财务管理学第一章.pptx

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1、2012年8月第九版财务管理学目录第1章总论第2章财务管理的价值观念第4章财务战略与预算第5章长期筹资方式第6章资本结构决策第7章投资决策原理第8章投资决策实务第9章短期资产管理第10章短期筹资管理第11章股利理论与政策第12章公司并购管理第13章公司重组、破产和清算第3章财务分析 课程简介 从主体上看：政府企业（厂商）家庭（个人） 学科属性：经济学属性管理学属性 作为经济学属性的财务学，又称财务经济学（ Financial Economics，西方经济学主流）。主要研究：公司融投资决策、公司间并购、组织与激励、及公司定价（资产定价理论：assets pricing）。 作为管理学的财务学，主

2、要研究如何利用价值形式来强化对组织资源的分配与控制问题，包括决策、计划、控制、考评等。 课程简介入门介绍：入门介绍：为什么要学财务管理学？为什么要学财务管理学？假定你现在要开设公司，都必须回答下面问题：假定你现在要开设公司，都必须回答下面问题： 你将做什么样的长期投资？你将做什么样的长期投资？你将进入哪个行业，需要什么样的厂房、你将进入哪个行业，需要什么样的厂房、机器和设备？机器和设备？ 投资项目的长期融资来源是什么？投资项目的长期融资来源是什么？你将引入其他股东，还是进行举你将引入其他股东，还是进行举债？债？ 你将如何管理每天的财务活动？你将如何管理每天的财务活动？比如管理向客户的收款和向供

3、应商比如管理向客户的收款和向供应商的付款？的付款？ 你将如何分配公司的利润？你将如何分配公司的利润？比如向股东分红还是更多留存企业？比如向股东分红还是更多留存企业？ 课程简介研究范畴？研究范畴？ 一切与钱有关的活动都纳入财务研究的范围。 -财务管理的价值观。 与钱有关的活动背后都是人在操作的，因此关于管钱的人的行为控制也在财务研究的范畴之内。-财务管理的行为观。 关于研究范畴的有关结论： （1）与钱有关的价值管理活动-投资、融资、分配、现金规划与控制等。 （2）与钱有关的行为管理活动-公司内部治理、公司内部管理制度设计等。 课程简介 本课程是商学院各专业的专业必修课，通过本课程的教学，要求同学

4、们：了解财务目标、建立财务基本观念；掌握企业基本财务活动及其主要财务关系；掌握以财务各类决策为中心的基本原理和技术方法；为今后的工作提供必备的财务理论知识和实务操作方法。 课程简介 课程简介理解财务目标、树立财务基本观念；对企业筹资、投资、营运资金和利润及分配的管理方法的掌握:资本结构决策 投资决策指标 营运资金日常控制方法股利分配 课程简介学时安排：学时安排：q 本课程为考试课，讲课48学时；q 本课程从第3周开始到18周结束，每周一次，共16周。各章学时安排：各章学时安排： 课程简介考试安排：考试安排：q 本课程的成绩由三部分组成；q 考试卷面成绩占总成绩的70，作业占20，考勤成绩占10

5、。 课程简介教材与参考：教材与参考：教 材：1.荆新、王化成主编 财务管理学中国人民大学出版社 2012年6月第六版参 考 书 目：2罗斯等著，吴世农等译，公司理财（精要版）机械工业出版社2011. 1 3. 齐寅峰著 公司财务学 经济科学出版社4. 傅元略主编 财务管理 厦门大学出版社5. 韩东平主编 财务管理 机械工业出版社 答疑安排：答疑安排：q 每周一课程结束后 通过本章的教学要求学生达到下列要求：通过本章的教学要求学生达到下列要求：(1)(1)理解企业资金运动的经济内容、体现的财务关系。理解企业资金运动的经济内容、体现的财务关系。(2)(2)要在认识客观存在的财务活动的基础上，深入理

6、解财务管要在认识客观存在的财务活动的基础上，深入理解财务管理的概念、目标。理的概念、目标。(3)(3)通过本章的学习，要能对财务管理有一个总括的认识，领通过本章的学习，要能对财务管理有一个总括的认识，领会企业财务管理的有关基本问题，并为学好以后各章打下业会企业财务管理的有关基本问题，并为学好以后各章打下业务理论基础。务理论基础。 财务管理的概念财务管理的概念 财务管理的目标财务管理的目标 企业组织形式与财务经理企业组织形式与财务经理 财务管理的环境财务管理的环境 为了实现本章教学目的，在教学过过程中应以为了实现本章教学目的，在教学过过程中应以下列内容作为本章教学重点：下列内容作为本章教学重点：

7、企业财务活动的内容当前我国企业财务管理的目标 正确理解财务管理的含义正确理解财务管理的含义 财务管理目标的主要观点财务管理目标的主要观点第一章第一章 总总 论论 财务管理的概念财务管理的概念 财务管理的目标财务管理的目标 企业组织形式与财务经企业组织形式与财务经理理 财务管理的环境财务管理的环境 企业财务管理是企业管理的一个组成部企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织管理的原则，组织企业财务活动企业财务活动，处理，处理企业财务关系企业财务关系的一项经济管理工作。的一项经济管理工作。财务管理的含义财务管理的含义 生产

8、经营活动 生产经营管理企业活动企业活动 企业管理企业管理 （生产/设备/人事/销售等） 财务活动 财务管理市场市场企业财务活动是以现企业财务活动是以现金收支为主的资金收支金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的活动构成了财务管理的内容。内容。 1. 1. 财务管理的内容财务管理的内容企业财务活动企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动企业分配引起的财务活动企业财务活动是以现金收支为主的企业资金活动企业资金活动的总称。企业的财务活动

9、企业的财务活动AG WPWG（G+G）Pm筹资投资及日常营运分配指再生产过程中实物资产价值的货币表现企业财务活动的拓展企业财务活动的拓展：当企业有闲置资金用于金融资产投资金融资产投资并取得收益时，财务活动扩展到货币商品经营；当企业有足够实力进行对外扩张并以有限的资本资源控制更大的资产资源时，财务活动扩展为资本经营资本经营，在企业并购中得以体现。企业的财务活动企业的财务活动流动资产固定资产无形资产递延资产等流动负债长期负债股东权益净营运资本投资活动筹资活动1. 1. 财务管理的内容财务管理的内容筹资筹资投资投资经营经营分配分配内部筹资内部筹资退出企业退出企业外部筹资外部筹资按企业作为法人产权主体

10、与其他经济主体的关系来分：企业与出资者（企业与出资者（所有者所有者）企业与债权人企业与债权人企业与债务人企业与债务人企业（出资者）与被投资企业企业（出资者）与被投资企业企业内部各单位间企业内部各单位间企业与政府企业与政府企业与个人企业与个人企业的财务关系企业的财务关系财务活动与财务关系是一个事物的两个方面：组织财务活动的过程同时就是处理财务关系的过程，财务关系的处理体现于财务活动的管理过程之中。财务管理在企业管理中的位置财务管理在企业管理中的位置财务管理：与企业各方面联系广泛，财务指标迅速综合反映企业各项活动商品市场商品市场销售机构生产机构采购机构人力资源客户供应商财务会计机构金融市场企业财务

11、管理与会计管理企业财务管理与会计管理机构设置职能管理目标管理方法管理意识联系：价值管理的两种主要形式。会计核算财务管理会计核算是财务管理的基础财务管理制度是会计核算的基本依据 区别：财务管理是对企业财务活动及其所体现的关系进行管理。 会计管理是以货币为计量单位，对企业的资金运动的全过 程进行反映、监督。第一章第一章 总总 论论 财务管理的概念财务管理的概念 财务管理的目标财务管理的目标 企业组织形式与财务经理企业组织形式与财务经理 财务管理的环境财务管理的环境财务管理的目标财务管理的目标财务管理目标是企业理财活动所希望达到的目的，是评价企业理财活动是否合理的标准。 财务管目标的基本特征相对稳定

12、性：一定政治、经济环境的产物财务管理的基本目标财务管理的基本目标企业的总体目标企业的总体目标特定的社会经济模式特定的社会经济模式企业、企业目标与企业财务管理目标企业、企业目标与企业财务管理目标 企业形式：单一业主制、合伙制、公司制 为什么存在企业？ 企业的实质：一系列委托代理关系的总和，由双方的契约规定下来。 出资者、债权人、雇员、职业经理、消费者、供应商、政府、社会公众等。 企业目标：所有参与者共同作用和妥协的结果。 财务目标是企业目标体系中居于支配地位的职能化目标，企业目标往往被等价地表达为财务目标。 以利润最大化为目标以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财

13、务管理的目标财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是企业理财活动所希望企业理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价企业理财活动是否合企业理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。以利润最大化为目标以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益 =负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系财务报表之间的钩稽关系以利润最大化为目标以利润最大化为目标有有A A、B B两个企业，其利润都是两个企业，其利润都是100100万元万元 ，

14、哪一个企业，哪一个企业的理财目标实现得更好？的理财目标实现得更好？如果如果A A企业是今年赚取的企业是今年赚取的100100万元，而万元，而B B企业是去年赚取企业是去年赚取的的100100万元利润，哪个企业更好？万元利润，哪个企业更好？如果如果A A、B B企业都是今年赚取的企业都是今年赚取的100100万元，哪个企业更好？万元，哪个企业更好？如果如果A A企业赚的企业赚的100100万元全部收回了现金，而万元全部收回了现金，而B B企业全部企业全部是应收账款，哪个企业更好？是应收账款，哪个企业更好？如果如果A A、B B企业同时赚取的企业同时赚取的100100万元利润都是收回了现金，万元利

15、润都是收回了现金，哪个企业更好？哪个企业更好？在上面的条件下，如果在上面的条件下，如果A A企业是投资企业是投资100100万元建成的，万元建成的，而而B B企业是投资企业是投资500500万元建成的，哪个企业更好？万元建成的，哪个企业更好？思考思考以利润最大化为目标以利润最大化为目标 主要缺点：主要缺点：没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化财务决策行为短期化可能存在利润操纵可能存在利润操纵财务管理的目标财务管理的目标短期

16、行为表现在：短期行为表现在： 违背成本计算的权责发生制原则，把按期应摊费用挂在账上，不予处理，“待摊费用”财户成为企业调节成本和利润的阀门； 该处理的损失不按规定处理，对已毁损的材料不报损，经久积压的产品不削价销售，虚增企业的存货价值； 该提的折旧不提或少提，造成固定资产的更新改造资金不足；财务管理的目标财务管理的目标 实行费用转嫁，把应由产品成本负担的成本转移到专项工程上去，混淆资金使用渠道； 不是通过内部控制来降低成本，而是通过乱涨价，变向升价，把经营管理不善之后果转嫁给消费者； 滥用自然资源，严重污染环境，把自身的利润增加建立在庞大的社会成本之上； 拼设备，拼人力，不注意设备的维修保养，

17、缩减固定资产的使用寿命；不进行人员培训。 粗制滥造，假冒伪劣，严重侵害消费者利益。 以以利润最大化为目标利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是企业理财活动所希望企业理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价企业理财活动是否合企业理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标观点：股东财富最大化股票价格最大化有效市场假设：有效市场假设：最早是由最早是由Fama提出，根据提出，根据历史信息、全部公开信息和历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同内幕信息对股

18、票价格的不同影响将市场效率分为弱型有影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化目标可以用股票价格最大化来替代。大化来替代。 以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标主要优点主要优点 考虑了时间价值和风险因素考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短期行为克服了追求利润的短期行为 反映了资本与收益之间的关系反映了资本与收益之间的关系以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标外界 金融市场金融中介投资者 公司财务管理 投资企业企 业 投

19、资决 策企业融资决策企业的投资工具模型企业的投资工具模型 货币和实物资产的交换货币和金融资产互换以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标股东财富最大化利益相关者剩余要求权：剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是：约束条件是：1.1.利益相关者的利益受到了完利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。全的保护（契约组合）。 2.2.没有社会成本。没有社会成本。前提：前提：追求股东财富最大化是保证追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提其他利益相关者利益的前提 l借款人l国家l管理者l员工l供应

20、商l社会l环境等前前提提剩剩余余要要求求 权、权、约约束束条条件件财务管理目标与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托委托代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突社会责任与利益冲突委托委托 代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突 冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。 安然总裁肯尼思安然总裁肯尼思. .莱等抛售股票获利莱等抛售股票获利1111亿，全身而退亿，

21、全身而退; ; 施乐施乐虚增收入虚增收入2828亿，总裁马尔卡希亿，总裁马尔卡希20012001年的工资、奖金、分红等计年的工资、奖金、分红等计70007000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款10001000万：公万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？事件回放道德危机逆向选择委托委托 代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突有人把企业经营者的效用函数表示成：有人把企业经营者的效用函数表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C)U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：其中：W W表示经营者的职位表示经

22、营者的职位 P P表示经营者的社会地位表示经营者的社会地位 B B表示经营者的隐性收入表示经营者的隐性收入 C C表示经营者以渎职方式取得的收入表示经营者以渎职方式取得的收入A A表示经营者自我实现的程度表示经营者自我实现的程度 J J表示经营者的显性收入。表示经营者的显性收入。 可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在进行管理是应充分考虑这一问题。在进行管理是应充分考虑这一问题。l冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层委托委托 代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突 激励激励绩效股绩效股股票期权股票期权 股东直接干预股东直接干预机构投资者机构投资

23、者法律规定法律规定 被解聘的威胁被解聘的威胁 被收购的威胁被收购的威胁l冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层解决机制：解决机制：财务管理目标与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托委托代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突社会责任与利益冲突委托委托 代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突 冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损

24、于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。两种方式进行制约：1、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率财务管理目标与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托委托代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突社会责任与利益冲突委托委托 代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突关联交易转移利润关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资融资发布虚假信息，操纵股价发布虚假信

25、息，操纵股价为派出的高级管理者支付过高的薪酬为派出的高级管理者支付过高的薪酬不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。l冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。大股东侵害中小股东利益的形式大股东侵害中小股东利益的形式:保护机制：1、完善公司治理结构2、规范信息披露制度财务管理目标与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托委托代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲

26、突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突社会责任与利益冲突财务管理目标与利益冲突财务管理目标与利益冲突 社会责任与利益冲突社会责任与利益冲突很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。 可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。股东利益社会责任 ？以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标小结小结股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1 1、选择项目、选择项目2 2、筹集资金、筹集资金3 3、支付股利、支付股利社会社会理想状态理想状态聘请与解聘股东财富最大化未给社会带来成本借出货币债权人受到保护信息市场价

27、值=真实价值以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标小结小结股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1 1、选择项目、选择项目2 2、筹集资金、筹集资金3 3、支付股利、支付股利社会社会很少控制现实世界现实世界以牺牲股东利益为代价保护经营者利益贷出货币债权人被股东剥夺无法追踪公司成本较大的社会成本被拖延或误导性信息信息市场价值不等于真实价值-波动性过大？-对信息过度反映-内部人操作以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1 1、选择项目、选择项目2 2、筹集资金、筹集资金3 3、支付股利、支付股利社会社会市场价值=真实价值股东财富

28、最大化实施控制：实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管的威胁银行及工业集团法规与限制好公民通过契约保护债权人非公开信息对误导性信息的法律制裁活跃的交易-流动性-低交易成本小结小结第一章第一章 总总 论论 财务管理的概念财务管理的概念 财务管理的目标财务管理的目标 企业组织形式与财务经理企业组织形式与财务经理 财务管理的环境财务管理的环境3.公司组织与财务经理公司组织与财务经理企业组织的类型企业组织的类型 个人独资企业个人独资企业 优点：优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息

29、容易保密。 缺点缺点：（1）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。 合伙企业合伙企业 优点：优点：开办容易，费用较低 缺点缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难 公司公司 种类种类：有限责任公司与股份有限公司 特点：特点：独立的法人实体；具有无限存续期 ；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化4.公司组织与财务经理公司组织与财务经理 企企业业组组织织结结构构图图董事会总裁副总裁总裁助理营销总监财务总监生产总监人事总监财务经理会计经理投资筹资分配营运资金3.公司组织与财务经理公司组织与财务经理财务经理财务经

30、理财务经理财务经理企业投资的资产(B)固定资产流动资产金融市场短期负债长期负债股票资本 政府(D)企业发行证券(A)留存现金(E)来自企业的 股利和债务现金流(C) 支付(F)税收企企业业和和外外部部的的现现金金流流量量l（A）发行证券得到现金）发行证券得到现金l（B）将现金投资于企业运营）将现金投资于企业运营l（C）运营产生现金）运营产生现金l（D）支付税金）支付税金l（E）产生的现金留存企业）产生的现金留存企业l（F）支付股利和债务）支付股利和债务3.公司组织与财务经理公司组织与财务经理财务职业生涯财务职业生涯 金融机构中的职位金融机构中的职位 银行类商业银行 非银行类保险公司基金公司投资

31、银行 财务管理财务管理第一章第一章 总总 论论 财务管理的概念财务管理的概念 财务管理的目标财务管理的目标 企业组织形式与财务经理企业组织形式与财务经理 财务管理的环境财务管理的环境4.财务管理的环境财务管理的环境财务管理的环境又称财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的响作用的企业外部条件的总和。总和。 经济环境经济环境 法律环境法律环境 金融市场环境金融市场环境 社会文化环境社会文化环境经济环境经济环境 经济周经济周期期 复苏复苏 繁荣繁荣 衰退衰退 萧条萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经

32、济因素，财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。 经经 济济 周周 期期 中中 的的 理理 财财 策策 略略峰复 苏 繁 荣 衰 退 萧 条1.增 加 厂 房 设 备2.实 行 长 期 租 赁3.建 立 存 货4.引 入 新 产 品5.增 加 劳 动 力1.扩 充 厂 房 ,设 备2.继 续 建 立 存 货3.提 高 价 格4.开 展 营 销 规 划5.增 加 劳 动 力1.停 止 扩 张2.出 售 多 余 设 备3.停 产 不 利 产 品4.停 止 长 期 采 购5

33、.削 减 存 货6.停 止 扩 招 雇 员1.建 立 投 资 标 准2.保 持 市 场 份 额3.缩 减 管 理 费 用4.放 弃 次 要 利 益5.削 减 存 货6.裁 减 雇 员经济环境经济环境 经济发展水平经济发展水平 发达国家发达国家 发展中国家发展中国家 不发达国家不发达国家l通货膨胀通货膨胀l引起资金占用的大量增加引起资金占用的大量增加l引起公司利润虚增引起公司利润虚增l引起利率上升引起利率上升l引起有价证券价格下降引起有价证券价格下降l引起资金供应紧张引起资金供应紧张l经济政策经济政策4.财务管理的环境财务管理的环境财务管理的环境又称财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财理财环

34、境，是指对企业财务活动和财务管理产生影务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的响作用的企业外部条件的总和。总和。 经济环境经济环境 法律环境法律环境 金融市场环境金融市场环境 社会文化环境社会文化环境法律环境法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章l企业组织法规企业组织法规l企业财务会计法规企业财务会计法规l税法税法 经济环境经济环境 法律环境法律环境 金融市场环境金融市场环境 社会文化环境社会文化环境4.财务管理的环境财务管理的环境金融市场是进行资金金融市场是进行资金融通的场所融通的场所。金融市场环境金融市场环境金金融融市市场场的的基基本本

35、类类型型金融市场外汇市场资金市场黄金市场 货币市场资本市场 短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场 一级市场二级市场 金融市场环境金融市场环境 金融市场与企业理财金融市场与企业理财为公司筹资和投资提为公司筹资和投资提供场所供场所 实现长短期资金的互实现长短期资金的互相转化相转化 为公司理财提供相关为公司理财提供相关信息信息 金融市场的构成金融市场的构成 主体（银行和非银行主体（银行和非银行的金融机构）的金融机构）客体（交易对象）客体（交易对象）参加人（企业、政府参加人（企业、政府和个人等）和个人等） 金融工具金融工具货币市场证券货币市场证券资本市场证券资本市场证券 利息率及其测算利息

36、率及其测算金融市场与企业财务活动金融市场与企业财务活动资本剩余方|资本供应者股票、债券市场货币市场金融中介银行、保险、信托资本短缺方|资本需求者银行存款现金现金现金银行存款现金投资股票债券等股票债券等直接筹资间接筹资1）为企业筹资和投资提供场所；）为企业筹资和投资提供场所； 2）促进企业资本灵活转换；）促进企业资本灵活转换； 3）引导资本流向和流量，提高资本效率；）引导资本流向和流量，提高资本效率； 4）为企业树立财务形象；）为企业树立财务形象； 5）为财务管理提供有用的信息；）为财务管理提供有用的信息；金融市场对财务管理的影响金融市场对财务管理的影响此外，财务管理是处在一定的经济环境与法律环

37、境下的。此外，财务管理是处在一定的经济环境与法律环境下的。金融市场环境金融市场环境 利息率及其测算利息率及其测算利率利率= =纯利率纯利率+ +通货膨胀补偿通货膨胀补偿+ +违约风险报酬违约风险报酬 + +流动性风险报酬流动性风险报酬+ +期限风险报酬期限风险报酬l纯利率纯利率l通货膨胀补偿通货膨胀补偿 短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿l违约风险报酬违约风险报酬国库券(1)AAA级公司债券(2)BBB级公司债券(3)违约风险报酬率AAA（4）=（2）-（1）BBB（5）=（3）-（1）2002年3月5.6%6.8%8.0%1.2%2.4%金融市场环境金融市场环境 利息率及其测算利息率及

38、其测算利率利率= =纯利率纯利率+ +通货膨胀补偿通货膨胀补偿+ +违约风险报酬违约风险报酬 + +流动性风险报酬流动性风险报酬+ +期限风险报酬期限风险报酬l流动性风险报酬流动性风险报酬 资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。 l期限风险报酬期限风险报酬一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。 经济环境经济环境 法律环境法律环境 金融市场环境金融市场环境 社会文化环境社会文化环境4.财务管理的环境财务管理的环境社会文化环境包括教社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、织纪律观念、价值观念、劳动态度等。劳动态度等。 思考题思考题 1 1企业财务活动有哪些？企业财务活动有哪些？ 2. 2. 你认为应如何处理企业财务关系？你认为应如何处理企业财务关系？ 3 3你怎样理解财务管理目标？你怎样理解财务管理目标？