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1、（高职）第1章：国际金融(第3版)ppt课件国际国际金融金融content1能够掌握外汇能够掌握外汇和汇率方面的和汇率方面的知识，能够将知识，能够将外汇、汇率知外汇、汇率知识作为识作为国际国际金融金融学习的学习的基础，与国际基础，与国际金融一般业务金融一般业务联系起来。联系起来。2了解外汇作为了解外汇作为国际支付手段，国际支付手段，对国际经济活对国际经济活动的影响与作动的影响与作用；汇率的决用；汇率的决定与变动及其定与变动及其对经济的影响对经济的影响等方面的知识。等方面的知识。3按照汇率理按照汇率理论，掌握汇论，掌握汇率标价方法率标价方法和汇率套算和汇率套算的业务技能。的业务技能。4具有外汇具
2、有外汇概念确定、概念确定、汇率标价汇率标价以及汇率以及汇率行情解读行情解读的能力。的能力。【学习目学习目标标】外汇是以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。外汇作为国际支付手段，大致经历了四个不同的发展阶段。汇率是一个国家或地区的货币用另一个国家或地区的货币所表示的价格。各国货币所具有或代表的价值是汇率的决定基础，但由于在不同的货币制度下，各国或各地区货币价值的具体表现形式有所不同，汇率决定的基础也会相应发生变化。汇率变动对国内经济、涉外经济都有影响。人民币是我国的本位货币，人民币对外币的比价是其对外价值的体现。外汇外汇的概念n 在历史上，是国际汇兑的简称。一国或地区的对外经济活动，必然
3、会产生国际债权与债务的关系。由于各国经济发展不平衡，其货币制度也有所不同，所以国际债权、债务的清偿需要本国货币与外国货币兑换。这种兑换往往不需要用现金支付，而是由双方认同的银行之间通过不同国家货币的买卖来结算，银行的清算业务就叫国际汇兑。现行第三条明确概述为：外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：外币现钞，包括纸币、铸币；外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；外币有价证券，包括债券、股票等；特别提款权；其他外汇资产。外汇外汇的概念一般意义上，对一国或一地区而言，货币要成为外汇，除了货币发行国的经济实力雄厚、融合于世界经济体系、币值相对稳定外，还应具备
4、下列三个条件：外汇外汇的产生与发展n 外汇的产生是商品流通和商品经济发展的必然结果。早在中世纪，古罗马帝国统治横跨欧、亚、非三洲，商品在国际上流通就已开始。随着战争范围的扩大，商品交易规模也随之扩大，地中海沿岸的一些国家或地区中形成了国际贸易集市。同时，随着商品交易频繁，各种货币相遇，便产生了货币交换的比价问题。另外，货币交易需求增加，携带金银货币不方便，于是各国商贾之间开始使用简单的商业汇票作为国际支付工具。它是现代国际支付的雏形。产业革命后，资本主义生产方式迅速发展，世界市场初步形成，国际贸易规模日益扩大，传统的金银货币作为支付手段已不能适应国际贸易的需要。由此，商业票据兑换以及为其服务的
5、银行业随之产生，一些信用凭证、信用工具逐步成为代用货币，在国际贸易中成为支付工具，外汇的概念、内容和实质也开始形成。外汇外汇的产生与发展n 外汇作为国际支付手段，大致经历了以下四个发展阶段：DCBA外汇外汇的形态及其分类n 外汇的形态是指外汇作为价值实体的存在形式，主要有几种：（2 2）外币支付凭）外币支付凭证证（3 3）外币有价证）外币有价证券券（4 4）外币现钞与其）外币现钞与其他外汇资金他外汇资金（1 1）外币存款）外币存款外汇外汇的形态及其分类030301010202外汇外汇的作用n 目前，的影响越来越深刻和重要，任何国家或地区都不可能回避这一现实问题，去独自地发展自身的经济。各国或各
6、地区也将越来越重视对外经济活动，重视外汇的功能和作用。这是因为：得益于现代科学技术尤其是信息技术发展的国际金融业，资本在全球范围内大规模地流动；国际直接、间接投资迅速增长；跨国银行、网络银行业务直线性扩张；金融创新和国际融资工具不断推出；离岸金融中心和一大批新兴国际金融市场正在崛起等。一些国家或地区别无选择，逐步放宽了金融管制政策，走向金融业的开放，走向国际金融市场的竞争。由此外汇正以越来越活跃的角色走向国际经济的大舞台。外汇外汇的作用1432作用作用（3 3）外汇充当主）外汇充当主要的国际储备资产，要的国际储备资产，可以平衡对外经济可以平衡对外经济交易中的国际收支。交易中的国际收支。（4 4
7、）外汇充当主）外汇充当主要国际资本的货币要国际资本的货币载体，促进了世界载体，促进了世界经济一体化的进程。经济一体化的进程。（2 2）外汇充当主）外汇充当主要的国际支付手段，要的国际支付手段，使国际结算安全、使国际结算安全、迅速、便利。迅速、便利。（1 1）外汇充当国）外汇充当国际货币，可以实际货币，可以实现购买力的国际现购买力的国际转移。转移。汇率汇率的标价n 汇率是一个国家或地区的货币用另一个国家或地区的货币所表示的价格，也就是此货币与彼货币的兑换比率或比价。一是某种货币的价格数值，二是货币之间交换的比例数量关系。n 汇率是两国货币之间交换的比例，在具体交换时就涉及以哪种货币为折算标准，即
8、是以本国货币为折算标准，还是以外国货币为折算标准。由于所选择的折算标准不同，便产生了三种不同的汇率标价方法。汇率汇率的标价01直接标价法直接标价法02间接标价法间接标价法03美元标价法美元标价法汇率汇率的种类n 在外汇业务中，汇率的种类很多，有不同的划分方法。如市场汇率，是指在外汇市场上买卖的汇率，它根据市场上外汇的供求关系上下浮动。中央银行为了调节外汇供求、稳定汇率，可以进入市场通过买卖外汇进行干预，如控制汇率的变动，使其保持在汇率目标之内。n 下面介绍几种主要的汇率：汇率汇率的种类这是从汇率制这是从汇率制定的角度来划定的角度来划分的。分的。这是从汇率受这是从汇率受干预程度的角干预程度的角度
9、来划分的。度来划分的。这是从外汇买这是从外汇买卖交割的时间卖交割的时间角度来划分的。角度来划分的。买入汇率买入汇率、卖、卖出汇率和中间出汇率和中间汇率。汇率。这是从汇率是这是从汇率是否适用于不同否适用于不同的来源与用途的来源与用途角度来划分的。角度来划分的。这是从外汇交这是从外汇交易支付工具和易支付工具和付款时间角度付款时间角度来划分的。来划分的。汇率汇率的决定基础n 汇率作为两种货币之间的兑换比率，其本质是两国货币各自所代表或所具有的价值的比率。因此，各国货币所具有或所代表的价值是汇率的决定基础，但由于在不同的货币制度下，各国或地区货币价值的具体表现形式各有不同，汇率决定的基础也会相应发生变
10、化。n 持续了1个多世纪的金本位制度下的汇率，其决定基础是铸币平价或黄金平价。n 此时，各国单位货币所代表的含金量称为该货币的黄金平价。很显然，金本位制度时期的汇率由各自货币的黄金平价来确定，即汇率决定的基础是各国货币的黄金平价。n 第二次世界大战结束以后，各国为了恢复经济，促进国际贸易和稳定汇率，建立了布雷顿森林货币制度。n 因此国际上把各国或地区货币所代表的美元价值或黄金价值，称为国际货币基金平价，简称基金平价。汇率汇率的决定基础n 布雷顿森林货币时期，汇率由各国货币的基金平价的比率来决定，即汇率决定的基础是基金平价。n 20世纪70年代，随着布雷顿森林货币制度的崩溃，各国纷纷放弃了与美元
11、的固定比价，普遍实行浮动汇率制。n 在这种汇率制度下，各国货币基本与黄金脱钩，不再在法律上规定货币的法定含金量。汇率已经不再由各国货币的基金平价或含金量来决定，而是由各国纸币代表的实际价值来决定。n 在现实经济中，各国单位纸币代表着一定的价值，可以在货币发行国购买一定量的商品。这称为该国纸币单位的购买力平价，它实际上是商品价格的倒数。在这种情况下，通过比较两国纸币单位的购买力平价，就能得出两国纸币相互之间国际交换的比率，即汇率。可以说，在浮动汇率制度下，两国货币汇率决定的基础是购买力平价，即各国货币单位所能购买到国际商品的价值量，这也是现行国际货币制度下汇率决定的基础。汇率影响汇率波动的因素n
12、 汇率决定的基础阐述了各国或地区货币汇率的价值，但汇率决定不能等同于汇率波动。一般说来，市场汇率以汇率决定为基础上下波动，外汇市场的供求关系决定汇率波动的整个过程，即市场汇率是外汇需求等于外汇供给的产物，当外汇需求增加而外汇供给不变时，外汇汇率上升；当外汇需求不变而外汇供给增加时，则外汇汇率下跌。n 然而，一国或地区外汇供给和需求的波动要受许多因素的影响，这些因素既有经济的，也有非经济的；有客观的，也有主观的。各个因素之间又相互联系、相互制约，错综复杂。汇率影响汇率波动的因素（1 1）国际收支状况。）国际收支状况。（2 2）通货膨胀率差异。）通货膨胀率差异。（3 3）经济增长率高低。）经济增长
13、率高低。（4 4）利率变化。）利率变化。（5 5）财政收支状况。）财政收支状况。（6 6）外汇储备多少。）外汇储备多少。在在外汇市场上，市场预期心外汇市场上，市场预期心理对汇率的变化也具有一定理对汇率的变化也具有一定的作用。如果外汇交易者预的作用。如果外汇交易者预期某国或某地区的通货膨胀期某国或某地区的通货膨胀率高或财政收入低，而实际率高或财政收入低，而实际情况并非如此，那么外汇市情况并非如此，那么外汇市场上有可能出现大量抛售该场上有可能出现大量抛售该国货币的交易，从而引起该国货币的交易，从而引起该国货币汇率下降；反之，则国货币汇率下降；反之，则使该国货币汇率上升。如果使该国货币汇率上升。如果
14、外汇交易者预期未来某种货外汇交易者预期未来某种货币汇率将上升，该国货币短币汇率将上升，该国货币短期内需求大于供给，则该国期内需求大于供给，则该国货币汇率上升；反之，则该货币汇率上升；反之，则该国货币汇率下跌。国货币汇率下跌。为了为了稳定外汇市场和避稳定外汇市场和避免汇率剧烈波动，中央免汇率剧烈波动，中央银行有时会对外汇市场银行有时会对外汇市场进行直接干预。这种干进行直接干预。这种干预主要有四种形式：直预主要有四种形式：直接在外汇市场上买进或接在外汇市场上买进或卖出外汇；调整国内货卖出外汇；调整国内货币政策和财政政策；在币政策和财政政策；在国际范围内发表表态性国际范围内发表表态性言论来影响市场心
15、理；言论来影响市场心理；与他国联合，进行直接与他国联合，进行直接干预或通过政策协调等干预或通过政策协调等进行间接干预。进行间接干预。汇率汇率变动对经济的影响n 影响汇率变动的主要因素决定了汇率变动的趋势，但汇率的涨跌又会对一国或地区的内部经济和对外经济产生广泛影响。这就促使许多国家和地区通过制定合适的汇率政策，使用宏观调控经济的汇率政策工具，调整本国或地区的经济变量，以实现稳定的经济增长和经济发展的全面平衡。（1 1）汇率变动对国民收）汇率变动对国民收入的增长和就业水平的入的增长和就业水平的影响。影响。（2 2）汇率变动对国内物）汇率变动对国内物价水平的影响。价水平的影响。（3 3）汇率变动对
16、国内利）汇率变动对国内利率水平的影响。率水平的影响。（1 1）汇率变动对贸易项）汇率变动对贸易项目收支的影响。目收支的影响。（2 2）汇率变动对非贸易）汇率变动对非贸易项目收支的影响。项目收支的影响。（3 3）汇率变动对资本流）汇率变动对资本流出入的影响。出入的影响。人民币汇率n 人民币是我国的本位货币。是我国人民币与他国或地区的货币进行兑换、折算所依据的比率，它代表着我国人民币的对外经济价值。由于我国的银行和其他金融机构在从事国际结算、国际信贷及国际汇兑等业务时，都涉及人民币同外币的结算和兑换，加之我国从严格的外汇管制到部分的外汇管制，以及经常项目和资本项目下的外汇管制，都与人民币汇率政策有
17、着密切联系，人民币汇率及其体系越来越引起重视。人民币汇率人民币汇率制度的形成n第二次世界大战后，布雷顿森林货币体系形成。n1948年1月，中华人民共和国成立之前在天津首次公布了人民币与他国货币的比率，以后在其他大城市也陆续公布了人民币汇率。n1973年3月，布雷顿森林货币体系即将终结，许多国家或地区纷纷实行浮动汇率，汇率波动频繁。n1980年，为了调剂外汇额度的余缺，中国银行开办了外汇调剂与额度借贷业务，从而形成了外汇调剂市场和外汇调剂汇率。n为了鼓励出口、限制进口，加强对外贸易的经济核算和适应我国对外贸易体制的改革，从1981年起，我国实行两种汇率：一种是用于非贸易外汇收支的对外公布的汇率，
18、另一种是用于贸易外汇收支的贸易外汇内部结算价。贸易外汇内部结算价定为1美元=2.53元人民币外加10%的利润，即1美元=2.80元人民币左右，直至1984年停止使用，中间未进行调整。n在此期间，我国实际上存在着三种汇率：一种是对外并适用于非贸易收支的官方汇率；一种是适用于贸易收支的贸易内部结算价；一种是调剂市场的外汇调剂汇率。人民币汇率人民币汇率制度的形成n1985年1月，我国停止了贸易外汇内部结算价的使用，贸易收支与非贸易收支均按官方汇率结算。内部结算汇率虽然与官方汇率并轨，但外汇调剂汇率仍然存在。n在此期间，人民币官方汇率根据全国出口商品平均换汇成本的变化而不断调整，随着国内物价的逐步放开
19、、出口商品换汇成本的逐步提高，人民币对外汇率也不断下调，其官方汇率数据如下： n1991年4月以后，外汇管理局根据国内物价上涨水平与美元汇率的涨跌情况，经常对汇率进行微调，19921993年，保持在1美元=5.80元人民币左右的水平。在此期间，我国外汇调剂汇率也不断变化，从最初与官方汇率相差1元人民币，一度调整到仅差0.4元人民币。但是，由于外汇需求的加大以及其他因素影响，到1993年年底，官方汇率与外汇调剂汇率相差3元人民币，外汇调剂汇率为1美元=8.70元人民币。人民币汇率汇率制度中的复汇率n 1993年以前，人民币汇率是在一定历史条件下形成的，与我国实行计划经济体制和经济体制不断改革密不
20、可分。在计划经济体制下，外汇资金统收统支，创汇单位所获外汇要上交国家，用汇单位需要外汇要编制计划后审批。人民币汇率的形成离不开行政手段，基本上由官方确定。20世纪70年代，人民币汇率采取“一篮子货币”政策，实行钉住汇率制。1980年，我国开放外汇调剂市场，创汇单位与用汇单位可相互调剂外汇余缺，但它不是通过供求关系来配置外汇资源的市场，参与者也受条件局限，人民币汇率的杠杆作用没有充分发挥。此时，人民币币值一度被高估，汇率波动对进出口贸易不具有调节作用。国家对贸易收支和非贸易收支的外汇交易仍有一定限制，企业不能保留外汇，货币不能自由兑换。理论上看，人民币汇率形成机制不是市场经济手段，不利于我国建立
21、社会主义市场经济体制。人民币汇率汇率制度中的复汇率n 现实上看，改革开放后，特别是80年代中期以来，我国一度是非贸易外汇汇率（官方汇率）、贸易外汇汇率（内部结算价）和外汇调剂汇率三种汇率并存的局面。1985年非贸易外汇汇率与贸易外汇汇率并轨后，称为官方汇率。直至1993年年底，我国仍然存在外汇调剂汇率与官方汇率并存的复汇率局面，两者差价还较大，这不利于对外经济交易的开展和合作。n 这一时期的复汇率是在一定历史条件下形成的。它在一定程度上解决了人民币币值的高估问题，从而缓解了出口贸易亏损，并且改善了国际收支。但是，随着我国以市场为导向的外贸和外汇体制改革的不断深入，复汇率也产生了越来越大的消极作
22、用。人民币汇率汇率制度中的复汇率（1 1）导致外汇过度需求）导致外汇过度需求和外汇黑市猖獗。和外汇黑市猖獗。（2 2）造成企业不公平的）造成企业不公平的竞争和浪费外汇资源。竞争和浪费外汇资源。（3 3）不利于我国与国际）不利于我国与国际惯例接轨。惯例接轨。人民币汇率人民币汇率制度的改革这次的外汇体制改革，汇率并轨作为其核心内容，标志着新的人民币汇率制度开始登上我国的经济舞台。汇率并轨，意味着相应地改革了汇率形成机制和调节机制。它具有以下特点：0101020203030404浮动汇率浮动汇率有管理的汇率有管理的汇率单一的汇率单一的汇率以市场供求为基础的汇率以市场供求为基础的汇率人民币汇率人民币汇
23、率制度的改革自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次汇率制度改革的主要内容包括三个方面： A汇率调控汇率调控方式方式B中间价的中间价的确定和日确定和日浮动区间浮动区间C起始汇率起始汇率的调整的调整人民币汇率人民币汇率制度的改革，指的是2015年8月11日，央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价报价。2015年12月，中国外汇交易中心发布“CFETS人民币汇率指数”，人民币汇率形成机制开始转向参考一篮子货币、保持一篮子汇率基本稳定。在此基础上，人民币对美元汇率
24、中间价初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的机制，提高了透明度和市场化水平，在稳定市场预期方面发挥了积极作用。“811”汇改是汇率形成机制市场化的重要一步。随着美元兑人民币汇率逐渐回归到6.8左右，高估的情况逐渐改善，虽然在2019年突破了7整数关口，但人民币汇率基本上保持了稳定。人民币汇率人民币汇率制度的改革n 2019 年，人民币国际化发展总体上呈现出以下特点：一是贸易和直接投资一是贸易和直接投资跨境人民币结算逆势跨境人民币结算逆势增长；增长；二是证券投资业务大二是证券投资业务大幅增长，成为推动人幅增长，成为推动人民币跨境使用增长的民币跨境使用增长的主要力量；主要力量；三是人民币跨境使用政三是人民币跨境使用政策不断优化，先后推出策不断优化，先后推出一系列更高水平的贸易一系列更高水平的贸易投资便利化试点；投资便利化试点；四是人民币国际化基础四是人民币国际化基础设施进一步完善，人民设施进一步完善，人民币清算行体系持续拓展，币清算行体系持续拓展，CIPSCIPS成为人民币跨境结成为人民币跨境结算的主渠道；算的主渠道；五是双边货币合作持续五是双边货币合作持续深化，不断消除境外人深化，不断消除境外人民币使用障碍。民币使用障碍。0102030405谢 谢 聆 听T H A N K S F O R Y O U R A T T E N T I O N