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1、公司行为财务课程大纲课程名称：公司行为财务/Behavioral Corporate Finance课程编号：ablH24342课程属性：选修课授课对象：财务管理系本科学生总学时/学分：48学时/3学分开课学期：第7学期课程负责人：先修课程：公司理财，公司治理一、课程概述本课程在行为金融学的框架下研究公司金融问题，通过理解影响传统公司金 融工具实际应用的心理学因素探讨如何消除或者减轻这些行为因素的作用，来实 现公司价值的最大化。本课程着重研究了资本预算、股利政策以及资本结构决策 中各种参与者的行为特征以及对决策的影响，是传统公司金融领域的重大突破。二、课程目标本课程涉及财务管理的前沿课题，学生
2、在掌握了财务管理及相关课程的基础 之上再来学习本课程。通过本课程的学习，要求学生能够1、掌握行为财务的基本理论框架。2、熟悉财务管理的业务知识。3、学会行为财务的研究方法，并能够对现实的财务问题应用行为财务研究视角 和方法进行思考和研究。4、了解行为财务的开展历史以及该领域的前沿开展。三、主要内容及其基本要求1、理解行为学基础知识。2、掌握价值评估基本方法。3、掌握资本预算基本方法。4、掌握风险与收益的处理方法。5、理解低效市场与公司决策的关系。6、理解在实践中经理人如何选择资本结构。7、理解经理人对股利如何看待。8、理解委托代理冲突和公司治理的内容。9、掌握分析群体错误原因的方法。10、理解
3、管理层过度自信对兼并和收购的影响。四、教学方式和考试方式在本课程的教学中，侧重于对公司行为财务基础理论的介绍以及真实案例 的分析。鉴于这是一门新兴的财务管理专业课程，本课程的设置仍处于探索阶段, 目前本课程主要采用理论介绍、案例分析和前沿文献选读的教学方式。根据教学需要，局部教学内容使用PPT。上课后，教案电子版在内部网上公布。本课成绩中，期末论文考试占60圾 期中论文及平时作业占40%。五、参考教材1、舍夫林行为公司金融：创造价值的决策 中国人民大学出版社2、福布斯 行为金融机械工业出版社3、李国平 行为金融学一一新金融系列教材北京大学出版社 六、教学内容及课时分配章节内容学习要点备注第1章
4、行为学基础知识（3 学时）传统的公司金融决策方法从行为学角度看公司金融决策方法直观的范例偏差直接推断框架效应除偏重点讲述行为金 融学的基础知识。第2章价值评估（4学时）传统的价值评估方法估值推断法一位首席执行官对估值推断方法的使用偏差偏差的其他来源委托代理冲突通过案例让学生 理解传统价值评 估的缺陷。第3章资本预算（4学时）传统的资本预算方法调查得出的事实情感性推断过度自信资本预算中的过分乐观对终止损失工程的犹豫 证实性偏差：生动的例子重点讲述过分乐 观会对资本预算 带来的影响。第4章风险与收益（4学 时）对风险和收益的传统处理方法单只股票的风险和收益金融管理人员和市场风险溢价投资者在估计市场
5、风险溢价中的偏差 管理人员、内部交易和赌徒谬误 对工程折现率的调查结果通过案例让学生 理解风险和收益 传统处理方法的 缺陷。第5章 低效市场与公司决策 （4学时）对市场效率的传统看法市场效率之争：反常对套利活动的限制市场效率，收益指引，以及净现值股票分割是否进行首次公开发行重点介绍低效市 场给公司决策带 来的影响。第6章资本结构（4学时）对资本结构的传统处理方法 在实践中经理人如何选择资本结构 行为学中经调整的净现值 财务灵活性和工程的必要报酬率讲述过分乐观对 资本结构的影响。现金流对投资的敏感性 过分乐观、过度自信和现金 短期限度和长期限度的冲突第7章股利政策（4学时）对股利的传统处理方法税
6、收政策的变化股利和单个投资者：心理经验事实经理人对股利是如何看待的 迎合投资者对股利的需要重点介绍行为金 融框架下的鼓励 政策分析。第8章 委托代理冲突和公司 治理（4学时）对委托代理冲突的传统看法 在实践中的绩效支付董事长和管理层存在过度自信 以股票期权为基础的报酬 审计：委托代理冲突和期望理论 欺诈和股票期权：生动的例子讲述管理层和董 事长过度自信给 公司治理带来的 影响。第9章群组进程（4学时）对群组进程的传统看法进程损失群体错误的一般原因群体思维和信息提供不畅：生动的例子极端化和终止亏损工程的犹豫除偏：生动的例子重点分析群体 错误的原因。第10章兼并和收购（4学时）对兼并和收购的传统看
7、法倒霉的赢家乐观、过度自信的管理层惠普和康柏电脑：董事会决策重点讲述过度 自信的管理层对 兼并收购的影响。行为金融前沿文 献选读（9学时）Acharya, Viral, and Lasse Pedersen, 2005, Asset pricing with liquidity risk, Journal of Financial Economics 77； 375-410.Adams, Renee, Heitor Almeida, and Daniel Ferreira, 2005, Powerful CEOs and their impact on corporate performanc
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9、kholders returns: An empirical analysis, Journal of Finance 35,1-12.Baker, H. Kent, and Gary E. Powell, 1993； Further evidence on managerial motives for stock splits, Quarter Journal of Business and Economics 32, 20-31.重点介绍行为 金融学的前沿文 献Baker, Malcolm, 2009, Capital market-driven corporate finance, An
10、nual Review of Financial Economics 1,181-205.Baker, Malcolm, Joshua CovaL and Jeremy Stein, 2007, Corporate financing decisions when investors take the path of least resistance, Journal of Financial Economics 84, 266-298.Cooper, Michael J., Ajay Korana, Igor Osobov, Ajay Patel, and P. Raghavendra Ra
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