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1、资产负债表及其分析资产负债表及其分析一、资产负债表介绍一、资产负债表介绍(一一) 作用作用 1、反映企业的短期偿债能力、反映企业的短期偿债能力 2、反映企业的资本结构和长期偿债能力、反映企业的资本结构和长期偿债能力 3、反映企业的资产结构、质量和财务弹性、反映企业的资产结构、质量和财务弹性 4、有助于分析企业的获利能力、营运能力及风险、有助于分析企业的获利能力、营运能力及风险状况。状况。(二二) 局限性局限性 1、静态表、静态表 2、历史成本计值、历史成本计值 3、遗漏了很多无法用货币表示的资产负债信息、遗漏了很多无法用货币表示的资产负债信息 4、要注意资产重组、债务重组、债转股、资本重、要注
2、意资产重组、债务重组、债转股、资本重组和企业重组对报表的影响组和企业重组对报表的影响(三三)结构结构 账户式、账户式、 报告式、报告式、 营运资金式营运资金式 二、资产结构与资产质量分析 （一） 资产结构分析 1、 按照不同的分类标志，资产可以进行多种不按照不同的分类标志，资产可以进行多种不同的分类：同的分类： (1)按照资产的变现速度及其价值转移形式不同，按照资产的变现速度及其价值转移形式不同，可将其分为流动资产和非流动资产两大类；可将其分为流动资产和非流动资产两大类； (2)按照资产的占用形态不同，可将其分为有形按照资产的占用形态不同，可将其分为有形资产和无形资产两大类，有形资产还可以进一
3、步分资产和无形资产两大类，有形资产还可以进一步分为实物资产和金融资产；为实物资产和金融资产； (3)按照资产的占用期限不同，可将其分为短期按照资产的占用期限不同，可将其分为短期资产和长期资产两大类。资产和长期资产两大类。 资产结构分析包括资产的类别构成分析和各类资产结构分析包括资产的类别构成分析和各类别内部各项资产的构成分析。别内部各项资产的构成分析。 2 2、第一种类别构成分析、第一种类别构成分析 通过第一种类别构成分析，可以用于判断企通过第一种类别构成分析，可以用于判断企业资产对于正常生产经营活动的满足程度及其运业资产对于正常生产经营活动的满足程度及其运转效率，转效率，流动资产对于固定资产
4、流动资产对于固定资产( (不包括在建工不包括在建工程程) )的比率则是最重要的分析指标的比率则是最重要的分析指标，一般地说，一般地说，流动资产的风险较低而获利能力较差，流动资产的风险较低而获利能力较差，这一比率这一比率的大小受以下因素影响：的大小受以下因素影响： (1) 企业所处的企业所处的行业行业及其产品或服务的销售对象和及其产品或服务的销售对象和销售方式。行业差别是资产构成的决定因素；销售方式。行业差别是资产构成的决定因素； (2) 企业的经营企业的经营规模规模。一般说来，规模小的企业信。一般说来，规模小的企业信用状况较差，需要储备较多的流动资产；用状况较差，需要储备较多的流动资产； (3
5、)企业管理者的企业管理者的风险偏好风险偏好。偏好高风险的企业，。偏好高风险的企业，流动资产比重相对较小；流动资产比重相对较小； (4) 企业的企业的经营环境经营环境。企业经营面临的内外环境中。企业经营面临的内外环境中的各种因素，如利率、全社会的信用状况、通货膨胀的各种因素，如利率、全社会的信用状况、通货膨胀以及关联交易等都影响企业流动资产比重。以及关联交易等都影响企业流动资产比重。 2、 通过第二种类别构成分析，尤其是通过第二种类别构成分析，尤其是金融资产的金融资产的数额及比重数额及比重，可以用于判断资产的结构弹性即企业调，可以用于判断资产的结构弹性即企业调整资产构成以适应市场变化的能力。整资
6、产构成以适应市场变化的能力。 通过第三种类别构成分析，与资本结构相比较，通过第三种类别构成分析，与资本结构相比较，可以判断企业的资本结构是否合理。可以判断企业的资本结构是否合理。 类别内部各项资产的构成是否合理，则需要结合类别内部各项资产的构成是否合理，则需要结合资产质量来判断。资产质量来判断。 （二）、（二）、 资产质量分析资产质量分析 资产质量，是指资产的变现能力、被企业进一步资产质量，是指资产的变现能力、被企业进一步利用或其它资产组合增值的能力。利用或其它资产组合增值的能力。资产质量的好坏，资产质量的好坏，主要表现在资产的主要表现在资产的账面价值量与其变现价值量或账面价值量与其变现价值量
7、或被进被进一步利用的一步利用的潜在价值量之间的差异潜在价值量之间的差异上。上。 货币资金是按照帐面价值等金额实现的资产；货币资金是按照帐面价值等金额实现的资产； 短期投资是按照市价金额实现的资产；短期投资是按照市价金额实现的资产； 短期债权注定要以低于帐面的价值量进行回收；短期债权注定要以低于帐面的价值量进行回收； 适销对路的产品及其半成品、原材料和相应的适销对路的产品及其半成品、原材料和相应的生产设备会按照高于帐面价值的金额增值实现；生产设备会按照高于帐面价值的金额增值实现； 房地产则会随着其所在地点地价的变动实现其房地产则会随着其所在地点地价的变动实现其价值；价值； 冷背滞压的存货、不适用
8、的设备只能以低于帐冷背滞压的存货、不适用的设备只能以低于帐面的价值量进行回收，而且应该尽早处理；面的价值量进行回收，而且应该尽早处理； 在建工程是暂时尚无获利能力的风险性资产；在建工程是暂时尚无获利能力的风险性资产； 长期投资在很大程度上是企业不能直接控制的长期投资在很大程度上是企业不能直接控制的资产，是高风险的资产。资产，是高风险的资产。 三、 资本结构分析 （一）概述 1、资本结构的三个层次资本结构的三个层次： 负债与所有者权益总规模的对比负债与所有者权益总规模的对比债务和权益的内部构成项目的比例债务和权益的内部构成项目的比例债务的分散程度（社会化程度）及股东持股构成状况。债务的分散程度（
9、社会化程度）及股东持股构成状况。 2 2、企业资本结构分析应关注以下几个重要方面企业资本结构分析应关注以下几个重要方面： 资金成本与资产报酬率的对比关系；资金来源资金成本与资产报酬率的对比关系；资金来源的期限构成与资产结构相适应的程度；企业的财务的期限构成与资产结构相适应的程度；企业的财务杠杆状况与财务风险、与企业未来发展以及未来融杠杆状况与财务风险、与企业未来发展以及未来融资要求相适应的程度；所有者权益内部的股东持股资要求相适应的程度；所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展相适应的程度构成状况与企业未来发展相适应的程度。 （二）负债项目的分析（二）负债项目的分析 保持一定的债务资本的
10、目的是灵活调节资金余保持一定的债务资本的目的是灵活调节资金余缺和增加所有者收益。一般说来，投资者希望企业保缺和增加所有者收益。一般说来，投资者希望企业保持较高的负债比率；债权人则希望保持较低的负债比持较高的负债比率；债权人则希望保持较低的负债比率；而经营者必须权衡风险与收益、为再筹资留有余率；而经营者必须权衡风险与收益、为再筹资留有余地，选择恰当的负债比率。地，选择恰当的负债比率。 一般说来，短期借款需要按时付息；一般说来，短期借款需要按时付息； 应付账款、应付工资、应交税金、预提费用会存应付账款、应付工资、应交税金、预提费用会存在一个合理的在一个合理的“定额定额”； 预收账款是不要用现金来偿
11、还的预收账款是不要用现金来偿还的“良性负债良性负债”； 长期借款必须按时付息，但可以借新债来还本；长期借款必须按时付息，但可以借新债来还本； 融资租赁的租赁费用、长期债券是必须按期偿还融资租赁的租赁费用、长期债券是必须按期偿还的刚性债务。的刚性债务。 长期经营性租赁的租赁费用则是不在表中出现长期经营性租赁的租赁费用则是不在表中出现的刚性债务。的刚性债务。 （三）（三） 所有者权益构成项目分析所有者权益构成项目分析 在所有者权益的构成项目中，实收资本在所有者权益的构成项目中，实收资本(或股本或股本)是企业经济实力和承担风险能力的基础；盈余公积是企业经济实力和承担风险能力的基础；盈余公积来源于企业
12、利润，反映企业历年来的经营业绩。来源于企业利润，反映企业历年来的经营业绩。 （四）其他（四）其他 按照资金偿还的期限，可以将全部资本划分为按照资金偿还的期限，可以将全部资本划分为短期资本和长期资本，长期资本包括长期负债和所短期资本和长期资本，长期资本包括长期负债和所有者权益。若不考虑管理者的风险偏好，长期资本有者权益。若不考虑管理者的风险偏好，长期资本和定额负债应当与企业的长期资产和经常占用的流和定额负债应当与企业的长期资产和经常占用的流动资产相当。长期资本对长期资产的比值称为资金动资产相当。长期资本对长期资产的比值称为资金适合率，是上市公司财务状况的评价指标之一。适合率，是上市公司财务状况的
13、评价指标之一。 一般说来，上下游企业持股有利于公司一般说来，上下游企业持股有利于公司的发展，过于集中的股权不利于合理的治理的发展，过于集中的股权不利于合理的治理机制的建立、常常导致令人匪夷所思的关联机制的建立、常常导致令人匪夷所思的关联方交易，股东中机构投资者的数目、持有股方交易，股东中机构投资者的数目、持有股份的锐减常常预示公司的重大危机；适度分份的锐减常常预示公司的重大危机；适度分散的债务能在一定程度上减轻企业的偿债压散的债务能在一定程度上减轻企业的偿债压力，面向社会发行的债券则是刚性十足的债力，面向社会发行的债券则是刚性十足的债务。务。 （五）影响企业资本结构的主要因素五）影响企业资本结
14、构的主要因素 (1)企业筹资方式的选择范围；企业筹资方式的选择范围； (2)企业的资产结构及所处的行业；企业的资产结构及所处的行业； (3)企业的现金流量状况；企业的现金流量状况； (4)企业的风险偏好；企业的风险偏好； (5)企业面临的环境因素如税收、贷款行企业面临的环境因素如税收、贷款行和信用评级机构的态度、利息率水平等。和信用评级机构的态度、利息率水平等。上市公司与全国企业资产负债率的比较(%)(资料来源于深交所巨潮资讯网) 项项 目目 1998年年 1999年年 2000年年 2001年年 上市公司平均上市公司平均 46.54 43.35 43.24 42.55 全国企业平均全国企业平
15、均 61.14 61.17 60.13 60.47 上市公司与全国企业债务结构的比较(%) ( (资料来源于人行统计月报资料来源于人行统计月报) )项项 目目 上市公司平均上市公司平均 全国企业平均全国企业平均 年份年份 1998年年 1999年年 1998年年 1999年年流动负债流动负债/总资产总资产 38.22 36.97 40.30 40.40流动负债流动负债/总负债总负债 77.38 78.89 65.92 66.72 19982000年年A股筹资规模股筹资规模 ( (资料来源于人行统计月报资料来源于人行统计月报) ) 年年 份份 1998 1999 20001.市场筹资总额市场筹资
16、总额(亿元亿元) 736.12 809.25 1535.632.配股筹资总额配股筹资总额(亿元亿元) 286.81 290.56 500.19 (2) / (1) (%) 38.96 35.90 32.573.增发新股筹资总额增发新股筹资总额(亿元亿元) 48.29 56.31 297.2 (3) / (1) (%) 6.56 6.96 19.34 四、与资产负债表有关的财务比率四、与资产负债表有关的财务比率 (一一)短期偿债能力分析指标短期偿债能力分析指标 对企业债务清偿真正有压力的是即将到期的债务，对企业债务清偿真正有压力的是即将到期的债务，偿债能力即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。偿
17、债能力即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。一般说来，企业偿还短期债务的现金应来自于流动资一般说来，企业偿还短期债务的现金应来自于流动资产的变现收入。产的变现收入。 企业短期偿债能力分析指标有：企业短期偿债能力分析指标有： 流动比率流动比率 速动比率速动比率 现金比率现金比率 营运资本营运资本 各项流动资产的周转速度指标也在一定程度上反各项流动资产的周转速度指标也在一定程度上反映企业的短期偿债能力映企业的短期偿债能力。 1、流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比值。它的计流动比率是流动资产与流动负债的比值。它的计算公式如下算公式如下流动比率流动资产流动负债流动比率流动资产流动负债 这一比率
18、越高，则债权人的安全程度也越高，这一比率越高，则债权人的安全程度也越高，但过高的流动比率却降低了企业的资产利用率，表但过高的流动比率却降低了企业的资产利用率，表明企业过于保守。其次，由于流动资产包含了变现明企业过于保守。其次，由于流动资产包含了变现能力较差的存货和实际上不是资产的待摊费用，因能力较差的存货和实际上不是资产的待摊费用，因此该指标的可靠性较差。此该指标的可靠性较差。 而且，流动比率还容易受到而且，流动比率还容易受到“操纵操纵”。 一般认为，流动比率为一般认为，流动比率为2 : 1 对大部分企业来说是对大部分企业来说是比较合适的。比较合适的。 2 2、速动比率、速动比率 速动比率是速
19、动资产与流动负债的比值。它的计速动比率是速动资产与流动负债的比值。它的计算公式如下算公式如下 速动比率速动资产流动负债速动比率速动资产流动负债 速动资产是企业所拥有的能够随时变现并用于偿速动资产是企业所拥有的能够随时变现并用于偿还债务的资产，包括货币资金、短期投资、应收票据还债务的资产，包括货币资金、短期投资、应收票据及应收款项，即流动资产扣除存货、待摊费用等变现及应收款项，即流动资产扣除存货、待摊费用等变现能力较差的项目，存货变现能力较差是因为存在着销能力较差的项目，存货变现能力较差是因为存在着销售以及压价的风险。近似地售以及压价的风险。近似地 速动资产流动资产存货速动资产流动资产存货 速动
20、资产是流动资产的一部分，速动比率要比流速动资产是流动资产的一部分，速动比率要比流动比率稳健，但其可靠性却也取决于应收账款的变现动比率稳健，但其可靠性却也取决于应收账款的变现能力。能力。 一般认为，速动比率为一般认为，速动比率为1 : 1 对大部分企业来说是对大部分企业来说是比较合适的。但是不同行业之间流动比率合理水平值比较合适的。但是不同行业之间流动比率合理水平值的差异较大。的差异较大。 3、现金比率现金比率 现金比率是现金和现金等价物对流动负债的比值。现金比率是现金和现金等价物对流动负债的比值。它的计算公式是它的计算公式是 现金比率（现金现金等价物）流动负债现金比率（现金现金等价物）流动负债
21、现金和现金等价物是速动资产的一部分，现金比率现金和现金等价物是速动资产的一部分，现金比率是更稳健的短期偿债能力指标。但是由于现金比率是更稳健的短期偿债能力指标。但是由于现金比率过于保守，除非企业正处于财务困境，否则很少被过于保守，除非企业正处于财务困境，否则很少被采用。采用。 经营活动净现金流量对流动负债的比率则比现金经营活动净现金流量对流动负债的比率则比现金比率更为常用。比率更为常用。 4、 营运资本 营运资本是指企业的流动资产与流动负债之差营运资本是指企业的流动资产与流动负债之差,其其计算公式为计算公式为 营运资本流动资产流动负债营运资本流动资产流动负债营运资本是以绝对额来反映企业短期偿债
22、能力的，营运资本是以绝对额来反映企业短期偿债能力的，显然，流动比率大于显然，流动比率大于1，才可能有，才可能有“营运资本营运资本”。 人们还常用营运资本与流动负债或负债总额对比人们还常用营运资本与流动负债或负债总额对比来反映偿债能力。来反映偿债能力。 （二）长期偿债能力(财务杠杆)指标 一般来说，长期偿债能力制约于以下三个因素。一般来说，长期偿债能力制约于以下三个因素。其一是企业全部资产的实际价值，若企业正处于财其一是企业全部资产的实际价值，若企业正处于财务困境，全部资产的变现收入就是偿还债务的保证；务困境，全部资产的变现收入就是偿还债务的保证；其二是企业的资本结构即债务对资本的比例；其三其二
23、是企业的资本结构即债务对资本的比例；其三是企业的获利能力，这是企业长期偿债能力的基础。是企业的获利能力，这是企业长期偿债能力的基础。 企业长期偿债能力分析指标有：企业长期偿债能力分析指标有： 资产负债率资产负债率 有形净值债务比率有形净值债务比率 利息保障倍数利息保障倍数 经营活动现金流量对总负债的比率经营活动现金流量对总负债的比率 1、资产负债率 资产负债率是企业的负债总额对资产总额的比值。资产负债率是企业的负债总额对资产总额的比值。它的计算公式是它的计算公式是资产负债率负债总额资产总额资产负债率负债总额资产总额 资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负资产负债率表示企业总资产中有多少是通过
24、负债融资的。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程债融资的。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准，该指标不论对企业投资者还是债度的重要判断标准，该指标不论对企业投资者还是债权人都十分重要，适度的资产负债率既能表明企业投权人都十分重要，适度的资产负债率既能表明企业投资者、债权人的投资风险较小，又能表明企业经营安资者、债权人的投资风险较小，又能表明企业经营安全、稳健、有效，具有较强的筹资能力。全、稳健、有效，具有较强的筹资能力。 资产负债率是国际公认的衡量企业偿债能力和财资产负债率是国际公认的衡量企业偿债能力和财务风险的要指标，比较保守的经验判断一般为不高于务风险的要指标，比较保守的
25、经验判断一般为不高于50%，一般认为，一般认为60%比较好。实际分析时，应结合国比较好。实际分析时，应结合国家（或地区）总体经济状况、行业状况、企业的历史家（或地区）总体经济状况、行业状况、企业的历史状况和目标以及竞争环境进行客观判定。状况和目标以及竞争环境进行客观判定。 2、产权比率、权益乘数、产权比率、权益乘数 它们是资产负债率的它们是资产负债率的“派生派生”指标指标,计算公式是计算公式是 产权比率负债总额所有者权益总额产权比率负债总额所有者权益总额权益乘数总资产所有者权益总额权益乘数总资产所有者权益总额 很容易用资产负债率推算出产权比率和权益乘数。很容易用资产负债率推算出产权比率和权益乘
26、数。 3、债务与有形净值比率债务与有形净值比率 债务与有型净值比率债务与有型净值比率 是比产权比率更保守的比率，是比产权比率更保守的比率，也显示债权人在企业破产时的被保护程度。它的计也显示债权人在企业破产时的被保护程度。它的计算公式是算公式是 债务与有形净值比率债务与有形净值比率 负债总额（所有者权益无形资产）负债总额（所有者权益无形资产） 这其实是认为企业已经陷入财务困境时使用的这其实是认为企业已经陷入财务困境时使用的指标，此时，企业的无形资产指标，此时，企业的无形资产(如商誉如商誉)已无变现价已无变现价值值。 4 4、已获利息倍数、已获利息倍数 已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息已
27、获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出的比值，也称为利息保障倍数。它的计算公式支出的比值，也称为利息保障倍数。它的计算公式是是已获利息倍数息税前利润利息支出已获利息倍数息税前利润利息支出 式中，息税前利润等于利润总额与式中，息税前利润等于利润总额与计入财务费用计入财务费用的利息支出的利息支出之和，而之和，而分母利息支出则包括计入财务分母利息支出则包括计入财务费用的利息支出和资本化利息支出费用的利息支出和资本化利息支出，数据取自于利，数据取自于利润表及现金流量表。润表及现金流量表。 已获利息倍数反映了企业偿还债务利息的能力。因已获利息倍数反映了企业偿还债务利息的能力。因企业所处的行业不同，
28、已获利息倍数有不同的标准界限，企业所处的行业不同，已获利息倍数有不同的标准界限，国际上公认的已获利息倍数为国际上公认的已获利息倍数为3 3。一般情况下，该指标。一般情况下，该指标如大于如大于1，则表明企业负债经营能够赚取比债务成本更，则表明企业负债经营能够赚取比债务成本更高的利润，但这仅表明企业能维持经营；如小于高的利润，但这仅表明企业能维持经营；如小于1，则，则表明企业无力赚取比债务成本高的利润，企业债务风险表明企业无力赚取比债务成本高的利润，企业债务风险很大。很大。 国外一般选择计算国外一般选择计算5 5年的已获利息倍数年的已获利息倍数，以说明企，以说明企业稳定偿付利息的能力。实际上，如果
29、企业偿还债务利业稳定偿付利息的能力。实际上，如果企业偿还债务利息的能力很强、有良好的付息记录，则当债务到期时也息的能力很强、有良好的付息记录，则当债务到期时也能够重新筹集到债务资金，也就是可以能够重新筹集到债务资金，也就是可以“借新债还旧借新债还旧债债”。 企业长期偿债能力分析指标还有经营活动现金流量企业长期偿债能力分析指标还有经营活动现金流量对总负债的比率对总负债的比率 偿债能力分析指标的局限性 利用资产负债表提供的数据计算偿债能力指标，利用资产负债表提供的数据计算偿债能力指标，资产与负债都取其账面价值。确实资产与负债都取其账面价值。确实, ,债务是要按照账债务是要按照账面值偿还的面值偿还的
30、, ,而用于偿还债务的资产却不见得能按账而用于偿还债务的资产却不见得能按账面价值来履行义务。因此，这些指标的有效性必然面价值来履行义务。因此，这些指标的有效性必然受资产的账面价值的计量、会计政策和会计估计的受资产的账面价值的计量、会计政策和会计估计的选择、账面价值与实际价值之间的差异等的影响。选择、账面价值与实际价值之间的差异等的影响。 具体地说，同样的资产，具体地说，同样的资产，取得的时间取得的时间不同其账不同其账面价值会不同、历史成本与面价值会不同、历史成本与重估价值重估价值不同，不同，资产减资产减值准备计提方法值准备计提方法的选择、的选择、折旧方法折旧方法的选择、的选择、存货计存货计价方
31、法价方法的选择也都会影响资产的账面价值。的选择也都会影响资产的账面价值。 而且，资产负债表本身的静态特性也会影响有而且，资产负债表本身的静态特性也会影响有关指标的有效性。关指标的有效性。 影响偿债能力的其他因素 影响偿债能力的其他因素有影响偿债能力的其他因素有 (1) (1)流动资产的变现能力流动资产的变现能力 (2)资产的实际价值及资产的实际价值及 抵押品抵押品 (3) 或有负债或有负债 (4) (4)表外筹资表外筹资 (5) (5)债务的性质债务的性质 (6) (6)企业本身的信誉企业本身的信誉 (7) (7)可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 偿债能力比率计算分析举例偿债能力比率计
32、算分析举例例例1 1 大力公司大力公司20022002年度资产负债表有关资料如下：年度资产负债表有关资料如下： 项项 目目 年初年初 年末年末 项项 目目 年初年初 年末年末 货币资金货币资金 200 260 短期借款短期借款 200 230 应收账款应收账款 240 280 应付款项应付款项 100 120 存存 货货 370 600 预收账款预收账款 35 2601 待摊费用待摊费用 20 90 到期长债到期长债 100 50 流动资产合计流动资产合计 930 1230 流动负债合计流动负债合计 435 660试分析比较年初年末的短期偿债能力。试分析比较年初年末的短期偿债能力。计算计算 流
33、动比率流动比率: 年初年初 2.14，年末，年末 1.86； 速动比率速动比率: 年初年初1.01，年末，年末 0.82分析分析 年末偿债能力似乎不及年初，实际上，由于待摊年末偿债能力似乎不及年初，实际上，由于待摊费用无变现价值（可剔除），预收账款只需用存货费用无变现价值（可剔除），预收账款只需用存货偿付（可冲抵），于是，年末的短期偿债能力有所偿付（可冲抵），于是，年末的短期偿债能力有所改善（改善（1.94，2.2；1.1，1.2）。）。 例例2 若干业务对有关指标的影响若干业务对有关指标的影响 公司的流动资产为公司的流动资产为60万元万元,流动比率为流动比率为1.5, 速速动比率为动比率为
34、1, 该公司顺序完成以下交易。计算每次交该公司顺序完成以下交易。计算每次交易后的流动比率、速动比率。易后的流动比率、速动比率。 (1)购买商品购买商品15万元，其中万元，其中6万元为赊购；万元为赊购； (2)购买设备，价购买设备，价8 万元，以银行存款支付万元，以银行存款支付3万元，万元，开出三个月期的商业承兑汇票开出三个月期的商业承兑汇票 5万元；万元； (3)销售商品，其成本为销售商品，其成本为20万元，获得销售收入万元，获得销售收入25万元；万元； (4)收回应收账款收回应收账款10万元。万元。 计算分析如下计算分析如下: 交易交易 流债流债 流资流资 流动比率流动比率 速资速资 速动比
35、率速动比率 (0) 40 60 1.5 40 1 (1) 46 66 1.43 31 0.67 (2) 51 63 1.24 28 0.55 (3) 51 68 1.33 53 1.04 (4) 不改变不改变(3)所形成的各个项目。所形成的各个项目。 有关有关“操纵操纵”的讨论。若是期末的讨论。若是期末,(1)(2),(1)(2)暂暂不入账。不入账。 （三）资产管理效率分析指标 1 1、流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期主营业务收入水流动资产周转率是指企业一定时期主营业务收入水同平均流动资产总额的比值，其计算公式为同平均流动资产总额的比值，其计算公式为 流动资产周转率
36、主营业务收入平均流动资产总额流动资产周转率主营业务收入平均流动资产总额 流动资产周转率是评价企业资产利用效率的主要指流动资产周转率是评价企业资产利用效率的主要指标之一，反映了企业流动资产的周转速度，体现每单位标之一，反映了企业流动资产的周转速度，体现每单位流动资产实现价值补偿的高与低，是从企业全部资产中流动资产实现价值补偿的高与低，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产的角度对企业资产的利用效率进流动性最强的流动资产的角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。 要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增要实现该指标
37、的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅作保证。幅高于流动资产增幅作保证。一方面加强内部管理，充分有效地利用其流动资一方面加强内部管理，充分有效地利用其流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益、加快应收款项的回收、加强存货管理、投资创造收益、加快应收款项的回收、加强存货管理、合理利用流动负债等；合理利用流动负债等；另一方面采取措施扩大销售，提高流动资产综合另一方面采取措施扩大销售，提高流动资产综合使用效率。使用效率。 一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越
38、好，在某种程度上增强了企周转速度越快，利用越好，在某种程度上增强了企业的盈利能力；反之，则需补充流动资金，造成资业的盈利能力；反之，则需补充流动资金，造成资金浪费，降低企业盈利能力。金浪费，降低企业盈利能力。流动资产周转率也即在一定时期内流动资产的周流动资产周转率也即在一定时期内流动资产的周转次数，时期长度与该指标的比值就是流动资产周转次数，时期长度与该指标的比值就是流动资产周转天数，若转天数，若“一定时期一定时期”是一年，其计算公式为是一年，其计算公式为流动资产周转天数流动资产周转天数360360天流动资产周转率天流动资产周转率当然，该指标越低，表明流动资产周转速度越当然，该指标越低，表明流
39、动资产周转速度越快。快。 、应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入与应收账款平均余额的比值与应收账款平均余额的比值,其计算公式为其计算公式为 应收账款周转率主营业务收入应收账款平均余额应收账款周转率主营业务收入应收账款平均余额式中，式中，应收账款余额应收账款账面净值坏账准备应收账款余额应收账款账面净值坏账准备应收账款周转率是对流动资产周转率的补充说明，应收账款周转率是对流动资产周转率的补充说明，反映了企业应收账款的流动速度。反映了企业应收账款的流动速度。若该指标的分子采用赊销收入，则该指标表示企若该指标的分子采用赊销收入
40、，则该指标表示企业本年度内应收账款转为现金的平均次数。业本年度内应收账款转为现金的平均次数。采用本指标的目的在于促进企业通过合理制定赊采用本指标的目的在于促进企业通过合理制定赊销政策、严格销货合同管理、及时结算等途经加强应销政策、严格销货合同管理、及时结算等途经加强应收账款的前后期管理，加快应收账款的周转速度。由收账款的前后期管理，加快应收账款的周转速度。由于季节性经营、大量采用分期收款或现金方式结算等于季节性经营、大量采用分期收款或现金方式结算等都可能使本指标失实，所以，应结合企业前后期间、都可能使本指标失实，所以，应结合企业前后期间、行业平均水平进行综合评价。行业平均水平进行综合评价。 与
41、流动资产周转天数类似，与流动资产周转天数类似，应收账款周转天数应收账款周转天数360360天应收账款周转率天应收账款周转率应收账款周转天数也称为平均收账期。应收账款周转天数也称为平均收账期。 3、存货周转率存货周转率 存货周转率是指企业一定时期主营业务成本与存货存货周转率是指企业一定时期主营业务成本与存货平均余额的比率，其计算公式为平均余额的比率，其计算公式为存货周转率主营业务成本存货平均余额存货周转率主营业务成本存货平均余额存货余额是指企业存货账面价值与存货跌价准备之和存货余额是指企业存货账面价值与存货跌价准备之和。 存货周转率是评价企业从取得存货、投入生产到存货周转率是评价企业从取得存货、
42、投入生产到销售销售(包括现金销售和赊销包括现金销售和赊销)等各环节管理状况的综合等各环节管理状况的综合性性指标，用于反映存货的流动性及存货资金占用量的合指标，用于反映存货的流动性及存货资金占用量的合理与否，是对流动资产周转率的补充说明。理与否，是对流动资产周转率的补充说明。在工商业企业中，存货在流动资产中所占比重较在工商业企业中，存货在流动资产中所占比重较大，因此必须重视存货周转率的分析研究。采用本指大，因此必须重视存货周转率的分析研究。采用本指标的目的在于针对存货管理中存在的问题，促使企业标的目的在于针对存货管理中存在的问题，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的利用效率，在保证生产
43、经营连续性的同时，提高资金的利用效率，增强企业的获利能力和短期偿债能力。增强企业的获利能力和短期偿债能力。 存货周转率也在一定程度上反映了企业的销售实存货周转率也在一定程度上反映了企业的销售实现的快慢，所以它也反映企业的获利能力。一般情现的快慢，所以它也反映企业的获利能力。一般情况下，该指标越高，表示企业资产由于销售顺畅而况下，该指标越高，表示企业资产由于销售顺畅而具有较高的流动性，存货转换为现金或应收账款的具有较高的流动性，存货转换为现金或应收账款的速度快，存货占用水平低。运用本指标时，还应考速度快，存货占用水平低。运用本指标时，还应考虑进货批量、生产销售的季节性及存货结构等因素。虑进货批量
44、、生产销售的季节性及存货结构等因素。 与流动资产周转天数类似，与流动资产周转天数类似， 存货周转天数存货周转天数360360天存货周转率天存货周转率 存货计价方法的选择将从分子、分母两个方面影存货计价方法的选择将从分子、分母两个方面影响存货周转率，在作比较分析时要特别注意。响存货周转率，在作比较分析时要特别注意。 4、营业周期营业周期营业周期是指从购入存货到存货售出收取现金为营业周期是指从购入存货到存货售出收取现金为止的一段时期。对于商业企业而言，营业周期的计止的一段时期。对于商业企业而言，营业周期的计算公式为算公式为营业周期存货周转天数应收账款周转天数营业周期存货周转天数应收账款周转天数营业
45、周期的含义就是需要多长时间才能将存货营业周期的含义就是需要多长时间才能将存货转为现金。显然，这个公式应用于商业企业较为准转为现金。显然，这个公式应用于商业企业较为准确，对于工业企业则是近似的。尽管如此，在比较确，对于工业企业则是近似的。尽管如此，在比较同一企业不同期间和相似企业的营业周期时，这一同一企业不同期间和相似企业的营业周期时，这一指标仍然十分有效。指标仍然十分有效。工业企业的存货周转天数包括三种存货即原材工业企业的存货周转天数包括三种存货即原材料、在产品与半成品、产成品的各自周转天数之和料、在产品与半成品、产成品的各自周转天数之和。 5、总资产周转率 总资产周转率是指企业年主营业务收入
46、同平均资总资产周转率是指企业年主营业务收入同平均资产总额的比值，其计算公式为产总额的比值，其计算公式为 总资产周转率主营业务收入平均资产总额总资产周转率主营业务收入平均资产总额 总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，反映了企业全部资产的管出周而复始的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。由于该指标是一个包容性较强理质量和利用效率。由于该指标是一个包容性较强的综合指标，因此，它要受到流动资产周转率、应的综合指标，因此，它要受到流动
47、资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率等收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率等指标的影响。指标的影响。 该指标通过当年已实现的营业价值与全部资产该指标通过当年已实现的营业价值与全部资产进行比较，反映出一定时期的实际产出质量以及对进行比较，反映出一定时期的实际产出质量以及对每单位资产实现的价值补偿。每单位资产实现的价值补偿。 通过总资产周转率的对比分析，不但能够反映出通过总资产周转率的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的运营效率及其变化，企业本年度及以前年度总资产的运营效率及其变化，而且能发现企业与同类企业在资产利用上存在的差而且能发现企业与同类企业在资产利用
48、上存在的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。占有率、提高资产利用效率。 6、固定资产周转率 固定资产周转率是指企业的年主营业务收入与固定固定资产周转率是指企业的年主营业务收入与固定资产平均净值的比值。其计公式为资产平均净值的比值。其计公式为 固定资产周转率主营业务收入固定资产平均净值固定资产周转率主营业务收入固定资产平均净值 固定资产周转率周转率高，表明企业固定资产利用固定资产周转率周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明固定资产投资决策正确，能够充充分，同时也能表明固定资产投资决策正确，能够充分发挥其效率
49、。反之，如果固定资产周转率不高，则分发挥其效率。反之，如果固定资产周转率不高，则反映固定资产资产使用效率不高，提供的生产成果不反映固定资产资产使用效率不高，提供的生产成果不多。多。 运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少、因更新重置而突然增加的影因计提折旧而逐年减少、因更新重置而突然增加的影响；在不同企业间进行分析比较时，还要考虑采用不响；在不同企业间进行分析比较时，还要考虑采用不同的折旧方法对净值的影响。同的折旧方法对净值的影响。 7、长期资产周转率长期资产周转率 长期资产的营运能力主要是通过长期资产周转率来长期资产的营运能力
50、主要是通过长期资产周转率来反映的，长期资产周转率是指企业的年主营业务收入反映的，长期资产周转率是指企业的年主营业务收入与长期资产平均额的比值，其计算公式为与长期资产平均额的比值，其计算公式为 长期资产周转率主营业务收入长期资产平均额长期资产周转率主营业务收入长期资产平均额 长期资产周转率可以作为固定资产周转率的补充说长期资产周转率可以作为固定资产周转率的补充说明。由于长期资产中的长期投资、在建工程等不能形明。由于长期资产中的长期投资、在建工程等不能形成营业收入，所以在不同时期、不同企业之间进行比成营业收入，所以在不同时期、不同企业之间进行比较时，还要考虑长期资产的构成并与企业的发展战略较时，还