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1、(本科）课后习题答案教学ppt课件外汇交易外汇交易理论、实务、案例、实训理论、实务、案例、实训主编：刘伟 李刚 李玉志第一章第一章 习题答案习题答案m一、单项选择题mB D B A Bm二、多选选择题mABCD ABCD AB ABC ABCD第一章第一章 习题答案习题答案m三、简答题m1.简述影响汇率变动的主要因素。m（1）影响汇率变动的经济因素m国际收支、相对通货膨胀率、经济状况、资本流动、财政收支、外汇储备m（2）影响汇率变动的政策因素m利率政策、汇率政策、外汇干预政策、宏观经济政策m（3）影响汇率变动的其他因素m政治因素、心理因素、投机因素、其他因素第一章第一章 习题答案习题答案m2.
2、汇率变动的经济后果有哪些？m（1）汇率变动对一国涉外经济的影响m贸易收支、劳务收支、资本流动、外汇储备、国际债务m（2）汇率变动对一国国内经济的影响m国民收入、物价、利率、市场、资源配置m（3）汇率变动对国际经济的影响m第一，汇率不稳，加剧国际市场竞争，影响国家贸易正常发展。m第二，汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。第一章第一章 习题答案习题答案m第三，汇率不稳，加剧国际金融市场的动荡，但又促进国际金融业务的不断创新。m第四，汇率不稳，会引起大宗商品价格以及资本流向发生变化。m第五，汇率不稳，使以不同货币计值的财富不断变化，导致世界财富出现再分配现象。m3.
3、简述购买力平价理论的内容（略）m4.简述利率平价理论的内容（略）第二章第二章 习题答案习题答案m一、单项选择题mD A C C Bm二、多项选择题mAC BCD ABCD ACD BC第二章第二章 习题答案习题答案m三、简答题m1.简述布雷顿森林体系的解体m1971年12月，西方十国在史密森尼学会商讨确立新的国际货币制度协定，史称史密森协定，它标志着美元与黄金挂钩的体制名存实亡。m1973年3月，西欧出现抛售美元，抢购黄金和马克的风潮。1973年3月16日，欧洲共同市场9国在巴黎举行会议并达成协议，联邦德国、法国等国家对美元实行“联合浮动”，彼此之间实行固定汇率。英国、意大利、爱尔兰实行单独浮
4、动，暂不参加共同浮动。其他主要西方货币实行了对美元的浮动汇率。至此，固定汇率制度完全垮台。 m美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台，标志着战后以美元为中心的货币体系瓦解。第二章第二章 习题答案习题答案m2.简述三元悖论的重要含义m根据保罗克鲁格曼的思想，三元悖论的含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。m3.简述固定汇率制的基本内容m（1）美元与黄金挂钩；（2）其他国家货币与美元挂钩；（3）实行可调整的固定汇率；（4）各国货币兑换性与国际支付结算原则；（5）确定国际储备资产；（6）国际收支的调节第二章第二章 习题答案
5、习题答案m4.简述布雷顿森林体系的作用m（1）在国际货币市场中，大体上按照国际货币基金组织设想的思想体系运转，以美元为核心的国际货币体系，除了在加拿大和法国等少数国家出现过汇率波动与货币贬值外，总体上还是比较稳定的。m（2）国际货币基金组织较好地促进了国际贸易和资本流动自由化。m（3）在19481949年 、19531954年 和19571958年 三次经济危机中，都比较平稳地度过。第二章第二章 习题答案习题答案m5.简述浮动汇率的分类m（1）自由浮动汇率含义m自由浮动汇率是指中央银行对汇率上下波动不采取任何干预措施，完全听任外汇市场的供求变化自由涨落的一种浮动汇率制度。m（2）管理浮动汇率涵
6、义m管理浮动汇率，又称干预浮动汇率制度，是指一国中央银行采取各种方式干预本国的外汇水平，使本国的汇率水平与中央银行的目标保持一致的一种浮动汇率制度。第二章第二章 习题答案习题答案m6.简述三元悖论的来历m（1）米尔顿弗里德曼的思想m（2）詹姆斯米德的思想m（3）罗伯特蒙代尔的思想m（4）保罗克鲁格曼的思想第三章第三章 习题答案习题答案m一、单项选择题mC C A B D m二、多项选择题mABC CD BCD ABCD BDm三、简答题m1.外汇管制有哪些作用，在何种条件下使用？第三章第三章 习题答案习题答案m（1）外汇管制的作用m防止资本外逃m维持汇率稳定m维护本币在国内的统一市场不易受投机
7、影响m便于实行贸易上的差别待遇m保护民族工业m有利于国计民生m增加货币币值，稳定物价第三章第三章 习题答案习题答案m2.经常项目下货币可兑换的标准和内容是什么？m（1）对经常项目下支付转移不加限制m（2）不采取差别性的复汇率措施m（3）兑换其他成员积累的本币m3.简述我国外汇体制改革的主要内容m（1）建立单一的、以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制m汇率并轨、实行单一的汇率m实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度m（2）实行外汇收入结汇制，取消外汇留成m（3）实行银行售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑换m（4）建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制第四章第四章 习题答案习题答案m一、单
8、项选择题mC A C B B m二、多项选择题mBCD ABC BCD ACD CDm三、简答题m1.什么是一价定律？条件有哪些？m一价定律认为,在竞争性的市场上,如果两个资产是等值的,它们的市场价格应倾向于一致,否则就会产生套利,套利的结果会导致等值资产价格一致。一价定律被认为是金融市场上的基准点或收支平衡点,是衡量一项金融资产是被公正地估价,还是被高估或低估的判断基准。第四章第四章 习题答案习题答案m一价定律始于完美市场环境假设。标准的完美市场环境假设为:无交易成本、无税收和无不确定性。在这些严格的假设条件下,利润最大化者将采取行动去消除所有的套利机会,这样,不同的金融机会可以在其成本是已
9、知而且确定的情况下进行估价。m2.评述购买力平价理论的主要内容m该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。第四章第四章 习题答案习题答案m（1）绝对购买力平价m这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。设R0为该时点的均衡汇率, 则R0=Pa/Pb。式中Pa和Pb分别为A国和B国的一般物价水平。绝对购买力平价说是以一价定律为基础的，即它假设：在自由贸易条
10、件下，同一种商品在世界各地以同一种货币表示的价格是一样的，只不过按汇率折合成不同货币的价格形态。若在某些国家出现商品价格的不一致，则会出现国际间的商品套购活动，直到现实汇率调整到与绝对购买力平价相等，两国商品以同一种货币表示的价格一样为止。将上式改变为Pa = R0Pb ，即为一价定律的表达式。第四章第四章 习题答案习题答案m相对购买力平价学说将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这段时期中的物价或货币购买力的变动。这就是说，在一定时期内，汇率的变化与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例，用公式表示为：第四章第四章 习题答案习题答案m3.评述利率和汇率之间的关系m外汇市场上远期汇率与即期汇
11、率之间的差价是由两国利率差异决定的。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国牟取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅要考虑两种资产所提供的收益率，而且还要考虑两种资产因汇率变动而产生的收益变动。为避免外汇风险，套利者往往将套利与掉期保值业务结合起来，进行抵补套利，即在将低利率货币转换成高利率货币进行跨国投资的同时，购进一笔相应数额的远期低利率货币，以确保其今后的收入。第五章第五章 习题答案习题答案m一、单项选择题mA A C B B D B D D Bm二、多项选择题mABCD CD ABCD BD BDmABCD ACD ABCD ABC AD ACm三、简答题m1.
12、外汇市场的主要参与者及其参与外汇市场的主要目的是什么？第五章第五章 习题答案习题答案m（1）外汇银行m在外汇交易过程中，外汇银行充当着重要角色。许多外汇银行拥有遍布全球的机构网络，承担着绝大部分的跨国资金调拨、借贷以及国际收支结算等多种任务，因而他们在外汇交易中发挥着核心作用。在外汇市场上，外汇银行的交易主要包括两个方面：一是受客户委托从事外汇买卖，主要获取代理佣金或交易手续费；二是以自己的账户直接进行外汇交易，以调整自己的外汇头寸，其目的是减少外汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。外汇银行是外汇市场上最重要的参与者，所进行的外汇交易额占外汇交易的绝大部分，是决定外汇市场供求的主
13、要力量。第五章第五章 习题答案习题答案m（2）外汇经纪人m外汇经纪人是指为外汇交易双方介绍交易以获取佣金的中间商人，主要任务是利用其掌握的外汇市场各种行情和与银行的密切关系，向外汇买卖双方提供信息，以促进外汇交易的顺利进行。外汇经纪人一般有三类：一般经纪人，即那些既充当外汇交易的中介又亲自参与外汇买卖以赚取利润者；跑街经纪人，即那些本身不参加外汇买卖而只充当中介赚取佣金的经纪人；经纪公司，指那些资本实力较为雄厚，既充当商业银行之间外汇买卖的中介又从事外汇买卖业务的公司。第五章第五章 习题答案习题答案m（3）中央银行m各国中央银行也是外汇市场的重要参加者，它代表政府对外汇市场进行干预。一方面中央
14、银行以外汇市场管理者的身份，通过制定法律、法规和政策措施，对外市场进行监督、控制和引导，保证外汇市场上的交易有序进行；另一方面是中央银行直接参与外汇市场的交易，主要是依据国家货币政策的需要主动买进或卖出外汇。中央银行的外汇买卖活动实际上充当外汇市场的最后交易者，即因汇率不能充分调整（即达不到均衡汇率的水平）而导致的外汇超额供给或需求都由中央银行购进或出售，进而维持外汇市场的稳定。第五章第五章 习题答案习题答案m（4）外汇投机者m（5）外汇的实际供求者m主要指因从事国际贸易、投资及其他国际经济活动而出手或购买外汇的非银行客户及个人。他们有的是为了实施某项经济交易而买卖外汇，如经营进出口业务的国际
15、贸易商、到外国投资的跨国公司、发行国际债券或筹借外币贷款的国内企业等；有的是赚取风险利润的外汇投机者。除此之外还有其他零星的外汇供求者，如国际旅游、留学生、汇出或收入侨汇者等。第五章第五章 习题答案习题答案m2.如何理解远期外汇交易的原理？试举例说明远期外汇交易的应用。m（1）利用远期外汇交易套期保值m出口商出口收汇保值m出口商发出出口货物后，往往要在一段时间后才能收到对方用外币支付的出口货款。如果日后收到货款时，该种外币出现贬值，那么出口商就会遭受损失。为避免这一风险，出口商在出口货物时，可通过做一笔卖出远期外汇的交易，对其出口收益进行保值。第五章第五章 习题答案习题答案m3.外汇期货交易与
16、远期外汇交易的区别m外汇期货交易是在远期外汇交易的基础上发展而来的，但它与远期外汇交易又有着诸多的区别。这些区别主要有：m交易场所与方式m外汇期货交易是在有形市场即在固定的期货交易所内进行的，并由场内经纪人采用竞价方式竞价成交；而远期外汇交易一般是在无形市场上进行，不涉及固定的交易场所，基本是在外汇银行、外汇经纪人和顾客之间通过电话、电传等通信网络来进行，由买卖双方经过询价和报价来确定成交价格。第五章第五章 习题答案习题答案m市场参与者 m外汇期货交易的参与者可以是任何按照规定缴存了保证金的公司企业、机构以及个人，不受资格限制；而远期外汇交易虽无资格限制，但实际上多限于一些信誉良好、与银行有密
17、切往来关系的大厂商，广大的个人投资者和中小企业则难以参加交易。m交易合约m正如前面所述，外汇期货交易合约是标准化的；远期外汇交易合约却是非标准化的，交易币种、交易金额，交割日期均由买卖双方自由议定，而且没有价格波动的限制第五章第五章 习题答案习题答案m保证金m外汇期货交易采用保证金制度，参加外汇期货交易的客户必须按规定事先缴存一定数量的初始保证金，如果在交易中因亏损而使保证金账户上的余额低于维持保证金，客户还必须追缴保证金；远期外汇交易一般不收取保证金，但要求客户有极高的信誉。m结算制度m外汇期货交易采用每日结算制度，每天营业结束后，由清算机构根据清算价格对当日尚未平仓的合约进行结算，并据此对
18、有关当事人的保证金账户进行调整；远期外汇交易一般要到交割日才由买卖双方进行结算。第五章第五章 习题答案习题答案m合约的交割m外汇期货交易的双方虽有履约的义务，但绝大多数交易者都是在期货合约到期前通过做一笔反向交易而终止实物交割义务；远期外汇交易的参加者则基本上要在合约到期后履行交割义务，完成实物的交割。m信用风险m外汇期货交易因采用保证金制度和日结算制度，且有清算机构的介入，所以一般不存在信用风险；远期外汇交易多半是仅凭信用而达成的，这就存在交易双方可能违约的风险。m管理方式m外汇期货交易要受到政府的较严格的管制，各国一般都有专门的期货管理部门对期货交易进行管理；远期外汇交易在很大程度上则是实
19、行自我管理，一般仅受合同法和税法的制约。第五章第五章 习题答案习题答案m5.什么是外汇风险？外汇风险可以分为哪几种类型？m外汇风险，又称汇率风险，是指经济主体在涉外业务中因汇率波动而蒙受损失或获得收益的可能性。m（1）交易风险m 外汇买卖风险m 交易结算风险m（2）折算风险m又称会计风险、账面风险、换算风险。m（3）经营风险第六章第六章 习题答案习题答案m一、单项选择题mD A B C Am二、多项选择题mAC CD ABCD ACD ABCDm 第六章第六章 习题答案习题答案m三、思考题m1.简述欧洲央行的职能。m欧洲央行的职能是“维护货币的稳定”，管理主导利率、货币的储备和发行以及制定欧洲
20、货币政策。其职责和结构以德国联邦银行为模式，独立于欧盟机构和各国政府之外。保持价格稳定和维护中央银行的独立性是欧洲中央银行的两个主要原则。根据马斯特里赫特条约的规定，欧洲中央银行的首要目标是“保持价格稳定”，与德国规定的德国中央银行的首要任务“捍卫货币”如出一辙。虽然欧洲中央银行有义务支持欧元区如经济增长、就业和社会保障等其他经济政策，但前提是不影响价格稳定的总目标。第六章第六章 习题答案习题答案m2.简述日本银行的职能。m日本银行根据日本银行法执行以下职能：（1）发行纸币现钞并对其进行管理。（2）执行金融政策。（3）作为政府的银行的同时，担任“最后的贷款者”这个银行的银行的角色。（4）执行与
21、各国中央银行和公共机关之间的国际关系业务(包括介入外汇市场)。（5）搜集金融经济信息并对其进行研究。第六章第六章 习题答案习题答案m3.简述美国成屋销售月率。m美国成屋销售是美国房地产行业协会研究部每月接收650多个房地产经纪人组织和协会及全国多元报价系统关于单一家庭成屋销售情况的数据。成屋销售数据在销售类中占据着重要地位，它直接反映出房地产市场的景气状况。房地产市场状况体现出居民的消费支出水平，消费支出若强劲，则表明该国经济运行良好。该数据的公布机构是商务部。第六章第六章 习题答案习题答案m4.简述美国ISM制造业指数。mISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据，是首份以制造业为焦点的月
22、度经济报告。ISM制造业数据是通过调查执行者对未来生产、新订单、库存、就业和交货预期来评估美国经济状态。尽管美国制造业占GDP很小的一部分，但是制造业的波动对GDP的变化有着重要作用。因此，制造业的发展通常优先于整体经济，ISM制造业数据成为经济反转的领先指标。若经过一段时期的衰退后，对制造业产品需求的加速，即ISM数据上涨，很可能暗示经济将转向上行。反之，在经济扩张时期，制造业订单和生产放缓，暗示经济减速。ISM制造业指数因其及时性受到市场的广泛重视。该指数的公布机构为美国供应管理协会。第六章第六章 习题答案习题答案m5.简述美国ISM非制造业指数。mISM非制造业数据衡量的是非制造业部门的
23、经营状况，基于就业趋势、物价和新订单等数据。尽管非制造业在整个经济中占有主要部分，但是由于非制造业数据具有周期性并且容易预测，因此对市场的影响力有限。然而，鉴于其在CPI中占有很大一部分，因此数据能揭示经济增长和通胀压力的内部情况。该指数有10个分指数，其中商业活动指数最为重要，其他9个分指数是新订单、供应商交货时间、就业、存货、物价、未完成订单、新出口订单、进口以及预期存货。第六章第六章 习题答案习题答案m6.简述德国制造业采购经理人指数（PMI）。m德国制造业采购经理人指数主要反映德国企业对于目前经营环境的看法。由于采购经理人指数具有实时性，部分组成项目亦有领先的特性，故该指针对新增订单及
24、工业生产具有良好的预测能力，为极具市场影响力的经济指标。50是该指数的分水岭，低于50，表明制造业萎缩，高于50，表明制造业扩张。该指数的公布机构为市场研究机构Markit。第六章第六章 习题答案习题答案m7.简述日本失业率数据。m日本失业率是指在一定时期内，失业人口占劳动人口的比率，是衡量闲置中的劳动产能，是反映日本失业状况的主要指标。通过该指标可以判断一定时期内日本全部劳动人口的就业情况。一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于日元升值。失业率上升，便代表经济发展放缓衰退，不利于日元升值。该数据的公布机构为日本总务省。第七章第七章 习题答案习题答案m一、单项选择题mB D A C
25、 D m二、多项选择题mABCD ACD ABD AC BCDm三、简答题m1.简述K线的画法。mK线呈柱状型，是由每个分析周期的开盘价、最高价、最低价、收盘价相结合绘制而成。K线由实体和影线两部分组成，并且有阴阳之分。影线在K线实体上方的被称为上影线，影线在K线实体下方的被称为下影线。收盘价高于开盘价的称为阳K线；反之，收盘价低于开盘价的称为阴K线。第七章第七章 习题答案习题答案m2.简述MACD。m平滑异同移动平均线（MACD）是股票交易中的一种技术分析工具，是由查拉尔阿佩尔在1979年提出的，用于研究股票的价格变化、方向、趋势周期等因素。相比于其他指标，MACD属于趋势型指标，并且比较稳
26、定。MACD是由一组曲线与图形组成，并且利用收盘价进行平滑处理或一快一慢的移动平均值（EMA）之间的差值计算出来的。mMACD指标是通过对EMA、DIF、DEM之间的关系进行研究，主要为DIF和DEM连接起来的移动平均线的判断研究和DIF值减去DEM值而绘制出柱状图（BAR）的判断研究来对市场行情进行分析。第七章第七章 习题答案习题答案m3.简述RSI的使用方法。m当快速RSI线从下方向上突破慢速RSI线，形成金叉是做多的信号。当快速RSI线从上方向下跌破慢速RSI线，形成死叉是做空的信号。m当RSI线大于50时，市场认为是强势；当RSI线小于50时，市场认为是弱势。m当RSI线大于80时，市
27、场认为是超买；当RSI线小于20时，市场认为是超卖。第七章第七章 习题答案习题答案m4.简述KD使用方法。mKD的取值范围是0100。将KD划分为几个区域，80以上为超买区，行情有下跌的可能；20以下为超卖区，行情有上涨的可能；2080之间为正常的区间范围。但是有一点需要特别注意，就是在强势市场时，KD指标会发生钝化，会导致该法则失效。mK上穿D时形成金叉，市场认为这是做多的信号。但是，即使是出现了金叉，是否应该买入，还需要结合其他条件。例如，金叉形成的位置应该越低越好，最好是在超卖区域里。K与D相交的次数愈多愈好，两次为最少。K与D相交时D的方向最好为向上的趋势。反之，K下穿D时形成死叉，也
28、是同理。第七章第七章 习题答案习题答案m5.简述K线阴阳比例。m趋势中的K线阴阳比例：在一整轮趋势中，上升趋势时阳线与阴线的比例近似地等于下降趋势时阴线与阳线的比例。利用该指标，既可以判断趋势的发展方向，也可以在短期趋势交易时判断阴阳K线的根数。第八章第八章 习题答案习题答案m一、单选选择题mC D A B B m二、多项选择题mAC ABC BCD ABD ACm三、简答题m1.简述根据趋势延续的时间长短进行的趋势分类。m（1）长期趋势，是指在一年以上的时间里，相关金融工具的价格走势整体方向一致。m（2）中期趋势，是指通常持续期超过三个星期的相关金融工具价格发展方向。第八章第八章 习题答案习
29、题答案m（3）短期趋势只反映相关金融工具价格的短期变化，持续时间不超过6天。m2.简述根据趋势的方向进行的趋势分类。m（1）上升趋势，是由连续一系列的涨势构成，每一段涨势都持续向上突破先前的高点，中间夹杂的下降走势都不会向下跌破前一波跌势的低点。总之，上升趋势是由高点与低点都不断抬高的一系列价格走势构成。m（2）下降趋势m与上升趋势相反，下降趋势是由连续一系列的跌势构成的，每一段跌势都持续向下跌破先前的低点，中间夹杂的上升走势都不会向上突破前一波涨势的高点。总之，下降趋势是由低点与高点都不断降低的一系列价格走势构成的。第八章第八章 习题答案习题答案m（3）横盘又称盘整，横盘趋势是指相关金融工具
30、的价格在一段时间内波动幅度小，无明显的上涨或下降趋势，呈现牛皮整理，该阶段的行情震荡幅度小，方向不易把握，是投资者最迷惑的时候。m3.简述根据趋势的幅度进行的趋势分类。m（1）主要趋势，是指在未来的一段时间内，相关金融工具的价格可能会发展为多种结果，但是有一个主要的方向，这个方向所指的即为主要趋势。简单地说，就是整体向上趋势或者整体向下趋势。m（2）辅助趋势，是指与主要趋势方向相反，幅度明显小于主要趋势，多数为整体上升趋势中的重要下跌或者整体下跌趋势的重要反弹。第八章第八章 习题答案习题答案m4.简述葛式均线八法的优缺点。m优点：运用葛式八法理论交易时，可以预测风险程度，可以提前做好止损，将亏
31、损降低到最低。在一轮行情启动时，可以及时发现，确保高利润，通常可以准确地判断趋势。m缺点：当行情呈现横盘震荡整理时，葛式八法理论呈现出的买卖信号过于频繁，移动平均线的最佳组合难以确定，令投资者难以判断趋势，并且仅仅靠移动平均线判断买卖信号，让人难以充满开仓信心，也需要其他的技术指标加以辅助才行。葛式八法只是对交易时的买卖点做了详细阐述，对趋势的判断方面尚有不足之处。第八章第八章 习题答案习题答案m5.简述葛式均线八法的试用范围。m葛式八法更适用于趋势判断之后的交易部分，确定最佳的买卖时机才是葛式八法的最大用途。m6.简述葛式均线八法的无效性。m任何的技术指标都不会是百分之百准确的，葛式八法也一样有失效的时候。下面是对葛式八法无效性的实例证明。mTHE END