第10章利润分配管理.pptx

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1、L/O/G/O第十章第十章 利润分配管理利润分配管理主讲老师：张秀第十章第十章 利润分配管理利润分配管理第一节第一节 利润及其构成利润及其构成 第二节第二节 利润的预测与计划利润的预测与计划 第三节第三节 利润分配管理利润分配管理 （重点）（重点） 第四节第四节 股利理论与政策股利理论与政策 （重点）（重点） 4123第一节利润及其构成第一节利润及其构成 一、利润概述一、利润概述 利润是企业在一定时期生产经营活动所取得的财利润是企业在一定时期生产经营活动所取得的财务成果，是企业生产经营活动的效益体现。务成果，是企业生产经营活动的效益体现。 二、利润的构成二、利润的构成（教材公式错误）（教材公式

2、错误） 1、利润总额、利润总额=营业利润营业利润+营业外收支净额营业外收支净额 （1）营业利润）营业利润=营业收入营业收入-营业成本营业成本-营业税金及营业税金及附加附加-销售费用销售费用-管理费用管理费用-财务费用财务费用-资产减值损失资产减值损失+公允价值变动净收益公允价值变动净收益+投资净收益投资净收益 （2）营业外收支净额）营业外收支净额=营业外收入营业外收入-营业外支出营业外支出 2、净利润净利润 = 利润总额所得税费用利润总额所得税费用 第二节第二节 利润的预测与计划利润的预测与计划 一、利润的预测一、利润的预测 利润预测是指企业在利润预测是指企业在销售预测销售预测的基础上，通的基

3、础上，通过对产品的销售数量、价格水平、成本状况进行过对产品的销售数量、价格水平、成本状况进行分析与测算，预测企业未来一定时期内的利润额分析与测算，预测企业未来一定时期内的利润额，是企业经营预测的一个重要方面。，是企业经营预测的一个重要方面。 二、预测方法二、预测方法 （一）相关比率分析法（一）相关比率分析法 （二）本量利分析法（二）本量利分析法 （三）因素预测法（三）因素预测法（一）相关比率分析法（一）相关比率分析法 是根据利润同是根据利润同有关财务指标的比例关系有关财务指标的比例关系来测算计划期来测算计划期目标利润额的一种方法。目标利润额的一种方法。 1.销售额增长比率法销售额增长比率法 【

4、例例10-1】某企业某企业2009年度实际销售利润为年度实际销售利润为70万元，实万元，实际销售收入为际销售收入为800万元。若计划销售额为万元。若计划销售额为1 000万元，即增万元，即增长率为长率为25%，则，则2010年度企业的目标利润是多少年度企业的目标利润是多少? 目标利润目标利润=70*（1+25%）=87.5（万元）（万元） 2.资金利润率法资金利润率法 【例例10-2】某企业某企业2009年度实际占用资金总额为年度实际占用资金总额为150万元万元，计划，计划2010年度的投资额为年度的投资额为100万元，预计资金利润率为万元，预计资金利润率为15%，则企业，则企业2010年度企

5、业的目标利润是多少？年度企业的目标利润是多少？ 目标利润目标利润=（150+100）*15%=37.5（万元）（万元）（二）本量利分析法（二）本量利分析法目标利润目标利润=销售收入销售收入-变动成本变动成本-固定成本固定成本-销售税金销售税金 =Q（单价（单价-单位变动成本单位变动成本-单位销售税金）单位销售税金）-固定成固定成本本 =Q*单位边际贡献单位边际贡献 固定成本总额固定成本总额 =边际贡献边际贡献 总额总额-固定成本总额固定成本总额 【例例10-3】A企业生产某型号的应消费税产品，企业生产某型号的应消费税产品，预计计划年度的销售量为预计计划年度的销售量为40 000件，该产品单位件

6、，该产品单位售价为售价为150元，单位变动成本为元，单位变动成本为80元，应负担的元，应负担的固定成本总额为固定成本总额为100万元，消费税率为万元，消费税率为10%，则，则固定成本总额变动成本总额销售税金预计销售收入目标利润元该产品的目标利润1200000100000080%10115040000（三）因素预测法（三）因素预测法 指在指在基期基期利润水平的基础上，根据对计划利润水平的基础上，根据对计划年度年度各因素各因素变动趋势的估计，来预计和推变动趋势的估计，来预计和推测计划年度的利润额的一种方法。测计划年度的利润额的一种方法。 因素预测法是以本量利分析法的基本原理因素预测法是以本量利分析

7、法的基本原理为基础的。为基础的。 影响因素：影响因素： 销售量、销售价格、变动成本、固定成本销售量、销售价格、变动成本、固定成本和销售税率和销售税率 而增加（减少）的利润计划期各种因素的变动基期利润计划期利润第三节第三节 利润分配管理利润分配管理 案例：案例： 太阳大酒店由太阳大酒店由A、B、C、D四人共同出资建立四人共同出资建立。其中。其中A投入资金投入资金10%，任总经理，任总经理，B投资投资10%，任副总经理，任副总经理，C投资投资70%，不参与酒店运作，不参与酒店运作，D投投资资10%，也不参与酒店运作。，也不参与酒店运作。 由于公司创办之初，没有实质性的章程，管理由于公司创办之初，没

8、有实质性的章程，管理利润分配也没有明确的协议，因此在酒店分配上利润分配也没有明确的协议，因此在酒店分配上矛盾重重。矛盾重重。 A、B 两人认为，酒店经营业绩主要是他们的两人认为，酒店经营业绩主要是他们的功劳，平时的薪酬较低，利润按投资比例分配不功劳，平时的薪酬较低，利润按投资比例分配不合理，应该提高自己的薪酬；合理，应该提高自己的薪酬；C、D两人认为，提两人认为，提高高AB两人的薪酬会影响自己的分红。两人的薪酬会影响自己的分红。 知识目标：知识目标： 1.了解利润分配的原则和影响因素了解利润分配的原则和影响因素 2.了解利润分配程序了解利润分配程序 3.掌握掌握不同的股利分配政策不同的股利分配

9、政策第三节第三节 利润分配管理利润分配管理 (一一)利润分配的原则利润分配的原则 1依法分配原则依法分配原则 2资本保全原则资本保全原则 向投资者分配的利润是投资者资本增值向投资者分配的利润是投资者资本增值的部分，而不是投资者资本金的返还。的部分，而不是投资者资本金的返还。 3兼顾各方面利益原则兼顾各方面利益原则 4分配与积累并重原则分配与积累并重原则 5投资与收益对等原则投资与收益对等原则（二）利润分配的项目（二）利润分配的项目 1.法定公积金法定公积金 提取比例提取比例 弥补亏损后税后弥补亏损后税后利润的利润的10% 2.任意公积金任意公积金 提取比例提取比例 由股东会决定由股东会决定 备

10、注备注 ：当盈余公积金累计额达到公司注册资本的：当盈余公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再提取。主要用于弥补公司亏损，时，可不再提取。主要用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营或转为增加公司资本。扩大公司生产经营或转为增加公司资本。 3.股利股利 原则上应从累计盈利中分派，原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股无盈利不得支付股利利。 备注备注:若经股东大会特别决议，也可用盈余公积金若经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利。支付股利。 利润分配的顺序利润分配的顺序 1税前税前弥补以前年度亏损。弥补以前年度亏损。企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前企业发生的年度亏损，可以用下一

11、年度的税前利润弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在利润弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在5年年内用内用税前利润税前利润延续弥补。延续弥补。2缴纳所得税。缴纳所得税。应交所得税额应交所得税额 = 应纳税所得额应纳税所得额所得税税率。所得税税率。 3税后税后弥补以前年度亏损。弥补以前年度亏损。4提取法定盈余公积金。提取法定盈余公积金。5提取法定公益金。提取法定公益金。6提取任意盈余公积金。提取任意盈余公积金。7向投资者分配股利。向投资者分配股利。弥补亏损的注意点弥补亏损的注意点 企业发生亏损，一般可以用盈利年度的税前企业发生亏损，一般可以用盈利年度的税前利润、税后利润及公积金弥补。利润、税后利润

12、及公积金弥补。 如果企业存在以前年度发生的未弥补的亏损：如果企业存在以前年度发生的未弥补的亏损： 则则 本年实现的利润本年实现的利润应先弥补亏损（亏损发生应先弥补亏损（亏损发生后的第一个会计年度起后的第一个会计年度起5年内，可以用税前利润年内，可以用税前利润弥补；超过弥补；超过5年，用税后利润弥补）；年，用税后利润弥补）； 也可以用公司也可以用公司以前年度提取的提取的公积金以前年度提取的提取的公积金补亏。补亏。 以前年度以前年度亏损未弥补完之前亏损未弥补完之前，不得提取法定不得提取法定公积金；公积金； 未提取法定公积金前未提取法定公积金前，不得向投资者分配利不得向投资者分配利润润。补充例题补充

13、例题联谊公司开始经营的前八年中实现的税前利润（发生亏损用联谊公司开始经营的前八年中实现的税前利润（发生亏损用“-”表示表示）如下表所示。）如下表所示。联谊公司前八年的税前利润表联谊公司前八年的税前利润表 单位：万元单位：万元年份 12345678利润 -100 -40301010106040假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税税假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税税率为率为30%，该公司按规定享受连续五年的税前利润弥补亏损政，该公司按规定享受连续五年的税前利润弥补亏损政策，税后利润（弥补亏损后）按策，税后利润（弥补亏损后）按10%的比例提取法定盈余公积的比例提取

14、法定盈余公积金。请分析回答下列问题：金。请分析回答下列问题：1.该公司第七年是否需要缴纳所得税？能否提取法定盈余公积该公司第七年是否需要缴纳所得税？能否提取法定盈余公积金？金？2.该公司第八年是否有利润可用于提取法定盈余公积金？是否该公司第八年是否有利润可用于提取法定盈余公积金？是否有利润股东分配？有利润股东分配？解 解：解：1. 第第1年的亏损年的亏损100万可以由以后五年内的万可以由以后五年内的税前利润弥补，但是公司第税前利润弥补，但是公司第2-6年的利润弥补后尚年的利润弥补后尚有有40万未能弥补，需用以后年度的税后利润弥补万未能弥补，需用以后年度的税后利润弥补。 公司第公司第7年的利润年

15、的利润60万元应该弥补第万元应该弥补第2年发生的亏年发生的亏损损40万元，弥补亏损后的利润万元，弥补亏损后的利润20万元（万元（60-40）应该缴纳所得税应该缴纳所得税6万元（万元（20*30%），税后利润），税后利润14（20-6）万元）万元,税后利润税后利润14万元还要弥补第万元还要弥补第1年的年的亏损，亏损，故第七年应该缴纳所得税，不应该提取法故第七年应该缴纳所得税，不应该提取法定盈余公积金。定盈余公积金。 2. 第第8年的利润年的利润40万首先缴纳所得税万首先缴纳所得税12万元（万元（4*30%），税后利润），税后利润28万（万（40-12）弥补第）弥补第1年的年的亏损亏损26万后还剩

16、万后还剩2万元，所以第万元，所以第8年年应提取法定盈应提取法定盈余公积金余公积金2000元，剩余元，剩余18000元可分配给股东元可分配给股东A股份有限公司股份有限公司2008年有关资料如年有关资料如下：下：1.2008年度税后利润为年度税后利润为2500万元；万元；2.5年以前尚未弥补的亏损为年以前尚未弥补的亏损为500万元；万元；3.经董事会决定，法定盈余公积金的提取比例为经董事会决定，法定盈余公积金的提取比例为10%，任意盈余公积金的提取，任意盈余公积金的提取比例为比例为15%；4.支付支付1000万元普通股股利，每股万元普通股股利，每股1元，总额为元，总额为1000万元。万元。要求：根

17、据上述资料以利润分配表的形式列出利润分配程序。要求：根据上述资料以利润分配表的形式列出利润分配程序。 A公司公司2008年利润分配表年利润分配表 单位：万元单位：万元 项目项目本年实际本年实际税后利润税后利润 加：年初未分配利润加：年初未分配利润可供分配利润可供分配利润 减：提取法定盈余公积金减：提取法定盈余公积金 提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金可供股东分配的利润可供股东分配的利润 减：减： 应付普通股股利应付普通股股利未分配利润未分配利润解：解： A公司公司2008年利润分配表年利润分配表 单位：万元单位：万元 项目项目本年实际本年实际利润总额利润总额2500 加：年初未分配利润加：年

18、初未分配利润-500可供分配利润可供分配利润2000 减：提取法定盈余公积金减：提取法定盈余公积金200 提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金300可供股东分配的利润可供股东分配的利润1500 减：减： 应付普通股股利应付普通股股利1000未分配利润未分配利润500第四节第四节 股利理论与政策股利理论与政策 一、股利理论（了解）一、股利理论（了解） 二、股利政策（掌握）二、股利政策（掌握） 三、股利支付程序（了解）三、股利支付程序（了解） 四、股利支付方式（掌握）四、股利支付方式（掌握）一、股利理论一、股利理论 股利分配的核心问题是如何权衡公司股股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未

19、来长期增长之间的关系，利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。以实现公司价值最大化的财务管理目标。 围绕公司股利政策是否影响公司价值这围绕公司股利政策是否影响公司价值这一问题，主要有两类不同的股利理论：一问题，主要有两类不同的股利理论： 股利物无关论和股利有关论股利物无关论和股利有关论（一）股利无关理论（一）股利无关理论 股利无关论认为公司股利政策不会对公司股票价格产股利无关论认为公司股利政策不会对公司股票价格产生任何影响。换句话说，就是股份公司的股利发放多少，生任何影响。换句话说，就是股份公司的股利发放多少，不会影响股东对公司的态度，因而不会影响股票价格。不会

20、影响股东对公司的态度，因而不会影响股票价格。 1股利剩余理论股利剩余理论 是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需要，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，资金需要，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。则不派发股利。 2. MM理论（也称为完整市场理论）理论（也称为完整市场理论） 米勒（米勒（Miller）和莫迪利亚尼（）和莫迪利亚尼（Modigliani） 公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资政策的公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资政策的好坏所决定的。在完善的资本市场条件下，股利政策不会好坏所决定的。在完

21、善的资本市场条件下，股利政策不会影响股票的价格或公司的价值。影响股票的价格或公司的价值。（二）股利相关理论（二）股利相关理论 股利相关理论认为，股利发放多少直接影股利相关理论认为，股利发放多少直接影响股东对公司的态度，从而影响公司的股响股东对公司的态度，从而影响公司的股票价格。票价格。 1“一鸟在手一鸟在手”理论理论 2差别税收理论差别税收理论 3信号传递理论信号传递理论 4代理理论代理理论二、股利政策二、股利政策 股利政策，即股利政策，即税后利润分配政策税后利润分配政策， 即确定分与留的比例，多高的股利支付率即确定分与留的比例，多高的股利支付率、以何种形式支付股利、何时支付股利等、以何种形式

22、支付股利、何时支付股利等问题。问题。 确定股份支付率确定股份支付率 和留存收益率和留存收益率 所以股利决策也是所以股利决策也是内部筹资决策。内部筹资决策。 （一）影响股利政策的因素（一）影响股利政策的因素 （二）股利分配政策的选择与评价（二）股利分配政策的选择与评价（一）影响股利政策的因素（一）影响股利政策的因素 公司的股利政策有受很多因素的制约，公司的股利政策有受很多因素的制约，这些因素主要有：这些因素主要有： 1.法律因素法律因素 2.公司自身因素公司自身因素 3.股东因素股东因素 4.其他因素其他因素（一）影响股利政策的因素（一）影响股利政策的因素 1.法律因素法律因素 为了保护债权人和

23、股东的利益，为了保护债权人和股东的利益，公司法公司法和和证证券法券法等法律法规对公司的收益分配做出规定，公司的收等法律法规对公司的收益分配做出规定，公司的收益分配政策必须要符合相关法律法规的要求。益分配政策必须要符合相关法律法规的要求。 （1）资本保全约束）资本保全约束 公司不能用原始投资额发放股利公司不能用原始投资额发放股利 （2）偿债能力约束）偿债能力约束 （3）资本积累）资本积累 净利润的一定比例计提法定盈余公积金净利润的一定比例计提法定盈余公积金 （4）超额累积利润约束）超额累积利润约束 不得超额累积利润不得超额累积利润 ，我国法律对此尚未作出有关的，我国法律对此尚未作出有关的规定规定

24、 （一）影响股利政策的因素（一）影响股利政策的因素 2.公司自身因素公司自身因素 （1）盈利的稳定性）盈利的稳定性 一般来讲，盈利一般来讲，盈利越稳定越稳定，则其股利支付水平也就越，则其股利支付水平也就越高高 ；反之；反之 （2）资产的流动性）资产的流动性 变现能力较变现能力较强强，则股利支付能力也比较，则股利支付能力也比较强强 （3）资金成本）资金成本 需筹措需筹措大量大量资金时，通常会采取较资金时，通常会采取较低低的股利政策的股利政策 （4）投资需求）投资需求 有有良好良好的投资机会，需要大量的资金支持，那么它更的投资机会，需要大量的资金支持，那么它更适合采取适合采取低低股利支付水平的分配

25、政策股利支付水平的分配政策 （5）筹资能力）筹资能力 有有较强较强的筹资能力，随时能够筹集到所需资金，那么的筹资能力，随时能够筹集到所需资金，那么公司就具有较公司就具有较强强的股利支付能力。的股利支付能力。 （一）影响股利政策的因素（一）影响股利政策的因素 3股东因素股东因素 （1）稳定的收入）稳定的收入 依靠股利维持生活的股东，往往要求支付稳依靠股利维持生活的股东，往往要求支付稳定股利定股利 （2）控制权）控制权 有有控制权控制权的股东倾向于较的股东倾向于较低低的股利支付水平的股利支付水平 （3）税负）税负 高收入高收入股东处于避税往往股东处于避税往往反对反对公司发放公司发放较多较多的股利（

26、股利收入的所得税高于股票交易的资本的股利（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税）利得税） 4.其他因素其他因素 1）债务合同约束）债务合同约束 2）通货膨胀）通货膨胀（二）股利分配政策的选择与评价（二）股利分配政策的选择与评价1剩余股利政策剩余股利政策 2固定股利额政策固定股利额政策3固定股利支付率政策固定股利支付率政策4. 低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策1剩余股利政策剩余股利政策 含义：是指在公司有着良好的投资机会时含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的，根据一定的目标资本结构目标资本结构，测算出投资，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然所需的权益资

27、本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。后将剩余的盈余作为股利予以分配。 补充例题补充例题 2008年已经提取公积金、公益金后的税后净利为年已经提取公积金、公益金后的税后净利为1500万元。目前，公司的最优资本结构为：万元。目前，公司的最优资本结构为： 权益资本占权益资本占70%，债务资本占，债务资本占30%。 2009年公司有一个投资项目，该项目需要的投资年公司有一个投资项目，该项目需要的投资总额为总额为1000万元。万元。 该公司决定采用剩余股利政策来向股东分配股利该公司决定采用剩余股利政策来向股东分配股利，已知公司流通在外的普通股为，已知公司流通在外的普通股为1000万股

28、。万股。 问：投资项目需要的问：投资项目需要的1000万元资金应如何筹资？万元资金应如何筹资？公司普通股至多能分配多少股利？公司普通股至多能分配多少股利？解：解： 1. 1000万元投资总额对公司权益资本的需求为万元投资总额对公司权益资本的需求为：1000*70%=700万元，万元， 所以，投资总额所以，投资总额1000万元的筹集方式为：万元的筹集方式为： 700万元用税后利润来满足，剩余的万元用税后利润来满足，剩余的300万元通过万元通过举债方式来筹集。举债方式来筹集。 2. 1500万元在满足投资项目对权益资本的需万元在满足投资项目对权益资本的需求后剩余的部分为：求后剩余的部分为： 150

29、0-700=800(万元万元) 每股普通股可以分配的股利为：每股普通股可以分配的股利为： 800/1000=0.8(元元) 采用剩余股利支付政策，应遵循下面四个采用剩余股利支付政策，应遵循下面四个步骤：步骤： 1）设定目标资本结构）设定目标资本结构 2）确定目标资本结构下投资所需的股东权）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额益数额 3）最大限度使用盈余来满足投资方案所需）最大限度使用盈余来满足投资方案所需的权益资本数额的权益资本数额 4）投资方案所需权益资本已经满足后，如）投资方案所需权益资本已经满足后，如果还有剩余盈余，再将其作为股利发放。果还有剩余盈余，再将其作为股利发放。随堂习题随堂

30、习题 某公司上年税后利润某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本万元。公司的目标资本结构是权益资本占占60%，债务资本占，债务资本占40%，今年继续保持。按法，今年继续保持。按法律规定，至少要提取律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利？和增发股份。问：公司应分配多少股利？ 解答：利润留存解答：利润留

31、存=80060%=480（万元）（万元） 股利分配股利分配=600-480=120（万元）（万元） 按法律规定，至少要提取按法律规定，至少要提取10%的公积金的公积金,至少提至少提600*10%=60万元，作为留存收益。法律规定必万元，作为留存收益。法律规定必须留存的须留存的60万元可以长期使用，是万元可以长期使用，是480万元的一万元的一部分。部分。剩余股利政策的优缺点剩余股利政策的优缺点 优点：优点： 1）能够为公司）能够为公司保持比较理想的资本结构保持比较理想的资本结构，使综合平均资本成本最低，即达到最优的使综合平均资本成本最低，即达到最优的资本结构，从而资本结构，从而实现企业价值的长期

32、最大实现企业价值的长期最大化化这一目标。这一目标。 2）在负债比率较高、利息负担及财务风险）在负债比率较高、利息负担及财务风险较大的情况下，能满足投资规模扩大对资较大的情况下，能满足投资规模扩大对资金需求增加的需要，可以金需求增加的需要，可以减少减少从从外部融资外部融资的交易成本的交易成本。剩余股利政策的优缺点剩余股利政策的优缺点 缺点：缺点： 股利的股利的发放额随投资机会和盈利水平的发放额随投资机会和盈利水平的波动而变动。波动而变动。 （1）在盈利水平不变的情况下）在盈利水平不变的情况下 发放股利的多少与发放股利的多少与投资机会投资机会的多寡呈的多寡呈反向反向变动变动 （2）当投资机会维持不

33、变的情况下）当投资机会维持不变的情况下 发放股利的多少与当年发放股利的多少与当年盈利水平盈利水平高低高低呈呈正向正向变动变动2固定股利额政策固定股利额政策 含义：也称为稳定的股利政策，即不论公含义：也称为稳定的股利政策，即不论公司当年经济状况如何，也不论公司经营状司当年经济状况如何，也不论公司经营状况好坏，每期均按照况好坏，每期均按照预先规定的固定的预先规定的固定的每每股股利额支付给股东的政策。股股利额支付给股东的政策。 适用适用经济比较稳定的企业经济比较稳定的企业 固定股利额政策的优缺点固定股利额政策的优缺点 优点：优点： 1）向市场传递公司在任何情况下都经营正常的）向市场传递公司在任何情况

34、下都经营正常的信息，有利于为公司树立良好的形象，增强投资信息，有利于为公司树立良好的形象，增强投资者对公司的投资信心，者对公司的投资信心，稳定股格；稳定股格； 2）有利于投资者安排股利的收入和支出；）有利于投资者安排股利的收入和支出； 3）更容易吸引投资者投资。）更容易吸引投资者投资。 缺点：缺点： 1）股利支付与）股利支付与盈利情况脱节盈利情况脱节，容易造成误导；，容易造成误导； 2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成）不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。本。3.固定股利支付率政策固定股利支付率政策 1)含义：该政策是公司确定一个含义：该政策是公司确定一个股利占盈股利占盈余的比率余

35、的比率，长期按此比率支付股利的政策，长期按此比率支付股利的政策 2)特点：能使股利与公司盈余紧密地配合特点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。的原则。固定股利支付率政策的优缺点固定股利支付率政策的优缺点 优点：优点： 1）能够保持股利与利润间的一定比例关系，体）能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现了风险投资与风险收益对等的原则，不会增加现了风险投资与风险收益对等的原则，不会增加公司的财务压力。公司的财务压力。 2）使股利与公司盈余紧密结合）使股利与公司盈余紧密结合 3）有利于投资者通过股利的变化，做出恰当的）有利于投

36、资者通过股利的变化，做出恰当的投资决策。投资决策。 缺点：缺点： 各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。感觉，对稳定股票价格不利。4.低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策 含义：含义： 公司公司一般情况一般情况下每年只支付一个下每年只支付一个固定固定的、的、数额较数额较低低的股利；的股利； 在盈余较多的年份，再根据在盈余较多的年份，再根据实际情况实际情况向股向股东发放东发放额外额外股利。股利。低正常股利加额外股利政策优缺点低正常股利加额外股利政策优缺点 优点：优点： 1）较大的灵活性：）较大的灵活性： 2）维护投资

37、者对企业的投资信心，对）维护投资者对企业的投资信心，对稳定稳定股价股价起到一定的积极作用。起到一定的积极作用。 缺点：缺点： 1）股利的发放不稳定；）股利的发放不稳定； 2）由于公司支付的股利低于正常股利，可）由于公司支付的股利低于正常股利，可能会失去一部分以股利收入为主的股东。能会失去一部分以股利收入为主的股东。三、股利支付程序（了解）三、股利支付程序（了解） 1.1.股利宣告日股利宣告日 即董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况即董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以以及股利支付情况予以公告公告的日期。的日期。 2 2股权登记日股权登记日 有权取得股利的日期

38、界限有权取得股利的日期界限 3 3除息日、除权日（相同概念，教材错）除息日、除权日（相同概念，教材错） 股权登记日的股权登记日的次日次日 4 4股利支付日（股利发放日、付息日）股利支付日（股利发放日、付息日） 向股东发放股利的日期向股东发放股利的日期 【例例10-610-6】某上市公司某上市公司20092009年年3 3月月2323日发布公告：日发布公告：“公司公司于于20092009年年3 3月月2020日召开股东大会，决定每日召开股东大会，决定每1010股分派现金股分派现金5 5元元，所有，所有20092009年年4 4月月3 3日前持有本公司股票的股东都将获得这日前持有本公司股票的股东都

39、将获得这次分派的股利，股利将于次分派的股利，股利将于4 4月月2323日发放。日发放。” 在本例中，在本例中，20092009年年3 3月月2323日为股利宣告日，日为股利宣告日，4 4月月3 3日为股权日为股权登记日，登记日，4 4月月4 4日为除息日，日为除息日，4 4月月2323日为股利支付日。日为股利支付日。四、股利支付的方式四、股利支付的方式 1. 现金股利现金股利 以以现金现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。支付的股利，它是股利支付的主要方式。 2股票股利股票股利 以以增发的股票增发的股票作为股利的支付方式。作为股利的支付方式。 3财产股利财产股利 以以现金以外的资产现金以外的

40、资产支付的股利，主要是以公司所拥有支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。股东。 4负债股利负债股利 以以负债负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 四、股利支付的方式四、股利支付的方式 1.现金股利现金股利 要考虑的因素：要考虑的因素： 1）股东的意愿、）股东的意愿、 2）企业投资的需要）企业投资的需要 3）现金的供应量）现金的供应量 2.股票股利股票股利 思考：每

41、位股东的股权比例会改变吗？股东权益思考：每位股东的股权比例会改变吗？股东权益总额变动吗？总额变动吗？ 否，否。否，否。 该公司发放股票股利，出于以下几方面的考虑该公司发放股票股利，出于以下几方面的考虑: 1）保留现金。）保留现金。 2）避免股东增加税收负担。）避免股东增加税收负担。 对股东而言，现金股利需要纳税，而股票股利不对股东而言，现金股利需要纳税，而股票股利不需要。需要。 注：注：现金股利收入按现金股利收入按20%征税，缴纳时还要区分征税，缴纳时还要区分具体情况，如果是个人投资者从上海、深圳交易具体情况，如果是个人投资者从上海、深圳交易所的上市公司取得的股利收入减按所的上市公司取得的股利

42、收入减按50%征收个税征收个税。 3）降低股价。流通在外的股份数增加）降低股价。流通在外的股份数增加补充股票股利例题补充股票股利例题 C公司在发行股票前资产负债表上的股东权益如下表所示公司在发行股票前资产负债表上的股东权益如下表所示 C公司股东权益账户公司股东权益账户 单位：万元单位：万元 项目项目资金资金股本（普通股面值股本（普通股面值2元，已发行元，已发行1000万股）万股）2000资本公积资本公积100留存收益留存收益1400股东权益合计股东权益合计3500 假定公司宣布发放假定公司宣布发放5%的股票股利，即股东每的股票股利，即股东每100股可得到股可得到5股增发的普通股，公司共发放股增

43、发的普通股，公司共发放50万股万股普通股股利。当时股票的公开市价为每股普通股股利。当时股票的公开市价为每股15元。试元。试列出发放股票股利对股东权益各项目的影响。列出发放股票股利对股东权益各项目的影响。答案答案项目项目资金资金股本（普通股面值股本（普通股面值2元，已发行元，已发行1000万股）万股）2000资本公积资本公积100留存收益留存收益1400股东权益合计股东权益合计3500C公司发放股票股利后的股东权益账户公司发放股票股利后的股东权益账户 单位：万元单位：万元C公司股东权益账户公司股东权益账户 单位：万元单位：万元项目项目资金资金股本（普通股面值股本（普通股面值2元，已发行元，已发行

44、1050万股）万股）2100资本公积资本公积750留存收益留存收益650股东权益合计股东权益合计3500 【单项选择题单项选择题】如果上市公司以其应付票如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（式称为（ ）。）。 A.现金股利现金股利 B.股票股利股票股利 C.财产股利财产股利 D.负债股利负债股利 【答案答案】D 【解析解析】负债股利是以负债方式支付的股负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。有时也以发行公司债券的方式支付股利。课后习题课

45、后习题二、单选题二、单选题1.当法定盈余公积金累计达到注册资金的（当法定盈余公积金累计达到注册资金的（ ）时，公）时，公司可不再提取法定公积金。司可不再提取法定公积金。A 25% B100% C 50% D80%答案：答案：C2.企业在（企业在（ ）情况下，才能向投资者分配利润。）情况下，才能向投资者分配利润。A存在年初累计亏损存在年初累计亏损 B提取公积金后所余税后利润提取公积金后所余税后利润C本年税后利润与上年相同本年税后利润与上年相同 D本年税后利润与计划相同本年税后利润与计划相同答案：答案：B 5.公司以股票形式发放股利，可能带来的结公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（果是（ ）

46、。）。 A引起公司资产减少引起公司资产减少 B引起公司负债减少引起公司负债减少 C引起股东权益内部结构的变化引起股东权益内部结构的变化 D引起股东权益与负债同时变化引起股东权益与负债同时变化 答案：答案：C 三、多选题三、多选题 2.公司利润分配的项目可用于以下哪些部分（公司利润分配的项目可用于以下哪些部分（ ）。）。 A发放股利发放股利 B提取任意盈余公积提取任意盈余公积 C提取法定盈余公积提取法定盈余公积 D弥补亏损弥补亏损 答案：答案：ABCD 3.按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括（资金的来源包括（ ）。）。 A当期利润当期利

47、润 B留存收益留存收益 C原始投资原始投资 D股本股本 答案：答案：AB 4.公司发放股票股利可能导致的结果有（公司发放股票股利可能导致的结果有（ ）。）。 A公司股东权益内部结构发生变化公司股东权益内部结构发生变化 B公司每股收益和每股市价上升公司每股收益和每股市价上升 C公司所有者权益的总额发生变化公司所有者权益的总额发生变化 D公司股份发生变化公司股份发生变化 答案：答案：AD 5.采用现金股利形式的企业必须具备的条件有（采用现金股利形式的企业必须具备的条件有（ ）。）。 A企业要有足够的现金企业要有足够的现金 B企业要有足够的资本公积金企业要有足够的资本公积金 C企业要有足够的未指明用

48、途的未分配利润企业要有足够的未指明用途的未分配利润 D企业要有足够的注册资金企业要有足够的注册资金 答案：答案：AC课堂巩固课堂巩固简述公司的股利政策受到哪些因素的制约，简述公司的股利政策受到哪些因素的制约，公司有哪些股利分配政策可供选择？公司有哪些股利分配政策可供选择？第十章第十章 练习题与答案练习题与答案 一、单选题一、单选题 1C 2B 3B 4D 5C 6A 7C 8C 9D 10B 二、多选题二、多选题 1CD 2ABCD 3AB 4AD 5AC 6AB 7ABD 8ABCD 三、判断题三、判断题 1对 2错 3错 4对 5错 6对 7对 8错 9错 10错L/O/G/OThank You!