 IPO。 事实上，翻看华云数据的融资信息就可以发现，其发展也离不开资本的加持。 2012 年，华云数据获得当时国内最大 PE 集团涌金集
3、团数千万人民币的 A 轮融资。 2014 年 2 月，华云数据获得 SIG 领投，英特尔投资等跟投的五千万美元 B 轮融资。而此时， 正值云计算市场泡沫溢出，概念落地。 2015 年 7 月，华云数据初次引发市场关注。公开信息显示，公司创下了当时国内云计算企业 融资新纪录，获得了 1 亿美元的 C 轮融资，投资方为海通证券等机构。与此同时，华云数据还宣 布与海通证券共同建立 10 亿元云生态基金，这也是国内云计算领域第一只实业投资基金。 2016 年 12 月底，华云数据再次获得了由京道基金领投，海通证券等基金跟投的 10 亿元融资。 2017 年 5 月，华云数据对外宣布完成 D 轮超 5
4、亿人民币融资。据悉，本轮融资由通江资本、 海通资本等投资机构共同完成，目的在于推动华云数据 IPO 的准备工作。 令人意想不到的是，就在 D 轮融资刚刚完成不久后，华云数据于 2017 年 6 月 7 日再次宣布 获得 15 亿元 F 轮融资，投资方未透露。随即华云数据董事长、首席执行官许广彬表示，公司即 将开启 IPO 之路。 值得一提的是，华云数据从成立到宣布 IPO 前的最后一次融资， 7 年间共获 5 轮融资，总额 接近 40 亿人民币，这在云计算市场是一个不小的数目。据北京一家云计算内部人士透露，作为 本土云计算企业的代表企业，华云数据由于其独特的发展战略，雄厚的技术积累和多年的经验
5、积 累，一直以来都受到各大投资机构的青睐，成为实业投资中的 “ 优质股 ” 。此前的几轮融资，均 领跑整个行业。 不过，也有人士对华云数据一直在讲云计算的故事表示质疑。记者在红豆股份投资者互动平 台上注意到，一投资者表示，华云数据绝大部分业务应该还是来自 IDC 托管业务，跟世纪互联、 万国数据等很类似。该投资者分析，华云数据有大约 7000 多个机柜。如果 IDC 业务还是华云数 据的主流业务的话，按照单机柜月营收 8000 元计算，其一年的营收约为 6.72 亿元；而如果其 20% 的机柜如果以云计算的模式对外出售的话，按照单机柜月营收 4 万元计算，再加上剩下的 IDC 业 务，乐观情况
6、下，华云数据年营收规模可以达到 12 亿元。 第 1 页 共 2 页 “ 不过， IDC 行业因为重资产和高折旧，在国际上一般用 EV/EBITDA 做估值。 ” 该投资者指 出，如果华云数据一年营收在 1 亿 -2 亿美元之间，并且 EBITDA 利润率维持在 25% 30%区间， 按照 10 倍的企业价值倍数 EV/EBITDA 计算，其估值区间大概为 2.5 亿 6 亿美元。但是如果按 照一家云计算公司，并且还在 A 股进行估值，可能就比较高了，市值 10 亿 -20 亿美元还是有可能 的。 概念股受追捧 统计显示，目前国内大概只有不到 20%的企业级工作负载在使用云， 80%还没有上云
7、。因此， 业内人士认为，中国市场的深刻变革还在持续。未来的 3 至 10 年，必然有大量云服务公司的崛 起。据许广彬透露，华云数据未来 3 年发展规划和目标是： 2017 年 -2020 年，重点打造私有云、 大数据； 2020 年 -2025 年，重点打造混合云。 事实上，这也正是众多资本愿意跟进的目的所在。其中就不乏上市公司。 公告显示，红豆股份于 2017 年以自有资金 5000 万元参与其 B 轮股权（ 2000 万元）和 C 轮 股权（ 3000 万元）增资。而受独角兽概念刺激，红豆股份从 3 月 19 日至 21 日，三天内共上涨了 17.58%。 此前，智慧能源也曾出资 5000
8、 万元参股该公司，占比 2.22%。同样，智慧能源也在这三天内 取得了 6.43%的涨幅。 长江证券研究所宏观部负责人赵伟表示，今年以来，监管层和各交易所多次强调对新经济的 关注，以新股发行制度为核心的相关改革有望持续加码。今年两会也对支持新经济企业在境内上 市给予了高度重视。在此背景下， “ 独角兽 ” 成为当前资本市场关键词。 接近华云数据内部人士表示，公司目前已完成 IPO 前的最后一轮融资，正在全力准备上市之 中，至于是否能 “ 快速通过 ” ，不予置评。 赵伟认为，短期来看， “ 独角兽 ” 新政释放出支持新经济发展的信号，有利于提升市场风险 偏好，助力中小创反弹，市场风格扩散有望得
9、以强化。中期来看，海外中概股回归及国内 “ 独角 兽 ” 上市将会给 A 股市场带来一定的资金面压力，且优质公司持续上市对竞争力一般的科技公司 整体偏空，未来成长股可能有所分化。偏长期来看， IPO 制度改革有助于规范 A 股市场，随着更 多代表新经济方向的 “ 独角兽 ” 企业不断进驻 A 股，上市公司整体质量有望持续提升，中国资本 市场的产业结构有望得到优化，对 A 股市场长期利好。 值得一提的是，目前与华云数据类似的初创公司也很多，其中也包括了多家向 IPO 发起冲击 的企业。据悉，青云 QingCloud 于去年对外宣布完成金额为 10.8 亿元人民币的 D 轮融资。同样， UCloud 也于去年 3 月 29 日宣布获得元禾控股和中金甲子共同投资的 9.6 亿元人民币 D 轮融资。 在上述内部人士看来，华云数据虽然具有一定的技术基础，但现在云计算这一块的竞争也是 相当激烈的，谁也没有足够的技术壁垒压制对方，所以很多公司必须加大投入，但这也是把双刃 剑。 第 2 页 共 2 页