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1、第37卷第1期2016年1月农业现代化研究RESEARCH 0F AGRICULTURAL MODERNIZATl0NV0137 No1Jan，2016DOI：1013872j1000027520150108黎翠梅，陈桂英，陈思寓农村小微企业融资行为影响因素实证分析基于湘潭农村小微企业的调查【J农业现代化研究，2016，37(1)：1 17122“C M，Chen G Y，Chen S YEmpirical analysis on the influencing factors of financing behaviors of small and micro enterprises inru
2、ral areas：A case study of small and micro enterprises in Xiangtan rural areasJResearch of Agricultural Modernization，2016，37(1)：1 17122农村小微企业融资行为影响因素实证分析基于湘潭农村小微企业的调查黎翠梅，陈桂英，陈思寓(中南大学商学院，湖南长沙410083)摘要：农村小微企业在促进经济发展和社会和谐等方面发挥着不可替代的作用，然其属于经济体系中的弱势群体，尤其面临的融资难问题始终制约着农村小微企业的进一步发展。基于对湘潭农村小微企业的问卷调查与座谈访问，采用多
3、元Logistic回归模型，分析企业融资行为，探讨农村小微企业融资行为的影响因素。结果表明，样本企业多偏好银行贷款的融资方式，但随着企业内部特征与外部环境的不同，其融资偏好也呈现差异性。企业成立时间越长、拥有有效抵押品、认为银行借贷利率费用低以及有银行信贷政策支持时，企业越倾向于选择银行贷款的融资方式，经营者受教育水平越高的企业越偏好于选择民间借贷，农业企业则倾向于选择内部融资作为其主要融资渠道，而其它因素对企业融资行为的影响不显著。因此，针对农村小微企业面临的融资困境，提出应加强企业自身建设，规范企业管理；政府应建立和完善农村小微企业资金扶持政策体系以及针对农业企业的风险防控体系；加快新型农
4、村金融机构的建设，提高对小微企业融资服务的理念与水平；积极促进民间金融市场的有序、良性发展等措施。关键词：农村小微企业；融资行为；影响因素；多元Logistic回归模型中图分类号：F83034 文献标识码：A 文章编号：10000275(2016)01一011706Empirical analysis on the influencing factors of financing behaviors of small and micro enterprises inrural areas：A case study of small and micro enterprises in Xiangt
5、an rural areasLI CuimeiCHEN GuiyingCHEN Siyu(School of Business，Central South University，Changsha，Hunan 410083，China)Abstract：Small and micro enterprises in rural areas play an important role in boosting rural economy and promoting socialharmonyHowever，small and microenterprises in rural areas are i
6、nferior economic sectors，and severe shortage of financealways restricts their further developmentBased on the survey and onsite interview data of rural areas in Xiangtan，this paper analyzed the financing behaviors of small and micro enterprises and empirically tested the factors influencingthe finan
7、cing behaviors of these firms by a multivariate Logistic regression modelResults show that bank loans are mostpreferred by the surveyed firms with some diverse financing preferences due to the differences of the internal and externalenvironmentsThis paper also found that firms with longer lifespan，e
8、ffective collaterals，and believing in bank creditsupporting policies and low expenses on interests prefer bank loans for financingFirms with highly educated enterpriseoperators prefer private lending and the agricultural firms prefer self-fundingWhereas，the other internal and externalfactors have no
9、 significant impacts on their financing behaviorsTo promote the healthy development of small and microenterprises，this paper provides the following suggestions：1)for small and micro enterprises in rural areas，they shouldstandardize and strengthen their managements；2)the Government should establish a
10、nd perfect the financing supportsystem and risk prevention and control system for agricultural industries in rural areas；3)to encourage the developmentof new types of rural financial institutions；and 4)actively promote the orderly and healthy development of the privatefinancial marketsKey words：smal
11、l and micro enterprises in rural areas；financing behaviors；influencing factors；multivariate Logisticregression model基金项目：教育部人文社科规划基金项目(12YJA790065)；湖南省软科学研究重点项目(2013ZK2002)；湖南省社科基金项目(08YBB042)。作者简介：黎翠梅(1969一)，女，湖南华容人，博士，教授，主要从事农村金融、中小企业融资研究，Email：licuimei999163c0。；陈桂英(1990-)，女，湖南慈利人，硕士研究生；陈思寓(1989一)
12、，女，湖南湘潭人，硕士研究生。收稿日期：20141222，修回日期：20150617Foundation item：the Foundation for the Development ofHumanities and Social Sciences ofMinistry ofEducafion(12YJA790065)；Major Program ofSoffScience ofHunan Province f2013ZK2002)；Social Science Foundation ofHunan Province巾8YBB042)Corresponding author：LI Cui-m
13、ei，E-mail：licuimei999163comReceived 22 December,2014；Accepted 17 June，2015万方数据118 农业现代化研究 第37卷改革开放30多年以来，我国农村小微企业呈快速发展的趋势，但随着融资需求的不断增加，融资缺口正以平均10的速度在不断增大1】。而农村小微企业在促进农村经济发展、加快产业结构调整升级、解决农民就业、改善农民生活以及实现城乡统一协调发展等方面发挥着不可替代的作用f2。因此，如何破解农村小微企业融资困境成为有效推动农村小微企业发展的重要课题。国内学者对中小企业融资问题进行了卓有成效的研究，樊纲3，林毅夫和李永军州，马
14、九杰等口】，张维迎【6，杨丰来和黄永航71等学者对中小企业融资难的成因进行了研究；陈晓红和黎璞【8】，周月书等91对中小企业融资方式选择的次序和偏好进行了研究；郭斌和刘曼路”01，林毅夫和孙希芳1“，张小峰和米军”2，杨春柏呻1等对如何解决中小企业融资难的问题进行了探索。纵观现行研究成果，可以发现：其一，这些文献大多是把中小企业作为一个整体来研究。刘小辉【141在对广东地区中小企业融资问题进行实地调查时发现，真正面临资金短缺、融资困难的企业不再是以往普遍认为的中小企业，而是小微企业。因此，单独研究小微企业的融资问题尤为迫切。其二，已有为数不多的研究小微企业的文献多把小微企业作为一个整体进行研究
15、，缺乏地域针对性，没有对城市与农村进行区分，其中专门研究农村地区小微企业的文献相对很少，且多限于定性分析。基于此，本文通过对湖南省湘潭市农村小微企业的问卷调查与座谈访问，采用多元Logistic回归模型，分析湘潭市农村小微企业的融资现状与融资行为，探讨农村小微企业融资行为的影响因素，以期为政府部门与金融机构破解农村小微企业融资难问题提供依据和参考。1研究方法11数据来源鉴于目前学术界对小微企业的标准没有统一，所选用的对于农村小微企业的界定主要结合实际情况并根据201 1年工业和信息化部、国家统计局、国家发改委、财政部关于印发中小企业划分标准规定的通知，以及参考郎咸平教授的划分方法将农村小微企业
16、定义为农村的小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户。2013年78月采用发放问卷和座谈访问相结合的方式对湘潭市农村地区的小微企业进行调查。目前，湘潭市农村地区主要分布在湘潭县、湘乡市和韶山市，该地区农村小微企业的生产经营主要集中在两大领域：一是对本地区农作物进行加工，二是与本地工矿业形成的配套生产。此次调查选取了位于以上三个县(市)且以进行农作物加工或与工业配套生产为主的180家企业，共计发放问卷180份，回收144份，回收率为80，其中剔除无效数据和规模超标企业，有效问卷共计126份，有效率为875。鉴于样本地区企业融资行为主要倾向于选择以企业内部所有者及创业团队对企业的注资和借款等
17、为主的内部融资、以银行贷款和民间借贷为代表的外部融资，而选择“其他”融资渠道的企业较少，仅3个，不具有代表性，故将此类删除，最终样本数为123。12变量选择基于现有研究理论与研究成果，本文将影响农村小微企业融资行为的因素分为企业基本特征、财务状况、经营者受教育状况、政策因素和金融服务因素这五个方面。鉴于样本企业所选融资渠道主要有内部融资、民间借贷和银行贷款三种。将影响企业融资行为的13个因素作为解释变量，三种融资渠道作为被解释变量(表1)。13模型选择企业融资渠道主要有三种方式：内部融资、民间借贷和银行贷款，且企业融资行为受多种因素共同影响，为此，建立多元Logistic回归模型检验这些因素对
18、企业融资行为选择的影响程度及显著性水平。分别以内部融资、民间借贷为参照构建模型为：上模型1：ln(璺)=O3+艺卢。鹏PI ，=1上模型2：lmPJ_)=Or2+艺卢鹕p| i=1上模型3：In(璺)=O，+艺JB鹕2 ，=1式中：倪为自变量回归系数，xi为影响企业融资行为的第j个影响因素，Pipk为事件发生比，P。、P2、P，分别为企业选择内部融资、民间借贷和银行贷款的概率。模型1是以内部融资为参照估计企业是选择银行贷款还是内部融资，模型2是以内部融资为参照估计企业是选择民间借贷还是内部融资，模型3是以民问借贷为参照估计企业是选择银行贷款还是民间借贷。运用SPSS210进行多元Logisti
19、c回归分析，并采用Enter进入法进行操作。2结果与分析21企业融资现状分析近年来，为改善湘潭市中小微企业的融资环境，万方数据第1期 黎翠梅等：农村小微企业融资行为影响因素实证分析基于湘潭农村小微企业的调查 1 19注：为使数据更加平滑准确，对“资产总额”变量的数据进行了对数处理后再做的描述性统计。市政府相关部门先后出台了一系列创新举措。如设立风险补偿基金，中小企业贷款损失可获得本金损失部分的20作为补偿等。然而，据调研结果显示，由于农村小微企业区域位置和大多数企业所属行业的特殊性，银行贷款依旧高门槛严审核，政府各项政策措施在湘潭农村地区并未得到有效贯彻实施。样本企业融资情况具体表现为：一是借
20、贷量不足难以满足农村小微企业融资需求。调研数据表明，在123家企业中目前还有81的企业需要融资，而在实际融资过程中，真正能够获得外部融资的仅占72，即约有9的企业通过内部融资或没有获得融资。另外，在融资规模方面，有61的企业期望融资额度在100万元(含)以上，而事实上只有26的企业能够获得100万元(含)以上的融资量。这说明，企业融资需求强度大，资金匮乏仍将制约小微企业发展。二是融资渠道单一且对外融资成本较高让农村小微企业倍感压力。企业资金来源中有很大一部分来自内部融资，其次是银行类金融机构贷款和民间借贷。并且，银行类正规性金融机构的贷款成本较高，近三成的企业反映“银行收取财务咨询费、管理费等
21、”、“银行通过各种变相手段提高贷款利率”，这些企业所需支付的隐形成本无形中抬高了向银行融资的成本，给企业造成负担，企业生存更加艰难。22企业融资行为统计分析在4种类型的企业组织形式中，81的股份有限公司、50的有限责任公司以及53的个人独资企业均偏好于选择银行贷款作为主要融资渠道，而32家合伙企业中有53的企业却倾向于选择内部融资(表2)。整体来看，企业偏好选择银行贷款，其中尤以最具现代企业特征的股份有限公司为甚。企业成立时间越长，越倾向于选择银行贷款作为其主要融资渠道。成立时间在02年和25年的企业均把内部融资作为其主要融资渠道，分别占比43和40；而成立时间在515年和15年以上的企业则把
22、银行贷款作为其主要融资渠道，分别占比57和77。不同行业企业融资行为差异明显。59的非农业企业选择银行贷款，选择内部融资和民间借贷的分别仅占20。而农业企业更倾向于选择内部融资，在35家农业企业中则有49的企业选择内部融资，其比例远高于银行贷款与民间借贷。雇佣人数多的企业比人数少的企业总体更倾向于选择银行贷款的融资方式，二者选择银行贷款的比例分别为60和41。在企业财务状况方面，资产总额在100万元以下的企业中有46的企业选择内部融资，而资产总额在100500万元、5001000万元、10003000万元以及3000万元以上的企业均把银行贷款作为其主要融资渠道，分别占44、64、62和70。不
23、管企业盈利与否，银行贷款都是企业偏好的融资方式，但盈利的企业较不盈利的企业更倾向于内部融资。106家盈利企业中有48的企业偏好于选择银行贷款，而17家不盈利企业中70偏好银行贷款。盈利企业中的31倾向于内部融资，这一比例远高于不盈利企业12的比例，这也说明盈利能力强的企业对外源融资的依赖性相对较低。银行贷款是不同负债水平企业的共同偏好，负债率低于50的企业与高于50的企业分别有50和58倾向于银行贷款。不管企业是否拥有规范的财务报表，均更愿意把银行贷款作为主要融资方式，所占比例分别达54和47。可以看出，企业是否拥有一份规范的财务报表与其是否选择银行贷款的相关性不万方数据!型 壅些塑垡垡婴窒
24、箜i!鲞表2样本企业融资行为影响因素统计Table 2 Statistics of influencing factors on financing behaviors of surveyed enterprises 一 。内部融资 民间借贷 银行贷款类型影响因素分级丕五蚕_苫丽五五丽_蒜丕五蔷_蒜组织形式 喜畏耋篮 。； 嚣 ； 篙 ； 翌企业数163432合计占比()132826基本特征个人独资8 20 11 27 22 53 41 33雇佣人数3000 2 20 1 lO 7 70 10 8因素 利率费用 誓 誓 翥 2； 2； 竺 i： 雾 ；数据来源：根据调查问卷数据整理得到。因为企
25、业有时会考虑几种融资渠道，因此，表中数据是根据企业最优先考虑的融资渠道来统计的。强。同时从银行的角度来讲，根据张庆佳和郑庆昌【1 5的研究，银行考虑是否贷款给中小企业并未把财务报表作为主要参考依据。拥有抵押品的企业更倾向于银行贷款的融资方式。有抵押品的企业有78的企业倾向于银行贷款，远高于没有抵押品的企业比例(37)。相对而言，企业资产总额越大越倾向于选择银行贷款。受访的企业经营者主要是经理或业主，且年龄大多分布在3555岁，差别不大，而在受教育程度方面却呈现出了层次性。经营者学历与企业是否选择银行贷款相关眭不强，企业中不论经营者学历高低其融资方式选择均倾向于银行贷款，经营者学历为大专以下、大
26、专、大学的企业选择银行贷款的比例分别为50、60和39。但随着经营者学历的提高，企业选择民间借贷的比例逐步上升。对银行信贷政策支持的认知，69的企业认为银行信贷政策是支持小微企业的，这类企业中的56偏好选择银行贷款；而认为银行信贷政策不支持的企业中55的企业则倾向于选择内部融资。若企业认为金融担保门槛低则更愿意选择银行贷款。认为担保门槛低的企业中有60企业在融资时偏好于银行贷款，而剩余的40认为金融门槛低的企业却仍不偏好于选择银行贷款。据座谈得知，这主要是由于企业对金融相关知识的欠缺使其对银行贷款融资方式仍无足够信心。另外，认为担保门槛高的企业只有45的企业倾向于选择银行贷款。但总体而言，两类
27、企业都将银行贷款作为其主要融资渠道。其二，贷款利率及费用的高低与企业是否选择银行贷款的相关性不大。认为贷款利率及费用低的企业与高的企业分别有51和52选择银行贷款。但认为银行贷款利率与费用高的企业选择内部融资的比例要高些。万方数据第1期 黎翠梅等：农村小微企业融资行为影响因素实证分析基于湘潭农村小微企业的调查 12123企业融资行为选择影响因素分析 例较高，说明回归结果(表3)可以作为分析的重回归结果显示模型预测准确率达到724，比 要参考。表3多元Logistic模型估计结果Table 3 Estimate results of the multivariate Logistic model
28、注：一+、一、*分别表示1、5、10的统计显著性水平检验；由于信贷政策因素与金融服务因素主要影响企业对银行贷款这一融资方式的选择，因此不考虑模型2中这两类变量的系数。总体而言，企业成立时间和所属行业对企业融资行为具有显著影响，而企业组织形式和雇佣人数对其融资行为的影响不显著。具体来讲，在模型1和模型2中，企业成立时间变量均通过了5统计水平的显著性检验，且系数都为正，这说明企业成立时间越长，企业越倾向于选择银行贷款或民间借贷而不是内部融资。这一结论与Ngoc等【1 6】和Klapper等【1刀的研究一致。由于信息不对称现象的存在，年轻企业在外源融资时会遇到更多的困难，承担更高的成本，故年轻企业往
29、往不倾向外源融资。模型1中所属行业变量的回归系数为负，且通过了5统计水平的显著性检验，说明农业企业倾向于选择内部融资而不是银行贷款。这一结论与前面的统计分析结果相一致。农业企业一般生产力水平比较低，受自然环境影响大，收益不稳定，因此获得银行贷款的难度大。企业抵押品状况对企业融资行为影响显著，而企业财务报表状况、资产总额、负债状况、以及盈利状况的影响不显著。在模型1和模型3中，抵押品变量分别通过了1和10统计水平的显著性检验，且系数都为正，说明拥有有效抵押品的企业更倾向于选择银行贷款而不是民问借贷或内部融资作为其主要融资渠道。这一结论与前面的统计分析结果一致，也与现有研究成果具有一致性，如Bou
30、gheas等n刚指出银行对抵押品的要求比较苛刻，是否拥有有效抵押品是企业能否成功获得外源融资的关键性因素。企业经营者受教育状况对企业融资行为影响在模型1和模型2中不显著。这与部分学者的研究结论类似，如张庆佳和郑世昌【1 5】的实证结果表明企业经营者受教育程度与企业融资渠道的选择是不相关的。在模型3中通过了5统计水平的显著性检验，且系数为负。这表明银行贷款与民间借贷相比，企业经营者学历越高越倾向于选择民间借贷。这也从前面的统计资料得到印证，即随着经营者学历提高，选择民间借贷的比例不断上升。其可能原因是因湘潭市农村小微企业所处环境的限制，企业主学历越高，沟通谈判及信息搜集能力越强，越较容易通过多种
31、途径获得资金，而不必拘泥于银行贷款。政策因素中银行信贷政策变量在模型1中表示显著，通过了l的显著性检验，且系数为正，这表明银行贷款与内部融资相比，企业认为银行信贷政策支持小微企业时，会偏好选择银行贷款的融资方式。金融服务因素中金融担保对企业融资行为影响不显著，利率费用对企业融资行为影响显著。具体来讲，利率费用变量在模型1中通过了5的显著性检验，且系数为正，这表明利率费用水平越低，企业越倾向于选择银行贷款。3结论与政策启示研究表明，企业成立时问越长、拥有有效抵押品、认为银行借贷利率与费用越低和有银行信贷政策支持时，企业越倾向于选择银行贷款作为其主要融资渠道；企业经营者受教育水平越高，企业越倾向于
32、选择民间借贷；农业企业则倾向于选择内部融万方数据122 农业现代化研究 第37卷资；企业的组织形式、雇佣人数、财务报表状况、负债状况、盈利状况以及金融担保门槛对企业融资行为的影响不显著。由此可见，农村小微企业融资行为受多种内外部因素共同影响。基于以上研究结论，为有效化解农村小微企业融资难的困境，政府、银行、企业应多管齐下。首先，小微企业要加强自身建设，规范企业管理，提高自身融资能力，这是解决农村小微企业融资难的关键。其次，积极响应十八届三中全会精神，为小微企业“卸担子”，激发小微企业活力。政府应建立和完善农村小微企业资金扶持政策体系，重点关注对农村金融的财税优惠、利率下调等政策，降低小微企业融
33、资成本。同时，考虑到农村小微企业主要集中在农业行业，抵御风险能力较弱，故应大力发展农村小微企业保险，增强其成长能力。另外，鉴于小微企业多将银行贷款作为其主要融资渠道，故应加快新型农村金融机构建设，加强农村金融机构产品创新和抵押担保制度创新，积极探索多种形式产权抵押贷款业务，不断提高对小微企业融资服务的理念与水平。最后，民间金融是银行贷款的有益补充，应促进民间金融市场的有序、良性发展，助力化解农村小微企业融资困境。参考文献：1张菊鹏小微企业融资的实际态势与中长期境况J改革，2013(9)：1 19124Zhang J PActual situation and midlong term circ
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