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1、 财务分析及其方法主讲人 邵希娟（020-87112943；）2003.03讲座的内容 关于财务分析的再认识6 关于三大财务报表的再认识8-15 财务分析方法一览表16 财务分析方法应用举例18-26 异动分析法及应用举例27-28 回归分析法及应用举例29-30 杠杆效应分析 31-33 第 屏讲座的内容 比率分析法34 雷达图分析法及应用35-44 财务分析的程序与步骤47 财务分析构架模块48 具体到每一模块的工作思路49 每一模块的分析50-55第 屏讲座的内容 财务报告与财务分析报告的区别56 财务报告的构成57 财务分析报告的内容58 财务分析报告的构成59 编写财务分析报告的要求
2、60 举例、总结 61-63 附件1： 财务分析的程序和步骤一览表财务分析的程序和步骤一览表 附件2： 连环替代法、杜邦分析法介绍连环替代法、杜邦分析法介绍 附件附件3： 现金流转与现金流量表的结构现金流转与现金流量表的结构 附件附件4： LTC公司财务报表公司财务报表第 屏 对于包括投资人、债权人、管理者在内的许多人来说，必须掌握财务分析的技能，特别是对公司内部的管理者，只有掌握这种技能，才能自己诊断公司的症状，开出治疗药方，并能预测其经营活动的财务成果。不完全懂得财务分析不完全懂得财务分析 的经营者，的经营者，就好比是个不能得分的球员。就好比是个不能得分的球员。关于财务分析的再认识 财务分
3、析的含义和使命是什么？ 财务分析与财务预测、财务计划是什么关系？ 财务分析与财务决策是什么关系？ 财务分析的分类 按使用者分： 按分析内容分： 按时间分：财务报表的分析者及他们各自的关注点 投资者（大股东关注什么？小股东关注什么？） 债权人（长期贷款者关注什么？短期贷款者？） 管理者（高层管理者关注什么？中层？） 供应商（稳固的供应商关注什么？非稳固？） 政府 员工 客户 竞争对手现在的或潜在的知彼知己，才能使工作更有效！知彼知己，才能使工作更有效！关于三大财务报表的再认识（一）是否从资产负债表资产负债表上看到了：企业的资金从那里来的？到那里去了？企业的财务实力怎样？企业的财务结构怎样？对企业
4、适合吗？企业的资产结构？企业的资产质量好吗？企业的偿债能力怎样？企业的营运能力强吗？财务实力与企业的综合竞争力的关系 产品竞争能力 经营实力（经营管理水平） 财务实力 人力资源 创新能力 国际化能力资产资本1243请注意请注意：资产负债表中的资产 内容不完整硬资源（有形资源）：现金、存货、固定资产等软资源（无形资源）：市场资源、人力资源、 知识产权、组织管理资源等 计量不真实 包含虚资产关于三大财务报表的再认识（二）如何通过利润表利润表看企业的 经营实力？ 经营成长性？ 盈利能力？ 经营结构？1、销售额2、净利润1、 收入结构2、产品产销结构3、成本费用结构4、利润形成结构5、利润分配结构营业
5、收入营业外收入投资收入关于三大财务报表的再认识（三）如何从现金流量表现金流量表看： 现金流入结构、现金流出结构？结构的趋势与净现金流的趋势怎样？正常吗？ 财务的适应能力？ 真实收益能力？ 管理效率？ 企业的成长性？（规模、利润）财务的适应能力现金流量和存量应付企业经营、偿债和投资需要的能力。经常借助以下指标： 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 即付比率=（现金+现金等价物）/（流动负债-预收款-预提 费用-6个月以上的短期借款） 现金流量适应率=经营活动现金净流量/（偿付到期的长期 借款+购建长期资产支出额+支付股利） 现金支付保障率=本期可动用现金资源/本期预计现金支付数 自由现金流
6、量=经营活动产生的现金流-资本性支出真实收益能力经常借助以下指标： 销售净现率=年度经营活动现金净流量/年度销售收入 净额 总资产净现率=年度经营活动现金净流量/资产总值（均） 收益现金比率=年度经营活动现金净流量/净收益管理效率经常借助以下指标： 现金流量与销售之比=销售收到的现金/销售净额 现金周转率=现金流入/年内现金平均持有额 现金流量对应收账款之比=经营活动的现金流入/应收 账款净值财务分析方法比较财务报表分析法结构分析法趋势分析法比率分析法年（月）度变动分析定基百分比法绝对数趋势相对数趋势比率趋势结构百分比财务报表分析法局部结构分析法（饼形图）单个比率分析法雷达图分析法雷达图分析法
7、杜邦分析法杜邦分析法异动分析法回归分析法杠杆分析法连锁替代法差额分析法注： 本讲座不准备介绍前三种方法，后面的7个PPT帮助大家回顾和理解。 本讲座将重点介绍雷达图分析法雷达图分析法、杜邦分杜邦分析法析法和连锁替代法连锁替代法。 请关注：1、每一种方法的原理、特点、 应用时的注意点。 2、不同方法之间配合使用。 有什么建议或要求请及时与主讲人联系。多期比较分析项目1996199719981999销售收入2850313533233389减：销售成本1425158116851966毛利1425155416381423减：期间费用400430600520营业利润102511241038903加：营业
8、外净损益756511767税前利润110011891155970减：所得税363392381320税后利润737797774650加：年初未分配利润2635578751185可供分配利润1000135416491835减：提取公积金74807765股利369399387325年末未分配利润55787511851445单位：万元多期比较分析销售收入199719981999差额%差额%差额%销售收入285101886662销售成本15611104728117毛利1299845-215-13期间费用30817040-80-13营业利润9910-86-8-135-13营业外净损益-10-135280-
9、50-43税前利润898-34-3-185-17减：所得税298-11-3-61-17税后利润608-23-3-124-17 比较损益表 单位：万元比较资产负债表项目1996199719981999流动资产： 速动资产300400350300 存货300350400450固定资产900130022002500减：折旧100210387588资产总计1400184025632662负债： 流动负债150151465436 长期负债119160182245所有者权益 实收资本500500500500 公积金74154231296 未分配利润55787511851445负债及所有者权益合计14001
10、84025632662单位：万元比较资产负债表项目19981999 变化数流动资产： 速动资产350300 -50 存货400450 +50固定资产22002500 +300减：折旧387588 +201资产总计25632662 +99负债： 流动负债465436 -29 长期负债182245 +63所有者权益 实收资本500500 0 公积金231296 + 65 未分配利润11851445负债及所有者权益合计25632662 +99单位：万元什么的二指法？如何运用？比较资产负债表（定基百分比）项目基年：1990199119921993流动资产： 速动资产100（300）133117100
11、存货100（300）117133150固定资产净值100（800）136227239资产总计100（1400）131183190负债： 流动负债100（150）100310117 长期负债100（119）134153206所有者权益 实收资本100（500）100100100 公积金100（74）208312400 未分配利润100（557）157213259负债及所有者权益合计100（1400）1311831902-7月份的情况020,00040,00060,00080,000100,000120,0002月3月4月5月6月7月时间时间产量（吨）产量（吨）销售收入（千元）销售收入（千元）毛利
12、（千元）毛利（千元）行政部费用趋势行政部费用趋势050010001500200025003000350040001月2月3月4月5月交际应酬费低值易耗品摊销邮政及电信资产结构资产结构在建工程在建工程81.359%81.359%固定资产净值固定资产净值0.1%0.1%流动资产流动资产16.179%16.179%递延资产递延资产2.284%2.284%长期投资长期投资0.078%0.078%流动资产固定资产净值在建工程长期投资递延资产销售部费用结构销售部费用结构3.6%0.5%0.1%0.2%0.0%0.1%34.6%0.3%1.9%3.0%0.7%38.1%15.6%0.9%0.1%0.2%工资
13、福利费劳动保险费文具印刷费差旅费交际应酬费运输费装卸费推广宣传费低值易耗品邮政电信业务提成服务费过磅费行政交通费检测费异动分析法概念概念：将同一财务指标的目标值实际趋势表现在同一座标中，明显地表现出它在不同时点上的异动值（实际值目标值），以及时发现问题或找出优势。手段手段：两条折线图（或一条折线、一条直线图） +简要文字描述，并分析原因。某企业的计划产量同目标产量时间1月2月3月4月5月6月计划（件）400040005000500050005000实际（件）380030006000550045004000产量异动分析010002000300040005000600070001月 2月3月 4月
14、 5月6月计划（件）实际（件）异动分析法应用举例异动分析法应用举例：回归分析法 概念：将某以财务指标的数值与用做比较 基础的标准财务指标（如业务量） 的关系表现在坐标中，寻找它与 基础财务指标的关系式。 手段：散点图， 考察趋势， 形成回归趋势线。236车油费与产值关系项 目 月 份11月12月1月2月3月4月5月一 、 产 值12,446.8545,222.9043,355.7017,166.3040,328.45 43,862.95 31,521.00油 费4,690.678,567.668,387.752,985.707,588.438,418.367,381.95236车油费同产值关系
15、y = 0.1489x + 1885.80.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.00010000 20000 30000 40000 50000系列7线性 (系列7)回归分析法应用举例：回归分析法应用举例：杠杆效应分析法 风险、经营风险、财务风险的含义 经营杠杆度、财务杠杆度、联合杠杆度的含义、决定因素及其简便计算 杠杆效应与风险 决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系 如何利用杠杆进行分析 风险：风险：预期收入的波动程度 经营风险：经营风险：税息前收益（EBIT）的波动 程度 取决于两个因素：1、销售收入的波动程度 2、EBIT对销售收入波动的敏感
16、度 （经营杠杆的大小） 财务风险：财务风险：每股收益（EPS）的波动程度 取决于两个因素：1、EBIT的波动程度 2、EPS对EBIT波动的敏感度 （财务杠杆的大小）思考：思考：如何理解 决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系 风险是什么？风险大小与哪些因素有关？ 哪些是可控的？ 杠杆大小与什么有关？ F、I、D大小取决于什么？ 资产结构、财务结构取决于什么？ 投资决策，融资决策 比率分析法如何理解一个财务比率？如何理解一个财务比率？计算式子：1. 经济含义？2. 谁需要？3. 大了好还是小了好？4. 行业水平？5. 过去水平？横向比？纵向比？横向比？纵向比？
17、从中不仅要发现是什么，而且要发现为什么从中不仅要发现是什么，而且要发现为什么。雷达图分析法 异动分析法异动分析法介绍的是同一指标在不同时点上实际与目标的异动，而该方法该方法是将不同指标在同一时点的实际与目标（或比较值）的异动，这样可比较各指标完成的情况，。 该方法也可将不同财务比率与标准的比较反映在同一图上，反映企业在各个方面的优劣势。指 标 名 称(A)企 业 的 实 际 值(B)行 业 标 准 （ 或 水 平 ） (C)对 比 值流动性流 动 比 率速 动 比 率应 收 帐 款 周 转 率存 货 周 转 率安全性资 产 负 债 率*利 息 现 金 保 障 系 数固 定 比 率*收益性资 产
18、 经 营 收 益 率盈 利 现 金 比 率成 本 利 润 率成长性销 售 收 入 增 长 率资 产 收 益 率 的 增 长 率净 现 金 流 的 增 长 率雷达图分析法应用举例（请找出错处）雷达图分析法应用举例（请找出错处）：行 业 平 均A 公 司A 公 司 /行 业 平 均流 动 比 率1 .1 61 . 4 31 .2 3 2 7 5 8 6 2 1速 动 比 率0 .7 81 . 1 81 .5 1 2 8 2 0 5 1 3营 业 周 期3 2 8 .6 74 3 2 . 1 10 .7 6 0 6 1 6 5 1存 货 周 转 天 数1 8 6 .2 51 0 6 . 6 10 .
19、5 7 2 4 0 2 6 8 5应 收 帐 款 周 转 天 数1 4 2 .4 23 2 5 . 50 .4 3 7 5 4 2 2 4 3流 动 资 产 周 转 率1 .8 90 .7 10 .3 7 5 6 6 1 3 7 6总 资 产 周 转 率0 .7 40 .3 20 .4 3 2 4 3 2 4 3 2资 产 负 债 率0 .4 20 .3 10 .7 3 8 0 9 5 2 3 8产 权 比 率0 .8 60 .4 60 .5 3 4 8 8 3 7 2 1有 形 净 值 债 务 率10 .5 20 .5 2已 获 利 息 倍 数1 0 .3 12 .30 .2 2 3 0 8
20、 4 3 8 4销 售 净 利 率0 .1 30 .0 70 .5 3 8 4 6 1 5 3 8销 售 毛 利 率0 .3 40 .30 .8 8 2 3 5 2 9 4 1成 本 费 用 利 润 率0 .1 70 .0 80 .4 7 0 5 8 8 2 3 5资 产 净 利 率0 .0 60 .0 20 .3 3 3 3 3 3 3 3 3净 资 产 收 益 率0 .1 20 .0 30 .2 5A 公 司 各 财 务 指 标 与 行 业 平 均 的 比 较A公司经营雷达图012流动比率速动比率营业周期存货周转天数应收帐款周转天数流动资产周转率总资产周转率资产负债率产权比率有形净值债务率
21、已获利息倍数销售净利率销售毛利率成本费用利润率资产净利率净资产收益率A公司行业平均雷达图分析法应用举例（请找出错处）雷达图分析法应用举例（请找出错处） ： （深南电）雷达图数据指标名称（A）企业的实际值（B）行业平均值（C）对比值流动比率1.0512.6840.391579732速动比率0.752.0970.357653791应收帐款周转率9.266.7011.381883301存货周转率1022.8180.438250504资产负债率37.2835.7450.958825107利息保障系数19.7140.22587.61777778固定长期资产适合率1.11.3820.795947902总资
22、产利润率18.686.9822.67545116主营业务现金比率35.5329.911.187897024成本费用利润率23.9532.0640.746943613主营业务收入增长率3.0973.0371.019756338每股收益增长率3.0672.7321.122620791经营活动产生的现金净流量增长率88.3372.1611.224068403流动性安全性收益性成长性利用雷达图评价企业的经营类型 确定评价企业的几个方面；例如： 流动性、安全性、收益性、生产性、成长性 确定评价每一方面的指标体系； 按照前面介绍的方法作出雷达图； 将企业归纳成不同的类型； 根据不同的类型选择相应的措施。
23、步骤：步骤：利用雷达图评价企业的经营类型分类举例：分类举例： 当五性指标都处于标准线（或同行业平均值）外侧，并接近最大圆圈时，则企业应视为稳定理想稳定理想型。 当收益性、流动性、安全性指标处于标准线外侧，而生产性、成长性指标处于标准线内侧时，则企业应视为保守保守型。 当安全性指标处于标准线内侧，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为成长成长型。 利用雷达图评价企业的经营类型分类举例：分类举例： 当安全性、成长性指标处于标准线以内，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为特殊特殊型。 当收益性、流动性指标处于标准线内侧，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为积极扩大积极扩大型。 当安全性指标
24、处于标准线外侧，而其它指标处于标准线内侧时，则企业应视为积极安全积极安全型。利用雷达图评价企业的经营类型分类举例：分类举例： 当生产性、成长性指标处于标准线外侧，而其它指标处于标准线内侧时，则企业应视为活动活动型。 当所有指标处于标准线内侧时，则企业应视为均衡缩小均衡缩小型。请见后面的附件请见后面的附件2（word文件）文件） 试比较杜邦分析法与雷达图分析法试比较杜邦分析法与雷达图分析法 杜邦分析法的作用是什么？杜邦分析法的作用是什么？ 如果你是股东如何应用杜邦分析法？如果你是股东如何应用杜邦分析法？ 总经理总经理？ 债权人债权人？ 杜邦分析法应用注意什么？杜邦分析法应用注意什么？ 如何利用如
25、何利用“杜邦分析法原理杜邦分析法原理”分析公司的分析公司的自我维持增长率？自我维持增长率？杜邦分析图杜邦分析图主营业务收入1,084,093,312.002,934,008,576.00主营业务成本818,506,240.002,001,333,016.77财务费用10,171,848.00109,827,768.00管理费用20,062,142.0073,794,888.00销售费用03,651,189.25成本费用813,336,832.002188606861.02净利润 203,271,456.00552,334,640.00主营业务收入1,084,093,312.002,934,00
26、8,576.00销售净利润率18.75%，18.83主营业务收入1,084,093,312.002,934,008,576.00流动资产610,038,080.001,616,009,008.00固定资产828,794,944.007,142,418,332.00其它资产39,294,412.0022,587,948.00长期投资78,617,720.00101,570,472.00总资产1,556,745,216.008,882,585,600.00总资产周转率0.748，0.324，0.107资产收益率18.68%,6.982%，8.70所有者权益比率62.72%,64.25%,58.91
27、%权益资产收益率权益资产收益率22.376% 13.071%，13.06深南电国电电力财务分析的程序与步骤请见附件1 财务分析包含几个阶段？每一阶段包括哪财务分析包含几个阶段？每一阶段包括哪些步骤？些步骤？ 你认为财务分析中关键是什么？你认为财务分析中关键是什么？ 会计分析与财务分析的区别与联系是什么？会计分析与财务分析的区别与联系是什么？ 请结合附件中给出的案例进行财务分析请结合附件中给出的案例进行财务分析财务分析构架模块A、短期流动性公司偿还短期债务的能力；B、资金流量未来可利用和处置的现金；C、资本结构与长期偿债能力（风险分析） 公司产生未来收入和偿还长期 债务的能力；D、成长性分析 分
28、类结构增长分析、持续增长率E、获利能力分析：经营利润率率、资产利用率、 权益资本报酬率、 经济附加值（EVA）等； 公司在长期经营活动中实现收入最大化和 费用最小化的能力；具体到每一模块模块的工作思路明确分析目的设计与目的相一致的具体问题和标准明确分析工具分析解释A、流动性的分析 流动比率、速动比率 现金与流动资产的比率 净营运资本与销售收入的比率、长期融资净值与净营运资本 应收账款周转率、存货周转率 流动负债的流动性 现金流量比率（=经营活动现金流量/流动负债） 财务灵活性（临时借款能力）B、资金流量的分析 现金流量模式 短期现金预测 长期现金预测 专门现金流量比率 预测中的前期现金流量分析
29、 现金流量的来源与运用预测销售预测通过预分析进行预测现金流量充足率 现金再投资率C、资本结构与长期偿债能力的分析 资本结构与风险、报酬之间的关系 资产构成与资产的偿付能力（资产质量） 收益与固定费用之间关系 现金流量与固定支出的关系D、成长性分析一、分类结构分析二、持续增长率（SGR）分析 1、持续增长率的经济含义及作用？ 2、如何求持续增长率？应该注意什么？ 3、若要实际增长率超过持续增长率，财务上 要做怎样的准备？ 4、从实际增长率与持续增长率对比分析中能 得到什么启示？ E、获利能力分析一、盈利的质量、盈利的持续性、盈利的预测二、经营利润率、资产利用率的分析 （请见杜邦分析法部分的分析）
30、三、权益资本报酬率的分析四、经济附加值的分析 1、经济附加值的经济含义？ 2、如何求经济附加值？其难点在什么地方？ 3、经济附加值在企业业绩评价中的功能？经济附加值在企业业绩评价中的功能经济附加值（EVA）=税后净营业利润-全部资本成本 能够更准确地反映在一定时期内为股东所创造的财富； 可以向投资者发出有利于其进行明智投资选择的信息； 缓解因委托-代理关系造成的负面影响，使所有者和经营者利益取向趋于一致，最终降低全社会的管理成本； 提高公司的预算与决策的质量； 有利于完善公司的内部控制和激励制度。财务报告与财务分析报告的区别 含义的区别 作用的区别 构成的区别 使用对象的区别财务报告的构成财务
31、报告基本报表资产负债表利润表现金流量表附 表存货表应收账款账龄分析表固定资产及累计折旧表利润分配表主营业务收支明细表制造（销售、管理）费明细表用附注财务情况说明书财务分析报告的内容 基本财务情况反映 主要成绩和原因说明 存在的问题分析（这是财务分析的关键） 提出改进措施意见财务分析报告的构成1. 简要目录2. 分析结果提要3. 背景（公司、行业、经济环境等）介绍4. 证据（分析中所使用的信息和分析指标） （1）初步财务分析（即会计分析） （2）进一步分析 短期流动性、资金流量、资本结构与长期偿债能力、投资报酬率、资产利用率、经营业绩和获利能力5. 评价和推论编写财务分析报告的要求 突出重点、兼顾一般； 观点明确、抓住一般； 注重时效、及时编报； 客观公正、真实可靠； 报告清楚、文字简练。提醒：图解分析法的应用 对比分析图解法 结构 趋势 相关 因素 综合 应用举例 LTC公司财务分析总 结 谁需要进行财务分析？（分析报告写给谁看？） 从哪些方面进行分析？ 就每一方面，如何选择分析的指标？ 如何评判指标值的优差？（评判标准的选择？） 对什么进行分析？（分析资料的选择？） 如何对报表进行结构分析？质量分析？ 会计分析的含义和作用？ 分析时，有哪些方法可以用？每种方法的优点是什么？不足？ 分析的表现形式是否方便使用者？ 月报（年报）的分析模板？非常感谢！