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1、财务管理财务分析财务管理学及财务知识分析公式财务管理财务分析财务管理学及财务学问分析公式 单利： 几个符号：P本金，又称期初金额或现值 i利率；I利息 S本利和或终值 关系式：S=P+I=P+P*i*t(单利终值) P=S-I=S-S*i*t(单利现值) 复利： n 1)终值：S=P(第N年的期终金额) 其中：n 是终值系数，记作 2）现值：-n P=S 其中：-n 是现值系数，记作 3）复利息： I=S-P 4）名义利率和实际利率 1+i=M 其中：r名义利率；M每年复利次数；i实际利率。 年金： 1）概念：等额、定期的系列收支。 2）种类： A。一般年金 a,终值计算： S=A*n-1/i
2、， 其中：n-1/i是年金终值系数，记作 b,偿债基金： A=S*i/n-1， 其中：i/n-1是偿债基金系数。是年金终值系数的倒数，记作 应用：折旧的偿债基金法。 c,一般年金现值计算： P=A*1-n/i， 其中，1-n/i是年金现值系数，记作 d,投资回收系数：年金现值系数的倒数，记作 B、预付年金 a,终值计算： S=A*n+1-1/i-1 其中，n+1-1/i-1是预付年金终值系数， 记作-1 b,现值计算： P=A*1-/i+1 其中。1-/i+1是预付年金现值系数， 记作+1 C、递延年金 a,终值计算与一般年金相像 b,现值计算方法 D、永续年金 a,没有终值 b,现值：P=A
3、*1/i 不考虑货币的时间价值 平均年成本投资方案的现金流出总额运用年限 考虑货币的时间价值 考虑货币的时间价值，平均年成本有三种计算方法： 平均年成本投资方案的现金流出总现值年金现值系数 平均年成本原始投资额年金现值系数年运行成本 残值收入年金终值系数 平均年成本年金现值系数 残值收入年利率年运行成本 2、投资项目评价的一般方法： 贴现的分析评价方法： 1净现值法： 定义：特定方案将来现金流入的现值与将来现金流出的现值之间的差额。 A，结果为正数，则：投资项目酬劳率>预定贴现率 B，结果为零，则：投资项目酬劳率=预定贴现率 C，结果为负数，则：投资项目酬劳率<预定贴现率 2）现值
4、指数法： 定义：特定方案将来现金流入的现值与将来现金流出的现值的比率。 A，结果大于1，则：投资项目酬劳率>预定贴现率 B，结果等于1，则：投资项目酬劳率=预定贴现率 C，结果小于1，则：投资项目酬劳率<预定贴现率 3）内含酬劳率法： 定义：投资方案净现值为零的贴现率，它体现了方案本身的投资酬劳率。 详细计算采纳逐步测试法， 当净现值大于零时，应提高贴现率。 当净现值小于零时，应降低贴现率。 4）三种方法的比较： 见教材P234。 非贴现的分析评价方法： 1）回收期法 2会计收益率法 税后成本=实际支付* 税后收益=应税收入* 税负削减额=折旧额*税率 3）税后现金流量 加入所得税
5、因素以后，现金流量的计算有三种： 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 营业现金流量=营业收入-所得税=税后利润+折旧 营业现金流量=税后收入-税后成本+税负削减 =收入*-付现成本*+折旧*税率 其中第三个公式最常用。 投资项目的风险分析： 常用方法：风险调整贴现率法和确定当量法 KibQ 其分析的步骤为： 计算投资方案各年现金流入的期望值E。 计算投资方案各年的标准差dt，其可以用公式表示为： 教材中没有列出类似的通用公式，但原理是根据上述公式计算的。公式中，下标t指的是年份，表示第一年、其次年等。下标i表示该年份中可能出现的状况。 计算投资方案有效期内的综合标准差D： 留意，D是某一
6、方案在有效期内总的离散程度。一个方案只有一个D。 计算改变系数Q： 这里的改变系数也就是风险程度。 确定风险酬劳斜率b。 风险酬劳斜率b是一个阅历数据，在实际工作中须要加以估计。通常根据中等风险的资料进行估计： 依据上述计算结果，确定各方案的风险调整贴现率K。 K=i+bQ 按风险调整贴现率计算各方案的净现值，并选择方案。 投资项目的风险分析确定当量法 #StudyGet_Info_Pagination_SIGN# 这种方法的基本原理是：先用确定当量系数把有风险的现金流量调整为无风险的现金流 量，然后再用无风险贴现率计算方案的净现值。 无风险的现金流量有风险的现金流量确定当量系数tCFATt
7、这种方法的关键是确定确定当量系数。确定当量系数是指确定的现金流量与不愿定的现金流量期望值之间的比值： 上述公式和文字表述中，无风险的现金流量与确定的现金流量、有风险的现金流量与不愿定的现金流量是等值的。 但在应用中，确定当量系数t的确定除了可以按上述一般原理计算外，还可以根据下述两种方法确定： 一是依据改变系数与确定当量系数之间的阅历关系估计，投资方案的风险程度越大，改变系数越大，确定当量系数便越小。这种方法由于是依据阅历估计的，所以在考试时会给出改变系数与确定当量系数之间的对应关系，会计算改变系数和会查表即可确定确定当量系数。 二是依据有风险的酬劳率和无风险最低酬劳率之间的函数关系来确定，即
8、： 式中，i、K分别指无风险酬劳率和有风险的酬劳率。 确定当量法也可以与内含酬劳率法结合运用。其原理是，根据前述第一个公式计算出无风险的现金流量，以此为基础计算内含酬劳率。内含酬劳率高于无风险最低酬劳率的方案为可行方案，可行方案中，内含酬劳率高的方案为优选方案。 股票价值计算模型 债券价值计算的基本模型是： V=I(P/A，I，n)+M(P，i，n)； 式中： V债券价值； I每年的利息； M到期的本金； i贴现率，一般采纳当时的市场利率或投资人要求的最低酬劳率； n债券到期前的年数； 假如按上式计算出的债券价值大于市价，若不考虑风险问题，购买此债券是合算的。 2）债券到期收益率计算： 计算到
9、期收益率的方法是求解含有贴现率的方程： V=I(P/A，I，n)+M(P，i，n)； 式中： V债券的价格； I每年的利息； M面值； n到期的年数； i贴现率； 求解上述方程可以用“试误法”，始终到代入的贴现率使上述方程相等。 结论： A、平价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率等于票面利率。 B、溢价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率小于票面利率。 C、折价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率大于票面利率。 留意：假如债券不是定期付息，而是到期时一次还本付息或用其他方式付息，以上结论不成立。 但“试误法”比较麻烦，可用下面的简便算法求得近似结果： R=I+/N/2*101% 式中：
10、 R贴现率近似值； I每年的利息； M到期归还的本金； P买价； N年数； 其中：分母是平均的资金占用，分子是每年平均收益。 假如计算出的债券的到期收益率高于投资人要求的酬劳率则应买进该债券，否则就放弃。 股票评价的基本模式： 见P285。 其中： Dt的多少取决于每股盈利和股利支付率两个因素； 贴现率可以依据股票历史上长期的平均收益率确定，也可以参照债券收益率加上肯定的风险酬劳率确定，更常见的方法是干脆运用市场利率。 2）零成长股票的价值： P0=D/Rs 式中：P0目前一般股价值；D每年安排的股利；Rs贴现率即必要的收益率； 3）固定成长股票的价值： P0=D0/(Rs-g)=D1/(Rs
11、-g) 式中： P0股票的价值； D0今年的股利； D11年后的股利； g股利的年增长率； Rs贴现率即必要的收益率； 将其变为计算预期酬劳率的公式： R=(D1/P0)+g 4）非固定成长股票的价值： 对于非固定成长股票，其股利现值要分段计算，才能确定股票的价值。见P288例4。 以上方法中，将来股利的预料较难，所以影响该方法的运用。 市盈率分析 市盈率是股票市价和每股盈利之比。利用市盈率可以估计股价凹凸和股票风险。 1）用市盈率估计股价凹凸：(市盈率是市场对该股票的评价) 某股票价格=该股票市盈率该股票每股盈利； 某股票价值=该股票所处行业平均市盈率该股票每股盈利； 假如计算结果股票价格低
12、于价值，说明股价有肯定吸引力。 贝他系数分析：Y=+x+ 式中： Y证券的收益率； 与Y轴的交点； 回来线的斜率，即贝他系数； 随机因素产生的剩余收益； 依据X和Y的历史资料，即可求出和的数值。 结论：假如计算出的贝他系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同 若贝他系数等于2，则它的风险程度是股票市场平均风险的2倍； 若贝他系数等于0.5，则它的风险是市场平均风险的一半。 资本资产定价模式： 资本资产定价模式如下： Ri=RF+(Rm-RF)； 式中： Ri第i种股票的预期收益率； RF无风险收益率； Rm平均风险股票的必要酬劳率； 第i种股票的贝他系数； 最佳现金持有量 1成本分析模式
13、：机会成本管理成本短缺成本 使上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。 其次章财务报表分析 一、基本的财务比率 变现实力比率 1、流淌比率 流淌比率=流淌资产资产负债 2、速动比率 速动比率流淌负债 3、保守速动比率流淌负债 资产管理比率 1、营业周期 营业周期存货周转天数应收账款周转天数 2、存货周转天数 存货周转率销售成本平均存货 存货周转天数360存货周转率 3、应收账款周转天数 应收账款周转率销售收入平均应收账款 应收账款周转天数360应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流淌资产周转率 流淌资产周转率销售收入平均流淌资产 5、
14、总资产周转率销售收入平均资产总额 负债比率 1、资产负债率 资产负债率101% 2、产权比率 产权比率101% 3、有形净值债务率 有形净值债务率负债总额101% 4、已获利息倍数 已获利息倍数息税前利润利息费用 长期债务与营运资金比率长期负债 5、影响长期偿债实力的其他因素 长期租赁 担保责任 或有项目 盈利实力比率 1、销售净利率 销售净利率101% 2、销售毛利率 销售毛利率销售收入101% 3、资产净利率 资产净利率101% 4、净资产收益率 净资产收益率净利润平均净资产101% 二、财务报表分析的应用 杜帮财务分析体系 1、权益乘数 权益乘数1 2、权益净利率 权益净利率资产净利率权
15、益乘数 销售净利率资产周转率权益乘数 上市公司财务比率 1、每股收益 每股收益净利润年末一般股份总数 2、市盈率 市盈率一般股每股市价一般股每股收益 3、每股股利 每股股利股利总额年末一般股股份总数 4、股票获利率 股票获利率一般股每股股利一般股每股市价101% 5、股利支付率 股利支付率101% 6、股利保障倍数 股利保障倍数一般股每股净收益一般股每股股利 1股利支付率 7、每股净资产 每股净资产年度末股东权益年度末一般股数 8、市净率 市净率每股市价每股净资产 现金流量分析 1、流淌性分析 现金到期债务比 现金到期债务比经营现金流量净额本期到期的债务 现金流淌负债比 现金流淌负债比经营现金
16、流量净额流淌负债 现金债务总额比 现金债务总额比经营现金流量净额债务总额 2、获得现金实力分析 销售现金比率 销售现金比率经营现金流量净额销售额 每股经营现金流量净额 每股经营现金流量净额经营现金流量净额一般股股数 全部资产现金回收率 全部资产现金回收率经营现金流量净额全部资产101% 3、财务弹性分析 现金满意投资比率 现金满意投资比率近5年经营现金流量净额之和近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 现金股利保障倍数 现金股利保障倍数每股经营现金流量净额每股现金股利 第三章财务预料与安排 一、财务预料的步骤 1、销售预料 财务预料的起点是销售预料。 2、估计须要的资产 3、估计收入、费用和保
17、留盈余 4、估计所需融资 二、销售一百零一分比法 依据销售总额确定融资需求 1、确定销售一百零一分比 2、计算预料销售额下的资产和负债 3、预料留存收益增加额 留存收益增加预料销售额安排销售净利率 4、计算外部融资需求 外部融资需求预料总资产预料总负债预料股东权益 依据销售增加量确定融资需求 融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加 安排销售净利率安排销售额 三、外部融资销售增长比 外部融资销售增长比资产销售一百零一分比负债销售一百零一分比安排销售净利率增长率 四、内含增长率 假如不能或不准备从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。 五、可持续
18、增长率 概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。 财务政策体现于资产负债率和收益留存率。 1、依据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率股东权益增长率 期初权益资本净利率本期收益留存率 销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末总资产乘数 2、依据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率 3、可持续增长率与实际增长率的联系： 假如某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。 假如某一年的公式中的4个财务比率有
19、一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。 假如某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。 假如公式中的4项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财宝。 第四章财务估价 一、货币时间价值的计算 复利终值 Spn 其中：n被称为复利终值系数，符号用表示。 复利现值 Ps 其中：被称为复利现值系数，符号用表示。 复利息 ISP 名义利率与实际利率 i-1 式中：r名义利率； M每年复利次数； i实际利率。 一般年金终值
20、和现值 1、一般年金终值 S=A 式中是一般年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作,称为年金终值系数。 2、偿债基金 As 式中是一般年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作。 3、一般年金现值 PA 式中称为年金现值系数，记作 4、投资回收系数 AP 式中是一般年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作。 预付年金终值和现值 1、预付年金终值 SA-1 式中的-1是预付年金终值系数。它和一般年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，可记作-1。 2、预付年金现值计算 PA+1 式中+1是预付年金现值系数。它和一般年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作+1。 递延年金 1、第
21、一种方法：是把递延年金视为N期一般年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 P=A P=P 其次种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期的年金现值，即可得出最终结果。 PA P=A P=P-P 永续年金 PA 二、债券估价 债券估价的基本模型 PV+ 式中：PV债券价值 I每年的利息 M到期的本金 i贴现率 n债券到期前的年数 债券价值与利息支付频率 1、纯贴现债券：是指承诺在将来某一确定日期作某一单笔支付的债券。 PV 2、平静债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。 PV+ 式中：m年付利息次数； N到期时间的年数； i每年的必
22、要酬劳率； M面值或到期日支付额。 3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。 PV 债券的收益率 购进价格每年利息年金现值系数面值复利现值系数 VIM 用试误法求式中的i值即可。 i=i+ 也可用简便算法求得近似结果： i=101% 式中：I每年的利息 M到期归还的本金； P买价； N年数。 三、股票估价 股票评价的基本模式 P 式中：Dt年的股利；股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。 R-贴现率； t年份。 零成长股票的价值 PDR 固定成长股票的价值 P 式中：DD；D为今年的股利值； g股利增长率。 非固定成长股票的价值 采纳分段计算，确定股票的价值。 股票的
23、收益率 R+g 式中：股利收益率 g股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率。 P是股票市场形成的价格。 四、风险和酬劳 单项资产的风险和酬劳 1、预期值 预期值 式中：P第i种结果出现的概率； K第i种结果出现后的预期酬劳率； N全部可能结果的数目。 2、离散程度 表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。 方差 总体方差 样本方差 标准差 总体标准差 样本标准差 总体，是指我们打算加以测量的一个满意指定条件的元素或个体的集合，也称母体。 样本，就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样”，所抽得部分称为“样本” 式中：n表示样本容量，n-1称为自由度。 在财务管理实务中运用
24、的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本标准差。 在已经知道每个变量值出现概率的状况下，标准差可以按下式计算： 标准差 改变系数是从相对角度视察的差异和离散程度。其公式为： 改变系数 投资组合的风险和酬劳 1、预期酬劳率 r= 式中：r是第j种证券的预期酬劳率； A是第j种证券的在全部投资额中的比重； M是组合中的证券种类总数。 2、标准差 式中：m组合内证券种类总数； A第j种证券在投资总额中的比例； A第k种证券在投资总额中的比例； 是第j种证券与第k种证券酬劳率的协方差。 3、协方差的计算 r?；?； 式中：r是证券j和证券k酬劳率之间的预期相关系数； 是第j种证券的标准差； 是第k
25、种证券的标准差。 4、相关系数 相关系数 资本资产定价模型 1、系统风险的度量 r 式中：COV是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差； 市场组合的标准差； 第J种证券的标准差； r第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。 2、贝他系数的计算方法有两种： 一种是：运用回来直线法。 另一种是根据定义求，其步骤是： 第一步求r 相关系数 其次步求标准差、 利用公式求出、 第三步求贝他系数 r 3、投资组合的贝他系数 4、证券市场线 K=R+ 式中：K是第i个股票的要求收益率； R是无风险收益率； K是平均股票的要求收益率； 是投资者为补偿担当超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即
26、风险价格。 第五章投资管理 一、资本投资评价的基本原理 投资人要求的收益率 债务比重利率+全部者权益比重权益成本 投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创建价值的标准。 二、投资项目评价的基本方法 净现值法 净现值 式中：n投资涉及的年限； I第k年的现金流入量； O第k年的现金流出量； i预定的贴现率。 现值指数法 现值指数 优点：可以进行独立投资机会获利实力的比较。 内含酬劳率法 内含酬劳率的计算，通常须要“逐步测试法”。再用内插法来改善。 i=i+ 回收期法 回收期 主要用于测定方案的流淌性而非营利性。 会计收益率法 会计收益率101% 三、投资项目现金流量的估计 现金流量的
27、估计要留意以下四个问题： 1、区分相关成本和非相关成本 2、不要忽视机会成本 3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响 4、对净营运资金的影响 固定资产更新项目的现金流量 举例： 接着运用旧设备n6200 更换新设备n10300 1、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本 旧设备平均年成本 新设备平均年成本 2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本 有三种计算方法： 计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。 旧设备平均年成本 新设备平均年成本 由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。 旧设备平均年成本+730 新设备平均年成本+400 将
28、残值在原投资中扣除，视同每年担当相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。 旧设备平均年成本+730+20015% 新设备平均年成本+40030015% 3、固定资产的经济寿命 UAC 式中：UAC固定资产平均年成本 C固定资产原值； Sn年后固定资产余值； C第t年运行成本； n预料运用年限； i投资最低酬劳率； 所得税和折旧对现金流量的影响 税后现金流量的计算有三种方法： 1、依据现金流量的定义计算 营业现金流量营业收入付现成本所得税 2、依据年末营业结果来计算 营业现金流量税后净利润+折旧 3、依据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量收入付现成本+折旧税率
29、四、投资项目的风险处置 投资项目风险的处置方法 1、调整现金流量法 风险调整后净现值 式中：a是t年现金流量的确定当量系数，它在01之间。 2、风险调整折现率法 调整后净现值 风险调整折现率是风险项目应当满意的投资人要求的酬劳率。 项目要求的收益率无风险酬劳率+项目的 企业资本成本作为项目折现率的条件 运用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司接着采纳相同的资本为新项目筹资。 计算项目的净现值有两种方法： 1、实体现金流量法。即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率。 净现值原始投资 2、股
30、权现金流量法。即以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响，以股东要求的酬劳率为折现率。 净现值股东投资 项目系统风险的估计 项目系统风险的估计的方法是运用类比法。类比法是找寻一个经业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的值，这种方法也称“替代公司法”。 调整时，先将含有资本结构因素的转换为不含负债的，然后再根据本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的。转换公式如下： 1、在不考虑所得税的状况下： 2、在考虑所得税的状况下： 依据可以计算出股东要求的收益率，作为股权现金流量的折现率。假如采纳实体现金流量法，则还须要计算加权平均资本成本。 第六章流淌资金管理 一、现金和有价证券管理 企业置存
31、现金的缘由，主要是满意交易性须要、预防性须要和投机性须要。 确定最佳现金持有量的方法有以下几种： 成本分析模式 企业持有现金将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。 存货模式 利用公式：总成本机会成本+交易成本K+F 求得最佳现金持有量公式： C 式中：T肯定期间内的现金需求量； F每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本； K持有现金的机会成本，即有价证券的利率。 随机模式 现金返回线R+L 现金存量的上限H3R2L 式中：b每次有价证券的固定转换成本； i有价证券的日利息率； 预期每日现金余额改变的标准差。 二、应收账款管理 应收账款赊销
32、的效果好坏，依靠于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。 信用期间 确定恰当的信用期的计算步骤： 1、收益的增加 收益的增加销售量的增加单位边际贡献 2、应收账款占用资金的应计利息增加 应收账应计利息应收账款占用资金资本成本 应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额日销售额平均收现期 3、收账费用和坏账损失增加 4、变更信用期的税前损益 变更信用期的税前损益收益增加成本费用增加 信用标准 评估标准以“五C”系统来进行。 1、品质：指信誉。 2、实力：偿债实力。 3、资本：财务实力和财务状况。 4、抵押：能被用作抵押的资产。 5、条件：经济环境。 现
33、金折扣政策 确定恰当的现金折扣政策的计算步骤： 1、收益的增加 收益的增加销售量的增加单位边际贡献 2、应收账款占用资金的应计利息增加 供应现金折扣的应计利息 + 3、收账费用和坏账损失增加 4、估计现金折扣成本的改变 现金折扣成本增加新的销售水平新的现金折扣率 享受现金折扣的顾客比例旧的销售水平 旧的现金折扣率享受现金折扣的顾客比例 5、供应现金折扣后的税前损益 税前损益收益增加成本费用增加 三、存货管理 储备存货的成本 1、取得成本 订货成本 购置成本 2、储存成本 3、缺货成本 经济订货量基本模型 1、经济订货量 式中：K每次订货的变动成本 D存货年须要量； K储存单位变动成本 2、每年
34、最佳订货次数N 3、与批量有关的存货总成本TC 4、最佳订货周期t 5、经济订货量占用资金IU 式中：U存货单价。 订货提前期 再订货点RL?；d 式中：L交货时间； d每日平均需用量。 存货接连供应和运用 1、经济订货量 式中：P每日送货量； d存货每日耗用量。 2、与批量有关的存货总成本TC 保险储备 1、再订货点R交货时间平均日需求+保险储备 2、存货总成本TC缺货成本保险储备成本 K?；S?；N+B?；K 式中：K单位缺货成本； S一次订货缺货量； N年订货次数； B保险储备量； K单位存货成本。 第七章筹资管理 一、债券的发行价格 债券发行价格 式中：t付息期数； n债券期限。 二、
35、应付账款的成本 放弃现金折扣成本 三、短期借款的信用条件 1、信贷限额 是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。 2、周转信贷协定 是银行具有法律义务地承诺供应不超过某一最高限额的贷款协定。 3、补偿性余额 是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额肯定一百零一分比的最低存款余额。 实际利率101% 四、短期借款的支付方法 1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。 2、贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。 实际利率101% 3、加息法：是银行发放分期等额偿还贷款时采纳的利息收取方法。 实际利率101% 第八章股利安排 一、股票股利 发放股票股利后的每股收益
36、 发放股票股利后的每股市价 式中：E发放股票股利前的每股收益； D股票股利发放率； M股利安排权转移日的每股市价。 第九章资本成本和资本结构 一、债务成本 简洁债务的税前成本 P求使该式成立的K 式中：P债券发行价格或借款的金额，即债务的现值； P本金的偿还金额和时间； I债务的约定利息； K债务成本； N债务的期限，通常以年表示。 含有手续费的税前债务成本 P求使该式成立的K 式中：F发行费用占债务发行价格的一百零一分比。 含有手续费的税后债务成本 1、简便算法 税后债务成本KK 式中：t所得税税率。 这种算法是不精确的。只有在平价发行、无手续的状况下，简便算法才是成立的。 2、更正式的算法 P求使该式成立的K 二、留存收益成本