第八章(一)筹资概论.pptx

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1、第一节 企业筹资的基本要求第二节 企业资金需要量的预测第三节 企业筹资的类型第四节 资本金制度第五节 金融市场和企业筹资 一、筹资的基本要求 筹资：是指企业向外部有关单位或个人和企业内部筹措和集中生产经营所需资金的一种财务活动。筹资的动机：日常经营的资金需求生产发展的需求投资扩张的需求三、企业筹资的原则合理性原则及时性原则效益性原则科学性原则 一、企业资金需要量预测的重要性 （一）资金需要量预测是资金筹集决策的依据 （二）资金需要量预测是企业编制财务计划的基础 （三）资金需要量预测是资金日常管理的重要内容二、资金需要量预测的方法 由于企业资金主要被占用在固定资产和流动资产上，而这两项资产的性质

2、、用途和占用资金的数额都不相同，所以，在资金需要量预测时，应分别测算。 企业固定资金需要量比较稳定，其预测一般不是经常性的。 在企业正常的生产经营条件下，主要是对流动资金需要量进行预测。所以，本节预测中提到的资金指的是流动资金。 企业资金需要量预测的方法分为两大类：定性预测法定量预测法。 其中定量预测法是主要的方法。定量预测法主要包括：趋势分析法销售收入资金率法产值资金率法销售百分比法线性回归分析法等。三、资金需要量预测的定性预测法 定性预测法是根据调查研究所掌握的情况和数据资料，凭借预测人员的知识和经验，对全部资金需要量所作的判断。 定性预测法比较简便。但这种方法容易受主观影响，精确度差。

3、常用的定性预测法主要有：专家意见收集法经验判断法调查研究判断法。 专家意见收集法的程序是：首先由熟悉企业情况和财务状况的专家，根据其经验对未来情况作出分析判断，提出资金需要量的初步意见；然后在通过各种形式，如信函调查、开座谈会等形式，对预测的初步意见加以修订，最终得出预测结果。 经验判断法又熟悉财务业务和懂生产技术、具有综合分析能力的人员，根据掌握的资料作出预测。 调查研究判断法是经过调查同类企业，参照其他企业的经验作出的直接判断。 定性预测法使用简便、灵活，但它不能揭示资金需要量和有关因素之间的数量关系。 四、资金需要量预测的定量预测法 资金需要量预测的定量预测法是根据资金需要量与企业生产经

4、营业务之间的数量关系，运用数学的方法对资金需要量进行估算的一种预测方法。 定量预测法主要有：趋势分析法销售收入资金率法产值资金率法销售百分比法线性回归分析法等。 （一）趋势预测法（一）趋势预测法 趋势预测法是根据事物发展变化的趋势和有关资料推测未来的一种方法。采用这种方法必须具备两个前提条件：第一，假定事物目前发展变化的趋势已经掌握，并将持续到预测的未来； 第二，假定相关财务变量虽有变化，但并不改变这种趋势。 趋势预测法的计算公式为：预测期资金需要量基期资金量（1增长速度）n 应当指出，趋势预测法通常运用于事物发展变化呈长期稳定的上升或下降趋势的情况。 若资金需要量的变化趋势不规则，则运用这种

5、方法就不准确。 （二）销售收入资金率法（二）销售收入资金率法 销售收入资金率法，又称销售资金率法，这是用资金占用与商品销售收入两者的关系来预测资金需要量的方法。 )%1 (率计划年度资金周转加速上年销售资金率计划期销售收入计划年度资金需要量%100 上年实际销售额不合理的资金占用上年资金平均占用额上年销售资金率 （三）产值资金率法（三）产值资金率法 （四）销售百分比法（四）销售百分比法 销售百分比法是根据销售收入与资产负债表和损益表项目之间的比例关系，预测资金需要量的方法。 例：某公司2003年12月31日的资产负债表如下： 2003年该公司销售收入为100000元，预计2004年将提高到18

6、0000元。销售净利率5%，留利率40%。 预测2004年资金需要量和需要对外筹集的资金量。 第一步：区分资产负债表中预计随销售收入变动的项目。 一般营运资金项目和销售收入有关。资产反映资金的需求；负债反映资金的来源。（见表） 第二步：计算随销售收入变动的各项目占基期销售收入的百分比。(见表)返回 第三步：确定需要增加的资金。 销售收入的资产百分比减负债百分比为每百元销售收入需要的资金。 该公司2004年去要资金： 180000（5040）8000元 第四步：计算需要对外筹集的资金。 2004年净利润：180000 59000元 留利额：9000 40%3600元 需要对外筹资：9000 36

7、004400元 （五）资金习性预测法（五）资金习性预测法 资金习性预测法是将总资金划分为固定资金和变动资金，然后再据此进行资金预测的一种方法。 总资金模型为： YABX 可以利用销售收入与资金的关系，也可以利用产量和资金的关系进行分析。高低点法回归分析法一、资金来源的分类一、资金来源的分类 （一）按资金来源性质的不同，企业的全部资金来源分为自有资金和（二）按期限的不同，企业的资金来源分为长期资金和短期资金 （三）按资金筹集的渠道，企业的资金来源分为内部筹资和外部筹资 （四）按是否以金融机构为媒介，企业的资金来源分为直接筹资和间接筹 二、自有资金和借入资金二、自有资金和借入资金 （一）自有资金（

8、一）自有资金 自有资金，又称自有资本或权益资本，是企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金来源。 自有资金具有以下属性： 自有资金的所有权属于投资者。 企业在经营期内可以长期自主安排使用自有资金。 企业的自有资金是通过国家财政资金、其他企业资金、民间资金、境外资金等渠道，采用吸收直接投资、发行股票、留用利润等方式筹措形成的。 一个企业拥有自有资金的大小代表了该企业的资金实力。 （二）借入资金（二）借入资金 企业的借入资金，又称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。 借入资金具有下列属性： 借入资金体现债权人和债务人之间的债权债务关系。 企业的债权人有权按期取得本息

9、，但无权参与企业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任。 企业对借入资金在约定期内享有使用权，但到期必须偿还本息。因此，企业使用借入资金的负担较重，风险较大。 企业的借入资金是通过银行、非银行金融机构、民间筹资等渠道，采用银行借款、发行债券、发行融资券、商业信用、租赁等方式筹措取得的。 三、短期资金和长期资金三、短期资金和长期资金 （一）短期资金（一）短期资金 短期资金是指使用期在一年或一个经营周期以内的资金。 企业的短期资金具有以下特点：使用期限短，通常在一年内即需偿还。变现能力强。资金成本低。筹资风险小。 （二）长期资金（二）长期资金 长期资金是指使用期限在一年以上的资金。 企业需要长期资

10、金的原因主要有：购建固定资产、取得无形资产、开展长期投资、垫支于长期性质的流动资产等长期资金与短期资金相比具有如下几个特点：偿还期限长。筹资风险大。资金成本高。筹资频率低。 长期资金一般采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等筹措得到。 四、内部筹资和外部筹资四、内部筹资和外部筹资 （一）内部筹资（一）内部筹资 内部筹资是指在企业内部通过计提折旧而形成资金来源和通过留用利润而增加资金来源。其中计提折旧并不增加企业的资金总量，只是资金形态的转化；留用利润则增加企业的资金总量。 内部筹资是在企业内部“自然地”形成的，因此，一般不需要筹资费用。 （二）外部筹资（二）外部筹资 外部筹

11、资是指向企业外部筹资得到的资金来源。 外部筹资通常需要花费筹资费用，如发行股票、债券时需要支付发行费等筹资费用。 五、直接筹资和间接筹资五、直接筹资和间接筹资 （一）直接筹资（一）直接筹资 直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，用直接与资金供应者协商借贷或发行股票、债券等方法筹集资金。 直接筹资具有以下特征：直接筹资活动依赖于金融市场机制的作用。直接筹资必须依附于一定的载体，如股票或债券等。直接筹资的范围广，可利用的筹资渠道和筹资方式多。直接筹资的效率较低，费用较高。直接筹资风险小。 （二）间接筹资（二）间接筹资 间接筹资是指企业借助于银行等金融机构而进行的筹资活动。间接筹资的基本方式是银行借

12、款，此外还有非银行金融机构借款、融资租赁等方式。 间接筹资具有以下特征：间接筹资手续简便，筹资效率高。间接筹资可以避免筹资企业与资金供应者之间的纠纷。间接筹资的筹资活动既可运用金融市场，也可运用计划或行政手段。间接筹资的范围相对比较窄，筹资渠道和筹资方式比较单一。 一、资本和资本金制度一、资本和资本金制度资本是企业生产经营的本钱，企业生产经营必须具有一定的资本。资本金是指企业在工商管理部门登记的注册资金。因此，资本金就是注册资金。企业财务通则规定，自1993年7月1日起，我国企业实行资本金制度。资本金制度，就是指国家围绕资本金的筹集、管理以及所有者的责、权、利等方面所作的法律规范。 二、资本金

13、制度的内容二、资本金制度的内容资本金制度主要包括以下五个方面的内容：第一，选择确定资本金的方法。第二，确定法定资本金的数额。法定资本金是国家规定的开办企业必须筹集的资本金的最低数额。第三，确定资本金的构成。按投资主体看，资本金有国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等。按筹资得到的资产看，有现金、固定资产、原材料、无形资产等。第四，确定资本金的出资方式和筹资期限。第五，对资本金进行有效的管理 三、确定资本金的办法三、确定资本金的办法 （一）实收资本制（一）实收资本制 实收资本制，也称法定资本制，它是在企业设立时，必须确定资本金总额并一次交足。采用这种方法，实收资本与注册资本一致。 （二

14、）授权资本制（二）授权资本制 授权资本制是在企业设立时，虽然也要确定资本金总额，但不要求一次缴足，只要缴纳了第一期出资额，企业即可设立。采用这种方法，企业的实收资本可以不等于其注册资本。 （三）折衷资本制（三）折衷资本制 折衷资本制是在企业设立时，应确定资本金总额，规定首期缴资的数额，但对第一期缴资额或比例，一般应作出限制。 四、国家对企业法定资本金的要求四、国家对企业法定资本金的要求 根据中华人民共和国公司法规定，有限责任公司或股份有限公司的注册资本不得少于下列最低限额： 以工业生产经营为主的公司：人民币50万元；以商业批发为主的公司：人民币50万元；以商业零售为主的公司：人民币30万元；科

15、技开发、咨询、服务性公司：人民币10万元；股份有限公司：人民币1000万元；有外商投资的股份有限公司人民币：3000万元。 特殊行业的有限责任公司或股份有限公司，注册资金要求高于上述限额的由法律、行政法规另行规定。 五、资本金的类型和出资方式五、资本金的类型和出资方式 （一）资本金的类型（一）资本金的类型 企业财务通则规定，资本金按照投资主体分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。 （二）资本金的出资方式（二）资本金的出资方式 企业财务通则规定投资者可以用现金、实物资产和无形资产等形式向企业投资。中华人民共和国公司法规定，以工业产权、非专利技术等无形资产作价出资的金额，不得超过有限

16、责任公司或股份有限公司注册资本的20，含有高新技术无形资产确需超过注册资金20的，经有关部门审核批准，最高不得超过30。 六、资本金管理的内容六、资本金管理的内容 资本金的管理主要包括资本金的保全和投资者对其所拥有的权利及承担的义务两个方面的内容。 资本金保全是资本金制度的重要内容之一。企业财务通则明确规定，企业筹集的资本金，在企业经营期内，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽回。抽逃出资的，由公司登记机关责令其改正，并处以所抽逃出资额百分之十以下的罚款。构成犯罪的，依法追究刑事责任。 公司减少注册资本的，应当自减少注册资本决议或者决定作出之日起90日内申请变更登记，并应当提交公司在报纸上登载

17、公司减少注册资本公告至少三次的有关证明和公司债务清偿或负担情况的说明。 投资者对其出资所拥有的权利和承担的责任，是指投资者按照出资比例或者合同、章程的规定，分享企业的利润和负担风险以及亏损。 企业的筹资行为实际上是在一个无形的大市场是实现的。这个市场就是金融市场。 需要资金的企业是这个市场上的购买人，多余资金的其他单位，如银行、政府部门等或个人是市场上的卖出人。 金融市场上购买人和卖出人双方交易的是一种特殊的商品资金。 企业在生产经营过程中需要资金，可以通过金融市场用一定的方法得到。 金融市场是企业筹资行为的媒介，为企业筹资提供了及时、快捷的便利条件，也为企业筹资提供了多种选择。一、金融市场的

18、概念 1.金融资产 金融资产是个人、家庭、企业或政府单位对财富或所得的索取权，包括股票、债券、人寿保险单、银行存款和货币等。 金融资产具有三个属性：流动性（liquidity）：某种金融资产能够在短期内无延迟地、不受损失地得到偿付的能力；风险性（risk）；收益性（yield）。 2.金融市场 是指金融资产的供应者和需求者双方借助某种形式达成交易的场所。 金融市场有三大构成要素：一是金融市场的主体，即金融市场的参加者，也就是资金的供应者和需求者；二是金融工具，即金融市场的交易对象。金融工具以金融资产的形式出现，根据等价交换的原则进行自由买卖。（金融资产）（信用工具）三是运行机制。 二、金融市场

19、的功能 金融市场的作用是保持储蓄和投资的正常运行和平衡，储蓄的有效流动会转移为生产投资。（见下图） 金融市场沟通储蓄与投资的桥梁，它的功能是利用各种技术手段、金融工具、金融机构，把社会各单位和个人的剩余资金有条件地转给各个缺乏资金的单位和个人，使财尽其用、发展生产，提高人民生活水平。商品市场金融市场劳动力市场资金供应者（家庭、个人）资金需求者（企业、政府）劳务流向资金流向所得流向劳务流向资金流向证券流向证券流向产品和劳务流向支付流向支付流向产品和劳务流向所得流向 三、金融市场的类型1按照对资金需求的期限长短，金融市场可分为：货币市场和资本市场。 （1）货币市场是指以不超过一年期的信用(或金融)

20、工具为交易对象的金融市场。货币市场又称为短期资金市场。 货币市场具有以下特点： 交易期限短。货币市场中金融工具的交易期限最短的只有半天，一般为36个月，最长的不超过一年。 交易目的主要是解决短期资金周转的需要。 金融工具具有较强的流动性。 货币市场具体包括短期票据市场、短期债券市场、可转让大额定期存单市场、同业拆借市场、短期放款市场。（2）资本市场是指以期限一年以上的信用(或金融)工具为交易对象的金融市场。资本市场又称为长期资金市场。 资本市场具有以下特点： 交易期限长。资本市场中金融工具的交易期限至少一年以上，最长可达数十年。 交易目的主要是为了解决长期投资性资金的需要。 资金交易量大。 金

21、融工具流动性较差。 资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场两个部分。其中长期证券市场按证券交易过程，又可分为证券发行市场(即一级市场)和证券流通市场(即二级市场)。 2按照交易对象不同，金融市场可分为：资金市场（股票市场、债券市场、外汇市场）和黄金市场等。 3按照交易的范围不同，金融市场可以分为：国际金融性市场、全国性金融市场和地方性金融市场。 4按照交易的方式不同，金融市场可以分为：现货市场、期货市场和期权市场等。 四、金融市场的管理 1 金融市场的积极作用资金需要单位可以根据其实际需要和信用状况发行各种信用凭证，在利率、期限等公平合理的情况下取得所需资金；资金剩余单位可以通过金融市场购买各

22、种信用凭证，取得较有安全保障和较高利息的收入，还可以自由选择期限的长短，也可以随时变现，提高资金利用效率；短期金融市场利率的变化，随时反映资金供求情况；长期金融市场行情的升降，常常反映工商业的兴衰。可以作为政府制定金融政策和采取措施的参考。 2金融市场的消极方面在经济繁荣期，工商业持乐观态度，纷纷增发信用凭证扩大投资；投资者也纷纷购买。使得证券价格提高，形成信用的过度扩张，导致物价急速上涨，出现通货膨胀；在经济衰退期，人们持悲观态度，工商业压缩投资，投资者减少投资，急于脱手手持证券，致使价格下跌，加速经济衰退；由于金融市场的投机性强，顷刻间可以支付，也可以一夜之间破产，给社会、经济造成不稳定性

23、。 3金融市场管理的方针 增强资金的投资性，防止投机性。投资：着眼于长期的、正常的股息、利息或正常的利润所得；常常有计划；付清全部价款。投机：着眼于短期的、不正常的涨价；常常买空卖空；不付清价款。 适度的投机有益，但过度投机十分有害。 4 金融市场管理的内容 金融市场管理的内容包括行政管理和业务管理两大类。 （1）金融市场的行政管理机构：财政部、证监会内容：制定金融政策、建立金融制度方法：数量管理（制定标准）、质量管理（分类管理）工具：财政税收政策、公债管理政策、证券管理政策等。 （2）金融市场的业务管理机构：中国人民银行内容：从业务上参与金融市场业务方法：调节市场货币供应量工具：法定储备政策

24、（reserve requirement policy）再贴现政策（discount policy）公开市场政策（open market policy）五、资金筹集的渠道（参与金融市场的单位和个人）（一）银行资金 1.商业银行性质业务范围资金来源和运用贷款原则：安全性、流动性、盈利性 商业银行是企业资金的主要来源渠道之一 2.中央银行性质：政府的银行、发行的银行、银行的银行、制定和执行金融政策的银行对全国的金融活动起着控制和调节作用。 中央银行不直接构成企业的资金来源，但通过金融政策对企业资金来源的数量和质量（资金成本的高低）有着十分重要的影响。 财务人员应该通晓中央银行的货币政策！ 3.专业银行 集中经营指定范围内的业务或提供专门性的金融服务的银行。开发银行国际性的：世界银行（国际复兴年国际开发银行）地区性的：亚行本国性的：国家开发银行投资银行部门银行 （二）非银行金融机构资金信用合作社共同基金证券公司保险公司企业集团财务公司租赁公司信托投资公司典当行养老基金（pension fund） （三）其他资金来源企业内部资金其他企业资金政府及公共团体资金家庭及个人资金外商资金 六、资金筹集的方式 吸收直接投资（财政拨款等） 企业内部积累 发行股票 发行债券 银行借款 融资租赁 商业信用筹资渠道和方式的关系不同筹资渠道利弊分析