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1、第七章 营运资金管理 第二节第二节 现金管理现金管理 第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 第四节第四节 存货管理存货管理 第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述第一节营运资金管理概述 像相互咬合的齿轮，供应、生产、像相互咬合的齿轮，供应、生产、销售，川流不息的业务流；现金、销售，川流不息的业务流；现金、存货、应收帐款，息息相关的资金存货、应收帐款，息息相关的资金链。平稳运营，才是企业利润的真链。平稳运营，才是企业利润的真正源泉。正源泉。一、营运资金的含义一、营运资金的含义 营运资金(Working capital)是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广义营运资金 全部流动
2、资产占用资金 狭义营运资金 流动资产 - 流动负债 净营运资金二、营运资金的特点二、营运资金的特点流动性强 投资回收期短 具有并存性 具有波动性速度快 成本低 风险大流动资产：流动负债：三、营运资金管理的要求三、营运资金管理的要求 合理确定并控制流动资金的需要量 合理确定流动资金的来源构成 加快资金周转，提高资金使用效益。资产资产余额余额负债及有者权益负债及有者权益余额余额流动资产流动资产流动负债流动负债现金现金5000应付账款应付账款10000应收账款应收账款15000应付票据应付票据5000存货存货30000短期借款短期借款25000流动资产合计流动资产合计50000预提费用预提费用固定资
3、产固定资产30000长期负债长期负债10000负债合计负债合计50000实收资本实收资本20000资本公积资本公积留存收益留存收益10000股东权益股东权益资产合计资产合计80000负债所有者权益合计负债所有者权益合计80000第二节 现金管理现金管理的目标和持有目的现金管理的目标和持有目的 现金的持有成本现金的持有成本 最佳现金持有量最佳现金持有量一、 现金管理的目标现金管理的目标 企业管理的核心是财务管理企业管理的核心是财务管理 财务管理的核心是现金管理财务管理的核心是现金管理 现金属于非盈利资产，所以现金管理的目标就是在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，力求做到既保证企业正常生产经
4、营活动的需要，又不使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。 二、二、现金的持有动机现金的持有动机交易动机：transactions motive 预防动机 投机动机三、现金的持有成本现金的持有成本管理成本 因保留现金余额而发生的管理费用机会成本 因持有现金而丧失的再投资收益转换成本 企业现金与有价证券转换过程中发生的费用短缺成本 现金持有量不足而给企业造成的损失.四、最佳现金持有量四、最佳现金持有量能使总成本最低的现金持有量！决策方法：成本分析模型 存货模型（一）成本分析模型只考虑持有现金而产生的机会成本及短缺成本机会成本及短缺成本 机会成本与现金持有量成正比关系变动机会成本与现金持有量成正
5、比关系变动短缺成本与现金持有量成反比关系变动短缺成本与现金持有量成反比关系变动 机会成本=现金持有量*投资平均利率成本相关总成本机会成本短缺成本最佳现金持有量最佳现金持有量，就是机会成本与短缺成本之和最小的现金持有量最佳现金持有量，就是机会成本与短缺成本之和最小的现金持有量项目ABCD现金持有量100000200000 300000 400000机会成本率10%10%10%10%短缺成本4800025000100005000Eg: 最佳现金持有量测算：成本分析模式备选方案表：求：最佳现金持有量求：最佳现金持有量（二）存货模型 1952年美国学者William Baumol提出了此模型， 他认为
6、现金最佳余额在很多方面与存货相似， 存货经济批量模型可以用于确定目标现金余额。 相关成本包括:机会成本和交易成本 即：在持有过多现金产生的机会成本与持有 过少现金带来的交易成本之间进行权衡总成本机会成本线总成本线短缺成本线成本与现金持有量关系图 现金持有成本=现金机会成本+现金交易成本=现金平均置存量有价证券利率+变现次数每次交易成本 现金持有的总成本 目标现金持有量 最低现金持有量成本 式中：Q现金持有量； K有价证券利率； T一定时期现金总需求量； F每次转换有价证券的交易成本。 FQTKQTQ+=2)(KTFQ2)(*=TFKQTQ2)(*=例某企业预计一年经营所需现金3200000元，
7、企业现金支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变现费用为50元，证券的市场利率为5%，则： 最佳现金持有量= =80000（元） 最低现金持有成本= =4000（元） %550032000250032000025%五、现金的支出与回收等日常管理 1.回收管理 2.支出管理第三节 应收账款管理一、应收账款的管理目标 1.应收账款的功能 2.应收账款的成本 机会成本：应收帐款平均余额应收帐款平均余额变动成本率变动成本率资金成本率资金成本率 管理成本：收账费用收账费用 坏账成本： 3.收益与成本的权衡 管理目标：制定合理的应收帐款政策， 使赊销增加的收入最大限度地大于应收 帐
8、款成本，使企业收益最大化二、信用政策1.信用标准 1、品质 2、能力 3、资本 4、抵押 5、条件 2.信用条件 信用期限 折扣期限 折扣率 “1/10、n/30”，“3/10、2/20、n/45” 某企业预测2002年度赊销额为3600万，其信用条件是n/30,变动成本率60%，平均投资利率10%。假设企业讲信用条件改为n/60，则实际情况如下，试进行信用条件的择优ABn/30n/60年赊销额3600 3690收款天数3060应收账平均余额300660机会成本率10%10%坏账损失率2%3%收账费用3660收益=销售额-变动成本-信用成本A： =3600-3600*60%-（300*60%*
9、10%+3600*2%+36）=1314.0B: =3960-3960*60%-（660*60%*10%+3960*3%+60）=1365.6所以：选择B信用条件！3.收账政策4.应收账款的日常管理 应收账款的追踪分析第四节 存货管理 一、存货管理的目标一、存货管理的目标 存货主要包括原材料、在产品和产成品。原材料存货给予公司采购的灵活性；在产品（半成品）给予公司生产上的灵活性；产成品存货给予公司生产进度和销售上的灵活性。 通常，出于利益上的考虑，销售经理和生产经理倾向于保持大量存货；采购经理可以通过大额订单获得数量折扣，他也倾向于保持大量存货；抵制保持大量存货的责任就落在了财务经理身上，他必
10、须在考虑存货的成本基础上来确定合理的存货水平。 1.存货的功能 保证生产，保证销售，降低进货成本 2.存货的成本 进货成本（进价+进货费用）+储存成本+缺货成本 进货总成本=进货费用+储存成本 =（全年计划进货总量/每次进货批量）*单次进货费用 +（每次进货批量/2）*单位存货成本 TC=(A/Q)*B+(Q/2)*C ABCQTC2)(*=CABQ2*=TC:存货总成本A:年度计划进货总量B:每次平均进货费用C:单位存货储存成本Q*:经济进货批量 例：远大公司每年耗用丙材料16000公斤，该材料的单位采购成本20元，单位储存成本6元，平均每次的进货费用20元。求丙材料每次进多少总成本才是最低的，并求该总成本是多少？ Q=400,TC=2400二、存货存货ABCABC管理法管理法存货 ABC分类的标准：一是金额标准，二是品种数量标准。（1）A类存货的特点是金额巨大，但品种数量很少。其品种数约占全部品种的10%，累计金额约占库存资金总额的70%；A类存货是控制的重点。（2）B类存货金额一般，品种数量相对较多，品种数约占全部品种数的20%，累计金额约占库存资金总额的2020%；（3）C类存货品种数量繁多，但金额却很小，品种数约占全部品种数的70%，累计金额约占库存资金总额的10%。C类存货只做一般控制。