《（高职）第5章：《国际金融》(第3版)ppt课件.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《（高职）第5章：《国际金融》(第3版)ppt课件.pptx（36页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、（高职）第5章：国际金融(第3版)ppt课件国际国际金融金融content1具有国际具有国际储备理论储备理论修养，能修养，能够胜任国够胜任国际储备管际储备管理。理。2了解国际储了解国际储备的概念、备的概念、构成和作用，构成和作用，知道如何管知道如何管理国际储备。理国际储备。3掌握国际掌握国际储备管理储备管理方面的技方面的技能。能。4具备运用具备运用国际储备国际储备理论，从理论，从事国际储事国际储备管理的备管理的能力。能力。【学习目学习目标标】 国际储备是一个国家的重要金融资产，它的有无和多少、结构和管理，对保持国际支付能力、调节国际收支平衡、维护货币汇率稳定、实现国内经济目标等都有十分重要的意
2、义。国际储备的概念和作用国际储备的概念指的是一国货币当局为弥补其国际收支逆差和维护其货币汇率稳定所持有的被各国普遍接受的一切资产的总称。n 国际储备的具体内容，在不同的历史时期有所不同。黄金储备，是指会员国政府持有的储备黄金；外汇储备，是指会员国政府持有的或所能控制的国外可兑换货币的存款和其他流动金融资产；会员国在国际货币基金组织的外汇储备头寸；国际货币基金组织分配给会员国尚未支用的特别提款权。国际储备的概念和作用国际储备的条件n 国际储备是一个国家重要的金融资产。这些资产必须同时具备下面三个条件，方可称其为国际储备：（1 1）一国货币当局必须能够无条件地、随时方便地获得这种资产（2 2）这种
3、资产必须具有流动性（3 3）这种资产必须能被世界各国普遍接受国际储备的概念和作用国际储备的作用国际储备的构成n 国际储备由四部分构成：黄金储备黄金储备0101外汇储备外汇储备0202在在IMFIMF的的储备头寸储备头寸0303由由IMFIMF分分配的特别配的特别提款权提款权0404国际储备的构成黄金储备是指一国政府所持有的货币性黄金，即作为金融资产的黄金，不包括非货币用途的黄金，因此并不是一国政府所持有的全部黄金都是国际储备。n 黄金作为国际储备由来已久。早在金本位制和布雷顿森林体系下，黄金就作为最主要的国际储备货币发挥着计价单位、交换媒介、价值贮藏这三种功能。但是，自第二次世界大战以后黄金的
4、储备地位不断下降，20世纪70年代黄金已成为次要的国际储备，20世纪80年代黄金储备（gold reserve）在国际储备总额中的比重已降至10%以下，目前已不足5%。国际储备的构成黄金储备n 黄金储备地位的每况愈下，主要原因有四个：国际储备的构成黄金储备n 虽然黄金储备的地位每况愈下，但肯定地说，现在黄金仍是各国国际储备中的重要构成部分，特别是在目前国际储备多元化的条件下，黄金储备的多和少仍不失为评价一国对外支付能力和一国国际信用度的重要指标之一。这是因为，黄金作为国际储备与其他构成内容相比有如下优点：国际储备的构成外汇储备n 目前在世界各国的国际储备中，是最重要的构成内容、最主要的形式和最
5、活跃的部分。外汇储备又称国际储备货币（reserve currency），是指全世界各国都普遍接受的、可自由兑换的货币，如美元、英镑、日元、欧元等等。n 国际储备货币必须具备以下几个条件：国际储备的构成在IMF的储备头寸n IMF的会员国按照规定从国际货币基金组织提取一定数额款项的权利称为普通提款权（general drawing rights），也称为在。“为会员国融通资金，协助会员国克服国际收支困难”。其最基本的贷款即为普通提款权。这项贷款累计数最高额度为会员国所缴份额的125%。贷款分储备部分贷款和信用部分贷款两部分。储备部分贷款占会员国所缴份额的25%，这部分贷款有十足的保证，会员国可
6、以自由动用，不需特殊批准，即贷款是无条件的和不付利息的。剩余的100%部分便是信用部分贷款，它又分为四个信用部分，每个信用部分相当于份额的25%，档次越高，贷款条件越严。n 由于普通提款权是IMF最基本的一种贷款，用于解决会员国一般性国际收支逆差的短期资金需要，因此，普通提款权可以作为会员国的国际储备的构成内容。国际储备的构成特别提款权指的是IMF根据各会员国的基本份额分配给各会员国的，可用来归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的一种账面资产。它代表会员国在普通提款权以外的一种特别使用资金的权利。IMF分配给的而尚未用完的特别提款权，就构成一国国际储备的一部分。“当发生需要时，国际货
7、币基金组织有权将特别提款权分配给参与特别提款权账户的会员国，以补充其储备资产的不足。”从中可看出特别提款权的重要作用便是解决国际储备不足问题的。国际储备的构成特别提款权20世纪60年代，美元危机不断爆发，从而动摇了国际货币制度运转的基础。为了缓和美元危机，保持货币制度的运转，国际货币基金组织，美国和西欧等国采取了一系列挽救措施，寻求创造新的国际清偿能力的途径。于是美国通过IMF提出了创立“特别提款权方案”，以扩大IMF的贷款能力，减缓美元危机。1969年9月，在IMF第24届年会上通过了特别提款权方案，并决定从1970年起，由IMF对当时140多个会员国按IMF所摊付的资金份额分配SDRs，以
8、供会员国使用。SDRs作为一种新的国际清偿能力的问世，降低了美元作为清偿工具的重要性，在一定程度上缓解了由于各国对美元的依赖而造成的对美元的压力，也有助于美元币值与国际货币体系的稳定。国际储备的构成特别提款权第一次是第一次是1970197219701972年发行年发行9595亿亿SDRsSDRs，其中其中19701970年发行年发行3535亿亿SDRsSDRs，19711971年和年和19721972年均为年均为3030亿亿SDRsSDRs；第二次是第二次是1979198219791982年发行年发行120120亿亿SDRsSDRs，3 3年中每年各发行年中每年各发行4040亿亿SDRsSDR
9、s。这两次。这两次IMFIMF共计发行共计发行215215亿亿SDRsSDRs。第三次是第三次是20092009年年8 8月，月，IMFIMF理事会批准理事会批准普遍分配相当于普遍分配相当于2 5002 500亿美元的亿美元的SDRsSDRs，通过补充通过补充IMFIMF成员的外汇储备向全球经成员的外汇储备向全球经济体系提供流动性。济体系提供流动性。到目前为止，到目前为止，IMFIMF只进行了只进行了三次集中发行：三次集中发行：一是从总量上消除国际清偿一是从总量上消除国际清偿力的不足；力的不足；二是在会员国之间进行平等二是在会员国之间进行平等合理的分配。合理的分配。特别提款权的创设必须同时特别
10、提款权的创设必须同时解决两个问题：解决两个问题：国际储备的构成特别提款权（1）SDRs只是一种记账单位，它不像黄金那样有其内在价值，也不像储备货币那样以一国的经济实力做后盾，它是被集中创造的、只能由各国中央银行持有的一种“有名无实”的用于国际结算的信用资产。（2）SDRs也不同于普通提款权，它是IMF按份额分配给会员国的，会员国无条件享有其分配额，且无须偿还，所以对会员国来说是一种额外的储备来源。（3）SDRs的用途严格限于国际支付。国际储备的构成特别提款权1969年创设SDRs时，SDRs与黄金挂钩，1单位SDRs等于0.888671克纯金，与当时美元等值，即1单位SDRs等于1美元。197
11、1年12月和1973年2月，美元两度贬值。各国宣布实行浮动汇率，并要求SDRs与美元脱钩，而实行“一篮子”货币定值，以保持SDRs的稳定性。1974年7月，IMF正式宣布SDRs与黄金脱钩，改用“一篮子”16种货币重新定值，并且根据每天外汇行市的变化，公布SDRs对16种货币的牌价。为了进一步稳定和便于计算SDRs的价值，从1981年1月1日起，SDRs的定值货币由原来的16种简化为美元、德国马克、日元、英镑、法国法郎等5种货币。它们的发行国在世界出口贸易额中占据最重要地位。国际储备的构成特别提款权SDRsSDRs作为国际储备作为国际储备的一部分，其主要的一部分，其主要作用是协助作用是协助IM
12、FIMF会员会员国调整国际收支国调整国际收支0101SDRsSDRs作为一种记账作为一种记账单位，为会员国和单位，为会员国和有关国际机构的结有关国际机构的结算带来方便算带来方便0202国际储备的需求和来源国际储备的需求是指一国货币当局愿意使用一定数量的实际资源以换取的国际储备数量。影响国际储备需求的主要因素有：国际储备的需求和来源国际储备的来源，就是指国际储备的供给。从世界范围的角度看，国际储备的来源取决于以下几个因素：国际国际储备货币国家储备货币国家的国际收支逆差的的国际收支逆差的规模和持续时间，规模和持续时间，规模越大、持续时规模越大、持续时间越长，说明其向间越长，说明其向世界提供的储备货
13、世界提供的储备货币就越多币就越多；IMFIMF分配给会员分配给会员国的特别提款国的特别提款权的数额大小权的数额大小；国际金融市场国际金融市场所能提供的资所能提供的资金数额的大小。金数额的大小。030301010202国际储备的需求和来源国际储备的来源n 从一个国家的角度来分析，一国货币当局为了在国际收支出现逆差时能够有效地进行调节，都希望获取更多的国际储备。获取国际储备的途径有两个：一是内部来源，二是外部来源。具体包括：来源来源1 1）国际收支顺差）国际收支顺差2 2）货币当局干预外汇市场收进外汇）货币当局干预外汇市场收进外汇4 4）政府或中央银行向国外借款）政府或中央银行向国外借款5 5）I
14、MFIMF分配给会员国的特别提款权分配给会员国的特别提款权3 3）中央银行在国内购买黄金）中央银行在国内购买黄金国际储备的需求和来源关于适度的国际储备量前面我们已经指出，一国没有国际储备是万万不行的，但一国国际储备并不是越多越好。那么，一国到底持有多少储备量才算合适和恰当呢？这就是保持适度的国际储备量的问题。这个问题不仅是个重要的理论问题，而且更是一个现实意义很强的实际问题。 要了解这个区间值的真正含义，先让我们介绍一下四种国际储备量：最低国际储备量。最高国际储备量。保险国际储备量。经常国际储备量。国际储备的需求和来源关于适度的国际储备量美国经济学家特里芬（R.Triffin）认为：由于国际储
15、备的最基本最主要用途在于弥补国际收支赤字，因此它应该首先同一国国际贸易水平保持一定的比例关系。1960年，他出版了黄金和美元危机（Gold and Dollar Grisis）一书，在该书中他提出：一国的国际储备应与它的进口额维持一定的比例关系，这个比例一般以40%为适度，低于30%就需要采取调节措施，而20%则为最低限。如按全年储备对进口额的比例计算，约为25%，即一国的储备量应以满足3个月的进口需要为宜，这一理论被称为“3个月进口说”。国际储备管理n 国际储备管理在许多国家早已有之，随着布雷顿森林体系的崩溃和浮动汇率制的实行，国际储备日趋多元化，外汇储备日益占据主要地位，西方国家货币汇率波
16、动频繁，幅度也比较大。在这种情况下，如何保持适度水平的储备资产，如何恰当地安排储备币种结构，避免汇率风险带来的损失就显得十分重要。国际储备管理国际储备管理的原则，是指一国货币金融当局在健全和完善的储备管理体制下，通过确定最适度国际储备量和对各类储备资产进行合理安排，从而保证国际储备的各项职能顺利实现。n 国际储备（资产）管理必须坚持以下几条原则：1 1）保持适度的国际储备量）保持适度的国际储备量2 2）保持储备资产的安全性）保持储备资产的安全性3 3）保持储备资产的稳定性）保持储备资产的稳定性4 4）保持储备资产的流动性）保持储备资产的流动性5 5）保持储备资产的保值性）保持储备资产的保值性6
17、 6）保持储备资产的盈利性）保持储备资产的盈利性国际储备管理国际储备管理的体制n 受国际储备资产的特点及其特殊职能的约束，世界上大多数国家对国际储备资产的管理一般均由中央银行来承担。因为中央银行要通过集中国际储备来弥补国际收支的逆差和支持货币汇率，这就要求中央银行必须建立和健全储备资产的管理体制，以保证国际储备资产各项职能的顺利实现。n 一套健全的国际储备（资产）管理体制应包括完备的储备资产管理法规和中央银行高效的调控系统。储备资产的管理法规应明确规定建立国际储备的意义，国际储备的范围、用途、管理机构、动用权力、补充来源等。中央银行的高效调控系统是指中央银行有能力通过合理摆布国际储备资产，以充
18、分发挥各项储备资产的职能和最大限度地降低储备资产的风险。国际储备管理国际储备的总量管理n 一国政府在国际储备总量管理中主要考虑两个问题：如何确定适度的国际储备量，以及采取何种措施使国际储备达到适度水平。A 1 1）适度国际储备）适度国际储备量量的的确定确定B 2 2）维持适度国际储备量）维持适度国际储备量的措施的措施从定量分析的角度来看，确定适度国从定量分析的角度来看，确定适度国际储备量的参照指标包括国际储备对际储备量的参照指标包括国际储备对进口的比率（或国际储备能够支付进进口的比率（或国际储备能够支付进口的月数）、国际储备对外债余额的口的月数）、国际储备对外债余额的比率、国际储备对国际收支差
19、额的比比率、国际储备对国际收支差额的比率、国际储备对国民生产总值的比率、率、国际储备对国民生产总值的比率、国际储备的成本与收益的比较、影响国际储备的成本与收益的比较、影响国际收支状况的偶发事件频率等。此国际收支状况的偶发事件频率等。此外，外，IMFIMF还利用下列几个指标来确定还利用下列几个指标来确定储备的适度规模：一国过去储备的储备的适度规模：一国过去储备的变动趋势；一国过去储备对进口的变动趋势；一国过去储备对进口的比率；一国过去储备对国际收支总比率；一国过去储备对国际收支总差额的比率。差额的比率。一般而言，当一国国际储备量超过适度一般而言，当一国国际储备量超过适度标准时，该国货币当局解决和
20、处理使其标准时，该国货币当局解决和处理使其数量降下来、维持在适度水平上相对容数量降下来、维持在适度水平上相对容易些、简单些，如减少出口或增加进口易些、简单些，如减少出口或增加进口等；而当一国国际储备量不足时，要增等；而当一国国际储备量不足时，要增加储备量使其达到适度水平则比较困难加储备量使其达到适度水平则比较困难和复杂些。再者，前面我们对影响各国和复杂些。再者，前面我们对影响各国国际储备需求和来源的因素已作了较多国际储备需求和来源的因素已作了较多的分析和论述，各国只要照此加强管理，的分析和论述，各国只要照此加强管理，扎实工作，不断探索，是完全能够维持扎实工作，不断探索，是完全能够维持适度国际储
21、备量的。所以，这里我们只适度国际储备量的。所以，这里我们只重点研究一下一国国际储备不足的客观重点研究一下一国国际储备不足的客观标准和调节措施。标准和调节措施。国际储备管理国际储备的结构管理n 一国对国际储备资产的管理，除了在量上保持最适度的储备水平外，还要在质上拥有一个适当的国际储备结构。指国际储备资产最佳的分布格局和保持合理的比例关系。国际储备结构管理的任务就在于：根据扬长避短的原则，不断地调整各种形式的储备资产的数量组合和期限组合，使其保持适当的比例关系并发挥最大的功能，最终实现安全、保值、增值的目标。如何确定黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸和特别提款权等四种基本储备资产的结构；如何
22、确定外汇储备的币种结构；如何确定同种货币资产的流动性结构。我国国际储备的管理问题1979年以前的国际储备管理n 19491979年，是我国典型的计划经济时期。n 这个时期我国国际储备管理的特点是：01在构成上，只有黄在构成上，只有黄金和外汇储备两个金和外汇储备两个基本形式。基本形式。03外汇储备增长缓慢外汇储备增长缓慢且稳定。且稳定。02实行严格的黄金管实行严格的黄金管制和外汇管制政策。制和外汇管制政策。04管理制度不规范。管理制度不规范。我国国际储备的管理问题1980年以后的国际储备管理n 1980年以后，我国恢复了在IMF和世界银行的合法席位，依照规定缴纳了应缴纳的份额，享有在IMF的储备
23、头寸和特别提款权，从而被纳入了世界储备体系，实现了同世界各国保持一致的国际储备构成。n 我国这段时期的国际储备管理呈现出以下五个特点：我国国际储备的管理问题1990年以后的国际储备管理n 这个时期，我国国际储备管理的特点表现在以下四个方面：加强了管理的统一性和科学性。加强了管理的统一性和科学性。国际储备开始发挥干预资产的作用。国际储备开始发挥干预资产的作用。外汇储备总量迅猛增长。外汇储备总量迅猛增长。外汇储备货币实行以美元为主、多元化的结构。外汇储备货币实行以美元为主、多元化的结构。01020304我国国际储备的管理问题近几年来国际储备管理的改革n 近几年来，随着我国市场经济体制的建立和完善以及金融体制改革的不断深化，我国的国际储备管理也进行了一些改革。归纳起来这些改革的主要内容和成果是：谢 谢 聆 听T H A N K S F O R Y O U R A T T E N T I O N